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佛洛阿水靠「保存期限選股法」抓住景氣脈動 碼頭工人之子車禍後苦讀 十年賺五十倍

最後期限臨近，巴以會談毫無進展

停火協議即將到期，以色列和巴勒斯坦之間的談判毫無進展。上周，以色列與控制加沙地區的哈馬斯武裝力量達成長達5天的停火協議。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

以色列總理內塔尼亞胡昨日在內閣會議上表示：

只有對我們的安全邀請給予明確的回複，我們才能達成一致。如果哈馬斯認為它可以用外交手段來掩蓋其軍事上的損失。那它就錯了。

停火協議暫停了此前一個月來的沖突。此前的沖突導致了2000多名巴勒斯坦人死亡，其中包括數百名平民。停火協議旨在達成更持久的協議，解決爭端。

作為談判的中間人，埃及已經提出了11點計劃，包括開放與加沙的邊界、與西岸巴勒斯坦當局合作重建該地區、並致力於阻止激進分子修建隧道攻擊以色列。

哈馬斯發言人Sami Abu Zuhri昨日表示，以色列可以獲得安全的唯一方法就是“首先讓巴勒斯坦人感到安全，解除長達八年的包圍。”“包圍”是指在2006年哈馬斯贏得巴勒斯坦大選後，以色列對加沙地區的封鎖。

巴勒斯坦民族權力機構主席阿巴斯向彭博新聞社記者表示，埃及的倡議是唯一可行的解決方案。阿巴斯的法塔赫運動控制了西岸部分地區，6月與競爭對手哈馬斯組成了聯合政府並參與了巴以雙方的談判。

哈馬斯要求以色列允許在加沙開設海港和機場。以色列官員表示，這些問題只能在與巴勒斯坦達成最終和平協議後再處理。

8月5日，以色列開始從加沙撤出地面部隊。以色列表示，派出地面部隊是為了結束多年來的火箭彈襲擊，並摧毀武裝份子所建造的隧道。

以色列TA-25基準股票指數仍然基本未受沖突影響，今天幾乎沒有改變。而以色列貨幣謝克爾並未開市。以色列的五年期信用違約互換(CDS）在八月升至今年以來最高位。

德國期限三年內國債收益率全部為負!

歐洲經濟離複蘇還很遙遠，因為經濟本身沒有為複蘇作出努力。改革的缺失加上刺激政策力度過小，使得歐洲正在面臨比1930年大蕭條更嚴重的“更大蕭條”。

歐版QE漸近而烏克蘭局勢持續緊張，隨著歐洲大蕭條的因素被計入債券價格，德國國債的價格上漲。

德國期限在三年以內的國債收益率已經全部為負，而10年期國債的收益率跌至歷史新低的90.5個基點。

美國金融博客Zerohedge認為，這正在拉低美國國債的收益率（10年期美國國債收益率 2.36%）。

3年以內的德國國債收益率全部未負

這與股市相背離

而美國債市也緊隨其後

投資第一課（一）期限配對 那一水的魚

兩融業務規則修改提速：合約期限延長至18個月 雲蒙

建行廣州二手房貸松綁：貸款期限+房齡放寬至50年

第一財經記者從中國建設銀行白雲支行個人貸款中心獲悉，針對廣州市越秀區、天河區、荔灣區、白雲區、海珠區、番禺區、開發區的二手房產，貸款期限+房齡可放寬至50年，而此前執行的標準是貸款期限+房齡不超過40年。

但還有一些其他要求，包括貸款年限不超過房屋剩余使用年限，貸款期限加貸款人年齡之和男性不超過70、女性不超過65，房產需為框架結構等。

此次新政是否代表商業銀行已經突破最長貸款期限不超過30年的要求呢?中國建設銀行白雲支行個人貸款中心告訴第一財經記者，最長貸款期限的限制還是30年，並未觸碰人民銀行的紅線要求。

搜房網廣州二手房數據中心統計，5月上半月中心城區與外圍區域的分化愈發明顯，和4月同期相比，包括海珠、白雲、越秀在內的中心城區網簽量全線下降，降幅分別為16.55%、21.79%和27.22%，其中越秀降幅最大，業內人士判斷應該與學位房“退燒”有關。而外圍區域二手房交易活躍，番禺、從化、增城的網簽量環比漲幅分別達到了10.64%、16.83%和18.8%，其中增城上半月的網簽量更是達到436宗，超過越秀、荔灣、白雲等老城區。

