只買便宜貨我將比現在貧窮得多 laoba1梁軍儒

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  巴菲特：「查理把我推向了一個，不要像格雷厄姆那樣，只購買便宜貨的方向，這是他真正給我的影響。他把我從格氏觀點的侷限中拉了出來，這是查理思想的力 量，他拓展了我的視野。我在進化，我以非同尋常的速度，從猿猴進化到人類。如果我只學格雷厄姆一個人的，我將比現在貧窮得多。」這段話是巴菲特實踐兩種投 資策略數十年得出的結論，清晰地表達了巴菲特的態度：格式投資具有較大的侷限性，好企業在長期回報中起決定性作用。芒格強調只購買優質企業，格雷厄姆則喜 歡買便宜貨，而不太在乎企業的素質。這是兩種差異較大的投資風格，兩種不同的選股標準，跟安全邊際無關。芒格並非不要安全邊際，反過來看芒格是在便宜貨中 挑好企業，而排除其他所有股票。   

    巴菲特也曾經說自己是85%格雷厄姆+15%費雪，一方面表達對價值投資創立者的尊敬，另一方面強調「永不虧損」的重要性。安全邊際和成長是事物的兩面， 缺一不可，也許沒必要量化，只是要記住便宜的同時還要好，這跟買入優質企業價格要合理是同樣道理。安全邊際是防禦，成長是進攻，便宜保證不虧損，而長期持 有最優秀的企業才能保證獲得超額收益。「我將比現在貧窮得多」說明只買便宜貨可能比較安全，但長期收益率可能會較低。僅以便宜為標準選擇標的，而非長期持 有優質企業，每次獲利有限，同時決策次數會增加，一定伴隨著更多的失誤，從而抵消收益。對於一般性企業基本面更容易惡化，從而使安全邊際消失。是否真便 宜，便宜是否會突然變成昂貴，比起判斷企業的前景更困難，特別是在類似港股這樣的市場。

    便宜是安全邊際，既便宜又好是雙重安全邊際，儘量限制選擇標的的範圍，只投最好的企業是長期獲得超額收益的最優策略。

梁軍儒20120305

虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。 據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句：「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。

Elon Musk稱電動車比汽油車要安全得多，特斯拉股價回升

對於此前鬧得沸沸揚揚、導致特斯拉市值蒸發20億美元的S型車失火案，特斯拉的CEO Elon Musk終於坐不住了，出面對此作瞭解釋：

他表示：

半掛車上掉下來的一個不規則金屬部件看起來是罪魁禍首。

....

S型車的車主在車載安全系統的指導下成功離開高速，將車停好，隨後安然無恙的離開汽車。起火源於車輛前部的電池模塊（整輛車共有16個類似模塊），但車內的防火系統將其限制在了前部區域。電池組內部的排氣孔將火焰引向車輛前方的道路，遠離車身。

....

值得注意的是，電池處的火焰被內部防火系統限制在了前部的小範圍。火情並未蔓延到乘客所在的部位。

如果是一輛傳統的汽油車在高速上遭遇類似的事故，那結果將糟得多。通常一輛汽油車保護的鋼板要薄得多，這是的輸油管或油箱很容易遭到破壞，這經常會導致整輛車的燃燒。相比之下，我們（S型車）的電池組的能量僅相當於郵箱的10%，且被分散至16個電池模塊，相互之間設有防火裝置。因此，造成破壞的程度僅相當於同類汽油車的1%。

全國駕駛數據顯示的很明顯：據NFPA數據，全美每年有15萬輛車輛著火，而交通部數據顯示美國人合計平均每年開3萬億公里。這相當於每開2000萬公里就有一輛汽車著火，而特斯拉的數據是每1億公里有一輛車著火。這意味著你駕駛普通汽油車遭遇火情的概率是駕駛特斯拉的5倍。

Musk在最後表示消費者無需懷疑駕駛電動車的安全性。

更有意思的是，特斯拉公司還公佈了一封與出事車輛車主的溝通郵件。在郵件中，出事車主表達了對特斯拉的讚賞。

該車主表示：

我也是個投資者，不得不說我所觀察到的的反應讓我對電動車的未來非常的支持。

特斯拉股價應聲上漲，經歷前兩日的大跌後，特斯拉股價收盤上漲4.43%。

【見聞大佬系列】Elon Musk要比你想象的牛得多！

1971年，Elon Musk出生於南非Pretoria。

1983年，年僅12歲的Musk成功的以500美元的價格出售了他編寫的一部電子遊戲代碼。遊戲的背景是浩瀚的宇宙。

1992年，Musk就讀賓夕法尼亞大學，攻讀商科和物理。隨後，Musk來到斯坦福大學攻讀博士學位。但是，在僅僅入學兩天後，Musk就退學了。

1999年，Musk將其第一間公司ZIP2出售給了康柏電腦公司（Compaq），售價3.41億美元外加期權。

同年，Musk創立了X.COM，而X.COM最終發展為了今天的PayPal。Musk當時將X.COM出售給EBAY的價格為15億美元。

Musk和妻子有一對雙胞胎和一個三胞胎。

2002年，Musk創立了SpaceX。SpaceX的目標是建造一艘用於商業太空旅行的航天飛機。

當鋼鐵俠重回銀幕時，Tony Stark以Musk為原型。Musk可謂是名副其實的“鋼鐵俠”。

2003年，特斯拉成立。Musk為特斯拉的聯合創始人。金融危機時，Musk幾乎失去特斯拉和SpaceX。

Musk的野心包括在火星建立殖民地。他還計劃創造超回路列車（Hyperloop Train）。這種列車將能讓你在30分鐘內從舊金山抵達洛杉磯。（舊金山與洛杉磯之間距離640公里，搭乘飛機將需要約一個小時。）

