1. 昨天收市前選了新意網(8008)，觀察開市和收市價，未入貨。昨晚深入分析後（可見高增長的科網硬件商 一文)，決定今日買入，並設定了入貨價。
2. 過往我都是市價直入，但今次學習自律。即使我相信短期能有15%升幅，未來更應有30%以上升幅，我嘗試有耐性地嚴格執行買入價。等呀等，不到價不買。一直看著螢幕的價格跳動，堅持不追價。結果，入不到貨。
3. 沒想到收市時股價被搶高，即日升了15%，已經到價~!

• 建立市場觸覺未必需要看着股價在螢幕跳動。若果我的情緒管理未夠班，就應選擇保持距離（例如只看每天的開市和收市價）
• 如果詳盡分析後，認為現價合理和值得持有，那就沿用過往的買股方式。我不是高頻交易員，亦不是天天買賣，未必需要爭持10個8個價位。

孫宏斌談並購佳兆業得失：買賣無關成敗，吃虧得人心

孫宏斌談並購佳兆業得失：買賣無關成敗，吃虧得人心

一財網 張歆晨 2015-06-19 03:10:00

長達3個小時的發布會，有關佳兆業的並購案始末，成為當之無愧的焦點，即便融創新推出號稱單價有望觸及40萬/平方米的頂級豪宅北京一號院，也未能搶走並購的風頭。

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觸寶：8年坐擁7億用戶，一家創業公司的得失與糾結

周路平 2016-05-05 08:23

文|周路平 編輯|王冀

黑馬說：

從最初的用戶收費到後來的廠商專利授權收費，觸寶在全球的海外用戶超過3億，得到了與高通等大公司合作的機會，然而在強勢的廠商面前，觸寶無法兼顧海量的用戶，也漸漸失去了占領國內輸入法市場的良好時機。8年坐擁7億用戶的觸寶公司背後又有著怎樣的得失與糾結？觸寶下一步的戰略部署又有何側重點？

正文如下：

獲得了一個國際大獎，打贏了一場跨國官司。

在人們的認知里，這家叫觸寶的上海互聯網公司，在海外的8年里大體上就做了上述兩件揚眉吐氣的事。

鮮為人知的是，這家早年出海的公司曾經兩次面臨國內與海外市場的決擇時，最終都選擇了海外，錯過了與搜狗競爭國內輸入法市場的機會。

“我們這個決定早兩年做的話，可能會完全不一樣。”時隔多年，觸寶創始人兼CEO王佳梁對創業家&i黑馬感慨，“有可能現在沒搜狗什麽事兒了。”

據觸寶官方宣稱，目前觸寶產品的用戶數超過7億，其中觸寶輸入法3億，觸寶電話用戶數達4億（日活躍用戶5000多萬）。

圈地收錢：每部手機收2塊

2008年初，張瞰終於被王佳梁從微軟“忽悠”出來了。但在王佳梁看來，這是“拯救”，“其實我只是把他心中創業的種子喚醒，把他從水深火熱中拯救出來。”

王佳梁很有想法，帶著創業的念頭進入微軟中國亞洲工程院，認識了後來的合夥人、觸寶總裁張瞰。

2007年，兩人一塊兒去美國出差，恰逢蘋果公司和HTC發布了智能手機新品，智能手機開始爆發出強勁勢頭。兩人預感PC時代很快就要過去，移動將成為未來的方向。

張瞰專門在美國托人買了一部iPhone，想著有什麽地方可以改進，完全出於極客的興趣。王佳梁喜歡用手機收發郵件，用的還是黑莓手機。

盡管這兩款手機在當時已是佼佼者，但輸入法的體驗都很糟糕，易按錯，還無法自動糾錯。國外甚至有網站專門總結iPhone繁瑣的輸入，從而造成的各種誤解。最終兩人把目光聚焦在了輸入法。

張瞰跟王佳梁打賭，用一個周末，做出一款輸入法。兩天後，他做出了一個很傻的原型，不過能在手機上搭載運行，更為關鍵的是，體驗比原生的輸入法更好。這一點令王佳梁異常驚喜，兩人開始動手改良。當時他們還在微軟，白天上班，晚上回去寫代碼，經常寫到深夜。

做了兩個月時間，產品大體成型，體驗得到了改善。他們把輸入法放到網上，跟別人分享，簡單地把下載鏈接發到了論壇上，便沒有再管。那個時候還沒有專門的應用下載渠道，主要的分發渠道是論壇。下載還非常麻煩，先要手機連接電腦，然後通過電腦把軟件裝上。

