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康美故事 比《證券市場週刊》完整一點的版本 奧德修斯

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康 美 故 事

---申萬報告沒有告訴你的另一面

申萬研報描述了康美近乎完美的產業鏈，但剝開康美「十倍速」的靚麗表現，在其與廣發證券不得不說的那些關聯中，隱藏的是巨大的利益鏈。

3月26日，申銀萬國證券研究所羅鶄女士領銜發表研報《康美藥業：產業領袖，十年6-10倍》，描繪了康美藥業（600518.SH）未來十年的美好前景。並強調，康美實現對上游道地藥材資源的控制，以「藥材好，藥才好」的硬道理，輔之以對下游藥材市場、醫院等渠道的把控，構造了一條近乎完美的產業鏈，而且這樣的優勢「自身可複製，對手難模仿」。

然而，申萬研報卻刻意迴避了許多與康美相關的重要事實，當這些事實逐一呈現時，康美故事又該怎樣講述？

康美「爆發」（小標題）

  2006年，是康美重要轉折點，業績開始「大躍進」，股價同步攀升，時至今日，已成為中藥類上市公司中市值第二高的公司。

但在2001年康美上市之初，其業務卻以西藥（仿製藥）為主，並無中藥生意。身處中國四大中藥城之一的普寧市，康美創始人對中藥生意想必有許多瞭解，而選擇西藥，自然是後者更有吸引力。

2000年底，中國成功加入WTO，不少專家推測低端仿製西藥將失去充足的成長動能。在此背景下，康美於2002年投資8000萬元建設中藥飲片一期工程，對於當時的康美來說，這不是一筆小錢。但直到2005年，康美的中藥業務並無太大起色，西藥業務貢獻了70%的收入。當時，康美市值完全不能與云南白藥（000538.SZ）、同仁堂（600085.SH）等中藥龍頭比肩。

申萬報告列示了2003年-2013年十年間股價漲幅超過10倍的23家公司，康美位居第22位。那麼，2005年之前名不見經傳的康美何以成功逆勢，榮登「十倍速」英雄榜？對比2006年-2012年康美與幾家知名中藥類公司市值的變化，其增速之猛無人能及。

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什麼因素推動著康美的神奇增長？2005年前，康美收入年均複合增長率為15%，已相當不錯。但是，與2006年-2011年間48%的年均增速相比，15%的增速實在平常。從歷年收入增長可以看出，自2006年開始，康美的收入和盈利增長都遠勝同業。也正是在這一年，康美開始走出普寧，設立成都康美，此後，康美通過新設、收購等方式，迅速在全國主要藥材市場獲得立足之地。所有這一切，構成了申萬報告的敘事基礎。

融資兇猛（小標題）

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簡單對比歷年康美經營淨現金流和投資淨現金流，可以看到，2006年之前，康美投資項目量入為出，事實上，除了2001年上市募集2.2億元之外，直到2005年，康美主要的融資方式還是銀行貸款。而從2006年開始，康美的投資手筆越來越大，經營現金流與投資現金流的差額也越來越大，顯然，康美自身的經營現金流無法維持這樣一種激進的投資模式，能夠提供支撐的只能是籌資現金流。

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為了與之前的分析對應，我們還是以2006年為分界考察康美的籌資現金流。2001年-2005年間，康美年平均籌資現金流僅4000多萬元，也就是說，儘管逐步向中藥轉型，但是無論在資本市場融資還是銀行貸款方面，康美並沒有什麼重大的突破。而在2006年-2011年間，年均籌資現金流高達16.8億元，是2001年-2005年間平均籌資額的42倍。自上市以來，康美在證券市場實現融資95.48億元，其中2006年之前只有IPO一次，佔2.37%，其餘93.22億元都發生在2006年之後，佔康美證券市場融資總額的97.63%！

同一個管理層，上市五年來在證券市場融資方面寸功未建，隨後六年間如獲神助般地完成近百億元融資：兩次增發、一次可轉債、一次認股權證行權、一次配股、一次公司債。

廣發助力（小標題）

2004年9月，為對抗中信證券收購，廣發證券2126名員工人均出資約10萬元，設立深圳吉富創業投資股份有限公司（下稱「深圳吉富」）。2006年，廣發證券借股權分置改革契機，借殼ST延公路上市。同年3月，廣東證監機構發現深圳吉富違規持有廣發證券股權，要求整改。6月，深圳吉富將所持12.55%的廣發證券股權分別轉讓給廣州高金技術產業集團有限公司、湖北水牛房地產開發有限公司、宜華企業(集團)有限公司、普寧市信宏實業投資有限公司（下稱「普寧信宏實業」）等四家公司，每股2元，其中，康美副董事長許冬瑾創設並持有100%股權的普寧信宏實業受讓6200萬股，佔廣發證券總股本的3.1%。

深圳吉富轉讓股權時，廣發證券每股淨資產已經超過2元，當時市場處於大牛市，券商股權一股難求，往往以30倍以上溢價成交。信宏實業能夠以平價收購，有違常理。2006年10月19日起，被廣發證券借殼的ST延公路停牌，直到2010年2月12日才復牌，當天股價收報於50.05元。以信宏實業所持6200萬股計，持股價值高達33.48億元。短短三年多時間，如此迅速增值的財富，廣發證券打算白送？

康美與廣發證券素有淵源。康美上市主承銷商即為廣發證券，當時，後者還以自有資金對康美委託貸款1000萬元。此後直到2010年，廣發證券投行部高管鐘輝長期擔任康美董事。

自從康美接手深圳吉富股權後，是否如市場所猜測的那樣，其間存在代持行為，外界不得而知，但廣發證券為康美的融資可謂竭盡全力，2006年、2007年完成兩次增發，融資超過15.52億元，2008年發行9億元可轉債，2009年與可轉債配附的認股權證行權融資近9億元，2011年，配股34.7億元，發行公司債25億元。

由廣發基金管理公司作為管理人的廣發策略優選混合型證券投資基金於2006年4月核准募集，基金合同於2006年5月17日生效。就在信宏實業2006年6月受讓廣發證券6200萬股之後， 2006年8月19日公告的康美2006年半年報第6頁披露，至2006年6月30日，廣發策略優選混合型證券投資基金已持有康美63.8萬股，為排名第6的非限售股東。而在2006年6月27日，康美剛剛公告了《A股增發招股意向書》，29日，完成6000萬股增發，募集5億元。在2006年三季報中，廣發策略優選混合型證券投資基金已不在前十大股東之列。廣發證券利用增發與半年報的披露時間差，驅使旗下基金閃電進入，有為康美增發「抬轎子」之嫌。

此番情形在一年之後重現。2007年9月3日，仍由廣發證券擔任主承銷商，康美《增發招股意向書》第24頁顯示，截至2007年6月30日，廣發證券持有康美340.4萬股。查閱康美相關公告，2007年一季報顯示，廣發證券持有康美284.87萬股，半年報顯示增至340.4萬股，增發於9月14日完成，在披露截至9月30日的三季報中，廣發證券已不在十大股東之列。

2007年8月，因受讓股權，康美成為廣發基金第四大股東，所以當年康美的增發已不便由廣發基金出面，改為廣發證券親自上陣。對於深諳《證券法》等市場規則的廣發證券來說，連續兩年的精準進退，只有一種解釋，即為康美的兩次增發托市，儘可能多的融資。

2011年康美公司債券募集說明書中，廣發證券自行披露，「截至2011年3月31日，廣發證券通過自營證券賬戶持有康美藥業2,767,472股股份，佔康美藥業股本總額的0.13%。」這是廣發證券第三次在康美融資前，涉嫌影響甚至操縱作為其客戶的發行人康美藥業股價。

