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英之見：表面平靜個股翻暗湧 黃國英

2008-07-29  AppleDaily

恒 指表面平靜，但個別股票走勢其實凶險，中國鋁業（2600）不覺間快創近期新低，高盛一句確信沽售，中國遠洋（1919）應聲倒地。不少企業營運前景已轉 劣，所以不幸隨時中伏的機會率頗高。一般散戶選股能力不會太強，越炒越冇癮是正常，又或者索性只賭牛熊證，成交萎縮兼越來越集中在少數股份，是相當明確的 趨勢。要趨吉避凶，仍要閃避前景和股市樓市成交相關的公司。昨日另一話題是成謙聲匯（2728）盈警後大跌，令自己感觸的，是今次極速由牛轉熊，反映出不 少不外只是時勢造英雄的故事及人物。由01至07年，當中一個潮流主題是價值投資，不少人奉之為金科玉律，而細股因為估值低，曾經一度是投資者的寵兒。

細股價值投資已過氣

這 股潮流是有時代背景，追尋價值，是因為科技股爆煲令人對增長概念敬而遠之。小就是美，則是Enron一役叫人一見複雜的企業結構就頭痛。可是真正有價值的 細股如鳳毛麟角，許多生意長期做來做去都做不大，又或者經營優勢有限，一到逆境盈利便隨時大跌，加上流通量風險會在交投時形成惡性循環，所以價值投資在細 股之上，不覺間已成為過氣的一段歷史，又要等下一個周期。數風雲人物，永遠是還看今朝，而大家也要提醒自己，一定要與時並進，才不至被淘汰。作者黃國英為 證監會持牌人士。電郵：[email protected]