交通便利、社區成熟、配套完善、供應充足……在北上廣深等一二線城市，二手房正憑借這些優勢逐步取代新房占據市場交易的主導地位。統計顯示，今年前4個月，京、滬、深等一線城市二手房成交面積約為新房的2倍以上，南京、福州等二線城市二手房交易活躍度也超過了新房。業內人士認為，中國住宅市場正從增量向存量市場過渡，房地產市場格局將迎來深刻變化。

“以房養老”試點期限延長、範圍將擴：小眾PK大眾

“以房養老”在諸多非議和所謂的“冷遇”中將進行更長的試點期和更大範圍的試點，以對這種新型又小眾的保險產品進行更有效的探索。

7月15日，中國保監會網站發布了《中國保監會關於延長老年人住房反向抵押養老保險試點期間並擴大試點範圍的通知》(下稱《通知》)，將老年人住房反向抵押養老保險(下稱反向抵押保險)試點期間延長至2018年6月30日，並將試點範圍擴大至各直轄市、省會城市(自治區首府)、計劃單列市，以及江蘇省、浙江省、山東省、廣東省的部分地級市。

實際上，保監會此前就已在老年人住房反向抵押養老保險試點工作座談會上透露，2016年要在現有四個試點城市的基礎上，選擇經濟條件較好、房地產市場較為規範、當地政府支持的城市和地區，通過擴大業務經營區域，在發展中解決問題。

延期擴點

就試點情況的說明，保監會明確，兩年來，反向抵押保險試點總體運行平穩，反向抵押保險成為首個形成一定規模的“以房養老”金融產品，保險業逐步探索出一條幫助老年人利用房產融資養老的新路，為老年人提出了一個新的養老解決方案，使房產這一老年人主要的存量資產在不轉移使用權的前提下能夠轉化為養老資金，滿足了老年人希望居家養老、增加養老收入、長期終身領取養老金的三大核心需求。

從試點情況看，此項業務每單平均能夠提供每月9000多元的養老金，有效提高了老年人的可支配收入，顯著提升了參保老人的養老水平，獲得了參保老人的高度評價。

而有統計顯示，“以房養老”兩年試點期已滿，共有42戶家庭57位老人參與試點並完成了承保手續。保監會相關負責人此前表示，在政策、市場、觀念障礙等諸多外部環境限制下，試點能在較短時間內順利落地，實屬不易。受傳統養老觀念影響，公眾對其了解、接受和參與需要一個比較長的過程，“以房養老”在一段時間內不會成為主流養老方式，但從長期來看，住房反向抵押養老保險仍有發展空間。

另據記者了解，幸福人壽“幸福房來寶老年人住房反向抵押養老保險A款”於2015年3月25日獲得保監會批複，截至2016年6月28日，投保60戶78人。從區域來看，一線城市(北上廣)相較於二線城市(武漢)對該產品需求、認知度高;從家庭構成來看，無子女家庭老人占到40%，主要是孤寡、失獨老人;從年齡來看，平均年齡為73歲;從房產評估價值來看，200-300萬區間居多;從月領養老金來看，以月領養老金5000-10000元居多。

2013年，《國務院關於加快發展養老服務業的若幹意見》(國發[2013]35號)明確要求，開展反向抵押保險試點。為貫徹落實國務院文件精神，2014年6月，保監會發布《中國保監會關於開展老年人住房反向抵押養老保險試點的指導意見》(保監發[2014]53號)，正式啟動反向抵押保險試點，試點期間自2014年7月1日起至2016年6月30日止。2015年3月，首款反向抵押保險產品獲批上市銷售。

作為一項廣受關註的創新型小眾業務，反向抵押保險也遇到了傳統養老觀念、政策環境、市場環境等方面的問題和挑戰。保監會稱，由於該項業務流程複雜，存續期長，涉及房地產、金融、財稅等多個領域，除傳統保險業務需要應對的長壽風險和利率風險外，還增加了房地產市場波動風險、房產處置風險、法律風險等，特別是法律法規尚不健全，政策基礎仍較為薄弱，業務流程管理和風險管控難度較大，有必要在四個試點城市的基礎上，通過延長試點期間、擴大試點範圍的方式，探索反向抵押保險在不同地域、不同層級市場發展的有效路徑。

保監會決定延長試點期間並擴大試點範圍，加強與相關部委的溝通協調，推動完善配套政策，深入探索業務經營規律，鼓勵更多保險公司參與，擴大和優化保險產品供給，並進一步積累經驗、完善監管。

