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十五年一股未賣，投資翻一千八百倍 金石楊天南先生

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十五年一股未賣，投資翻一千八百倍(轉)

2015-04-10 新財富雜誌

現在股市行情大好，許多人看到滬指接近4000點，剛好手裡有錢，就恨不得馬上投入，馬上產生收益。尤其是看到周圍的人炫耀自己的投資業績時，自己更是如坐針氈。那麼4000點了，需要規避什麼呢？

作者王川：中科大少年班校友，投資人，現居加州硅谷。

關於投資 - 我只在自己選擇的戰場戰鬥

我中學時學習成績一直不錯，班裡總是第一。但身體素質一般，所以在運動會上拿名次一直是我的夢想。

到了美國發現各地游泳的設施不錯，愛上了游泳。99年時有機會參加了硅谷的華人運動會。在我的年齡組，當時報名參加100米自由泳的有將近十個人，我的成績不幸地排在了前五名之外。

但是我驚喜的發現，包括我，只有三個人報名參加了兩百米個人混合泳，我不太費力的拿到了一塊游泳銀牌。

接著是一個4 乘50米接力的比賽，參賽選手只拼湊了兩個隊，我有個隊友是87年全運會的蝶泳冠軍，我們沒有懸念的贏了，我獲得了人生中第一塊游泳金牌。

投資和運動會從某種意義上有些相像。你要做的是拿到一個理想的回報，就像是在運動會上拿到一塊金牌一樣。

你有成千上萬的投資選擇，股票，債券，期貨，外匯，房地產等等，你只要找到幾個屬於你的強項，就可以輕鬆的勝出。沒有人強迫你一定要用某種投資方式。往往你周圍的人趨之若鶩的投資產品，因為過於擁擠，而無法獲得理想的回報。

人們對不熟悉的領域容易被蠱惑，產生不切實際的發財幻想。即使是許多高收入的專業人士，也無法脫俗。

一個兜售投資產品的銷售人員通常的說辭是，某某投資項目預期回報20%-30%， 但是這個數字實際上是理論的最大值。

你要冷靜的捫心自問，風險有多大？最壞的可能性是多少？你有一般人不知道的視角和見解嗎？你有比別人更高明的對這項投資的風險評估的能力嗎?

如果一個許諾回報30%的高利貸，但老闆一年內跑路讓你血本無歸的概率是90%，你的實際統計意義上的回報是多少?

如果你是一個電腦工程師，你的朋友買了一個已經漲了四倍的製藥公司的股票小賺一筆，你分外眼紅，躍躍欲試，你覺得你的勝算會有多大?

如果你是一個挪威小鎮的養老金基金，華爾街有人給你賣美國次級貸款打包的投資產品，可以多1-2%的利息，你把鎮上的養老的錢全部壓上，你覺得你和一個走夜路的盲人有多大區別?

如果你是一個收入不菲的事業有成的中年律師，看到鄰居的傻小子二十幾歲就靠雅虎的股票成為千萬富翁，而且雅虎股票連續漲兩三年，你忍受不住那個傻小子的白眼，在2000年的春天終於出手了，把所有的積蓄都壓到雅虎股票上，你現在後悔嗎?

如果你是一個中國大媽，看到周圍人都在買黃金首飾，黃金價格推到了十幾年新高，你2011年終於出手了， 你沒有想清楚你只是想那種佔有黃金的快感，還是要轉手賣給下家。你過去幾年一直在這兩種想法中搖擺，搖擺著，你還開心嗎？

如果你沒有任何優勢，你覺得你是在投資還是在賭博尋求刺激？

關於投資 - 在自己選擇的時間戰鬥

除了選擇了自己熟悉的戰場，選擇時間也一樣重要。在自己選擇合適的時間才出手，否則情願等待。

對大多數人而言，手裡有了錢，就開始癢癢，恨不得馬上投入，馬上產生收益。尤其是看到周圍的人炫耀自己的投資業績時，自己更是如坐針氈。這樣的結果往往是在錯誤的地方，錯誤的價位進行了一場錯誤的買賣，然後被套牢。

真正的機會來到時，手裡沒有現金而無法投入。許多專業的投資經理，由於每年甚至每個月都要給投資者匯報業績，壓力巨大，反而投資回報並不理想。

讓我來講一個故事。

股神巴菲特有一個合夥人，叫芒格 （Charlie Munger)，1924年生，老頭今年九十歲了，仍然活蹦亂跳，講話滔滔不絕，口無遮攔。巴菲特每年的年度報告總是言必稱 「Charlie and I", 儘管芒格的股份不到巴菲特的五十分之一。



