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| 美 國話要改革金融制度，奧巴馬政府嘅老人顧問沃爾克聲言要（一）分拆銀行工商業及投資銀行業務，（二）不准銀行做坐盤交易（proprietary trading），（三）不准銀行擁有及經營對冲基金或私募基金，呢啲建議受華爾街堅決反對。上述三項之中，第一條係還原Glass-Steagall Act，此法案於1933年實施，1999年廢除，於是商業銀行與投資銀行可以融合為一，JP摩根大通轉型最快，o依家點樣可以分拆呀，直情攞摩根大通條 命；第三條嘅影響比較細，銀行可以勉強接受，但第二條就厲害嘞，唔畀銀行做坐盤交易，即係叫銀行只做蝕本或微利生意啫。滙豐恒生剛宣佈業績，滙豐賺 58.3億美元，稅前利潤係70.79億美元，比○八年下跌24%。在七十餘億美元之中，「環球銀行及資本市場」（即投資銀行及交易業務）賺104.81 億，增長201%，「個人理財」蝕20.65億，私人銀行賺11.08億，商業銀行賺42.75億，其他業務蝕67.2億。睇吓啦，你話若果滙控冇咗投資 銀行及坐盤交易嘅話，就會錄得稅前虧損34.02億美元，股價會散晒，對恒指影響重大。滙豐如此，恒生又如何？○九年恒生業績倒退6.2%，賺 132.21億港元，但財資業務賺33.93億元，上升48.9%，可見坐盤交易與投資幾好賺。 華爾街啲大行如高盛、大摩等係交易專家，叫 佢哋放棄財資業務，勢係假，必然誓死反對奧巴馬。碰啱美國最高法院月前以言論自由為根據，以五票對四票，准許美國私人企業出錢賣政治廣告，美國商會立刻鼓 掌稱快，民主黨與工會大駡判決無理。企業既可賣政治廣告，奧巴馬如強行要求銀行自廢武功，放棄財資業務，今年嘅國會中期選舉，共和黨肯定得到大量廣告支 持。 一場金融海嘯帶來後患無窮，美國債台高築就係一個心腹大患。美國經濟學家有何計謀呢？天真許傳來訊息， （www.financialsense.com）三位著名經濟學家Krugman，Mankiw與Rogoff都贊成以通脹為手段，每年6%通脹嘅話， 就可以催谷經濟創造就業，磨損購買力（即係話，持有美國債券者，會蝕清光購買力）。呢條橋都幾毒，如何應付好呢？天真許話最好買黃金拋售美債！ | ||||||
2011-10-13 NM
過去十年，本地的高等院校相繼在內地尋找合作夥伴，成立分校或者研究中心，希望將知識和科研成果貢獻祖國。前浸大校長吳清輝去年六月退休後，便「義不容辭」地轉戰珠海，以七十歲高齡出任浸大與北京師範大學合辦的聯合國際學院（UIC）全職院長。
理大與內地有關單位合作舉辦課程，可算具有豐富經驗。早於上世紀八十年代初，當祖國推行改革開放政策後不久，筆者的同事已開始為內地來港學習的幹部提供培訓課程。後來理大成立中國商業中心，積極舉辦課程給來港作考察和交流的內地政府及企業人員。
九七回歸後幾年，筆者多次透過中國商業中心，向來自廣東省、雲南省及哈爾濱市等地的國企高級行政人員，教授關於能源及電訊市場開放和監管的課程。由於自己的普通話「不靈光」，不時叫學員摸不着頭腦；於是下定決心請了個普通話老師私人補習，希望能夠改善教學效果。
2002年，有負責中文MBA課程的同事，邀請筆者到內地教授經濟學。課堂安排在兩個週末進行，每次去三日共教21小時，兩次便完成42小時的課 程。經過兩、三年的努力，開始對自己的普通話水平有些把握。亦知道大部分學生是電信企業的高層，他們在文革時期失去升讀大學的機會；返回內地授課，真心希 望能夠提升他們的教育水平。
