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四十年不敗「平民股神」股災教戰


2011-10-03  TCW




「買股票買到晚上沒辦法好好入睡 的話,這就代表,你已經透支了!」四十年來沒有一年賠過錢、有「平民股神」之稱的蘇松泙,接受本刊專訪時特別強調。用這個標準來看,該不該停損?要不要攤 平?風險要如何規避?他提供了他多年操作股票的心法,你可以檢視一下,你跟股神的心法有什麼不一樣。

「要不要賣?」「還會不會再跌?」「要不要攤平?」「快要被斷頭了?」一連串的疑問,充斥在市場中。九月二十二日及二十三日,短短兩天,加權股價指數大跌 四百九十點,跌幅六.五%,台股市值一週就蒸發掉一兆四千億元,以全台八百八十萬開戶數估算,等於每戶都損失了十六萬元。

九月二十六日,週一,國安基金護盤,只演了半場好戲,尾盤再度急殺,大跌一百六十九.一點。投資人心冷了、心碎了,該怎麼辦?有什麼方法可以從這次股災中 減少損失?又要如何逆境求生?

持股水位該設多少?股神心法1:在空頭市場,持股別超過三成

我在任何時候,持股至少都三百萬,從兩千點漲到一萬點,一萬點再跌下來,一定會有三百萬。因為我是職業投資人,一定天天都有股票,就像一個種稻子的農夫一 樣,不管大雨、颱風,我都要去看看我稻田裡的秧苗。

(今年是)四十年來,最差的一年。譬如我追強勢股,不管怎麼追,都沒辦法獲到大利。而且,漲都很慢漲,一跌很快就跌下來了。第二,除權除息股幾乎每一檔都 跌價。這以我的觀念,就是在這地方賺不到錢了。所以我就把股票減碼,我在九千點的時候,股票大概剩下三百萬。這是我的基本持股,在我來講,也等於是零持股 (蘇松泙個人資產上億元,持股水位約三%)。

三百萬也是天天去證券(行),換股換來換去,用那三百萬去換,換到股票不會跌了,我就慢慢加碼,加兩百加三百,一直加。一般加最多,也不容易加到三千萬以 上。

以我認為,如果你有一百萬,(在空頭市場)就不要(投入)超過三十萬。

可以逢低攤平了嗎?股神心法2:可減量換股,但絕對不能攤平

我最不建議任何人做攤平的動作。你可以換股操作,但一定不要攤平。你銀行股一千元跌到十二元你怎麼攤(一九九○年三商銀、國壽從高點崩盤)?禾伸堂從九百 九十九元跌到幾元也不知道,你怎麼攤?

你可以減量。譬如你有四張股票,如果你想攤平兩張,我建議你把它賣兩張掉就好。就是你有想攤平的心理出來時,就把它變成賣出動作。

那如果你不想攤平,那就代表你想長期投資,你就長期投資。反正它不會讓你跌了晚上睡不著覺,漲了睡不著覺。這種就等看看就好。

套牢一堆如何操作?股神心法3:不要不甘心,用分批出場停損

一般投資人是這樣,你叫他殺股票,好像叫他從一○一(大樓)跳下來一樣,有時我自己也會這樣,「唉呀,為什麼把這個股票賣了?」不管是漲還是跌,(投資 人)要學習用平常心去看待買賣股票這個動作。

假設我現在有十張股票,現在一百元,假設當初一百二十五元買的。它跌到九十八元,我就先砍兩張,萬一它漲回來一百零二元,我一樣可以砍兩張,它又跌到九十 六,你也可以再砍兩張。它又跌到九十,我只剩下四張,就不一定要砍啊,然後它再跌到八十,算了,我就都砍了,反正回去很難了。這樣就可慢慢把股票砍掉,離 開它(原先)的高價區。

假設我現在五張股票,每一張都賠錢,最簡單,看到跌停鎖死的,不管,就把它全部砍掉。假設我有四張跌的,一張漲的,我就把一張跌的賣掉,同時把漲的也賣 掉。我把小賠的股票賣掉,同時把小賺的股票也賣掉,這樣我獲利和虧損歸零(即賺賠都沖銷掉了)。

部位高較能賺錢嗎?股神心法4:金額投越少,獲利反而能更大

我大概二十年前,那時幾乎隨時股票最低持股都是一千萬,但發現,做大,獲利不一定那麼大耶。後來把持股改下來,改到三百萬。發現,擺越少,獲利越大。

我們不用把錢都丟進去,但是可以有更靈活的操作。因為,現在假設我有五百萬,五百萬都買一張股票,任何人跟你說你要停損,我請教你,現在跌一○%時,你就 考慮要不要停損嗎?那第二天一跌又跌到一三%,糟了,你就(會)想說等到股票回來,(反彈)到跌一○%(的價位),我就停損;當然沒有(出現),它就一路 掉啦!那你怎麼捨得把它全部賣掉?你就會在那邊遲疑。一遲疑,後來忍不住(還是)把它賣了,賠了二○%,這樣永遠都是輸家。

