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無軌火車系又擴張啦-邦盟匯駿(8158)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080527/GLN20080527041_C.doc

379宣佈向盧華威收購8158的5.152億股，佔27.1%股權，總作價9,994.8萬元，每股價格19.40仙(即一送三紅股前的77.60仙)，較收市價折讓25%。

其後，8158又向盧華威出售資產管理及測量的業務(公司原主要業務)，公司以13倍市盈率售出，共6,390萬，不過看來確實有一點道理，，以完成這賣殼過程。

盧先生賣股所得，購回業務後，仍有約3,600萬，又有一盤賺錢的生意，之後又可以略加包裝或把它拆除值錢資產後，在其他地方上市。

這代表了8089系的擴張又開始了新一頁。現時379持有8089、2371。 而8089又好像和692等有關係，該系作風迅猛，8158的股價可能有好表現。

無軌火車進攻-中國富強集團(290)

關於火車系已經著墨太多:

香港股市資本王國-無軌電車系
http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=3887

一殼不成，又來一殼-元昇國際(925)、藍帆科技(8166)
http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=4053


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090225/LTN20090225003_C.pdf


中國鐵路貨運(8089)關係公司必美宜(379)宣佈，認購中國富強集團(290)1,150萬港元，每股0.1元的可換股債券，然後再向市場購入800萬股，每股0.245元，斥資約200萬元。


現時火車系有六家公司-包括中國鐵路貨運(8089)、必美宜(379)、藍帆科技(8166)、直真節點(2379)、邦盟匯駿(8158)、中國富強集團(290)。仍有少量關係是中國鐵聯傳媒(745，前稱榮康控股)，已脫離及沒有關係包括正興(692)、元昇國際(925)及老千系福方控股(885)。

火車系消息

379:


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=6107


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090318/LTN20090318560_C.pdf


8158:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090331/GLN20090331107_C.pdf


359:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090324/LTN20090324216_C.pdf


Ba叔兩隻殼玩晒，退出8158，原來8158好多股票，泛火車系原來有超過十家公司。

有點憤概-無軌火車系發展全集及必美宜(379)最新消息

昨天David Webb出文講百富(8272)這隻股，講述其與必美宜(379)及中國生物醫學(8158，邦盟匯駿)的關係。

http://www.webb-site.com/articles/byfordbubble.asp
 
Shareholders sell
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090331/GLN20090331107_C.pdf

On 31-Mar-09, China Bio-Med Regeneration Technology Ltd (CBRT, 8158) announced that it was selling a portfolio of listed shares and unlisted warrants for $17m gross ($16.5m net) through Excalibur. These included 10m shares of Byford. This portfolio was probably acquired at some point after 31-Jul-08, as CBRT did not suffer any gain or losses on financial assets until the quarter ended 31-Oct-08. Incidentally, Joseph Orr Wai Shing is an INED of both Byford and CBRT.

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=8103

On 4-May-09, PME Group Ltd (PME, 0379), which was also the largest shareholder of CBRT, sold 50m shares (2.5%) of Byford in the market at $0.35 to raise $17.5m gross ($17.4m net). Our CCASS Analysis for the settlement date shows that these shares probably moved from the custody of Kingston Securities Ltd to Fortune Securities.

然後有份報紙就說:

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/8296

...

 文章末段，仲提到有part 2，講明百富只不過係佢調查嘅一小部份，之後仲有必美宜（379）、中國生物醫學（8158）、中國富強（290）等連帶關係。乜嘢叫劇力萬鈞、好戲連場，大家遲啲咪知囉！

 ..

其實根本不用等。我去年已經講過這一系，好像無報紙發覺，更重要的是，我是香港第一個人說這堆公司是有關係，更比David Webb深入。


無軌火車-中國鐵路貨運(8089)

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=3867

無軌火車系:

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=3887


無軌火車爆破:

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=3907

買中國生物醫學(8158):

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=3984


買元昇國際(925)，失敗，入主藍帆科技(8166)。

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=7611


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=4053


再購入中國富強集團(290)，並在上月增持。

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=6107

股東名稱	作出披露的原因	買入／賣出或涉及的股份數目	每股的平均價	持有權益的股份數目（請參閱上述＊註解)	佔巳發行股本之百分比（％）	有關事件的日期 (日／月／年)
PME Group Limited	104(L)	200,000,000(L)	HKD 0.160	368,738,000(L)	48.77(L)	06/05/2009
Top Good Holdings Limited	104(L)	200,000,000(L)	HKD 0.160	368,738,000(L)	48.77(L)	06/05/2009
PME Group Limited	103(L)	14,790,000(L)	HKD 0.232	168,738,000(L)	22.32(L)	26/03/2009
Top Good Holdings Limited	103(L)	14,790,000(L)	HKD 0.232	168,738,000(L)	22.32(L)	26/03/2009

又利用中科環保(359)購入遵小鐵路，留意賣方。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090324/LTN20090324216_C.pdf



http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=6905

　中科環保（351）於去年重組復牌後，緻力於尋求發展，早已簽訂諒解備忘錄，有意投資於鐵路項目，已獲得重要進展；由收購49％，爭取至51％控股權，已訂立相關協議。

　 　中科環保公布，其全資附屬公司已與賣方朱共山協議，收購高遠控股股權70％，代價為70美元。與此同時，買賣雙方及有關公司訂立可換股債券認購協議，將 認購中鐵物流的可換股債券，金額不少於3.92億元但不多於4.025億元。於完成買賣事項後，買賣雙方及高遠控股將訂立股東協議，以進一步規管有關各自 對高遠的出資及高遠業務的事務管理及責任。