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蘋果比高盛賺得多 為什麽員工收入差距那麽大

將投行高盛與蘋果公司相對比,本身就是件有意思的事。恰好,這兩家公司差不多在同一時間發布了財務報告。紐約客的專欄作家John Cassidy通過對這些數字的對比,解釋了兩個處於不同產業的公司盈利模式的異同之處。作者自己也說,“這並不是為了下結論,而是試圖通過數字的比較,來揭示一些事實,讓大家看看這些公司在做什麽”。

大家都知道,高盛和蘋果都在賺大錢。在2010年的最後一個季度,高盛收入86.4億美元,凈利潤為23.9億美元。蘋果公司的數字更大,其收入為264億美元,利潤達到60億美元。

在華爾街和計算機產業,季度利潤往往都會反彈一點,用這個數字來看2010年的全年情況,可能更具啟發性。過去的十二個月中,高盛可記錄的總收入為391.6億美元,凈利潤是83.5億美元。蘋果的上一財年截止到去年9月份,綜合2011財年第一季度和上一財年最後3個季度的結果,我得出了以下數字,蘋果12個月的總收入為762.8億美元,凈利潤為176.3億美元。

面對這些數字,兩家公司的利潤空間變得非常相似。對於每投入1美元所產生的回報,高盛賺得21美分,蘋果賺得23美分。從經濟學角度看,真正能夠衡量一家企業的是其使用的資本所產生的回報,從這個角度看,高盛遠遠落後於蘋果。

【凈資產收益率】

衡量資本的常用方法是“所有者權益”(shareholders’ equity),它在很大程度上構成了企業的資金和其所保留的收入。華爾街分析師往往盯住的是凈資產收益率(ROE),但這可能是個誤導,尤其是將其盲目地應用於金融機構。在形勢好的時候,銀行可以通過增加杠桿效率(貸款)來增加他們自身的凈資產收益率。

直到2008年金融危機爆發以前,這都是高盛和他的競爭對手們奉行的策略。在繁榮的年代,高盛產出了凈資產20%的匯報。但這種手段不能持續。當信貸泡沫破滅,高杠桿債務比例摧毀了許多銀行,並使得這些潰不成軍的銀行重歸政府的懷抱。實際上,這些銀行創造的虛假的利潤,大部分以虧損告終。

過去幾年,包括高盛在內的銀行大幅削減杠桿比例,有的是通過發行更多股票,有的是出售資產來償還債務。所以,我們現在能獲得更為實事求是的盈利能力估計。盡管在2009年和2010年高盛重新盈利,它的ROE在去年僅為11.5%。相比之下,蘋果公司的在2010年的ROE為32%,幾乎是高盛的3倍。

【資產利潤】

另一個衡量業績的方法是考量一家公司的所有物產,包括其建築物、機械設備、產品設計、金融控股公司等等,然後看看這家公司在賬面上每1美元的投資能夠獲得多少回報。據我所知,這種被稱作資產利潤(ROA)的方法,是判斷一家企業的最好方法,因為它排除了杠桿效率的放大效應。現在,讓我們用這種方法來看看蘋果和高盛。

根據美國證券交易委員會最新的文件,截至2010年底,高盛的資產為9110億美元,其資產利潤為0.91%。蘋果截至2010年地的總資產為867億美元,它的ROA為20.3%。

數字很驚人,蘋果的資產回報不僅僅高出了高盛,還高出了20倍!這是為什麽？

一部分原因是會計的問題。和其他公司不同,蘋果公司並沒有把其專利和知識產權(例如iPad的外觀和設計)計入其資產負債表。如果加上這一點,蘋果公司總資產的入賬數字會高出很多。但會計這方面總是小問題。

事實上,蘋果比高盛多賺這麽多錢的理由是可靠的。蘋果制造有形資產:iMacs電腦、iPhone手機、iPad平板電腦……這些是千萬人都想買的商品,他們甚至願意為這些商品支出高價格。盡管生存在一個高競爭的行業里,蘋果公司已經成功地對產品線進行分類,並在各自領域搶占了相當重要的壟斷地位,它可以為自己的產品定出價格。

而反觀高盛,它並沒有對其聲譽和智慧的專營權。它針對的是客戶價值:市場交易、籌集資本、提供投資咨詢……但它的競爭對手摩根士丹利和摩根大通,他們提供的是幾乎相同的服務套件,因此高盛的定價能力是有限的。唯一可以增長其利潤空間的方法就是對資產負債表杠桿化,並以在金融市場投機為生。但如果所有銀行都這麽做,結果將是災難。

高盛與蘋果之所以如此不同的另一個原因是支付給員工的工資。2010年,3.57萬高盛員工的平均工資是43.07萬美元。蘋果則沒有公布太多關於薪酬的數據。根據招聘網站Simply Hired上的資料顯示,蘋果公司的平均工資是4.6萬美元。另一家求職網站Salary List上的數字是10.7719萬美元,不過他們並沒有把三百家蘋果零售店店員的工資計入。無論這些數字是否精準,基本信息是相同的。蘋果公司的員工工資可比高盛少太多了,盡管他們產出了更高的資本回報。