大盤指數該怎麼看?股神心法5:不必看指數,只要看選股方向

我會看國外美股、日股指數,但台股指數我從來不看。因為台股漲一百點、跌一百點也好,對我來講,都不影響什麼,我只有嚴格控制我的持股。我可以賺錢,就放 大我股票的部位;我不能賺錢,我就縮小。

譬如股票現在九千點,人家都賺錢,我就賠錢啊,那九千點跟我沒有關係,我就把股票縮小。譬如現在跌到七千點,大家賠錢,我發現我不會賠錢,那就可以把股票 (部位)放大。這也是我跟一般人不一樣的地方。我用我至少能夠獲利,來決定這個大盤指數對我來講是多頭還是空頭。

如何做股票沒壓力?股神心法6:有賺才加碼,務必留下保命錢

做股票,先拿十萬元出來試試功力,有賺到一萬四,還可以再拿十萬元,等於二十萬(即使隔天跌停,損失一萬四千元,還是沒有賠到錢)。

一定是從小錢去賺,賺到再加碼。股票最好是用你自有的資金去賺錢,賺不到就算賠光光,也不會影響你的生活費。你如果壓力大,一定是賠錢的機會大於賺錢的機 會。這跟房地產不一樣,你買下去,跌掉反正自己住的,住過十年、二十年,你就不會賠錢啦。

也不要用全部的錢去操作,留十分之二也好。跌到八千點、五千點,你還有錢,可以慢慢在那邊買進賣出。

不融資買股很難賺?股神心法7:融資賠更慘,進場前先想風險

像我這樣,我從來也沒有覺得股票很好操作。有人說,「蘇先生,你怎麼買這麼少?我看你股票做很好,怎麼買這麼少?」,我說,「天下有這麼笨的人嗎?我如果 知道明天這張股票會漲停板,我就都壓下去嘛!」對不對?但是我可以知道一次,我不可能知道十次啊,我壓對一次,壓錯九次怎麼辦?

如果你不用融資都賺不到錢,用融資更容易賠錢。就像你買一張股票都不賺錢,買一百張,一千張,更易賠錢。所以我做四十年股票,只有融資一次。融資會讓你獲 得大利,也會讓你失敗。把風險放在前面,這樣就立於不敗之地了。你不敗,就可以利用時間,利用空間。

賠到睡不著怎麼辦?股神心法8:晚上睡不好,代表你已透支了

(現在)就是跌到三千點,我還可以睡得著呢。不管你買多少股票,你晚上要睡得著。假設明天崩盤呢?我每一次出手,都當作明天股票會崩盤,明天崩盤你睡得著 嗎?

買股票買到晚上沒辦法好好入睡的話,這就代表,你已經透支了,你那時候買的股票已經太多了。

人人都會有想多買一點、或受到周遭氣氛鼓動貪心與衝動的人性弱點,為了嚴守投資紀律,蘇松泙會想出一些小方法來協助自己嚴格執行。

譬如在市場熱絡時,他會跟營業員說,假設他下了兩張以上的買單,那營業員必須在下單前,再跟蘇松泙確認一次,是否真的要買兩張。經過這樣的來回詢問,時間 一延長,就有助降低買股票的衝動。

賠錢是散戶永遠不變的宿命嗎?蘇松泙就是不相信,而有了不蝕本投資術的操盤心法,今年的行情,他的觀察,過去,股價指數在九千點左右,成交量常常都在兩千 億以上,今年,有時候一千億都不到,顯示沒有多少人賺到錢,一定要保守。

【延伸閱讀】6招不蝕本投資術

‧嚴控持股水位。只用一部分資金進場操作,最多不超過3成‧股票漲時先賣7%。讓獲利先入袋,因為不知道股票會漲到哪一天‧不要只壓一檔。否則會患得患 失,不甘認賠、不捨停利‧絕不使用融資。若買1張股票會賠,買10張更容易賠‧絕不攤平。只要被套牢,絕不加碼買進,只分批賣出‧順勢操作。但順的是自己 手上股票的勢,而不是受氣氛鼓動,去順大盤人氣的勢資料來源:《平民股神教你不蝕本投資術》


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全台高球練習場女王的平民擴張術

2011-12-26  TCW




面對不景氣,當你的市場萎縮到只 剩下一半,你,會怎麼想?