遵小鐵路具戰略優勢

　 　目前的高遠控股，全資擁有中鐵物流，而中鐵 物流持有於中國成立的遵小公司及寬平公司股權各62.5％。收購高遠控股的其中一項先決條件，是中鐵物流收購於中國成立的唐承公司股權51％，該收購將於 完成高遠控股買賣前完成，已制訂協議最終稿，建議代價為7939萬元人民幣的等值美元。

　　中鐵物流將透過中國附屬公司（遵小、寬平及唐承）建設遵小鐵路，包括三段鐵路工程，上述三公司已獲中國政府當局批準各興建其中一段，即三公司結合便可興建全條鐵路，遵小及寬平亦獲批準經營集裝箱及自備車租賃服務業務。

　 　遵小鐵路位於唐山市，自然資源（如焦炭、煤及石灰石等）豐富，地理位置具戰略性優勢，遵小鐵路連接唐山市遵化南與承德市小寺溝。中國政府在「十一五」規 劃中宣布，將重點發展唐山市，尤其是曹妃甸；根據規劃，曹妃甸完全開發後，將為四大主導產業（大型貨運碼頭、鋼鐵、化工及電力）提供三百一十公裏的造地， 曹妃甸擬發展成為能源及原材料（包括能源、礦石及其他散貨）分銷樞紐、新型工業化基地、商用能源儲備基地及國家級循環經濟示範區。根據規劃，遵小鐵路已被 選定為重點項目之一，相信成為連接曹妃甸與承德市的戰略性幹線，可滿足鄰近地區一級生產項目對鐵路服務的需求。

　 　遵小鐵路全長一百二十一 公裏，估計投資總額約16億元人民幣，預計2010年第三季投入營運。在鐵路完工及自中國政府取得所需的許可證後，高遠控股的主要業務是透過中國附屬公司 在遵小鐵路沿線經營集裝箱及自備車租賃服務業務。鐵路的建造成本，將由中鐵物流所發行可換股債券所得款項、中國附屬公司的其他股東出資及銀行項目融資撥 付。如以中鐵物流所發行可換股債券所得款項計，相信鐵路工程需再融資10億元或以上。

　 　根據協議，中科環保將認購中鐵物流可換股債券不少 於2.74億元（但不多於2.82億元），為期五年，按票面按香港銀行同業拆息加2厘利率計算，但以中鐵物流從中國附屬公司獲得收入為準；換股價為1億 元，如中鐵物流錄得盈利，將用於贖回有關債券，如自債券發行日起十八個月內，中國附屬公司未能取得管理及營運鐵路所需批準，或賣方未能按期認購債券 1.175億元（但不多於1.207億元），中科環保可要求中鐵物流立即贖回全部債券。發行債券的先決條件是買賣高遠控股完成，方可作實。賣方的朱共山對 此作出個人擔保。

主業虧損有發展需要

　 　中國附屬公司的遵小、寬平及唐承，去年均錄得小量虧損，而資產淨值分 別為6012萬元人民幣、914萬元人民幣及1.217億元人民幣。中科環保購入高遠70％後，透過中鐵物流而佔三間公司不同權益，約佔其現有資金 8400萬元，但認購中鐵物流可換股債券不少於2.74億元，相當於發行額70％，亦相當於佔有鐵路實際經營權約41％；經營權隻限於沿線經營集裝箱及自 備車租賃業務，通告未提及經營權是否有限期，而未來經營成效更難估計。

　 　中鐵物流發行可換股債券，可換股隻是形式，以備必時之需；除非中 鐵物流可以上市，否則換股並無意義。有關債券已定五年內到期贖回，發行額3.92億元。中鐵物流本身並無資源，日後的收入隻是來自三間中國附屬公司的貢 獻。假定債券於2014年第三季到期，而鐵路於2010年第三季營運，由此推算，中國附屬公司經營四年，對中鐵物流的派息，可以應付贖回。若然如此，則中 國三間附屬公司四年經營所得盈利應不少於10億元，中鐵物流佔41％約4.1億元，相當於五年回本。但這不是對盈利的估計，純是以贖回債券期為準而作出推 算，並無任何數據對業績作出預測。事實上，隻要股東同意，債券的贖回期可以修訂。

　 　目前的中科環保，隻是經營東莞廢物焚燒電廠，一期擴建 工程已於2007年年底完成。去年上半年有關收入5572萬元，但燃料成本已是3735萬元，因而仍在虧損2000萬元；目前燃煤價格已明顯下跌，希望對 經營有所幫助。但隻有一項投資，有發展的需要；目前選擇投資於鐵路相關業務，因資料所限，未來經營成果仍待觀察。上述的協議，隻是反映中科環保的發展意 向，而發展成效則難肯定。

 http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=8103

直真節點的收購改條件，戴兆兄又有論述。


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=8266

　 　直真科技（2371）於2008年4月協議一項價值29.28億元的收購，是在中國的大型戶外顯示屏相關業務，按照慣例，在中國涉及的收購，需要較長時 間的審批，其後又出現全球金融危機協議一直延期，現仍待完成。更重要的是，收購代價受種種影響，已較最初協議價暴跌73％，至7.8億元。