年終獎滿意度大調查：哪些行業拿得多，誰才是大贏家？

年終獎滿意度大調查：哪些行業拿得多，誰才是大贏家？

一財網 一財網綜合 2016-01-18 19:50:00

近日，一媒體通過問卷網，對2003人進行的一項調查顯示，59.3%的受訪者還在焦急地等待年終獎的到來。40.4%的受訪者對自己的年終獎並不滿意。

煮前先泡半小時 外食族得多喝水 豆乾添加物常出包 自保有一套

蔡文勝：全中國所有VC賺的錢加起來為何都不如騰訊投資人賺得多?

蔡文勝 2016-11-14 08:34

在中國“高大上”的互聯網領域，蔡文勝先生是個傳奇。自2000年進入互聯網領域從事域名投資，到2005到2007年連續舉辦了三屆中國互聯網站長大會，被廣大站長尊稱為個人網站教父。

再到2008年進入天使投資領域，先後投資4399遊戲、美圖秀秀、暴風影音以及58同城等數十個互聯網項目，成為中國著名的天使投資人，他見證並記錄了整個中國互聯網的起起伏伏。

今日在格隆匯"決戰港股"海外投資嘉年華系列峰會第三站上海站上，美圖秀秀董事長、隆領投資創始人蔡文勝毫無保留地全面分享了自己在中國互聯網行業16年的闖蕩與感受，猛料多多，幹貨多多，堪稱饕餮大餐，編錄於此，共饗格隆匯諸君。

以下為蔡文勝先生演講實錄，經i黑馬&創業家整理：

大家早上好，各位格隆匯的朋友好，很榮幸今天來這里跟大家分享。

最近，因為美圖上市的原因，所以很少出來一些公共場合。

我之前講的都是跟互聯網相關的，今天格隆匯邀請我來，一開始想應該講什麽，因為我們今天的主題應該是旨在港股，是跟投資有關的。

我想，其實世界上大部分的事情都是相關的，包括我自己在互聯網十幾年，其實幹的事情，不管是自己創業也好，或者做一些投資也好，其實都是相關的。

主持人剛才在介紹我，說我一開始就成為了互聯網的主流，這句話是不對的。如果一開始一個人成為主流的話，他其實不可能在這個領域連續活16年。人一開始一定要有一個默默的時間，這樣才能積累一定的力量。我就從這里講起。

我大概是2000年進入互聯網行業，一開始其實跟股票有關，而且跟港股也有關。

1999年以前，其實我都是做傳統的生意，1999年9月份，如果我沒有記錯，應該是9月26號，我買了我人生的第一支股票，是在香港，盈科數碼，當時代碼是1186，也就是李嘉誠的兒子李澤楷做的。

當時1999年9月份我買的時候是5.8港幣，後來我是在2000年1月份賣掉，20塊錢賣掉。非常幸運，因為剛好99年、2000年是互聯網的一個大泡沫。它最高的時候是在2000年3月份，漲到28塊，後來我們知道，就跌到幾毛錢，後來把5股拼成一股，才有今天的幾塊錢。

這個股票從1999年開始啟動的時候只有一毛錢。當時它創造了香港的很多記錄，盈科數碼曾經收購0008號香港電訊，市值曾經達到2000億港幣。

當然這個股票也是香港人最心痛的股票，因為讓香港人幾乎都虧了錢，這個股票是非常有意思的。這也是香港人後來不願意聽互聯網的故事，香港人不再信互聯網的創業，應該就是從這個股票受傷開始的。

我就是因為當時買了這個股票，為了看這個股票的信息，我才開始學上網的。當時香港的報價，這個信息都非常慢，所以在這個過程里面讓我開始對互聯網非常感興趣。

因為我發現我從股票能賺到錢，因為我覺得互聯網太神奇了，我竟然不用去港交所，不用去證券公司，我就能在網上可以下單，賺錢。當時下單比較難，只是在網上看信息然後用電話去下單，所以我就回到大陸，在廈門開始互聯網的創業。

一開始我瞄準了一個方向，是域名投資，因為當時看了兩個新聞對我觸動很大。一個是當時李澤楷成功以後，李嘉誠同樣也發展互聯網，就買了個域名叫tom.com。

當時這個域名花了300萬港幣再加3%的期權，然後把這個買下來並包裝上市，當時創造了香港的新股認購記錄，這是第一個新聞。

第二個新聞就是當時有一個域名叫Business，中文意思就是商務的意思，這個域名當時賣出了750萬美金，我就覺得這太神奇了，因為當時註冊一個域名只是220塊人民幣，我就覺得220塊就能賺到幾十萬、幾百萬、幾千萬，這太符合我的胃口了，因為我就喜歡幹那種一塊錢賺一百塊的事，一塊錢賺五塊的事實在太慢了。

所以2000年我就專註做這一方面，但那一年我是失敗的，從兩個方面來說都失敗。

第一，因為賺到盈科的錢，讓我覺得做股票實在是太爽了，不用天天跟人家打交道，就看著電腦研究各種資料就能發財。但後來2000年我幾乎把賺的錢全部吐回去了，因為互聯網泡沫破滅所有人都虧了。

