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半年报业绩亏损警报尚未解除，汇源果汁（01886.HK）再次陷入巨额贷款超限的重压。

9月10日，汇源果汁临时停牌，事起2010年4月订立的3年期2.5亿美元贷款，因该公司的负债比率已高于协议订明的水平。这让汇源再次陷入资金链危机中。

在 给本报的书面稿中，汇源表示，“由于本公司的财务状况未能符合贷款的若干财务契约限制，该两项贷款在2010年中期业绩报告中按国际财务报告准则被分类为 流动负债。管理层正与银行磋商，争取豁免受若干财务契约的限制，将该两项贷款于2010年12月31日重新分类为长期负债。”

本报获悉，这2.5亿美元主要是用于购置果汁果乐生产线、投资兴建10条果汁奶生产线。

朱新礼表示，“截至2010年6月底，集团手头现金接近12.3亿元人民币，在考虑到未来经营中取得的净现金流和未动用银行信用额，董事会相信，即使贷款银行在明年6月底前要求我们实时偿还贷款，本集团亦有能力偿还或安排再融资。”

目前汇源正在与多家银行沟通，汇源要想渡过危机，则需要取得三分二的贷款银行的同意方能获得豁免并修订贷款协议，18家贷款银行最迟将于9月17日作出答复。

2.5亿元美元贷款超限

汇源于今年4月订立三年期2.5亿美元贷款，已经违反贷款协议条款，根据贷款协议，汇源的负债对净有形资产比例最高为0.65倍，负债对未计息、税、摊销及折旧前盈利（EDITDA）的比例最高为5倍。

汇源果汁为该笔2.5亿美元贷款给出的最高总合收益为276基点，息率为伦敦银行同业拆息加250基点。

汇源此次贷款违约曝光，再次将这家国内主要果汁生产商财政状况推向风口浪尖。

汇源果汁建议修订协议内容，包括将负债对净有形资产比例限制，由0.65倍放宽至0.7倍；负债对EDITDA的最高比例由5倍上调至7.75倍；汇源果汁向18家贷款银行提供50个基点的豁免费用，并寻求放宽协议负债比率至今年12月底。

9 月12日，汇源集团给本报的书面说明中指出，“本公司于2010年8月30日公布的2010年中期业绩公告中指出，今年上半年，公司订立了一项 2.5亿美元的长期贷款协议，贷款将自2012年4月30日起分三期偿还，每半年支付一次。另外，本公司截至今年6月30日止，尚有总值5600万美元的 银团贷款未清偿。”

汇源果汁上半年业报显示，由于2.5亿美元和5600万美元的长期银行贷款技术性地重新分类为短期负债，截至6月30日，流动负债高于流动资产6.165亿元人民币。当期该公司流动负债总值为40.599亿元。

为汇源提供这笔2.5亿元贷款的银行包括工银亚洲、渣打银行、国家开发银行、中国银行、中信嘉华银行、民生银行、印度国家银行、台湾银行、中国信托商业银行、安泰商业银行、第一商业银行、台湾土地银行、台湾工业银行等18家银行。

汇源方面表示，正就此事积极与贷款银行进行磋商，管理层有信心双方可就豁免本公司受若干财务契约限制达成协议，管理层相信，此事件不会影响本集团的正常业务运作。

押宝果汁饮料

汇源这些贷款使用途径，一直未有明确透露。东方艾格农业分析师陈静说，“这部分贷款主要用购买生产设备，投资兴建果汁果乐生产线和配套设施上。”

2010年3月26日，朱新礼在接受本报记者采访表示，2009年9月汇源从欧洲订了60条生产线，今年将新建10家新厂，用于生产果汁果乐。“从这个月开始，已经有生产线到位了。”

今年上半年，汇源推出了新品果汁果乐，属于中国巿场首款推出果汁加汽复合饮料，汇源意图借此进一步扩大其果汁饮料产品品种。

9月14日，营销专家肖竹青称，“贷款的很大一部分汇源投到了果汁奶饮料上，汇源购置了10条生产线，每条生产投入1亿多元，10条10多亿元。”

“这10条生产线全国都有布局，陕西、江苏、北京、湖北等各有一条。这些生产线今年刚投资兴建，明年投产，设计产量都是很大。”肖竹青表示。

在半年报中，汇源列出了各主要产品的销售额占比，其中，中浓度果汁占销售额的36%，果汁饮料占33.1%，百分百果汁占18.9%。但是新推出果汁果乐的销售情况，汇源未作说明。而重金投资的果汁奶也是只字未提。

陈静表示，“目前果汁果乐销售并不理想，果汁果乐主打果汁可乐概念，在目前产品中并不看好。“

可口可乐并购被否后，汇源一度陷入资金链紧张，外界一直担忧汇源能否走出资金危机，猜测汇源通过哪些途径来筹集资金。

这次贷款超限从而将汇源的财务状况呈现出来，汇源纾困资金来源主要是多家银行，但也让其背负着沉重的负债包裹。