大空頭Hugh Hendry致投資者信（一）：放棄看空美股 但絕非投降

Hugh Hendry被稱為「主題投資之父」，是對沖基金Eclectica的CEO。近年來，Hendry因看空美股、看空中國經濟而聞名。11月，Hendry宣佈，他放棄看空美股。你可能會說，最大的空頭投降了，這對股市不是一件好事。也許事實是這麼簡單，也許背後有更複雜的原因。

Hendry分析了過去113年道瓊斯的走勢，旨在尋找與最近500個交易日最為相似的走勢。他找到了：1928年、1982年、1998年。歷史告訴我們，2009年以來美股持續數年的牛市，不會安靜地平歇下去，要麼繼續攀升數年，要麼攀升後崩盤。

下圖藍色實線代表1995年12月至1997年12月的道瓊斯走勢，藍色虛線代表1997年12月以後的道瓊斯走勢，紅色實線代表2011年12月起的道瓊斯走勢。圖中可見，過去兩年的道瓊斯走勢與16年前的走勢驚人地相似。讓我們來看看1998年附近，全球經濟都發生了什麼。

那時，我們先是經歷了1997年亞洲金融危機。隨後俄羅斯爆發盧布危機，盧布貶值，俄羅斯國債違約。最後經歷的是美國長期資本管理公司LTCM倒閉和千年蟲Y2K問題。在這一系列危機的背景下，我們可以肯定，當時美國的貨幣政策過於寬鬆。結果如何呢？美國股市以拋物線形式增長，做空者損失慘重。這正是Hendry所擔心的：在聯儲慷慨又病態的貨幣政策下，持續做空，始終虧錢。

投資邏輯逆轉 歐元終於“繳械投降”創下年內新低

想停火？沒門！烏克蘭政府要求親俄派投降

烏克蘭軍隊要求親俄派叛亂分子投降，並斷然拒絕了親俄派的停火請求。

8月10日，烏克蘭軍事發言人Andriy Lysenko在新聞發布會上表示：

如果有一個解決方案，那它必須有實際行動，而不僅僅是停留在口頭上——而是放下武器投降。假若如此，沒人會向他們開槍。

烏克蘭政府軍正試圖將親俄派分子從東部要塞城市頓涅茨克和Luhansk驅逐出去。彭博新聞社報道稱，隨著軍隊不斷湧向頓涅茨克，烏克蘭軍方在Facebook賬號上表示，越來越多的親俄分裂分子逃跑，Panteleymonivka小鎮已徹底清除了叛軍。

彭博社還援引烏克蘭軍隊消息稱，政府軍切斷了叛軍向頓涅茨克和Luhansk地區的補給線，並威脅叛亂分子的再補給線路。叛亂分子在Illovaysk地區附近挖掘戰壕，並裝備有坦克、Grad導彈畢業生和裝甲車。烏克蘭軍隊準備猛攻叛軍控制區。

華爾街見聞網站上周五提及，烏克蘭政府表示，自上個月展開進攻以來，政府軍已經從叛軍手中收複了超過一半的失地。

在一份公開聲明中，一名叛軍首領提出是否可能在周末停火，他還表示，如果烏克蘭政府不停止進攻，那麽他的戰士們也將繼續戰鬥。烏克蘭國防部隨後表示，政府軍將繼續圍攻頓涅茨克。

在這場危機中，俄羅斯被烏克蘭和西方國家指責為親俄分裂分子提供武器和資金支持，並煽動親俄派分子與烏克蘭政府之間的武裝沖突。

8月10日，俄羅斯外交部長Sergei Lavrov在索契對在場記者表示：

停火不僅是可能的，並且是迫切需要的。由於缺失必須且足夠的藥物，醫院無法正常運轉。這意味著最嚴重的人道主義緊急情勢。

烏克蘭頓涅茨克地區如今已有數百萬民眾搬離以躲避戰亂，更有超過一萬名居民被斷電，因40座變電站被炸毀。而Luhansk也沒有電力可供使用，同時，供水和電話服務也在一周多之前就被切斷。

俄羅斯總統普京近期曾表示，戰鬥導致了人道主義災難，俄羅斯願意提供援助。

華爾街見聞網站提及，當前，烏克蘭政府準備對俄羅斯開展新一輪制裁，切斷俄羅斯通往歐洲的原油和天然氣輸送線路。8月12日，烏克蘭決策者將就此進行投票，內閣已經批準了這項法案。烏克蘭政府還考慮禁止俄羅斯飛機在烏空域出現，並削減國防工業合作。

此前，為反擊歐美對其新一輪更加嚴厲的制裁，俄羅斯施展了一輪反制裁措施，包括禁止從烏克蘭、歐盟及其他國家進口食品。普京新聞發言人Peskov最近表示，如果再批準新一輪對俄制裁，“我們就將會開展報複行動。”

空頭徹底投降 美歐股市做空水平創新低

對沖基金已大幅縮減他們的空頭押註，賣空股票的比例創下金融危機爆發之前來的最低水平。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

