http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102e0ek.html
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
25.
26.
27.
28.
29.
30.
http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102e3p4.html
2012-7-21
聽風—上校17:27:45:翰宇藥業主要取決於未來的新藥
阿望的眼17:27:45 :應當說是絕大部分
司空17:27:57
:
創新的能力
股權結構
都不錯
tigeryu—學習17:29:29 :韓宇藥業看戰略投資者,好像不錯啊
司空17:30:31
:
嗯
這個企業值得長期跟蹤
股權結構
研發後勁
產品系列
唐憶秋—鋼鐵17:30:54 :現在正常企業的利潤都不超過10%
tigeryu—學習17:31:13 :我在科技園住7-8年,中區有這個企業吧,我一點印象都麼有
阿望的眼17:31:26 :股權結構,沒有多大的聯繫
聽風—上校17:31:31 :未來的成長性,目前還看不清楚
聽風—上校17:31:47 :新藥的成功率是很低的
阿望的眼 17:32:03
我昨天還看了他的招股說明書,比起利德曼,三諾生物,還差一些~~~
阿望的眼 17:32:09
確定性差一些
司空 17:32:31
多肽和蛋白質類藥物是目前醫藥研發領域中最活躍,
進展最快的部分,是二十一世紀最有前途的產業之一。將20種基本氨基酸按不同序列相互連接,
聽風—上校 17:32:34 :不是一個類型的,沒多少可比性
阿望的眼 17:32:49 :但是確定性差遠了
阿望的眼 17:32:55 :這個是研發定天下
聽風—上校 17:33:05 :三諾炒做的成份很大
tigeryu—學習
17:33:05:可能是後起之秀
葵花海—機械17:33:16 :紅日藥業
聽風—上校 17:33:36 :紅日,其實是不務正業的企業
聽風—上校 17:33:50 :玩收購,不感興趣
tigeryu—學習 17:33:56 :韓宇都是做原料藥的?
聽風—上校 17:34:00 :不過,我有一個朋友,從上市一直跟到現在
tigeryu—學習 17:34:10 :http://www.hybio.com.cn/products.php?c2=126&cid=33 這下面只有原料藥
阿望的眼 17:34:11 :做多肽的,太不靠譜了
司空 17:34:20
:翰宇長期跟著
阿望的眼 17:34:41 :翰宇有一點,大家可以深入去看一看
聽風—上校 17:34:51 :嗯,哪一點
聽風—上校 17:35:54 :我覺得熊市後期,還是以低估值的企業優先
聽風—上校 17:36:25 :高成長的企業估值一般也高,市場好時,基本沒有超額收益
阿望的眼 17:36:25 :和科信必成,是戰略夥伴,這個多了一點確定性
聽風—上校 17:37:09 :牛市裡漲1-2倍的企業,連大盤都不一定跑得過
聽風—上校 17:37:35 :因為你的倉位,還有進去時間點,都要打折扣的
tigeryu—學習 17:38:29 :關鍵是看買入價格,在高成長性,如果價格太高,風險也是非常大
司空 17:38:35 :http://blog.sina.com.cn/s/blog_50321d940100x6dz.html
漠風-Book 17:38:41 :這個企業買過一把
漠風-Book 17:38:45 :還是等等吧
阿望的眼 17:38:52 :關鍵是它能不能成長,又能長成多大???
聽風—上校 17:39:26 :科信必成要上市嗎
阿望的眼 17:39:38 :我認為估值的各種現象,理解和預測起來並不困難,關鍵是對這個行業,到底有多少瞭解
漠風-Book 17:39:42 :是合作企業
阿望的眼 17:39:53 :像翰宇生產的產品,說實話,很有專業門檻
阿望的眼 17:40:06 :我相信,極少有人能看清它的前景
tigeryu—學習 17:40:12 :解釋一下,什麼是多肽?