50富豪榜 賭場風光 內藏暗湧

2012-2-2  NM

股市疲弱，入選五十富豪榜的權 貴，身家普遍大縮水，但當中亦有異數，例如將傳家之寶周大福趕於去年底上市的鄭裕彤，財富暴升六倍，身家衝破千億大關，進身富豪榜三甲位置。 去年澳門博彩稅再創新高，首十個月便有近八百億元稅收，佔整個澳門政府的收入近九成，由此可證一眾濠賭股發過豬頭；其中賭王女兒何超瓊，憑著將美高梅中國 （2282）上市，首度打入富豪榜，《福布斯》上月更選她為香港女首富。 不過，濠賭股風光背後，其實暗藏不少隱憂，除了今年初澳門已實施室內全面禁煙，勢必影響賭仔心情，最令賭場困擾的，莫過於續牌問題，其中澳博（880）與 美高梅的牌照，將於八年後結束。消息人士指，澳門政府大有可能再發新賭牌，最遲起步的美高梅，肯定是大輸家，甚至令現時投資路氹的大計，融資亦有困難。 農曆新年前後，澳門人山人海，酒店亦幾乎一房難求，從事電腦生意的蔣先生，原定農曆年假期與家人到澳門旅行，蔣太希望入住新落成的酒店，但他發覺價錢貴到 癲，「普通房都起碼六千蚊以上，就連舊少少嘅威尼斯人，五千蚊一晚都話差唔多冇房！」蔣先生不甘被劏，情願用相若價錢，全家改往台灣度新春。 澳門賭業近期的確相當旺盛，記者參觀多間賭場，就算平日中午時分，大部分賭枱也人頭湧湧，賭場老闆肯定笑逐顏開。賭場美高梅中國早前慶祝成立四週年，董事 長何超瓊心情甚好，一連兩晚分批請了六千名員工去澳門旅遊塔開派對，找了視帝黎耀祥做表演嘉賓，席間她宣佈全體員工今年加薪百分之五，並派發花紅。 私底下，何超瓊近期也成為傳媒焦點，農曆新年被揭與「知己」俞琤拖手仔同遊巴黎外，上月初趁樓市吹淡風，睇準體操王子李寧急於套現，以三億三千萬元買入對 方的深水灣香島道獨立屋，該屋高峰期叫價逾四億元；何超瓊又獲《福布斯》評為香港女首富，排名十二位，甫上榜身家便逾二百五十七億元，壓過同樣新上榜的四 太梁安琪，先勝一回。 50富豪榜 市場佔有率最低 在芸芸六個賭牌持有人之中，美高梅最遲起步，至今仍只得一所賭場，市場佔有率長期包尾，因此美高梅一直心急在路氹城插旗，希望澳門政府盡快批出新項目，一 名在美高梅中國任職的高層向本刊記者說：「已經向政府交齊文件圖則，希望盡快審批，但政府遲遲未有回覆，我哋都好心急。」高層親證緊張，無非時間迫切。原 來，澳門自從九九年回歸，賭權開始變天，一改賭王何鴻燊四十年獨霸天下的局面，澳門政府決定批出三個賭牌，每個牌照獲二十年經營權。由於新加入的賭場經營 者籌備需時，新經營者的賭牌是由○二年起開始計算廿年，而澳博的牌照則由○○年開始。後來每個賭牌各自分拆出一個副牌，變成現有的六個持牌人，美高梅的經 營權是從澳博得來，故此其牌照將一併跟隨澳博在二○二○年三月底結束。雖然牌照尚有八年才到期，但銀行界已格外留神，專門研究博彩業的摩根大通研究部副總 裁方錦聰表示，賭場經營期只剩下數年，肯定存在風險。事關賭場項目即使獲政府批出，由籌備到興建至落成，為期起碼三至四年，換句話說，美高梅中國的路氹項 目即使今年獲批，最快也要到二○一六年初才可落成，成功融資與否也成問題，中銀澳門投資執行部副總裁王友權指出：「酒店是長線投資，假若酒店落成只剩下三 數年賭牌，銀行未必願意借錢。」 兩大賭場炸彈 全面禁煙今年一月一日起，澳門實施室內禁煙，但經賭場大力反對後，政府稍作讓步，同意賭場有一年寬限期。分析員估計實行禁煙的話，勢必影響內地人投注意 慾。輸家：所有賭場賭場撤離民居澳門賭場林立，導致病態賭徒甚多，因此政府有意今年立法，初步構思是將澳門所有地方劃分為博彩區及社區，所有角子機一律須 遠離民居，而某些不在博彩區的賭場，若對社會造成負面影響，政府有權要求撤離。輸家：澳博，因為澳博現有不少賭場，皆靠近民居，一旦政策落實，影響肯定最 大。 再發新賭牌 澳門政府至今還未有就賭場續牌問題表態，但王友權估計現有持牌人續牌的機會較高，而接近澳門政府的人士更透露，數年後很有可能引入新的經營者，「回歸後賭 場一變三，之後三變六，效果相當理想，原來越多競爭，澳門越得益。」不過，他亦補充澳門政府也發覺稅收過分依賴博彩業，希望賭場引進更多其他娛樂設施來平 衡，「好似銀河起3D戲院、金沙搞展覽場地及演唱會、新濠起水舞間等等，政府都好受落，認為帶來更多不同類型的遊客，肯定會對政府續牌加分。」專家一致認 為，何超瓊打骰的美高梅中國牌面最為輸蝕，「美高梅酒店係靚，但冇乜特色，而且市佔率低，若果真的再增發賭牌，美高梅肯定係大輸家。」 盲俠永利力爭路氹 何超瓊與俞琤被傳媒揭發把臂同遊花都，這邊廂本刊記者發現永利賭王Stephen Wynn和蘭桂坊之父盛智文手挽手，在澳門永利酒店內巡視業務。二人大庭廣眾手挽手，全因Wynn的眼睛天生患有視網膜色素變，近年視力每況愈下，據悉他 在室內地方已幾乎看不到東西，故此有勞身兼永利非執董的盛智文引路，沿途並有保鏢跟隨。眼見攝影記者舉機拍攝，保鏢立即衝前，阻止記者提問永利近期出現股 東決裂，鬧上美國法庭一事。 篤穿名畫唔見十億 Stephen Wynn視力麻麻，更讓他試過見財化水。○六年他向友人展示自己的畢加索珍藏《Le Reve》，說時太過興奮，並指手畫腳介紹，但因看不清楚名畫的距離，大意在畫布篤穿一個小洞。據當年有份在場的盛智文表示，全場賓客鴉雀無聲，不懂反 應，該畫原定以十億港元出售，最後要撤銷交易。盛智文與Stephen Wynn認識逾二十五年，更是對方進軍澳門的「盲公竹」，負責拍板在何鴻燊的葡京酒店對面覓地，正面挑戰對方。但可惜永利的地盤規模不大，就算已迅速擴建 新翼萬利酒店，市佔率仍然排尾二，故此永利亦非常著急在路氹覓地插旗。儘管○八年已將全盤發展路氹的計劃遞交，但澳門政府仍未有結果，圍起圍板的地盤至今 仍在曬地。隨著時間愈來愈急，Wynn開始另類方式拉攏澳門政府，例如去年在拍賣會以接近一億港元，投得一套四件清代嘉慶年製的陶瓷花瓶，隨即送給澳門博 物館，一改以往「衰多口」的作風，當年他曾公開表示發動中國文化大革命是愚昧，令中央政府很難為情。另一美資賭牌持有人金沙集團，也令「阿爺」相當尷尬， 剛剛被美國政府展開刑事調查，金沙老闆艾德森涉嫌與中國黑幫掛鈎，而艾德森亦是共和黨總統候選人金裡奇的金主。有濠賭股分析員估計，賭場營運者雖然賺了不 少，但若要繼續獲發賭牌，無可避免要靠攏中央，「酒店投資唔嘢少，所以間間公司的債務都高企，唔肯繼續投資，隨時變成輸家，阿爺都試過收緊自由行玩殘賭 場，所以少啲政治智慧都搞唔掂。現時風光，唔代表未來無暗湧。」 PRADA上榜身家800億 去年上市的意大利名牌PRADA，選了1913作編號，紀念當年創辦人Mailo Prada在意大利米蘭開創的首間精品店。起初Prada專門生產手袋及旅行箱等皮革製品，但一直沒甚名氣，七十年代更曾頒佈破產。後來Mailo的孫女 Miuccia Prada接棒，甫上場便大改設計風格，引入空軍降落傘材料製造尼龍袋，並一炮而紅，至今該袋仍是Prada的長青產品。Miuccia醉心設計，九二年 更以自己名字Miu Miu作為Prada的年輕品牌，行政工作一直交由丈夫Patrizio Bertelli管理。不過Miuccia夫婦一直有意將祖業甩手，曾經數次將公司放盤，但因叫價太狼已推倒，Prada亦試過四次申請在歐洲上市，皆因 市況逆轉而告吹；直至去年，Prada成為首間意大利企業來港上市，但二人未改狼死作風，堅持以超高市盈率上市，並乘機賣了不少舊股，套現逾百億港元後， 賬面身家仍逾八百億元。