據英國《金融時報》，在英國、美國和歐洲各國，賣空者出借股票的比例創下金融危機前以來的新低。

與此同時，美股和歐股都處於多年來的高位，這表明盡管一些高調的對沖基金經理警告市場過度繁榮，但對沖基金業仍不願與牛市做對。

標準普爾500指數中的“做空意願”（Short interest）徘徊在股市總額的2%上下，接近Markit 2006年開始收集數據以來的最低水平。歐洲斯托克600指數的“做空意願”略高於2%，而在英國富時環球指數中，做空意願不到1%。

這與信貸危機前的高水平形成了鮮明反差。數據顯示，美國的賣空意願在2007年觸及5.5%的高點。

包括美聯儲在內的各國央行向市場註入的資金，是股市處於高位的一大原因。這使得一些對沖基金被迫削減空頭持倉，避免損失。

隨著富時環球指數和標準普爾500指數創下歷史新高，VIX波動性指數跌至近7年來的低點。這種局面使得許多對沖基金經理出面警告。

Greenlight Capital的David Einhorn表示，

做空那些脫離傳統估值方法的股票是危險的。畢竟，把愚蠢的估值翻番並不需要兩倍的愚蠢，只要愚蠢就夠了。

然而，投資者似乎沒有受到警告。一些分析師認為，股票與其他資產相比仍然很便宜。

花旗全球股市交易策略主管Antonin Jullier向英國《金融時報》表示，

從歷史上看，波動性較低的時期並不是危機的先兆。

Jullier說，一些對沖基金已經對賣空失去了興趣，因為市場不斷上漲。他說，

對沖基金在上半場表現不佳，這意味著他們的風險偏好下降。

股市上升伴隨著其他資產價格的大幅上漲。從藝術品到垃圾債券再到倫敦房價，一系列的資產都在上漲，這促使一些投資者擔心市場已經重回自滿。

軟弱的對手盤：投降之後是港股買點

軟弱的對手盤：投降之後是港股買點

一財網 洪灝 2016-01-21 16:42:00

匯率的波動性劇增，暗示著市場繼續承壓。中國對人民幣匯率和A股市場的幹預妨礙了市場價格反映中國基本面放緩的現實，並迫使市場波動性從香港和與中國相關的其他離岸資產的價格中暴露出來。如恒生國企指數進一步下行到7000-8000點，香港的一些結構性產品將面臨清盤壓力，並在短期放大市場波動性。然而，這些加了杠桿的頭寸是軟弱無力的對手盤，他們最後的投降終會為長期投資者帶來更好的買點。

A股暴跌李大霄該道歉嗎？回應：我絕對不投降！

A股暴跌李大霄該道歉嗎？回應：我絕對不投降！

央視 2016-01-28 20:12:00

“A股在2016年開年以來出現深度回調，從3500點跌破2700點。昨日A股終於迎來了V形反轉，後市將如何演繹?投資者又該如何把握機會?央視財經深圳演播室，邀請英大證券研究所所長李大霄來為大家解讀。

優步滴滴戰爭里的年輕人 : 我在前線浴血拼殺，元帥在大營里投降了

人物 2016-09-16 09:11

滴滴收購優步，因為雙方激烈的交戰史與令所有人意外的轉折，於商業而言會是一樁被銘記的案例。《人物》選擇在塵埃落定的一個月後，從優步員工的個人角度，回顧這場收購的過程。

這個故事像一面棱鏡。你或許可以認識商業的殘酷，決絕的決定如何執行，個人理想如何妥協於集團利益；你或許可以感受“優步驕傲”，一群真誠、高效、帶著強烈自我驅動的人如何被夢想所吸引而匯集成軍；你或許可以理解（無論是否認同）最後的結果更多一些，在互聯網變革潮中的每個垂直領域，這樣廝殺與陣痛不可避免。

文｜謝夢遙    

采訪｜謝夢遙  錢童    

編輯｜趙涵漠

全部銷毀

那個在收購之日制造出所有混亂的元兇，是兩周前潛入優步員工電腦的。只是當時，他們並不知道。事實上，許多人直至今天也不知道。

指示來自於Uber舊金山總部給中國區（即優步）所有員工發出的一封郵件，要求他們務必安裝一個名為“Global Protect”的軟件，否則將無法登入Uber控制系統。至於這個軟件的功能是什麽，郵件只是簡略地說，可令辦公環境更安全。

Global Protect，一個非常正能量的名字。幾乎沒有人懷疑什麽。但王淑芬（化名）是例外，她是早期進入優步的資深員工，也是一個技術愛好者。

王淑芬用手機將Global Protect拍了下來

她遵循指示安裝該軟件後，在好奇心的驅動下，查看了軟件的根證書——一般人大概不會這麽做。“我當時就覺得毛骨悚然。”她後來對《人物》記者回憶。

軟件權限的第一條以醒目的紅色字符顯示：抹掉這臺電腦上的所有數據。其他權限包括鎖定屏幕、更改設置、應用程序和媒體管理等。這個軟件無法卸載，除非重裝操作系統。

“你幹的任何事情，可能總部的IT Room有一個人正在盯著看。他可以讀你的任何網絡數據，知道你做的任何操作。”王淑芬說，“那你作為一個稍微有一點工作常識的人，就知道將來早晚有一天會發生什麽。”

