大銀行風險意願降低，更多頂級交易員離職

你賣的是顧客自己的感覺與意願 xuyk的博客

服裝店營業員賣服裝，易犯兩種錯誤：1、急於成交，讓顧客挑選或試穿太少，使得顧客體驗不夠而不滿意；2、過分迎合顧客，讓顧客挑選或試穿太多，反而使得顧客拿不定注意。

   可不是嗎？今年初，小J姐妹倆開了一家小小的女裝店，小J呢是個急性子人，經常當顧客剛試穿上第一件服裝，就急忙讚不絕口，想讓顧客立即買下；她妹妹呢是個慢性子人，常讓顧客把小店裡的服裝翻穿個遍，最後顧客還是覺得都不中意。幾個月下來，生意不太理想，遂來探討。

   關於女人衣著，有條定律：女人的衣櫃裡永遠少一件衣服。可見得，女人對於她們買回去的服裝大都是不稱心的。所以，銷售服裝要讓她們買得滿意，而做好體驗銷售是關鍵。

   「哈哈！太急或太不急，都不行，都會造成顧客不滿意。」我說，「你們不妨按我教給過好幾個人屢試不爽的套路試試。」

   一、顧客跨進店門，笑臉相迎，但不要過分熱情地馬上靠近他們，這叫尊重顧客，留給顧客足夠的自由空間。顧客在看樣時，也不要急切地湊上去介紹，這叫看得起顧客，重視顧客的選購能力。

    顧客在店裡多待一分鐘，就多一份購買的希望。

   二、密切關注顧客，一旦發現她對某件服裝感興趣，有什麼需求，你必須迅速照應。

   一般地，顧客第一眼看中的服裝是最有可能購買的，也是第一件要試穿的。而試穿是體驗銷售中最關鍵的環節！你們的宗旨就是要把她第一眼看中的服裝賣給她！具體分三步走：

   第一步：這第一件試穿上去的衣服不管看上去怎麼樣，哪怕再好，也不可急於讚美，不然，很容易引起顧客的疑慮、反感等抵抗情緒的，反而適得其反，欲速則不達。此時，應該少說話，最好不說話，多多打量顧客試穿效果，只用眼神與行動顯示對顧客最大的關注，讓她感覺你在全心全意地為她考慮，你是她的內行參謀，而她是主角。這就是以顧客為中心的體驗銷售。然後——

   第二步：堅定而誠懇地對顧客建議：「稍等！請再試一下另外一款！」並迅速地為顧客挑選出另一款樣衣。這樣，顧客對你的信任度和親和度會迅速提高！當顧客試穿這第二件服裝時，你還是需要認真打量一番，然後說：「好像不及第一件好！」如果這顧客有同伴，可對同伴說：「還是第一件好看吧？」這時，顧客及同伴已經被你牽住了。但這還不夠，最好再進入第三步——

   第三步：再拿一款給她試穿。但這會兒當她剛穿上，你馬上說「這件不好、不好！」，予以否定，隨後堅定地告訴她：「第一件最好！」

   經過這三步，顧客決定購買第一件的可能性就很大了！因為，第一件本來就是她內心偏愛而想買的；還有，人有「二選一」的天性，習慣經過比較來決定買賣，「貨比三家」、「不怕不識貨，只怕貨比貨」、「有比較才有鑑別」、等等，說的也是這個道理。

   三、等到顧客購買過程全部完成了，你這才需要大加稱讚顧客：「你確實有眼光！很有鑑賞力！這一款是我們賣得最好的呢！你穿上，看上去非常得體，很優雅，又時尚，真的很好的……」

   整個銷售過程都以顧客為中心，讓顧客覺得，是她自主選購的，並且經過了充分體驗和比較，而你作為內行，為她提供了重要的購買依據，於是乎，她認定買對了！同時感到愉悅而滿意！這件衣服也許會成為她衣櫃裡最稱心的一件呢！在這裡，看似你賣的是服裝，其實你賣的是顧客自己的感覺與意願，你根本沒有改變她什麼，只是把她的意願強化了，從而堅定了她的信念，讓她深信自己的決定是正確的！哈哈！即使她不買，也可能成為回頭客，還可能為你們作宣傳介紹呢。

