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兩大以壽險為主的金控老總，最近 都面對同樣難以回答的問題。 九月一日，國泰金控法說會現場。美林證券金融產業分析師胡傳祥問：「我想了解國泰怎麼看保險公司獲利？可以忍受多久不賺錢或虧損？」 八月十一日，富邦金控法說會，野村證券台股研究部主管王嘉樞問，「現在美國十年公債殖利率剩二．三％、台灣一．四％，中間差近一百個基點（一個基點即 ○．○一個百分點），避險成本扣掉，好像沒錢可賺，這模式還能運作嗎？」 一個月內，國內兩大金融產業分析師對保險獲利模式提出質疑，原因無他，他們都看到台灣壽險業經營的困難。金融海嘯以來，國內外利率爬不起來，八月初美國聯 準會主席柏南奇宣布到二○一三年前，利率將維持在近乎於零的低檔，意味保險公司要走出利差損（編按：當壽險計入利率、佣金、死亡賠償等資金成本長期高於投 資效益率，對壽險公司會產生利差損）困境，還有長路要走。 根據壽險公會的統計，去年全台總保費收入為二兆三千億元，跟全台去年底境外基金總額二兆四千億元相當。對一般人來說，買了基金，總會上網關心它的報酬率。 但全台千萬保戶，有多少人知道，繳的保費是誰在操盤、管理？這個問題的答案是「壽險業投資長」。 要能綜觀全局！ 千億部位才不會誤踩地雷 這位置，也是現在許多壽險業大老闆心中，解決利差損難題的最佳答案。「投資長是解決目前保險業滿手現金窘境的關鍵人物，」一位本土壽險公司高層指出。近來 金融圈出現這樣的對話：獵人頭公司主管跟壽險高層感嘆「投資長好難找」，保險局官員也有感而發：「好的保險業投資長真的很重要。」 八月中，潤成入主南山人壽底定，除正副兩位董座外，第一位宣布的新經理人，即投資長－復華投信前總經理楊智淵。七月，國泰金控更把資產三兆元、卻沒有投資 長一職的國泰人壽兩千億的台股部位和投研人才，撥到全資子公司國泰投信，由張錫主管，正是想替國壽的台股部位找個能綜觀全局的大將。 但壽險投資長面對艱難的投資環境，位置越來越難坐。一位壽險公司投資長形容，「投資長是人前風光，但會一人在房間流淚的角色。」 國內資產逾千億的壽險公司共十三家。這些公司投資部門主管，坐擁千億部位，不論要下單或買避險商品，券商和外銀絕對排隊替他們服務。但關起門來，這些投資 部門主管卻得面對近乎「不可能的任務」。 首先，壽險公司的投資包括國內外股票、債券和國內不動產等，除要抓對股市波動的方向，更要掌握海外個別市場和公司信用風險，提前避開隱而未爆的債信危機。 更要弄得懂各種複雜的金融商品，才不會踩到地雷。 要能精準判斷！ 壓錯匯率，賺賠差很多 即使能掌握這些還不夠，更要能看對匯率走勢。以國泰人壽來說，上半年國外股票和債券，避險前投資收益率分別達六．四％和五．九％，表現不差。但因避險成本 達三．五％，拉低整體投資收益率，使得上半年避險後的整體投資收益率只剩下三．二％。「（替代避險）他們賭的是新台幣升值不會比其他亞幣快這多少要 take view（有判斷）。如果壓錯了就傷到了，」瑞士信貸金融產業分析師許忠維分析。 三．五％的避險成本有多高？對比富邦人壽上半年避險成本為一．○三％，兩邊差距達二．四七個百分點。以國泰人壽一兆一千六百億元的海外部位來說，每多一個 百分點的避險成本，就可以讓國壽少賺一百一十六億元。 即使一個百分點的錯誤，就可讓公司賠錢，這是壽險投資長的艱難任務。但這只是其中相對簡單的部分。更大挑戰在國內壽險業槓桿大，管理不善，動輒會讓公司淨 值變負！ 目前國內壽險業股東權益相對資產平均僅三．九％。換言之，資產是股東權益的二十五倍。對比在港上市的友邦人壽（AIA）僅五．五倍、美國最大壽險公司大都 會人壽（Met Life）是十五倍，台灣壽險業槓桿大得驚人。而這二十五倍的關係意味著，以一千億資產、四十億股東權益為例，資產賠十億，股東權益就少二五％。 也正因這二十五倍的關係，保障股東權益及上兆元保費資金的重擔，就落在投資長和其團隊身上，但這也衍生出投資長第二個難題。目前國內十年期公債殖利率僅 一．四％左右情況下，一位手操千億部位的壽險投資主管強調，積極不一定贏，但「不積極就一定輸」。 要有高心理素質！ 