她沒有和任何人提這件事，但她把存儲於電腦里的一些私人文件備份了出來。

在8月1日上午，距離優步被滴滴收購的消息公布還有若幹小時，Global Protect自行啟動程序，發揮出它的毀滅力量。幾乎所有人都中招了。但凡存在電腦里的文件——不止是那些核心商業機密，還包括司機工資單、外部合作協議、日常照片，甚至實習生的畢業論文——變成亂碼文檔，就像戰爭失敗方在大撤退前常做的那樣，把己方資料全部銷毀。

也有例外。優步成都的市場部員工劉全有（化名）逃過這一劫。他負責社交媒體，使用自己的電腦辦公亦可，就沒有向公司申請配發統一的蘋果電腦。但當時，辦公室主任還是敦促他安裝Global Protect，否則將無法連接公司Wifi。

事後看來，那不過是又一個煙霧彈——辦公室主任也許也被蒙在了鼓里，劉全有發現，不裝那個軟件，Wifi仍是可以連接上的。

黑色星期一

即使忽略貫穿於整個7月突然躥起又迅速平息的收購流言，仍有一些征兆，透露出事件的走向。

7月30日是優步進軍南京一周年的慶典，所有參與者被一種亢奮、自豪的情緒包裹著。優步與滴滴在全國範圍內逐城廝殺，絕大多數戰場尚落於下風，但至少就南京而言，他們取得了階段性勝利，市場份額超過了60%。當晚酒過三巡後，性格一向沈穩冷靜的南京總經理文一龍竟然失控，痛哭流涕，“對不起大家，我也不想輸，我盡力了… …”他說了一些諸如此類非常消極的話。事後看來，有員工猜測，他應該是已經知道某些無法公開講出的消息。

這本該是1988年出生的文一龍誌得意滿的時刻，他分管的鄭州和合肥在市場份額上也領先於滴滴。但在那個周六夜晚，他的反常之舉卻沒有引起旁人太多疑惑。他如此年輕——優步很多城市經理都不過30歲上下，卻身處如此重要職位，壓力如山，也許他只是難得一醉吧。

然後就到了8月1日，黑色星期一。

擾亂人心的，不止是電腦里的文件亂碼，員工們發現，控制系統進不去了，工作郵箱也無法登入。同時間，一張號稱是Uber創始人Travis Kalanick的公開信截圖，在網上傳播，提及優步將與滴滴合並。

不安的感覺在每個城市的辦公室里傳遞著，但沒有任何公開信息，也沒有高層站出來講話。至此時，對優步來說，收購一事理論上只有戰略負責人柳甄與幾位高層知曉。其他優步人如果提前獲知，不管是從誰那里、通過何種渠道，都屬百密一疏的意外。

一個高速運轉的機器被拔去了電源。“感覺非常不好。系統用不了了，大家也都沒啥事情可以幹了。”王淑芬說。她對她團隊下的員工說：“先回家吧，大家各自冷靜一點。”

但也有人是遲鈍的。

在優步成都辦公室，劉全有所在的市場部的工作沒有停止。下午1點多，他正在寫當天微信的推文——優步沒有明確的午餐時間以及上下班打卡制度——意識到辦公室氣氛有些奇怪。他是一名Contractor（臨時雇員），屬於職級最低的全職員工。像他一樣，很多實習生在今年大學畢業後，就轉為Contractor，只有極少數的幸運兒，能夠成為計入正式員工序列的OC（Operation coordinator，運營助理）。OC坐在辦公室的一邊，而Contractor與實習生坐在另一邊。

他看到，對面的那些OC紛紛開始喝酒，拍合影。打開微信朋友圈，不斷有人在發優步的口號Celebrate cities（為城市喝彩）。這些舉動本該在歡慶場合出現，但劉全有感到那些人全無欣喜。

Contractor這邊沒有任何異常，用劉全有的話說，所有人“還處於戰鬥的狀態”。他忍不住問旁邊人：“你們難道沒有感受到有什麽變化嗎？”

“為什麽他們都在發朋友圈？”其他的Contractor說。

原本的推文是日常推廣，但劉全有的直覺是，馬上將至抒情的時刻了。“今天的推文換一下吧。”他說。他們選擇Uber的口號，配上圖庫里找的9張風景畫，讓悲涼遼闊的感覺充分渲染。除了微信公眾號，他們還把那些圖發到朋友圈里。

幾個小時後，收購的消息由官方宣布（優步的說法是合並）。劉全有等人制作的9張“情懷圖”，很快占領了優步人的微信朋友圈。

情懷

那到底是一種什麽感覺？像小心翼翼搭起的積木一下子倒了。像是一場突然結束的宴席。像被最親近的人紮了一刀。一位優步人回想起來，“就像你被你爸爸給賣了。”另一位則用“青春年少轟轟烈烈的愛戀”來作比，“失去了男女朋友，還會有新的，但是新的始終不是這一個。”