第二，我當時就狂註冊了一千多個域名，想著註冊完，就等著發財了！因為當時人家賣幾百萬、幾千萬，我想我一個賣50萬就可以了，結果一千多個，基本沒有人來問價，偶爾有一兩個來問價，我都開50萬，然後就沒有消息了。

那時候，誰都想通過股票、域名這麽簡單的方式來賺錢，我相信這是很多人的夢想。

所以2000年我又陷入到了一個非常大的低潮。

我在反省，發現註冊的一千多個域名都是垃圾。為什麽呢？因為域名的出現是在上世紀八十年代開始的，當時還是免費的，後來真正商業化的開展是在1991年到1992年，那時候就開始了第一批的搶註熱潮，但是那時候大部分好的域名基本都被搶完了。

到了第二批也就是1998、1999年，因為互聯網又帶動了第二批熱潮，把能註冊的域名基本上也都註冊完了。等2000年我進入的時候，我能想到的域名一定都是人家不要的，那能有什麽好域名？基本是沒有什麽價值的域名。

但這事最後其實還是成就了我，後來我發現好域名雖然都被人家註冊完了，但是有的人可能就忘記交錢了，就會掉下來，後來我才理解到，是因為互聯網泡沫破滅，很多人也不交錢了。

所以2001年後我反而開始註冊到好域名了，那時候我重新疏理了一下，以前我註冊域名是買了一個英文字典，把每一個英文單詞都往下輸，我也把中國的商標庫給導下來，每個商標都去看，後來當然全部沒了。

後來我就自己建立了一個庫，盯著這些域名，發現他們什麽時候會掉下來，然後是不是可以重新註冊到，因為這已經是別人認同的，別人已經有價值的，我們可以重新拿到，有些剛好域名的價格也下降了，從220下降到110，下降到80塊，後來我們批量的註冊以後就60塊錢。

所以從2001年到2003年，這個時候，我註冊到了很多好的域名。當然這里面也有無數多的技巧，我在這里也給大家分享下。

當時很多人關註域名，全世界關註域名的應該有幾十萬人，在中國我估計大概有十萬，跟我一樣懷揣著夢想，希望天上能掉餡餅、能夠發財的最少有十萬人。那十萬人里面你怎麽勝出呢？

舉個例子，比如我當時註冊到FM365，這個域名是聯想推出來的一個門戶，當時他和這個美國的AOL在最高峰的時候一年拿了一億美金出來發展這個FM365網站，當時的廣告雇的還是謝霆鋒。

這個域名在1999年10月21號註冊，到了2003年到期了，聯想也不做這個門戶了，他們其實是提前倒在了黎明前。

中國互聯網的複蘇是在2004年以後，聯想在2003年就決定把這個門戶放棄了，也不交錢了。

當時關註這個域名想要掉出來，最少應該有10萬多人都在關註，大家都認為他會在2003年10月21號過期，都要搶，但事實上前期就有一百多個註冊商，不同的註冊商域名掉出來的時間是不一樣的，有的當天到期就會掉出來，有的一個月後才會刪除。

有的兩個月，有的甚至最長一年都不掉出來，所以10萬個人里面90%人就等著2003年10月21號這一天要搶註，但是他們做不到，這個域名的規則差不多要70天才掉，所以應該是在12月1號才掉出來，那這樣就可能淘汰了90%的競爭對手。

只有一萬個人知道是在12月1號掉，一萬個人知道，我也只有萬分之一的機會，怎麽辦？

正常的流程是你查到可以註冊，然後寫下你的名字，你的地址，你的郵箱，這個流程最快的時間要花10秒鐘左右。我們有經驗的就把這個資料提前都填寫了，然後提交，這樣你可能一秒鐘就能提交一次，這肯定比慢慢的填寫的更快。

然後這樣又可以淘汰90%，一千個人也是這樣幹的，你還不能保證你是最好的。後來我就在想，當時是在廈門，那麽這個註冊總部是在美國，我從廈門到福州，福州再到上海，上海再通過太平洋電纜再到美國總部，這個一定很慢，所以我就在上海租了一臺服務器。

我從上海發出這個指令，這樣我又淘汰了90%的人，只剩下100個人跟我這樣幹，這一百個人你還不能說你是最好的，那麽這里面其實還是可以提高的，怎麽提高？

後來我發現幾個小細節，我發現填寫的這些資料大概要花50個字節，後來我發現這個信息事後其實是可修改的，所以我想我名字幹嘛寫蔡文勝，所以我名字就填寫一個1，我的地址也是1，我的郵箱是1@COM，這樣我的信息可能才5個字節，那我這樣一定比人家更快，我就這樣幹了。

第二，有一天我在提交的時候，我提交的時候反饋一個信息給我，他說你的註冊不成功，因為DNS不對，就每個域名註冊都要配一個DNS服務器，相信所有的人下一個動作就是填上正確的DNS再提交，當時我就琢磨，我想既然要驗證DNS，證明他要有這樣一個環節，那我是不是能夠不填DNS，他就少掉一個驗證的環節，所以我就把DNS刪除提交，竟然成功了。

這里面的小細節至少不下於十個或幾十個，其實是有這樣一個關註細節的過程才會讓你在競爭中脫穎而出的，我可以驕傲的講，在當時只要任何域名掉下來，我肯定是前三名能拿到的。

