徐小平：其實時代從未有變過

5月13日，在微博中一直澄清與《中國合夥人》無關的俞敏洪，不僅突然現身清華首映式，還和兩位好友一起上台助興。他的到場，讓徐小平感到很意外。

十年前，一家知名媒體要拿新東方的故事做頭版頭條，配合完採訪後，俞敏洪突然覺得還是不要上了吧，徐小平對他說：「你傻呀!」新東方「三駕馬車」，王強讀書最多，最有原則，對公司的價值和理念從不妥協;俞敏洪從不挑戰別人，被挑戰時也從不當面反擊，是管理大師和考試專家;徐小平則隨心所欲，樂於同媒體和學生打交道。十年後，3個人的格局依舊。

去年3月，中影集團董事長韓三平約徐小平寫個關於兄弟創業的劇本，這「喚醒了徐小平的新東方基因」。他馬上找到俞敏洪，交代這個項目，俞當即表示反對，但中影副總張強卻堅持，電影已經立項，無論如何也要拍，想到「與其把新東方的解釋權給別人，還不如自己來寫」，徐小平最終答應參加創作。

在提到為何出席首映時，俞敏洪說，3人依然是合夥人，新東方很早就提出過「出國留學的橋樑，歸國創業的彩虹」的口號，前半句是他們以前通過新東方做的事，後半句是他們現在通過真格基金做的事。

徐小平迫切想把創業故事搬上銀幕，同樣因為後半句。新東方上市後，他帶著上億財富離開，創立了真格基金，以天使投資人的身份，幫助國內大學生和歸國留學生創業。一同離開的王強當了聯合創始人，俞敏洪也在幕後參與了很多項目。

實際上，陳可辛最早是想拍一部類似《社交網絡》的電影，創業、成功、猜忌、反目，後來在《臥虎藏龍》製片人江志強的建議下，選擇了印度電影《三傻大鬧寶萊塢》的模式，兄弟相親、溫暖感人。為了讓俞敏洪接受，徐小平的原始劇本是一個以自己為主線的愛情奮鬥故事，最終劇本只用了他的片名、人名和校名。

「新夢想」的校名包涵了徐小平作為天使投資人的寄望：15年前，俞敏洪帶著3人指導別人出國，15年後，徐小平帶著3人幫助別人回國。他希望以電影的方式，讓年輕人能有更多在國內創業的衝動和激情。

橋樑與彩虹

電影首映後第三天，徐小平和王強回到清華，這次，他們是代表真格基金做演講，主題是「從大公司到小公司」和「夢想與現實，創業的哲學思考」。這樣的演講已經在十幾所大學做過，先前是哈佛、耶魯、麻省理工，後來是北大、復旦、同濟、浙大，清華是最後一站。一個清華學生問徐小平，自己還有兩個月就要畢業，想創業，該怎麼辦，徐回答，你退學吧。台下哄堂大笑。在哈佛，一個拿了7年全獎、每年6萬美元的社會系女生也問了同樣的問題，他做了同樣的回答。

演講風格有著新東方式幽默，方向卻完全相反：與在新東方幫助別人做留學諮詢不同，徐小平現在反對年輕人考公務員和進國企，因為沒有裙帶關係就沒有前途，也反對進外企和大型私企，因為對新人來說，在大公司很容易遇到瓶頸。他鼓勵年輕人去小公司創業，並且是國企不願意涉足的小公司，例如金融、通訊、教育、培訓、醫療、養老、電商、娛樂。

2005年，在新東方當過老師、後來留學又回國創業的錢永強，以一億美元的價格，把自己的創業公司聯東偉業賣給了英國的網絡通訊公司Monstermob。當時，徐小平對資本市場還沒有多少認識，但離開新東方後，他發現自己「手裡拿著一大把錢，卻不知道幹什麼，找不著北，跟沒錢一樣」，於是開始和錢學做投資。

徐小平說：「其實我和俞敏洪2000年去耶魯大學參加錢永強畢業典禮的時候，就有了鼓勵年輕人在國內創業的想法，那時候的口號是彩虹駕到哈佛耶魯。」在家閒了幾個月，他正式發起了真格基金，口號是「希望能為海外學子搭建起歸國創業的彩虹，幫助那些具備國際意識的懂真格的青年人實現他們的創業夢想。