最近的一個小小的細節或許能讓局外人對廣發證券與康美的真實關係有所體悟。2013年3月9日，廣發證券發佈有關康美土地受質疑一事的《專項審核意見》，其中的行文頗堪玩味，顯眼的是，在這份正式的文件上，廣發證券居然沒有簽署日期。

還原康美（小標題）

在廣發證券鼎力相助之下，康美進入了一個全新的高速發展期，躋身「十倍速」英雄榜。

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為了對康美2006年之後市值的飛漲有進一步的瞭解，我們不妨將2006-2011年簡單地視為一個會計期間（會計數據目前只有2011年報完整可比），考察康美與貴州茅台和云南白藥從2006年期初到2011年期末的現金流變化情況。同時，我們也考察2006年1月4日至2013年3月29日三家公司的市值情況。

2006年1月4日，康美市值23.7億元，貴州茅台208億元，云南白藥120.4億元。2013年3月29日，康美市值385.7億元，貴州茅台1753.1億元，云南白藥593.6億元。雖然康美市值仍然遠遜於貴州茅台和云南白藥，但康美在此期間市值增長了15.3倍，貴州茅台7.4倍，云南白藥3.9倍。

「十倍速」冠軍為貴州茅台，在此六年間創造了296.8億元淨經營現金流，同期的籌資現金流為-75.3億元，也就是說，茅台不僅沒有向市場淨籌資，反而向投資者回報了75.3億元！至2011年期末，其賬面貨幣資金餘額182.5億元，這些數據與茅台的產業特徵、市場地位相吻合。

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亞軍是中藥類公司目前市值最高的云南白藥，六年間貢獻16億元淨經營現金流，投資淨流出18億元，淨籌資8.4億元，依靠其強大的品牌，云南白藥大致每籌資1元，可以創造1.90元經營現金流回報，其市值增長能夠為市場所理解。

市值增幅輕鬆超過貴州茅台和云南白藥的康美，六年間獲得16億元淨經營現金流，與云南白藥相當，而其投資淨流出53.9億元，是云南白藥同期投資額的3倍。其籌資淨額為100.7億元，是云南白藥的12倍。如與貴州茅台派現相比，則後者淨超出176億元。康美向市場籌資1元，僅僅產生0.16元經營現金流回報，現金創造能力為云南白藥的8%。

對康美而言，為了產生1元經營現金流回報，需要向市場籌資6.3元。云南白藥為實現1元淨經營現金流，僅需籌資0.52元。貴州茅台產生1元淨經營現金流後，能夠回報投資者0.25元。站在外部投資者立場，貴州茅台、云南白藥在真正創造價值，而康美從事的卻是一種極為損耗價值的生意。

可能會有觀點認為康美還處在投入期，現金回報將逐步實現，但是，康美不是一個有能力和意願從事新藥開發的真正意義上的製藥公司，歐美製藥業對新藥的長期巨額投入從未在康美身上發生過。無論是自制中藥飲片，還是從事中藥材貿易，六年時間足以熨平所有的產業週期，「投資項目效益尚未產生」之類的託辭根本不成立。投資者應該深思的是康美的實際管理能力。

進一步，我們分析三家公司市值變化與籌資現金流的關係。每從市場獲得1元融資，康美市值增長3.6元，云南白藥則增長56.4元，而貴州茅台的市值增長根本不依賴外部融資，完全由超強的淨經營現金流支持，在市值大幅增長的同時，還能夠持續向股東分紅，返還現金。

可以說，康美的高市值是由投資者不斷投入的巨額資本堆積的，實際上在持續地吞噬投資者的價值，卻實現超越貴州茅台和云南白藥的股價飛漲。如無廣發證券「綁定」，從而獲得不可思議的強大融資能力和操縱嫌疑，康美故事又該如何講述？其商業模式是否真如申萬研報所形容的，「自身能複製，對手難模仿」？

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康美主營業務從西藥轉向中藥的同時，收入構成中自制產品與外購產品的比例也出現逆轉，自制產品收入佔比從上市時的70%降低到2011年的30%，而同期外購產品收入佔比則從30%猛增到70%。從這個意義上說，康美更應該被視為貿易公司，而不是製造公司。

與製造公司相比，貿易公司追求的是買進賣出之間的價差，一般而言，貿易公司獲得的毛利率低於製造公司，但由於其資產周轉效率更高，收入規模往往也比製造公司更大，雖然毛利率低，但淨資產收益水平仍可能令人滿意。

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為了更全面地瞭解康美盈利水平，我們分別選取了四家中藥類製造公司、三家醫藥銷售公司和唯一有公開數據的規模處於行業前列的中藥飲片公司作為參照。從2011年各公司毛利率水平上看，製造公司的毛利率水平都在30%以上，天士力（600535.SH）甚至高達69%。而三家貿易公司中，擁有強大市場壟斷地位的國藥控股（01099.HK），毛利率也不過8%。同樣生產中藥飲片的新荷花毛利率為22%，不過，新荷花因涉嫌虛增利潤，其真實毛利水平應該不足20%。

再看康美，其整體毛利率高達30%。按貿易公司特徵，其毛利率應在10%以下，即使作為中藥飲片廠商，其毛利率也不過20%左右，但並無任何拳頭新藥產品的康美，毛利率竟然與擁有中成藥最著名品牌的云南白藥相當，實在缺乏充分的理由。

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我們將康美業務分解為自制西藥、外購西藥、外購中藥材和自制中藥飲片四部分，單獨計算其有業務記錄以來的平均毛利率，並與行業基準水平比較，可以看到，除自制西藥大體相當之外，康美的毛利率都明顯高於基準水平，特別是外購中藥材業務平均毛利率是基準水平3倍。2010年，外購中藥材業務毛利高達44%，當年中藥材收入13.2億元。2011年，外購中藥材業務收入更猛增至34.5億元，佔當年收入總額57%，如果按同樣高的毛利貢獻，則利潤可以輕鬆地大幅度拉高。康美曾經因三七行情上揚而獲利甚豐，但一味三七不足以支撐34.5億元的中藥材業務，何況三七行情不久即回落。

康美2009年、2010年年報中單列了新開河人參產品，毛利率分別為39%、43%，作為高端藥材，優質的新開河人參獲取高毛利合情合理，但2010年其收入不過9367萬元，相比之下，34.5億元普通的中藥材貿易業務，毛利率水平超過名貴的人參，不得不令人嚴重懷疑其盈利真實性。

2012年幾乎成功登陸創業板的四川新荷花中藥飲片股份有限公司（下稱「新荷花」）為我們提供了將康美與同行進行對比分析的機會。

新荷花成立於2001年，是一家完全以中藥飲片為主營業務的公司，擁有中藥飲片行業唯一的「國家級工程研究中心」，其董事長江云現任中國中藥協會中藥飲片專業委員會理事長。康美董事長、總經理馬興田為該委員會名譽理事長。一般來說，這樣的兩家公司應該是行業規模最大的兩家公司，兩者有可比性。中國中藥協會主持評比的2010年、2011年兩屆「中藥飲片工業企業10強」中，新荷花都名列第一，康美兩度屈居第二。

新荷花招股書顯示，其2008、2009、2010年度的中藥飲片銷量為4902噸、4855噸、6533噸，相應的收入為1.6億元、2.42億元、3.11億元。而康美2008年至2010年上半年的中藥飲片銷量分別為10600噸、17546噸、9569噸，對應收入為6.28億元、8.7億元和10億元。無論是銷量還是收入規模，康美都遠遠高於新荷花，為什麼卻在行業評比中屈居次席呢？