　 　該協議的代價，當時是根據賣方提供估值不少於30億元人民幣雙方釐定，而協議的先決條件，包括買方委聘的專業估值師出具報告，列明相關價值將不低於28 億元人民幣。於近日作出補充協議後，收購代價已減至7.8億元，而原來相關先決條件買方委聘專業報告的價值，已修訂為不少於7.8億元。原來收購代價較專 業估值有折讓7.8％（29.28億元與28億元人民幣的比較），修訂後的收購代價，將與估值相同，並無折讓。

　　支付代價的形式，包括現金2400萬元（與原先協議相同），餘數發行可換股票據支付7.56億元（原先協議為29.04億元）。

　 　直真科技認為，由於全球金融及證券市場出現巨變，原來的代價及可換股票據換股價（下文再述）不再反映市場現狀，並認為收購業務具增長潛力。於作出補充協 議後，符合股東整體利益，亦修訂完成期延至2009年年底，其後有關協議將予以終止，而直真科技仍可選擇完成收購事項。

　 　原來協議的可換 股票據為五年期，不計利息，換股價為2元（較當時股價2.36元折讓15.25％），修訂協議的換股價已降低至0.519元（相當於市價1.4元折讓 63％），相信其他條款不變。值得注意的是，票據的表面值價大幅減少，而換股價的修訂，可換得的股份數量相似，還較原先增加約四百萬股，由十四億五千二百 萬股，稍增至十四億五千六百萬股，約為換股後擴大股本的78.2％。因此，有關的估值、收購代價以至換股價的修訂，都是互相遷就，是數字遊戲；而引發修訂 的，可能是估值問題，雖然也有若幹數字遊戲成分，但也不能過分。無論如何，這項收購，實際上是變相買殼，賣家的要求始終是股權78％水平。修訂條款，旨在 取得相關方面接受，買殼及賣殼的意向仍未改變。

　 　直真科技的收購，最終是收購一家2007年於中國成立的創智利德公司股權98％，資本為 5100萬元人民幣。其主要資產為一份合作協議，是與新華音像簽訂，以在中國各大城市經營及廣播一系列大型二極管顯示屏。新華音像是直接隸屬於新華社（官 方新聞代理及中國國務院下設機構）的機構，在中國各地經營二十六台大型二極管顯示屏，並擬把該等顯示屏轉讓予創智利德，但後者有選擇權。合作協議是新華音 像同意與創智利德合作在各大城市設置二百八十五台顯示屏，地點將由雙方協定。

　　合作協議內容顯示，每台顯示屏均須由新華音像個別批準，並有一定合作期，約為二十年。顯示屏在日間持續廣播，但須預留部分廣播時段，以供發報新聞相關內容，亦須向新華音像支付定額使用費，創智利德經營顯示屏的收益將來自廣告播放。

　 　根據去年5月直真科技通告資料，創智利德當時已在廊坊市新華路人民公園設置一台大型二極管顯示屏，並將於去年年底前在北京黃金地段設置四台，位於北京西 火車客站、首都機場三號航運站、朝陽區中央商務區清華工美及長安街百盛購物中心，實際是否已完成設置則不詳。去年4月底的估值不少於30億元人民幣，是以 上述五台顯示屏為準，亦作為釐定收購代價29.28億元的依據。

　 　經營五台顯示屏，當時估值為30億元人民幣，已成過去，補充協議的要求 已大幅調低估值要求不低於7.8億元，兩者差距之大，令人驚奇。當然，事隔一年多，全球金融危機的打擊，經濟環境有相當轉變，但是否估值跌價77％，令人 不易信服；但亦無數據足以爭議，隻能視作表面數字，對此心中有數！

　　另一方面，從協作協議看，可設置的顯示屏約二百八十五台，較已設置的五台增加五十六倍，也是驚人數字，如五台7.8億元估值是合理，則二百八十五台的估值豈非達數百億元；當然，設置地區不同，估值有別。同時，如完成設置二百八十五台，相信費時甚久，亦需投下相當資金。

　 　賣殼轉型的安排，涉及表面交易數以十億元計，現在已是常見的事，但修訂協議使交易代價跌幅如此之大，則不多見。而數字的安排又使交易現金及發行股數無甚 變化，是換股價的調整使然，最終使賣方可以持有的股權維持於相同水平，主要在於換股價由2元調低至0.519元的影響。因此，發行可換股票據減少74％， 而換股價亦調低74％，使發行股數維持；不過，直真科技的股價於修訂協議時，隻較初次協議時下跌40％而已，如何定價真是一門學問！可以注意的是，去年初 此股的高價是4.4元，去年年底低位隻有0.156元，而近期股價又高達1.6元，表現極之波動。

所以，泛火車系主力是8089、379，新近有290、359、8166，而2379、8158、692已多數退出，745還有在玩，885已反目，925失敗並歸北控系，加上Webb兄的8272，基本上已有十二隻和曾這家公司有關係。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090602/LTN200906021146_C.pdf

今日，系內的必美宜(379)，向一位第三者吳佳能先生，以2億大元向Crown Sunny購入億偉49%股權，而該公司和中國體健文化傳播的附屬公司訂立框架協議，中國體健文化又和央視設立的央視風雲傳播簽訂了一份開設付費體育頻道的諒解備忘錄。


一份框架協議加諒解備忘錄就值四億多，「關係」的價值真是很不尋常，值不值真是見仁見智。

另外，亦把公司剛剛沽出直真節點套現的款項全部拿光，真是概念大過天，橋不怕舊，最緊要你受不受。

正興(692)六大釋疑(補充火車系資料及董事資料)