聽風—上校 17:40:40 :藥類企業基本都是這樣
愚道—少校17:40:45 :我上市就全倉買了翰宇
愚道—少校17:40:50 :做了一年了
阿望的眼 17:40:50 :呵呵,簡單點說,100個氨基酸以下組成的分子,就是多肽,呵呵
阿望的眼 17:41:01 :100個以上的,就成了蛋白質
聽風—上校 17:41:25 :多肽是由氨基酸組成
聽風—上校 17:41:33 :這個我還真學過
聽風—上校 17:41:38 :食品化學
聽風—上校 17:41:43 :有機化學
愚道—少校 17:41:48 :跟司空講過
聽風—上校 17:42:14 :氨基酸屬於蛋白質
tigeryu—學習 17:42:19 :氨基酸是不是就是屬於治療用營養品?
聽風—上校 17:42:42 :這是我的本行啊
愚道—少校17:43:19 :聽風是做藥的?
聽風—上校 17:43:46 :人體必須的氨基酸共有8種,而氨基酸有20種
聽風—上校 17:44:31 :8種必須氨基酸是人身不能合成的
tigeryu—學習 17:44:49 :如果多肽就是氨基酸,合成的技術門檻有多高?
tigeryu—學習 17:45:01 :賴氨酸是氨基酸吧
聽風—上校 17:45:12 :氨基酸組成多肽
tigeryu—學習 17:45:13 :好像人身不能合成
聽風—上校 17:45:41 :其餘的都可以人身合成,好像小孩還要多一種
tigeryu—學習 17:46:11:我就知道小孩需要賴氨酸,好像是不能合成的,動物內臟才有聽風—上校 17:46:20 :以前這些氨基酸的名字我都記得的,這是最起碼的
聽風—上校 17:46:31 :現在 都還給老師了
tigeryu—學習 17:46:51 :這些藥都是做什麼的?技術門檻有多高?
tigeryu—學習 17:47:14 :我一堂兄做生物,他說國內生物企業基本都沒有太高技術含量。不知道真假
聽風—上校 17:47:56 :簡單一點說,也沒有人真懂
阿望的眼 17:47:59 :DNA的排列,決定了氨基酸的排列,氨基酸的排列決定了蛋白質
阿望的眼 17:48:13 :人的各種性狀,都是蛋白質決定的
歲寒—上校 17:49:19 :如無意外,明晚10點,本人將做空鳳凰衛視資訊台,探討關聯交易操縱話題,歡迎大家到時捧場。節目叫《新財富報告》,預計我是第三個出場嘉賓,收不到電視的同志,鳳凰網也可以看。
聽風—上校 17:49:22
tigeryu—學習 17:50:13 :誰能說說翰宇的那些藥有多少技術門檻
阿望的眼 17:50:41 :人們想的辦法,就是攝取生成所需要的多肽的DNA片段,移值後進行複製
聽風—上校 17:50:52 :技術門檻很高
聽風—上校 17:51:03 :他自己可能也還在門檻外
聽風—上校 17:51:51 :歲寒舉例企業時,最好不要用實名
阿望的眼 17:51:56 :現在生物藥,血製品,多肽,蛋白質,激素,等
歲寒—上校
17:52:28
:鳳凰衛視收了廣告費的,我說了實名也會剪掉
司空 17:52:45
:翰宇的基本資料看看
值得長期跟著
聽風—上校 17:53:09 :如果人家不給廣告費,敲詐不成功,就將你賣了
司空 17:53:20 :有機會10億市值可以買來珍藏
歲寒—上校
17:54:01
:影響大的,我不會說名字
阿望的眼 17:54:25 :翰宇藥業的幾個大老闆,都不是醫學出身
阿望的眼 17:54:52 :不像雙鷺藥業,也不像舒泰神
聽風—上校 17:55:00 :現在的媒體並沒有大家想像的那麼好,其實黑得很
聽風—上校 17:55:20 :到處亂敲詐,企業都恨死他們了。
云起—觀察17:56:36 :呵,媒體為什麼能敲詐到企業呢?
歲寒—上校
17:56:36
:做空的風險是無限的啊
聽風—上校 17:56:42 :去年我一同學的朋友就在香港市場損失30多個億
歲寒—上校
17:56:44
:現在5塊多錢,你怎麼空?