下一步，保監會將繼續鼓勵支持保險公司開展老年人住房反向抵押養老保險業務，並將堅持維護保險消費者合法權益，逐步建立規範有序的反向抵押養老保險市場。

小眾PK大眾

自“以房養老”一出爐，就不斷遭遇來自各方的挑戰，有關於產品的、有關於生活習慣的、有關於整個養老體系的，實際上，養老社區亦遭遇過同樣處境。事關養老，無小事。

今年5月29日，在“上海論壇”的“中國老齡化社會中的’以房養老’”子論壇上，上海保監局副局長李峰曾表示，到5月20日，全國反向業務投保人共78人59戶，辦完所有流程的是47人38戶。其中北京18人12戶，上海13人11戶，廣州14人11戶，武漢是2人1戶。“北上廣這樣的人口老齡化比較嚴重，房價比較高的城市，試點效果比較好”。

但整體觀之，“以房養老”離大規模鋪開仍“路漫漫其修遠兮”。有業內人士曾在與記者交流時坦言：“以房養老只是作為養老體系中給大眾提供的另外一種選擇，本來就是一塊小眾市場。”

實際上，以房養老在中國並非新生事物，已存續近10幾年。很多城市都曾計劃推出這一養老發展模式，中信銀行、中大恒基等機構都曾試圖開展此項業務，但效果欠佳。”在諸多嘗試中，中信銀行2011年開辦的“倒按揭”業務最為接近“以房養老”的目標。

而如果“以房養老”盯準的並不是大眾市場，之所以小眾的原因首先可參照國外經驗，

從國外情況看，“以房養老”在歐美以及亞洲的新加坡、韓國、日本等較為成熟，但占比很低，例如在美國，“以房養老”由政府主導，62歲以上的老年人可申請，市場空間非常小，每年簽約量在7萬例左右。

上述業內人士還分析：“養老體系類似一個金字塔，塔底是政府主導的基礎養老，以房養老也被戲稱為塔尖頂的養老，就是針對一些特定人群特定需求所設計的產品，是養老體系的有效補充。而未來，這種小眾產品的形式則將更加豐富。”

合作期限臨近“巴鐵”測試頻繁 未現拆除跡象

被美國《時代周刊》評為“2010年世界科學技術領域最佳、最重大突破的發明之一”的“巴鐵”，因為8月底合作期限的臨近，再次引發關註。

官方資料顯示， 巴鐵，是一種大運量巨型電動公交車，被研發者稱為城市交通的治堵神器。“巴鐵1號”的研制方巴鐵科技發展有限公司是一家綜合性的高新技術開發公司，致力於自主研發產品的發明、設計、運營及推廣。公司成立於 2015年，總部位於北京。目前，該公司已與尼日利亞、巴西、墨西哥、西班牙、印尼、阿根廷等國家就“巴鐵”項目簽訂意向協議。

據新華網此前報道，今年4月，秦皇島市人民政府與巴鐵科技簽訂戰略合作協議書，擬在秦皇島市建設“巴鐵”項目研發中心。根據協議內容，合作期間北戴河區車站村富民路部分路段提供給巴鐵科技作為試驗線，合作期限至2016年8月31日截止，試運行期滿後另行協商。

依據協議約定，試運行期限後公司方需將路面原樣修複。有媒體猜測，“巴鐵”項目測試線月底或將拆除。而“巴鐵科技”工作人員表示，目前並沒有接到試驗線拆除通知。

據了解， “巴鐵1號”作為測試車，至今投資已逾億元，其動能為純電動，目前尙沒有轉彎功能，其僅有一節車廂，總長度為22米，7.8米寬，高4.7米。

記者近日實地探訪發現，總長度22米的巴鐵試驗車首次“走秀”路段僅300米長。

據附近居民陳先生反應，最近一段時間，“巴鐵1號”測試頻繁，平均每天都有三四次上路實測，“噪音比大型貨車發動的聲音要稍大些，時速很低。”而“巴鐵”試驗現場工作人員證實，“巴鐵1號”近期測試頻繁，只要有投資人前來參觀，現場工作人員都會啟動“巴鐵1號”進行實路測試。對於外界傳言，該工作人員稱有所耳聞，但目前未接到“巴鐵”公司高層和當地官方有關拆除試驗現場的通知。