芒格業餘還是一家叫做Daily Journal Corp 的報業公司的董事長。作為傳統媒體，公司業績在慢慢萎縮，股價從1999年到2009年這十年基本在40塊上下沒變。這個公司市值當時不到六千萬美元。

芒格只是出於對傳統報業的一種留戀保留著自己的股份。公司每年的微薄利潤都投入到最安全的短期政府債券裡， 拿著不痛不癢的4-5%的收益，十年都是如此。

但是， 2009年突然發生了變化，前所未有的金融危機產生了許多機會。芒格最熟悉的公司 Wells Fargo (富國銀行）股票價格一度在2009年初跌到八塊以下 (比兩年前最高點下跌了將近80%）。

幾十年來，芒格對銀行業，尤其是富國銀行的運作瞭若指掌，和其他銀行相比富國銀行風險最小，更有政府救市，一旦度過風暴這就是一個賺錢機器。這是他最熟悉的戰場，這是他最好的時機，在市場極度恐慌的時候，八十五歲的芒格不慌不忙的出手了！

芒格2009年初把Daily Journal 多年來積累的的一千五百萬美元的現金用於購買wells fargo 和另外一家銀行的股票，到2009年九月份時這筆投入的市場價值漲到四千八百萬美元，大約三倍左右。Daily Journal 的股票價格2009年接近翻番。

隨後主要靠著芒格的資本運作，目前 (2014年11月）Daily Journal 的股價漲到了220 塊左右，15年間從40塊漲到220塊，年平均回報率12%。 作為比較，同期標準普爾指數包括分紅，年均回報不到6%。

投資大師索羅斯曾經說過一句名言， 「當你賺錢時，你往往並不忙碌；當你奮力工作（為提高短期回報）時，你往往對自己的回報業績感到憤怒。」

&# 34; When you are making money, you are not busy ; if you work furiously, you would be furious at your results. "

這就是投資的魅力所在，如果你有定力，可以把握時機，可以不太費力，仍然獲得可觀的回報。
其實你不用象芒格一樣，等待十年才可以等到你要的機會，過去幾年裡，實際上每一年都有至少一個你可以抓住的機會。

一個男人，一個非洲男人，一個多年來精心佈局全球傳媒產業的非洲男人，在微笑.

配圖是南非Naspers 集團的前老總，Koos Bekker, 他有四千億個理由告訴你，為什麼視野比勤奮更重要, 為什麼長期持有才是王道.

Naspers 在2000年時，以三千二百萬美元入股騰訊，換來46%左右的股份。（其中一部分股權是從李嘉誠的兒子李澤楷手中買下) 後來歷經公司上市，股權增發，其股份降到34%左右。按照三月二十三日騰訊的收盤價145 港元，總共94億股，騰訊的市值為一萬三千六百億港元。Naspers 的股份估值四千六百多億港元，十五年來，一股未賣，投資翻了一千八百倍.

Koos 的中文譯音好像「哭死」,  但我覺得十五年後，」笑死」 才更貼切，最能表達貝克老師此刻的心情.

早期不少騰訊投資者賺了幾倍，幾十倍就把股份全部賣掉了。 IDG資本賣了，李澤楷賣了，馬化騰自己也不斷賣了不少股份，但 Naspers 一直始終如一，巍然不動.

Naspers 早年從事互聯網投資業務的Charles Searle 先生說起，「我們很早就進入中國市場，我們犯了很多的錯誤，有很多虛假的啟動和挫敗。。。騰訊很早就被我們發現，因為他們集聚了很多用戶，而且粘性極強。戰略上看，這非常有意思。。。最關鍵的因素，。。馬化騰領導的管理團隊，是中國最好的，也被證明是世界最好的之一。」

騰訊股價從2004年上市時的一股四港元，中間按照一比五的比例分過一次股，到現在145 港元，即使你在二級市場，2004年騰訊ipo 時進入，也可以得到180倍的回報.

我還記得，2005年我回國探親訪友時，看到一個小朋友用QQ各種有趣的表情符號和別人在網上打情罵俏，不亦樂乎。當時我對這些小孩子的東西不太以為然，現在回想，實際上是缺乏敏銳的商業嗅覺和對新鮮事物的包容心態.

2013年，當我第一次使用微信，和失聯多年的同學朋友實時溝通時，我開始研究騰訊，並且開始不斷增持騰訊的股票，一直到現在.

許多人最近常問我的一個問題是，現在買什麼股票好？現在還可不可以買騰訊的股票?

這個問題隱藏的台詞是，我現在買，幾個月後在某一個高點賣掉。然後再來問「現在買什麼股票好」這個問題.