聽風—上校 17:56:56 :你問問做空的人吧
云起—觀察 17:57:01 :如果媒體做了不實報導,真的做假新聞曝光,媒體能逃得過?
云起—觀察 17:57:18 :當然,媒體這個行業現在也很濫,我不否認
歲寒—上校
17:57:20
:我現在回購或增持1億股,1068立馬要漲一倍,因為空頭必須回補,就會相互抬價
牛心熊眼—少校17:58:27 :你已經是莊家的思維了
歲寒—上校
17:58:38
:我是虧成這樣的,沒辦法
漠風-Book 17:58:58 :歲寒今年戰績如何
歲寒—上校
17:59:19
:港股略虧,A略盈,不好
歲寒—上校
18:01:26
:港股我交的學費太慘重了
司空 18:02:11 :說說 主要教訓總結一下
歲寒—上校
18:02:43
:A股思維太重,對港股的交易規則不瞭解,做多思維太重
歲寒—上校
18:04:08
:A股雖然我操作也不咋樣,但起碼自08年後,就沒有再虧過錢,只不過每年賺得少而已。但港股虧得很慘
歲寒—上校
18:04:36
:港股向下炒,機構和大股東是可以賺錢的,這和A大家一致做多才賺錢不一樣
歲寒—上校
18:04:47
:港股的估值習慣和A不同
司空 18:04:53 :港股和A股最大的區別是?
司空 18:05:18 :估值習慣有啥區別?
歲寒—上校
18:06:04
:港股二極分析很厲害,大白馬估值高,中小股估值低,與A正好相反
司空 18:07:02 :為啥中小股股值低 中小股不是好操縱嗎?
歲寒—上校
18:06:57
:香港的中小股,PE高的時候也可以給三十倍以上,低的時候,3倍不是底,有1倍的呢,並且是經常利潤
sam—學習18:07:59 :是香港人傻還是內地人傻
歲寒—上校
18:08:13
:港股的殼不值錢啊,3億港幣。如果股價殘,大股東可以落井下石,再壓一把然後私有化,完了過兩年再上市,不像A審批制,上市排隊幾年
cccp—少將 18:08:22 :環境不同
歲寒—上校
18:09:35
:港股也不會因為連續3年虧損而暫停上市,不想私有化的垃圾,可以一直不退
歲寒—上校
18:09:58
:像00273威利國際,如果10年前你買1萬塊錢,一直堅持不拋,現在的市值不到5毛錢!!
sam—學習18:10:30 :那為什麼A股還有只有十幾個員工的公司還能賣10億
海王星—通訊18:11:00 :這個不奇怪,美國有個公司20個人賣了10億
歲寒—上校
18:11:03
:大股東可以不斷的搞關聯交易,出老千坑小股東的錢。完了再搞些新概念,折價配股忽悠新警察進去,又繼續坑,反反覆覆
海王星—通訊18:11:04:還是美金
歲寒—上校
18:11:21
:A股殼貴啊
歲寒—上校
18:11:30
:估計殼都值10億了
cccp—少將
18:12:05
:准入制
活著—銀行 18:12:40 :茅台放在香港值多少錢
歲寒—上校
18:13:08
:一樣可以值這個價
歲寒—上校
18:13:28
:港股兩極分化很厲害的
活著—銀行18:13:46 :看來還是買好企業
歲寒—上校
18:13:49
:你看平安H比平安A還貴呢
歲寒—上校
18:14:31
:港股的風險主要是機構和大股東可以反向做空,這個要命的
活著—銀行18:14:32 :緊盯消費
sam—學習18:14:34 :平安H比A貴不是因為基本面的問題,有其他原因在影響股價
歲寒—上校
18:14:55
:做空可以做到退市,讓你永無翻身之日
聽風—上校 18:14:57 :港股市場比A股黑多了
