📖 ZKIZ Archives

攘外必先安內？歐佩克為何減不了產

來源: http://wallstreetcn.com/node/211322

聯盟要有效必須滿足以下三種條件：

1 成員必須相互喜歡，並且信任彼此；

2 違反聯盟的懲罰很嚴重；

3 外界太弱，不足以產生任何實質性影響。

以上三個條件，石油輸出國組織（OPEC）都沒能滿足。

控制著全球40%的石油產量的OPEC代表昨日表示，OPEC決定保持石油生產目標在3000萬桶/日不變。因OPEC決定不減產，油價暴跌。

OPEC成員國各自經濟和石油產業之間的差距導致了其內部的利益沖突。

沙特阿拉伯、伊拉克、科威特和其他海灣生產商可以以低成本提取石油。除了伊拉克之外，其它海灣國家在銀行擁有大量現金。所以，即使油價下跌，他們的日子依然很好過。

另一方面，尼日利亞、委內瑞拉和伊朗等國家則過得很艱難。這些國家的石油成本較高，因此，它們不能接受油價進一步的下跌。近幾個月來，石油基準布倫特原油處於四年低點。

這些受油價下跌舉步維艱的國家希望OPEC能夠減產。但是，這需要沙特等國家的合作。

OPEC減產確實可以支撐油價，給這些國家一個喘息的機會。但並不是所有的OPEC成員國都將獲益。

沙特以及其它海灣國家擔憂，減產意味著它們的市場份額會被非OPEC成員國搶占。然而，事實證明，在如今的OPEC要達成一致非常困難。

OPEC成員國並不喜歡彼此。所有成員國都習慣性地作弊。即使是目前每日3000萬桶的配額都一直被突破。

如果OPEC真的減產，其他非OPEC生產商將拍手叫好。像俄羅斯這樣的國家也因油價下跌損失嚴重。俄羅斯和墨西哥這兩個最大的非OPEC產油國拒絕與OPEC合作。它們希望OPEC能減產，這樣它們可以從擴大的市場份額中獲益。如果油價還能上漲，那就更好了。

這對美國來說是個好消息。因頁巖氣繁榮，美國生產了大量廉價原油，但同時也是原油進口國。下跌的油價還沒讓頁巖油變得無利可圖，而廉價的能源將刺激美國的能源消費，並同時擠壓伊朗、委內瑞拉等國的市場份額。這也是沙特等國家拒絕大幅減產的原因之一。

簡單的來說，現在的石油市場不再是石油勘測那麽簡單。地緣政治和各國之間的博弈決定了石油市場的格局。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

欲當美國總統，必先親小嬰兒

參加競選的美國政客們在公開場合抱親小嬰兒，一般都會受到媒體和公眾的熱烈歡迎和追捧，直到親小嬰兒的是特朗普。

在本周一賓夕法尼亞州的一次競選活動上，正在發表演講的特朗普在現場支持者中發現了一個2~3歲的小男孩後，讓特勤人員把他抱上了演講臺。這位小男孩穿著和特朗普一樣的深色西裝，也系著特朗普的標誌性紅色領帶。在認可小男孩就是他的翻版後，特朗普還表示，雖然是模仿他，但這位男孩顯然長得太漂亮。

當時，抱著小男孩的特朗普親了親他之後問，是想留在演講臺還是回到父母身邊，小男孩對著麥克風說：特朗普(Trump)。

在全場的一片歡呼中，特朗普還是將小男孩送到臺下。

這是美國政治競選活動中經常會出現的溫情一刻，但特朗普的舉動卻沒能贏得掌聲，反而被媒體翻出舊賬：之前還在競選活動中把一個哭了的小嬰兒和他的母親趕出現場，這次難道想利用假裝表現出來的愛心，拯救自己的民調和黨內外腹背受敵的困境嗎?

美國政客親嬰兒的歷史淵源

嬰兒們不會投票，甚至嬰兒的母親們在19世紀20年代之前也無法參加投票，為什麽參加競選的政客們卻總是希望得到他們的喜愛和認可呢?

