📖 ZKIZ Archives

物極必反，未來數星期股市未必太差

http://albertanalyst.blogspot.com/2011/10/blog-post.html

事先聲明，宏觀因素不斷轉差，因此未來1至3年恆指(現時水平: 16,554)向下居多，問題是只是會否跌穿2008年底位(~11,000-12,000)而已。無論如何，第3季環球股市暴瀉後，近日幾乎所有人的看 法極為悲觀，而15,000-16,000亦可能是中期技術支持位，因此未來數星期股市走勢未必太差。

然而，即使作中短期操作，亦宜選擇性買賣。值得一提，不少公用股近月以來變得"過度Over-crowded"，現時亦非吸引的投資。

會考慮的股份/資產:
中移動(941; 防守性高，夾大市好工具)
中石油(857; 盈利波幅比#883細; 夾大市好工具)
黃金 (少數處於牛市的資產類別)
本地中低檔次消費股(最好有高息以及有能力將成本轉嫁給顧客)


不會考慮的股份，即使可能會出現Dead cat Bounce:
金融(尤是內銀股，國內經濟系统風險令金融股風險很高)
房地產(包括本地收租股; 金融股不利，房地產亦難以獨善其身)
高檔次消費股 (#116, #590, #1114, #1880; 國內經濟下滑，而民企老板走佬，相信高檔次消費會受打擊)
上游資源股(#358, #883)
水泥 (之前炒錯市的高風險板塊)
賭業 (國內經濟下滑影響訪澳豪客賭局注碼)
機械重工 (國內濟下滑和資金鏈破斷，訂單減少，機械重工未來盈利將大跌)
三四線股 (資金搏反彈也不會沾手，亦即乾塘了)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28229

房地產數據點評：物極必反 向死而生

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2556

本帖最後由 優格 於 2015-5-15 16:35 編輯

房地產數據點評：物極必反 向死而生

第一，投資增速探三年來新低，新開工增速企穩回升

1-4月，全國房屋新開工面積3.58億平方米，同比降17.3%，降幅回落1.1個百分點。其中，住宅新開工面積2.5億平米，同比降19.6%，辦公新開工面積下滑幅度擴大至14.5%，而商業營房降幅則收窄至6.5%。在寬松通道中，銷售的回暖已經如期推動新開工增速企穩回升，但從絕對值來看，單月新開工仍然處於三年來僅次於上月的歷史性低位。

1-4月份，全國房地產開發投資2.37萬億元，同比增長6%，增速比1-3月繼續回落2.5個百分點。其中，住宅投資1.59萬億元，增長3.7%，增速較1-3月進一步回落2.2個百分點。分區域來看，中部地區投資增速平穩下行，東部地區投資增速進一步下探，西部地區投資增速同樣繼續維持下滑趨勢。盡管走勢分化，但均已創下12年來新低。

作為市場對今年地產投資最為悲觀的賣方，我們認為2015年行業將遵循先量後價、先成交後投資的順序逐步回溫，因此判斷15年全年投資增速在7%左右，前4月投資同比已經下探至6%，數據印證了我們去年年初即強調的觀點：投資下行不可逆轉，且需求端的回暖也難以帶來產業鏈前沿的回升。雖然330組合拳之後，寬松政策一再釋放，包括本月進一步降息已經兌現，但仍未扭轉投資增速下行至歷史性低位的走勢，低迷投資與“穩增長”預期下的博弈空間仍然是行業焦點，後續寬松持續以及相關行業政策可期


第二，土地市場繼續低迷

1-4月份，房地產開發企業土地購置面積0.55億平方米，同比下降32.7%，降幅較1-3月進一步擴大0.3個百分點；土地成交價款1571億元，同比下降29.1%。從絕對值和增速看，4月土地購置整體仍然維持低迷走勢，累計同比繼續探底。