活著—銀行18:15:30 :還是買入能持續為股東創造價值的企業
歲寒—上校
18:15:30
:普通的港人因為受教訓多了,所以多數是快進快出玩短線
聽風—上校 18:15:32 :A股市場最多黑的說成白了,港股不但黑的可以做成白的,還可以白的說成黑的
聽風—上校 18:15:40 :這是我的體會
歲寒—上校
18:15:50
:大陸人進去,膽子都比較大,賺的時候猛,虧的時候當然也慘
聽風—上校 18:16:22 :港股更適合趨勢交易
歲寒—上校
18:16:46
:所以曹仁超的那一套受人追棒
歲寒—上校
18:17:05
:不過我覺得,如果自己研究夠深入,基本面分析一樣可以賺到大錢的
歲寒—上校
18:17:30
:但A股的一些估值習慣和思維方式一定要改,畢竟兩邊的遊戲規則差別很大
聽風—上校 18:17:49 :港股我跟了一年多,越跟越不敢進入
司空 18:18:04
:
歲寒—上校
18:18:13
:你看現在的李寧安踏和KAPPA,跌的那個慘啊
sam—學習 18:18:16 :買H股比A股貴的股票,是不是安全性大一點
聽風—上校 18:18:19 :港股跌起來沒底
聽風—上校 18:18:39 :任何位置補倉可能都是有去無回
歲寒—上校
18:18:52
:KAPPA以前7塊錢,PE和PB不比A低,再不到7毛錢,市值只有淨現金的一半,是淨現金,不是淨資產啊!
sam—學習 18:19:01: 香港之所以大盤股比小盤股估值高
sam—學習 18:19:08:是不是因為大盤股不會那樣跌到溝裡去
聽風—上校 18:19:16 :想做港股的,其實可以先做B股過渡一下,B股跟A股比較接近
聽風—上校 18:19:46 :是因為大盤股不會那樣跌到溝裡去
聽風—上校 18:19:58 :確實如此,並不是說大盤股就好
歲寒—上校
18:20:17
:大盤股可以持續經營,小股一旦私有化退市,會計假設就沒有了
聽風—上校 18:20:40 :港股私有化這招殺人於無形
聽風—上校 18:21:04 :資產折騰不到幾次就沒了
歲寒—上校
18:21:25
:華潤系和首鋼系,都是大央企啊,但他們經常無這些陰招
聽風—上校 18:21:31 :我沒有做過港股,但港股的風險我是真實體會到了
歲寒—上校
18:21:32
:玩陰招
聽風—上校 18:22:01 :比A股市場黑多了
聽風—上校 18:22:15 :私有化這屬於白的可能說成黑的
歲寒—上校
18:22:19
:外資又不像國企,有時候迫於壓力還講點政治什麼的
歲寒—上校
18:22:30
:香港的歐美大行,都很壞的
歲寒—上校
18:22:38
:港交所和他們一夥
聽風—上校 18:23:20 :A股目前還屬於最乾淨的市場之一
歲寒—上校
18:23:58
:A股要是完全引進做空機制,那肯定要血流成河了
聽風—上校 18:24:05 :現在賺不到錢,不要期望將來全面做空和下市機製成熟後能賺錢
漠風-Book 18:24:08 :私有化這個玩法太好啦
聽風—上校 18:24:53 :現在的A股,業績不好,先ST,再不好加個星號
漠風-Book 18:25:12 :我同學買的羅欣藥業和思嘉集團,我就提醒他羅欣有問題
歲寒—上校
18:25:14
:說來說去,還是我們政府的問題,權力在尋租。郭主席說得這麼好,能不能真的不審IPO呢
聽風—上校 18:25:19 :加星號不好,就讓你重組,重組不行,還可以放到三版