「就算一百萬人的市場,走了五十萬,剩下五十萬還是要好好去經營,」這,是全台店數最多的連鎖高爾夫球練習場負責人劉智慧的想法。

台灣高球人口一九九○年代中期跟著產業外移,甚至曾有一整年完全沒有高球比賽,「過去三年因曾雅妮表現刺激企業辦比賽,慢慢回溫,」TPGA秘書長劉克倫 說。今年預計有十二場賽事,終於回到六、七年前水準,但過去六年,當同業經營不善紛紛退出,高仕高爾夫董事長劉智慧接手十六家虧損練習場,現在十四家已開 始獲利,高仕營收也每年成長兩成,今年營收年成長率更逼近五成,邁向新台幣兩億元。

穿著Polo衫、休閒褲和球鞋,劉智慧總是一身運動員的打扮,完全看不出來,她是擁有十七家高爾夫球練習場(第十八家明年初開幕)和三十九間高爾夫球具店 的董事長。

轉行:放棄當職業球員開球場,連機器都自己改

她不輕易向環境低頭,原因很簡單。「(我)已經輸過一次了,不能再輸!」

放棄職業球員生涯,是劉智慧對自己人生第一次的認輸。十三歲起當球僮貼補家用,高中畢業後,她一邊當桿弟一邊打業餘賽,二十五歲那年,連考五次之後,終於 考上職業球員執照,每天清晨六點就起床練球,直到太陽下山,卻始終沒有好成績。

「那麼認真都沒辦法,可能不適合,」職業選手,參賽還要先想辦法籌旅費,生活過不下去,劉智慧只能選擇面對現實,二十八歲那一年,忍痛放棄從小努力追求了 十五年的夢想,她轉行賣高爾夫球具,同時一邊當起高爾夫球教練。

劉智慧不喜歡斤斤計較,每次下課有空檔,都會免費繼續留下來指導學員。如果學員打不到球,回家她還會針對個別學員的問題思考,就是要想辦法讓他們打到球。

劉智慧勤奮努力的特質,讓她建立起人脈,當她想開練習場時,很快就募到二千二百萬元資金,有老闆級學員連細節都沒問,就掏錢出來資助她。

但,劉智慧很快碰到第二個難關:經營練習場,是完全截然不同的專業。

「(送球的)輸送帶買貴了,而且不好用……,」還有撿球機、洗球機要買什麼規格,對她都是陌生,花大錢買到不合用的,只能看說明書,自己學著改機器;更怕 的是天災,颱風來還要擔心球網會不會破、鐵皮屋頂會不會被吹走。

第一年,每天在練習場,從開門忙到關門的劉智慧,雖然因為練習場近台中市區,地點好,沒有倒,但賺不到什麼錢,為了出錢挺她的股東,劉智慧一定要贏。她連 開車都在想,我自己還有什麼?

答案,竟是她原本經營的球具店。

創新:賣球具揪新客群買配備,贈送練球會員卡

原來,先前因整天在練習場忙,為方便經營,劉智慧把原本的球具店搬到練習場裡,雖然來打球的都是買好球具的人,但她想,可把目標放在客人朋友身上!

於是,劉智慧轉了個彎,突發奇想,打造出練習場結合球具店,一起經營的模式,這在當時還是首創。

劉智慧推出從鞋子、球桿到手套全套配備,只要買全配備就送練習場會員卡,憑會員證練球,一盒三十顆球十元不到,是外面的五分之一價錢。由於辦會員證的贈品 價值常超過會費,所以吸引不少客群。

「因為它規模大,進貨量大,可拉低(贈品)成本……,(高仕)行銷方法不一樣,所以練習場人數較多,會吸引客戶,天氣好時,每天都客滿,」常在高仕練球、 教球,球齡超過二十年、TPGA職業高爾夫球員林文科觀察。

相較其他靠年會費收入的練習場,若後續沒有新進會員,易週轉不良,高仕反向操作,由球具店為平價練習場帶進新客源,同時擴大球具銷售,累積營運資金,兩者 相互拉抬,就是劉智慧的獨門密招。

同時,劉智慧出身球員的專業背景,讓她對產業趨勢擁有高敏感度,也是這個營運模式能成功的關鍵之一。

當她發現新款球具推出的時間更密集,從以前五年出一款新的,變成一年一款新球具。她知道機會來了,因「大老闆不缺球桿,只缺新球桿,」當新品可刺激消費 時,代表她的球具店有機會再做大。球具店規模擴大,也累積出她日後建立練習場王國的本錢。

做大:用收購逆勢擴店省成本,專挑別人不要的

「高仕採收購(練習場)方式,不自己蓋,而是接收既有場域……,投資成本低,加上目標族群定位明確,不走高貴路線,鼓勵更多人從事高爾夫(運動),」中衛 發展中心專案經理胡宥鑫分析。

現在,劉智慧的球具店規模已一路茁壯到三十九家的規模,「買球具送會員證」的綑綁銷售效益放大,讓她進貨成本再降低,建立其他人無法仿效的競爭門檻,今年 獲利還可以交出成長兩位數的成績單。