雖然中藥飲片種類繁多，品質各異，價格參差，不盡可比，但種類足夠多時，作為一個整體，應趨於行業平均值，從而具有可比性。我們計算了兩家公司中藥飲片收入、成本和銷售數量完整年度的數據，為了消除市場價格波動帶來的影響，重點關注其平均值。可以看到，康美銷售一噸中藥飲片獲得收入5.29萬元，而新荷花為3.96萬元，康美高出33.6%。同時，康美每噸中藥飲片的成本為3.35萬元，新荷花為3.14萬元，康美多6.7%。康美中藥飲片業務的毛利率為36.7%，新荷花為20.7%，康美高出77%。

雖然康美披露的產量、銷量都大大高於新荷花，但從成本水平上看，規模經濟效應並沒有給康美帶來顯著的成本優勢，康美的噸成本仍然比新荷花高6.7%。正是噸成本的大體相當，使得我們能夠將康美的中藥飲片組合與新荷花中藥飲片組合看作相同、相近的產品組合。

查看公開信息，新荷花的前五大客戶中包括廣州醫藥集團、廣東省醫藥集團、廣州市藥材公司等粵省公司，與康美的市場幾乎重疊，大體相同的客戶採購大體相同的產品組合，為什麼要多付77%給康美？

新荷花在IPO過會之後遭舉報，涉嫌隱瞞關聯交易，虛增利潤。如果新荷花21%的毛利率尚被質疑，銷售同樣產品組合而獲得高出近一倍毛利的康美，豈非更令人生疑？

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康美2006年以來多次巨額融資，在維持資本開支的同時，賬面貨幣資金餘額依然保持著非常高的水平。以2011年報數據為例，與貴州茅台、云南白藥對比，康美貨幣資金佔資產總額41%，云南白藥僅13%，貴州茅台為52%，超過康美，但正如前文分析的那樣，貴州茅台價值創造能力極強，經營現金流充沛，在大筆分紅、持續投資的情況下，維持天量現金，正是其創造價值能力的體現。

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與業務相近的中藥製造型公司、醫藥貿易公司和中藥飲片公司對比，康美貨幣資金在資產佔比遠高於正常水平。這種情況，自2006年以來就越來越明顯，貨幣資金在資產中長期維持在30%以上。

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分析2006年以來季度數據，自2011年完成配股和公司債發行後，康美賬面資金持續在60億元以上，而其2006年-2011年六年間淨投資現金流合計不過54億元。以如此充裕的資金狀況，康美不僅不必急於在2013年上半年再安排20億元短期融資券，甚至還可以進一步優化資產負債表的負債和權益端，改善資本結構，回報股東。

康美新生意（小標題）

擁有如此雄厚的賬面資金，卻頻頻急於融資，這些貨幣資金是真實的、可以正常地自由使用嗎？之所以有這樣的疑問，是因為我們發現，在康美之外，馬興田-許冬瑾家族還有非常龐大的「新生意」。

2007年，康美耗資7656萬元成為廣發基金股東。2008年，許冬瑾出任廣發基金董事。當年，康美財報中將對廣發基金的核算方式從「成本法」調整為「權益法」。至2012年9月30日，由康美創始人控制的信宏實業、揭陽信宏資產管理中心分別持有廣發證券1.46億股、1.34億股，合計佔總股本的4.73%。以13.13元/股計價（2013年4月12日收盤價），共計36.76億元。

除此之外，康美創始人通過信宏實業、深圳博益投資兩公司，精準參與由廣發證券擔任保薦機構和主承銷商的一些股權投資項目，包括古井貢酒、歌爾聲學、亞威股份、東方雨虹、江特電機、藍盾廣發、普邦園林、石煤裝備等。

不完全統計，康美創始人在以上包括廣發證券等在內的公司中持有的股權價值已超過50億元。

許東瑾在康美之外，以深圳豐匯潤為主要平台，控制著普寧匯潤、亳州匯潤等數家地產公司。深圳豐匯潤招聘廣告宣稱「公司與著名康美藥業強強聯手，合作開發康美(亳州)華佗國際中藥城、普寧中藥物流港、康美(北京)飲片生產基地、康美(吉林)飲片生產基地及康美(成都)醫藥科研中心等項目。」此外，「成立之初首先立足普寧本地市場，先後啟動開發雅苑項目、匯潤·幸福裡項目、匯潤·吉祥裡項目及匯潤·平安裡等集商住樓於一體的項目，並於普寧市、亳州市南部新區擁有多處商住樓儲備地塊」，這些地產項目都與康美以中藥物流等項目獲得的土地有千絲萬縷的聯繫。如果豐匯潤陳述屬實，其直接與康美有關的項目總額達30億元，康美從未對如此重大的關聯交易進行任何披露。

據康美2009年三季報披露，申銀萬國-農行-BNP巴黎基金持有康美1670萬股，隨後幾期半年報、季報中，該基金持有數量維持在2500萬股上下，它最後一次出現在康美十大股東，是在2011年三季報，持股數量為2257.9萬股。可見，申萬研究所立場很難不受影響，《康美藥業：產業領袖，十年6-10倍》更像是一次自彈自唱的激情表演。

綜合康美體內、體外業務，尤其是康美與廣發證券的深度「綁定」，康美真正的生意模式似乎越來越接近真相。

誰試過看畢證券分析所有版本？ 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2014/04/blog-post_6045.html

微軟Windows已經30多歲了！你最早用的版本是哪一代？

來源: http://wallstreetcn.com/node/210506

31年前，微軟發布了它的第一代“Windows”, 也就是Windows 1.0。

雖然這一軟件直到1985年才正式發布，但蓋茨把微軟的第一代計算機操作系統的揭幕定在了1983年11月10日，地點是紐約市的廣場酒店。自那以後微軟伴隨我們走過了許多日子，期間Windows生態系統也已經歷15次重大更叠。

回顧Windows走過的路，不同年代出生的人也用過不同版本的Windows，你見過最老的版本是哪一種？

Windows 1.0 （1985）

Windows 1.0 在問世兩年後，於1985年正式發布。最初公司考慮把它叫做“界面經理”(Interface Manager) 但最終以“視窗”（Windows）命名。

Windows 2.0 （1987-1990）

Windows的第二代於1987年發布，首次提出了桌面圖標，並使各窗口重疊、記憶。

Windows 3.0 （1990）

當Windows 3.0發布時，它已經成為那時使用最廣泛的版本。在發布的兩周時間里，微軟賣出了1000萬份。微軟通過Windows 3.0顯著提高了軟件的表現，提升了軟件圖標，並增加了16顏色。

Window 95 （1995）

Win 95 是那時微軟最優秀的作品。其標誌性的開始按鈕和IE瀏覽器就是在Win 95上首次推出的。在發布後的5周里，其銷量達到700萬。

Windows 98 （1998）

Win 98的發布正值互聯網的發展如火如荼之時。微軟把Win 98形容為第一款面向消費這的產品操作軟件。其新功能包括讀DVD，快速啟動菜單等。

Windows ME （2000）

Window ME也就是其千年版本（Millennium Edition）增加了多媒體新功能，例如Windows Movie Maker。它同時也是第一代支持系統恢複的Windows，這使得使用者可以讓計算機恢複到某一時刻的設置。ME收到了一些激烈的批評，PCWorld雜誌把它列為史上最糟糕科技產品，ABC的測評也批評ME的安裝太複雜。