漠風-Book 18:25:22 :臨沂企業,堅決不碰
聽風—上校 18:25:29 :三版後面還可以重組,再上來
漠風-Book 18:25:40 :歲寒,千萬別買臨沂和煙台企業
聽風—上校 18:25:44 :真是愛惜倍致啊
歲寒—上校
18:25:51
:羅欣有什麼問題?我重倉呢
漠風-Book 18:26:08 :你注意這個企業的分紅
漠風-Book 18:26:18 :製藥分紅少,堅決離開
歲寒—上校
18:26:19
:拿
了一年半,虧損2成
歲寒—上校
18:26:29
:分紅不是大問題,現在已經增加了
漠風-Book 18:26:30 :我對臨沂企業瞭解多
漠風-Book 18:26:34 :千萬別上當
歲寒—上校
18:26:48
:去年被我痛罵了一頓,其它股東施了壓,加多了分紅
聽風—上校 18:26:52 :臨沂就是一個小地方,山東的非洲地區
漠風-Book 18:26:55 :我手裡有四個臨沂產權企業
歲寒—上校
18:27:08
:我有6個朋友去過羅欣調研
聽風—上校 18:27:16 :能這麼多企業上市,真神了
漠風-Book 18:27:20 :聽風說的不對,臨沂企業很多的
聽風—上校 18:27:29 :我去過
歲寒—上校
18:27:29
:還有朋友是羅欣村裡的會計,有一個在羅欣做過內審
漠風-Book 18:27:55 :投資港股要注意有的區域的企業不碰
歲寒—上校
18:28:05
:我知道這個公司的主要情況
漠風-Book 18:28:24 :要是私有化你也沒轍
歲寒—上校
18:28:32
:它就是內資
股不能流通,以前上市只融了3000多萬,所以對二級市場不理不睬
聽風—上校 18:28:41 :臨沂真的不怎麼樣
漠風-Book 18:28:47 :是呀
歲寒—上校
18:28:49
:私有化我們可以聯合起來反對
司空 18:29:02 :歲寒 我們的小股 達到港股的價格估值 還要多長時間?
歲寒—上校
18:29:01
:10%以上的小股東反對就通不過了
漠風-Book 18:29:07 :我前一段有家企業要上市,結果一定回購我們
漠風-Book 18:29:13 :上週剛回購啦
聽風—上校 18:29:14 :再發行5000家
漠風-Book 18:29:26 :還有一家,自己去德國上市啦
歲寒—上校
18:29:31
:現在除去銀行和二桶油,A股的PE好像還有17倍多
漠風-Book 18:29:36 :掏空原先企業
漠風-Book 18:29:42 :我有篇文章
漠風-Book 18:29:46 :歲寒看看
歲寒—上校
18:30:04
:但PB的差異要小一些,未來銀行和二桶油讓點利給中小股,那麼PE會下來一些
歲寒—上校
18:30:30
:但現在下行的空間仍然很大,對比港股估計還可以跌一半
司空 18:31:01 :嗯 權重股基本接軌哦了
漠風-Book 18:31:14 :http://blog.sina.com.cn/s/blog_54fc758801017rg4.html
歲寒—上校
18:31:33
:羅欣的老闆還好啦,他們對資本運作不懂的,我和董秘聊過,他連私有化的概念都說不清楚
漠風-Book 18:31:39 :以後遠離臨沂企業,把手頭的產權處理掉
歲寒—上校 18:29:31 :現在除去銀行和二桶油,A股的PE好像還有17倍多。有人算出是「按照一季度上市公司淨利潤計算,算術平均市盈率剔除虧損股和市盈率100以上的,計算加權平均市盈率,剔除05年以後上市的13個超級大盤股,即5大行,中石油,神華,中信銀行,興業銀行,大秦鐵路,中國人壽,中國平安,光大銀行」