這種思維方式的最大問題是，第一，沒有人可以精確踩點，低買高賣。一進一出，你就有兩次犯錯誤的可能性。頻繁進出，你犯錯誤的可能性就更大.

第二，成長型的公司，股票突然暴漲的時機，很難預測。如果錯過一波上漲行情，投資者往往非常懊悔，拒絕跟進，而是苦苦等待股票回調，卻永遠等不到.

智商高，學歷高的人，往往高估自己對短期波動的判斷能力，把平時做事的模式，轉移到短期股票投機上，結果往往事倍功半。

最適合我個人的投資方式，我認為，是通過深入的研究，發現一個大的趨勢，一個簡單但強有力的邏輯。然後去行業裡找你最瞭解，各方面最優秀的公司，不斷定期定量加倉，跟著這個趨勢走很長時間，而不要太糾結短期的股票波動.

操作上，最理想的是，你天天接觸使用這個公司的產品，這樣公司的產品戰略佈局，如果出現偏差，你會比別人, 比華爾街的分析師更早知道.

首先來簡單看一下騰訊的財務數據。騰訊三月份剛剛公佈的財務報告顯示，2014年其全年營收789億元人民幣，比2013年增加31%。稅後純利潤238 億人民幣，折合每股大約2.54 元人民幣.

賬面上各類短期現金存款加起來超過 600 億人民幣，短期債務相對極少.

按照一股145港元的價格，騰訊目前的市盈率大約45左右，許多人覺得貴。所以如果它的股價，在市場波動時回調20-30%甚至更多，我也不奇怪.

有一個東西可以參考比較。硅谷學區最好的Cupertino 市（蘋果總部所在地）的房子，一個市價兩百萬美元的房子，月租五千美元，假如一年平均租十一個月，扣掉兩萬四千美元的財產稅，一千美元的保險，租賃經理管理費三千美元，兩千美元修修補補，一年最後到手兩萬五千美元。從這個角度看，硅谷好學區的房子市盈率是80，比騰訊要高多了.

許多人看到我這個比較，馬上會反駁，」硅谷的房產價格預期不會迅速變化，但一個公司的股價可能短期會大幅波動. 「

本著」不談風險只講回報，就是耍流氓」的原則，讓我先來簡單地分享一下我對投資騰訊的風險的分析.

首先，如同上面講的，由於目前市盈率高，所以短期如果金融市場有任何波動，或者騰訊的營收增長放緩，等等，其股價隨時有可能回調 20-30% 甚至更多.

對於騰訊而言，其核心競爭力，在於對於用戶的粘性，而不是短期的財務數據的波動。只要用戶天天使用QQ, 微信和其他騰訊的產品，而不被競爭者吸引過去，那麼其地位和價值就是穩固的.

誰會對微信和QQ的市場地位發生威脅？我和許多朋友有過這方面的討論，這裡摘錄一部分.

1) 陌陌，脈脈，啪啪，抱抱等等不同屬性的社交軟件
2) 電訊運營商推出某種底層的免費產品
3 ) 騰訊運營團隊自己。如果團隊自己固步自封，不能迅速適應新情況的變化。
4) 小米手機，電視，手環，智能家電，小米裝修等等，這些小米在物聯網上的佈局，可能會強迫騰訊在硬件佈局上開始有所作為。

如果萬一有一天騰訊的產品落伍了，悄悄地被競爭者趕超了，誰會最先體會到裡面那些細緻入微的變化呢?

你覺得會是我這樣，天天使用QQ,  微信，公眾號和第三方接口工具的自媒體人，經常和不同地方的終端用戶有直接交流的研究者呢，還是坐在辦公室裡整理財務報表的分析師呢?

說了一些風險，我們來看看騰訊未來的增長潛力.

我這裡就只提三個宏觀上的看點。

一是騰訊的增長速度勢必是和中國整體經濟的增長合拍的。作為參考，中國的人均 GDP目前仍然不到韓國的三分之一.

二是移動互聯網這個產業的增長速度，肯定超過其它傳統產業.