正興(692)這隻股近來太多無知股民或因覺得便宜、或因覺得暴跌後有得炒，或者 可能覺得差價大，想賺一格，所以成交大增，有些人還以為它會炒上去，所以特意出這篇文提醒下大家別受這批人所騙。


這隻股在 2000年1月，以1.1元發行5,000萬股上市，在2001年3月，收購代理 美國紡織品的業務，5月公司配了1次股， 配售代理是建弘證券(即現時的永豐金證券)及11月向大股東家族收購從事中國紡織貿易的業務。


其後公司 經營持續不振，根據2007年6月財務報表可 見，現金只剩下3,400萬，但應計的負債就已經有超過6,000萬，加上毛利率因人工及原材料等方面持續下降，無利可圖，故此心生玩財技退出的意圖。


2007 年7月，公司以36仙配售6,400 萬股集資約2,300萬，作為行動第一步，其後股價持續上升，當時或應該已洽談好計劃，於是10月再以以55仙，配售最多8億股，這是洗盤賣殼的動作。然 後在12月宣佈進軍鐵路餐車業務，投資最多6.73億，成為火車系一員，通函亦已 發出。但是2008年1月初股市急跌，配售最終不能完成，收購亦告吹，而 公司經營益加困難，內地廠房因污染影響倒閉，更加劇賣殼離場的誘因。


於是在市 場好轉後，計劃另一場更陰險的賣殼計劃，在2009年10月，公司簽訂諒解備忘錄， 收購位於陝西之鈦磁鐵礦，在11月落實。


公 司向馮文俊、李英、楊小麗、Xia Hongbing及屈影紅四位收購大中華礦業資源有限公司，透過持有同名的香港附屬持有陜西礦業的95%股權，估值師聲稱此礦值18億元，故以16.8億 出售此礦，並以發行可換股債券支付，年利2%，換股價22仙，但是，若五天平均收市價低於行使作價，可再重訂，惟換股價不得低於8仙，較當時股價約50仙 大大折讓。


在2010年1月信報戴兆先生出文稱，「根 據可行性報告，礦場將採用地下開採法，第一期資本支出約7460萬元人民幣，用以建設綜合採礦廠房及設施，產能為每日二千噸，第二階段需注資 9090萬元人民幣，預期每日產能提升至三千噸，第三階段需注資1.675億元人民幣，預期每日產能提升至五千噸，三期的資本支出共為3.33億元人民 幣。

...


現在看中鐵鈦礦，然而可能面對若干風險，包括礦場儲量可能與估計 不同，難保證可發現經濟可行的儲量。鐵鈦價格受國際市場影響，包括不限於國際經濟及政治環境的因素，因而難以預測鐵鈦價格變動。鐵鈦礦是正興的新業務投 資，儘管將設立管理團隊監督採礦營運，但未必能控制新業務風險。更重要的，是採礦需要持續的資本投資，生產項目如未能如期完成，可能超出預算，且未必達到 預期的經濟成果或商業可行性，這不在正興控制之內。


此等風險因素是按例提出，以供股東考慮。因該項收購必須獲 得 股東批准，雖然賣方為獨立第三方，收購並非 關連交易，並無股東（包括大股東）需要放棄投票，但一般股東依然有投票權。話說回來，大股東控股54.6％，如無意外，議案應可通過，只待其他先決條件達 致。

...



注意重訂換股價機制條款

收購文件只披露完 成 收購後安排開採，但未有提及投產期，從其他資料估計，可換股債券為期只是三年，相信三年內應可投產甚至獲利，以支持換股價0.22元。 買家亦相當審慎，訂有重訂換股價機制，以防發展未如預期，雖然最低換股價不低於0.08元，但與初步換股價0.22元已相差63％，是換得股份二百一十億 股或七十六億三千六百萬股之分，待發出正式通函時，應注意重訂換股價機制的條款。

從公布收購後的股價表現看，投機味極濃，急升兩天後 隨 即轉靜，股價顯著滑落，仍不脫投機味，展望殊不明朗。」




股權結構如下:





根 據後來的公函，估值 方法大致如下:





誰不知這幾 位賣方連註冊資本 1,995萬(2,100萬x95%)也未出足，故簽訂補充協議，要求他們預先出足資金後，在收購完成後，才由正興補回全部差額，所以可以見到，他們只是找個礦權，然後高價注入，承擔則由上市公司支付， 可見他們，除了購礦的少量前期費用，其實不用出錢，全部錢由上市公司承擔，所以換股價是無意義，可以稱，換的股接近是零成本。

此外，亦可看到大股東對財技經驗少和新主缺水程度，造成以 後的悲劇。

公司宣佈在3月1日完成收購， 為便於散貨，同月宣佈1拆5，換股價及最低換股價變成4.4仙及1.6仙，但前文已稱，換股價是無意義，所以不用理會，但偏偏很多人以為是底價。拆股前後的4月7日，賣方開始兌換股份，最初仍是速度較慢到後來愈來愈快，在這三個多月間，共兌換了15次股份，換了達160億股，但還有9.76億的可換股債券未 兌換，以平均價5仙計算，都已經套現了8億，扣除少量費用，其實已經是大賺。

但大量不知底細的股民仍以為執 平貨，故常遭到欺 騙，現列出網友3大問題如下。

(1) 還有多少股票未兌換?
至2010年7月14日為止，估計還有9.76億 CB未兌換，以4.4仙行使價計算， 約有22,181,818,818股未換，如以最低換股價1.6仙計算，即有610億股。

以市價8厘/0.8仙計，大約值1.77億至4.8億港元之間。

(2) 他們成本多少?