今天好域名還是財富，徐俊的game.com剛作價一億入股“遊戲矩陣”徐樂的公司，而uber.com也是換了2%的股份的，所以域名搶註現在還在做，現在的服務器都是放在中科院搶註的，因為中國.cn的域名總部是在中科院。

第二點，2000年到2004年我一直就留在廈門做這樣的事情，身邊只有幾個員工，我剛進入互聯網的時候我連打字都不會。2000年當時就在網上招了第一個員工，是武漢人，是個程序高手。

在網上我跟他交流，就把他忽悠到廈門，他當時一個月只有2000塊工資，我說你到廈門跟我，我保證你賺5倍，所以他成了我的技術人員。

其實我也挺懷念那個日子，因為那個日子比較輕松，但那時候讓我對中國互聯網有一個深入的了解，因為我通過一個域名就開始把中國排名前一萬名的網站都了解透了，了解搜狐是怎麽回事，新浪是怎麽回事，他們為什麽做的好。

這個時候其實奠定了我一個很好的基礎，包括很多人都不知道新浪是怎麽創建的，他之前的域名叫richwin四通立方，可能全中國不到10個人會知道其實他更早的域名是srsnet.com，因為那個域名掉了，所以後來才改成sina.com。

還有無數的故事。

那我要說的就是前面這四年其實是我臥薪嘗膽的時期。有一個法則叫一萬小時法則，我覺得這是非常對的，一個人要做成一件事，必須要有一萬個小時的鍛煉，這個其實也會決定你未來會成為什麽樣的人。

我們再舉例，比如巴菲特，很多人都想學巴菲特，為什麽先不從他的學習能力學起？巴菲特在1955年回到老家奧馬哈那個小鎮的時候。

當時美國大概也只有三千多個股票，但是巴菲特把三千多個股票所有的財報全部都了解的一清二楚，只要誰問他，他都能給你說出這個財報的亮點和不足等等各個方面，這也奠定了他能夠快速的找到真正有價值的東西。

後來2004年我去了北京，我就創建了265.com，2008年我把它賣給了谷歌，2004年到北京非常幸運，得到了IDG和谷歌的投資，2008年賣掉是兩千萬美金，當時覺得已經非常好了，現在回頭看真的是太便宜了。

後來，我有個朋友在我賣掉以後也創建了一個叫2345.com的導航網站，後來這個網站賣給了A股公司，現在這個公司的市值是幾百億人民幣。

我不後悔便宜賣掉，我知道人生必須要有不同階段的成功。

因為賣掉了265，我又回到廈門，當時已經在北京開始有點小名氣，2007年以前實話講，我是沒什麽名氣的，2008年有點小名氣，找我的人越來越多，後來我又選擇回到了廈門，這也才能創造出4399遊戲跟美圖秀秀。

在2004-2008年這個階段我還開始做了一些投資的項目，天使投資，包括58，2005年的時候我投了50萬人民幣，這個回報現在應該是幾億美金。暴風影音也是2005年投的，當時投資是180萬人民幣，現在回報也是幾億人民幣。

上面這兩個故事給我的啟發是，投資是需要時間的。

很多人現在已經看到，比如我覺得暴風跟58是很成功的，但兩個都是2005年投的到現在，整整十年的時間，這也是為什麽大部分的基金不管是IDG、紅杉他們都不會賺到很多錢的原因，他們熬不住。

全中國所有的VC加起來賺到的錢都不如一家公司賺的多，就是南非一個叫MIH的公司。

當時南非公司MIH是2200萬美金從IDG跟盈科數碼手里接走騰訊45%的股份。

IDG當時為什麽賣，我曾經問了IDG的周全，他說，小蔡，我們是從1996年成立IDG基金，到2001年手里一百多個項目，我要給LP一個交代，已經有六年了，當時能夠回報最好的就是騰訊，所以只好賣掉騰訊。

就像你買了很多股票，你需要錢的時候往往把最賺錢的賣掉，把那些暫時虧的反而留著，這是人性。

所以IDG，包括李澤楷就把騰訊給賣掉了，我們知道MIH現在還有多少，2000年開始投資，他現在還持有34%騰訊的股份，據說上市到現在一股沒賣，按照騰訊今天兩萬億的市值他應該是差不多七千億港幣。

全中國所有VC包括後面新創的所有加起來，他們有賺到7千億嗎？我估計是沒有的。

所以這里也是給我很大啟發，一樣的，2005年、2006、2007年，我其實投了差不多有七八十個項目，後來也在反省，真正能讓你賺錢的就是兩三個公司，兩三個股票。同樣我自己也犯了錯，一般都是把賺錢的先賣掉，所以投資有時候一定是要反人性的。

當然這也說明一點，如果用投資基金的方式去做投資，一般不會好，同樣你去買基金產品也不會讓你賺大錢。

很簡單，因為基金經理更多想的是管理費，他只要管理費就可以了，巴菲特曾經說過一句話，你自己是一個百萬富翁，你去聽那些坐公交車上班的股評家分析，你會發財嗎？

那同樣你的錢你交給基金經理，他就是為了賺管理費，你能夠賺到很多錢嗎？挺難的。同樣我自己有一個原則，如果一開始有很多出名的天使投資人投的項目，我都不會參與，我覺得一定不會成功。