當年那個被現實所迫,而放棄理想的女孩,一直沒忘記第一次對環境認輸的不甘心。於是,今日台灣有了一位高爾夫練習場的女王,練高爾夫球也從高貴變為平價。


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平民消費 拱出一年三百兆內需財

2012-11-19  TCW
 
 

 

中國十三億人口的市場,如大象轉身般,雖然轉得慢,但每轉一小步,帶來的改變,卻相當巨大。

以前,中國蓋了全世界密集度最高的高鐵,建造全球最多的蚊子館、蚊子公路、蚊子大橋;現在,這些錢轉向了,它們被拿來打造全球第一多的醫院,未來中國人將吃掉全球最多的藥、打最多的針;他們也將帶給台灣前所未見的觀光商機。

過去大量消耗天然資源的時代結束,以往鋼鐵、石化、水泥股被稱為「中概股」,如今這些行業將進入成熟與高原期,不再有大成長的機會,「中概股」的定義也將被改寫。

十八大之後,中國從最高領導人到地方各省、各直轄市都將更換領導人,這批領導人都是文革知青世代,在文化大革命時代曾經下過農村、吃過苦,知道農村與貧窮的問題。例如李克強過去當過河南省長、書記,從農村與貧窮問題著手,到了中央的國務院是管醫療與社會福利這些領域。

中國政府喊出二○二○年民間消費金額將達人民幣六十四兆元,等於新台幣三百兆元。除了日常消費,這些錢將往哪裡流?從中國經濟結構與新領導人背景可以推論,在政府政策引導下,未來醫療、生技、養老等產業將有龐大商機。

登陸商機:醫療生技財開發動作要快、肯下鄉到二線城市

中國醫藥市場餅有多大?以下三組數字可以一窺堂奧。

首先,中國醫療支出占GDP比重僅有四.九%,遠低於全球平均的一○.四%,成長空間很大。預估二○二○年中國將取代日本,成為全球第二大藥品市場,僅次於美國。

其次,以拉近城鎮醫療差距為目標的「醫改」,過去三年就投注人民幣八千五百億元(約合新台幣四兆元),相當於可以蓋四百多個廈門長庚醫院。再者,預估二○一一年到一五年,中國醫療市場含技術服務在內的年複合成長率高達二五%,二○一五年市場規模將達到人民幣三兆元(約合新台幣十四兆元)。

面對醫療生技這塊大餅,台商怎麼吃?專精兩岸產研的工研院生醫所所長邵耀華,點出了兩個要訣:「快」與「下鄉」!

台灣目前是血糖、血壓、耳溫試劑等醫材的主要產出國之一,也逐步往超音波、X光機等高階產品移動,但這類技術中國也正急起直追。

「台灣打不倒全球同業,技術也無法獨占,就要快!」邵耀華解釋,未來中國一定會發展自有規格、扶持當地業者,因此台灣在應用開發、市場推廣都要「快」上一、兩步,而且比中國同業更好、更周到。

此外,因應中國幅員廣,醫材最好具有精密微小、方便移動、常溫保存與運送的特性;考量未來使用模式,更要加入聯網、雲端運算的通訊功能,台灣資訊業的根基可提供相當優勢。佳世達、台達電等老牌電子公司,都把醫材當成未來發展重點。

「下鄉」則是台商搶中國大餅的最佳切點。相比起被壟斷的上海、北京這些大城市,中國二線以下的城市醫療才正要開始「普及化」。

邵耀華說,很多偏遠地方的醫療單位連驗血、驗尿的儀器都沒有,對台商而言是才要起飛的商機;病人付款能力雖然不如大城市,但全都收現金,長期收入穩定又可觀。

另外,二級醫院的經營權也逐漸從政府手中轉為法人經營,醫療行為轉變為商業行為,一來提高醫生所得,二來這些醫院也負責偏鄉醫療院所的教育訓練,台商若能打進二級醫院系統,不論是藥品或者醫材的推廣,都能事半功倍。

中國醫療商機誘人,但東洋藥品董事長林榮錦也中肯的說,在其特殊政商結構下,台商不要有「在中國稱王、當第一」的過度野心,但只要能夠擠入中國前十大供應商,或者在全球某一個獨特藥品領域做到「非我不可」,還是能有不可被撼動的產業地位。

增加退休保險覆蓋,也帶來新的養老商機,兩億人,這是二○一四年中國六十五歲以上高齡人口的預估值,五年裡增加五三%;全球最多的老人人口,同時也代表著龐大的商機。在中國計畫三%老人由機構照護的政策目標下,工研院預估,二○二○年中國至少需要五千二百家老人養護機構,總需求床位超過五百萬張,這至少是二○○八年床位數的一.二二倍,但在北京、天津、上海這三個高齡化程度較高的城市現況是,現有床位僅能滿足有意願進入養老機構者、約三分之一的入住需求。