二十五倍槓桿要能忍能衝 但積極投資，在槓桿倍數大情況下，金融市場波動越大，越易對保險公司的穩定造成傷害。在衝鋒陷陣和忍辱負重的踩煞車間，投資長心理素質要夠高。「以一個公 司要經營兩百年的角度來說，實在不能有太多事說，『這是我的短期策略。』因所有事都是短期策略時，二十年下來，公司可能非常不穩健，」一位壽險投資長分 析。 眼下壽險業投資長們打的是場高技術門檻、高心理素質的戰爭。也難怪一位金融業高層就感嘆，「（在台灣）你要挑投信投資長，我能找到一百個。可是要挑保險業 投資長，可能只找到十個。」壽險投資長，現在是金融圈當紅人才。 【延伸閱讀】3大保險公司 上半年操盤成績不及格 國壽 投資收益率：3.20％資金成本：4.31％ 利差損（百分點）：1.11 新光投資收益率：3.88%資金成本：4.92％ 利差損（百分點）：1.04 富邦投資收益率：4.12％資金成本：4.19％ 利差損（百分點）：0.07 註1.除新光之資金成本統計至去年底，其餘為2011年上半年數據 註2.各公司之資金成本可能有reserve based或者asset based的差異 註3.資金成本為保險公司保費收入須支付佣金、死亡賠償、利率等成本，若長期高於投資收益率，將導致公司虧損資料來源：各公司 |
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日本跨國公司在海外面臨招工不易、員工跳槽問題，過去以為什麼都不用做，新興國家人民就會來上班的日企，不得不正視「看不起」海外員工，所帶來的危機。 本田與富士重工業的工廠所在地，日本三重縣鈴鹿市和群馬縣太田市，是著名的汽車生產重鎮，二〇一五年初，出現了有趣的徵人啟事。 貼出招募訊息的是汽車大廠，職缺是作業員。在這個缺工嚴重的工業重鎮，出現徵人啟事並不稀奇。但有趣的是，招募對象竟然限定外國人，因為工作地點在墨西哥。 「可見日企在墨西哥面臨多 嚴重的缺工窘境。」長期在墨西哥協助日系企業營運的事業創新夥伴(Business Innovation Partners)社長茄子川仁說。 美國、加拿大簽訂了北美自由貿易協定(NAFTA)之後，墨西哥便成了「世界工廠」，除了產品出口到北美可享零關稅，最具魅力的莫過於當地龐大廉價勞力。 墨西哥總人口數在今年已達一億二千萬人，並以每年平均一％的成長率穩定增加，尤其在瓜納華托州有一半人口為二十五歲以下，最不缺的就是年輕勞工。 低薪低晉升，搶人輸歐美在這樣的地區，為什麼傲視全球的日本企業會人手不足？ 熟悉當地情勢的管理顧問說：「美國通用汽車等美商及德國福斯汽車等歐系企業，都不像日企這般嚴重缺工，很明顯的日企在人才大戰中搶輸了。」人才，很容易被 挖角。例如「薪水給你一.五倍」、「你在這裡只是小職員，到我們公司可以當經理」……，歐美企業搶人時，出手不手軟，誘因也很直白。當然日企也會祭出不相 上下的條件企圖留人，卻依然無法制止人才流失。 不只在墨西哥，缺工情況也出現在亞洲。場景換到越南北部，距離首都河內市三十分鐘車程的地方，有間日系企業從一九九〇年代就在此落腳。今年二月，該公司中階管理職員工一個接一個相繼離職。 「我下個月想離職。」面對員工的離職申請，日籍社長雖拚命慰留，卻徒勞無功。如果是資淺的基層員工，也許衝擊還不會這 大，但有些是年資十年以上的資深員工。 有些員工即使沒離職也魂不守舍。「向來勤勉的越南人，怎麼突然變了？」不久真相大白，是韓國三星在幕後操縱。 由於工資漲，三星逐漸將智慧型手機生產據點從中國栘往越南。二〇一四年三月，其越南子公司開始營運，在河內北邊設兩座工廠，總員工超過十萬人；更配合今年畢業潮，積極到大專院校招募菁英。據統計，二〇一三年到二〇一五年度畢業的優秀人才與工程師，已有近兩萬人去應徵。 在河內一帶，還有許多工業園區，日企如TOTO、佳能等也都聚集於此，日後這些企業要徵才，恐將深受影響。 日企在世界各地面臨缺工問題，追根究柢是搶人才時，輸給歐美跨國企業和一些新崛起的企業，至於背後真正原因，恐怕連經營者本身也不自知。 「少數日本企業仍然認為，可以低價雇用到墨西哥的優秀人才。」全球最大人力資源公司藝珂(Adecco)的墨西哥區經理雷亞爾一語道出關鍵。 