《勞動合同法》二次修訂提上日程， “無固定期限合同”成焦點

《勞動合同法》或將迎來二次修訂。

11月7日，十二屆全國人大常委會第二十四次會議表決通過了《關於第十二屆全國人民代表大會第四次會議主席團交付審議的代表提出的議案審議結果的報告》(下稱《報告》)。

有媒體稱，該《報告》涉及今年3月舉行的十二屆全國人大四次會議，多名人大代表提交的10件《關於修改勞動合同法的議案》。人力資源和社會保障部表示，勞動合同法實施中圍繞立法宗旨、無固定期限勞動合同、經濟補償金等內容存在一些爭議，下一步將就無固定期限勞動合同等內容進行全面評估，在調研評估的基礎上提出修改勞動合同法的建議。

從2008年1月1日《勞動合同法》正式實施以來，爭議就沒有停止過。剛卸任的前財政部長樓繼偉，也曾多次表示需要修改該法律以增強我國勞動力市場的靈活性。

今年7月末召開的中共中央政治局會議，已將增加勞動力市場靈活性與抑制資產泡沫、降低宏觀稅負一起並列為“降成本”的三大重點。

業內人士普遍認為，中國勞動力市場靈活性不足的問題並不能全部歸罪於《勞動合同法》，但該法中一些條款顯然加重了勞動力市場的僵化程度。

“無固定期限合同”引爭議

上述10件《關於修改勞動合同法的議案》中提出，現行的《勞動合同法》註重保護勞動者的利益，而忽視了企業的權益，簽訂無固定期限勞動合同的規定不符合勞動者的實際情況，應當適當增加勞動者的違約成本，同時建築業農民工欠薪問題突出，工資保證金制度落實缺乏法律依據，建議修改勞動合同法。

11月7日通過的《報告》稱，全國人民代表大會財政經濟委員會建議人社部進一步認真研究代表意見，加強研究論證，加快工作進度，適時提出修法建議。

樓繼偉在今年2月19日召開的中國經濟50人論壇2016年年會上說，下一步要修改勞動合同法，保留合理的地方，剔除過於僵化的部分，保證勞動力市場靈活性，體現企業和勞動者的平衡。

其中，“無固定期限勞動合同”從《勞動合同法》誕生之日起就被認為是該法“僵化部分”的代表條款。無固定期限勞動合同，指用人單位與勞動者約定無確定終止時間的勞動合同。《勞動合同法》第14條規定滿足三種情況，用人單位與勞動者協商一致，可以訂立無固定期限勞動合同。其中“連續簽訂二次固定期限合同就必須無固定期限勞動合同”這一條款在《勞動合同法》起草之時就備受爭議，法條的初衷是要提高勞動力市場的穩定性，因在立法時勞動力市場出現用工短期化的情況，很多企業和員工每次只簽訂一年的勞動合同，立法者希望通過該法條促使企業簽訂較為長期的勞動合同。

然而，第一財經記者在調查中發現，該法條執行之後守法程度不同的企業出現了不同的情況。

那些執行法律的企業，與勞動者簽訂合同的期限確實延長了，從一年延長到三年或五年，這些企業大部分都是國企和外企；還有企業則采取各種方式規避這一條款，比較常見的是采用勞務派遣或是外包，避免與員工簽訂直接的勞動關系。

在以農民工為主的低端勞動市場里，《勞動合同法》實行的這8年中，農民工的勞動關系並沒有出現當初所期待的用工穩定局面，簽訂勞動合同的農民工比重反而在下降。國家統計局公布的年度《農民工監測報告》顯示，2015年與雇主或單位簽訂了勞動合同的農民工比重為36.2%，比上年下降1.8個百分點。

清華大學社會科學院院長李強對記者表示，“一日工”正在成為東南沿海越來越普遍的用工方式，由於一旦簽訂勞動合同，就需要為員工繳納社保，但社保福利的成本過高，企業采用“一日工”的方式既招到了工人，又合法地規避了勞動法規在社保方面的要求。

北京大學光華管理學院副教授章錚在接受第一財經采訪時表示，由於缺乏對長期工作的預期，農民工在接“短期工”時工資要求遠遠高於“長期工”，而有時“短期工”的工資可以高到“長期工”的兩倍，工人也很樂意做短工。這樣在勞動力市場上反而形成了“共贏”的平衡。

一位業內人士對本報記者表示，《勞動合同法》雖然制定了一個非常高的法律標準，但在執行中由於執法力度不夠，造成了不同企業之間的“苦樂不均”：國企、外企等比較守法的企業勞動力成本急升，國有僵屍企業無法裁員，近來外企也開始向東南亞轉移，而私營企業卻通過以各種“變通”方式規避了法律的要求，反而在市場中贏得了競爭優勢。