   「你們說，這樣賣服裝可說不急也不慢吧？」我對姐妹倆說，「你們就按這個『三步法』去試試看吧！」

   幾個月後，得悉小J她們從原來每天營業額不足1000元，已經增加到了每天2000元以上，有時高達7000元以上呢！回頭客也明顯增多。姐妹倆滿心歡快！

   另外，前幾天姐妹倆樂顛顛地來看我，又問我：「還有什麼招數嗎？」

   當前，不是都在高談闊論什麼「互聯網思維」嗎？那我們就來對照踐行看看。

   所謂互聯網思維有這麼幾項重要內容：1、整合終端客戶；2、免費體驗；3、跨界營銷。對於前兩項，你們姐妹倆每天都在實施踐行；第三項需要補充。

   「你們這個小店是專賣女裝的，可以來個『跨界營銷』賣男裝呀！」我提議。

    「行嗎？」姐妹倆異口同聲地問。

   現在，各行各業互相滲透，界面越來越互相交融，女裝店為什麼就不能賣男裝呢？

    「你們店的女顧客常有男人陪來的吧？」我問。

    「是的，很多的啊！」她們回答。

   「那好！我推薦一個與你們女裝各方面相匹配的男裝品牌，你們試銷看看。」我向她們推薦了一位做服裝的朋友的男裝品牌。

    「好！」

   昨天，第一批當季最新流行式的系列男式體恤在她們小小的女裝店裡正式上架，銷售情況怎樣，我們拭目以待。

   時至今日，小J她們小店的運作似乎涵蓋了所有「互聯網思維」的本質內容！呵呵！

美國樓市複蘇恐曇花一現？消費者購房意願創歷史新低

房利美的最新調查報告顯示，美國消費者購房意願創下歷史最低水平，美國樓市複蘇或僅為曇花一現。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

房利美昨日公布的8月全國房地產調查報告顯示，在受訪的1000名美國人中，認為目前購房時機正好的受訪者比重降至64%，創歷史新低。

據房利美8月全國房地產調查報告，8月消費者購房情緒持續低落，表明2015年房地產活動或將延續疲弱現狀。盡管今年勞動力市場狀況持續改善，但消費者對過去一年收入趨勢的看法更加悲觀。

認為目前購房時機合適的消費者比重連續兩月下降，創下紀錄新低64%。搬家時選擇買房的受訪者比重降至64%，選擇租房的受訪者比重升至32%。此前華爾街見聞文章提到，7月美國新屋開工增幅創八個月來新高，而據路透社，多戶家庭新屋開工戶數大增說明不少潛在買家放棄了買房，轉向租房。

對此，房利美高級副總裁兼首席經濟學家Doug Duncan表示，

“8月全國房地產調查報告支持了我們的預期，即2015年房地產恐難有所突破。消費者對購房環境的悲觀態度表明，購房性價比降低，而消費者貸款意願並未相應提升。截至目前，盡管利率環境相當有利，但今年勞動力市場的強勁表現並未轉化為個人收入的顯著增長，從而提振消費者購房信心。”

習近平：農地流轉要尊重農民意願 不搞行政瞎指揮

中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央全面深化改革領導小組組長習近平9月29日下午主持召開中央全面深化改革領導小組第五次會議並發表重要講話。他強調，要高度重視改革方案的制定和落實工作，做實做細調查研究、征求意見、評估把關等關鍵環節，嚴把改革方案質量關，嚴把改革督察關，確保改革改有所進、改有所成。

中共中央政治局常委、中央全面深化改革領導小組副組長李克強、張高麗出席會議。

會議審議了《關於引導農村土地承包經營權有序流轉發展農業適度規模經營的意見》、《積極發展農民股份合作賦予集體資產股份權能改革試點方案》、《關於深化中央財政科技計劃（專項、基金等）管理改革的方案》，建議根據會議討論情況進一步修改完善後按程序報批實施。

習近平在講話中指出，現階段深化農村土地制度改革，要更多考慮推進中國農業現代化問題，既要解決好農業問題，也要解決好農民問題，走出一條中國特色農業現代化道路。我們要在堅持農村土地集體所有的前提下，促使承包權和經營權分離，形成所有權、承包權、經營權三權分置、經營權流轉的格局。發展農業規模經營要與城鎮化進程和農村勞動力轉移規模相適應，與農業科技進步和生產手段改進程度相適應，與農業社會化服務水平提高相適應。要加強引導，不損害農民權益，不改變土地用途，不破壞農業綜合生產能力。要尊重農民意願，堅持依法自願有償流轉土地經營權，不能搞強迫命令，不能搞行政瞎指揮。要堅持規模適度，重點支持發展糧食規模化生產。要讓農民成為土地適度規模經營的積極參與者和真正受益者。要根據各地基礎和條件發展，確定合理的耕地經營規模加以引導，不能片面追求快和大，更不能忽視了經營自家承包耕地的普通農戶仍占大多數的基本農情。對工商企業租賃農戶承包地，要有嚴格的門檻，建立資格審查、項目審核、風險保障金制度，對準入和監管制度作出明確規定。

