融創中國（01918.HK）8月25日發布的2015年中期業績報告顯示，2015年上半年融創中國營業收入為54.43億，同比下降40%;但鑒於此前一系列並購動作帶來的其他收入大增，為集團實現2015年上半年盈利12.57億，同比增80.2%。其中公司權益所有人應占利潤為9.5億，同比增17%。中期不派息。

截至6月末，融創中國賬面現金達到人民幣167.85億元，維持在較高水平。這使得融創中國董事局主席孫宏斌再度袒露“有錢人”的煩惱，稱潛力較好的一二線城市地價太高，而三四線城市未來沒空間，因此公司選擇項目需更加謹慎和困難。

盈利增八成

今年上半年，融創中國經營業績表現穩定。 截至2015年6月31日的六個月，集團實現合同銷售272.59億元，較去年同期的260億平穩增長5%。其中權益合同銷售額為186.31億，較去年同期的160億增長16%。合同銷售面積122萬平方米。合同銷售均價為22382元/平方米。

集團營業總收入為人民幣54.43億。鑒於期間交付物業面積的減少，使得收入所有下降。但來自集團附屬、聯營及合營公司的收入仍頗為突出。這期間，集團附屬公司、合營公司及聯營公司的收入合計為人民幣157.25億元，其中本公司擁有人應占人民幣85.24億元。

截至6月末，集團的毛利率為11.4%，如剔除公允價值重新計量及物業減值撥備的影響，集團實際毛利率為23.6%，與去年同期基本持平。

除了主營業務的收入之外，集團於今年上半年的其他收入大幅增長，合計錄得22.206億元收入，主要源於來自集團合營公司及聯營公司的利息收入增加以及出售附屬公司股權所得。

總體而言，集團經營溢利平穩增長，由截至2014年中期的15.026億元增加至2015年中期的21.528億元。而公司擁有人應占本集團的核心溢利為人民幣 10.03億元，與去年同期相比保持穩定。

值得提及的是，受到國內融資環境寬松的直接影響，融創中國的融資成本也呈現顯著下降趨勢。

融創高管表示，上半年，集團通過不斷優化債務結構，控制再融資成本並替換已經存在的高成本借款，以實現加權平均實際利率則由2014年中期的9.0%下降至今年同期的7.7%。

截至6月31日，集團的借貸總額為311.731億元，較上年同期減少約32億。集團債務凈額與資產總額比率為13.7%，資產負債比率為41.4%，凈負債率為70.7%，截止期末，擁有現金及現金等價物167.846億元。

堅守房地產

在國內同行大談轉型，以及不斷試圖向資本市場描述新的商業神話之際，融創中國董事局主席卻對於當下時髦的轉型方向不以為然。

孫宏斌稱，“這個行業很多人都在說轉型，我一直不知道要往哪里轉型。說房地產是輕資產是很荒唐的事情，這個行業一定是吸引資金最多的行業。現在有種說法是說‘用別人的錢就是輕資產，用自己的錢就是重資產’，我覺得這是很荒唐的表述。”

對於公司未來發展方向，孫宏斌表示將繼續在有潛力的一二線城市深耕房地產，不過對於城市和項目的選擇，會更加謹慎。

今年上半年，融創通過並購綠城中國控股有限公司的合營公司Sunac Greentown Investment Holdings Limited股權，以及並購上海東郊地塊部分股權，獲得了大量權益土地儲備，進一步加強了公司在上海的強勢地位;同時，還進入了研究多年的濟南和南京兩個新城市，各獲得了一個項目，進一步完善了公司的區域布局。另外，公司憑借收購項目公司，一舉在成都新增7個優質地產項目。

數據顯示，今年上半年，融創在現有以及新進入多個城市合計獲得優質土地儲備約525萬平方米，截至今年6月31日，該集團擁有土地儲備約2324萬平方米，其中權益土地儲備共計約1475萬平方米。

同時值得提及的是，公司在京、津、滬、渝四大城市的土地儲備占公司總土地儲備的90%。孫宏斌稱，不會進入三四線城市，即便二線城市，也需要優選進入。

關於廣州和深圳市場，他進一步表示跟佳兆業也許有項目合作的機會，但不會再涉及整體收購事宜。鑒於以後房地產市場上會有不少並購機會，因此，融創會更加小心謹慎地去抓住這些機會。不過，並購的難度並不小，因此，即便並購狂人孫宏斌也坦陳，公司“基本上處於想花錢花不出去的狀態”。

下半年，融創預計將有大約8個全新項目推盤開售，這些項目分別位於北京、天 津、上海、杭州和蘇州等目前市場比較活躍的城市，這些全新項目的推出，將使公司全年整體可售資源超過1000億元。