真格基金的早期投資主要集中在互聯網。2007年，徐小平和錢永強一起約見了龔海燕，聊了一個小時各自的人生經歷後，他決定投資世紀佳緣網。同年，創辦電子商務公司蘭亭集序的郭去疾給徐小平打了一個電話，用20分鐘闡述了自己的商業計劃，「沒有聽懂」的徐覺得這個創業者不錯，馬上給了10萬美元投資。徐小平和陳歐也是在2007年認識，那時，陳還是斯坦福大學的學生。兩年後，陳歐畢業，給他打了個電話，喝了15分鐘茶，他決定投資聚美優品。2011年，世紀佳緣在納斯達克上市，蘭亭集序和聚美優品也準備在今年上市，這成為徐小平最成功的幾筆投資。

投資與投人

徐小平說，自己沒有投資的理念，只有投人的理念。經朋友介紹，他給一個互聯網項目投資過25萬美元，過了一年發現，這家網站總共才花了2萬人民幣。

聊過幾次天，徐小平就會決定投還是不投，這讓他有更多失敗的案例。

2011年，和林偉聊了不到半個小時，只問了一句「你們今後只會賣襪子嗎」，徐小平就給內衣電商維棉投資了上百萬美元。一年後，維棉因為拖欠供貨商貨款被迫關門，這是他最慘痛的一次投資失敗。直到現在，他還調侃自己是因為林偉長得比較帥，看起來很有品味，就投資了一筆巨款。

從徐小平在新東方的經歷就可以看出，這是他的一貫風格，他自己也時常反思，但就是改不了。在真格基金，他經常和團隊產生矛盾，然後選擇以個人名義投資，如果項目能夠獲得第二輪投資，再轉到真格名下，如果投資失敗，則自掏腰包。

現在，經常會有各種各樣的陌生人通過奇怪的方式找到徐小平，他也有自己的底線。有年元宵節，一個初中畢業生在徐小平家樓下等了六天六夜，見到他時說，自己想做一個消滅農民的城鄉改造計劃，把農民全部遷到城市，他覺得不靠譜。第二天，又給他寄來了一份做蟻族二房東的計劃書。「他說擺過地攤，但是沒賺到錢，我知道他是在北京混不下去了，給了他5000塊錢，不是慈善，是心酸。」對待這樣的創業者，徐小平通常會和對方聊天，請對方吃飯，最後送幾千塊錢。

另一個創業者讓徐小平躲了一個禮拜，早晨出門還是在樓下撞到，他和對方聊了一個多小時，找來了自己在北京的投資顧問，後來又讓對方去找自己在上海的投資顧問。大家都覺得項目不靠譜後，他勸那位創業者，為了自己和家人的幸福，還是放棄這個項目。徐小平的接受方式和拒絕方式一樣不那麼「專業」。

「其實我虧過很多錢，一百萬一百萬地虧，但我心態好，有一筆賺了一千萬，無非是把它變成九百萬的快樂，再變成八百萬的快樂，非要等到深入瞭解一個人，會錯過很多東西。我因為輕信，得到的果子比失去的果子多得多，老去想失去的果子會永無寧日。「徐小平說，就像能夠同王強、俞敏洪建立友誼，創業成功，也是得益於只會投人的性格。

合夥人與好朋友

王強這樣總結3個人的性格，自己像鋼，堅硬，但一砸就碎。俞敏洪像蘆葦，柔軟但有韌性，徐小平則介於兩者之間。

徐小平記得，1995年11月7號，俞敏洪到溫哥華找他，他帶著孩子去接機，結果遲到了兩個多小時。沒有手機，俞敏洪等得不耐煩，買了當天回國的機票，但見面後整整待了四天四夜，去海邊的旋轉餐廳吃兩三斤的大龍蝦，喝紹興老酒，最後徐小平回國加入新東方。比起放棄貝爾實驗室工作的王強，當時，他正在加拿大失業。

「所有人都有自卑和自信的一面，就像手心和手背，其實我一直問自己有什麼本事。比起他們，我學術不行，從政不適合，專業上學習音樂也很失敗，在新東方也從來沒有教過書，做留學出國諮詢，也只是道聽途說，加上一點私人經驗。如果開餐館，做的只是家常菜，我常常問自己有什麼優勢。」徐小平說。他最早在新東方，連演講都不知道該說些什麼。「俞敏洪講他的苦難和失敗，王強講他的自信和成功，再講這些，學生都聽過了。」後來，徐小平演講的主題總是學生的失敗和經過他調教後的成功。