習近平強調，積極發展農民股份合作、賦予集體資產股份權能改革試點的目標方向，是要探索賦予農民更多財產權利，明晰產權歸屬，完善各項權能，激活農村各類生產要素潛能，建立符合市場經濟要求的農村集體經濟運營新機制。搞好這項改革，一項重要基礎工作是保障農民集體經濟組織成員權利。要探索集體所有制有效實現形式，發展壯大集體經濟。試點過程中，要防止侵吞農民利益，試點各項工作應嚴格限制在集體經濟組織內部。我國農村情況千差萬別，集體經濟發展很不平衡，要搞好制度設計，有針對性地布局試點。

習近平指出，我們的科技計劃在體系布局、管理體制、運行機制、總體績效等方面都存在不少問題，突出表現在科技計劃碎片化和科研項目取向聚焦不夠兩個問題上。要徹底改變政出多門、九龍治水的格局，堅持按目標成果、績效考核為導向進行資源分配，統籌科技資源，建立公開統一的國家科技管理平臺，構建總體布局合理、功能定位清晰、具有中國特色的科技計劃體系和管理制度，以此帶動科技其他方面的改革向縱深推進，為實施創新驅動發展戰略創立一個好的體制保障。政府部門主要負責科技計劃（專項、基金）的宏觀管理，不再直接具體管理項目，通過統一的國家科技管理平臺，建立決策、咨詢、執行、評價、監管各環節職責清晰、協調銜接的新體系。要根據國家戰略需要和科技創新規律，構建新型科技計劃（專項、基金）管理體系，避免重複申報和重複資助。科技布局上既要註重全面布局，也要講究重點突破、非對稱發展，堅持有所為有所不為的方針，形成聚焦重點任務配置資源、集成攻關的新體制。

習近平強調，研究、思考、確定全面深化改革的思路和重大舉措，必須進行全面深入的調查研究。要下功夫查找突出問題和現實困難，下功夫發現基層的有益探索，下功夫了解黨內外對改革的各種意見和建議，下功夫了解群眾的所想所盼，精準把脈、精確制導，為方案制定接地氣、攢底氣。要主動聽取各方面意見，是什麽問題就解決什麽問題。對方案的不同意見，牽頭部門要擔負起協調責任。改革所涉及的法律法規立改廢及試點工作所需法律授權問題，要與立法部門主動銜接，相向而行、同步推進。

習近平指出，隨著改革方案不斷出臺，抓落實的任務越來越重。要把抓改革舉措落地作為重要政治責任，強化主責部門和一把手責任，要敢於擔當，主動作為。不僅要重視改革施工方案質量，更要考核驗收改革竣工結果，沒有完成或完成不到位的要問責。對通過的方案要查哨查鋪，確保落實到位。要調配充實專門督察力量，開展對重大改革方案落實情況的督察，做到改革推進到哪里、督察就跟進到哪里。

中央全面深化改革領導小組成員出席，中央和國家有關部門負責同誌列席會議。

美國石油生產商現減產意願 油價暴跌後反彈

周五，油服公司Baker Hughes公布的數據顯示，本周在美國運作的石油鉆井平臺數大降61個，為1991年來單周最大降幅，也是連續第五周下降，表明美國石油生產商有減產意願。

周五盤中，布油跌破49美元，跌幅達3.6%，創2009年4月來新低。受上述消息提振，油價自六年新低反彈，日內跌幅顯著收窄。收盤時，布油下跌1.67%，收報50.11美元/桶；美油下跌0.88%，收報48.36美元/桶。不過，本周油價仍大幅下挫。據《華爾街日報》報道，布油本周累計下跌11.2%，為11月OPEC宣布不減產以來最大單周跌幅。