美國政治學者稱，政客們，特別是參加競選的總統候選人，希望在選民心中塑造一個多面的形象，他既是一位強硬能幹的領導者，也是一位心中有著柔軟部分的普通人。

“盡管這聽起來非常可笑，我們心中的完美候選人是一個能夠把敵人打倒的強者，同時也是一個能抱著嬰兒微笑的紳士。”阿拉巴馬大學政治系教授鮑爾(Nichole Bauer)說。

正因為如此，美國總統親嬰兒的歷史由來已久，並且一直流傳到今天。

歷史記錄顯示，首個和小嬰兒互動的美國總統是1833年的安德魯·傑克遜(Andrew Jackson)，他當時在新澤西州訪問。當他在活動中停下來和一位母親以及她懷里的嬰兒打招呼的時候，這位母親突然將她的孩子放到傑克遜的懷里。“這是一個多麽漂亮的美國孩子。”傑克遜總統說著把這個孩子遞給了站在他身邊的戰爭大臣伊頓(John Eaton)。“親他。”傑克遜總統說，“伊頓，親他。”

帶著略顯尷尬的笑容，伊頓低下頭做出了親嬰兒的動作。

當時的說法是，作為傑克遜總統內閣最重要成員之一的伊頓親了這個嬰兒，也就間接代表了傑克遜總統吧。

不愛親也得親

一個有說服力的說法顯示，桑德斯之所以在民主黨提名大戰中輸給希拉里，是因為他從不擁抱和親吻嬰兒。

媒體和民眾不止一次指出，桑德斯在競選的過程中從來不和選民以及他們的家庭進行任何個人化的溝通和互動，甚至連“握手”都覺得多余。“他總是讓你覺得，除非你想和他說的是非常嚴肅和重要的話題，否則你就是浪費他的時間。”一位此前的桑德斯支持者、後來轉而支持希拉里的選民在同桑德斯的競選互動後表示，“我本想告訴他我們有多麽愛他，他卻連這個時間都不給我。”

所以，過來人的美國總統就會告訴你，盡管我不愛親小嬰兒，但為了競選也得硬上了。

“我不會戴可笑的帽子，或者親吻一位女性或者嬰兒，因為這會讓我看起來像一個混蛋。”美國前總統尼克松表示。但是，後來幾乎每家媒體都拍到了那張尼克松抱著一位小女孩滿臉微笑的照片。

政客的真實想法

互聯網時代和社交媒體的繁榮，幾乎偷走了政治候選人控制自己公眾形象的能力。“我們從前是從一(媒體)到百萬(民眾)的傳播方式，現在是從百萬(民眾)到百萬(民眾)的傳播方式。”國際攝影中心(International Center of Photography)主任盧貝爾(Mark Lubell)說。

所以，同19世紀開始政治候選人的肖像和照片還只是出現在嚴肅的競選海報和印刷媒體中相比，社交媒體的興盛也讓政治候選人意識到，光有繃著臉表現自己出色領導能力的照片的時代早已過去，很多時候同選民溝通、握個手和拍張自拍照比什麽都重要。

所以，“親”與“被親”之間，孩子“被親”的父母所看不到的可能是，在政客們每張充滿愛心的笑臉背後，很有可能他們想的卻是：我能不能借用你可愛的孩子拍一張幸福感爆棚的自拍?這絕對可以幫助我去勸說那些還沒拿定主意的選民，讓他們覺得我是一個倍有親和力和可以信任的人。

而那些父母們很有可能想的卻是：這是幹什麽?先不說你握過多少個人的手帶了多少細菌不說，因為你是名人我又不好拒絕，而且，我也確實想告訴別人你親過我的孩子。所以接著，親完孩子趕緊還我，當然，我也要拍張照片好給別人看。

陳景祥：治國必先治水

1 : GS(14)@2016-07-11 23:34:35

【明報專訊】內地南方省份在4月已開始出現暴雨及雷暴冰雹，氣象局接連發出暴雨、強對流、山洪災害、地質災害四大預警。到了6月，長江中下游沿江地區及江淮、西南地區東部等共11省市、自治區因持續強降雨而引發嚴重水災，其中安徽和湖北兩省災情最嚴重，武漢全市均受淹浸，交通完全癱瘓。據內地媒體報道，這次南方水災的災情比1998年的華東水災更加慘重。

武漢水災 揭露貪腐令堤壩失修

水災為患，內地的媒體和網絡討論都提出了一個疑問：為何三峽工程已經完成，長江中下游仍然避不開洪災蹂躪，這項世紀大工程是否名大於實？官方人民網在7月8日刊出一篇文章：〈長江洪災，那些關於三峽大壩的質疑〉，就此作出解釋。文章說：「湖北、江蘇、安徽等長江中下游地區的洪水威脅，主要是源於極端天氣現象帶來的持續強降雨。三峽大壩阻擋來自其上游的洪水，減少下泄流量，為加快排水創造了條件。然而其下游地區的洪災並不在三峽的控制範圍內。」