2011年12月，真格基金進行了第二期3000萬美元的募資，徐小平稱之為真格2.0時代。此前，真格基金已經投資了國內80家創業公司。3000萬一半來自徐小平、王強、俞敏洪為主的原始合夥人，一半來自好友沈南鵬的紅杉資本，他們計劃投資100-150個項目，每個項目10-30萬美元。今年初，已經投出了1500萬美元，其中包括了網絡教育網站51talk和女性健康網站大姨嗎，國產3D動畫片《魁拔》也即將上映。

「如果俞敏洪繼續讓我留在新東方，我會很願意做貢獻，但我已經完成了在新東方的使命，當時的環境決定了我們必須要和它脫離。早5年走我會重新創業，晚5年我會退休周遊世界，所以那段時間我很難受，但現在我找到了延續新東方舊夢的機會，從幫更多人出國到幫更多人回國。」徐小平說。

電影首映時，他告訴俞敏洪，自己呵護的最高原則是3個人的友誼。他印象最深的畫面是佟大為說「有雞翅吃就跟著你幹」。

他說：「那是一代人做出的選擇，其實時代從來沒有變過。」

擔心美聯儲加息速度有變 交易者大幅平倉

因擔心全球經濟增長放緩和美國的通脹預期下滑影響美聯儲收緊貨幣，此前押註未來三年美聯儲將更快加息的投資者正大幅平倉。

英國《金融時報》的報道提到，芝加哥的交易者註意到，基於三個月利率期貨合約（所謂歐洲美元期貨）的期權持倉出現大變動。近日全球經濟前景不佳的消息抵消了上周五美國非農就業數據向好的影響，投資者押註美聯儲明年開始加息並在2017年以前加快加息步伐的衍生品規模本周已經減少。

在上周五發布的強勁非農數據推動下，當天紐約時段美元指數一度升至86.57，創逾四年新高。美元升值令出口增長壓力加大，通脹預期會下降，美聯儲可能因此放慢截至2017年的加息速度。

RJ O’Brien的董事總經理John Brady說：“押註美聯儲2015年利率正常化的大量期權持倉正大規模撤退。”

他估計，本周一和周二，逾10萬份基於2015年3月歐洲美元合約的看漲與看跌期權平倉。僅周二一天就減少了18.7萬份基於未來兩年期貨合約的期權，相當於芝加哥商品交易所（CME）這類期權的未平倉量減少了3.1%。

與此同時，市場對美聯儲近兩年加息的預期也開始走低。由於今日淩晨公布的美聯儲9月FOMC會議紀要透露了傾鴿派的寬松立場，美聯儲加息預期的晴雨表——2年期美國國債的收益率已由6月月中的0.6%跌至0.5%。

Miller Tabak & Co.的首席經濟策略師Anthony Karydakis預計，美元若進一步升值，將開始影響通脹和美國經濟增長。美聯儲屆時將更傾向於推遲首次加息的時間。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

遊戲有變 易明的生活點滴

　　一般的公司為了吸引股東參與供股，都會在供股最後付款的日子當天把股價托高，吸引一直在猶豫不決的小股東下定決心去進行供股，甚至額外申請供股（如果設有額外申請供股的公司），可是今天兩隻最後收錢的股份完全沒有動靜，其一是人和商業（１３８７），其一是無限創意（８０７９）。

　　人和商業今天的股價最高只有０．３４元而收於０．３３５元，較其供股價的０．３２元只高出４．６８％，完全沒有吸引力，相信屆時又將出現認購不足的情況，至於額外申請部份相信也可能出現認購不足而全部獲配。

　　至於無限創意更是難以吸引股東進行供股，因為其股價今天最高只見０．０９元而收於０．０８１元，只較供股價的０．０８元高出１．２５％，加上日後新股出籠股份增加２．５倍，以目前的情況看跌破供股價的機會率幾乎是百分之百，誰肯冒險參與供股？不足額認購是必然矣！

　　看無限創意的股價表現，可見幕後人根本不想外人參與供股，股價連同正式收錢的今天已經連跌五天，從０．１２６元直跌下來，一共跌了０．０４５元，跌幅高達３５．７％，究其原因相信是幕後人於高價完成了派貨的任務，再藉供股回補已經派出街外的貨源。