盡管美國運作中的石油鉆井平臺數幾周連續下降，但總數仍比一年前多。油企通過鉆井，用來尋找新的石油。鉆井活動下降可能比實際產量下降提早許多個月。

原油市場依舊被供大於求的陰影籠罩。周四，海灣產油國領導人紛紛表態，堅決不減產。

在布油短暫跌破50美元之後，各OPEC成員國均派出代表出席了一次內部會議。據路透社，一位不具名代表稱，OPEC沒有可能重新考慮減產問題，非OPEC國家才應該為油價下跌負責。

據彭博新聞社報道，阿聯酋駐美國大使Yousef Al Otaiba表示，無論油價跌到多低水平，阿聯酋也沒有減產計劃，市場供給過剩，並非由於OPEC國家造成，OPEC國家不會減產。

在低油價的持續打壓下，目前已有美國頁巖油公司開始破產。因貸款人拒絕提供更多資金，石油公司WBH Energy LP及合作夥伴申請破產保護。2010年來，美國油氣公司債務量大增55%，正是由於這些公司債臺高築，即使油價暴跌，他們也選擇生產。從“債務與EBITDA之比”指標看，美國多家油氣公司債務狀況極其糟糕。

華爾街見聞網站此前曾提到，美國的18個頁巖油產區中，只有4個產區的頁巖油公司還能勉強保持不虧損。在美國運作的石油鉆井平臺數五周連降，表明在油價暴跌、債務高企之際，美國石油生產商有減產意願。