正如前述，註冊資本是由上市公司承擔，賣方只是墊支，故其實無成本可言，但他們賣貨已套回幾億，免 除 上市公司責任也可以呢?

(3)為甚麼中南持倉 還有 這樣多?

根據股權披露，未見到中南購入過可換股債，故應該是賣方把持倉放入中南，然後中南代其賣出，或可能有一些私下協定。

(4)正興的董事名單?

除了主席外，根據Webb先生的資料，這幾位董事都是較為可疑的，以後讀者如看到此人任上市公司董事 或購買此等股票，請自求多福。

1. 陳建華先 生:

其除該公司職務外，現任中國星投資(764， 前海岸集團、豐采多媒體)的執行董事、辰罡科技(8131)的財務總監、永恆國際(8351)的獨立非執行董事。

2.張永銳先 生:

其公職及上市公司職務很多，特別的他是馬會會 員及胡關李羅律師行的顧問，以及百仕達(1168)獨立非執行董事及上置集團(1207，前瀚洋國際、瀚洋科技投資、上海置業)的非執行董事。

3.黃鎮雄先 生:

除任此公司職務外，亦任太平洋合板(767)及德普科 技(3823)的獨立非執董。

4. 黃紹開先 生:

其為大福證券(665)創辦人之一及執行董事 及一大批上市公司及政府職務。

5. 黃衛民先 生:

在2001年曾任漢基控股(412，前東峻(集團) 、大雄科技)的非執董，兩個月後辭任。

(5)中南及火車系的關係公司?
請參看民豐控股(279，前東方紅、恆盛東方、內蒙發展) 購Hennabun公函pdf 第158至159頁，金江和中南都是同一系民豐控股的旗下公司，做了功課根本不會碰。

至於這系別華匯系，根據此前一文章所 述，其系內股票包括包 括海王集團(70，前德智發展、駿雷國際)、馬斯葛集團(136)、威利國際 (273，前稱怡南、華匯控股、互聯控股)、民豐控股(279，前稱東方紅、恆盛東方、內蒙發展)、如煙控股(329，前金龍 集團)、漢基控股(412，前東峻、大雄科技)、福方集團 (885)、萊福資本(901)、合一投資(913)、德發集團(928)、南興集團(986)、大地資源控股(8116)。較有關係包括昊天能源 (474，前永保時國際)及科地農業(8153，前智庫科技、中國3C集團)等。

根 據Webb先生的研究及綜合小弟的分析，火車系主幹是包括必美宜(379)、直真節點(2371)、中 國鐵路貨運(8089，前寶訊科技)、中國生物醫學(8158，前邦盟匯駿)、中國農業生態(8166，前藍帆科技)，和之有關係的股票包括香港建屋貸款 (145)、中國富強集團(290，前耀生行、泓通控股、中國環保電力)、亞洲能源物流(351，前中洲控股、中科環保)、匯盈控股(821，前亞洲網上 交易科技(8101))、中國公共採購(1094，前新怡環球)、恆芯中國(8046，前老虎科技)、進能國際(8272，前百富國際)，和它有關連的公 司還有很多，在此不一一細述。

另 外，此前華匯系的福方控股(885)也曾涉及火車概念，但後來有一些官非，後來不了了之。

(6)未來會如何?

應是合股，作一輪清洗後，為維持營運，故會有新一輪集資計劃，當中不免有所謂概念，敬 請小心。

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聚焦「世界最繁忙網站」——12306火車訂票網

http://www.yicai.com/news/2012/01/1347555.html

壓力!「全球近1%網民造訪　12306不堪重負」

12306火車訂票網的設計、研發單位——中國鐵道科學研究院客運服務系統試驗室位於北京的北京交通大學院內。從實驗室一面牆上的大屏幕上，記者可以清晰地看到12306網站和電話訂票的實時用戶在線情況。

上午11點18分，大屏幕上顯示實時數據：共售出121199張票，登錄用戶521754個，車票查詢2673316次……

記者當時還能看到，在全國所有18個鐵路局中，上海鐵路局網絡訂票數量位居第一，北京鐵路局其次，再次是廣鐵集團。

「雖然我們前期對春運網上售票進行了相關的預想、部署和準備，但在今年春運的售票高峰期，網站的現實服務能力與旅客的客觀需求仍存在較大差距。」中國鐵道科學研究院常務副院長康熊說。

從1月5日起，12306網站連續5天日均點擊數超過10億次，高峰時超過14.09億次，訪問量環比上月激增10餘倍。根據專業互聯網分析網站Alexa12日發佈的統計數據，7天內訪問12306網站的用戶佔全球互聯網用戶的0.902%。

「既有互聯網接入帶寬明顯不足，造成網絡擁塞，高峰時間段用戶訪問網站時頁面打開緩慢或出現超時報錯的情況，影響用戶的購票體驗。」康熊說。

由於網絡擁塞，還出現了網站未及時或完整地收到銀行的成功支付信息，造成旅客成功支付但網站顯示購票未成功的現象，發生支付偏差。經過統計，1月1日至11日，此類情況佔網站每日交易量的千分之一點三六。