在台商機:陸客觀光財空運飽和後,海運直航值得期待

中國積極改善醫療、加薪、讓養老保險與就業保險普及,目的就是讓內需消費提升上來,這也把兩個商機帶到台灣眼前。

第一是台商在中國賺品牌財。從出口代工產業轉成內需品牌,對台商非常困難,且在中國內陸拓展內需市場,往往以失敗收場居多。 但北京台商會秘書長江永雄透露,接下來將有MIT專區政策出爐,由兩岸政府出面在中國各地成立台灣品牌專區,從北京、上海這些沿海城市開始,設立MIT專區的通路與據點,優先整合回台灣投資的台商,掛上MIT品牌在大陸開拓市場,解決過去台商不擅長品牌、中國通路成本太高、不易打通等問題。

同時MIT專區也將設立台灣各縣市特產品的展售與接單中心,以企業對企業模式為主,面對採購商、代理商,將台灣特產品,例如陶瓷、木雕、鳳梨酥、蜜餞等手工藝、伴手禮推往大陸,目標是搶中國大陸的平民內需消費財。

也從過去台灣特產品只能參加短期、巡迴中國各城市的名品展模式,升級到常駐中國,具備了展示、接單與銷售模式。

第二是陸客來台商機。兩岸三通在十八大之後將更大幅放寬,雖然陸客已經成為來台旅遊觀光客的第一大,但兩岸每週直航班機已高達五百班,以今年陸客來台約兩百多萬人推估,兩岸每週航班受限流量與空域等等限制,最高極限是每週八百班,因此陸客每年五百萬人次的天花板已隱然若現,更不可能像香港一樣每年有千萬陸客商機。

但台灣要實現每年一千萬觀光客來台旅遊,主力是陸客,下一步就是海空並進,在高雄港與基隆港興建新的港埠旅運中心,十八大之後將討論開放兩岸定期直航的高速渡輪、客貨兩用輪,甚至是一千五百人以上載客量的豪華郵輪。

屆時,兩岸海運直航商機將是塊大餅,除了載客,更有海上娛樂,甚至還可以有博弈商機,到時陸客來台與消費方式都將跟過去不同,例如茶葉蛋不用都在日月潭的碼頭賣,也可以到高雄港碼頭;賭場不一定要蓋在外島或陸地,豪華賭場變成在海上了。

生財關鍵:台灣開放度想賺中國錢,要先開放自己市場

看似商機無限,但關鍵卻在台灣的市場開放問題。

政大國家發展研究所特聘教授、預測市場研究中心主任童振源說,在ECFA早期收穫清單中,中國對台灣開放五百三十九項、台灣只對中國開放二百六十七項,雙方雖是不對稱開放,未來,還有金融、貿易與服務業開放的談判,中國不可能再讓了,台灣必須做好雙向開放的準備,否則中國未必要對台灣開放內需市場。

「台灣必須開放一些,沒有什麼好怕的,」世新大學客座教授、包商銀行首席經濟顧問華而誠建議,台灣必須做好準備,主動的對外多開放一些,如此才有更多的機會,博取到包括中國大陸在內的廣大的海外市場,尤其是服務業的市場。

台灣不可能只想要、不想給,當我們想賺中國內需財、陸客財,中國也會想同步敲開台灣貿易、投資的大門。想要全球最大的內需消費市場,就須冒著開放自己市場的風險而換得,這是未來台灣必須面對的挑戰。

 

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平民置業部署(答) Hoem Blogger

http://www.homebloggerhk.com/?p=5504

平民既故事相信好多人都有。即係儲落一筆錢又唔敢高追買樓,養小朋友亦不能令自己投資太進取。

其實你應該跟返最老土方法,先問間屋上會先。依家咁睇你到下年初有50萬現金可作置業。兒子讀書錢就唔好搞佢啦。

老實講選項不多,其一中些可提係你如果用三十萬首期做三十年上會要比十萬蚊按揭保險費。就算你一兩年內換樓都要可部份取回。無啦啦多十萬蚊支出,雖說話可以加借但真係唔抵! 建議不如買細或遠些少,BUDGET減少至2.5mil樓下,用五十萬做八成上會分20年還,加借保險費可減半。

 

又或你要淨十餘萬裝修,你就要再買細些少。到時翠屏,tuen mun新城市係淨低選擇。其實新買樓呢個時侯都係搵有裝修既樓好。還掂你第時都好有機會再換樓,不如而家先買間2.5mil,有裝修既樓好過。唔好浪費錢係裝修你間中轉屋上。

 

其實冇樓係手就唔建議你為下跌做準備。反而趁而家仲有些少二百萬盤執一間先住先,你一年租金都成十萬,如果買間2.0mil樓佢跌5%你都係打和。所以冇樓係手既間接沽空樓市風險,應該避免。

