4月27日創下歷史新高後，昨日創業板大跌2.17%報收2687.97點。深交所數據顯示，28日創業板最新市盈率略降至94.17倍。

《第一財經日報》記者統計，截至4月28日，僅剩雲意電氣、通源石油、國聯水產三家上市公司尚未披露一季報。在已披露的一季報中，華誼兄弟單季實現凈利潤2.87億成為“季度盈利王”;藍色光標則虧損額最大，1-3月虧損1.01億元;而去年的“牛股”上海鋼聯今年1-3月凈利潤同比減少了19331.2%，成為創業板的季度業績“變臉王”。

“盈利王”華誼兄弟：盈利最大 漲得最少

今年以來，創業板指截至28日的累計漲幅高達82%。個股方面，115只個股股價實現翻倍，中文在線、浩豐科技和博世科的漲幅分別高達6.46、4.8和4.64倍。

Wind資訊數據顯示，從期間漲幅這一指標來看，華誼兄弟25.98%的累計漲幅只能在421只創業板股票中排名第384位，但從盈利能力來看，華誼兄弟足以“笑傲群雄”。

2013年，華誼兄弟合實現凈利潤為6.73億，僅次於碧水源，當年列創業板上市公司第二位;2014年，華誼兄弟凈利潤高達10.3億元，稱霸創業板。

今年一季度，華誼兄弟依舊一馬當先，凈利潤2.87億高居榜首。一季報顯示，報告期內華誼兄弟營業收入同比增長207.55%，公司認為業績增長主要有三大原因：一是影視娛樂板塊業務取得較好票房成績，二是品牌授權及實景娛樂板塊業務項目穩定發展，三是互聯網娛樂板塊中各項業務發展齊頭並進，增加了對主營業務的利潤貢獻。

除華誼兄弟外，一季度創業板盈利前十還有湯臣倍健、東方財富、三環集團、樂普醫療、匯川技術、網宿科技、東富龍、三聚環保和金龍機電。

2014年年報顯示，年度凈利潤同比增幅前十的分別是東方財富、福瑞股份、華燦光電、大富科技、聯建光電、科大智能、天舟文化、溫州宏豐、金龍機電和金通靈，增幅依次是3214%、1678%、1155%、868%、724%、705%、482%、471%、451%和449%。本報記者統計，去年創業板凈利潤增長1倍以上的上市公司共有60家。

市盈率：百倍成常態 千倍已實現

曾在一年內股價實現八倍上漲，被市場稱為“妖股”的上海鋼聯，過去一年間又實現了113%的累計漲幅。不過，今年公司一季報數據並不好看。

Wind資訊數據顯示，在可統計的417只創業板股票中一季度有74只實現了虧損，其中便包括上海鋼聯。一季度，上海鋼聯虧損2951萬元，是創業板10家虧損額最大的公司之一。1-3月該公司凈利潤同比減少了19331.2%。

上海鋼聯表示，凈利潤減少如此之多的原因是報告期內上市公司加大了對鋼銀鋼鐵現貨網上交易平臺的投入，導致銷售、管理、財務三項費用同比大幅增加。

本報記者了解到，上海鋼聯一季度銷售費用同比上升82.86%;管理費用同比上升 49.24%;財務費用同比上升63.29%。公司稱，由於鋼銀電商擴大了鋼材交易服務業務的規模，營業成本同比增加了907.42%。

除上海鋼聯外，虧損排在前十的還有藍色光標、凈勝精密、沃森生物、綠盟科技、向日葵、華平股份、龍源技術、天源迪科及迪威視訊，其中，藍色光標虧損額最大，當季虧損1.01億元。

藍色光標2013年、2014年的凈利潤水平高居創業板前列，而今年一季度卻遭遇業績的“滑鐵盧”，主要原因是上市公司境外參股的英國上市公司Huntsworth plc披露的2014年度經審計財務數據初步結果中披露，其對控制的兩家子公司Citigate和Grayling確認了合計7147.1萬英鎊商譽減值損失。

由於上市公司持有Huntsworth19.85%股權，導致公司於報告期內確認受商譽減值影響的投資損失1.29億元。今年一季度，藍色光標累計投資收益同比下降713.01%。

公開信息顯示，截至4月28日收盤，創業板市盈率最高的十家公司分別是三五互聯、上海鋼聯、潛能恒信、銀之傑、萬福生科、啟源裝備、松德股份、天澤信息、金運激光和聯創節能。

除上海鋼聯外，市盈率高企而業績大幅下滑的公司還有三五互聯、天澤信息、天晟新材、立思辰、東方日升、梅安森、海倫哲、太陽鳥、銀邦股份等。

以三五互聯為例，公司一季度營業利潤同比下滑193.8%，市盈率高達3957倍;天澤信息營業利潤同比下滑191.7%，昨日市盈率也高達1013倍。最近兩個交易日，三五互聯股價累計下跌7.66%，天澤信息同樣大跌了12.86%