Windows XP （2001-2005）

Windows XP 由於其簡潔的設計和流暢的表現而廣受好評。David Pogue在《紐約時報》中說：”當你與前幾代相比時，你會發現對XP的抱怨非常少。無論你怎麽看微軟，在新一代個人電腦上使用XP的體驗是流暢和令人滿意的，而這非常重要。“微軟也表示它在Window XP上強化了安全功能。

Windows Vista （2006-2008）

Windows Vista引入了一些新的設計，並在已有基礎上進行了一些更新，但最終它收到了很多批評。很多評測得出的結論是它完全不能吸引我們升級已有的XP。

Windows 7 （2009）

Windows 7 發布時受到很多贊揚。CNET評論說：“這才是Vista應該達到的水平。”現在它仍然廣泛運用於我們生活中。

Windows 8/8.1 （2012年至今）

Windows 8於2012年10月問世。微軟這一次，采用了全新的用戶界面。它顛覆了傳統桌面電腦設計，而采用更符合觸屏設計。其主要的目標是成為適合平板電腦的操作系統，但Windows 8銷售勉強算得上不溫不火。這一點軟件，由於複雜的界面和缺少開始菜單而收到批評。微軟也因此決定在Windows 10中恢複開始菜單。

Windows 10 （2015年上市）

微軟最近解開了其最新一代產品的面紗，並稱之為Windows 10。這次更新將會保留一些Window 8上的元素，但也會重新引入開始菜單等早前版本的元素。根據微軟的介紹，Windows 10將會是第一款跨平臺的操作系統，使用戶可以在不同設備和屏幕尺寸間轉換，無論是平板，電腦還是智能手機。

眾所周知，微軟對Windows的命名規則一直很詭異。那麽從技術角度考慮，為什麽微軟跳過了9而直接使用10呢？據微軟內部開發人員流傳，是為前操作系統的版本號考慮。

(實習編輯 戴博）

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《陽光燦爛的日子》是文革歷史的“小混混版本”？

來源: http://www.infzm.com/content/106542

姜文采用了成年馬小軍的視角，去解釋馬小軍的青少年時期。雖然屬於成人期，卻實質上代表了文化大革命時期人們的集體記憶，這又不同於《藍風箏》。

《藍風箏》想傳遞的，是人們漂浮在無重力的極權主義世界中感受到無根性。而《陽光燦爛的日子》里描述的，是集權主義世界所賦予人的無限制的自我膨脹感。

“知道”（微信號：nz_zhidao)跟你談談姜文與田壯壯的電影情懷。

毫無懷疑，姜文的《陽光燦爛的日子》給每個觀影人留下了最獨特的回憶。跟隨著馬小軍這個年輕主人公的足跡，導演試驗性地對一個問題進行探尋：若創傷性事件的歷史與它的記憶相重疊，將會產生什麽？會意味著什麽？他發現，扭曲與失真，甚至是記憶的不可靠與不穩定，也許是這個問題的終極答案。

不同於其他表達創傷的電影，至少在表面上看，無論是文革那真切的疼痛瞬間抑或傷感的傾訴，這部作品均不直接去觸摸；取而代之，電影聲嘶力竭地渲染著另一種氛圍——略帶詭異，卻是不可否認的光芒四射。這種光芒，更像只是圍繞著那暗湧著躁動、不安、叛逆的青春期的描寫，中間也許還夾雜著好奇、熱情和性萌動；這些暗流，歸屬於一幫在那個時期逃離了父母管教的青少年，暗中契合著那段特殊時期里無知愚昧卻暴戾恣睢的氛圍。

但是，細心的觀眾會不難覺察出，這部電影其實充斥著一種難纏而不暢快的複雜感。

為了穿越迷霧看得更清，最好去找一個參照物。若是能把田壯壯的《藍風箏》找來，大概能獲得許多其樂無窮的驚喜。表面看來，兩部電影擁有許多相似元素，例如，都啟用了第一人稱的敘述，都是圍繞著青年男孩的經歷，都表現了歷史的創傷。實際上，兩者卻是“同床異夢”。

姜文在《陽光燦爛的日子》中聰明而實驗性地處理著兩個可能同時被融入創傷表現的重要成分：歷史與記憶。歷史停留在過去，而記憶則在追溯著過去，通常兩者間有著千絲萬縷的關聯。《藍風箏》中，鐵頭私密的記憶甚至暗中在替換著歷史。在這種慣常的敘述方式中，電影用記憶置換歷史來闡述歷史本身；然而，姜文固執地堅持著二者間的界限，通過一系列怪誕的電影語言，創造了一系列的懸念和驚奇，來質問，甚至顛覆這種方式和這種方式下所表現歷史的正當性，其中就包括了米蘭那張穿著紅色遊泳衣的照片奇怪地消失，還有滿懷嫉妒的馬小軍因為劉憶苦和米蘭的親密關系而用刀捅人的情節。

按照前面那段重要情節的發展，馬小軍的激情捅刀本該釀成一場慘劇，然而觀眾卻立馬意識到自己被忽悠了。耐心地等候了電影中一系列的慢動作後，猛然發現，動作每重複一次，就加強了一次刻意的不真實感——馬小軍不能夠接觸到米蘭，倆人甚至不屬於同一個“次元”。關於這道“次元墻”，唯一的解釋是，馬小軍修改了他自己的記憶，一旦進入用身體的創傷表現歷史的創傷，電影又重頭再來。電影嘗試凸顯這種不真實感，來否定文革創傷的傳統性描述。因為用身體的創傷來表現歷史的碾軋，其實反過來又再次扭曲了歷史創傷的原本面貌。

在此，電影融合了歷史和虛構，把虛幻融進現實，這同時能被視為一種向著解構主義方向的回歸。例如，馬小軍和米蘭的約會中獨特的時間排列順序架構、電影里運用於解釋約會的陰影效果，就是強調大膽打碎、再重組的解構概念，然而，田壯壯的作品只是按時間的順序，意圖提供證明歷史真實性的證據。

《藍風箏》安排了少年主角鐵頭站在風暴的中心點，親眼目睹與見證著在他周圍所發生的一切變化。可是，這種向著事實中心的逼近似乎陷入了一種困局，從開始到最後，鐵頭都是作為一個實際意義上的旁觀者而存在的，中間夾雜著對歷史描述的不自信。鐵頭嘗試在邊緣上生活，努力去抗衡那歷史兇猛的洪流，卻是如螳臂擋車，因此他經常目睹所有生活轉折點的（風箏掛在樹上），只能通過那一扇玻璃窗。《陽光》則大為不同，通過回避的方法，姜文特意把陣痛的創傷搪塞過去。他的創傷不是實質的，不是身體上所承受和感知的，也並非人們通常使用傳統途徑來描述出來的。因為對這種傳統描述的不信任，電影看似選擇了站在邊緣上講述故事。實際上，這種講述赫然屹立於風暴的中央。

這類似於哲學上定義上帝的方法：我們僅僅可以用否定的表達去接近上帝的含義——只能說上帝“不是”什麽，一旦我們說上帝“是”什麽，上帝就不是上帝了。對比起田壯壯，姜文拒絕了實證主義的表達，沒有像《藍風箏》一樣，通過觀察和感受身邊人的悲慘經歷，去正面驗證和定義歷史碾壓後的創痛，而采取了一種更加極端的、解構的方法，這樣，反而更加逼近了歷史創傷的本身。

姜文采用了成年馬小軍的視角，去解釋馬小軍的青少年時期。雖然屬於成人期，卻實質上代表了文化大革命時期人們的集體記憶，這又不同於《藍風箏》。對於後者，不僅僅是視角，連所有的感覺，都是屬於個人的。