三是騰訊國際化的市場潛力，遠沒有被發掘出來。一帶一路和亞投行的推出，大量中國人出國學習工作移民，這只是中國經濟走向世界的序曲。

作者：王川

被指侵私隱　欠app支援Google Glass　未賣已叫停

1 : GS(14)@2015-01-18 21:38:55





潮人引頸以待的智能眼鏡Google Glass出師未捷身先死？Google Glass全面推售日期一直只聞樓梯聲響，Google前晚突然宣佈，下周一起停售試用版智能眼鏡，連讓用家體驗的「開發者計劃」亦暫停。Google否認放棄計劃，稱會待「適當時候」推出新版本。


■Google Glass團隊前年於三藩巿展示新產品。


Google Glass會離開Google的「X項目」，並納入智能家居組別，有關團隊將直接向法戴爾（Tony Fadell）匯報。過往亦有產品如Indoor Maps轉到其他組別發展，意味這些產品已經「成長」；不過分析員和業界都相信，Google Glass此舉是倒退，並非成長，又指它的發展根本未成熟。



曾被譽為潮物


英國中蘭開夏大學高級講師達尼翁（Nicky Danino）認為，Google Glass欠缺應用程式（app）支援是致命傷，「許多人花了錢買試用版，但Google Glass到手後才發現用處不大」。
Google Glass二○一二年起推出體驗計劃，透過邀請特定對象如開發商、比賽得獎者等參加試用，當時反應熱烈，被譽為潮人之物；去年五月，Google Glass開放予美國民眾購買，其後擴展至英國，訂購價為一千五百美元（約一萬一千七百港元）。



股東大會禁用


可是當民眾拿到試用版智能眼鏡使用時，卻發現乏味外表令用家大呼沒趣，而鏡框上的微型鏡頭更有侵犯他人私隱之嫌，因為用家可以暗中拍照和錄影，三藩巿有酒吧更因顧客為私隱問題發生多次爭執，遂禁止客人戴Google Glass光顧；最終連駕車、戲院、賭場、醫院和銀行，甚至連Google股東大會都禁止使用。
Google雖然不再出售Google Glass，但會繼續支援使用的公司，並強調沒有放棄智能眼鏡巿場，又指會繼續投資企業發展和公司的適用版本，待適當時候就會推出。英國《每日電訊報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150117/19005823

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煥然壹居仲未賣清撻訂甩底樣樣齊

1 : GS(14)@2016-05-21 19:01:04

市建局首個資助房屋項目煥然壹居周四邀請約56名申請者到場揀樓，最終只有3人出席，並售出3個單位，全部為兩房單位，周五是最後一日揀樓，市建局讓曾經放棄選購的合資格家庭申請者多一次機會，選購餘下的15個兩房單位，但只有很少人到場，最終沒有購入單位。煥然壹居的售價介乎341萬元至約663萬元，累計售出323個單位（包括8個開放式、213個一房及102個兩房單位），甩底率逾83%。煥然壹居早前將銷售期延遲，至今仍未賣清單位，市建局董事會將再開會商討剩餘單位如何安排。市建局非執行董事麥美娟表示，今年初討論銷售安排時，已決定如有剩餘單位，會以市價在私人市場出售，確保不會浪費房屋資源。她認為在樓市下行情況下，煥然壹居售出9成單位，銷情不算太差。有市建局非執董曾建議，如所有家庭申請者再次到場揀樓後仍有單位未售出，可考慮放寬讓單身申請者亦可揀選兩房單位，如仍有剩餘單位才改以市價出售。「煥然壹居」資助出售房屋計劃今年初申請期結束時共收到12,642份初步核對有效的申請，經審核後獲確認符合資格的申請者共有3,068人（2,102名單身申請者和966個家庭申請者）。市建局自4月5日起開始售樓程序，按電腦抽籤的優先次序編號，分批邀請合資格申請者選購單位，當中167名單身申請者和156個家庭申請者成功揀選和購買單位。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160521/19621688

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南昌一號未賣先加價4% 4房最貴折實943萬 下周二全推首批50伙

1 : GS(14)@2016-10-13 07:42:06

【明報專訊】市况熾熱，再有新盤未開賣先加價。恒地（0012）以實用595方呎4房戶作招徠的深水埗南昌一號，突修訂價單，顯示未上載銷售安排的22伙加價約4%，部分4房戶加價後的折實價，比更高樓層的同類戶高3%，最貴達943萬元。恒地表示，未賣樓先提價是因應項目收票反應理想。市場消息稱，該盤過去5日累收約310票，超額5倍。

明報記者 林可為、謝穎怡

樓花期28個月的南昌一號，上周以折實平均實呎1.54萬元首推50伙，其中28伙已上載銷售安排，定於本月18日發售，包括價單內售價最貴、折實售919萬元的32樓實用595方呎A室。恒地昨修訂價單，將另外22伙實用364至595方呎、仍未上載銷售安排的單位加價4%，但維持最高5%折扣，相關單位加價後折實價由593萬至943萬元。

