http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c901017guv.html
9年开始国内资本市场消费品行业上市企业快速增加，汤臣倍健、金字火腿、黑牛食品、涪陵榨菜等很多都是我们身边就能接触到的企业，相信未来还将出现 很多新面孔，也许我们能从中找到优秀的投资标的。消费品很多细分市场竞争十分激烈，大部分新上市企业虽然有一定的知名度，但品牌优势并不十分突出，同时估 值很高，必须谨慎评估其市场空间、稳定性和可持续发展能力。而一些强势的老品牌才是我们应该重点关注的对象，尽管它们的规模已经较大。
涪陵榨菜
涪陵榨菜产品有一定的知名度，但榨菜行业竞争太激烈，作为低端食品目标客户主要是社会底层如外来务工人员等，品牌辨识力较差，品牌效应并不太明显，而且榨菜产品市场渗透率已经很高，未来增速有限。现阶段保持增长可期，但长期未必很稳定，若出现价格战则业绩可能发生波动。
可口可乐的并购更多从战略需要出发。汇源果汁作为国内最大的果汁生产商，有一定的品牌效应，业绩也能保持稳定的增长，但果汁饮料市场竞争激烈，竞争对手众多，汇源优势并不明显。ROE不算理想，08年销售量出现波动，未来增长速度可能放缓。
旺旺、康师傅与统一同为台湾在中国的三大食品品牌，在各自的细分产品领域有着很强的竞争力，是领导性品牌。例如康师傅方便面市场占有率高达近五成，旺旺的 产品很有特色，而且味道很不错，二者都维持了较快的增长速度，属于不错的投资标的。风险是都面临着较为激烈的竞争和层出不穷的竞争对手。（写于2009 年）
梁军儒20110117
http://www.yicai.com/news/2011/06/897257.html
对于每盒600克榨菜卖出2200元高价的消息，涪陵榨菜（002507.SZ）一位不愿透露姓名的工作人员对《第一财经日报》记者表示，包括天价榨菜在内的礼品榨菜实际销量很少，不影响涪陵榨菜的业绩。
一位榨菜行业人士告诉记者，天价榨菜只不过是一种炒作，实际上一斤青菜头一般可以生产出3.5~4两的榨菜，而今年一斤青菜头的价格不过1元钱。据此计算，不考虑其他因素，生产一斤榨菜的原料成本仅为3元钱左右。
日前，有媒体报道，中信证券食品饮料行业首席分析师黄巍发布《推高端产品拉升企业形象》的研究报告称，涪陵榨菜今年推出的600克装的沉香榨菜零售价为2200元，成为涪陵榨菜最高端的产品，提升了涪陵榨菜高端产品形象，并且在该研报中给予了涪陵榨菜维持“增持”的评级。
涪陵榨菜一位不愿透露姓名的人士告诉记者，媒体报道的“天价榨菜”是涪陵榨菜生产的沉香榨菜，2007年3月开始生产，已经有4~5年的时间，涪陵 榨菜开发了约20种礼品榨菜，沉香榨菜是其中最高端的一种，就如同浙江的龙井茶和福建安溪的铁观音一样，都代表了一种地方特产，但是所有的礼品榨菜都只在 涪陵和重庆市区销售，销量和销售额都不是很多，2010年，所有礼品榨菜的销售额仅占涪陵榨菜全部销售额的2%左右，包括沉香榨菜在内的礼品榨菜销售不影 响整个公司的业绩。
涪陵榨菜2010年财报显示，当年该公司营业收入5.45亿元，按照2%计算，包括礼品榨菜在内的产品贡献的销售额约为1090万元。业内人士指 出，榨菜原料青菜头就是从地里长出来的普通农产品，虽然现在是市场经济，定价自由，只要有人愿意卖，标出再高的价格也可以，但是从加工本身来说，无论如何 加工，也不值一盒2200元的价钱。
有媒体报道称，涪陵榨菜方面解释沉香榨菜定价较高有以下原因，即工艺上每年将大约30吨精选青菜头装进800个土陶坛内，沉入池子进行发酵，发酵完 成后，再对其进行精选、剪切、榨压，最终制成成品后只有3吨左右。另外，这种榨菜复制了巴国古代腌制工艺，利用江风自然脱水，而且发酵池深达6米，发酵过 程较长；全程均为纯手工制作。
一业内人士对此不以为然，他认为榨菜加工业没有太多科技含量，进入门槛较低，涪陵榨菜上市后，将榨菜卖到人参的价格，股价要想有所起色，需要有题材炒作，天价榨菜正好提供了这样一个噱头。
昨日收盘时，涪陵榨菜每股价格为19.48元，与2010年上市后创出的每股最高48元的价格相比，已经跌去了60%左右。
生活中看似不起眼的小小一包涪陵榨菜，最低零售價僅1.2元，很難想象它竟支撐起了約220億的市值。
7月27日晚，涪陵榨菜（002507.SZ）發布2018年半年度報告，今年上半年凈利潤高達3億元，狂增77.52%，扣非凈利潤更是漲幅高達81.89%。營業收入突破10億元，較去年同期增長34.11%。
與業績一同飆升的是股價，去年7月還在多次停牌的涪陵榨菜股價最低僅有10.2元/股，之後一年內K線一路攀升，股價在今年7月達到29.98元/股的峰值，一年時間股價飆升近200%。7月27日最新收盤價為27.79元/股，市值約為220億。