最終，這些感受含混到了一起，在周一夜晚，被放大到了近乎失控的地步。

那晚是所有優步人的不眠夜。“兩三點鐘還在發朋友圈，以前發朋友圈都沒人點贊的，現在是公司的人全部都點贊，非常多。”劉全有說。

有人回憶起加入優步的第一天；有人表達感激，“始終有一種普通生僥幸進了尖子班的感覺，恨不能再優秀再聰明一些”；還有人動情地寫道，“山河湖海，都是我們造夢的地方。”

那麽多的痛。那麽多的愛。那麽多的遺憾。那麽多的驕傲。

必須承認，Uberness（Uber精神）是感召他們加入的原因。這是一種感覺，如果你有『Uberness』，那我們就覺得你是一類人。一位優步員工說。很難用精確的語言描述Uberness，口號中的Always be hustling是一個屬性，在籃球場指的是那類願意飛身撲向地板救球的球員。Superpumped也是一個屬性，你大概可以想象一個動力十足的泵，或者一個永遠打滿雞血的人。

所有的Uber口號都是英文的，簡單有力，很難找到中文對應。從招聘宣講到工作日常，他們會使用這些詞。創始人Travis Kalanick召喚出一個橫沖直撞的商業獨角獸，不止如此，Uberness為加入者加持，讓他們獲得某種內心的優越感。

很多員工是來自投行、咨詢行業或者跨國企業的精英，降薪30%是普遍情況，還有人降薪50%。他們英語流利，普遍有海外留學背景。Uber招人有著極其嚴格的甄選流程，早期員工至少要經過包括筆試與面試在內的六輪考核才能入選。他們有股份，但重要的是，他們有理想。改變世界，那將是他們職場的信條，也是工作的意義。

對於那位好鬥的、有著搖滾明星氣質的創始人Kalanick，他們充滿崇敬之情。Kalanick數次公開表示自己正認真考慮加入中國國籍，《人物》記者此前問過一名優步的經理，他微笑地說他願意相信，他永遠是一個能做出讓你完全意想不到事情的人，如果他真正搬到中國，我不會驚訝。

這種在8月1日晚開始加劇渲染的驕傲，或許在外界看來有些傲慢、矯情。但這種驕傲的背後，是一種身份認同。滴滴從優步那里挖走了不少運營經理，但優步從不這麽幹。有員工告訴《人物》記者，原優步戰略負責人柳甄曾說過，我們不收滴滴的人。

讓城市出行變得更美好，優步與滴滴目標一致。但優步人不認為自己和滴滴員工屬於同一群人。多位員工都提到這個企業行事正派的一面：不要求合作方簽署排他協議，不會購買咨詢公司對市場份額的排名，不請地方領導吃飯。

有優步員工向《人物》指出，滴滴用戶如果打車較多，優惠券折扣會變小，因為系統默認該用戶已養成消費習慣，如果用戶打車少，系統則會發更大折扣的優惠券，以刺激消費。但優步視差異定價有違公平，對所有用戶折扣統一。（對此，滴滴相關公關負責人給《人物》記者的回應為，不能完全這樣說，優惠券與整體市場環境和城市營運節奏相關。比如我，我是經常打車的用戶，同樣也能收到很多打車券呀。而且很多紅包都可以搶。）

在進入中國後的一年多里，優步從來不給媒體發車馬費。一名員工稱，直至某一任公關總監上任，優步才入鄉隨俗。但這也引發公關同事的疑慮：我不知道他走的什麽樣的預算去報車馬費，因為我們沒有任何理由可以去報這筆錢。

情懷吸引他們，保護他們，情懷成為激發他們身體內最大潛能的自我暗示。每個人都可以給你講一個如何完成不可能任務的故事。

長沙在今年2月做過一鍵呼叫直升飛機的營銷活動，從提出創意到落地執行，不過一周時間。而剛開始的時候，負責此事的市場經理符迪萱一沒有預算，二沒有直升飛機，手上只有4個實習生。她帶著他們去找合作方，跟機場溝通，趕制宣傳物料。他們熬夜制作一個30秒視頻，用手模和紙片介紹了這個活動。成本只有32元，用於紙張打印。活動完成的那天正是情人節，她精疲力竭，回家8點就睡了。

成都市場經理龔姿予講述的故事是，在一次兒童座駕的推廣活動上，合作夥伴發過來的彩色車貼不夠完美，時間緊迫，她帶著實習生去廠房陪著師傅重做車貼。中間廠房停電，實習生就用自己的車燈照明，直至淩晨4點。

現在，一切都結束了。

受降大會

第二天，他們發現彼此的眼睛經過整夜的淚水浸泡而變得腫脹。極度傷心的人也包括柳甄。據一個接近她的人描述，她的表情僵硬，嗓子喑啞，能看出，哭了很多次。

大部分人無事可做。系統仍在自動運轉，外面仍有很多優步的車可以呼叫。但所有人工幹預、數據分析工具的使用權限都被總部收回了。按照計劃，哈爾濱、徐州、南昌等城市在9月開啟，作為先遣部隊的拓展人本應派出了，但此時已無必要。除了少數幾個勢在必行的大型活動——比如黃浦江上搭乘熱氣球——其他市場創意活動均被叫停。