說穿了，日系企業在墨西哥無法像其他外資企業一樣招募到足夠人才，最大原因就是「小氣」。《日經Business》採訪小組除了墨西哥，還採訪了越南、泰國、印尼和中國等十二個國家，結果所有基層作業員和技術員，都提出和雷亞爾一樣的意見。 例如，越南某位曾任職於日系企業擔任企畫的A先生，去年夏天轉職到美系企業。現在年收入超過十萬美元，之前在日企時只有三萬美元，約為現在的三分之一。 「日企太小看新興國家了，不只薪資，晉升制度也毫不用心。總以為『什麼都不用做，新興國家人民就會想到日系企業工作。』我們公司過去也是這種心態。」系統商Works Applications執行長牧野正幸說。 該公司從二 〇〇〇年起就積極朝新興國家市場發展，曾在二〇〇四年前進中國江蘇省拓展業務，卻因人力不足，不到兩年就撤出。回憶這段經驗，牧野：「當初設定低廉的薪資水準是最大錯誤。」 解方一：世界均一薪資制 記取前次教訓，該公司在二〇一〇年重新進駐中國上海，同時針對海外人才的進用制度有了一百八十度轉變。最明顯的就是，無論進軍哪國，都給予和日本國內一樣的薪資水準，每個新人年薪六百萬日圓(約合新台幣一百六十萬元)，即「世界均一薪資制」。 無論在中國或非洲，即使在生活水準較便宜的新興國家，很多社會新鮮人不用幾年就躋身年薪千萬日圓、兩千萬日圓之列。這項制度解決了人手不足的問題，也使該公司在海外市場得以快速發展。現在除了中國，該公司已在新加坡等五個國家設有據點。 根據獵人頭公司JAC經營企畫部研究員黑澤敏浩分析，日系企業在海外不受歡迎的另一個原因，就是「無論大小事都遵循日式管理作風。」「例如，所有剛畢業的 新進員工都一視同仁，這會讓國外的優秀人才敬而遠之。」黑澤說。其他外資企業通常在聘雇時，就已分出菁英和一般職員，其職能訓練內容也大不相同，對於菁英 會很快就交付重要工作，並賦予較大的權限。但是在日系企業，不僅薪資都一樣，差別也很難拉大。 教育訓練內容也是海外人才最不滿的項目之一。日企總是安排新進員工，在剛進公司的前幾年先到各部門實習，以訓練成通才型的人。結果導致抱怨連連，「想往經 營管理職發展的人，被派去業務單位；想負責研發工作的人，被派去工廠生產線。再也沒有什麼比屈辱更讓人難以忍受。」黑澤說。 解方二：當地特有升官制 最早發現日式管理不合時宜、並成功在全世界七十個國家營運發展的是扣件大廠YKK。該公司的海外策略就是「充分授權」，因為唯有當地人最了解當地。在已故創辦人吉田忠雄的指導方針下，YKK所有海外分支機構都擁有獨自的營運體制。 例如，YKK中國投資公司就將職等分為十二級，讓一般職員每一年或兩年就有晉升機會。 反觀在日本總公司，通常要四到五年歷經「一般職員」、「組長」、「科長」，才能晉升到管理職的「課長」。乍看之下好像獨厚中國籍員工，其實和總公司每年都 調薪相比，誰也沒佔便宜。YKK中國投資公司副總經理寺田創說：「中國員工只要沒升官加薪就會離職。」尤其在沿海一帶缺工嚴重的地區，這樣獨特的人事制度 才會應運而生。 進軍海外雇用人才之際，日系企業似乎還有許多誤判情勢的現象。是時候該認清現實、傾聽當地的心聲，才能弭除被優秀人才嫌棄的窘境。(Nikkei Business (c) 2015Nikkei BuSiness Publications,Inc.) 海外日企3種誤判: 1、自以為受新興國家人民歡迎2、把日本的人事進用制度帶出國3、把日本企業文化(如聚餐續攤)帶出國資料來源：《日經Business》 譯：王麗華譯 張鳳 審稿 張務華博士 | ||||||