業績創新高，股價繼續飈，機構普遍看好，散戶大力買入，唯一的榨菜股涪陵榨菜是怎樣煉成的？
凈利潤連年超60%創新高
涪陵榨菜定期報告的數據近三年一直“長勢喜人”。2016年開始涪陵榨菜營業收入已突破10億元大關，當年營收11.21億元，凈利潤達2.57億元，凈利潤增長率為63.69%。2017年再度保持高增長態勢，公司營業收入為15.2億元，凈利潤達到4.14億元，實現61.09%的增長。
僅2018年上半年，涪陵榨菜的營業收入已超過10億元，完成去年的三分之二，半年的凈利潤也已經超過2016年，完成去年凈利潤的四分之三，下半年業績突破2017年的紀錄看似十分輕松。
2018年半年報中對今年1-9月經營業績的預計也印證了這樣的判斷，公告顯示今年前三季度歸屬於上市公司股東的凈利潤變動幅度為45%-75%，凈利潤變動區間為4.4-5.3億元，對比2017年三季報披露的凈利潤約3億元。
綜合來看，涪陵榨菜今年前三季度的業績將很可能達到2017年全年的水平，全年業績增長繼續保持2016年以來高增長的態勢，凈利潤或將連續三年超過60%的速度增長。
與業績齊飛的還有涪陵榨菜的股價，2016年以來股價總體呈現上漲趨勢，2016年年初最低值還只有5.7元/股，11月迅速增至當年最高值9.71，2017年年末一路增至18.97的股價峰值，2018年3月複牌以來同樣一路增長，7月達到29.98元的最高紀錄。
股東人數大幅度增長
根據東方財富Choice的統計，2018年以來各大券商的研報中有27份專門針對涪陵榨菜個股，給出的評級是全部為買入、增持、強烈推薦等，券商對涪陵榨菜持不同程度的看好。
西南證券認為，短期看涪陵榨菜全年30%以上的高增長無憂，長期看發展路徑清晰，不考慮外延擴張請胯下預計公司2018-2020年歸母凈利潤5.9億元、7.3億元、9.0億元，複合增速達29%，未來三年公司業績將維持快速增長態勢，維持“買入”評級。
申萬宏源認為，涪陵榨菜市場推廣添亮點，主動加快份額搶占；產能無憂，動銷良好，旺季漸至表現可期；產品分類調整後重點更突出，看好脆口及泡菜長期成長空間。核心產品收入增速超預期、利潤率提升超預期是股價表現的催化劑，同樣維持“買入”評級。
機構總體對涪陵榨菜看好，截至2018年6月30日，前十大股東中出現多家機構，如全國社保基金、香港中央結算、招商銀行旗下基金、中央匯金、中國工商銀行-匯添富基金等。
與其他股價高速增長公司不同的是，伴隨涪陵榨菜股價增長的還有股東數量的齊頭並進。2016年年底股東總數為1.5萬，2017年末增至2.7萬，2018年上半年末再度增至2.9萬。中小投資者對涪陵榨菜的看好的時機，總體來說與機構相一致，“榨菜”尚未出現割“韭菜”的情況。
高增長還能維持多久？
下半年出現的第一份涪陵榨菜券商研報來自招商證券，與上半年一致看好的研報略有不同的是，招商證券總體觀點趨向保守，認為榨菜提價能力已被市場公認，但高增持續性較難判斷。18 年來看，三景氣周期高位，享成本下行紅利，19-20 年來看，主力產品提價紅利邊際效應或遞減，但多品類平衡發展、新提價周期均可期待，維持“審慎推薦-A”評級。
多家券商研報也提示，涪陵榨菜的風險點主要在於上遊原料價格上漲、市場需求回落、部分市場增速放緩以及食品安全風險。
有市場人士認為，榨菜行業利潤率較低，總體來說產業還處在較為初級的階段。盡管業績不斷上漲，但涪陵榨菜近年來多次提出重組並購計劃卻終止，也反映了公司希望通過資本擴張和多元化發展來維持業績。
目前，涪陵榨菜仍是以榨菜為核心的利潤來源。2018年半年報顯示，涪陵榨菜的營收構成中，榨菜占比84.12%，近年來大力推廣的海帶絲、蘿蔔等其他佐餐開胃菜占比僅為8%。
2016年以來，涪陵榨菜市場收購動作頻頻，但多次以失敗告終，如2016年籌劃收購國內某調味品生產企業90%以上股權、2017年收購某東北大醬企業的計劃均告流產，去年12月停牌至今年3月再次宣布終止收購四川恒星及四川味之濃100%股權，原因為無法解決同業競爭問題。
多元擴張受阻，於是涪陵榨菜加碼榨菜生產。7月27日晚，公司宣布將投資建設“年產1.6萬噸脆口榨菜生產線及配套倉庫建設項目”，項目總投資1億元，預計年均稅後利潤為2558萬元；同時還將投資建設“年產5.3萬噸榨菜生產線建設項目”，總投資1.7億元，年均稅後利潤預計為6989萬元。
涪陵榨菜官方預計目前市場占有率超過20%。未來發力榨菜單品還是多元化拓展，是涪陵榨菜需要認真思考的問題。
此內容為第一財經原創。未經第一財經授權，不得以任何方式加以使用，包括轉載、摘編、複制或建立鏡像。第一財經將追究侵權者的法律責任。 如需獲得授權請聯系第一財經版權部：