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中國大媽買台股　恐怕意願不高

信貸利潤空間再收窄 銀行存款利率“一浮到頂”意願有限

信貸利潤空間再收窄 銀行存款利率“一浮到頂”意願有限

一財網 楊柳晗 2015-05-10 21:35:00

連續降息很有可能導致銀行傳統信貸業務利潤空間進一步收窄，商業銀行需要加強自身資產負債和風險管理水平，並積極發展資產管理、投資銀行等輕資產業務，以獲得新的增長點。

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一張圖看懂持匯意願變遷

一張圖看懂持匯意願變遷 作者：謝亞軒 核心觀點：2015年4月中國跨境資金流動形勢的改善與我們在《推動中國跨境資本流動形勢改善的兩個因素》中所作出的預判一致。促進跨境資金流動形勢改善的兩個前提條件在3月下旬就已經出現：一是美元指數在4月13日再次沖擊100關口未果的情況下出現震蕩下行趨勢，有助於穩定國內經濟主體的匯率預期；二是歐央行量化寬松政策的實施推動跨境資金流入包括中國在內的新興經濟體。我們預計，在這兩個前提條件不發生根本變化之前，跨境資金流動形勢改善的方向不變。 在這兩個原因的推動下，國內經濟主體暫緩受強勢美元影響而采取的“資產外幣化”和“外幣債務去杠桿”操作。經濟主體資產選擇的變化對中國的國際收支狀況和對外資產負債結構將產生重要影響。 從一個長周期的角度看，中國對外金融資產將日趨多元化，私人部門持有的直接投資和證券投資資產所占的比重將逐步上升。中國對外金融資產多元化的趨勢是一個積極的方向，在提高對外投資收益率的同時可能比較好的分散風險，在實現“藏匯於民”的同時也有利於應對國際資本流動突變的外部沖擊。 不過，這一趨勢也將給跨境資金流動分析和預判帶來挑戰：未來中國跨境資本流動的參與主體更趨多樣化，其行為更具有資產選擇的特征，其考慮或者受到的影響因素也會越來越複雜，其結果就是跨境資金流動日益多變。 一、4月跨境資金流動如期改善 根據國家外匯管理局日前公布的最新數據，2015年4月中國跨境資本流動各項數據均出現了不同程度的改善。當月銀行結售匯逆差1062億元，雖然連續第9個月出現逆差，但逆差規模環比顯著收窄3000億元。當月境內銀行代客涉外收付款逆差1268億元，逆差規模較上月縮小198億元。央行公布的4月金融機構新增外匯占款為增加324億元，而上月為減少1565億元。 1.png (48.29 KB, 下載次數: 0) 下載附件 3 天前 上傳 2015年4月中國跨境資金流動形勢的改善與我們在《推動中國跨境資本流動形勢改善的兩個因素》中所作出的預判一致。促進跨境資金流動形勢改善的兩個前提條件在3月下旬就已經出現：一是美元指數在4月13日再次沖擊100關口未果的情況下出現震蕩下行趨勢，有助於穩定國內經濟主體的匯率預期；二是歐央行量化寬松政策的實施推動跨境資金流入包括中國在內的新興經濟體。 在這兩個原因的推動下，國內經濟主體暫緩受強勢美元影響而采取的“資產外幣化”和“外幣債務去杠桿”操作。。我們在這里打算重點討論經濟主體資產外幣化的行為模式及其對跨境資金流動形勢的影響。 二、經濟主體開啟資產外幣化的行為模式 “國內外匯存款余額占本外幣存款余額的比重”這個指標可以用來描述經濟主體在不同幣種資產之間的選擇行為。因為，銀行外匯存款是國內經濟主體最容易獲得的外幣資產類別，所以，當其對外幣資產需求上升時，首先可能選擇增加外匯存款，我們可以觀察到外匯存款占比的相對上升。由於美元走強，人民幣存在貶值預期等因素，2015年第一季度經濟主體持有外匯資產積極性高。當季境內外幣存款余額增加835億美元，3月末外幣存款額在本外幣存款總額中的占比攀升至3.3%，創2008年以來的新高。