暗湧 百萬倉 - Start from One Million

http://www.philipleung168.blogspot.hk/2012/08/blog-post.html

谷哥唔再 update 本地股價, 咁就唯有沽哂尐美股, 專心咁用 editgrid 炒港股去咯. 其實花旗尐官債行都變番黑, 樓價又開始止跌回升, 唔怪得咁鬼強, 現實點都要留尐睇門口, 想套戥都唔使哂冷咁轉, 兩三成慢慢轉都得, 橫掂個 game 都係成世咁玩, 使乜急呢.

a50 跌嚇跌嚇又去番個傳說既鐵底, 咁就用美股跌無咁多嚟守一半先, 點知會唔會跌去煉獄咁低. 尐二三線跌去未升時同幾年新低, 見位就自動做嘢. 珠江做內河運輸同珠三江既近海客運, 無乜競爭又有被收購概念. 廣南馬蹄鐵做得唔錯, 又有專賣豬牛, 咁低隻現金年仲想點. 金碟就古古惑惑, 但呢行其實同印銀紙差唔多, 入咗局都幾難唔畀落去, 用過 ERP 你就知乜事嘞.

820 獅王四成咁以淨值回購, 睇落唔會唔食啩. 市面好似見唔到 A50 期指嚟做對沖, 但有類似既 A50 或 A 股基金, 食個無風險既四巴仙唔好 (前提當然期內為淨持貨者), 都係個十日八日啫. 133 係咁做就呵呢吉帝囉.

前幾日睇報紙畫個恆指圖, 見到呢三四年由歷史高位三萬二, 壓二萬六, 到二萬四, 到近來既 20500, 下低就係一萬一, 一萬六托到最近既一萬九, 為超大型三角 WEDGE, 雖則最近波幅變少成交創新低, 怕且都係大波動前既暗湧而已. 用指甲咁亂畫, 個爆炸點就係九月尾, 遲至十月, 怕且買尐 CALL 可以博嚇大霧.

P2P行業觀察：平靜背後，波濤暗湧

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0606/163444.shtml

來源 | 洪言微語（ID：hongyanweiyu）

文  |  薛洪言

根據《暫行辦法》要求，網貸平臺合規整改期限為12個月，《暫行辦法》發布於2016年8月24日，意味著今年8月24日將成為P2P平臺的整改大限。大限來臨之前，雞飛狗跳、著急忙慌似乎才是正常的行業現象，而就這幾個月的行業表現來看，一切太過平靜。監管制度相繼落地、行業整改有序推動、成交量穩步增加，看似從容的背後究竟隱藏著什麽？

據蘇寧金融研究院的觀察，短短一年時間，從暴得大名到聲名狼藉、人人喊打，網貸平臺經歷了迷茫、艱難抉擇，最終，大家各走了各的路，有些平臺心灰意冷，開始轉移戰場；有些平臺加大投入，意欲擴大份額；有些平臺則隨波逐流，意興闌珊，積極性全無。正所謂“有人辭官歸故里，有人星夜趕科場，有人在家睡大炕”（嗯，最後一句是我加的）。

抉擇的背後，無非是利益權衡後的兩害相權擇其輕。下面，我們來具體盤點一下。

排名劇烈動蕩，行業加速分化

自2016年《暫行辦法》出臺以來，筆者就在提一個觀點，即行業進入快速分化期，這一結論，在數據上得到驗證。

以網貸之家公布的2016年12月網貸平臺交易量為依據，對排名前100的平臺進行跟蹤分析，會發現2016年12月-2017年5月之間，這100家平臺的排名出現了劇烈變動。其中，18家平臺跌出前100名，只有82家平臺保住了行業前100的位置。