　　此系幕後人的手段非常狠辣，隨時於完成供股之後繼續往下炒，跌至令人難以置信的低價，單看同系的中國３Ｄ數碼（８０７８）就可見一斑，後者於９月初藉著５股合為１股，再１股大送１０股的財技，於除淨之時先炒上０．３９元，其後股價一直往下跌，跌至０．０３元水平再來一個１０股合為１股，前後不足五個月，同樣的過程隨時出現於無限創意之上。

　　所以，在無限創意正式完成供股之後，基本上可以把這隻股份忘掉了！

部署有變 易明的生活點滴

　　先從技術性分析來看，今天位元堂最高曾見０．１４６元，幾乎補回了當日宣布供股之時的下跌裂口０．１１９－０．１４８元，看今天的勁勢，明天很大機會突破０．１５５元的阻力，若能夠成功突破，短期上升目標在０．２－０．２４元之間。

　　今天位元堂收０．１４１元，供股權收０．０２３元，買入供股權的供股成本為０．１３１元，有７％的折讓。

　　於除權當日我為朋友於０．１２１元再買了５０萬股，預備作為短炒之用，豈料被困至今天，卻有意外的收獲。

　　我原本的目標是０．３５元，這個目標估計要過了５月２０日新股出籠之後才有可能達標，所以早就作了打持久戰的心理準備。

　　因此，我考慮明天不高於０．０２５元先為朋友買入１００萬股供股權，預備賣掉原有的１００萬股正股，用那筆錢來供股，留下另外５０萬股繼續伺機短炒。

　　假設位元堂於５月６日之前真的高見０．２元而其供股權又可見理論價的０．０９２元左右（可能有少許折讓）的話就直接賣掉供股權獲利，１００萬股可以獲利６７，０００元左右。 

　　假如位元堂的供股權連同供股成本仍然有多於１０％的折讓，例如供股權只有０．０７元的話就賣掉１００萬股正股，收回２００，０００元，再用１０８，０００元去供股，成本為１３１，０００元，那就套回了６９，０００元，供回來的股份繼續以０．３５元為上升目標。

　　假如位元堂不幸跌回０．１３１元那就賣掉供股權，不供股，繼續持有正股等待好了。 

　　另外一個策略則是假設位元堂於未來數天升至０．２５元的話，朋友只要賣掉手上１５０萬股的一半已經可以收回本錢，剩下的一半就是免本錢賺回來的，那就利用這一半與其「長期作戰」，配合我的「高賣低補」策略，這一半隨時變成了長期「會生金蛋的鵝」，這一回，朋友可能發大達了！

　　朋友的１５０萬股位元堂的成本為０．１２５元，假如真的達標，全部於０．３５元賣掉，可賺３３７，５００元，另加以０．０２元賣掉的供股權１０，０００元共可賺３４７，５００元。 

　　至於最終如何抉擇，則要看位元堂的股價而定了！ 

三次探底企穩 國家隊護盤策略有變

三次探底企穩 國家隊護盤策略有變

一財網 禪宗七祖 2015-07-28 16:03:00

如果國家隊的策略奏效，明天按照上周一二三的小碎步上行，那就等著唄，不要急於增加倉位，可以借助小步回升調倉至更好的股票。如果策略不奏效，倉位高的那就減倉吧，輕倉位的可以不動，空倉的就繼續等企穩再說。

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【今日兩會】全國人大會議首場發布會 習近平重申發展非公經濟“三個沒有變”

【今日兩會】全國人大會議首場發布會 習近平重申發展非公經濟“三個沒有變”

一財網 一財網綜合 2016-03-04 15:48:00

在民建工商聯委員聯組會上，習近平表示，非公有制經濟在我國經濟社會發展中的地位和作用沒有變，我們鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展的方針政策沒有變，我們致力於為非公有制經濟發展營造良好環境和提供更多機會的方針政策沒有變。

暑期出境遊趨勢有變：歐洲遊遇冷 東南亞成熱門

7月份以來，歐洲法國、德國接連發生多起安全事件，引起外界關註之余，也讓遊客對於歐洲遊安全產生了擔憂。

“許多人會因此改變計劃或者取消歐洲行程。”廣州一家本地旅行社市場部負責人在接受記者采訪時坦承，越來越多廣州人沒有將歐洲列入近期出遊目的地名單中了。

今年暑假前往歐洲旅遊人數銳減

據廣州日報報道，這位負責人表示，“上月的系列事件，確實讓人對出遊產生擔憂。即使在被稱為歐洲最安全的國家德國，也在火車這一安全的交通工具上發生了令人害怕的事情，這是讓老廣無法接受的。”