有些員工根本沒有來上班。在辦公室的人，互相傾訴。難免，又有人哭了起來。

在優步成都，劉全有驚訝地註意到，一個昨天才新入職的經理竟然在和大家一起哭泣。他記得，一天之前，那個人的情緒里還只有憤怒：你們就這樣子被收購了？你們這是惡意隱瞞信息！你們這是惡意招人！

我覺得企業文化真的是跟傳銷效果差不多。他們可能就是在販賣我們的情懷，很傻很天真。那一刻，這個念頭在劉全有腦中一閃而過，但他也認為，從商業的角度來考慮的話，做得是很成功的。

下午，滴滴總裁柳青帶著4位滴滴高管來到優步北京總部。這是她首次踏入這個地方。她毫無傲慢之氣，舉止非常優雅，但是，也察覺不到她有任何的同情，一位在場的人說。

一場優步全國視頻會議開始了。柳青演講，她的臉出現在每個辦公室的屏幕上。

出人意料地，她選擇的語言是英語，而且講得非常流暢。這是柳青過往極少展露的一面，考慮到優步的辦公系統是全英文，員工們平時交流也是中英混雜，柳青可能只是在向原來的敵人釋放友善。

滴滴總裁柳青第一次面對優步員工做演講時，她使用了英語，而且講得非常流暢

但在優步的人看來，整個過程就像非常屈辱的受降大會。他們心情沈重，在柳青的講話過程里，沒有任何掌聲。柳青用“偉大的對手，史詩般的對決”來表達對優步的尊敬，重申滴滴的價值觀，並強調“我們是同一類的人”。

誰跟你是同一類人？王淑芬腦中當即冒出的想法是，我覺得你說的都是狗屎，我不相信。

接下來，其他幾位滴滴高管依次用英文講話。快車事業部與人力資源的負責人抱歉地表示英語欠佳，才講起中文。

到了提問環節，氣氛變得尷尬起來。有人問以後租賃公司怎麽管理，滴滴方只是含糊地說，該怎麽合作還怎麽合作；有人問市場活動還搞不搞，滴滴方面不置可否；還有人拿優步比照起快的的命運——快的最後一次更新是在2015年11月，幾乎沒有用戶，在最近一輪融資後，企業的名字里也拿掉了快的，滴滴快的更名為滴滴出行。對此，滴滴方同樣沒有直接回應，只不過把收購聲明里的話重讀了一遍。

很多問題沒有回答，他們是非常忐忑的。王淑芬說。

很難說是出於諷刺還是什麽目的，有人問道：我們以後還能不能穿人字拖？另一人則問起能否攜帶狗進辦公室。Uber有著寬松的辦公室文化，制有專門的寵物政策，規定多大範圍空間可安置一個寵物，員工提前預約。

在如此重大時刻，這當然不是一個成熟、嚴肅的問題。現場難得出現了笑聲。你不問些切身利益相關的，你問這些有的沒的。王淑芬想。

按王淑芬的理解，柳青完全未預料到這種問題出現，感覺無所適從。她繞過了這些問題。

敵對

在這場戰爭結束之前，滴滴與優步勢如水火。

兩家公司有很多相似之處，但在氣質與外部觀感上卻有著微妙差別。優步是小團隊作戰，在編人數800人。滴滴體系龐大，擁有超過6000員工。優步視滴滴為粗鄙的“土狼”——那是創始人程維的外號，而滴滴視優步為來自長城之外的入侵者，因為Kalanick從一開始就提出入股滴滴40%的蠻橫要求。

優步成都的微信公號推送情懷九張圖後，後臺有人留言說，希望大家以後共同發展，做得更好——來自滴滴成都的同事。

刺眼的兩個字是“同事”。大家被激怒了，“誰要跟你做同事！我們要走的。”他們紛紛說。

我們很大的工作量，都是因為滴滴在。競爭就是這樣，對手出一張牌，你就要跟進。王淑芬說，幾乎所有員工對於滴滴這個品牌都是非常痛恨的，因為你沒有痛恨就沒有戰鬥力。

正如榮譽感可以傳遞，憤怒也可以。《人物》記者采訪的4座城市的優步員工，都否認了平時會與滴滴員工見面、聚會。就像仇人打架一樣。有人說。另一次談到激動處，一位女性市場經理說：就他媽想幹死滴滴。

在市場營銷方面，優步做得有聲有色，滴滴有時在創意與文案上出現雷同，優步人會非常怨恨，認為對方抄襲。在針對車主的獎勵政策上，優步在各城卻均是死死咬住滴滴。比如全天成單獎，拉夠12單給你多獎勵50塊錢，拉夠22單多獎勵100塊錢。我們會相應的，比他們高一些。一名北京的優步實習生介紹。

優步的戰術是後發制人。滴滴如果在半夜12點推出下一階段的獎勵政策，優步就會在1點鐘跟進，如果滴滴夜里兩三點推出獎勵政策，優步就會在早晨發布。

這是一場關於偵查與反偵查的戰鬥。優步每個城市團隊都有競品追蹤小組——在很長的時間里對外而言這都是一個相當神秘的部門——負責分析滴滴的產品功能、司機與乘客端的獎勵政策，盡可能量化對方在特定階段的投入。我們只要醒著，手機聊天工具一直在線，會不斷地去更新，如果說出了什麽事，我們就去跟進。前述那名實習生說，她在這個小組里工作了6個月。