勞動力市場靈活性的雙刃劍

樓繼偉認為，《勞動合同法》對企業的約束，在很大程度上降低了我國勞動力市場的靈活性，不利於全要素生產率的提高，最終導致勞動生產率低下。

由於中國勞動力市場存在明顯分割的態勢，中小型企業、私營企業用人的過度靈活和大型企業、國有企事業單位用人的過度保護共存，這使《勞動合同法》的修改陷於更加複雜的境況，也正是基於這種情況，樓繼偉認為《勞動合同法》修法很難達成共識。

在章錚看來，增加勞動力市場靈活性的過程中，還應關註勞動者收入變化的情況，對白領來說，就業靈活度的增加對他們的影響或許不大，但對以農民工為主體的勞動群體來說，這可能意味著工作時間減少，或是收入下降，這樣一來雖然企業成本降低了，但也傷害了勞動者的利益。

李強認為，“短工化”不利於勞動技能的培養，作為技能培訓主體的企業擔憂培訓完員工就跳槽了，都不願意在這方面付出成本。中國龐大的勞動力市場若難以通過職業群體來進行穩定，後果令人擔憂。

章錚還表示，如果我國的制造業維持如今的水平，工人們也滿足於培訓三五天就上崗的工作，由於勞動力供給減少，目前的勞動力市場是可以維持平衡的。但國務院已經推出《中國制造2025》計劃，用工短期化導致的技能人才培訓不足，將成為制造業升級的一大難題。

然而，形勢比人強。上述業內人士表示，我國的新增就業中有40%已經是靈活就業，立法者應該根據勞動力市場實際情況來制定適合靈活就業的法規，而不是人為地制定一套過高的標準。

央行提示期限錯配風險 流動性“緊平衡”利空債市

11月9日，3個月Shibor報2.8655%，上漲0.07個基點，創逾5個月來最長連漲。3個月Shibor利率往往和短端債券收益率同步，是債券市場人士通常參考的一個重要指標。10月中下旬以來貨幣市場持續偏緊，債市因此承壓。

央行8日發布《2016年第三季度中國貨幣政策執行報告》(下稱《報告》)，對比第二季度，《報告》中仍然強調貨幣政策基調沒有變化。但“抑制資產泡沫，防範金融風險”、防範“期限錯配”風險等新的提法，讓市場人士感受到，流動性在下一階段將趨緊的信號。

九州證券首席經濟學家鄧海清表示，“穩健的貨幣政策”不代表“不變的貨幣政策”，只有隨著經濟金融形勢變化而變化的貨幣政策才是真正的“穩健”。

在他看來，盡管央行從未表示擔憂債市泡沫，但貨幣政策重心由“穩增長”切換到“防風險”，強調期限錯配風險、提高貨幣市場波動性、降低隔夜等低成本資金可得性，將利空債券市場。

公開市場操作“縮短放長”

自10月中旬起貨幣市場利率持續上升，資金面一度出現緊張。10月18日7天回購加權平均利率較前日跳漲28bp至2.74%，此後利率每日攀升，10月27日漲至3.21%的高位，市場隔夜成交利率也一度上漲至5%，較10月上旬上升290bp左右。

此前，8月24日央行重啟14天逆回購，並在第一批14天到期以後，加入了28天品種，這種“新打法”被市場解讀為，是嘗試通過使用“收短放長”策略降低隔夜資金可獲得性，提高資金成本，最終目標是控制銀行間市場的風險。

《報告》中也對上述操作給予解釋稱，一是滿足金融機構流動性期限搭配需求，提高市場資金面穩定性。二是緩解季節因素對流動性供求的擾動，維護貨幣市場平穩運行。三是引導金融機構資金融通行為，優化貨幣市場交易期限結構。

“2016年貨幣市場單日交易量一度躍升超過4萬億元，是2014年日均交易水平的4倍，90%左右是隔夜品種，短期內交易量迅速膨脹和交易期限超短期化蘊含的風險值得重視。”央行在《報告》中明確指出。

鄧海清認為，由此可以看出，10月中下旬貨幣市場持續的緊平衡是央行有意為之，“央行容忍資金成本高波動的意圖，可能是防範金融系統風險，避免市場過度期限錯配、套息交易。”