近日政府又為新打擊政策先吹風,能否令樓市升跌實在未知。無謂勉強為市升跌去估計。有能力買間細細地為自己節省租金支出實為適合。

諗樣之前提及既買半間樓及其餘部署,要多點現金才可實行。反而係平民如想儲錢,因有短期動用資金需要,用月供股票模式最為合適。首先諗樣亦認為現時股票跌極有限,二黎月供股票冇年期限制,確實方便。

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23:17 PIMCO格罗斯:美联储主席候选人萨默斯的退选强化了周三美联储前瞻指引。 22:50 葡萄牙副总理表示,一旦葡萄牙退出现行援助计划,将整考虑申请额外的欧元区支持来缓解其回归金融市场的压力。 22:45 前美联储官员Donald Kohn:极宽松的货币政策将导致危险的风险。 22:30 美联社:美国防部官员称有几人在Navy Yard狙击手事件中被射杀。 22:25 华盛顿邮报消息:警方称1名狙击手已经受伤倒地,警方在追捕另两人。 22:20 美联社:美国国防部官员表示,华盛顿Navy Yard狙击手已经被控制,但未被拘押。 22:12 高盛2015年二季度巴塞尔 I一级普通资本比率为12.6%。 22:02 NBC最新报道,至少10人在Navy Yard狙击手事件中被枪击。 21:56 联合国武器检查组:有清楚且确凿的证据显示叙利亚境内曾使用过沙林毒气。 21:49 华盛顿狙击手事件过后,华盛顿机场暂停所有航班。 21:47 NBC消息:华盛顿Navy Yard事件目前有7名受害者,包括5个平民及2名警察。 21:44 花旗集团2015年二季度的一级普通资本比率测试结果为13.2%;花旗集团预计在面临严重压力的情况下,将损失212亿美元。 21:42 欧洲央行与英国央行延长流动性互换时间至2014年9月30日。 21:33 道琼斯工业平均指数周一开盘上涨78.33点,涨幅0.51%,报15454.39点;纳斯达克综合指数周一开盘上涨7.48点,涨幅0.4... 21:15 美国8月工业产出月率+0.4%,预估+0.5%,前值持平;美国8月制造业产出月率+0.7%,预估+0.5%,前值修正为-0.4%,初值-0.... 21:13 美国海军确认,一名活跃的狙击手出现在华盛顿navy yard,至少1人受伤。 即時刷新» 美銀實習生猝死事件發酵,高盛蘇黎世辦公室涉嫌強迫員工加班被調查

http://wallstreetcn.com/node/56793

高盛蘇黎世分部接受蘇黎世勞工部門(AWA)的檢查,瑞士日報Tages-Anzeiger稱AWA 接到瑞士銀行聯合工會的舉報:高盛不遵守勞動法案,要求員工加班、不予支付加班費。AWA透露此次尋訪目的為了調查高盛內部是否涉嫌強制員工加班。

瑞士勞動法規定,僱員每週工作時間不得超過45小時,允許一些行業延長到50小時。

AWA主要職責就是監督勞動法在各行各業的實際落實情況,他們也負責處理一些來自工會或僱員的舉報信息。

瑞士勞工部的此番行動很可能受了美銀實習生猝死倫敦慘案的影響。華爾街見聞此前有報導:2 1歲的美銀實習生Moritz Erhardt連續三天通宵加班後,猝死身亡。該事件引發渲染大波,部分媒體譴責金融行業「食人」加班制。

高盛在全球的辦公室均存在加班現象,程度各一,而FT稱高盛每星期都會統計員工的加班工時,然後做電子備份。

目前,AWA表示目前尚未公佈調查結果,舉報者銀行聯盟不願意透露更多細節,高盛拒絕回應此事。

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日本房地產泡沫破裂後的平民生活 石麒麟

http://xueqiu.com/7747145153/29412915
日本房地產泡沫破裂後的平民生活

  [邦主說]泡沫時期的所有邏輯都會在泡沫破滅後被證偽,幾十年後回過頭來看會覺得自己是多麼的愚蠢和無知。不過,相對其他國家而言,日本的結局雖然苦澀,但還不算是災難,因為在1990年的時候,日本已經在海外再建了一個海外日本為自己供血。我們有這麼好的運氣嗎?