為防止己方情報被監視，優步很早就棄用微信，改用Telegram為工作聯系工具。優步曾公開指責，騰訊作為滴滴的戰略投資方，幾度封殺優步各城市的微信公號。騰訊則用公眾難以理解的技術術語回應，稱故障源於「系統抖動」。

滴滴華南區與華北區的總經理都是從優步跳槽過去的。共事時，王淑芬與他們每天開視頻會議，也見面吃過飯，“是一起戰鬥過的特別好的同事”。但很快，他們都屏蔽了彼此的微信朋友圈。

燒錢

這場戰爭本質在於融資與燒錢，而贏下的關鍵是如何有效率地燒錢，讓對手損耗更大，直至一方資源耗盡或者中途妥協。

我燒10億，他燒30億，如果不出意外的話，體量就是1：3，如果同等運營，只要不斷花錢，基本上差不了多少。王淑芬說。在這個市場上，如果我四他六，我們認為是一個合理的比例。30%是一個生命線。就是老百姓已經認為你不劃算，或者不喜歡你了，可能就直接把你卸掉了。如果你低於30%，你要馬上跟總部申請，多燒錢，抓緊燒上去，不然的話你就再也沒有機會了。但坐在舊金山的決策者從來不是予取予求，城市總經理要舉出實際困難與解決方案，去說服他們。

司機在不知情的情況下，也會成為這場絞肉機式戰爭里的小白鼠。泰倫蘆（化名）是西南一座城市的運營組Contractor，他參與的一個項目是，從大數據里選出3批近似的司機樣本，分為一個控制組和兩個實驗組，通過微信群聯系。實驗組采取不同的刺激方式，比如一個返還平臺費，另一個達到相關單量有獎品，而控制組沒有任何獎勵，但是會告訴他們，要好好跑單。

“我們想通過這批司機來做一個實驗，看一下哪一種刺激效果最好，下一個月就用這種方式。”泰倫蘆說。

每座新開拓的城市有每周500萬美元的資金上限。內部競賽同樣殘酷，全球城市每周進行各項指標排名，只要進入系統就一目了然。同樣的資源賦予，成都表現尤為傑出。至去年年中，成都在Uber全球城市訂單量占據第一位。1986年出生、投行出身的成都總經理張嚴琪因此晉升為全國三位大區主管之一。在Uber全球員工大會上，當張嚴琪介紹成都團隊時，外國員工紛紛起立鼓掌。

不需要附加任何意義，僅僅是這段故事就振奮了所有優步人。受到全球表彰時，張嚴琪未及而立，他畢業於清華大學，英俊、儒雅，有著運動員一般的健美身材，他是優步新崛起的偶像。人人都想成為他。

另一方面，價格戰以異常激烈的方式進行，盈利成了放置於任務欄里的最後一件事。長沙總經理潘琳玲回憶，當去年10月，滴滴快車將價格從1.5元降到0.99元後，她曾頂住壓力，死守對應產品人民優步每公里1.8元的單價半年之久，直至今年3月，滴滴開展起半價優惠，相當於它每公里就四毛九了，逼迫我必須降價。

春節前，滴滴僅在杭州，一周就要燒掉一個億。優步人預算不如對方，感到巨大的壓力。壓力像多米諾骨牌一樣層層傳遞。長沙市場經理符迪萱回憶，一向溫和的總經理潘玲琳有一天突然像變了一個人，不斷地跑過來對她說：你看下現在的百分比吧？」這種質問一天內發生了近10次——盡管誰都知道，數據變化不可能短時間內實現。那段時期，符迪萱與負責司機端的運營經理之間關系也有著微妙的緊張感，兩人既要配合，也要從總經理處競爭有限的資源。而她最終需要面對的人是自己，唯有更拼命地壓迫自己，想出絕佳的營銷創意，才能讓市場滾動起來。

好在到了年後，滴滴資金一度吃緊，優步猛燒一周，市場份額又沖高了。

疲憊感是揮之不去的，周末加班是常態。身體的疲憊還在其次，更多是精神上的。共享經濟是一個美好的概念，回到現實，優步人發現自己陷入的卻是一場場的巷戰肉搏，而站在對面的，是一個以讓出行更美好為口號、同樣倡導共享經濟的對手。

漸漸地，王淑芬感到懷疑，更高補貼能從對手那里搶奪用戶，但在市場教育早已經完成的前提下，這種優勢只是暫時的，對培養消費習慣並無裨益。市場份額其實是一個很虛的東西。你可以理解為這是燒錢燒出來的泡沫。

這當然不是Uber國際投資者樂見的，從年初開始，他們對外釋放出不安的信息。一位投資者形容，這場不斷升級的軍備競賽，就像進行到了棒球賽的第14局。

但沒有任何終場哨聲響起的跡象。優步員工們雖然疲勞，仍然軍心穩定，像打了雞血一般。我們每一天的信念就是我們能贏，而且我們只有500人（優步運營員工，不計300客服）。我們500人做到這個程度。王淑芬說。