司空 18:31:47
:小股隨著不斷發行增加供給量
接軌也是遲早的
漠風-Book 18:31:57 :羅欣的老闆裝純真吧
聽風—上校 18:32:30 :懂起來就麻煩了,說不定是懂了裝不懂
漠風-Book 18:32:34 :還有主要就是低端藥
漠風-Book 18:32:57 :還是聽風有階級覺悟
聽風—上校 18:33:00 :加權平均市盈率21倍
歲寒—上校
18:33:34
:是真不懂,他就是個學計算機畢業的年輕人,老闆的外甥
歲寒—上校
18:33:52
:我有朋友見過,懂不懂聊一下就知道了
歲寒—上校
18:34:16
:他有一次打我電話,聊了一小時,我能判斷出來的,不只是這一方面
聽風—上校 18:34:19 :窮則思變,他身邊的人會懂的
漠風-Book 18:34:29 :歲寒還是純真呀
老五—人事主管 18:34:34 :空白走了?怎麼了
歲寒—上校
18:34:45
:羅欣我會比你更瞭解一些
聽風—上校 18:34:54 :如果將自己的資產建立在別人無知上,先要考慮一下自身了
歲寒—上校
18:35:11
:他們想私有化,是通不過的
聽風—上校 18:35:31 :私有化從來都是不得不通過
聽風—上校 18:35:42 :無耐地通過
歲寒—上校
18:35:43
:他們轉主板都搞不定啊
漠風-Book 18:35:59 :辦法多了去啦
歲寒—上校
18:35:59
:資本運作能力太差了
聽風—上校 18:36:16 :這家企業我不熟,你們繼續
漠風-Book 18:36:27 :算是提醒而已
歲寒—上校
18:36:41
:羅欣就不要聊了,你們又不熟,我有幾個朋友已經跟蹤5年以上了
漠風-Book 18:36:41 :我也是這樣跟我同學說的
漠風-Book 18:36:50 :他也重倉羅欣
聽風—上校 18:37:24 :歲寒,你是怎麼想到要去香港市場的
歲寒—上校
18:38:00
:當時看港股比A股估值低
歲寒—上校
18:38:20
:這種想法有點刻舟求劍
歲寒—上校
18:38:33
:現在我當然不後悔啦
歲寒—上校
18:38:49
:因為我學費已經交得差不多了,不能白交啊
歲寒—上校
18:39:35
:港股的一些遊戲,未來是有機會引入A股的,而大陸也會有新警察進香港,那樣我可以賺回來
歲寒—上校
18:40:19
:還有就是我可以把自己的投資組合的風險分散,方便的換成非人民幣資產,我始終覺得中國有系統風險
歲寒—上校
18:41:28
:我發現刻舟求劍的思維,很多人都有
歲寒—上校
18:41:51
:比如現在的A股估值,很多人就會拿過去來對比,認為是鑽石底
阿望的眼 18:42:49 :刻舟求劍也叫形而上學,呵呵
阿望的眼 18:43:02 :歲寒說的很不錯,呵呵
歲寒—上校
18:43:29
:但很多東西,它是在逐步變化的,現在中國的經濟增長放緩了,而流通市值又加大了,金融脫媒和銀行利率市場化都在走,那股市估值創新低也是合理的啊
漠風-Book 18:45:22 :刻舟求劍也叫形而上學?非也!
阿望的眼 18:45:35 :難道不是嗎?
阿望的眼 18:45:56 :形而上學,更全面,更高度瞭解釋了刻舟求劍
歲寒—上校
18:47:54
:我覺得A股的中小股,未來會是價值
選股
的機會
司空 18:48:27 :為啥?