  仲道/文

  96初,到日本的第一天,住在一棟樓裡的鄰居須藤用茶盤端著沏好的抹茶來到我的房間,這可能是他獨有的「初次見面、彼此認識一下」的表達方式。語言溝通上的障礙也只能是簡單的十幾分鐘「寒暄」,須藤把他房間裡的電話給了我,讓我告訴家裡人可以通過他的電話和我聯繫。

  在我沒有裝電話的近兩個月的時間裡,去須藤那裡接過幾次電話,每次接完電話我都帶點東西過去感謝一下。這樣一來,每個星期抽1、2個小時坐下來聊聊天就成了一種習慣。

  須藤48歲,是一家從事商業設施管理的管理員,每月工資40多萬日元。我當時很奇怪,他的工資不算低,又是獨身,為什麼還會住在這樣一棟月租金只有3萬多日元、一居(12㎡)一廚(4㎡)一衛(3㎡)、5人合用一個浴室的樓房裡呢?(如下圖)

查看原图圖1  須藤對我這種疑問表示非常理解,他告訴我說,在日本經濟泡沫時期的88年,他花6000萬日元購買了一套二層別墅。現在這套別墅的價格已經跌到了3000萬日元。他把別墅已經出租出去了。他住現在這樣的房子是為了省下錢來和別墅的租金合在一起還銀行的貸款。等他65歲的時候就可以還清貸款,然後再把房子抵押出去得到養老送終的錢。不過,他的妻子並不願意和他一起住這樣的房子,離婚了。

  97年,進入大學院後認識了搞金屬材料研究的博士生小董(中國人),有一天他開車帶我到一個很荒涼的地方去摘柿子。我問他這裡的柿子為什麼可以隨便摘,他說,這是他導師在泡沫經濟時期買的地,按那個時期的發展規劃,這裡應該可以劃入東京通勤圈的範圍了,很遺憾,你看看現在,還是這麼荒涼,也只有這搞金屬研究的教授腦袋才這麼「硬」,才會相信東京圈會擴大到這裡。

  小董又說:在研究室做實驗的時候,教授沒事兒總叨叨這塊地,看來這塊地讓他挺煩心。教授在89年以5萬日元/㎡買了這塊地,一共是1.5億日元。教授說如果現在有人出1個億,他就賣。93年有人出價2.5萬日元/㎡,教授捨不得,現在,2萬都找不到買主了。種了這些柿子樹還沒時間照料,我們到這摘柿子吃就是幫他忙了。

  我注意看了看這塊地,除了幾十棵柿子樹,其它都是荒草。當時來的高興勁兒晾了一大半。

  後來在02年做店舖選址調查時又路過這裡,感覺還是以前的老樣子。我順路到當地的公共圖書館查了一下,這塊地屬於市街化調整區域,這種區域內的土地並不完全屬於建設用地,如果要化為建設用地,當地的政府部門必須投資進行給排水、液化氣、5.2米以上寬度的道路等基礎設施建設。教授買這裡的土地,大概是基於泡沫經濟時期的城市發展速度,要不了幾年,政府部門就會投資把這裡化為建設用地了。如果真如教授所料,地價至少要漲到10萬1平米,再如果化成了建設用地中的商業用地,30萬/㎡也完全可能。很可惜,教授這個「賭注」沒押對。

  99年,在就職的公司裡認識了川瀨,他和我都愛好登山,我加入了他們的登山俱樂部,一般是星期六(5.88, 0.05, 0.86%)的早晨6點在山下集合,10點多登山結束後到溫泉洗洗澡回家。

  有一次三連休,俱樂部組織去日光登山,日光是日本著名的旅遊觀光地,不少成員都帶了自己的家人或朋友。

  我們從山上下來後,沒有去登山的人已經在溫泉旅館等候了,這其中有川瀨的妻子,川瀨把我介紹給她,並邀請我和他們一起吃晚飯。自從見了川瀨的妻子,我再看川瀨的時候,總感覺他是一個很神秘的人物。

  川瀨已經50歲,但只是公司裡一個非常普通的工程師,可他的妻子不僅長得漂亮而且言談舉止完全是一個名門形象。在日光,川瀨的妻子穿的是和服,日本女人穿和服時的走路姿勢、坐姿、目光等等都是有講究的,沒有受過專門訓練的人裝不出來。接受這種訓練的一般是「大家」的女孩子、或者是準備成為「大家媳婦」的女子家政大學的學生。在大學院我遇到過來自女子家政大學的研究生,相比之下,川瀨的妻子可以做這些「大家媳婦」的老師。

  和川瀨一起登山的次數越多,越是想知道他到底是個什麼人,可又不便直接問,擔心問不好還有可能把關係搞僵了。

  過了一段時間,有機會和關口一起去施工現場,他來這個公司已經9年了,我和他的私人關係不錯,路上就我們兩個人,這是個機會,我說:「在日光見到了川瀨的妻子,她穿和服的樣子和我平時看到的其她人真不一樣,魅力十足,一定是「大家」出身吧」,關口說:「不知道,不過,川瀨以前可是社長,妻子一定錯不了」,我又問川瀨為什麼成了一個普通職員時,看關口不太樂意回答,我也就不好再問。