第一次回到北京授課，即時收到學生送上的名貴手提電話，筆者自然要禮貌地拒絕。學生後 來在測驗中果然「出貓」，把隔鄰同學的答案全部搬字過紙，我當然毫不猶豫地處罰他們（重考和扣分），並且向課程主任匯報。 這種「出貓」作弊的情況顯然不是個別事件。有一次開考試委員會會議時，發覺一名經濟學成績取得A級的高才生（曾經留學美國），在另一科竟然拿了個F。查問 之後，才知道這名高才生與她上司的考試答案相同，由於她承認作弊，校方只好處罰她，放生她的上司。同事告知，類似下屬陪上司一同上課的情況十分普遍。若出 現事故，下屬定必全力保護上司。 最離譜的一次就是在西安上課時，突然間發覺學生手上竟然持有測驗卷副本，一些同學正在努力背誦答案。我惟有臨時再出過另一份測驗卷，學生當然極之不滿，在 科目評核中降低我的評分。今次事件之後，我便決定不再回內地教學。我亦開始明白到，如何可以在學生評核中得到滿分。
過 去在香港發生過城大的內地博士生，向教授行賄事件。本地大學在內地辦學，除了要謹慎防止出現貪污舞弊（包括建築工程）的情況，亦要提醒北上教學的教授要懂 得「潔身自愛」。內地學生喜愛飲白酒，不時要求老師「陪飲」；老師若一不留神，很容易被灌醉。一些內地酒店經常有妓女出沒，按摩女郎提供「另類服務」，大 學教員一不小心便有可能觸犯法例。過去便曾經發生過浸大教授，涉嫌嫖妓而被公安拘捕，失蹤了多天才獲准返港。 近日與一名電訊管理局高層午膳，對方說在內地與電信企業高層接觸，發覺他們名片上很多都印上擁有理大的碩士和博士學位，筆者隨即將上述情況告知。近年內地 電信企業多名高層在反腐行動中「落馬」，兩名深圳前市長（于幼軍及許宗衡）先後涉嫌貪污被撤職。盼望日後被整肅的電信企業高層和市長，不會像蔣麗莉一樣擁 有理大博士學位。（論理大公司管治之八） （按：關於理大附屬公司的管治問題，讀者可參考調查報告，見http://www.polyu.edu.hk/cpa/IRP）
林本利
曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監（http://www.livingword.edu.hk） 作者網誌：http://lampunlee.blogspot.com ####
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最新的2014年《福布斯》香港富豪榜，銀河娛樂主席呂志和以210億美元（約1,630億港元）進佔第二位，排名僅次於擁有320億美元（約2,480億港元）的李嘉誠。呂志和十年前開始涉足賭業，過去幾年受惠於濠賭股狂潮而令身家暴漲，把本地一眾華資富豪比下去。 濠賭股不單令呂志和成為本地第二富豪，亦造就賭王何鴻燊家族各成員進身超級富豪之列。香港50名富豪中有4人來自何家，包括何超瓊（排名第9）、何猷龍（排名12）、梁安琪（排名19）及陳婉珍（排名46），四人合共擁有財富141.5億美元（約1,100億港元）。若何鴻燊繼續擁有所有資產和股權，估計財富總額有望打進首五名。 1961年，何鴻燊連同霍英東、葉漢和葉德利合組財團，成立澳門旅遊娛樂有限公司，投得澳門賭權，壟斷賭業超過40年。澳門在1999年回歸後，特區政府銳意打破賭業壟斷局面，成立博彩委員會，最後決定在2002年批出三個賭牌，分別由何鴻燊的澳門博彩股份有限公司（澳博）、銀河娛樂場股份有限公司和永利渡假村投得。澳門政府容許三個主賭牌持有人最多分拆一個副賭牌，故此便多了美高梅、新濠博亞和威尼斯人（經營金沙賭場）三個副賭牌。這六間在澳門擁有主賭牌或副賭牌的公司，都在港交所上市買賣股份。 去年濠賭股股價瘋狂上升，銀河娛樂、新濠博亞及美高梅大升一倍以上，稍為遜色的金沙中國和永利澳門也上升七至八成，最差的澳博亦升四成多。踏入2014年，在大行及各方友好努力推介和唱好下，濠賭股繼續跑贏大市，股價和成交額不斷創出新高。 現時六隻主要濠賭股市值合共15,000億港元，是澳門3,000 多億港元GDP（約一半來自博彩及旅遊業）的四倍多。當然股票市值是存量，而GDP是流量，不能如此簡單作個比較。