比如我跟李開複、徐小平我們曾經有一個天使會，我們成立了一個基金，里面投的項目沒有一個成功的。

為什麽？很簡單的道理，第一，我們都覺得大家都投了，大家都會去幫忙，我就不幫忙了，那些拿著我們這些大佬的錢，他們總是以為我們會幫很多忙，其實誰也沒辦法幫很多忙。

第二，一個東西能成功，就像今天你去看，很多人都說沒有買騰訊，那些基金都說沒有投資騰訊和百度，錯過了!實話講，當時你們要是投了，他們也不會成為今天，因為最終賺錢的一定是少數的。

所以我們現在去看，所謂的白馬，大家看清楚這個公司的時候，其實這個公司已經普通的再普通不過了，因為你已經能夠用手指頭算出它的PE各個方面。

投資真的是需要遠見的。

那什麽是好的投資呢，我覺得巴菲特我還是非常崇拜的，他投資的道理是有的，就是買消費類產品，所有的東西都是圍繞消費品，巴菲特的邏輯是什麽？

他在喝可口可樂他就買可口可樂的股票，他在嚼箭牌口香糖他就買箭牌口香糖的股票，他在看華盛頓郵報就去買華盛頓郵報的股票，這其實是一個非常樸素的道理。

今天唯一的差別就是消費品在改變，因為我們慢慢不再看報紙，我們的報道有更多的選擇了，現在的口香糖千奇百怪，現在的消費品變成什麽了，你在刷微信你就趕緊買騰訊的股票，你在用美圖秀秀你就應該買美圖秀秀的股票，你用小米手機就去買小米手機的股票，這其實就是個簡單樸素的道理。

其實消費品已經從實體轉到虛擬了。30年前，因為我是70年出生的，我那時候我記得10歲以前我是穿不到新褲子的，我的褲子膝蓋要補，屁股也要補，都是我哥哥穿過了，我媽給我補一下我再穿。

所以那時候我們那個地方創業的人，安踏他就做鞋給我，七匹狼做衣服襯衫給我，就一定發財，因為那時候物資匱乏。後來我們為了改善生活我們喝水，所以娃哈哈賣水給你，為了吃的方便，所以康師傅賣你方便面，康師傅就發財了。

後來我們覺得老房子不好，所以萬科、萬達就做了一大堆房子給我們，這些人在不同的階段都發財了。

但到了今天，大部分的物資其實都是過剩的，所以這也是為什麽這些企業現在不太好的原因。

80年代、90年代為什麽日本電器索尼松下掙那麽多錢，而為什麽現在又虧錢？

因為他們把效率提高到極限，最終其實一定是虧錢的。以前我們穿衣服是因為一定要保暖，現在不是因為這個原因，是為了時尚或者其他方面的原因，以前也都是穿破了才去換。

日本人做的家用電器，說實話如果因為用破你才去換，你一百年也不會用壞，所以他會進入破產階段，所以一個新的消費品，虛擬網絡出來了，我們把更多的娛樂放到了虛擬上面。

以前男人賺錢了就泡夜總會，所以當時北京的天上人間各個城市的夜總會都發財了，現在男人流行到網站、映客、陌陌上去看直播，它其實就是網上的夜總會，所以這是一個虛擬的消費品升級。

另外一個升級是什麽？同樣是這些實體公司，他需要有情感的需求，現在有句話說的很好，代表大部分女生，也代表25歲以下男生的消費需求，三句話：愛美，怕死，缺愛。

這幾乎是現在所有消費的重點，你只要圍繞這三句話，圍繞這三個去做消費品都是對的。

所以你可以看到，美圖秀秀為什麽這麽多人用，因為所有人都愛美。你們去看看現在的朋友圈，你會發現大部分都在鍛煉身體，在跑馬拉松，因為都怕死。

為什麽我們的社交網絡現在這麽流行，因為現在的小孩除了學校就是家庭，應該是缺乏愛的，所以他們要在網上找各種各樣的愛。

剛才我們說的從消費的角度，我們其實一樣是可以看到，那麽你們就會說騰訊的股票已經那麽貴了，大家都說股票那麽貴，怎麽辦？

首先這麽貴了他還會再貴，你看香港股市，有個很搞笑的地方，大部分公司喜歡把股票不斷拆分，拆成幾毛錢，就是因為他抓住了人性，大家都貪便宜，不願意買貴的股票，卻不知道好東西就是貴的。

好東西你覺得貴的時候，其實是因為你買不起，當你有了錢一定還去買，但是你因為便宜去買一個東西，你賣不出去的，你只有找到一個人跟你一樣貪便宜才能把這個東西賣掉。

所以你買到貴的不用擔心，你會喜歡，別人也會喜歡，你看到好的東西，你買不起只是現在沒有錢，但咬咬牙買下來，沒有錢可以先買一半也沒有關系，但是如果你貪便宜，你一定會買到更便宜的東西。

我們都在說現在很難再出現BAT這樣的公司了，但我認為一定還會有新的大公司出現。現在很多人就有一個邏輯，BAT是做什麽，就是做互聯網。

錯。

我們知道中國最早的互聯網就是三大門戶，網易、搜狐、新浪，你知道在12年前，也就是2004年，有誰會知道BAT會崛起嗎？在北京當時我記得很清楚，技術人員都不願意去百度，因為大家不看好。