康熊介紹說，12306互聯網購票是基於全路客票系統構建的，為兼顧各售票渠道的公平和均衡，在售票高峰期，我們對互聯網購票登錄用戶數和並發提交 訂單用戶數進行了上限控制，用戶在登錄及提交訂單時會遇到「當前訪問用戶過多，請稍候重試!」、「對不起，當前提交訂單用戶過多，請稍候重試!」或「系統 忙!」等提示，在每天的8點、10點、12點和15點放票期間，上述現象尤為明顯。

遺憾!「春運前進行過網測，但對購票仍估計不足」

12306網站在旅客購票中表現不佳，導致不少網民對該系統建設過程提出了許多質疑，認為系統沒有經過壓力測試，不成熟就上線。另外，也有人質疑網絡研發、建設的招標不公平，照顧內部企業，沒有選用最好的技術公司。

鐵道部信息中心副總工程師李舒揚介紹說，鐵道部互聯網售票系統在建設過程中，按流程進行了總體技術方案設計、初步設計、可行性研究，總體技術方案通 過了行業專家的評審，通用軟硬件設備按規範進行了招標採購。互聯網售票應用軟件屬於客票系統的渠道延伸應用，所以委託全路客票系統研發單位「中國鐵道科學 研究院」進行設計和開發。

「在系統總體方案編寫階段，我們邀請了國內相關行業及互聯網領域、信息安全領域的專家參與研討，提供諮詢，評審把關，嚴格按照信息安全等級保護相關標準進行系統設計。」李舒揚說。

在運營管理方面，新一代客票系統還將為鐵路企業提供精細化的售票管理、智能化的售票組織、科學化的運力調配、市場化的收益管理、多樣化的延伸服務，人性化的操作界面。

在技術架構方面，引入云計算技術，以科學成熟的體系架構為基礎，構建支撐超大規模並發交易、海量數據存儲、靈活擴展、兼容性良好、安全可靠高效的綜合信息系統。12306互聯網售票系統也將基於新一代客票系統進行優化和進一步發展。

李舒揚也坦言：「由於在系統設計時，對春運期間互聯網購票需求估計不足，導致在節前春運售票過程中，互聯網售票日交易量超過系統設計能力(最高達到166萬筆)時，系統部分時段性能下降，客戶體驗不佳。」

警示!創新服務手段更需「科學發展意識」

從記者的探尋來看，無疑鐵路部門在該網站的服務改革方面是做了很大的努力，取得了比較顯著的效果，但網上對此「新招」的各種質疑聲也「情不自禁」的此起彼伏也在提醒有關部門：創新服務手段不能降低服務標準。

記者調查發現，針對12306火車訂票網網民的質疑和意見主要集中在三個方面：一是這個涉及千萬人切身利益的網站，從建設到運行都是「內部操作」， 公眾失去了參與和監督權;二是網站的技術落後、管理滯後;三是有關方面宏觀考慮不周，導致了新的「買票難」問題，而出現問題後應急措施不足。

針對此問題，記者走訪多位專家，他們表示，圍繞著12306火車訂票網的是非與爭議恰恰是告誡有關部門在創新服務手段時更需「科學發展意識」。

專家認為，比如農民工、老人等「網購難」問題，說明鐵路部門忽略了一個問題：網絡雖然普及速度非常快，但遠沒有達到人人擁有和人人掌握的地步，那些 沒有電腦、不會操作電腦或習慣於窗口購票的人，一下子還難以接受和運用網絡購票，網絡購票對他們來說，十分陌生而不適應;而出現的網站「堵、慢、瞎」等問 題，說明由於這些新型服務手段都是在短時間內推出的，如何操作實施，如何才能最大限度地發揮效用，鐵路部門不僅缺乏應對經驗，也沒有做好廣泛宣傳與操作技 能推廣的工作，那麼在實施過程中就自然會遇到各種各樣的問題。

據悉，鐵道部目前已啟動了新一代客票系統的規劃和設計。新一代客票系統將在既有客票系統的基礎之上，在服務方面，以旅客為中心，提供全方位的信息諮詢、豐富的售票渠道、多元化的支付方式、個性化的常旅客服務、快捷的進出站、全過程的服務支撐。