文章也引述了中國水利水電科學研究院防洪減災專家程曉陶的分析：武漢被淹城是因為本身的持續強降雨，並非來自上游的洪水。

雖然內地專家為三峽工程護航，認為武漢水災跟三峽工程無關，但內地媒體卻透露了武漢水淹的一個黑幕： 武漢水利堤防中心一個姓唐的主任，因受賄被捕，起訴書指他在2005至 2013年經手涉及受賄工程近10億元人民幣，其中包括舉水西堤的加固工程；官方的宣傳曾經指舉水西堤過去多次加固，2012年10月驗收工程合格，整個工程投資額超過7億元人民幣。舉水西堤是武漢一條堤壩，在近期的連場暴雨中決堤。

發展過快 嚴重破壞農林經濟環境

除了貪腐令堤壩失修，也有專家指武漢市的發展太快，很多原是湖泊的地方填平作發展，令排水蓄水功能失調，一遇大雨就容易成災。

內地天災的成因，往往跟人禍連在一起，中國歷代治水故事得出的一條教訓，就是「治國必先治水」；水患不息，對農林經濟造成嚴重破壞，動搖民族的生存環境，故此治水是國家大政的頭等大事，封建皇朝如果治水不力，結果往往是民不聊生、民怨四起，皇朝隨時覆滅。現在中國雖然不再是以農立國的舊社會，但治水不力，仍然是因為擺脫不了天災人禍的千年規律。

[陳景祥 齊物論]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4099&issue=20160711

---

陳景祥﹕治水必先治吏 防洪要防貪官

1 : GS(14)@2016-07-12 08:10:02

【明報專訊】中國古代治水，既是基建工程，也是民生工程，更是政治任務，肩負定邦安民的重大責任和使命。中國最早的治水故事來自大禹治水傳說，是最早見諸記載的治水典範，書載大禹改變「堵」的辦法，對洪水加以疏導，治水13年，三過家門而不入，終於完成治水大業。自大禹治水之後，中國歷代都設水官，從秦漢開始，先後設置都水使者、河堤謁者、大舟卿、都水台、都水監、都水司等官職。

貪官借賑災修堤中飽私囊

對於以農耕經濟為核心的華夏文明來說，免於水旱災害是一項最基本、也是最具社會效益的公共需求，然而，為何從朝廷到百姓都知道這是重要任務，歷代治水卻經常收不到顯著成效，頻繁的水旱災害依然不斷發生？

明末清初的顧炎武在《日知錄》中曾解釋了大禹治水有成，但為何宋明以後黃河仍然災害頻仍的原因。他提出的理由有三﹕一是王朝中心地區人口劇增，過度發展嚴重侵蝕了河道，「非河犯人，人自犯之」，今天的話，即是破壞了自然生態。其次是朝廷的治河方針以「轉漕要路」和「宗藩所在」的安全為核心目的，而不是以保護人民的生命財產和經濟活動的安全，作為規劃治河的整體方略。其三，是吏治腐敗，從普通官吏到河務大員都希望在黃河決堤的災禍中借機貪污，結果是「頻年修治、頻年沖決」。

很明顯，中國治水並非單純的工程問題，還牽涉政治和經濟利益的考量，更要兼顧整飭吏治、打擊貪腐，防止官員藉水災或借治水以謀私利，如此才能取得實質成效。涉及的問題如此複雜，「治國必先治水」之說，確是反映國情的至理名言。

水災愈多 反映吏治愈腐敗

中國在1950年6月7日正式成立中央防汛總指揮部，首屆總指揮部主任由政務院副總理董必武擔任，之後負責的領導幹部都屬副總理級中央大員。到1988年，國務院和中央軍委決定成立國家防汛總指揮部，由副總理田紀雲任總指揮；1992年更改名稱為防汛抗旱總指揮部，成員來自水利部、公安部、民政部等多個部委，協調統籌全國的防洪抗旱工作，是國家的治水最高機構。

雖然對治水高度重視，但這次長江中下游洪災令多個大城市水浸，人民受災慘重、經濟損失也相當驚人，突顯了過去治水工作仍未能完全擺脫貪腐造成人禍令災情加劇的宿命。

[陳景祥 齊物論]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1936&issue=20160712