騰訊、阿里也差不多，都是算第二梯隊，但這十年過來，他們三個成為最強者。同樣的道理，你認為他們三個未來就是最強的嗎？不，一定會有新的去打破他們，你就需要找到他們。

那就有這樣一個啟發，那個新的顛覆者要具備什麽特征呢？

首先，我們去看互聯網的發展，我覺得互聯網的發展就像一百多年前的電力發展是一模一樣的。

我們知道電的誕生是1895年愛迪生在紐約第五大道開的世界上第一個電廠，發電機是英國人發明的，但美國的愛迪生發明了電力，作為世界上第一個電廠它可以集中供電，這家公司也是今天的GE，GE公司就是這樣由來的。

當時電力剛出現的時候，就像我們十幾年前看互聯網我們都覺得挺神秘，當時GE出來的時候，大家都覺得電力公司就是老大，但GE並未成為當時最賺錢的公司。

現在的谷歌、Facebook，雅虎、蘋果他們就像一百多年前的電力公司，中國的BAT也是，那些陸陸續續在做基礎建設的，未來真正賺錢的一定不是他們。

比如有了電，整個世界產業都發生了變化。福特就因為有了電站，1920發明了世界上第一條汽車流水線。以前德國人做一部汽車大概要花10個人工花半年時間才敲出一部汽車。

但福特的汽車流水線很簡單，生產汽車的效率極大的提高。他賣T型車，當時在德國賣一部車子大概需要五千美金，他賣500美金。T型車從1920年存在大概到1970年，所以福特成為了美國最富有的人。

那有了電我們可以發明什麽，發明電冰箱、電風扇、電視機、收音機一大堆電器，這些都改變了我們的生活。而且在電的基礎上發明這些的，都成了最有錢的人，也不是之一。

他怎麽改變我們的？比如你再看電冰箱在發展，他其實就改變了當時整個世界經濟的格局。我們知道波士頓是一個美國有錢的城市，我們路演都要去波士頓，因為那邊人很有錢。

波士頓最早靠什麽起家，靠捕鯨魚，運冰船這兩個產業起家。捕鯨魚是為了做蠟燭，運冰船是把冰運到歐洲儲存食物，但有了電發明以後，這些行業都消滅了。

比如電熨鬥。為什麽我們今天有男女平等，就因為有了電熨鬥的出現。為什麽呢，當時一個女人一天大概要花8個小時做家務，其中2到3個小時在燙衣服，後來有了電熨鬥，女人的家務工作時間變短了，女人也可以走出家門去工作了。

正因為走出家門工作，才開始有了經濟獨立，有了經濟獨立也就可以參加更多的社交活動。

這時候你再看香奈兒包，現在很多女人都在買她的包，但是香奈兒它真正厲害的不是它的包包，而是她的創造性

當時女人的裙子都很長，她們出來工作後都覺得不方便，後來香奈兒在巴黎，她就把裙子剪到膝蓋這里，當時這是她第一個這樣幹，後來也就成了今天職業裝的由來。香奈兒還發明了什麽，她還發明了運動服裝。

為什麽她會發明這個，因為她有個情侶是俄羅斯人，一個作曲家，只有俄羅斯人穿秋褲，她從這里得到啟發，把秋褲加了兩個口袋，就成了今天的運動服裝。

其實我在說這些比喻，也是在說到今天互聯網一切都好，BAT，Facebook也好，都把基礎建設都搭好了，就像我們30年前的中國經濟騰飛要先修橋造路一樣，但那些修橋造路的不一定是最賺錢的。

你去買A股里面的那些高速公路，你不會賺錢，一樣的，互聯網接下來進入下一場，就是一定要用這些基礎建設做出創造，這些創造者就是顛覆者。

舉個例子，比如Uber，Airbnb就是兩個典型的例子，這兩個公司嚴格意義上並不是互聯網公司，Airbnb的創始人只是個設計師，Uber的創始人也不是互聯網公司出來的，是做投行的。

但這兩家其實就是利用互聯網去顛覆我們現有的東西。他們這兩個顛覆的為什麽會比較快成功？是因為這兩個體量特別大，一個是車，一個是房。

未來其實還有太多可以顛覆的，你們去想想，比如房子為什麽可以這樣做，為什麽一定要一房一廳，兩房一廳，一個廚房，一個客廳，一個衛生間，為什麽一定要這樣？為什麽不能是其他樣子？

這里面其實都可以思考，你看我們的會議室。前段時間我們去香港，看到香港的公司都會有一個會議室，但是那個會議室的利用率我估計平均下來一天估計也就一次。

其實香港是一個地價蠻貴的地方，為什麽不在設計里面調整share一下呢。我要說的就是未來其實所有的東西都是可以被顛覆的，這是一個趨勢，也是一個方向。

顛覆者第二是要能夠把複雜的事情簡單化的東西。

其實美圖是什麽？當時我們做美圖的時候也沒想過要女孩子能夠修臉，當時其實就是做傻瓜化。因為我們知道要修圖就一定要用Photoshop，但它太複雜了，我們其實就是把它傻瓜化。

這個傻瓜化也很簡單，比如你要修眼睛，你要進到Photoshop後臺，調這個參數，調哪個參數，這得多專業才行啊？其實幹嗎要那麽複雜，你不就是要把眼睛弄大嗎？其實就是要把眼睛弄大，無非是小大，中大，大大。