進入4月，隨美元進入盤整和人民幣匯率預期趨於穩定，境內外匯存款余額較上月減少173億美元，占本外幣存款總額的比重下降至3.2%。在涉外收付款逆差規模收窄的情況下，這種資產選擇行為的波動帶來結售匯和外匯占款差額的同向變化。我們預計，在上文提及的兩個前提條件不發生根本變化之前，跨境資金流動形勢改善的方向不變。 2.png (96.36 KB, 下載次數: 0) 下載附件 3 天前 上傳 從更長的時間維度看，經濟主體資產選擇的變化對中國的國際收支狀況和對外資產負債結構將產生重要影響。從上圖可見，國內外匯存款占比在2002年時還高達6.8%，也就是說國內家庭和企業在100元存款中選擇持有6.8元的外幣存款。此後，在人民幣升值預期和國內外利差等多重因素的影響下，資產“去美元化”趨勢明顯，外匯存款的占比不斷下降。該指標在2011年5月末達到歷史最低點1.98%，此時國內企業和家庭的100元存款中僅有近2元是外幣存款。在2002年至11年這10年中，中國的國際收支經常項目持續順差，也就是說，我國在不斷積累對外凈資產。 3.png (35.79 KB, 下載次數: 0) 下載附件 3 天前 上傳 但事實上，考慮人民幣的升值預期，這期間經濟主體並不意願主動持有對外資產，結果只能是央行等公共部門來持有這部分資產。這使得，在此期間中國國際儲備資產占對外金融資產的比重從低點的64%上升到2011年6月末最高點72%。此後，隨人民幣匯率基本接近均衡水平，中國經常項目順差的規模穩步回落，經濟主體開始主動增加持有對外資產。外匯存款的占比逐步上升，從2011年低點的1.98%上升到近期的高點3.3%。中國國際儲備資產在對外金融資產中的比重也由2011年高點的72%回落到2014年末的61%。 三、未來中國跨境資金流動形勢將更為多變 從一個長周期的角度看，中國對外金融資產將日趨多元化，私人部門持有的直接投資和證券投資資產所占的比重將逐步上升。例如，2013年末，日本的對外凈資產中，直接投資、證券投資和儲備資產的占比大體為3：3：4，比較均衡。而由於中國的對外投資和資本輸出過去主要是以官方儲備資產的形式存在，所以2014年末，我國直接投資和證券投資項目都是對外凈負債，分別為2.0萬億美元和0.2萬億美元；我國儲備資產規模高達3.9萬億美元，整體看我們的對外凈資產為1.7萬億美元，全部以國際儲備形式體現。 中國對外金融資產多元化的趨勢是一個積極的方向，，在提高對外投資收益率的同時可能比較好的分散風險，在實現“藏匯於民”的同時也有利於應對國際資本流動突變的外部沖擊。不過，這一趨勢也將給跨境資金流動分析和預判帶來挑戰：未來中國跨境資本流動的參與主體更趨多樣化，，其行為更具有資產選擇的特征，其考慮或者受到的影響因素也會越來越複雜，其結果就是跨境資金流動日益多變。 “滬港通”開通後我國證券項下跨境資金方向的變化可以作為一個例證。2014年11月滬港通正式開通後，國內A股股票市場表現更為搶眼，因此滬港通帶來持續的資金凈流入，從去年11月至今年3月，涉外收付款證券投資項下平均每月凈流入310億元。進入2015年4月，A/H股溢價水平上升使得港股的投資價值凸顯，在內地公募基金的積極參與下，港股市場表現更好，吸引資金南下。2015年4月涉外收付款證券投資項下凈流出316億元，是該項目歷史數據中最大的逆差值。4月當月境內銀行代客涉外收付款逆差1268億元，其中證券投資項下凈流出316億元的貢獻度為25%。4月證券投資項下的順差轉逆差的方向顯然與整體涉外收付款逆差收窄的變動方向不一致，這表明證券項下資金流動的驅動因素更為多樣和多變。4月中國跨境資金流動形勢的變化也許可以視為未來多變的中國跨境資金流動形勢的一個預演吧。（來源：招商證券）