兩個星期後，王佳梁給張瞰打來電話，放在網上的輸入法兩周內產生了10萬下載量，甚至還有老外給他們寫感謝信。

這一突如其來的成功讓王佳梁感覺大有可為，便正兒八經決定，把這件事情做成一件偉大的事情。

張瞰沒想過自己創業，但王佳梁一直謀劃著，慫恿他離開微軟。

2008年初，兩人離職創辦觸寶（touch pal），同年8月，公司正式註冊成立。考慮到贏利，兩人把輸入法基礎的功能免費，額外的功能需要用戶付費，每部手機12.99美元。當時一個月能收入幾萬塊，日子還算湊合，但這種模式不可能做大。

轉折發生在西班牙的巴塞羅那。

2009年，公司成立不到一年的王佳梁決定參加在巴塞羅那舉辦的GSMA（Global mobile innovation award）通信展評選，原因很簡單，冠軍將免費獲得參展資格。觸寶亟需在這種世界舞臺打開局面。

2009年2月，經過四輪評選，觸寶和全球另外7支隊伍進入總決賽，並最終獲得了“全球移動創新大獎”，這是中國人首次獲得這一獎項。當選的理由除了輸入法自身的價值因素，也在於王佳梁在每一輪參賽都有新的創新，這被認為符合創新的本質。

與得獎一塊到來的是媒體報道和廠商訂單。T-Mobile（德國電信子公司）是第一家找上門的合作方，當時他們的一款手機由華為代工。

目睹了觸寶在巴塞羅那的表現，T-Mobile便牽頭把觸寶介紹給了華為。雙方順利簽訂了第一筆合同，12萬人民幣，預裝一批手機。

更大的紅利才剛剛開始。T-Mobile的示範效應很快顯現，其他廠商紛紛效仿，包括Orange（法國運營商）、中興、HTC都找上門合作。觸寶得以成功出海。

觸寶創始人兼CEO 王佳梁

合作方的湧入給觸寶帶來了第一次商業模式轉變——從原本向用戶收費改為廠商預裝，收專利授權費，每裝一部手機給一筆錢。這種做法持續了兩年，年收入達到2000萬人民幣上下。

“HTC賣一臺手機，天上就飄了幾塊錢下來。”張瞰對創業家&i黑馬說，好的情況下，一臺手機可以收0.3美元，相當於人民幣2塊多。

2010年，觸寶引入了第一筆投資，420萬美元。2012年，觸寶的年營收已接近3000萬人民幣，贏利突破百萬。

“早兩年，可能就沒搜狗什麽事兒了”

坐收專利授權費的美好時代，沒多長時間就遭到了巨頭的挑戰。

張瞰猶然記得，當年觸寶最大的合作方來自高通。這家全球最大的芯片供應商當時在牽頭做一款智能手機的操作系統，需要在全球範圍內采購輸入法，觸寶最終被選中。這是一筆大買賣，將近150萬美元，“自己做生意也沒賺過那麽多錢。”

盡管訂單誘人，其中反映的問題對張瞰觸動很大。當時他發現高通特別強勢，原本觸寶希望按臺收費，每裝一臺手機，給一份錢。這麽做容易形成規模。但這個想法遭到高通無情地碾壓。

張瞰回憶，高通當時毫不避諱地告訴他，作為一家中國公司，授權費就不應該比美國公司貴，就算技術好，也不能貴，這是我們用你的理由之一。

在強勢的高通面前，需要生存的觸寶將商業模式切換成按年收費。不管裝多少臺，錢一次性付清。後來華為、中興、HTC都改成這種模式。為了降低邊際成本，廠商盡可能給每一臺手機都安裝。

“每臺都要付錢，能不裝就不裝；如果改成一次性付費，它們就盡量多裝，反正錢已經交了。”王佳梁對創業家&i黑馬說，這種轉換直接影響了手機廠商們的心態。

高通的做法雖然帶來了收入，卻扼殺了觸寶的想象空間。張瞰算過一筆賬，全世界所有的手機都裝上觸寶輸入法，每年大概也就上億美元的規模。“因為授權費不可能越收越多，你真的全裝了，又會被告壟斷。”