不可否認，兩部電影都灌註了諷刺的劇情來“討好”觀眾。例如，鐵頭的生父因為在大會上忍不住上廁所被打成右派分子，但這並不代表著《藍風箏》對待歷史的態度像《陽光燦爛的日子》里一般“無禮”、“耍流氓”。Yomi Braester在他的書《Witness against History》中說過，姜文的電影講述的，是這段歷史的“小混混版本”。確實，這種無畏無懼，在電影里那股令人哭笑不得的，卻能夠摧毀一切歷史的力量上，表現得淋漓盡致。

解構以後應該做的，是重構；否則，虛無主義將會占領這個世界。我們足以相信，《陽光燦爛的日子》並不是一部虛空無聊之作。它仍然能在一片混沌中觸摸到了終極的意義。也許我們需要再次把姜文和田壯壯的作品並置，來詮釋兩者的深層含義。

《藍風箏》想傳遞的，是人們漂浮在無重力的極權主義世界中感受到無根性。眾生如螻蟻，人命如草芥，生命可以輕易被奪走，如此沒有份量；因此，人失去了作為一個人的意義——始終漂泊卻無法生根，就像一只風箏一樣。另一方面，《陽光燦爛的日子》里描述的，是集權主義世界所賦予人的無限制的自我膨脹感。然而，一旦膨脹到某種程度，必然導致疼痛的幻滅，正如電影開頭的那一幕，馬小軍用偷來的避孕套吹成了氣球，卻在叆叇昏黃的燈光下爆炸了。同床異夢各不知，坐起問景終誰是？

人活著，最好還是保持作為一個人本該有的重量。

 

以獲利為門檻 政院終有合理版本 提高房地持有稅 填補稅制最後漏洞

2015-05-25  TWM

產、官、學界吵了整整一年的房地合一稅，終於定案，即將送立法院審議。到底這個實價課稅改來改去，藏了什麼細節在裡面？一般老百姓會不會受到影響？政府又該怎麼全盤規畫？

撰文•楊卓翰

五月十三日，行政院公布最終版本的「房地合一課徵所得稅制度」。最快從明年（二○一六年）一月一日開始，賣房子所賺的利差，將以買賣房屋的實際價差來計算所得稅。施行近八十年的「土地增值稅」雖然照課，但會在計算稅基時扣除土地漲價總數額。台灣史上第一次房地產實價課稅，終見一線曙光。

兩大改動

房地合一稅短重長輕

值得注意的是，行政院準備送立法院的「房地合一稅」版本，和最初財政部的版本，有兩個非常大的不同，將影響全台灣所有房屋持有人。

首先，原本財政部區分自用戶免稅的門檻，是交易價格四千萬元以下不用課房地合一稅。不過，最新版本中，免稅門檻的範圍縮小，自住戶要符合免稅條件，需要設籍、持有並實際居住連續滿六年，且無供營業使用或出租。在這樣的自住條件下，賣屋獲利四百萬元以下免稅，超過四百萬元的部分，課以一○％稅率。

課稅門檻從「房屋總價四千萬元」變成「獲利四百萬元以下免稅」，德明財經科技大學不動產投資與經營學位學程副教授花敬群給予肯定：「比原本的制度合理多了。」他指出：「既然是資本利得稅，那麼原本用總價作為區分，本來就是件奇怪的事。」雖有自住、重購屋雙重優惠過寬的疑慮，花敬群認為長期來看這是好制度。

信義房屋企研室專案經理曾敬德也表示，房地合一稅與奢侈稅有接軌配套，但以獲利為門檻，「有賺才繳稅，對一般民眾比較友善，不會像奢侈稅蝕本；再加上現在房市比較弱，四百萬元的門檻不易達到。因此，不會有太多民眾受到影響。」不過，在非自用戶方面，原本財政部採「輕稅」主義，賣房利得不併入個人綜合所得稅，用單一稅率一七％課徵。到了最新版本，改以持有時間作為稅率分級的基準，持有一年以下課四五％的重稅、二年以下三五％、十年以下二○％、十年以上一五％。

「這樣的稅制，很明顯是延續『奢侈稅』的精神，抑制短期房地產炒作。」花敬群說，「但是，日出條款訂於明年開始，卻造成了一個大漏洞！」「從制度面來看，房地合一稅對『未來交易的公平性』我給很高的分數，」花敬群說：「但是，過去十年從房地產價格飆升賺到大把鈔票的投資客，這次房地合一稅可以說是一毛也課不到。」關鍵就在於，新稅制的日出條款，訂於明年開始。而回溯期限，也只到一四年一月一日取得的房子，在明年持有未滿兩年賣出才適用。

對此，張盛和則表示，做事情不能一步到位，日出條款訂得寬，慢慢來，一段時間後就會「日正當中」。的確，政府的意圖很明顯，就是盡量縮小打擊面，放眼未來制度，怕「房地合一稅」成為壓垮疲弱的房市最後一根稻草。

曾敬德觀察：「影響房市最重要的就是日出條款。如果維持明年一月一日才開始適用，可以說對目前的九九％的屋主都沒有影響，市場可以比較穩定。如果日出往前移，衝擊面恐怕會太大。」

避免囤房

房產持有稅須實價課稅

然而，另一個更嚴重的問題，就是非自用住宅持有越久、稅率越輕的制度。「短期這麼高的稅率（四五％）、長期稅率卻這麼低（一五％），會不會變成只抑制短期炒房，卻課不到長期囤房？」花敬群質疑。

一名熟悉房地產的投資專家指出，許多大戶都是有二十棟房子，也都持有十年以上，未來如果賣出，那也都只要一五％的稅率，「反而鼓勵他們鎖資產、不交易，反正口袋深，擺十幾年也沒差。」他指出，若要堵起這個漏洞，調升非自用住宅的持有稅才是真正的解決之道。這個觀點，房仲公會全聯會榮譽理事長暨吉家網不動產董事長李同榮也深感認同。李同榮表示，交易所得稅實價課稅，他十分贊成，但是最重要的還是持有稅也應該要房地合一。

財政部前部長林全接受《今周刊》專訪時，就曾強調台灣的房地產稅制房、地分離，地價稅、房屋稅的稅基各不同，造成房地產價格「房、地一刀切」的怪象，也讓台灣的財產稅成為「全世界最落後、最沒效率的稅制。」持有稅若沒有辦法實價課稅，房地產稅制離真正的公平，距離不會拉近。

曾敬德也說：「台灣現在還沒有討論到那邊（持有稅改革）去。政府現在能做的，只能盡量調高公告地價與房屋評定現值，與市價接軌。否則一下調到實價，衝擊無法想像。」何時台灣能做好準備，拋棄複雜又扭曲的房地產制度，用實價將房地產統一課稅？所得稅的實價課稅，接下來必然會在立法院再掀波瀾；但持有稅的實價課稅，何時才能開始改革？政府又有什麼規畫？這是大家需要思考的問題。

第一次房地產實價課稅終見曙光 ——房地合一稅新舊版本比較 5月14日公布政院房地合一稅最新版 4月修改房地合一稅研擬方向 現制稅 率 一般非自用戶 自用戶 一般非自用戶 自用戶 房屋交易所得稅1年以下45％ 連續設籍且持有6年非營利或出租者，售屋利得400萬元以下免稅，超過400萬元部分稅率10％。 1年以下 35％持有一戶、持有5至6年、總價格4000萬元以下免稅。 （出售利潤－土增稅－額外支出）×房地比×所得稅率1至2年 35％ 1至2年30％2年以上 20％ 2年以上 17％10年以上 15％ 10年以上 12％外 資 外資不動產一年內45％，其餘35％外資不動產20至30％ －－自住宅 重購退稅、６年內限一次 換屋享重購退稅 換屋享重購退稅