更何況，他們有Kalanick的保證。舊金山總部成立了一個叫做China Growth的工程師團隊，招募的全是有中國背景的人——曾任北京總經理並創立人民優步品牌的姜智亞亦在其中，以便於與中國團隊交流。在多次的總部會議上，Kalanick都提過一個詞，China first。

Uber的創始人Travis Kalanick曾屢屢提到，China first

他確實是這樣做的，過去兩年間，Kalanick頻繁往來中國。這位創始人在Uber向全球迅猛擴張中彰顯其兀傲不馴的一面，但面對中國時，他顯得格外溫馴。在百度世界大會上，他在幻燈片中打出“和”字，形容Uber 與中國政府的關系。在中國共產黨誕辰日，他站在“為人民服務”的牌匾下拍照。國家主席習近平訪問美國西雅圖期間，如果在當地打開Uber，人們都可以看到一個歡迎他訪美的彈幕… …

2016年優步訂下的目標是進駐100座中國城市，8月時已經拿下61座。他每一次來中國就說，大家要拼命打仗，我們一定能贏的，總部還可以輸血之類的。都說話到這份上，你能不信嗎？王淑芬說。

現在看起來非常像謊言。非常大，非常大的謊言。那麽多的人其實被TK給騙了。

她忽略的是，商業世界就是這麽運轉的。殘酷嗎，但從無例外，棒球賽本該只有9局。

兩種平等

Uber是一個重視平等的公司。這種對於平等的盡力追求，在某些角度看來甚至顯得不太合理。全球員工享有同樣的出差標準，每晚200美元上限的酒店住宿，不論你是在美國、東南亞還是北歐。當然在中國，員工們都很自覺，沒有人會用盡這個額度，一般住五六百元一晚的酒店。一個城市團隊除了總經理，只劃分為經理和OC兩層，不論級別，員工有每月333美元的乘車金、68美元的健身補貼。

以上都是事實，只不過有一點小小的例外。劉全有這樣的Contractor。

從法律上來講，我們（畢業生）是不能當實習生的。劉全有說，對於我們定位的問題，有個很大的尷尬就是我們不知道我自己是誰。

與在美國總部的情況不同，Uber在中國大量使用實習生——在印度也是如此——很多城市里實習生和員工的比例一度達到5∶1甚至更高。優步實習生估算超過千人。根據城市不同，實習生的日薪在100—180元之間，如果表現好，可以申請高階工資。

Contractor是介乎在冊員工與實習生之間的那類人。他們沒有乘車金與健身補貼，沒有機會去美國接受名為Uberversity的統一培訓。他們沒有專屬的全球員工編號，勞動合同簽訂給第三方公司。優步中國報稱的800名員工里，有500名屬於運營核心力量，其他是客服人員。Contractor不在其中，是一個長期被外界忽視的存在。

很多應屆生沒有經驗，或者是工作能力不強。而優步的招聘門檻一直是很高的。王淑芬說，那讓他做半年臨時工過渡一下，然後再申請。

在優步成都，所有的Contractor的月薪是一致且公開的，4500元。最初的Offer是4000元，但遭到了一些人的反對，最後提了500元。這份薪酬在成都對於應屆畢業生來說，已算中上。大家普遍滿意。Contractor和實習生的工作沒有本質區別，做的是一些基礎的輔助的工作。

優步充分信任實習生。很多場合交給實習生去和合作方談判。如果實習生的設想好，也會采用。讓自己的想法變成現實，這一點最吸引我。我們得到了很好的歷練，這個就足夠了。一名北京實習生說，直至現在她也不認同自己被廉價使用的說法。

你永遠能在失敗者的陣營里找到痛苦和遺憾。但到了周二下午，其他的情緒也慢慢發酵出來。

我覺得Kalanick做錯了，我們可以證明給他看。Contractor泰倫蘆承認，他產生了為滴滴效力的意願。Kalanick在收購消息發布的當晚即離開了中國。

受降大會結束後，成都總經理方寅在辦公室向大家分享他的感受變化，為了照顧一些英語不夠好的Contractor，他鮮有地全程使用中文。之前覺得不可思議，然後就是很郁悶，現在則有一點憤怒。他是夏威夷長大的美籍華人，來中國前，作為拓展人幫Uber攻下曼谷、雅加達、吉隆坡三座亞洲城市。但現在，他的憤怒在於，事發如此突然，總部如此決絕，他並不比其他人掌握更多的信息。

自始至終，方寅說的最多一句話是，我和你們是一樣的。

敏感的問題終於被提了出來。在收購後的人事處理上，Contractor與在編員工也不相同。後者若在滴滴工作滿30天，可以獲得6個月的工資補償（離職則多加3個月）。但善後方案里沒有提及Contractor。我們之後會怎麽辦？我們全心全意地付出，公司到底把我們當成什麽？在成都辦公室，一個Contractor站起來對方寅說，一邊說一邊哭。