與廠商在價格上的強勢相比，終端用戶的疏遠才真正令觸寶感到害怕。早期，王佳梁把產品直接放到網上，用戶去下載，然後給他們寫郵件反饋。而與廠商們的合作，無形之中把原有業務從to C轉移到了 toB。觸寶的所有反饋都來自廠商，而廠商並不完全理解用戶。張瞰發現，廠商經常提一些奇奇怪怪的需求，而這個需求可能只是來自於某個領導，但拿人錢手短的觸寶卻不得不遵旨照辦。

此時的觸寶在悄悄地失去另一個機會。

觸寶位於矽谷的辦公地

2009年前後，觸寶已經開發了中文輸入法，當時搜狗輸入法在電腦端已經相當強悍，市場占有率達到70%。但手機端市場大局未定，搜狗才剛剛推出移動端產品。另外幾家還是創業公司，包括後來被百度收購的點訊梅花，被騰訊收購的A4輸入法。國內市場早期還是一片藍海。

很遺憾，觸寶這家有先發優勢的企業卻與國內市場失之交臂。

面對誘人蛋糕，作為創始人兼CEO的王佳梁並非毫無心動。只是當觸寶把輸入法免費放在應用市場下載時，很快受到了來自廠商的壓力。“他們說為什麽要把產品免費地放在網上，同時還要賣給我們？”一方面是實實在在的收入，另一方面是無法預知的未來。王佳梁只能從中二選一，於是他把觸寶輸入法在國內下線。

王佳梁的選擇有大環境的因素。除了國內市場在專利保護不力、抄襲橫行外，那個時候的創投環境遠沒有當下火熱，現在所有的公司恨不得半年融一次資，兩年上市。在觸寶初期，沒有公司敢這麽玩，資本未熱，投資人非常有限，融到一筆錢實屬不易，每個人都精打細算。

跟多數公司一樣，觸寶也變得穩紮穩打，“我要考慮的肯定是至少收入能夠解決一大部分成本，然後融到的這筆錢可以作為備用，需要的時候再拿出來用。”

在風投不發達的年份，錢往往令人難以自持。在可期的收入和海量的用戶面前，王佳梁同樣沒能做出最恰當的選擇，更不敢與廠商決裂。

“現在回過頭來看，就是很傻，很天真”，王佳梁坦承這是戰略失誤。“當時如果能夠把這些用戶給抓住的話，有可能觸寶輸入法在中國的用戶就能夠達到上億了。”目前，觸寶官方宣稱，輸入法在全球的用戶量超過3億。

“我們如果早兩年做這個決定的話，可能會完全不一樣，也有可能現在沒搜狗什麽事兒了。” 時隔七年，對於當下的輸入法格局，王佳梁無不感慨。

回過頭來看，有營收的觸寶其實並沒有想象中缺錢。它的第一筆融資在2010年，420萬美元，那筆錢直到B輪融資時還有相當一部分沒有用完。“回過頭來看，我可能會直接把這些錢投入到生產上的。”

2012年，王佳梁終於下定決心，取消了輸入法的預裝授權費，沒有廠商會介意他把輸入法免費放在手機應用市場上了，觸寶再一次面臨國內與海外市場的抉擇。

王佳梁進行過沙盤推演，如果重回國內，最多只能做到第二。觸寶在拓展海外市場的那兩年，國內的手機輸入法市場發生了翻天覆地的變化，搜狗再一次在手機端獲得領先，其體量已經比第二名多了好幾個量級。而QQ、百度、訊飛這些入局者也在快速增長。

最終，失去了國內市場的觸寶，已經意識到一切為時已晚。錯過一次的觸寶決定再次放棄國內，專註海外。並定下目標：輸入法成為全球的NO.1。“如果我能夠成為全球第一的話，幹嘛要跟搜狗爭中國第一？”

如今，觸寶的輸入法業務已經非常成熟，支持全球110多種語言，覆蓋了3億用戶。整個商業模式也完全做了切換，所有的手機廠商均采用廣告分成的模式。這種模式帶來的收入已經比當時觸寶預計的、把全世界所有輸入法預裝全部拿下來的收入還要高。

放棄圈地收錢

事實上，觸寶當年看中的授權費，在不到兩年時間就被觸寶取消了。授權費並沒有看上去這麽美。王佳梁把它形容為“圈地收錢”，它需要靠大量的專利保護自己，然後不停地向對手發起訴訟，“有點像變相訛詐的感覺”。