李LEE 18:50:34 :羅欣的問題,可能老闆心裡也是有窩著一口氣
阿望的眼 18:50:50 :A股大盤,也在經歷雙殺,呵可
李LEE 18:50:52 :上市權錢不多,卻要求我多多分錢,不可能D
漠風-Book 18:51:21 :不賠錢就快跑,唯一的路
司空 18:51:30
:現在中小股
大小非解禁
經濟大環境不好對小企業衝擊很大
阿望的眼 18:51:55 :我不同意司空的這個觀點,哈哈
李LEE 18:52:31:超募,然後大比例分紅,大股東套現
李LEE 18:52:50 :解禁後,是屬於第二次套現,是最原始的
漠風-Book 18:52:58 :中國鋁業從2007年最高時的每股股價60.60元,跌到了如今的6元,跌幅高達9成。而中國遠洋更是從最高價68.40元,跌到如今的4.5元左右,跌幅高達94%。
漠風-Book 18:53:27 :不知高價時啥人敢買
小螞蟻-油田18:55:09 :無知者無畏敢買
漠風-Book 18:56:04 :http://blog.sina.com.cn/s/blog_54fc75880102e7t7.html
漠風-Book 18:56:38 :想去臨沂的人,我推薦他去個地方吃煎餅
歲寒—上校
18:56:55
:我08年就買過中國遠洋
漠風-Book 18:56:04 :http://blog.sina.com.cn/s/blog_54fc75880102e7t7.html
漠風-Book 18:57:08 :正宗煎餅
漠風-Book 18:57:35 :歲寒,數據老騙人呀
陳志武指出,成長前景越強,其帶來的投資回報也越高,這就是28萬美元和1.1億美元的差別。每個行業的產值之所以不同,背後的原因跟商業模式,尤其跟每一個行業的產出與投入之間的關係緊密。
「任何一項經濟活動都可以用一個數學函數表現出來。」陳志武分析道,一般的經濟 活動需要土地、資本及其他資源的投入。根據觀察產出和投入之間的關係,可以大致估算出每一個經濟活動的產出和投入之間的關係是怎樣的,而其各自函數的特徵 最終決定一個企業、一個行業生產及創造價值的能力到底高還是低。
陳志武以騰訊舉例,2011年騰訊收入285億元,利潤102億元。若以其1萬人的員工數量來算,人均創造價值285萬元。但是同一年的中國農業,平均從業人員人均創收僅為1萬元,是騰訊的兩百多分之一。
之所以騰訊和農業會在營收方面有如此大的差異,對此,陳志武解釋道是因為兩者的商業模式不同造成的。
「農業產出與勞動力、土地、資源基本上是線性的關係。也就是說,農民每種完一畝地,並不會幫助他減少種下一畝地所要付出的勞動與成本,他必須要花同樣多的時間精力和資金到下一畝地上,這也就是農業沒有創造出百萬富翁、億萬富翁的原因。」陳志武分析,「但是對於騰訊來說,它卻是一個嚴重的非線性函數。以QQ秀為例,雖然研發需要一定的前期投入,但只要騰訊的技術人員研發出一款新穎的衣服或者帽子,接下來不論是賣一萬份,或者一億份,其支付的邊際成本都幾乎為零。對於騰訊來說,只要技術過關,就能不斷重複銷售。」
此外,線性模式的行業還包括律師、紙媒等,律師大多按時收費,而每個人每天的時間是有限的,因此其賺取的收益也會有限。同樣的,紙媒每天花時間寫文章 完全跟新聞連在一起,但這種新聞性文章一旦刊登之後,不再有進一步的使用價值,這種投入對未來的收益流基本沒有太多的影響。而非線性模式的行業則包括 IT、基金行業等,這些行業往往只需要複製,就可以進行第二次販賣。
「從這個企業或是行業的產出和投入之間是線性關係還是非線性關係的角度可以分清楚哪些行業有創業及投資的價值。」陳志武總結。
不僅如此,資本市場的力量還在進一步擴大投資這種非線性模式的收益。在陳志武看來,通常而言,資本市場被定義為對未來做定價的機器,股票市場給任何一個公司的股票定價的時候,實際上就是股票市場給予這個公司的未來做定價。