1-4月土地價格同比去年增5.48%，較1-3月略有收窄1.2百分點。40個大中城市中，一線、二線城市土地成交溢價率出現反彈，分別由3月的9.86%、6.77%回升至32.11%、12.93%，其中一線城市溢價率已創下一年來最高值。三線城市則由3月的5.09%回落至0.57%。土地市場與土地價格的走勢背離，說明區域分化的進一步擴大不可避免，本輪政策帶來的成交釋放也將始於以北京、深圳為代表的一線城市，能夠在這些區域合理布局的企業將會占得先機。


第三，銷售降幅大幅收窄，二季度回暖啟動

1-4月份，商品房銷售面積2.64億平方米，同比下降4.8%，降幅較1-3月收窄4.4個百分點，其中住宅單月銷售面積7205萬方，同比實現增長，增速7.7%；商品房銷售額1.77萬億元，同比下降3.1%，降幅較1-3月收窄6.2個百分點，其中住宅單月銷售額4854萬元，同比增長16%。

步入二季度市場確定性回溫，單月銷售額以及銷售面積均首次出現同比增長，一方面受去年同期低基數影響，另一方面是330政策紅利逐步釋放的體現。各地相關信貸政策的跟進，多次降息降準的刺激，以及二季度推盤旺季的來臨，都將推動需求進一步釋放。

分區域來看，1-4月份，東部、中部和西部地區銷售金額同比分下降2.82%、5.09%、1.95%，商品房銷售面積同比分別下降6.20%、6.44%、0.40%，相較而言東部起勢更盛。

價格方面，4月全國商品房銷售均價環比回升11.02%，同比上升7.7%。百城住宅價格指數4月環比基本持平，環比上漲城市數較3月有所回落。房價下行走勢如我們預期已接近尾聲，但環比上漲城市數下降，體現市場分化程度加劇，一線城市價格隨著成交上行逐步企穩回升，而三線城市則難以出現量價齊升的局面。綜合考慮，我們維持15年全國銷售均價同比增長3%的判斷。

第四，寬松政策鋪路，信貸增速小幅回升

1-4月份，房地產開發企業到位資金3.63萬億元，同比降2.5%。其中，國內貸款0.73萬億元，同比降4.8%；自籌資金1.44萬億元，同比增0.1%；個人按揭貸款0.43萬億元，同比增長2.1%，增速較1-3月回升2個百分點。繼去年11月、今年2月寬松政策之後，5月又迎來一輪降息。正如我們所強調，投資的低迷將強化寬松格局的持續性，我們認為未來開發商的資金壓力也將趨緩。

（中信建投房地產小組）
格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=145339

陸振球﹕物極必反 周而復始

1 : GS(14)@2019-01-07 14:04:49

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 0484&issue=20190107
【明報專訊】最近聽到一種說法，指金融市場「逢七見頂、逢八股災、逢九必升」，信乎？

事實上，1997年、2007年、2017年都是港股見頂或接近見頂之時，1998年則出現亞洲金融風暴、2008年金融海嘯、2018年（去年）則幾乎全球股巿都大插水，美股道指則在1989年升了27.3%、1999年升19.5%、2009年升23.5%。

歐股的代表德國DAX指數則在1989年升34.4%、1999年升32.4%、2009年升19.5%。亞洲的日本，其日經指數在1989年升29%、1999年升36.8%、2009年升19%。

那港股恒指又如何？原來1969年升44.6%、1979年升77.5%、1989年升5.5%、1999年升68.8%、2009年升52.5%！

筆者認為，上述現象可以用物極必反來解釋，因如股巿在某年見頂，一定是先出現極其樂觀，所謂樂極生悲，當人人頭腦發脹，將股巿推上比天高，然後便出現股災，而在股巿大跌之後，又會因跌過籠而成為趁低吸納的良機，所以如在逢七見頂後，之後一年大跌，再過一年便又有廉宜貨可撿，之後股巿升了七八年，又會處於近乎瘋狂，以至周而後始……

明報投資及地產版資深主編

[陸振球 主編的話]
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=351871
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019