問題是澳門的博彩業未來每年的盈利（屬流量），能否支持幾隻濠賭股15,000億的市值。去年澳門博彩收入較之前一年上升18%，大約3,607億澳門元（約3,500億港元）。但博彩收入不是全部屬於經營賭場的利潤，要扣除員工薪酬、租金、利息、折舊和其他開支，才是賭場的稅前利潤。之後還要扣減政府抽取的稅項，才是股東應得的溢利。去年澳門政府的預算收入是1,348億澳門元，當中有924億元來自博彩特別稅。換言之，3,607億元的博彩收入中，有924億元是用作支付博彩特別稅，稅率高達26%，澳門政府可算是賭業的大贏家。2012年財政年度，六隻濠賭股營業額合共約2,700億元，稅後盈利不到380億元，毛利率不過一成多。即使去年稅後盈利大幅上升，相信也難以支撐30至40倍的市盈率。澳門全年的博彩收入3,000多億港元，這相對於港交所每日平均幾百億元成交額，全年10多萬億的成交額可算小巫見大巫，當中炒賣濠賭股的資金佔一定比重。眾所周知，澳門的賭場幫助不少內地貪官污吏「洗黑錢」，把國家資產據為己有。一旦中央政府嚴厲打壓貪污走資，對澳門的賭業肯定會帶來巨大衝擊。那些豪賭「濠賭股」的散戶，若高價接貨後走避不及，恐怕又要損失慘重。 林本利 曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監（www.livingword.edu.hk）作者網誌 - http://www.lampunlee.blogspot.com | ||||||
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今年4月1日愚人節，對筆者來說可算另有一番滋味。一直自以為理財審慎，想不到竟然被一間財富管理公司愚弄，實在感到十分氣憤；故此撰寫此文，特別提醒認購基金的讀者小心謹慎，不要被人愚弄。 事緣在2006年3月，筆者當時仍在理大任教，一位在理大修畢工商管理碩士課程的畢業生，跟她另一位男同事來探訪我。這位同學是位財務策劃師，向我推介基金產品。我抱著學習心態，向他們二人求教關於基金產品的銷售策略和佣金制度。 當時我清楚表明自己不相信基金經理，但覺得既然花了他們這麼多時間解釋，他們又很坦白地告訴我如何賺取豐厚佣金，故此也認購了一個供款年期8年（已是最短）的保險連基金投資產品，生效日期是2006年4月1日，直至2014年4月1 日屆滿。 過了兩年，該名女學生轉往銀行工作，我的保單變了「孤兒單」，再沒有人跟進。該間財富管理公司後來賣盤，公司名稱一改再改，不時把旗下基金轉名或合併。我每年4月中才一次過收到公司發出的客戶賬戶結算表，告知戶口價值，內容完全沒有提及以什麼價格購入基金，購入數量，也沒有提及從中抽了多少佣金和費用。基金的表現一直跑輸大市和同類的指數基金，虧損程度愈來愈嚴重。但由於退保也要付足未到期前的佣金和費用，供滿後可獲5%紅利，故此唯有被迫繼續供款。希望到今年4月1日便「脫苦海」。
今年3月初，收到財富管理公司來信，告知我已經完成供款，4月1日起不用再供款；又提醒我保單的保障即將期滿，如有任何疑問或垂詢可致電客戶服務熱線。我於是致電給客戶服務部，表明要在4月1日取回戶口價值和紅利。負責接聽的職員說不能透過電話辦理客戶申請，必須填寫一份表格和簽名才可以退保。最快約在4月10日可取回金錢。我很快便收到對方寄來的表格，等待至3月中填妥表格寄回給該財富管理公司。我特意留下電話號碼，方便公司聯絡我。寄出表格後不到10天，便收到該公司寄來的支票，說已按照我的要求以3月19日的價格出售基金，完成退保。我於是致電給公司同一位職員，查問為何這麼快收到支票，款項是否已包括5%的紅利。她過了多天后才給我回覆，說公司收到客戶的退保通知表格後，便會儘快出售基金，不會等待至4月1日。由於我在4月1日前退保，差12天才完成合約，故此即使完成供款，也不能享有5%的紅利。