更為重要的是，專利授權阻礙了觸寶進一步壯大。

手機廠商都是定制的產品，需要觸寶單獨為各家提供技術支持。而廠商的出貨周期漫長，基本上全年都在忙活。王佳梁算過一筆賬，加上各種專利和人工成本，“相當於我是給他（廠商）打工的，我覺得沒有什麽必要。”

這是toB生意的通病，起步容易，但做不快，也不易做大。餓了麽投資人朱嘯虎也曾表達過toB生意難做的觀點：toB的企業就一年漲個兩三倍，已經很好了，它就保持這樣的數據，很穩定。所以toB的企業就不要有爆發的幻想，如果有爆發的幻想肯定會失望，就這樣很穩定的增長，然後把這些企業服務好，把員工培訓好，這就是企業服務的本質。

另外一個讓觸寶最終放棄預裝的原因是，按臺付費的預裝模式打消了廠商的積極性。從成本考慮，廠商並不願把所有機型裝上付費的輸入法，而是更多裝在中高端機型。最終的結果是，觸寶輸入法的普及度和用戶數將越來越低。

而導火索則來自美國的競爭對手——Nuance，它憑借與蘋果手機的合作，成長為全球輸入法的霸主。

觸寶與Nuance的矛盾由來已久，真正爆發是在2012年觸寶與高通的合作，原本Nuance給高通的報價是300萬美金，而觸寶報出的價格只有一半。

2012年聖誕節前夕，王佳梁收到了來自美國的傳票。

這給他們帶來了麻煩。此時的觸寶獲得了高通的大額訂單，B輪1000萬美元融資也已到賬，前景璀璨。只是沒想到，錢剛打過來，一個月後觸寶就收到了法院的傳票，Nuance要告他們，原因是專利侵權。

這張傳票來得並不突然，此前很長一段時間，Nuance都宣稱要起訴他們，先是主動談收購，但兩次遭到拒絕。Nuance便以專利侵權的名義將觸寶告到了美國國際貿易委員會。這也就是後來廣為傳播的觸寶“337”調查案。

這在當時是轟動一時的案子。觸寶當年的員工不過百人，面對的是美國一家市值百億美金的上市公司。Nuance專門請了一個律師團，告了觸寶5個專利侵權。

這是一場消耗戰，應訴不僅需要花費高昂的訴訟費，中途的不確定性也使得客戶大量流失。此事還驚動了國家商務部，專門給了觸寶一些補助。

而觸寶已經沒有太多的選擇。一旦敗訴或者不應訴，將帶來滅頂之災。所有安裝觸寶的產品都將被禁止進入美國，甚至連轉運停靠都將被扣押。而只要有一批貨被扣下來，起到的將是連鎖反應，“不僅僅是一個美國市場沒了的問題”。

但打官司的費用卻貴得出奇，五個專利起訴加起來，前後預計花費800萬美元。“我們B輪的投資人，當時開會的時候，臉色一直不太好看。”

“狗屎運比較好”，王佳梁說，觸寶在最危險的時候沒有被打敗，活了下來。Nuance與觸寶最終達成和解，但前提是Nuance不再告觸寶。

當年Nuance告觸寶時，形成了連鎖反應，觸寶丟了很多合同，收入急劇下降。諸如中興、華為和HTC都是之前的客戶，HTC挑明跟王佳梁說，我們本來是要用的，但看到觸寶官司纏身，馬上就不簽了，然後去跟Nuance續約了兩年。三星同樣在快要簽合同時選擇放棄，如果官司失敗將意味著搭載觸寶輸入法的三星產品無法進入美國。

整個公司處於隨時崩盤的邊緣，錢不斷往外花，收入在減少，融資更不現實。

其實在這場官司之前，觸寶和手機廠商經常受到競爭對手的威脅和騷擾。而威脅的手段就是專利起訴，對方對外聲稱觸寶侵犯了他們的專利。

這種潛在的威脅一度令王佳梁痛苦不安，“就像達摩克利斯之劍一樣，一直讓你覺得有一些東西懸在那，懸而未決的感覺。”王佳梁頓了幾秒。

石頭的落地更加堅定了觸寶擺脫靠專利授權贏利的做法。

2012年，與Nuance打官司前後，王佳梁決定放棄授權做法，轉變商業模式，調整戰略重心。“這純粹就是收保護費，這個市場不可能是未來，”王佳梁說。

觸寶開始對中小企業打免費牌，而大企業在原有合同到期之後，也切換到免費模式；其次是把重心放在海外，尤其是美國。

“放棄掉那幾千萬的收入盡管非常可惜，但是回過頭來看，這是一筆非常劃算的生意。”觸寶的收入並未因此出現太大波動，收入從輸入法的流量中產生，譬如皮膚定制等產生的收入、輸入內容的個性化推送，與廠商分成。目前光靠這一塊兒的收入，觸寶每天進賬好幾萬美元。更為重要的是，這種做法也讓觸寶重新掌握了與廠商之間的話語權。