在這82家平臺中，15家平臺的名次變動超過20位，5家名次提升，10家名次下降，其中翼龍貸、鵬金所、信和大金融三家平臺均屬於在2016年12月排名行業前20的超級大平臺。15家平臺的名次變動位於10-20位之間；52家平臺名次變動較小，在10位以內。

考慮到目前行業處於整改期，平臺排名的劇烈變動與經營狀況的好惡直接關系不大，更多地可能還是業務轉型和戰略抉擇的客觀結果。接下來，我們分別進行簡要分析。

超大平臺的苦惱：轉型與突圍乏力

取2016年12月排名前20的平臺為超大型平臺，對超大平臺而言，銀行存管等合規門檻不再是難題，如何繼續保持高增長並穩固行業地位，才是它們最關心的事情。

對於這20家平臺，筆者逐一去官網瀏覽了一遍，幾乎無一例外都是“網貸+理財產品代銷”的雙線組合。從運營策略上看，一邊努力弱化網貸的性質，比如一些平臺會成立獨立的子公司專門負責網貸事宜，將網貸產品與整個平臺進行切割；一邊在力推理財產品代銷，主要是代銷金交所的定期理財產品、代銷基金和代銷保險產品。

然而從交易量上看，大平臺的“雙線組合”開展地並不順利，一邊是網貸端交易量下降的困擾，一邊是理財代銷端面臨用戶投資習慣的難題。

2017年1-5月，P2P行業月度交易量月均環比增速為0.37%，前20大平臺為-7.18%，遠低於行業平均水平。而從這20家平臺內部來看，則出現了明顯的分化，陸金服、翼龍貸、鵬金所等幾家平臺月度交易量月均下降15%以上；小贏理財、鑫合匯等幾家平臺的月度交易量月均增速基本保持在15%以上。見下圖。

大平臺交易量的下降，主要原因在於，基於借款限額要求，主動減少甚至取消大額標的發布，而小額的消費金融類資產一時又難以補足，最終導致平臺可供投資標的供不應求，交易量下降。與此同時，一直專註消費金融等小額資產領域的平臺，受限額政策影響不大，仍能保持穩步地增長。而一些平臺仍未認真對待借款限額要求，依舊在發布超限額的投資標的，也相應保持了穩定地增長。

而就基金銷售、定期理財（代銷金交所產品，金交所的監管政策仍有不確定性）、黃金投資產品等代銷類產品來看，網貸平臺並無顯著的優勢。以基金銷售為例，多年積累的網貸投資者客群是網貸巨頭的核心優勢，問題在於，基金和網貸是兩類不同的理財產品，背後對應著完全不同的投資邏輯。

若把基金當做投機品看來，很多人習慣於利用股票賬戶來購買，和股票類資產在一個賬戶中操作；若把基金當做定投類的長期投資品，對應地是一種小額、持續的投資行為，很多人習慣於在第三方支付等錢包類理財平臺上購買，連接更豐富的支付場景，且便於資金的隨時轉入轉出。對於網貸產品，很多人都是當成一種“高風險、高收益”的理財產品，講究在多個平臺的分散投資，講究與其他“低風險”投資產品的平臺隔離。

可見，對布局基金產品的網貸巨頭而言，首先面臨就是用戶的投資習慣問題，即如何讓用戶習慣於在自家網貸平臺上購買基金，甚至黃金、保險類理財等其他投資品。目前看，這一問題並未得到有效解決，也成為超大型平臺轉型一站式理財機構的最大障礙之一。

中型平臺，深耕網貸，全力保增長，開啟逆襲之路

取2016年12月交易量排名41-60位的平臺為中型平臺，去這些平臺的官網去看，基本都還堅守網貸業務，至多是在網貸之外增加了與金交所合作的定期理財產品。

顯然，與超大型平臺的去P2P化轉型不同，中型平臺則選擇了在網貸領域深耕，並利用行業整改的空檔期，全力保增長，力圖在新的市場格局中占據更有利的位置。

2017年1-5月，20家中型平臺中，15家平臺月均增速保持正增長，其中財富中國、網利寶、博金貸和溫商貸4家平臺月均增速保持在10%以上。5家平臺月均增速為負增長，其中鉅寶盆、銅掌櫃2家平臺月均增速均為-10%以下。

對中型平臺而言，並非意識不到只做網貸業務的局限性，只是，對他們而言，在網貸業務上都還未能真正站穩腳跟，轉型一站式平臺還是很奢侈的選擇。

不過，在網貸業務的逆襲上，中型平臺也面臨著很多困難。在當前的監管框架下，只有消費金融、車貸等小額資產是合規的，恰恰也是競爭最為激烈的。

不僅2000多家P2P平臺在布局，商業銀行、互金巨頭、消金公司、小貸公司、分期平臺等都在加速進入。尤其是2017年4月份，監管對現金貸產品的整頓，高息模式開始面臨越來越多的不確定性，消費金融行業開始進入比拼利率的新階段。對於實力一般的中型平臺而言，這無疑是嚴峻的挑戰。