日出

條款 2016年1月1日後取得並賣出目前已持有之不動產，按舊制不受影響。

2014年1月1日之後取得的房屋，而未滿2年就售屋者，也適用房地合一新制。 2016年1月1日後取得並賣出目前已持有之不動產，按舊制不受影響。

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資料來源：財政部

 

證義搜查線3 第1集 好朋友感想(初步版本，新增電視片段)

筆者在前兩輯均有花時間逐集研究每一集的課題，今輯自然是不例外。現在先來開始，這次各集的資料如此連結。現時播放連結在此。

今日這一集類近的題材，在第一輯的少年女股神的父親和第二輯的大話妹已經再寫了，只是今次的背景不同，參照的案件也不同。今次是說一個醫館醫師利用股票消息助人賺錢，之後有人把所得回給醫師，這已經陷人法網，不過沒人舉報。在嫩模投懷送抱，想起網友龍生，即Kelvin God 成功利用這種銷售模式推廣股票，好不高興。

眾人賺錢時均覺得高興，但因股災來臨，各人虧損，於是有人舉報，最終證供足夠下，這位始作俑者最終需要認罪。詳細的分鏡，如有機會，筆者一定會詳細寫出。

這件案件其實可能反映在2014年8月31日的一單無牌投資組合經理成立的案件，在此把案情大致列之如下:

「東區裁判法院裁定，譚國培（男）在未向證券及期貨事務監察委員會（證監會）領取牌照的情況下，提供資產管理服務罪名成立（註1）。

譚承認該項控罪，被判罰款10,000元。法院亦下令譚須繳付證監會的調查費。

證監會調查發現，於2011年3月1日至2012年8月31日期間，譚在未領有牌照的情況下，透過他舉辦的投資講座招攬了一名客戶，並向其提供資產管理服務，當中包括為該名客戶管理證券及期貨合約投資組合。他提供該等服務前，必先令證監會信納他在資產管理方面是適當人選並具備勝任能力。譚從未尋求證監會批准，因此並未獲認可提供該等服務。」

在此，筆者重申我們本網實是自給自足，並無非法利用投資資料牟利，是合法經營。在此筆者需要解釋我們的資金實力。

我們的收入來源非常穩固，今年每個月廣告費最少均有3,000元，前幾月最高時達到6,000元以上。

另外，本網成功利用原有的儲備，加上Abby和我們的墊支，以及利用本人網上身份賺取的金錢，利用這筆資金，我們成功進行一系列的投資，獲利甚豐，資金有大幅增長。雖然在大時代時資金一度高達35萬，雖然現在股市回降，但現時資金儲備估計達到28萬以上，其中現金超過8萬元，如無意外，在年底應該超過30萬大關，月股息可能預期達1,800元。

僅此兩項預期每月收入即有5,000元，足夠支付每年4,800元的伺服器的費用，預期在成功經營下，本網或許會透過利用我們的私人財力注資進行物業投資用途，進一步擴大本網的資金實力。

我們致力利用不收費的經營模式，不依賴任何財團支持，維持獨立的經營模式，希望打造一個股票資料王國。筆者期望現在大家能夠繼續支持我們，我們亦會努力擴大本網的收入來源，使它成為一個能持續多年的事業，謝謝大家。

證義搜查線3 第2集 超級偶像感想(初步版本)

上一集，我們都介紹了無牌提供股票意見的集數，這一集，我們提及的是造假報告局中局，竟然有兩位公眾扮演的奸人鄭子誠和邵仲衡，分別扮演所謂沽空老闆的財經演員和上市公司主席。

這兩個人做得好好笑，但卻是非常可愛的角色，前者反映了一個能醫不自醫的財演，在投資失利後，受到上市公司老闆的唆擺，沽空後提供一些公司不利的報告，最後甚至偽造事實，連那個助手因為不齒他行為離場，以從中取利。至於那個上市公司主席有錢就壞事做盡，包括在市場上叫下屬唆擺財經演員在股價高企時發出沽空報告，並在事前大手沽空股票，從中取利，並誤導員工購買股票，蝕盡公司錢財。另外在沽空後誤導公眾，聲稱冤枉，並利用員工發佈公司向好的消息，最後，就是在公司亂搞男女關係。

筆者覺得，這些所謂上市公司老總的行為誤導這些無知的電腦員工Angus，其實Angus 何嘗又不是我們的縮影?

至於所謂冰川水計劃和月球發電計劃，以及沽空報告，估計是影射這些曾經在證監會發佈的新聞，至於當中影射甚麼人物，都是這些人的混合體。

1. 證監會就被指屬虛假的研究報告於市場失當行為審裁處展開研訊程序

證券及期貨事務監察委員會（證監會）在市場失當行為審裁處（審裁處）展開針對Citron Research的Andrew Left（男）的研訊程序，指其於2012年6月在發表有關恒大地產集團有限公司（恒大）的報告一事上犯有失當行為（註1）。

Left為一家發表上市公司研究報告的美國公司Citron Research的主管（註2）。

證監會指Left於2012年6月21日在Citron Research的網站（www.citronresearch.com）發表一份報告，當中載有關於恒大的虛假及具誤導性資料，包括指恒大無力償債，並持續向投資大眾呈報有欺詐成分的資料。