來自廣州的旅行社統計數據也證實了上述情況。今年暑假前往法國南部的人數同比去年有30%～40%的跌幅。廣州前往土耳其、法國的旅遊團也大幅減少，旅行社每月只有零星幾個團，有旅行社甚至出現了零出團的情況，旅行社也在大幅減少歐洲遊的產品，在今年暑假旺季，歐洲遊更是罕有降價2000元甚至更多來招攬客人，讓不少人驚訝。

部分歐洲遊線路也受到影響而調整，或縮短或取消。例如涉及到法國南部的線路同比少了十多條。同時大部分線路改為只是在德國停留一天或者兩天，而且秋天的線路中取消了德國深度遊，這也反映出系列安全事件對旅遊帶來的影響。

據土耳其文化和旅遊部日前公布的數據顯示，今年5月土耳其接待外國遊客數量同比減少249萬人次，下降約34.7%。這是自上世紀90年代以來，土耳其接待外國遊客人數出現的最大跌幅。法國情況也“同病相憐”，比起2015年同期，2016年一季度赴法遊客數量直降8%。

目前歐洲遊線路幾乎全線降價，部分降幅達到了2000元，而且優惠還有進一步擴大的跡象。

有業界人士表示，連串恐襲，已經對旅行社歐洲遊造成影響，業務也會因此下滑，“旅行社之所以‘冷處理’，是不希望安全事件所導致的影響進一步擴大化，避免對旅遊經濟產生連環影響。”

“旅行社都大量購買了全年的歐洲遊機票和線路資源，如果在傳統旺季遭遇客流的意外下跌，當然會對旅行社的業績造成較大影響，旅行社的資金流更是受到較大影響。”一位旅行社高層人士說。

旅遊業界更多的擔憂是，去年剛剛面臨複蘇的歐洲遊，恐怕都會在系列安全事件中，在今年提早“入冬”，遊客數量會因此下降，不但對本地旅遊業界造成影響，更會對歐洲本地經濟帶來打擊。

法國巴黎當地一家地接旅行社工作人員黃先生對記者表示，“過去發生恐襲事件後，遊客就會大幅下降，而旅遊業界通常需要4~6個月才有所複蘇。之前歐洲杯後，我們還以為會迎來旅遊經濟的‘井噴’，但連串安全事件後，卻讓人感到失望和憂慮，歐洲遊會因此受到重挫。”

最新變化：美國、澳新遊興起

歐洲遊人數在下跌，人們赴歐洲遊的目的地也有轉變，從過去的中歐逐步轉為西歐、東歐，從大熱的法國、德國，轉向以前較為冷門的西班牙、葡萄牙。

另外，因為英國脫歐導致匯率大跌的緣故，更是引發了赴英遊熱潮。南湖國旅有關負責人說，英國脫歐後英鎊大幅度貶值，由9跌到8，匯率的變化正吸引大量市民在暑假赴英旅遊。“英國脫歐後，暑假赴英遊價格雖然沒有下跌，但卻吸引了大量的市民前往。而接下來的9月、10月，作為脫歐後的首個秋天，赴英遊價格較上年同期下降超過10%。”南湖國旅有關負責人說。

近日，泰國、印尼、柬埔寨、馬來西亞等東南亞國家旅遊局紛紛公布其2016年上半年旅遊統計數據。今年1~4月，中國內地遊客赴泰國人數較去年同期增長27%，是泰國第一大客源國;一季度赴馬來西亞短途遊的遊客中，中國遊客同樣大漲35.2%;數據顯示，中國赴東南亞各國的遊客人數上半年增長迅速，已成為東南亞旅遊的主要客源國。

記者還了解到，除了東南亞國際旅遊島外，其他美加、澳新等出境長線旅遊線路也大受追捧。

債市“雙50%” 遇窗口意見 平臺公司“錢途”有變

“如果全國的平臺公司都到交易所來發債，說影響到70%的公司還是有可能的，但是現實並非如此。”8月31日一則債市窗口指導收緊平臺發債的消息引發市場熱議，知情人士對《第一財經日報》獨家表示，“雙50%”變成“單50%”影響到的平臺公司比較少。

所謂雙變單的標準，是指此前對類平臺公司發行公司債設置的“最近三年來自所屬地方政府的現金流入與發行人經營活動現金流入占比平均超過50%，或者最近三年來自所屬地方政府的收入與營業收入占比平均超過50%，則公司不能發行公司債”的雙紅線標準，調整為僅以營業收入為參考的單紅線標準。