我聽了後自然十分憤怒，因為忍耐了8年完成供款，亦按照指示填表，電話錄音亦清楚顯示我是打算在4月1日退保和出售基金，現在竟然說我沒有完成合約而喪失紅利。我8年合共供款28萬元，最後只能取回17萬元，損失近四成，公司竟然還設下陷阱，省回應付的5%紅利。我向該公司發出投訴信後兩天，他們決定補回5%紅利給我。我相信這不是個別事件，故此仍決定向有關方面投訴，並撰寫此文，提醒讀者不要誤墮陷阱。倘若過去遇過類似情況，亦應向有關方面（例如保險索償投訴局、保監和消委會）投訴，希望能懲處缺德的公司。據瞭解，金管局已禁止銀行出售類似的保險連基金投資產品，因過去接獲大量投訴，指出產品「食水深」，收費及買賣缺乏透明度，投資表現差。香港作為金融中心，監管機構若繼續容許缺德的財富管理公司愚弄投資者，把問題交給金融調解員，令人對市場失去信心，對整個財富管理行業的發展也沒有益處。
林本利曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監（http://www.livingword.edu.hk）作初網誌 - http://lampunlee.blogspot.com | ||||||
天氣冷導致血管收縮，血液無法順暢流通，類風溼性關節炎患者關節易膨脹。別小看類風溼性關節炎，它對健康的危害超乎想像，一旦被它纏上身，就要有長期抗戰的決心。 農曆年前，世界知名樂團「老鷹合唱團」（Eagles）主唱格倫．弗雷（Glenn Frey）不幸逝世。根據老鷹合唱團臉書上聲明，死因除了急性潰瘍性結腸炎和肺炎之外，還包括了類風溼性關節炎等併發症。 關節炎，竟會成為一種「死因」？的確，類風溼性關節炎對健康造成的影響，其實比你想得更嚴重。 類風溼性關節炎是因免疫系統異常造成慢性多系統發炎的疾病。主要是侵犯滑膜組織，造成腫脹疼痛；症狀包括關節疼痛、僵硬、腫脹，尤其是早上起床時特別有感，因此又稱為「晨僵」，其他症狀還有關節處皮膚發紅、疲勞、食欲不振等。 如果情況惡化，則會進一步破壞軟骨、硬骨，使得關節變形或功能喪失，如果未妥善處理，必然影響日常生活。更嚴重的情況，則會侵犯其他器官如肺臟、眼睛等，變成全身性的疾病，例如肺纖維化影響到呼吸，眼球鞏膜穿孔導致失明。 12萬台灣人為它所苦 高雄醫學大學附設醫院過敏免疫風溼科主任蔡文展解釋，類風溼性關節炎沒有好發的季節，有人會以為冬天好發，其實因為是天氣冷，造成血管收縮、肌肉緊繃，血流不如平日順暢，關節容易膨脹疼痛，病人此時容易受不了而就醫。 類風溼性關節炎病友多嗎？據統計，全球盛行率為○．五％到一％，在台灣為○．四％，約有十二萬名病友，各年齡層都有。但根據統計，好發在二十到四十五歲；若依性別來看，女性與男性為三比一，但這性別差異會隨著年紀增長而減少。 為何會得到類風溼性關節炎？成因仍然是個謎。流行病學顯示，帶有「HLA-DR4基因」的人，得到的機會是一般人的六倍；其他如細菌、病毒感染、壓力等都是病因。 最令醫師頭痛的是，類風溼性關節炎是免疫疾病，許多病人以為免疫疾病等於免疫不好，而大肆進補。蔡文展解釋，免疫疾病並非免疫不好，而是病人過度免疫反應，導致原本攻擊壞人的免疫細胞變成攻擊身體好的細胞，甚至攻擊得更猛烈，治療主要是壓制過度的免疫反應；因此，如果病人吃巴西蘑菇、靈芝等進補，反而會加速疾病惡化。 類風溼性關節炎治療較複雜，以現有的醫療科技尚不能根治，需要長期藥物控制。中山醫學大學附設醫院過敏免疫風溼科主任魏正宗說，目前藥物包括類固醇、非類固醇抗發炎藥、改變病程的抗風溼藥物以及生物製劑；前三項以消腫止痛、抑制發炎及免疫反應為主，第四項則會延緩破壞骨骼關節。 飲食不須特別進補 目前全世界正在推動類風溼性關節炎「達標治療」，其意義，在於治療目標應該朝向緩解病症及降低疾病活動度為主，也就是「減輕疼痛、控制發炎、預防關節變形。」