小型平臺，整改壓力大，業務發展意興闌珊

取2016年12月交易量排名81-100名的平臺為小平臺，小平臺的重心顯然在合規整改上。

20家平臺中，僅5家平臺在2016年底之前上線了資金存管，5家平臺在今年上線了資金存管，6家平臺今年簽訂了資金存管協議但並未上線，剩余4家平臺並未披露銀行存管相關信息。

從排名變動看，20家平臺中，9家平臺名次滑落行業前100名。剩余11家平臺中，除和信貸、小豬理財、生菜金融3家平臺交易量月均增速高於10%外，其余8家平臺均保持了正增長，但增速較低。

多數平臺要麽交易量負增長，要麽保持低速增長，對“增長”的訴求顯著低於中型平臺。其實，不難理解，小平臺實力較弱，影響力一般，在行業分化過程中實現逆襲的概率很低。不過，從平臺背景上看，20家平臺中，超過1/4的平臺具有上市公司或國資背景，這也部分解釋了其“不思進取”的原因，因為背靠實力雄厚的股東，無論如何，都能活下去。

前景展望：前路坎坷，前途各異

從不同類型平臺的戰略抉擇可以看出，網貸新規給平臺帶來的影響清晰可見，展望未來，前途各異：

超大型平臺踏上轉型之路，前路坎坷，轉型成功，則有望成為大型互金集團，但就多數平臺而言，最終還是會戰略收縮，不得不把全部精力收回到網貸業務上來。

中型平臺相對而言目標最為明確，那就是保增長，不過，這些平臺遲早會發現，沒有轉型的增長可能是很難持續的。

小型平臺則代表了行業中的大多數，隨波逐流，它們要的，只是活下去而已。

傳中保監停萬能險 寶能收購萬科或有暗湧

1 : GS(14)@2016-01-21 14:49:56

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160121/news/ec_ech1.htm


【明報專訊】根據《財新網》的報道，中國保險監督管理委員會於昨日召開高現金價值(下稱高現值)產品監管規定修訂座談會，要求保險公司不得開發存續期3年以內的產品，並且在今年10月1日之後不能夠銷售新的存續期3年以內產品。按照較早前內地媒體報道表示，在2016年的個人保險產品市場中，高現值產品佔比已經超過一半。這意味一旦保監落閘，不單拖累內地保險個人險產品銷售成績，連借助高現值產品吸金資助收購萬科(2202)的寶能系也連帶受到影響。

明報記者 陳偉燊

內地保險公司銷售的高現值產品，其實是以「萬能險」包裝成的產品，屬可調整保費、額度及資金的險種，當中的高現值產品，年結算收益率往往介乎4厘到8厘不等。保險公司很多時借這種等產品大量吸納現金。不過，由於產品結算利率較高，在實際市場息率向下，或資產價格出現波動時，可能會引發流動性風險，因此內地監管機構先後在2014年2月及2015年12月刊發通知並徵求意見，擬加強規範高現值產品。根據修訂，銷售高現值產品的保險公司需要保持100%綜合償付能力充足率，核心償付能力充足率亦要求不低於50%。

利率較高 易爆流動性風險

據報道指，保監更進一步向業界要求，要求停售1年內存續期的高現值產品之餘，亦不得再開發3年內存續期的產品，甚至提出在10月1日起不得銷售3年內存續期產品。由於新的要求與去年12月提出的徵求意見稿相比，有很大的調整，引起業界擔心，此舉會影響3年期產品的經營成本，建議保監方面審慎處理。

由於內地很多中小型保險公司借開發高現值產品吸金，根據內地不同媒體的報道，單是今年初首7天，七大保險公司的個人險承保費逾760億元(人民幣‧下同)中，便有53%銷售來自高現值產品。因此一旦保監會落閘，或影響保險公司個人險銷售。

寶能借助高現值產品吸金

另在寶能參與萬科的股權爭奪戰中，由於事件涉及寶能借助高現值產品吸金，增加手上增持萬能的籌碼，事件引起若萬能險未能夠提供保障，是否應視為保險產品的爭論。有關事件已經引起監管機構注意。因此保監會此番落閘，市場正觀望會否對寶萬收購戰，構成影響。

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內地嚴查首付貸 A股跌破3000點 港股復市添暗湧 分析：20800點見頂

1 : GS(14)@2016-03-29 11:31:47

【明報專訊】內地近期頻出樓市調控政策，繼上海、深圳等地推出最新「限購令」後，人民銀行昨日再次發文，要求加強南京首付審查，同時嚴禁「首付貸」。A股昨日亦在金融與地產股的拖累下跌21點，最終失守3000點大關。本周再有包括內銀等多隻大型上市公司公布業績，市場預期港股或有下調壓力。