上述消息引發債券市場各方高度關註，並紛紛對政策影響進行預估。本報記者8月31日從券商和監管層方面對上述消息進行了確認，一方面監管層確實進行了上述窗口指導，另一方面取消現金流指標是因為監管層認為該指標缺少權威性和公信力，實際影響範圍可能低於市場預期。

“二變一”上調門檻

去年以來“雙50%”標準就在業內執行，但是查遍債市規則卻找不到相關規定。對於平臺公司發債，可以查到的是在證監會2015年1月發布的《公司債券發行與交易管理辦法》(下稱《辦法》)中附則第六十九條規定“本辦法規定的發行人不包括地方政府融資平臺公司”。

《辦法》將原來限於境內證券交易所上市公司、發行境外上市外資股的境內股份有限公司、證券公司的發行範圍擴大至所有公司制法人。但是唯獨明確排除了地方政府融資平臺公司。

同時在證券業協會隨後發布的《非公開發行公司債券項目承接負面清單》中對地方融資平臺公司進行了限定，即“本條所指的地方融資平臺公司是指根據國務院相關文件規定，由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或註入土地、股權等資產設立，承擔政府投資項目融資功能，並擁有獨立法人資格的經濟實體”。

“對於類平臺債券發行，無論是證監會還是交易所尚未對其有明確書面規定。”中信證券首席債券分析師明明8月31日表示，在實際操作中，證監會去年7月底制定了相應的甄別標準，兩條50%紅線的規定流傳於窗口指導。

在他看來，目前資產荒的背景下，諸多新發行的類平臺資質不斷下滑，區縣級主體占比不斷提升，同時考慮到交易所公司債迅猛的發行，其監管政策大體也不斷趨嚴、嚴控風險，本輪收緊政策更像是監管層加強監管、防範風險之舉。

“之前現金流和收入兩個指標二選一，只要有一條滿足比重低於50%就可以。其中現金流是比較容易滿足的。”一家大型券商債券融資部人士告訴《第一財經日報》，比如有的平臺公司在主業之外從事鋼貿，現金流一下子就能做到幾個億甚至幾十個億。

該人士也認為，證監會收緊交易所債市監管不是偶然，而是今年以來“監管組合拳”的一個部分。從IPO專項檢查到債市檢查，監管都在控制風險、收緊約束。“最近山東、安徽、江蘇、天津等多地證監局都在進行債券市場的檢查。”他告訴記者，監管人員不是走過場，進場檢查還要查底稿，如果一家機構本身沒什麽問題的話，也至少要一周左右的時間。

上述知情人士也向本報證實，目前確實在對部分機構進場檢查。“市場上看到一些檢查的消息爆出來，往往容易認為是突發的檢查，但實際上都是布局很久的工作。”他告訴記者，從去年底開始，對債券市場的全面檢查就在進行，過程中可能有自查、抽查等，目前正在進行最後的“清掃”，對之前沒有檢查到的“邊緣角落”進場檢查。現在檢查對專業性要求都很高，除了稽查人員，證監會內部的財務專業人員等也會配合進行檢查。

對於“50%”指標的調整，他解釋稱，確實有這樣的調整，從監管角度而言，要求機構提供的數據是可靠的、有公信力的，但是從過去來看，現金流這個指標，容易被粉飾、被人為調整。

低資質平臺受限

政策收緊影響範圍到底有多大?對此市場爭議較多。有觀點提出可能會影響到70%的平臺公司，也有觀點認為只有在交易所發行公司債的低資質平臺公司才會受到影響，而這類公司範圍和規模都相對有限。

據中信證券債券研究組統計，8月份公司債發行3175.8億，相比7月份的2077.1億元環比減少52%，尤其是類平臺城投債從7月份的615.3下降到8月的235.8億。7月份類城投平臺發行人中，區縣級平臺12家、地市級平臺17家、省會級平臺26家，區縣級平臺占比22%，遠高於目前存量債券的比例。

“有平臺公司也反應基本上確定規則有調整，不過影響可能沒有想象的那麽大。現在實力強的平臺不缺錢，資質比較弱的可能會受到影響。”一位券商債券業務人士告訴《第一財經日報》，從結果上倒推來看，證監會出手可能不是為了限制平臺公司融資，因為就算堵也堵不住，銀行貸款、銀行間債券、項目收益債、信托非標等等，平臺公司的融資渠道非常多。