---

譚新強﹕恒指要到40000點 必先避開債務「灰犀牛」

1 : GS(14)@2017-08-18 07:31:40

【明報專訊】繼黑天鵝後，近年有一個新名詞興起，就是「 灰犀牛」，定義是一些其實非常明顯，概率很高的潛在危機，但所有人自欺欺人，選擇閉上眼睛，若無其事，讓問題繼續發酵，直到某一天，碰到某一個催化劑，或某一個臨界點，危機大爆發，所有人死傷慘重。

大部分國際投資者仍認為中國債務問題是最大的一隻「灰犀牛」。有些人擔心催化劑會否就是下個月開始的美國聯儲局縮表行動？或會否是美中貿易關係再次惡化？不然是下月美國國會的「債務天花」辯論？

中國領導人亦已多番表示去槓桿和嚴控金融風險是今年重中之重的經濟政策目標。前兩天IMF出了報告，預測中國未來3年的平均GDP 為6.4%（要實現2020年GDP比2010翻倍的承諾）。從2008年起總債務亦近翻倍，升至去年GDP的240%，預測到2022年更將升至300%。按其他多國經驗，經如此急速的債務增長後，通常都墮入嚴重經濟危機。

倘內房泡沫爆破將成系統危機

加上內地一線城市的房地產市場早已呈現泡沫，如爆破肯定是系統危機。過去一年炒風轉到合肥、中山等三四線城市，但懷疑能維持多久。據了解，北京、上海已到了有價無市的地步（香港二手市場也一樣）。暫時多數人仍賴在限價、限購等措施上；北京已率先放鬆，如成交仍無反彈，那將是明確的危險信號。

怎看中國這杯水，半空還是半滿，永遠是一個觀點與角度問題。今年亦有不少控制債務增長的好勢頭，上月M2增長僅9.2%，連續6個月放緩；新增貸款8255億元人民幣，比6月的1.54萬億元人民幣低很多，證明去槓桿政策持續有效。上半年整體社會融資增長12.8%，只略高名義GDP的11%，遠勝去年信貸增長比名義GDP快一倍。

中國儲蓄率高達46%，有富國的好處但亦有鼓勵過度投資的壞處。解決這「高級問題」的辦法是一邊鼓勵消費，一邊繼續經濟改革，製造良好投資機會，和發展有助提升生產效率的資本市場。民企已提供八成就業，但仍有很多行業是民企不能参與的。聯通引入騰訊（0700）、百度、阿里、京東等作為戰略股東是好事，但仍嫌不夠，若能讓出控股權更佳（對騰訊等好不好是另一回事）。

內銀即將公布第二季業績。我不關心收入和盈利增長，只留意呆壞帳（NPL）和淨息差（NIM）的趨勢，如NPL見頂，相反NIM見底，那麼建行（0939）、工行（1398）、招行（3968）等銀行的市帳率（P/B）估值必能繼續上升。

中美局勢未至於觸發經濟崩潰

早前我在另一文章預測，如中國經濟轉型成功，兩年後恒指可升至40,000點。達標與否，就是要看佔恒指比重近半的金融股，而銀行、保險等金融股的表現正取決於宏觀經濟的管理成效。

中國經濟不停增長，中國股票在MSCI等各大指數權重定必上升，自然更多資金將流入港股。尤其當北水奪得更大話語權，他們給自己中國公司的估值肯定比外資高，流動性的提升亦必帶來較高的liquidity premium。

債務問題確實嚴重，但應還未到泡沫爆破的臨界點。美國聯儲局縮表、美中貿易衝突、美國債務天花等事情都需要關注，但應未至於是中國經濟崩潰的催化劑（對美國經濟的影響更值得考慮）。

時間已不多，希望總債能控制在GDP的270%左右，增速再減慢一點，最理想低於名義GDP。最重要還是盡快縮少影子銀行，不可光說，必須採取實際行動打破「剛兌」，再拖的風險反更大。

樂視規模有限，就讓它破產吧，中國能人輩出，能取而代之的公司多的是，Oppo、Vivo、美的等都比樂視強太多了。就算萬達、安邦、海航等，都不見得真的是大到不能倒。商場多如牛毛，保險業競爭激烈，航空公司有什麼大不了？見到國泰（0293）業績都搖頭，國航（0753）真的很想買？

內債問題料能避過「灰犀牛」

中國主要是內債問題，應能避過「灰犀牛」正面「撞死」經濟，最可能的發展是去槓桿過程將拖慢經濟。對投資者來說，這絕非壞事，恒指40,000點仍在望。

（中環資產持有騰訊、建行、工行、招行、美的及阿里的財務權益）

中環資產投資行政總裁

[譚新強 中環新譚]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9234&issue=20170818

---