藍塘傲首日收780票 超額5倍

南昌一號亦更新銷售安排，本月18日發售首批全數50伙，估計市值3.7億元。恒地營業（一）部總經理林達民表示，集團是次舉措是有見項目收票反應良好。可留意的是，部分單位加價後的折實價，比樓層更高同類戶的價錢更貴；以新加價30樓A室4房戶為例，現折實價943萬元，比32樓A室折實價919萬元高出2.6%。

南區‧左岸次輪26伙近售罄

至於周二開價、麗展（0488）與郭炳湘合作的將軍澳藍塘傲，市場消息指，首日收逾780張入票，以首推131伙（折實平均實呎1.32萬元）計，超額5倍。另一邊廂，已近現樓的中海外（0688）鴨脷洲南區‧左岸，昨展開次輪銷售推26伙，雖然加價2%至4%，但無阻銷情。市場消息指，整批單位開售近3小時，共售出約25伙即近清袋；以每伙平均售價5000萬元計，預料單日套現12.5億元，連同首輪30伙沽清套現約15億元，累積套現料達27.5億元。中海外地產董事總經理游偉光表示，項目九成買家為用家，顯示市場對豪宅剛性需求強烈，而需付買家印花稅BSD的境外買家，比例佔約20%。

君柏累沽41伙 套現14.6億

長實地產（1113）、郭炳湘合作的亞皆老街君柏，周六開售新一批34伙，整批以定價計市值逾15億元。長實地產投資董事黃思聰表示，項目推出的「Z138先住後付」12年特長成交期付款計劃，名額增加34個；項目上周六至今累售41伙、套現14.6億元，逾七成買家選用「Z138先住後付」計劃。

[地產]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0577&issue=20161013

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啟德1號未賣先加價周六開售　兩房戶最貴逾1,100萬

1 : GS(14)@2017-01-12 08:00:23

■啟德1號2期開癲價，睇樓客同樣爭崩頭。　夏家朗攝



【本報訊】「港人港地」啟德1號事隔數月推售2期，明顯受惠中資地產商搶高地價，癲價推盤同樣爭崩頭，於是中海外（688）故技重施，未賣樓先加價。昨加推63伙兩房戶，全數面積不足600方呎，但近半數折實價仍逾千萬元，最貴一伙更加超過1,100萬元。發展商指實際加幅1.5%，周六將發售全數已開價單位，市傳項目超額認購逾9倍。記者：陳東陽



言論惹火的中海外董事總經理游偉光日前連番強調啟德1號2期首張價單屬於市價，往後加推定必提價，而連日收票大收旺場，亦給予發展商足夠信心向上調整價錢。



最貴單位呎價近兩萬

據價單顯示，項目昨日加推的63伙全屬第三座的兩房單位，實用面積由547到563方呎，定價一律過千萬元。即使扣減發展商提供的最高14.5%優惠，今批折實最平的兩房單位仍索價達876.2萬元，細數之下，有多達30伙折實價均超過1,000萬元。全數63伙折實平均呎價17,879元，較首張價單平均呎價17,589元略高近2%。加推最貴的單位為3座37樓F室，實用563方呎，折實價1,103.8萬元，呎價1.96萬元，同一金額足夠購入同區譽．港灣等屋苑的三房單位，又或者購買港島區發展成熟的大型屋苑兩房戶。對照項目首兩張價單的同類型單位，上周推出的3座5樓B室，實用561方呎兩房單位，定價1,009.5萬元，呎價近1.8萬元，而昨日加推的同層A室，實用547方呎兩房連儲物室。上述兩個單位同樣向東南、望嘉華（173）樓盤嘉匯，開則類近，不過後者面積略細，價錢卻貴一截，定價1,050.1萬元，呎價19,307元。


中海外：實際加價1.5%

游偉光昨午強調，啟德1號2期加推單位景觀、間隔與首張價單有別，扣除上述因素後實際加幅為1.5%。被問到收票情況，游偉光無直接報出票數，「收飛情況同市況相匹配。我哋咁嘅定價，咪有咁嘅收飛量囉！呢個亦係客觀存在嘅現實。」至於同區嘉匯、天寰正步步進逼，游偉光回應市場有足夠購買力，集團將按自己步伐推盤，未會因同業動向而作出改變。發展商昨午同步上載銷售安排，首兩張價單全數188伙將於周六以抽籤形式發售，每人最多購買2伙，周四準買家截止遞交認購登記。市場消息指，項目截至昨晚累積超過2,000票，超額認購逾9倍。另新地（016）元朗錦田鄉郊新盤Park Yoho Venezia昨晚亦上載銷售安排，繼續唧牙膏式賣樓，周六以先到先得形式發售4伙特色單位。同系元朗Grand Yoho2期明晚開售66伙，市傳至昨晚累收近900票。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170111/19892893

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