那幹脆我的技術就先把這個模型調好，然後讓你選擇，一鍵修複，這就很簡單的邏輯，這就是最開始的美圖。

當然美圖後面已經優化了東西，但切入點一般都是一個很簡單的，能把複雜的事情簡單化，那麽這個公司跟這個產品未來就能夠得到巨大的發展。

第三，就是能夠顛覆我們原來的這種商業模式，我們的運輸途徑的。

比如小米，小米為什麽成功，我現在還是認為他成功，雷軍他現在只是在成長的路上有一個暫時平臺期。

很簡單，聯想當時要賣一臺手機，要找一大堆的市場調查人員去調查，然後要生產兩百萬臺，然後開始廣告鋪渠道，整個過程太複雜了。

雷軍把中間全部砍掉，他不用調查人員，在微博發一個大家需要什麽樣的手機，一大堆人給他反饋，這個比調查更有效。

第二，他一定要生產多少臺讓大家看到，大家說要買一百萬臺，他還不放心，那你們一人交50塊定金才下單。下完單以後開始開賣，他也不通過渠道，就直接從廠家發貨給你，這個過程少了多少費用？

我覺得雷軍這個人真的非常棒，他前面三年其實都在網上賣，這個效率是非常高的。只不過後來他想賣更多，賣個一億臺，兩億臺，所以切入傳統渠道，才把自己變重了。

有了這個思路，你再看娃哈哈他賣水。他牛在哪里，不就是他做的廣告和他鋪的渠道，就這兩個強。那我們為什麽沒有人就拿我們這里的水在網上打品牌，去掉中間商直接批發去賣，一瓶水一塊錢？

說實話，你在村莊賣1快錢的利潤中，娃哈哈大概只拿到3毛錢，7毛錢都被中間商拿走了。那我們為什麽不做一個APP，讓各個村莊的小賣店就下一個單，要十箱、二十箱，然後再送到，可以弄個微信、支付寶付錢，也不用給什麽供應鏈、金融之類一大堆的東西賺錢。所以這里面還有非常多的空間。

最後我想說說，也是昨天大家關註的特郎普當選。確實讓很多人大跌眼鏡，因為大部分的精英大部分的主流都沒想到特郎普會當選。這其實也說明很多問題。

第一層意思，我們現在大部分人聽主流意見。其實所謂的主流所謂的精英不一定靠譜，因為他代表不了廣大的人民群眾，吃瓜群眾。

所以這是一個顛覆了的想法，昨天其實又有第二層意思，很多人擔心的是股票跌了，後來其實美股竟然漲了，這出乎所有人的意料。我們都要找原因，這說明大家也接受了特郎普。

世界都在變，特郎普他也在改變，所以剛才有嘉賓說今年是黑天鵝湖，我認為不是，因為這已經成為常態。這世界變化太快，沒有什麽所謂的黑天鵝，其實接下來每個月乃至每天都在發生這樣的事情。

我記得2008年我們舉辦奧運會的時候，一個月後也沒有人提到。今天再大的事情這個消息都只會存在一兩天，我估計一個星期後沒有人再去議論這個事情了。原因也就是因為信息太多，所以黑天鵝其實也會慢慢的變成就像白天鵝一樣頻繁。

第三層，更有意思的是，因為當時主流傳統媒體去猜希拉里贏，他們的錯誤是情有可原的，但是為什麽社交媒體包括谷歌、包括Facebook也會覺得希拉里會贏呢？

昨天兩點我看到一張統計圖（編者註：見下圖）：

這張圖是說，如果只統計18歲到25歲這個年齡群的投票，那麽希拉里是以504VS23的絕對優勢勝出。

我明白了一個道理，你看為什麽主流包括我說的社交網絡，因為我們社交網絡做一個調查，一般的信息是願意表達意見的那部分人的信息，所以這個調查大部分是錯的。

如果你從哪里聽到哪個媒體在網絡上做的調查達到了百分之八十多，我認為大部分是錯的，因為那個只是代表那幫願意表達意見的人的觀點。

所以在美國18到25歲幾乎全部是支持希拉里的，就是壓倒性的贏了川普，於是就會形成社交媒體都認為希拉里是會贏的，但是最後才知道是錯的。

因為中西部的那些中老年人根本不表達意見，也不參與調查。英國的脫歐也是一樣的道理，當時主流的媒體都報道不贊成脫歐，因為都是年輕人在表達意見，那些老年人都是沈默的。

這也是非常悲哀的事情，悲哀在哪里，所有的重大的決策其實都是為了年輕人，但投票結果都是由老年人來決定年輕人的未來。

最後我想說的，因為我們都是做投資的，投資真的是一個很開心的事情，不用跟誰打交道，也不用太多的應酬。把這個事情做好是很有意義的，當然成功不會那麽容易，必須要花一定的時間去研究調查，能夠有獨立的思考能力才有機會成功。

所以在這里也祝大家能夠成功，成功完了也能像格隆那樣，有一定的情懷，能夠對社會做出推動，這樣你的人生就會非常完美，謝謝大家。

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升市赚得少和跌市输得多的分别-東方日報20110926 王雅媛

講膠所手記：越聽得多　越輸得多！