沒有人可以回答她。

面對現實

每個人的去向是不一致的。

在8月初的第一周，作為優步資深員工的王淑芬就接到了五六個獵頭電話。就像許多優步人一樣，她對新工作意興闌珊，也不願意加入滴滴。但在8月底，當與《人物》記者再次通話時，她已決定留下。還是有一種不真實的感受吧，一夜之間就變成這樣，懷疑是不是自己做了一個夢。她承認。

不管情感上如何抗拒，從8月1號那一刻，他們在人事關系上已經歸屬於滴滴。認清這個道理後，就只能接受了。王淑芬說，你不會意識到在哪個時間節點，適應了自己是一名滴滴人的事實。它就是這樣發生了。受訪者們提到最多的兩個詞是，無力、無奈。對於他們曾經瞧不起的滴滴，他們現在擁有的是一個被迫去了解它的機會。

關於Contractor的補償方案懸而未決，劉全有不再期待，找到一份薪水更高的新工作，馬上將入職。他認識的其他Contractor，也不再將情懷掛在口上，考慮的因素變得簡單許多，哪里合適就去哪里。

在優步最高級別的三位大區經理中，張嚴琪和羅崗進入滴滴，分別負責二手車交易和加油的新項目。汪瑩留守，統領優步。此時優步已經成為滴滴下屬的一個事業部，但兩者在拼車上的競爭仍在，按照內部說法，一切未定，誰做的好就是誰留。

盡管像是被突然棄用的卒子，美籍華人方寅仍選擇重新申請Uber的職位，他人已至新加坡。另一位引人註目的辭職者是原來的優步廣州總經理，他是一個香港人，也回歸了Uber。未來，他們與中國舊同事會有交手可能。8月中旬，滴滴宣布投資打車應用GrabTaxi。而在東南亞市場上，GrabTaxi是Uber最大競爭對手。中國的專車大戰結束了，全球的戰火還將燃燒。

沒有人見過原優步戰略負責人柳甄，她就這樣消失了。據說她很傷心，去休假了。

隨著一些細節披露，商業世界的殘酷性展現無疑。8月初，有一批入職不久的優步員工被送去舊金山參加Uberversity的培訓，剛下飛機，就知道了壞消息。總部不讓他們進門，並取消酒店預訂。他們唯有自己解決剩下的回程。最後，由滴滴報銷費用。

遲則生變。Uber在收購消息發布後即指示，員工需與中國優步在工作層面切斷聯系。一位優步高管發現，他直接對接的美國負責人，再也聯系不上了，郵件不回電話不聽。他收到對方的最後一個信息是，Sorry.同時期，Uber總部的China growth團隊宣布解散。

很多歷史事件是相符的。王淑芬說。這讓人以為她接下來會舉一兩個當代著名企業並購案例，她描述的卻是冷兵器時代的場景，我在前線浴血奮殺，元帥在大營里說，我們已經投降了。這種感覺刻骨銘心。她承認這是促使她接受《人物》記者采訪的原因，「我們的努力不能被否定。

她以前從未體會過敗軍之將的滋味，卻決心投入巨頭的戰爭。回想起來，她仍然認為，所謂的情懷沒有錯，優步驕傲沒有錯，甚至對於滴滴的痛恨都沒有錯。但生意就是生意，碾壓過這一切的時候，毫不留情。以前如此，可能以後也如此。現在，她體會到了。

滴滴的勝利，不等於滴滴所有員工的勝利。歡呼雀躍的慶祝過去後，他們將接受內部稱為優化計劃的新一輪考驗。由於最大的競爭對手已經消滅，很多職位變得冗余，更何況還有來自優步的諸多精英等待內部消化。一個尚待驗證的說法是，滴滴大約20%的人會被裁員。

另一方面，很難視Kalanick為一個失敗者。Uber投擲20億美金，得到的回報是一個估值350億美元的獨角獸企業20%的占股。

這場收購具有所有的戲劇性。而它又是如此普遍，在當下互聯網變革潮中，每個垂直領域大概都會經歷這樣的廝殺與陣痛。

有些時候，未來與過去在同一時間線上重合運行。7月28日恐怕是優步人最後歡欣的時刻了。當天，交通運輸部出臺網約車新規，符合條件的私家車可登記為網約車，這意味著行業正邁向合法化。但也正是這一天，柳甄和幾位高管匯聚北京與Kalanick見面，在震驚中得知優步將成為過去時。沒有任何一個優步人參與到這個決策之中。

滴滴想象的是未來。多年後的未來，也許無人駕駛已經成為新的出行方式，也許滴滴已經在這個星球上徹底打敗Uber，也許不是，沒有人知道，畢竟那是未來了。然而整個故事，和未來、生意以及一個可能偉大的企業並不相關，重點是當下，一群帶著理想的年輕人，他們在商業戰場經歷過怎樣的洗禮。他們的激情、眼淚與驕傲。

讓你驕傲的不是Uber，是你的青春。有人說。

柳甄是原優步戰略負責人，在交通部出臺網約車新規的當天，她在震驚中得知優步將成為過去時

（應受訪者要求，文中部分人物為化名。所有實名受訪者接受采訪的時間均在收購消息傳出之前。） 

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