「從最初的400M帶寬，到現在已經發展到1.5G帶寬，12306網站根據需求正在不斷擴容、完善，盡最大努力滿足用戶需求。」李舒揚說。

一個價值投資者心中的：火車巡邏員的故事 摸啊摸

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4cbce99401013luy.html

迴轉火車變高鐵　低價壽司搶「快」錢

2012-12-03  TCW

號稱一枚五百日圓（約合新台幣一百八十元）硬幣有找的牛丼、咖哩、拉麵等B級美食，在通貨緊縮的日本已當道多年。不過，平價生態正在升級：原來搭乘「貨運輸送帶」跑全店的迴轉壽司，今後要改搭「高鐵」送貨了。 換形象，餐點一分鐘內送上 今年十月，迴轉壽司界排名老三的藏壽司，跟在兩大龍頭業者之後，引進高速軌道送餐系統，並且全面改裝約二百八十間店面，往後全國一千多家迴轉壽司店裡，觸目所及盡是像梯田般三層軌道的高速軌道，還有約每隔兩個座位就配備一面觸控面板的全自動點餐系統。顧客下單後，一分鐘內機器捏好的壽司飯糰就會自動放上餐盤，乘高鐵直達面前。 另一家河童壽司，為了徹底打造快速的形象，更把將送餐的平台改造成新幹線列車包廂，吸引祖孫大小一起上門；此外，為了加入拉麵等副餐選項，使產品多樣化並降低成本，更進一步改良輸送帶，力求高速行進時湯汁也不會傾灑出來。 減成本，食材和人力都省 《日經流通新聞》分析，迴轉壽司市場已經十分飽和，即使一盤已經下殺到一百零五日圓，低價優勢仍止不住各家業者激烈競爭。 講究新鮮的壽司食材成本占總體近五成，比一般外食業的二成五高出了近一倍；加計不受青睞的壽司放久了，就必須倒掉，平均又多了六％的損失。業者不得不想辦法再壓縮成本。 從這一點來看，「不再迴轉」的迴轉壽司至少就有三項好處：精簡食材、人事成本，還可提高翻桌率。 改為觸控畫面全自動點餐，隨點隨做，第一步就是削減不必要的食材浪費；同時還可以省卻點菜、事後計算餐費的麻煩，原來尖峰時間得有十五名工作人員服務現場，現在只要五名便足以應付，而且平均的消費時間還可縮短到三十分鐘，提高了顧客流動率，且額外的好處是可縮減三成門市面積，只要七十五坪便能夠維持一家分店利潤，讓展店也變得容易。 只不過，大手筆改裝當然所費不貲，像藏壽司兩年多來便已投入成本十五億日圓。富士經濟資料研究所的調查顯示，迴轉壽司市場規模六年擴大二四％，二○一一年達四千五百八十億日圓。各家業者若想削減成本搶食大餅，「不再迴轉」的壽司還是最好的選擇。

趕火車投資學 被解放的mogwai

http://xueqiu.com/1674117751/25507423
趕火車投資學

國慶節的早上，Z先生在腦子裡盤算著回家的路線圖——10點52的火車，9點45從南京西康路出發，在路口等出租車，預計9點55打到車，那麼驅車趕到鼓樓地鐵站頂多10分鐘（為了避免路上堵車，Z先生選擇了乘地鐵到火車站），徒步進入地鐵站，坐地鐵到火車站頂多半個小時，那麼Z先生預計可以在10點35分之前達到火車站，算上步行進入候車室時間，10點45他能夠悠然自得的檢票入站。即便把所有的時間算足，Z先生還有7分鐘的「安全邊際」。

於是，Z先生出發了。但是事情很快和預想的發生了變化。在路口，Z先生很優雅的讓一位等待的女士先乘上了出租車，但至此之後，Z先生再也沒有看到一輛有空的出租車。所有的出租車都載著客人從Z先生身邊駛過。更糟糕的是，Z先生身旁出現了幾位同樣在等待的人。他們也很焦急，而且已經在準備插隊了。

看來，即便是出現有空的出租車，Z先生也無法如願坐上。時間已經過去了15分鐘，原先的計劃落空了。Z先生不得不改變一部分計劃。他就近選擇了一個公交站台，打算先乘車到湖南路，然後做地鐵去火車站。這個臨時變化的方案，可能會打破原先的計劃體系，也存在著諸多不確定的風險。比如步行的時間增加了，公交車等待的時間增加了，還有目前時間已經過分流逝了……

只有上帝保佑了。Z先生開始有點忐忑不安起來。

就在Z先生查看公交車路線的時候，他要等待的公交車不期而遇。這麼快？Z先生心裡大喜，在公交車開動那一刻跳上了車。Z先生心裡已經有了底，看來這次不會趕不上火車了。

雖然公交車的站台離地鐵站遠了一些，Z先生步行的時間增加了不少。不過，Z先生心裡已經有了底，很多細節都表明，這次趕上火車的勢頭已經不可阻擋。

Z先生如願在10點30分趕到了檢票口。還有22分鐘！實際的時間大大小於Z先生的計算。不但如此，火車還晚點了，最終在11點20多才開。也就是說，Z先生預計的趕火車計劃，比實際開車時間提早了50多分鐘！

多麼簡單而深邃的投資道理啊！在火車站擁擠等待的人群中，Z先生不停的思考著這個問題。

趕火車投資學：

1、  足夠的安全邊際——此道是巴菲特投資第一準則，是價值投資者必須遵守的投資準則。如果在趕火車時沒有足夠的時間「安全邊際」，也許Z就沒有時間去修正計劃，也就沒有足夠的把握去應對突變，心態也會變得糟糕。

2、  借勢而為——中國人講究風水，正所謂風生水起，飛龍在天，勢不可擋。「借勢」就是借政策的勢、借大財團的勢、借有錢人的勢。勢已成，不可擋。而各人對「勢」的感覺，又不一樣，它並不是一個可以準確計算和描述的事物，它是一種感覺，一種氣場，一種文化，一種歷史。

遙想當年，曹操與袁紹在官渡決一死戰，袁紹勢力強大，而曹操兵力弱小。但曹操挾天子以命天下，有謀略，善用人，袁紹圖有其表，雖然兵力強大但內部憂患重重，隨時可能分崩離析。在勢頭上，曹操早就蓋過袁紹。所以袁紹滅亡，遲早之事。此乃大勢，人力不可抗也。

3、  錦上添花——Z先生提前趕到了車站，卻發現火車晚點了。比原先預定的時間推後了。這就是勢不可擋之時，投資者必然會遇到錦上添花之事，也就是原先預想不到但卻額外獲得的收益。再說曹操與袁紹的官渡之戰，曹操火燒烏巢，實則勝負已定，而此時袁紹大將張合意外歸降，實則加速了袁紹兵敗。這就是錦上添花。相反，雪中送炭不可取，勢不在，如強行，往往會雪上加霜，加劇敗北。