“互聯網時代，這個商業模式（收保護費模式）本身還有硬傷”，王佳梁對創業家&i黑馬說。而一直堅持專利授權的Nuance如今活得也愈發艱難，甚至主要的大客戶蘋果，也已經開始自己開發語音輸入法。

回國遇上微信

觸寶的產品結構非常簡單，一款手機輸入法和一款網絡電話。前者主打海外市場，後者主打國內市場。

網絡電話被認為將取代傳統電話，就像當年微信取代短信一般。“我們相信，通信一定會從運營商的網絡遷移到互聯網上。”

結合這種判斷，王佳梁最終把目標定在了有一定基礎的電話場景上。當時觸寶找了個很小的切入點——騷擾電話。

采訪途中，王佳梁的手機響起，他拿起來展示，這是一個房產中介的電話，被王佳梁手機里的觸寶電話成功攔截。

觸寶電話的前身是一款號碼助手，源於廠商的需求，廠商希望觸寶提供拼音反查功能，打一個字母能夠預知全拼——這已經是現在手機必備的功能。

後來逐漸加入防騷擾與號碼識別，觸寶是最早做這類產品的公司，目前華為和三星的手機使用的是觸寶的號碼識別庫。

2014年底，觸寶正式推出免費的網絡電話。王佳梁不打算犯四年前的錯誤，選擇以國內市場為主，直接面向C端用戶。

這是一個很多人眼饞的市場，網易和中國移動開發過易信，新浪微博投資了有信，360推出免費電話。2015年微信涉足其中，單獨成立團隊開發了微信電話本。巨頭的進入曾讓他們緊張了一陣，消息出來當天張瞰在臺灣出差，與HTC洽談合作。王佳梁打電話告訴他微信出了電話本，張瞰嚇出了一身冷汗，“這下狼來了”。

最終，他們發現微信電話本沒能真正形成威脅。“微信電話本離我們距離還挺大的，估計只有十分之一的量，那我們也就不慌了。”

觸寶在預裝上占了很大的便宜。觸寶輸入法和觸寶電話的用戶數量有一半來自預裝。目前包括華為、中興、錘子等手機都開始預裝觸寶電話。

相比於掙錢的輸入法，這是一款燒錢的產品，但其燒錢速度比其他O2O項目慢了不少，大部分投入在對話費的補貼上。

王佳梁看到了可期的未來，錢不會越燒越多，當到達一個臨界點之後，大部分電話會通過流量的形式撥打出去，兩端都走網絡，不需要再去補貼話費。而相應的，流量廣告卻能持續增長，每次通過觸寶打完電話，手機會有相應的彈窗廣告。

“廣告收入在指數級地增加，支出會有降低，一旦到了平衡點，要賺錢就會非常容易。”王佳梁沒有透露具體的營收，只是表示，單日的收入峰值已經突破100萬人民幣。

時隔4年，失去輸入法市場的觸寶得以憑觸寶電話重新回歸國內。

不合時宜的O2O

去年雙十一，王佳梁和張瞰在上海的辦公樓下裸奔了一圈。

根據此前他們對員工的承諾，雙十一的日訂單超過10萬單就裸奔，以此激勵員工鬥誌。結果比原定目標多了100多單。

觸寶位於上海的辦公室

2015年8月，低調多年的觸寶開了有史以來的第一場發布會——發布O2O開放平臺戰略。

這是由觸寶電話衍生出的戰略野心，O2O開放平臺將搭載於觸寶電話上。這款當時剛上線一年的產品，吸引了5000萬的下載量。

王佳梁向到場的媒體描述了一幅宏大的願景：用戶直達商家服務，不再需要下載多個APP，觸寶直接將賬戶、支付、訂單和通訊錄打通，成為O2O服務的入口。

這個想法萌芽於去年O2O興起之初，當時O2O盡管服務不錯，但大多頻次不高。王佳梁還發文斷言，低頻的O2O其實最終都很難存活下去，如果要存活的話，它會依附在一個高頻的平臺上。