魏正宗解釋。 他指出，台灣在達標治療的技術已能和日本並駕齊驅，但關鍵在於患者的配合。他提醒，患者必須遵守「一二三守則」，也就是一個月回診一次，兩個治療目標（疾病緩解、生活品質最佳化），三個月後未達目標，和醫師討論是否需調整用藥。 至於患者的日常飲食方面，基本上，並沒有特別的禁忌，但不要輕易進補，也不要抽菸、少吃油炸食物。另外，女性病友也擔心，是否可以懷孕？醫師說，當然可以，而且懷孕期間病友症狀反而會改善，但產後又恢復到以往情況。要提醒的是，有些藥物懷孕期間不適合使用，建議懷孕前先跟醫師討論用藥計畫。 在寒冷的季節，類風溼性關節炎患者更是不舒服，蔡文展提醒，一定要做好保暖措施，尤其晚上睡覺別忘戴上手套和穿上襪子，保持血流通暢。當然，也不能因為病況好轉，就忽略了定期追蹤治療。 撰文 / 林思宇 | ||||
“總結來講，三個字——不明朗”。7月4日，恒生中國環球市場業務主管黃偉鴻向包括《第一財經日報》在內媒體表示，“英國黑天鵝出來了，下半年很多黑天鵝都要出來”，而下半年的黑天鵝事件就包括10月份的意大利公投以及11月的美國總統競選，預計作為避險工具的黃金將會跨過1500美元/盎司。
他表示，今年10月份，意大利將就憲法改革舉行公投。意大利的憲法公投與歐盟本無關系，但若公投不成功，意大利總理倫齊將辭職。而過去一年，反對黨五星運動黨的聲勢越來越大，最近意大利兩個城市羅馬和都靈換選的市長均為五星運動黨成員，五星運動黨一直持脫歐態度。此外，意大利這幾年的經濟較差，且爆出執政黨的貪汙醜聞，執政黨形象不佳。如果總理下臺，五星運動黨上臺，意大利脫歐的機會很大。一旦意大利脫歐，歐盟將面臨巨大的解體危機。
緊接下來的11月份將迎來美國總統大選，目前共和黨與民主黨的候選人分別為特朗普和希拉里。黃偉鴻表示，如果希拉里當上總統，美國改變不大，美元指數波動不大，但中國有可能在貿易和匯率方面承受壓力。不過如果特朗普競選成功，參議院以及眾議院則均為共和黨所控制，再考慮到特朗普個人性格，美國將面臨大轉變。特朗普曾表示，當選後將采用寬松政策刺激經濟，短期內刺激經濟，美國經濟會好轉。此外，特朗普稱會通過立法讓美國海岸公司回國納稅，若特朗普真的做到了，短期內會增加市場對美元的需求，短期內美金走強，但長期來講，美元很可能會下跌。
黃偉鴻預測，美元指數在2017年會先升後跌，動蕩較大。由於美國總統選舉在年底，具體的政策實施要等到2017年，2016年美金不會受此影響。但不排除特朗普上任後會改變立場，因為美國債務高，政府繼續花錢刺激經濟後，將難以償還債務。
此外，不排除德意誌銀行會發生黑天鵝事件。雖然從年初到現在德意誌銀行的風險敞口已經有所減少，但總體還是較大，最近德意誌銀行的壓力測試沒有通過。另一方面，許多歐洲銀行因負利率而運營困難，因為負利率降低人們往銀行存款的意願，所以歐洲銀行的股價在這半年的表現不佳，盈利空間少，但目前還沒有到破產的階段。在如今低息的環境下，不僅僅銀行業，長期來講，保險業也是受害者，保險資金可能就會追加高風險的資產。
黃偉鴻表示，因為下半年潛在的多宗黑天鵝事件，全球態勢不明朗，故下半年整個環球市場以避險為主，風險資產未必有大的上升空間。黃金方面，因為現今為負利率時代，且貨幣貶值，所以黃金受到人們追捧，黃偉鴻預計，下半年黃金會達到1500美元。今年以來美元與黃金走勢相一致，這跟過往美元與黃金走勢負相關的歷史經驗有所改變，主要是因為過去不少投資者買了美元以後就會買美股，而黃金是避險資產，但如今美元也是避險資產，未來也如此。
此外，黃偉鴻預測，今年年底，人民幣對美元匯率為6.77左右，下半年上證指數將會在2800點到3200點之間波動，經歷過較多調整後，下半年A股會比較穩定，預計在2800點到3200點之間波動，中國第三季度有可能會降準降息。