光大證券固定收益首席分析師張旭表示，在“收短放長”之前，利率品投資的風險主要有融資風險、估值風險、杠桿風險。

首先，2015年3月份開始，收益率曲線短端的穩定性提高，因此回購融資期限大幅向隔夜集中。重啟14天逆回購的前一周，隔夜占比為88.5%。隔夜占比的提高，導致每天都需要進行大量的滾續操作，使得市場結構變得脆弱，容易引發融資風險。特別是在有突發事件時，大量回購都在當日到期，大大地增加了人民銀行的應急難度。

第二，10年期國債收益率曾經在8月中旬觸及2.64%，而當日深交所一天期國債回購利率R-001為2.05%，利差處於歷史可比階段的最小值。“2.64%的收益率與基本面狀況並不相符，具有一定的估值風險。”張旭指出。

第三，長期利率債曾於7月-8月中旬出現了快速下行的趨勢，並且形成了賺錢效應。在此效應的影響下，部分投資者會激進地提高杠桿率，使組合過多地暴露在杠桿風險下。

可以看到的結果是，14天逆回購重啟之後，資金的邊際成本從2.25%提高至2.40%;加入28天逆回購之後，成本進一步提高至2.55%。最後，央行通過操作大量的一年期MLF（中期借貸便利），成本進一步提高至3.00%。

流動性“緊平衡”或利空債市

下一階段，貨幣市場流動性是否就此趨緊?債市將受到怎樣的影響?

鄧海清稱，目前“資產荒”已經成為債市多頭的唯一信仰，但只要央行流動性拐點出現，資金面波動性加大，則債市的加杠桿、期限錯配模式將無以為繼，資產端收益率將隨著資金端利率上行而上行。

天風證券固收分析師孫彬彬認為，流動性預計將維持緊平衡，市場利率預計繼續區間震蕩。

中信證券固收研究團隊認為，對債市而言，底部約束不變，去杠桿進程加快，當前長端利率也將繼續調整，“彈簧市”的特征明顯。

不過，張旭表示，對資金面的改善很有信心。在他看來，市場迎來一個全新的模式，即長久期利率品的收益率不僅受到貨幣政策的影響，同時也在影響著貨幣政策本身。

 “當10年期國債收益率連續幾日保持在2.70%以下後，央行開始收縮流動性，從而造成資金利率的顯著上行，並最終托升10年期國債收益率。此後，貨幣政策便會松動，資金成本回歸平常，並帶動收益率下行。最終的結果是，10年期國債被壓縮在一個相對狹長的區間內平穩運行。”張旭說，主要的就是采用收短放長的方式，即在保持流動性供給總量寬裕的前提下，用長期限高成本的資金代替短期資金。

《報告》稱，目前7天期逆回購仍是公開市場操作的主要品種，14天期和28天期逆回購作為輔助品種在公開市場操作中相機選擇使用。並提示“衡量銀行體系流動性松緊程度應更關註利率指標，而非簡單觀察央行操作量。”

一位債券基金經理也告訴本報記者，做債的人經常參考的流動性指標中，除了短期資金利率，還有利率掉期(也稱利率互換)的利率，比如3個月定期和七天、14天的利率，這反映市場對長期流動性的看法。目前盡管短端利率在走高，但互換利率仍然保持穩定，可見市場認為長期的流動性並不會持續緊張。

與此同時，他表示，“央行維護金融穩定的決心一直比較堅定，在任何資金緊張的時候，央行都會通過投放流動性來救助，這些是央行可以控制的。但是，令人擔憂的往往是資產價格的穩定，這些央行是無法控制的，比如匯率、房價等，如果資產價格出現劇烈波動都會反映到金融市場。”

此外，從國際上來看，9日美國大選塵埃落定，特朗普“意外”成為新任總統。市場對於美聯儲12月加息的預期由80%下降至50%，人民幣貶值壓力短期緩解。而中國銀行國際金融研究所助理研究員王有鑫認為，特朗普當選之後，未來政策不確定性增加，加息的進程或許會暫時放緩，但等市場穩定後，美聯儲有可能重啟加息進程，並且步伐可能加快。那麽，對於人民幣來說，中長期壓力加劇。

鄧海清認為，特朗普的政策基調比較明確的是貿易保護、積極財政，利率政策較為不確定，匯率政策貶值可能性較高。其積極財政、貿易保護顯然支持美元走弱;如果支持利率緊縮，則可能效仿小布什采用“加息+貶值”的貨幣政策組合，以實現其貿易方面的主張。總體而言，盡管特朗普沒有明確表示要“弱勢美元”，但美元走弱概率較大。

由於中美政策利率的聯動性，上述也勢必影響我國的貨幣政策，進而影響市場的流動性。