而電話被看成是高頻的平臺。在觸寶的應用場景里，用戶與商戶之間的溝通，大多以電話的形式實現，而這種溝通本身蘊含著對售後服務的需求。

在這種認識和判斷之下，高頻的電話與低頻的O2O打通被看成水到渠成之事。

2015年雙十一的五天前，觸寶電話上線了幾乎所有生活服務平臺，類目尤為龐雜，包括外賣、家政、洗車、健康醫療、充值繳費等。

觸寶當時還嘗試過電商，賣各種爆款，包括餐巾紙、水果、零食等等，這些商品均來自於合作的第三方，類似於傳統的經銷代理。觸寶可以直接支付，接入第三方的訂單系統，由他們完成發貨。當時，王佳梁專門抽調了5個人負責運營，主要是做客服工作。

雙十一的電商和O2O服務訂單量最終超過了10萬單，觸寶的員工也如願看到了老板們在樓下裸奔。然而，大量訂單湧入對於一家技術類公司卻是個災難。譬如與本來生活的合作，在觸寶帶來大量流量的同時，本來生活自身的訂單也在雙十一井噴，觸寶的訂單被排在了後面。用戶不停地打電話催促，觸寶的運營人員再去催本來生活，中間存在一個多余的鏈條。

那段時間，每天光接客服電話，就幾近崩潰，張瞰到現在依然心有余悸。它對整個商業閉環的價值進行了重構，動任何一個地方，都是很大的一個挑戰。“所以這個我們做不了，我們沒這個水平”，張瞰毫不諱言。

“核心的問題是O2O本身還不夠靠譜。”在王佳梁的假設里，O2O能夠建立起用戶和商戶之間的橋梁，但後來這種假設越來越難以成立，O2O的服務能力尚未能滿足用戶的需求。而當觸寶介入時，用戶的怒火便轉移到了觸寶建立的O2O 平臺上。

“這個市場只有等到所有的人都在里面，能賺錢了，你才有可能賺錢，而現在這個市場沒有一個人賺錢。”王佳梁認識到，這不是符合當下時機的產品。

上線了一個多月，觸寶的O2O開放平臺就面臨著調整的尷尬境地。“時機還不成熟，方向是對的，終將有天會到來，但不是今天。”王佳梁決定做“合適”的事情，重新把流量賣給品牌廣告。畢竟，這方面的收益直接而穩定。

觸寶的野心

“我們海外市場做得比較早，但是真正提到海外市場時，這方面並沒有太多人會想到觸寶。”王佳梁越來越難以忍受這種低速了。

觸寶從成立到現在走過了八個年頭，拿到三輪融資，盡管員工和收入已經實現好幾倍增長，但相比於部分後起步的公司，其發展速度已經被遠遠甩在了身後。

“如果我們2010年就做了現在做的事情，輸入法也能夠在國內市場和全球市場發力的話，我們至少能做到像獵豹這樣，在移動輸入法上成為霸主。”

事實上，觸寶的前幾年在悶聲發財，在2014年觸寶電話出來之前，幾乎沒有太多的媒體報道觸寶。它的前兩輪融資也沒有對外披露，甚至也沒讓投資人披露。這有好處，避免了巨頭的直接競爭。

“現在看來，這種策略太過保守。”王佳梁把這種做法看成“很大的失敗教訓”。隨著觸寶拿到紅杉資本6500萬美元C輪融資和觸寶電話的誕生，這種轉變的意識變得愈發強烈。

被王佳梁提及的獵豹，同樣從工具起家，已經被視為中國互聯網公司出海的典型。2014年5月，獵豹登錄紐交所，市值接近20億美元。

獵豹創始人傅盛描述過其產品邏輯，工具類產品作為切入點，內容型產品打造成平臺，充分利用大數據分析的優勢服務用戶和廣告客戶。2016年3月16日，獵豹發布2015年財報，總收入達到36.84億元，同比增長108.9%，連續5年增幅超過100%。

很明顯，獵豹當下的體量早已不是靠一款瀏覽器和清理工具來支撐。獵豹的產品矩陣涵蓋了殺毒軟件、手機助手、Wi-Fi、瀏覽器，甚至遊戲和凈化器等。從工具切入的獵豹，早已經努力地往厚延伸。