4、  順勢而行——世間萬物，自有它生長的規律。花開花落，潮漲潮退，再光芒四射的事物，也終有枯竭的一天。大自然的法則，乃天命，人力不可抗。在投資上，投資者要及時出局，保住收益，順勢而為。逆天命，不可為。

到火車都沒有的偏鄉　蓋歐風店面賣麵包

2014-02-03  TCW

圍觀的人越來越多，「哇！」「好大！」「好漂亮！」各種讚嘆聲不絕於耳，這個超過半人高、裝飾精巧、用掉六十公斤麵粉和薑粉的大型薑餅屋，十年前在雲林縣極為罕見，幾家報社記者聞風而來，寫下標題為「夢幻薑餅屋」的報導。 「直到那個月，才開始出現七、八萬元的利潤，」位在崙背鄉的千巧谷烘焙工坊老闆黃吉雄回憶。十年前，他辭去台中連鎖餅店的西點部門主管職務，來到姊夫家所在的鄉下創業開麵包店，前半年每個月都虧損，他一直熬到當年耶誕節慶，決定最後一搏，用超大薑餅屋吸引人潮，不成功就打包回台中老家。 這個製造驚奇的策略，果然打開知名度。十年下來，黃吉雄在崙背鄉和麥寮鄉兩個店面的年營收合計超過八千萬元，毛利率近三成，每天要製作超過三千個麵包。 超吸睛！把都市麵包店搬到崙背打造歐風店面、美眉店員和薑餅屋 當初黃吉雄抱著「不把鄉下當成鄉下來經營」的想法，把都市風格麵包店帶進崙背鄉這個常住人口不到兩萬人，沒有火車站，耕地面積占八四％的農牧之鄉。他砸下三百萬元，打造復古歐風木門、白色石板牆柱、明亮黃色燈光，及穿著公主制服的年輕美眉店員，果然一開店就很吸睛。 然而，剛開始當地人看到這麼「高級」的店，總在外頭觀望而不敢進去，後來有農民鼓起勇氣踏入，還會先把雨鞋脫在店門口。也有原料供應商篤定他做不久，拒絕把貨載來這鄉下地方。 直到巨型薑餅屋打開知名度，吸引人們因好奇而來。接連三、四年，他的薑餅屋越做越大，每年都成為地方上的熱門話題。但不能一年只做一次生意，他創造長期客流量的策略是「上下通吃」。 考量鄉下人口少，不能只抓一種客層，因此產品多元，從傳統習俗「天公生」要拜的壽桃，到客製化的特殊設計蛋糕，樣樣來。「就算壽桃也要做得比別家好吃，」以品質換取略高一點的價格認同。如今千巧谷每天出爐的品項已達上百種，他和太太細心觀察、控管每款麵包的銷售情況，以每天存貨保持在五％內為目標。 崙背店站穩之後，他遇到第一次成長瓶頸。此時他已開店五年，每月獲利約二十萬元，但因承租的店面空間有限，無法容納更多客人，也無法裝設更先進的機器來降低人工成本，於是有了開分店的想法。 「我要蓋出全雲林最漂亮的店！」他在鄰近的麥寮鄉買地自建樓房，裝潢完工初期，當地人還以為是要開婚紗店。 一開幕，果然創造話題、引來人流，讓投入三千萬元資金的壓力獲得紓解。但營收增加，利潤成長卻未如預期。再次遇到瓶頸的黃吉雄，這回藉著開發在地新產品，第三度用話題行銷，讓客層跨越了地理限制。 超吸金！特色伴手禮一炮而紅外地客慕名下鄉買蛋糕，淨利破百萬 「大家只記得第一位登陸月球的阿姆斯壯，不記得第二個。」黃吉雄說，崙背是台灣前三大酪農專區之一，他決定要善用在地的鮮奶，加重比例調進傳統的乳酪蛋糕配方中，做出有特色的伴手禮創始店。就像大家到台中就會想到太陽餅，他也要讓千巧谷的鮮奶乳酪蛋糕，成為流傳百年的崙背名產。 恰巧此時，胡瓜主持的《周五八點黨》節目製作團隊，從網友部落格看到推薦圖文，前來採訪，並且介紹特色伴手禮。節目播出隔天，出現了戲劇化進展。 一般麵包店在週末時多半生意較清淡，黃吉雄一家便養成每週末出遊的習慣，那個週六他也照常開車載小孩去玩，「半路上接到電話，跟我說店裡突然來了很多人，都指名要買伴手禮，應付不來。」於是他趕忙折返店裡壓陣。鮮奶系列伴手禮一炮而紅，週末來的外地消費者反而成為千巧谷最大客源，跟著上衝。 「他確實有在鄉下做出亮點，」雲林縣麵包店數規模最大的世唯烘焙坊老闆江慶銘說，雖然其他業者也會做在地化產品，但黃吉雄用心研發，「質感有做出來。」 「做我們這行要有無限的想像空間，才有無限的商機，」黃吉雄不但會做糕點，還會「幫麵包穿漂亮衣服」，包括穀倉、乳牛等特殊造型的包裝盒，多達十六種，雖然包裝材料成本約占每款售價的一成，但銷售量衝高後就划得來。 如今，黃吉雄又在積極打造下一個話題——觀光牧場。意識到熱銷品已經出現仿冒競爭，「我想要拉高門檻，讓人家追不上，」企圖以多角化經營策略，從食品製造業邁向觀光服務業，能否再創高峰，端看他如何烘出熱度了。