明報記者 尉奕陽

人民銀行南京分行昨日發布通知表示，要加強對個人住房貸款首付資金來源的審查，嚴格禁止首付貸或零首付，嚴禁客戶將消費貸款與信用貸款挪作首付款，禁止向挪用者或通過P2P及眾籌等平台集資的購房者發放個人住房貸款。

另外，要防止房地產開發企業通過虛假交易變相融資，並密切關注南京、蘇州等部分城市因房價較快上漲而可能帶來的金融風險。

嚴禁向P2P集資者提供房貸

早在南京之前，內地就已多次針對購房及首付政策進行調控(見表)。包括上海、深圳、武漢等多個內地城市均紛紛提高了購房門檻，除明確二套房貸款首付比例外，對於非當地戶籍購房者，須連續繳納3至5年個人所得稅或社會保障金。而《人民日報》海外版更刊登評論員文章，表明中國經濟不需要「地產投機客」。

除嚴查樓市資金之外，上周末中證監亦表示，將對近日有所抬頭的場外配資新型手法立案調查，受此消息影響，A股券商及地產等板塊昨日普遍下跌，滬指早盤小幅高開，惟未能站穩3000點，午後跳水1%，全日報收2957.82點，下跌0.73%，深成指亦下跌0.61%，報10276.84點，兩市共成交6260.57億元。

第一上海證券首席策略師葉尚志表示，A股近期持續於3000點附近整固，此前升幅太急，而樓市限購令或令部分資金再回股市，未來A股若能站穩2900點，便可穩中向好。

龐寶林：恒指本周或低見19800點

東驥資產管理董事總經理龐寶林表示，港股現時處於鞏固階段，內地調控政策及內銀等業績公布，令恒指本周最多或低見19,800點。惟他表示，港股4月或迎來反彈，或在20,800點見頂。

而截至昨晚10點，iShares安碩MSCI新興市場ETF微升0.15%至每單位33.41美元，另一隻iShares安碩MSCI香港ETF則升0.29%至19.255美元。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160329/news/ea_eaa1.htm

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歐美利淡夾擊 港股挫368點 德銀拖跌歐金融股 美大選首場辯論添暗湧

1 : GS(14)@2016-09-27 07:23:38

【明報專訊】市場關注美國總統大選及產油國會議，承接上周五歐美跌勢，亞太區股市昨日全面下挫。外圍情况不明朗，加上港股通將休市7個交易日，缺乏北水支持下，恒指昨日一度挫逾400點，10天線及20天線同告失守。

明報記者 廖毅然

昨晚歐美股市繼續連環下挫，截至晚上10時，歐洲三大股市均挫逾1％，道指初段亦跌逾100點。恒指夜期昨晚收市較日間期指回升27點。

外圍股市震盪，主要因為美國總統選舉的首場電視辯論，將於本港時間今早舉行，市場憂慮共和黨候選人特朗普的支持度會繼續上升。另外，石油輸出國組織（OPEC）成員國及俄羅斯將於阿爾及利亞召開非正式會議，早前市場一度憧憬會達成減產協議，但近日分析員再度調整對此會議的期望，令油價上周五急跌。另外，德銀被美國司法部罰款140億美元一事，有傳德國政府不會給予援助，令該行股價昨日跌至新低，拖累歐洲股市。

周雯玲：料屬短期獲利回吐

瑞士寶盛私人銀行高級證券分析師周雯玲表示，自英國公投後，環球投資者都把焦點放在各國央行的行動上，例如憧憬歐洲及日本央行擴大量寬。然而早前各大央行議息後已無驚喜，又如美聯儲加息時機大致定調，市場開始把焦點轉移至11月的美國大選，加上環球股市都升至一定高位，故藉此作調整，但大市氣氛未至於恐慌，估計只是短期獲利回吐。

恒指昨早開市跌132點，午後跌幅最多擴大至410點，收報23,317點，跌368點，國指亦跌1.7％至9629點。大市成交減至645億元，沽空率增至12％。內地股市跌勢更急，上綜指跌穿3000點，收報2980點，跌1.76％，深成指跌逾2％。

成分股全面跌 瑞聲跌4.7%

恒指成分股跌勢全面，騰訊（0700）跌2.3％，建行（0939）及中壽（2628）亦跌逾2％，匯控（0005）及友邦（1299）則跌逾1％。表現最差的成分股是瑞聲科技（2018），昨日跌4.7％。恒指自7月初升穿20天線後，昨日終告失守，50天線為22,803點。

美大選民調料續影響後市

澳利亞財富管理投資總監陳俊文認為，環球股市震盪，美國大選是最主要因素。他表示，由現在至11月大選當日，民調結果都會影響大市走向，若特朗普的支持度上升甚至超越民主黨候選人希拉里，市場的震盪將會加劇。他又提醒，近兩年油價走勢與股市成正比，因此若產油國會議沒達成減產協議，油價進一步回落至每桶40美元左右，亦會對股市有負面影響。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3947&issue=20160927