比獵豹更早出海的觸寶同樣面臨著做厚的考驗。

當前，王佳梁的野心將依托於輸入法和網絡電話兩款產品，做周邊的發掘和延伸。除了之前的O2O開放平臺，觸寶的新產品BB也將面市，這是一款類似於微信語音通話的實時通信軟件。

只是，當下的觸寶，“不管是用戶的量級，還是使用的習慣，知名度，其實都還有很大的距離。”王佳梁很清醒地認識到這一點。

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投資不能只看一時得失 xuyk的博客

    朋友老F做股票“敏銳度”很高，他得悉這幾天我國首顆量子通信衛星即將升空，於昨天重倉換入一只量子通信龍頭股。

    今天淩晨，“墨子號”量子通信衛星成功發射。F上午得知這一重大喜訊，屏氣凝神地等待股市開盤，滿心巴望這只量子通信股也一飛沖天！F思緒飛騰，隨著“墨子號”飛向太空，心馳神往，遐想無限。可讓他萬萬沒想到的是，今天整個量子通信板塊開盤就一路下跌，毫無反彈之力，換進來的那只龍頭股下午幹脆就躺在了跌停板上！而且它竟然是當天唯一一只跌停的量子通信股。而換掉的股票都漲。我操！

    “這可真叫‘衛星上天，紅旗落地’了！我怎麽換得如此‘精準’啊？真比‘墨子號’發射飛行還‘精確’！”F無比沮喪，在電話那頭訴苦、自嘲，“媽的！A股確實是個無效市場！”

    我聽得憋不住大笑起來。

    F談及股市無效性，於是我們就這一話題聊了一會兒。

    我在小文《市場對確定性不感興趣》（2014-11-20）中說：“股票逢喜生悲折射出金融學一個深刻原理：股市永遠是面向未來的，對不確定性的反應是股票價值的核心因素之一，也是股票的本質特征；有利的不確定性會推高股價，而不利的不確定性則相反。這也就是說，市場對確定性不感興趣，對其常常不會做出明確反應。”其實，關於量子通信的重大意義，至少在2012年就有很明確的說法了，隨後相應的股票對其一系列重大利好消息逐漸作出了積極的預期反應，特別是從2014年中旬開始和股災之後直到當下，前後兩度漲勢洶湧澎湃。時至今日，量子通信衛星成功送入太空，這樣前期預期宣告實現，暫時告一段落，於是“利好出盡變利空”，這些股票不漲反跌是符合市場預期的。市場對不確定性十分敏感，而對確定性則不太感興趣。金融學這條“不確定性原理”實質上反映了市場的有效性。關於市場的有效性，本人在《不要漠視市場的有效性》（2016-06-19）和《不要漠視市場的判斷力》（2016-01-04）兩篇小文中均有所述。

    市場有效性原理是指，任何以前或現在的信息都已反映到股價上，而要使股價發生變化，只能由未來的新信息來影響。雖然這是有效性的理想狀態，與現實情況差距甚大，但我們切不可因為市場反應不足或有所偏差而徹底否定有效性存在。這就好比，有一把不精確的尺子，雖然它不能精準地測量數據，但它測量物體，測出長的還是長的，測出短的依然是短的。因此，不管市場水平如何，但各種各樣的相關信息一定會多多少少地反映到股價上來，市場絕對不會對有關信息無動於衷的。

    上面所說的市場“不確定性原理”和“有效性原理”，對於我們小散來說，或許具有一定的指導意義。比如，我們散戶沒有強大的信息渠道，所得到的信息大都是滯後的，所以須要慎對利好或利空消息，這些預期消息往往都已反映在股價上了，你如果這時什麽熱追什麽，什麽冷拋什麽，無意之中追漲殺跌，容易吃虧。例如，朋友老F重倉換進的這只量子通信龍頭股，短短兩個多月就差不多漲了接近2倍了，這時再去搶，結果吃了眼前虧。所以，千萬不可輕視市場在這方面的有效性，它有時還是相當有效的呢！我們須要逆向思考問題，因為投資從本質上講是逆向的。

    “唉——”老F一聲嘆息。

    “投資不能只看一時得失。”我說，“我想，如果你能不以聽即時消息做投資，能把眼光再放長一點，不去計較短線得失，那麽你這只量子通信股換的究竟是對還是錯，這會兒還真不好說呢！你再重新考量一下！”