同日，恒大股價在該報告發表後急挫（註3）。

證監會亦指Left於報告發表前不久沽空了410萬股恒大股份，然後購回，獲取逾280萬元的名義利潤。Left合共賺取了約170萬元的實際利潤。

證監會展開審裁處研訊程序的通知書將載於審裁處網站（www.mmt.gov.hk）。

2. 證監會就漢能薄膜發電集團有限公司發出聲明 

證監會澄清，已就漢能薄膜發電集團有限公司的事務進行調查，有關調查仍在繼續。

鑑於有報道否認相關措施，證監會基於公眾利益，根據披露政策發出此聲明（註1）。

證監會不會就調查作出進一步評論。

如果有時間，筆者會逐個分鏡寫下來，然後和大家分享，下一集再見。

白色恐怖、美麗島事件??都默默被刪了 課綱搞什麼 九大版本教科書全解讀

2015-08-10  TWM

撰文•林思宇．陳柏樺．陳怡臻新舊課綱爭議延燒，教育部與高中學生對話始終無交集，新舊課綱並行已如期在八月一日上路，《今周刊》特地比對各家書商新舊版本的歷史與公民教科書，若政策未改，依據微調課綱編訂的新版教科書，確實改很大。 高中課綱微調爭議越演越烈，反對黑箱作業微調課綱的高中生，在教育部外面紮營長期抗爭，教育部長吳思華堅持不撤回微調課綱。新舊課綱並行如期在八月一日上路，各高中現場看到的教科書，將會是怎樣的樣貌？ 教育部最早於六月一日宣布新舊課綱並行，事實上，各高中早在五月就收到教科書樣書，因此新版教科書是依據微調後的課綱（新課綱）編訂，舊版教科書才是依據一○一課綱（舊課綱）編訂，各高中六月就選書完成。 目前全台灣五○六所公私立高中，屬於教育部國教署主管的有三一三所，四大教科書商之一的南一書局透露，以南一教科書而言，各高中新舊版本選書比例約七比三；另據透露，其他三家也差不多如此，主要是因六月選書時，教科書商都是拿新版本給學校老師選。 新舊課綱並行 但明星學校多選舊版本 《今周刊》進一步詢問全台十二家明星高中，今年高一歷史教科書新舊版本選用結果，使用新版的學校只有師大附中、中山女中二所。其他如北一女中、建國中學、 武陵高中、台中一中、台南一中、高雄中學、台南女中七所高中都用舊版。成功高中、高雄女中和景美女中已選定書商，但要用新版或舊版則尚未定案。 高一公民教科書部分，使用新版包括景美女中、武陵高中、台中一中和台南一中四所；使用舊版的有北一女中、師大附中、中山女中、台南女中、高雄中學五所。建 中校長徐建國表示，將繼續沿用全華的版本，新舊版本的選擇交由各科老師自行決定；成功高中和高雄女中則已選定書商，但要用新版或舊版仍未定案。 儘管民進黨包括台南市長賴清德在內的執政縣市長曾發表聲明，鼓勵轄內學校沿用舊課綱，但屬於國立高中的台南一中、台中一中、桃園的武陵高中仍選用新版教科書。 而若是學校選用依據新課綱編訂的新版教科書，學生將看到與舊版差距頗大的內容。 課綱微調爭議最大的台灣歷史，高一上學期就會讀到，一○一高中歷史課綱修訂專案小組召集人、中研院近史所所長黃克武道破新舊版本的差異：「微調課綱是把台 灣拉回中國文化圈，而一○一課綱則是盡量使用中性字眼描述台灣歷史，不給予價值判斷。」主導課綱微調的教育部課綱檢核小組認為，整體更動的理由是依據《憲 法》，但政大台灣史研究所所長薛化元說，根據《憲法》可以講述憲政，但不可以講述過去的歷史事實；而每一段歷史都要強調中國與台灣的關係很奇怪，原本在歷 史課本中就有講到多元文化，其中就包含中國。 《今周刊》實際翻閱市占率較高的南一、翰林、三民和龍騰四家，以及康熹、史記、華興、全華與泰宇共九家出版社的教科書比對發現，新舊版本光是目錄的標題就差很大。 引發爭議的當代臺灣歷史，舊課綱的「從戒嚴到解嚴」單元，微調課綱變成「從光復到政府遷臺」，新版教科書除翰林維持「從戒嚴到解嚴」外，其他全都不再使用 「戒嚴」、「威權」等字眼。以南一版為例，原本舊版大標「威權體制走向民主政治」，新版改為「從光復到政府遷臺」；龍騰版原本為「從戒嚴到解嚴」，新版改 為「一九七○年代之前的政經外交」。 拉進中國文化圈 新課綱加入「漢人來臺」 對於這樣的調整，黃克武解讀，這是淡化蔣氏威權體制、戒嚴時期的色彩。 而舊課綱的「日本統治時期」改為「日本殖民統治時期」，南一、翰林、華興新版都加入「殖民」二字；三民與康熹則分別維持舊版「日治臺灣」、「日本統治時期」。 除了近代台灣史大改變以外，依據新課綱，新版各家教科書清一色把「原住民」改為「原住民族」。薛化元說，《憲法》上的原住民族定義不完整，若根據《憲法》規範原住民族，並不切合歷史事實，台灣史將會缺少西拉雅族、凱達格蘭、巴布薩等原住民。 此外，新課綱在「國際競逐時期」主題加上「漢人來臺」，南一、翰林、三民、華興、史記等版本都據此修改。薛化元解釋，舊版「國際競逐時期」內文都有介紹到中國，但現在加入「漢人來臺」，明顯拉近與中國的關係。 新課綱將原本的「荷西治臺」改為「荷西入臺」，南一、翰林、華興直接改或加入「荷西入臺」；三民則用「荷西統治下的臺灣」，史記則是使用荷蘭、西班牙在臺灣的「占領」；康熹則維持原來「占領」用詞。 薛化元分析，荷西「治」臺，是指荷蘭、西班牙統治臺灣，而荷西「入」臺，則不承認中國以外的國家合法統治過台灣。 新課綱將「鄭氏統治時期」改為「明鄭統治時期」，翰林、華興、史記、南一等版本標題都修改為「明鄭」，康熹則維持現有的「鄭氏」，龍騰也維持「鄭氏」，但在內文有說明「明鄭」的由來，三民標題則為「漢人政權建立」，行文使用「鄭氏」。 黃克武說，鄭成功政權應該是介於明鄭與獨立政權之間，使用「鄭氏」比較中性客觀，使用「明鄭」則拉近鄭氏與明朝的關係。薛化元則質疑，鄭氏政權時期大明已經滅亡，哪來的「明鄭」？ 除了用詞的更改，部分教科書內文也引發爭議。當代史琢磨最多的史記版本，敘述「……陳水扁總統時期採用『烽火外交』政策，引起中國大陸強烈反彈。」、 「……美國宣布中華民國國民赴美免簽證，成為第一二九個給予我國免簽證待遇的國家。證明中華民國雖然只有二十二個邦交國，但追求實質外交的成就，卻能讓台 灣成功走向國際。」 新教科書有色彩 稱319案「為民主蒙陰影」史記版在敘述二○○四年總統大選時也寫：「儘管選舉前一天發生了三一九槍擊事件，為臺灣的民主選舉蒙上一層陰影……」。黃克武認為，近代歷史應避免使用褒貶的字眼，不須有情緒，盡量中性為佳。 從各家新版教科書內容調整可見，課綱用詞的變動，直接影響到教科書內容。事實上，這樣的用詞爭論，馬英九總統上任後進行的一○一課綱審定時就曾發生過，但 當時的召集人黃克武認為，歷史用語盡量使用中性字眼，例如接收臺灣、日治等，遣詞用字是所有委員都有共識，達到「微妙平衡」。 翻開一○一課綱研修小組名單，除黃克武外，包括多名重量級歷史學者如中央研究院院士陳永發、中研院近史所研究員林滿紅與台灣大學歷史系教授周婉窈等，而這次微調課綱的檢核小組召集人王曉波當時也參與，做出的結論可說已凝聚各方觀點的「共識」。 然而，課綱檢核小組原本任務為檢視教科書用詞，權責不在修改課綱內容，卻在臨時動議下，把「課綱微調」加入工作內容。而十一人檢核小組中僅兩位歷史學博 士，其他如王曉波為世新大學中文系教授、謝大寧是佛光大學中文系教授、朱雲鵬是中央大學經濟系教授等，這樣的組合大幅改寫由二十多位專業歷史學者決議的一 ○一課綱，過程又未公開透明，難怪許多平常不願上媒體的歷史學者都站出來反對。 公民課本不提美麗島 怎交代陳水扁、蘇貞昌崛起？ 除了歷史之外，「公民與社會」微調課綱爭議也很大。調整幅度最大包括，在人權章節的說明刪除白色恐怖、良心犯片段，理由為白色恐怖在歷史課本中已有詳盡描述，無須重複；另在多元社會章節，增加台灣社會「具有深厚中華文化傳統」的論述。 儘管教育部強調修改課綱的「說明」文字，不具拘束力，但康熹版將台灣白色恐怖時期的描述全數刪除，全華版將「中壢事件」與影響台灣民主至深的「美麗島事 件」全數刪除。外界質疑，要如何向學生說明民進黨前主席許信良在台灣的民主地位，和前總統陳水扁，以及曾任行政院長的蘇貞昌、謝長廷等「美麗島辯護律師世 代」何以成形？ 公民教師行動聯盟成員、台南一中老師郭復齊認為，公民課綱微調刪除以台灣白色恐怖說明人權，修改成殖民地政府濫用權力對殖民地迫害，反而將人權的說明抽象 化，「人權教育必須與白色恐怖、小警總、爭取言論自由，這些在台灣真實發生的事情做結合。」歷史教育最重要的是尊重史實，公民教育重視的也是思辨能力，由 於微調課綱內容不夠客觀，也未遵守程序正義，才引發極大爭議。如何讓課綱史觀爭議達到學者所倡議的「微妙平衡」，避免付出更大社會成本，考驗執政者的智 慧。 戒嚴解嚴不見了 政治大學台灣史研究所所長薛化元說，在威權時代，執政者教育人民威權才是好的，因為可以帶動經濟起飛，現在卻要改變？ 荷西治臺變入臺 薛化元說，荷西「治」臺，是指荷蘭、西班牙統治臺灣，而荷西「入」臺，就表示台灣不屬於荷西治理，不承認中國以外的國家合法統治過臺灣。 日本統治變殖民 中研院近史所所長黃克武說，「日治」是中性詞彙，「日據」、「日本殖民」都有價值判斷。 公民課綱微調後，教科書上美麗島事件不見了 — 新版教科書爭議重點 101課綱 介紹公民社會保障人權的必要性，??例如，我國的白色恐怖、良心犯、德國納粹等政權清除異己的種族大屠殺等等。 舊版教科書（新版中遭刪除內容） 蔑視人權的歷史教訓： 1977年，由於國民黨在桃園縣長投票過程中舞弊做票，引起中壢市民憤怒，上千名群眾包圍中壢市警分局，搗毀並放火燒警察局，是為「中壢事件」。1979年，美麗島雜誌社成員為核心的黨外人士，在高雄市組織群眾進行示威遊行??即為著名的「美麗島事件」。 這些衝突說明當時臺灣人民對民主與人權的渴望，及當人權受侵害的反撲，也因為這些渴望與抗爭，臺灣民主才逐步累積化成今日的果實。 我國白色恐怖： 1949年，國民政府自大陸撤守來到臺灣；政府基於國家安全，由臺灣省警備總司令發布戒嚴令，??戒嚴期間，情治單位全力大幅擴充，人民言論出版自由受到 壓制，民眾也不得組織政黨??。《憲法》所保障的基本人權受到相當限制。??軍警和情治單位對人民權益曾有重大侵犯，造成民眾恐懼心理，這段期間稱為白色 恐怖時期。 微調課綱 介紹公民社會保障人權的必要性??例如，政府濫用權力對人民的迫害，以及殖民政府對殖民地人民的歧視。 新版教科書（新版修正後內容）保障人類享有免於恐懼的自由：臺灣在二二八事件後期到解嚴後兩年的白色恐怖共43年期間，因思想、言論涉及叛亂罪，被依《動 員戡亂時期檢肅匪諜條例》逮捕受難者有8296人，其中1061人被執行死刑，遭槍決的1061人，經調查發現，本省籍占六成三、外省籍占三成五，政治受 難者身分涵蓋社會各階層。 無關於臺灣白色恐怖時期的描述。 圖說：課綱微調引發爭議，學生在教育部前張貼日前輕生的學生林冠華照片，抗議洗腦教育。