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李順威：大選現暗湧 礙股市進強季

1 : GS(14)@2016-11-08 05:35:26

【明報專訊】上周聯儲局會議之前，彭博調查91名經濟師都認為會議不會有新政策，結果一如所料。此外，日本央行亦如市場所料維持利率政策不變，亦將達至通脹的時間表推遲。因為這次沒有新政策，有關說法亦和市場預料一樣，因此美元兌日圓在公佈之後出現了少有的平靜。澳洲央行也維持利率政策不變。央行按兵不動，但股市頗為波動，原因是美國大選逼近，債息上升和信貸差價擴闊。

債券息率上升使整個市場呈現緊張，以中期角度來看，債券息率上升是有限度的，短線而言，債息升幅比較急，因此引發波動。同時，因為之前市場比較放心沒有足夠準備，好像10月28日前一周的非商業倉仍然持有10年債長倉，以致債息衝破阻力之後引起盤路調整。美國大選本來以為塵埃落定，豈料又有新的發展，這使大選之前餘下的10多天造成新的緊張。股市本來應該開始踏入季節性強勢時間，但因為有總統選舉和債息突然上升因素，因此出現參差發展，而且強勢股在10月底開始出現回吐，美股飄忽，忽上忽落。

強勢股回吐 弱勢股續弱

我在10月29日的讀者通訊分析「重點是強勢股出現回吐，好例子是亞馬遜，弱勢股繼續下跌，因此大市失去了領導，這樣市况並不好玩。更重要的是，信貸差價擴闊，雖然未到危險地步，但因為高息債券也有些沽售 ，使情况需要小心。現在要避開升勢過大的股份（即是未跌之前的強勢股），反而早跌的股份沽售壓力比較小……細價股交易所掛牌基金跌穿支持位120……半導體股取消了上升設局……動力科技股的TD13（10月24日）成了最後一根禾桿草。」

人民幣下跌 不再拖累股市

上周初高息企業債券信貸違約掉期差價和投資級企業債券信貸違約差價繼續擴闊，投資級企業債券信貸違約差價表現優於高息企業債券信貸違約掉期差價，高息企業債券交易所掛牌基金已跌低於9月低位。這些發展

是觸發11月1日美股下挫的一些原因。

另一個市場焦點是中國的發展。上月有447億人民幣流出中國，是2010年以來最大流出量，8月流出量是277億美元。前周離岸人民幣跌至記錄性低位。人

行抽緊銀根支持人民幣。離岸人民幣下跌。在年初的時候，人民幣下跌被視為美國股市壞消息，但這次卻是無人理會。這次人民幣下跌主要是相對美元，經貿易額調整的人民幣並沒有明顯跌幅。人民幣下跌，但上證指數上升。市場最關注的是中國資金轉投入實物商品。高盛認為人民幣貶值可能驅使資金流入金市，而多種商品期貨也在中國做高。

中國製造業擴張 資金流商品

11月1日公佈的中國製造業採購經理指數升上51.1，是2014年7月以來最高水平，高於預期50.3。指數內容大都指向增長，新訂單和生產上升。加上9月份服務業指數亦由53.7升上54。財新製造業採購經理指數由50.1升上51.2，商品受到支持。工業金屬在中國經濟數字支持之下普遍做好，中國鋼鐵價格升至兩年高位，鐵礦期貨繼續向上，黃銅上升。這些數字進一步吸引資金流入商品。

凍產協議難達 油價逆市跌

例外的是油價。油價受阻於每桶52美元，伊拉克要求不跟從石油出口國組織協議減產，因為該國現時每日產油量已經達到每日470萬桶，但油組國給予的石油配額只有420萬桶；俄羅斯不肯確認會參加油組國減產，俄羅斯石油產量持續上升，凍產是一個空話而已；利比亞指該國油產將會很快到達每日60萬桶和更會上升至90萬桶；美國石油鑽孔數目連升八個星期；石油期貨差價擴闊，有分析認為這是油價下跌的指標都是利淡油價的消息。最後，石油出口國組織在維也納超過18小時的兩日會議未能達成具體凍結石油產量協議，市場失望推低油價。

[email protected]

[李順威 牛熊共舞]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2375&issue=20161107

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油組未減產 美搶先增產 活躍鑽井連升9周 油價飈五成後今年存暗湧

1 : GS(14)@2017-01-02 00:02:25

【明報專訊】石油輸出國組織（OPEC）睽違8年達成減產協議，令油價在2016年實現大逆轉，創7年來最大漲幅。惟減產還未落實，油價飈升已引發美國急不及待增產。美國石油鑽井數量連升9周，創一年最高紀錄，且上周原油庫存意外增加61.4萬桶。分析認為，減產未明，增產先行，2017年油價未必再強勢反彈，或有機會倒跌。