中信證券分析師明明認為，基於發行人的“監管套利”思維，交易所債市過去一年多經歷了放量發展。“當一個債券品種發行收緊，發行人便選擇另一監管相對寬松的品種進行發行，是為監管套利”。

回顧政策調整的過程，2012年4月，發改委根據銀監會《關於加強2012年地方政府融資平臺貸款風險監管的指導意見》對銀監會的城投名單企業上限制，原則上不允許發企業債。雖然明確的城投平臺債券發行受到限制，但是類平臺既無名單也無嚴格限制，其中票、短融、PPN發行未受到限制從而隨之擴容。

2014年43號文《關於加強地方政府性債務管理的意見》出臺後，對於城投平臺發債皆有所收緊，尤其是發改委審批的企業債;2015年3月，銀行間交易商協會對城投平臺發債調整松動。

2015年6月交易所公司債新規後，審核速度與發行條件較之之前有較大改觀，而且相比與銀行間協會與發改委審批更加高效，所以交易所公司債迅速放量，尤其是以交易所的房地產債與類城投平臺債為代表。

另一位債券機構投資人也對記者分析，平臺公司不差錢，銀行搶著房貸款，監管層出手收緊規則，可能是為了控制風險。“交易所這兩年發展太猛，步子走的快，控一控也正常。交易所債市太集中在地產和平臺了，如果能控一控平臺，提高產業分散度也是好事。”他認為，現在是多頭監管，如果證監會單獨出手來限制公司債，可能是為了避免風險爆發在交易所市場，切斷債市風險向證券市場傳播。

不過實際的影響到底有多大呢?

“如果全國的平臺公司都到交易所來發債，說影響70%的公司還是有可能的，但是現實並非如此。”上述知情人士告訴《第一財經日報》，地方政府平臺不能到交易所發債，只有所謂“類平臺公司”會發公司債。但是相當一部分“類平臺公司”已經轉型為一般企業了，不會受此限制影響，還有一部分公司在發改委那邊發行的企業債就把額度用滿了，剩余的到交易所發行公司債的類平臺公司就少之又少了。

習近平會見奧巴馬：中國經濟發展長期向好的基本面沒有變

據新華社報道，國家主席習近平3日在杭州西湖國賓館會見前來出席二十國集團領導人杭州峰會的美國總統奧巴馬。兩國元首就中美關系和共同關心的重大國際地區問題坦誠、深入、友好交換了意見，達成一系列重要共識。

習近平指出，44年前，中美兩國領導人就是在西湖國賓館達成《上海公報》，開啟了兩國關系正常化的歷史進程。2013年我們在安納伯格莊園會晤以來，在雙方共同努力下，中美新型大國關系建設取得許多實實在在的成果。中美雙邊貿易額、雙向投資、人員往來都創下歷史新高。雙方在應對氣候變化、推進雙邊投資協定談判、建立兩軍互信機制、打擊網絡犯罪、應對非洲埃博拉疫情、推動伊朗核問題達成全面協議等方面取得重要進展。這些成果充分展示了中美關系的戰略意義和全球影響，充分說明中美共同利益遠大於分歧，中美合作可以辦成許多有利於兩國和世界的大事。

習近平強調，中美要牢牢把握兩國關系發展正確方向，堅持不沖突不對抗、相互尊重、合作共贏的原則，增進互信，深化合作，以建設性方式管控分歧，推動中美關系持續健康穩定發展。

習近平指出，中方贊賞美方配合和支持中方主辦二十國集團領導人杭州峰會。辦好這次峰會既是國際社會共同期待，也是中美作為世界前兩大經濟體的應盡責任。中方願同美方及其他各方一道努力，確保峰會取得豐碩成果，為世界經濟註入動力、提振信心。

習近平強調，中國經濟發展長期向好的基本面沒有變。中方將堅持穩中求進的宏觀經濟政策總基調，紮實推進供給側結構性改革。中國堅持改革開放的方向不動搖，將進一步放寬外資準入，歡迎各國企業來華投資興業，並繼續為其提供良好營商環境。希望中美雙方共同努力，爭取早日達成一個互利雙贏的雙邊投資協定。