「如果沒有股票市場,沒有資本市場的話,就等於沒有具體的機器給公司未來的收入、未來的前景做一個直接的定價,這也就是過去企業更多地只能靠賣產品、 賣服務來賺錢的原因。」他說,「而今天因為股權市場的存在改變了企業的商業模式,增加了社會的資本供應,企業通過把股權變成可以上市、流通的產品,使得通 過資本市場股權交易帶來的財富比單純賣產品、賣服務翻了好幾個數量級。」
為此,陳志武建議,「每個企業家應該都要思考,你每天的時間投入,是只帶來一次性收益的消費型開支,還是可以帶來多次收益的資本投資型開支。這是資本市場時代確立商業模式的前提。」
投資體系,必須是「知行合一」的高度統一,甚至有人更多強調「行」的策略,這是有一定道理的。因為投資跟戰爭和經商有相似性,都是以成敗論英雄。
但是,這不代表著「知」不重要,實際上「知」更多的是基礎作用,知之更多是避免陷阱的基礎,是經驗的積累,為「行」之策略之依據。
總之,在投資活動中「知行合一」很重要,兩者都不可偏廢,在不同條件下這兩方面有所側重也是必要的,其承載主體是在討論和解決「具體問題」的過程中。
巴菲特、索羅斯、芒格、史云生、卡爾曼都是這樣,只是由於自己的實踐經驗範圍有所差異,以及個人稟賦的不同,形成不同的風格。可以把不同人的理念和操作看作不同的人生軌跡和投資實踐路徑。
學習單一的大師或者融合不同的大師(甚至是風格迥異或相反的幾個大師),以適應不同的市場或者不同的歷史階段,本來就是投資的題中應有之義。可以看出,投資更多的是經驗主義,「行」的依據是經驗主義。
由於不用投資者面對的市場背景不同,處於不同的歷史階段,體制不同,加之不同投資者進入市場的階段和品種不同,對於市場的認知必然有很大的差別。
國內投資者面對特色市場,進行了很多探索,也形成了很多流派,其實都是可貴的實踐和經驗。
是偏重知還是偏重行,是理性多一些還是實踐更強調,其實都是片面的。唯一能解救投資者的是,學習不同的大師和其他人的投資實踐,結合自己的特點和市場的發展階段,進行資產配置。
「知」更多的是不同經驗的總結和理論認知,「行」更多的是要結合自己的特點(認知能力、個性、操作能力)進行綜合考量。
說來說去,爭來爭去,就一句話「高度的『知行合一』進行資產配置」。
附:王陽明知行說
王守仁說:「無善無惡者心之體,有善有惡者心之用,知善知惡者是良知,為善去惡者是格物。」
知行合一,是指客體順應主體,知是指科學知識,行是指人的實踐,知與行的合一,既不是以知來吞併行,認為知便是行,也不是以行來吞併知,認為行便是知。是 明朝思想家王陽明提出來的。謂認識事物的道理與在現實中運用此道理,是密不可分的一回事。是指中國古代哲學中認識論和實踐論的命題,主要是關於道德修養、 道德實踐方面的。中國古代哲學家認為,不僅要認識(「知」),尤其應當實踐(「行」),只有把「知」和「行」統一起來,才能稱得上「善」。
明武宗正德三年(1508),心學集大成者王守仁在貴陽文明書院講學,首次提出知行合一說。所謂 「知行合一」,不是一般的認識和實踐的關係。「知」,主要指人的道德意識和思想意念。「行」,主要指人的道德踐履和實際行動。因此,知行關係,也就是指的道德意識和道德踐履的關係,也包括一些思想意念和實際行動的關係。
王守仁的知行合一說主要是一種講內心「省察克治」的唯心主義道德修養學說。他 所謂不曾被私意隔斷的知行本體,就是指「見父自然知孝,見兄自然知弟,見孺子入井自然知惻隱」的良知,認為「致吾心之良知於事事物物」就是行。他的「致良 知」即知行合一,就是「去惡為善」、「去人欲,存天理」的工夫。他聲明:「我今說個知行合一,正要人曉得一念發動處便即是行了,發動處有不善,就將這不善 的念克倒了,須要徹根徹底,不使那一念不善潛伏在胸中,此是我立言宗旨」。
王守仁的知行合一說主要針對朱學而發,與朱熹的思想對立。反對程朱理學「將知行分作兩件去做,以為必先知瞭然後能行」的知先行後說以及由此而造成的重知輕 行、「徒懸空口耳講說」的學風。程朱理學包括陸九淵都主張「知先行後」,將知行分為兩截,認為必先瞭解知然後才能實踐行。王守仁提倡知行合一正是為了救朱 學之偏。