明報記者 武君

美國油服公司Baker Hughes公布最新數據顯示，美國上周石油鑽井增加2台，至525台，為2015年12月來最高數量。美國能源信息管理局（EIA）上周五亦宣布，前一周美國原油庫存意外增加61.4萬桶，原本市場預期減少150萬桶；另外亦公布，在油組達成減產協議前，10月份美國原油日均產量已增加23.2萬桶至880.7萬桶，較9月上升2.7％。

美原油庫存意外增61萬桶

上周五紐約原油期貨報每桶53.72美元，布蘭特原油期貨報每桶56.82美元，在今年均由低位反彈逾1倍，全年計算，紐約原油期貨累升45％，布蘭特原油期貨累升52％，均創2009年以來最大年度漲幅。

但恒生投資服務公司首席分析員溫灼培表示，油價不會長期維持在50美元以上，因為美國在該水平就開始增加石油產量，勢必令油價承受壓力，跌至40美元時又會吸引需求上升，因此預計2017年紐約期油價格將在42美元至52美元之間。

油價50美元以上觸發美增產

除了美國增產影響外，業內人士亦不看好油組減產的最終執行情况，能源諮詢公司ClearView Energy Partners董事總經理Kevin Book就直言，成員國不太可能遵守減產指標，一定會有人食言，非成員國亦未必如預期般減產，特別是俄羅斯的態度一直未明。

油組在11月份落實為期半年的減產協議，2017年1月起成員國每日減產約120萬桶，產量上限為每天3250萬桶。

盧楚仁﹕最壞情况返回35美元

天王國際金融行政總裁盧楚仁認為，油組宣布減產，加上憧憬特朗普的政策有利傳統能源，但這些利好因素已大致被消化，2017年油價走勢更視乎全球經濟狀况以及供求因素，若任何油組成員國違反減產協議，油價大跌危機或隨即出現，加上美國石油庫存不斷增加，2017年油價存在隱憂，最壞情况或返回每桶35美元。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7601&issue=20170101

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奧巴馬特朗普新年互窒美過渡安排存暗湧

1 : GS(14)@2017-01-02 11:51:04

元旦又是各國領袖送上新年祝福的日子，今年適逢美國政府快要換屆，總統奧巴馬與候任總統特朗普的「祝福」甚有互相譏諷味道，凸顯過渡安排存在暗湧，更可說是近代最混亂一次；俄羅斯總統普京對外國元首的新年賀詞亦一反傳統沒提及奧巴馬，只提到特朗普。



任內最後一次向美國人發表新年講話，奧巴馬再次提到醫保及收緊監管華爾街等八年施政遺產，指未來身份有變，將擔任「更重要的平民角色」繼續支持自己政策理念，「我們所有人都值得擁有活出夢想的每個機遇」。尚未「坐正」的特朗普就沿用Twitter發言：「祝各位新年快樂，包括眾多敵人和那些打擊我不成輸得一敗塗地如今不知如何是好的人們。大愛！」


卸任前設多個「路障」

奧巴馬與特朗普的關係，在本月20日宣誓儀式前三星期開始越見耐人尋味。大選後兩日奧巴馬即邀特朗普到白宮商討過渡，會面比原定時間長、會後兩人見記者時異口同聲強調致力順暢過渡，然而奧巴馬卻同時架設多個「路障」。



■特朗普與夫人梅拉尼婭出席除夕晚宴時，又再次出言為俄黑客被指入侵美國電腦開脫。美聯社

■普京的新年賀詞，隻字不提奧巴馬。美聯社

最矚目當然是放任聯合國安理會譴責以色列猶太殖民區、驅逐大批俄羅斯外交官出境以懲罰俄羅斯黑客干預大選；而禁止北極及大西洋的鑽油項目、保障合法墮胎機構獲得資助、乃至提名逾百人填補多個高級公務員及主要委員會等空缺，一切一切都是跟特朗普暗地過招，向這名繼任人拋出多項難題，規限特朗普甫上任的施政方針及保住自己政治遺產，有美媒就形容今次過渡安排狀況，可說是近代最混亂一次。被奧巴馬懲罰的俄羅斯，總統普京亦有向一眾國際政要，如中國國家主席習近平、英女皇伊利沙伯二世、德國總理默克爾、法國總統奧朗德及教宗方濟各等發新年賀詞，亦特別提到特朗普，期望對方上場後俄美「能作建設性及務實舉措」改善關係，卻隻字沒提到奧巴馬，似視他為強弩之末；而在向國民發表的新年電視講話中，普京指2016是成功一年，「這些豐收要答謝大家（國民）」。


普京賀詞無提奧巴馬

對於黑客問題，特朗普出席除夕晚宴時又為俄開脫，強調「電腦就是不安全」，但凡有要事應「寫下來並速遞給人」。美國有線新聞網絡/霍士新聞/《華爾街日報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170102/19884001

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