一張圖看懂持匯意願變遷

一張圖看懂持匯意願變遷 作者：謝亞軒 核心觀點：2015年4月中國跨境資金流動形勢的改善與我們在《推動中國跨境資本流動形勢改善的兩個因素》中所作出的預判一致。促進跨境資金流動形勢改善的兩個前提條件在3月下旬就已經出現：一是美元指數在4月13日再次沖擊100關口未果的情況下出現震蕩下行趨勢，有助於穩定國內經濟主體的匯率預期；二是歐央行量化寬松政策的實施推動跨境資金流入包括中國在內的新興經濟體。我們預計，在這兩個前提條件不發生根本變化之前，跨境資金流動形勢改善的方向不變。 在這兩個原因的推動下，國內經濟主體暫緩受強勢美元影響而采取的“資產外幣化”和“外幣債務去杠桿”操作。經濟主體資產選擇的變化對中國的國際收支狀況和對外資產負債結構將產生重要影響。 從一個長周期的角度看，中國對外金融資產將日趨多元化，私人部門持有的直接投資和證券投資資產所占的比重將逐步上升。中國對外金融資產多元化的趨勢是一個積極的方向，在提高對外投資收益率的同時可能比較好的分散風險，在實現“藏匯於民”的同時也有利於應對國際資本流動突變的外部沖擊。 不過，這一趨勢也將給跨境資金流動分析和預判帶來挑戰：未來中國跨境資本流動的參與主體更趨多樣化，其行為更具有資產選擇的特征，其考慮或者受到的影響因素也會越來越複雜，其結果就是跨境資金流動日益多變。 一、4月跨境資金流動如期改善 根據國家外匯管理局日前公布的最新數據，2015年4月中國跨境資本流動各項數據均出現了不同程度的改善。當月銀行結售匯逆差1062億元，雖然連續第9個月出現逆差，但逆差規模環比顯著收窄3000億元。當月境內銀行代客涉外收付款逆差1268億元，逆差規模較上月縮小198億元。央行公布的4月金融機構新增外匯占款為增加324億元，而上月為減少1565億元。 1.png (48.29 KB, 下載次數: 0) 下載附件 3 天前 上傳 2015年4月中國跨境資金流動形勢的改善與我們在《推動中國跨境資本流動形勢改善的兩個因素》中所作出的預判一致。促進跨境資金流動形勢改善的兩個前提條件在3月下旬就已經出現：一是美元指數在4月13日再次沖擊100關口未果的情況下出現震蕩下行趨勢，有助於穩定國內經濟主體的匯率預期；二是歐央行量化寬松政策的實施推動跨境資金流入包括中國在內的新興經濟體。 在這兩個原因的推動下，國內經濟主體暫緩受強勢美元影響而采取的“資產外幣化”和“外幣債務去杠桿”操作。。我們在這里打算重點討論經濟主體資產外幣化的行為模式及其對跨境資金流動形勢的影響。 二、經濟主體開啟資產外幣化的行為模式 “國內外匯存款余額占本外幣存款余額的比重”這個指標可以用來描述經濟主體在不同幣種資產之間的選擇行為。因為，銀行外匯存款是國內經濟主體最容易獲得的外幣資產類別，所以，當其對外幣資產需求上升時，首先可能選擇增加外匯存款，我們可以觀察到外匯存款占比的相對上升。由於美元走強，人民幣存在貶值預期等因素，2015年第一季度經濟主體持有外匯資產積極性高。當季境內外幣存款余額增加835億美元，3月末外幣存款額在本外幣存款總額中的占比攀升至3.3%，創2008年以來的新高。進入4月，隨美元進入盤整和人民幣匯率預期趨於穩定，境內外匯存款余額較上月減少173億美元，占本外幣存款總額的比重下降至3.2%。在涉外收付款逆差規模收窄的情況下，這種資產選擇行為的波動帶來結售匯和外匯占款差額的同向變化。我們預計，在上文提及的兩個前提條件不發生根本變化之前，跨境資金流動形勢改善的方向不變。 2.png (96.36 KB, 下載次數: 0) 下載附件 3 天前 上傳 從更長的時間維度看，經濟主體資產選擇的變化對中國的國際收支狀況和對外資產負債結構將產生重要影響。從上圖可見，國內外匯存款占比在2002年時還高達6.8%，也就是說國內家庭和企業在100元存款中選擇持有6.8元的外幣存款。此後，在人民幣升值預期和國內外利差等多重因素的影響下，資產“去美元化”趨勢明顯，外匯存款的占比不斷下降。該指標在2011年5月末達到歷史最低點1.98%，此時國內企業和家庭的100元存款中僅有近2元是外幣存款。在2002年至11年這10年中，中國的國際收支經常項目持續順差，也就是說，我國在不斷積累對外凈資產。 3.png (35.79 KB, 下載次數: 0) 下載附件 3 天前 上傳 但事實上，考慮人民幣的升值預期，這期間經濟主體並不意願主動持有對外資產，結果只能是央行等公共部門來持有這部分資產。這使得，在此期間中國國際儲備資產占對外金融資產的比重從低點的64%上升到2011年6月末最高點72%。此後，隨人民幣匯率基本接近均衡水平，中國經常項目順差的規模穩步回落，經濟主體開始主動增加持有對外資產。外匯存款的占比逐步上升，從2011年低點的1.98%上升到近期的高點3.3%。中國國際儲備資產在對外金融資產中的比重也由2011年高點的72%回落到2014年末的61%。 三、未來中國跨境資金流動形勢將更為多變 從一個長周期的角度看，中國對外金融資產將日趨多元化，私人部門持有的直接投資和證券投資資產所占的比重將逐步上升。例如，2013年末，日本的對外凈資產中，直接投資、證券投資和儲備資產的占比大體為3：3：4，比較均衡。而由於中國的對外投資和資本輸出過去主要是以官方儲備資產的形式存在，所以2014年末，我國直接投資和證券投資項目都是對外凈負債，分別為2.0萬億美元和0.2萬億美元；我國儲備資產規模高達3.9萬億美元，整體看我們的對外凈資產為1.7萬億美元，全部以國際儲備形式體現。 中國對外金融資產多元化的趨勢是一個積極的方向，，在提高對外投資收益率的同時可能比較好的分散風險，在實現“藏匯於民”的同時也有利於應對國際資本流動突變的外部沖擊。不過，這一趨勢也將給跨境資金流動分析和預判帶來挑戰：未來中國跨境資本流動的參與主體更趨多樣化，，其行為更具有資產選擇的特征，其考慮或者受到的影響因素也會越來越複雜，其結果就是跨境資金流動日益多變。 “滬港通”開通後我國證券項下跨境資金方向的變化可以作為一個例證。2014年11月滬港通正式開通後，國內A股股票市場表現更為搶眼，因此滬港通帶來持續的資金凈流入，從去年11月至今年3月，涉外收付款證券投資項下平均每月凈流入310億元。進入2015年4月，A/H股溢價水平上升使得港股的投資價值凸顯，在內地公募基金的積極參與下，港股市場表現更好，吸引資金南下。2015年4月涉外收付款證券投資項下凈流出316億元，是該項目歷史數據中最大的逆差值。4月當月境內銀行代客涉外收付款逆差1268億元，其中證券投資項下凈流出316億元的貢獻度為25%。4月證券投資項下的順差轉逆差的方向顯然與整體涉外收付款逆差收窄的變動方向不一致，這表明證券項下資金流動的驅動因素更為多樣和多變。4月中國跨境資金流動形勢的變化也許可以視為未來多變的中國跨境資金流動形勢的一個預演吧。（來源：招商證券）

遊戲巨頭回A意願強烈 巨人網絡稱估值至少千億

遊戲巨頭回A意願強烈 巨人網絡稱估值至少千億

一財網 關健 2015-07-29 19:17:00

巨人網絡A股再上市的背後，隱藏著史玉柱操盤資本運作的身影。紀學鋒稱，海外投資並購將是巨人上市後的戰略方向之一，計劃收購一家世界Top5的海外手遊公司。

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