習近平指出，應對氣候變化合作已成為中美關系中一大亮點。中美率先批準《巴黎協定》並共同向聯合國秘書長交存批準文書，率先完成二十國集團框架下化石燃料補貼同行審議報告，再次為國際社會共同應對這一全球性挑戰作出重要貢獻。雙方要繼續拓寬在節能減排、清潔能源、智能電網、綠色港口、低碳城市等領域務實合作。

習近平指出，中美雙方要繼續積極拓展兩軍、反腐敗和執法、網絡安全、人文、地方、聯合國維和等領域務實合作。

兩國元首就一些雙方存在分歧的問題交換了意見，同意以建設性方式加以處理和管控。習近平闡述了中方在臺灣、涉藏、人權等問題上的原則立場。習近平指出，中國堅決維護國家主權和領土完整，堅決遏制任何形式的“臺獨”分裂行徑，努力維護兩岸關系和平發展，爭取國家和平統一的前景。希望美方恪守一個中國政策和中美三個聯合公報原則，以實際行動維護兩岸關系和平發展和中美合作大局。希望美方信守在涉藏問題上對中方的承諾，不支持“藏獨”勢力的反華分裂活動。中國高度重視保護和促進人權，依法保障公民的宗教信仰自由。中國人權事業取得的成就有目共睹。中方願與其他國家在平等和相互尊重基礎上就人權問題開展對話交流，但反對任何國家利用人權問題幹涉中國內政。

關於南海問題，習近平指出，中國將繼續堅定維護自身在南海的領土主權和海洋權益，同時堅持通過與直接當事方協商談判和平解決爭議，同東盟國家一道維護南海和平穩定。希望美方為維護南海地區和平穩定發揮建設性作用。

在朝鮮半島核問題上，習近平強調，中方始終堅持半島無核化、堅持維護半島和平穩定、堅持通過對話協商解決問題。各方應避免采取加劇半島局勢緊張的行動，共同為推動形勢轉圜作出積極努力。中方反對美國在韓國部署“薩德”反導系統，要求美方切實尊重中方戰略安全利益。

奧巴馬表示，很高興來到在美中關系史上有重要意義的杭州同習近平主席再次會晤，繼續就美中關系的廣泛性和深層潛力交換意見。美方歡迎中國對全球發展、維和事業所作貢獻。美中今天率先批準和接受《巴黎協定》，再次展示了我們兩國合作的影響力。美方對兩國能源、科學、教育等方面交流取得穩步進展感到高興，願同中方開展打擊跨國犯罪等執法合作，探討在經貿和投資方面同中方建立更強有力的關系，並在推進區域和全球安全等更廣泛領域加強同中方合作。

奧巴馬表示，在臺灣問題上，美方奉行一個中國政策沒有改變，反對任何尋求臺灣“獨立”的做法。美方承認西藏是中國的一部分。美中關系應該確保我們兩國能夠在利益一致的領域開展富有成果的合作，同時在有分歧的領域管控好有關問題，避免影響兩國關系。我願同習主席一道，為美中關系今後發展奠定好的基礎。

雙方還就其他重大國際地區問題深入交換意見。雙方認為，中美在亞太地區事務中擁有廣泛共同利益。雙方應該繼續加強溝通和合作，妥善管控分歧。雙方同意加強在有關地區熱點問題和全球性挑戰上的協調和合作，同國際社會一道，推動有關問題的妥善解決，為促進世界和平、穩定、繁榮發揮積極作用。

王滬寧、汪洋、栗戰書、楊潔篪，美國國務卿克里、財政部長雅各布·盧、總統國家安全事務助理賴斯等參加會見。

代客涉外人民幣收付逆差創新高 外匯局回應“5萬購匯政策沒有變”

今日外匯局發布數據，2016年9月，銀行代客涉外收入15748億元人民幣（等值2361億美元），對外付款18786億元人民幣（等值2816億美元），涉外收付款逆差3037億元人民幣（等值455億美元）。

9月銀行代客涉外人民幣收付款為逆差，較8月份逆差277億美元擴大逾六成，創2010年開始公布該數據以來最大逆差紀錄。

此前有媒體報道稱：“央行考慮對符合條件的個人投資者取消5萬美元的年度購匯額度限制，不再設上限，首批試點QDII2的城市共有六個，分別為上海、天津、重慶、武漢、深圳和溫州。”

對此，外匯管理局新聞發言人、國際收支司司長王春英在國務院新聞辦新聞發布會上作出回應：外匯管理局沒有出臺所謂“六個試點城市取消5萬美元個人購匯限制”的政策，5萬美元個人購匯限制沒有變。