證義搜查線3 第3集 債感想(初步版本)

筆者這一輯開始已每集看了幾次，到現在已看了三集，心中有一些感覺不吐不快。

現在基本上每一集都會起用新的角色，作為犯案人士及證監會職員，可以使觀眾不用看前面的集數，亦可理解每一件事的來龍去脈，使主題突出。但卻失去了第一輯和第二輯的連續性，更使劇集公式化和使角色片面化，以筆者作為一個長期支持者來看，第一輯的水準可以說是最好，雖然節奏慢了一些，但每個人總有立體性格，況且也貼合現實，所以永遠是心中的首選，愈逐輯看下去，每一集的人好像水過鴨背就過了，雖然人是多了，面孔豐富了，但水準無疑是低落了，沒有建立了歸屬感，只是逐一看新聞翻回資料，沒有重大追看意慾，劇本走勢很單一，總是壞人受制裁，很悶。

這一集是講兩個家族的同村兄弟，因其中一位父親早亡，故另一位的兄弟父親就負起照顧的責任，過了幾十年後，後者成為上市公司的財務總監，又改了名，前者碌碌無為，股票輸了不少，更積下巨債，後者就為報恩給了不少好處給他，最後更做了一場戲，給了一些機密情報，他就用了這個，借入巨額資金購買股票，情報賺了大錢，結果兩人就因此給證監追查，最終都難逃法網。雖然他說改編自真實個案，但是這個個案取材其實估計是來自一單匯源果汁(1886)被百事可樂收購案，亦類近真實。最後只是購買股票者獲定罪，涉露消息者則沒有負上刑責，更要法官在報告刪除他的名字，老實說暫時這三集中，筆者最喜歡這一集，如果有機會，筆者會逐個細節討論。

證義搜查線3 第4集 造市感想(初步版本)

因為這幾星期公私事大量也要進行新的調配和適應，所以這個看後感到現時才出來，真不好意思。

這個系列做到第四集，其實還是很平淡，完全沒有引起觀眾對劇集的興趣，只是簡單描述了事件和交代一些重要人物，枝節也不明確，但唯一描寫良好的是，一個犯案者的誘因及動機，演員也有足夠能力把它演出來，值得一讚。

這個故事都是人為操控股價引起的犯罪案件。劇情如下:

「新入職中學教師李文生，計劃在暑假時帶女朋友Kelly到歐洲旅行。為了籌募旅費，他­決定以四萬元積蓄作股票炒賣，用每股兩毫三的價錢買入了八萬股「萬路飛科技」。

但股市狀況起伏難料，「萬路飛科技」在李文生購入的第一天，股價急跌20%。經紀惠敬­齊遊說他在低位”溝貨”補償損失，於是李文生加碼買入十萬股，可惜「萬路飛科技」没有­止跌回升。

此時，惠敬齊發現市場上出現一個「萬路飛科技」的五毫沽盤，而當時該股股價只是一毫七­，他提議李文生把握機會，利用這個奇怪沽盤將推高股價。

他們覦準時機，以五毫購入一手一千股「萬路飛科技」，只用了五百元，便輕鬆地把股價推­上五毫，然後襯”高位”將所持的股票沽出獲利。

證監會對這次交易產生懷疑，逐展開調查。雖然市場確實存在這個五毫沽盤，但又可否算是­個真實交易呢？」

這個事情實際上橫跨兩年，在2009年的某一日，萬事昌國際(0898，筆者也看好這股票，在劇中名稱也沒甚麼改變)的股價大升，利用很少成交由25仙，急升至1元，然後股價在高位股價回降，不久就跌到43仙，但但較去日收市價暴升，之後股價陸續回降，引起證監懷疑，最後揭發案件。

最後，涉案的案中經紀陳育鑫子客戶陳景倫在2012年被定罪，又更改答辯 ，之後被控操縱市場罪成，被判社會服務令及賠償，其後上訴，在2014年被駁回，法官解釋稱，「指出在有真正供求關係的市場上的真正買家，是會盡可能以最低的價格購買股份，而陳育鑫及陳景倫作出與此相違背的做法，其行為構成虛假交易。」

如果有機會，筆者會逐個鏡頭再解釋編劇和導演的動機。大家不要利用很少成交把股價大額操控，以吸引投資者買賣，並要和自己的投資行為相一致，否則就會輕墮法網了。