年報顯示，2014年創業權每股收益排名前十的分別是飛天誠信、三聯虹普、艾比森、迪瑞醫療、九強生物、三六五網、浩豐科技、騰信股份、三環集團和斯萊克，分別是3.11元、2.39元、2.28元、2.03元、2.02元、1.88元、1.74元、1.72元、1.68元和1.63元。

無論是曾經多麽輝煌的公司，對於華爾街來說往往只是一堆數據。

在美國高通公司經歷三季度營收利潤兩項指標下滑後，該公司股價在周三盤後交易中繼續下跌約1%至63.50美元。一年來，該股市值已經縮水了五分之一。

為了進一步止住下滑的趨勢，高通在財報見光的同時發布了一項戰略調整計劃。在《第一財經日報》記者獲得的這份戰略調整計劃中，高通強調將從四點著手改善公司盈利狀況，包括下調運營費用和年度股權激勵支出、削減14億美元的支出，以及裁減15%左右的全職員工(約4500人)、大幅減少臨時雇工。同時，高通提出將會在董事會中增加三名Jana公司推薦的董事。

高通怎麽了?不禁有人要問。作為移動芯片領域的領軍公司，當所有人認為高通將逐漸走出反壟斷陰影時，高通卻醞釀了一次近年來最大規模的裁員計劃。

“芯片業務對於高通很重要，但對於華爾街來說並不值錢，他們需要更好的盈利故事。”一位不願意透露姓名的國產芯片廠商對記者說。而另一家國產手機廠商的負責人則對記者表示，在3G時代高通依然是引領者，但到了4G甚至5G時代，核心價值專利的優勢不再明顯。

下滑的芯片業務

三季度財報顯示，高通三季度總營收58億美元，同比下滑14%，凈利潤為12億美元，比去年同期的22億美元下滑47%。高通表示，這主要是因為芯片需求增長的放緩。

Gartner研究總監艾潤森(JonErensen)表示：“帶動半導體市場的主要應用，包括個人電腦、智能手機與平板的前景都已向下修正。再加上美元走強對主要市場的需求造成沖擊，導致我們必須調降2015年半導體市場的預測。”

中國智能手機市場的普遍疲軟，也帶來了負面影響。

公開數據顯示，今年一季度，中國智能手機在全球的占比從去年同期的29%下滑到了25%。雖然印度等國逆勢增長，但從當地經濟狀況及智能手機普及程度來看，以展訊、聯發科為主要提供商的中低端芯片依然占據主導地位，對於主打中高端的高通而言機會甚微。

而大客戶銷量的減少，也在影響著高通的業績。

“高通為了說服三星S7明年使用驍龍處理器，不惜以增加驍龍820在三星晶圓代工業務的份額為誘餌。”有消息人士表示。

為了減少股東的損失，高通似乎正在考慮通過分拆芯片與專利授權業務的形式，來保護股東利益的最大化。在高通約260億美元的年營收中，芯片業務占約三分之二，但在約80億美元的利潤中，專利授權業務占了約三分之二。高通激進股東Jana公司是此項分拆計劃的堅定推動者。

內外夾擊

芯片銷量的下滑，似乎是此次高通結構調整的導火索，但除了市場的萎靡，高通也面臨著多方的夾擊。

2013年，高通移動處理器的市場份額高達48.60%，排名二、三位的三星和聯發科僅奪得28.44%及7.78%的蛋糕;2014年，高通的市場份額驟降至32.3%，而聯發科一路飆升，達到31.67%。

在今年和高通的競爭中，聯發科一直步步緊逼。2015年，業內分析師預計，聯發科三季度4G出貨量將會正式趕超高通。

這要歸因於亞非拉市場的崛起。“亞非拉市場4G遠沒有歐美及中國市場普及，依然以3G甚至功能手機為主，這部分市場增量高通很難分享。”手機中國聯盟秘書長王艷輝對記者表示，據傳在印度市場，展訊已經是最大的基帶芯片提供商，僅三星一家每月從展訊采購WCDMA芯片的數量就已經超過500萬，而聯發科也在整個東南亞市場擁有龐大的出貨量。

對於高通來說，除了競爭對手在中低端市場的蠶食，高端市場的競爭也頗為激烈。除了華為海思，蘋果靠自己研發的應用處理器A系列獨步江湖，三星如今緊隨其後借助工藝優勢發力，高通的優勢正在縮小。

有國產手機廠商負責人對記者表示，目前針對4G以及5G等核心價值專利的積累，已經有不少廠商開始超越高通，並且這一趨勢明顯。“挑戰者的身份就是要打破既得利益者的份額，所以動作會更快。”該人士說。

而在外部，高通也正面臨歐盟發起的新一輪訴訟。結合高通二季度凈利潤同比下滑29%至10.5億美元，三季度虧損幅度增至47%的利空，華爾街不看好並不令人意外。