陸振球﹕長沽必輸
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GS(14)@2019-01-28 20:18:48https://www.mpfinance.com/fin/da ... 4278&issue=20190128
【明報專訊】因沽空次按證券勁賺而一舉成名的「沽神」保爾森（John Paulson）宣布或一兩年內將旗下基金改為家族辦公室，相信是跟其基金近年大蝕近八成、大量客戶將資金撤走有關。其基金多年來仍主力沽空，並大手押注買金，但多年來股巿持續攀升而金價卻受壓，以致其基金風光不再。
投資界有句名言——長沽必輸！皆因如非以槓桿操作，沽空的投資物價值最多歸零，即最多可賺100%，這還未計成本，但理論上投資價格上升可以無限，所以長沽輸的機會一定高於贏錢，沽空只能是絕對快狠準的短線操作，電影《沽注一擲》（The Big Short）便有模擬保爾森沽空次按的情節，電影中的基金經理雖最終大賺，但過程中也曾被挾倉挾到暈。所以透過沽空賺錢，必定要藝高人膽大，且要緊記長沽必輸！
不過，沽空除了是因為直接看跌某類資產價格，也可作為套戥或Pair Trade操作，即是未必看到大巿方向，但認為某類資產如A會相對跑贏，或是B會相對跑輸，便可同時買入A沽空B，就算是A和B同時下跌，只要A跌得多過B便可賺錢。就如去年10月以前，美股跑贏香港，之後美股追跌，如看得準，可以在去年初以前，買入美股標普指數的ETF，同時買入看跌港股的恒指逆向ETF（沽空港股），到10月則轉為買盈富（2800）而同時買入標普指數的逆向ETF（沽空美股），透過港股和美股的Pair Trade獲利。
明報投資及地產版資深主編
[陸振球 主編的話]