從教宗到川普都是它用戶，但高層頻換、搶廣告不顧會員體驗，不僅員工離職率高、連年虧損，股價更逼近歷史低點。 「辛辛苦苦拚十年，一夜回到創業前」，這是推特（Twitter）的寫照。這家公司上月度過十歲生日，但它至今從未獲利、用戶數江河日下，仍和十年前草創時無異。推究其因，乃是推特人事動盪、「無恆主，則無恆心」的結果。 推特比臉書晚兩年成立，當初市場預料它的前景優於臉書。如今推特每月活躍用戶數，只有臉書五分之一，去年淨虧損超過五億美元，臉書該年淨利則是近三十七億美元。市場研究公司 CM Research 主任梅瓦拉（Cyrus Mewawalla）表示，二○一六年的推特「和十年前幾乎一個樣。」推特「十年如一日」，和高層頻繁換將有關。去年五月該公司營運長下台，隨後有十六位高層離職，今年一月下旬又有四位高層走人。現任執行長多西(Jack Dorsey)，其角色亦從共同創辦人、執行長、下台、臨時執行長、正武執行長一路變化。如今推特離職員工多到在通訊平台Slack自組社群，在其上分享前公司八卦。 缺乏長遠戰略 營運長只能關心未來一季 高層頻繁換將，主事者上台急於求成，以致屢有「捨用戶、衝營收」之舉。二〇一一年，時任推特執行長卡斯特羅(DiCk Costolo)，定下當年營收兩千萬美元的目標，方法是開發可直播演唱會或足球賽的新產品。它不是想提供用戶更佳體驗，而是想吸引廠商掏兩千萬美元做廣告。 為衝營收而不顧用戶體驗，社群網站有失敗先例，如曾被視為臉書最大對手的Myspace， 當初媒體大亨梅鐸 以近六億美元購併 該公司，後來因急於 回收成本而推出大 量廣告，用戶體驗不佳而棄之，六年下來Myspace虧損五億美元，梅鐸最後將它以 不到四千萬美元出 售，被譏為史上最爛購併案之一。 推特問題和 Myspace如出一轍： 產品捨用戶而親業 者，用戶體驗不佳就棄用，廣告主最後也不願花錢在這種乏人問津的產品。《財星》引述一位已離職的推特高層表示，推特開發產品宛如靈敏的駭客，其吸引力固可提高一時，但缺乏遠略終將無以為繼。推特營運長班恩(Adam Bain)表示：「我們只關心未來一季，更長遠則無能為力。」當今推特上許多受歡迎而持久的功能，如標籤、@回覆或轉發，都是用戶發明的。 捨長就短也影響其經營，推特的廣告收入占總營收逾九成。據加拿大皇家銀行(RBC)今年三月調查，推特廣告客戶中，今年願意增加廣告支出者不及三分之一，該機構分析師馬哈尼(Mark Mahaney)稱，一擲千金的廣告主正遠離推特，「這是直正的壞消息。」 唯一特色成限制 一四〇字節，效應兩極化去年十月成為推特正武執行長的多西，上任後首先安定人事，包括今年三月對特定人才祭出五萬至二十萬美元獎勵，他還捐出持股三成(約兩億美元)，希望以股票薪酬留下員工。產品則回歸用戶本位，包括推出「時刻」(Moments) 功能，用戶一按鍵即可瀏覽最熱門推文。 不過推特更大挑戰是它的 「一四〇宇節」限制。多西二〇〇六年三月二十一日發布他第一條推文時，距賈伯斯(Steve Jobs)發明智慧型手機，還有二百九十四天。當時手機文字傳達以簡訊為主，而技術只容許簡訊有一百六十字節，因此多西將推文長度上限定在一百四十字。 儘管技術限制早已突破，推特的二四〇限制」仍沿襲至今。用戶要發長文，只能另立連結，或先把文字轉成圖片再發，多西日前發布長文探討「一四〇限制」，亦採此法。 雖然該限制屢遭詬病，但支持者認為，「一四〇限制」一來使用戶須精練文字，二來可藉此迅速了解親友消息，三來這也是推特和臉書等其他傳媒最大分別。 事實上推特在網路、電視 及傳統報紙的曝光度極高， 《財星》稱品牌知名度達 九五％，這都是推特「言簡意賅」之功。許多 勁爆消息都是先透 過推特發布，包括 美國共和黨總統候 選人川普的激烈言 論——他每天平均發 超過十二條推文， 知名歌手韋斯特 (Kayne West)向臉 書創辦人佐伯格乞 討十億美元，都是 先透過推特發布才 引起話題，這是臉書望塵莫及的。 但這也是推特的 代價。推特有不少菁英用戶，從教宗到美國總統，他們在推特上寥寥數語，就足以吸引大量關注。但這些菁英使用社群網路的時間較少，一般推特用戶找不到常駐理由就放棄平台。臉書前總裁帕克(Sean Parker)就說:「(和臉書相比)，推特無法準確反映你的社群網路，它也無法提供親密互動。」《財星》指出，推特十年來還糾結一個根本問題：「推特是什麼？」它的人事動盪、策略不清，皆源自無法回答這個攸關自身定位的問題。多西今年二月給出答案:「推特就是即時:即時解說、即時連結、即時交流。」這其實是回到當初多西創立推特「分享即時新聞」的理念。推特十年大夢一場，最後回歸創辦初衷，如今股價逼近歷史低點的它，若能認清自己定位，日後未始沒有翻身的可能。 撰文者楊少強 | ||||