  時間長了,從人們的隻言片語中,對川瀨有了一個基本的瞭解。川瀨從東京理工大畢業後就來到我就職的這個公司,不到40歲就成了公司的核心技術人員,一直在東京品川、公司總部工作。對公司發展貢獻很大,基本工資近百萬日元。85年,也就是泡沫經濟形成初期,川瀨辭職創辦了一家住宅製作工廠。一起步就發展很順利,到88年,川瀨不僅貸款擴大了生產規模,同時在東京的一等地還購買了一套近2億日元的高檔公寓。沒想到,90年後,形勢急轉直下,工廠的訂單幾乎為零。川瀨1億2千萬把東京的公寓抵押給了銀行,希望度過難關、保住工廠。可最終還是在97年破產了。這個公司的高層念川瀨的能力和多年的交情又讓他又回到公司,不過總部是回不去了,工資聽說只有40萬。

  因為在自己的身邊,經常聽到泡沫經濟時期有關購地、購房的事兒,就開始琢磨:日本的一個普通百姓隨便說句話都要從腦子裡過一下,搞不懂的事情不會做,那麼,日本的地價、房價為什麼會上漲?是什麼原因讓他們堅信地價、房價還會漲?他們的工資並不高,房價已經超出了他們的正常支付能力,為什麼還會降低其它方面的生活水平來買地、買房呢?

  日本的房價為什麼會上漲?不少人認為是緣於1985年9月的「廣場協議」。就這麼一個有關貨幣匯率的協議就能導致日本人瘋狂貸款購房?如果百姓無錢銀行憑什麼貸款給你?日本百姓又憑什麼堅信地價、房價還會漲?所以說,「廣場協議」充其量只能說是「導火索」,那麼「炸彈」是如何形成的呢?也就是說日本百姓的購房款來自何方?對於這些疑問,在2000年公司忘年會上,我得到了一個答案。

  2000年底,公司終於發獎金了,已經連續三年沒發獎金了。公司大概是希望把好人做到底,年底的忘年會也由公司出面來組織,這和前幾年職員自發組織的忘年會相比,檔次也高了不少。

  週末的下午6點到9點,大家喝完了忘年會的第一場酒,接著來到卡拉OK包房。喝得醉醺醺的吉田問我是不是來過這種地方。

  我說:「來過,但是可沒有這麼高檔」,

  吉田一聽哈哈大笑:「這種地方也算高檔,泡沫的時候,公司的忘年會是要到銀座去的」。

  「是嗎,忘年會能到銀座開,咱們公司太有錢了」,

  「不僅僅是咱們公司,全日本的公司都一樣,那個時候的銀座人滿為患,至少要提前半年預定才有位子」,

  「真是太好了,我怎麼沒趕上呢,真遺憾,怎麼會一下子就不景氣了呢?」

  「這個你要怪罪的話,你就怪罪中國吧,我們被中國給騙了」,

  吉田的回答讓我當時沒反應過來,以為吉田喝醉了。

  這時,關口已經扯著嗓子開唱了,吉田也開始忙著用桌上的各種酒勾兌自己喜歡的味道。儘管是高興的日子,吉田大概又要借酒澆愁了,他和須藤的情況很類似,所不同的是須藤在泡沫時買的是別墅,吉田買的是東京的公寓,兩人現在住著類似的房子。

  在大學院的時候就經常聽小董談起日本泡沫經濟時期的繁榮景象。小董是90年來的日本,他說:他剛來的時候,每天到學校來接留學生去打工的車,平均2個小時就一趟,1小時的工資一般是1200-1500日元,有些還可以當日結算,掙錢實在是太容易了,和現在大不相同。因為勞動力嚴重缺乏,日本政府對很多南美和其它一些國家的偷渡者,以及簽證到期不回國的人也是睜隻眼閉隻眼。泡沫經濟崩潰會,日本的入國管理局才開始驅趕這些人。

  不過,至於當時日本為什麼會如此繁榮,大家覺得本來就是這樣,在留學生中也極少議論這些問題,更不會去想這和中國有什麼關係。

  自從忘年會上聽吉田說日本的泡沫繁榮是因為中國,不管是不是醉話,我還是想弄個明白。

  登山的時候,我問川瀨,日本泡沫經濟和中國有什麼關係?

  川瀨說:「中國開放以後,日本的電器、汽車開始大批量出口中國,去過中國的日本人說,中國和日本相比至少相差30年,中國有12億人,如果我們給中國造東西,達到日本現在的水平那得要造多少年。所以很多日本人就堅信在自己的有生之年日本經濟會一直繁榮下去」。

  「果然如此,記得我一個鄰居為了買一台東芝[微博]雙缸洗衣機,一大早4點去排隊」川瀨的話讓我想起了中國改革開放初期的一些事。當時我國還沒有彩電、錄像機、冰箱、洗衣機等等這類家電的生產線,市場上的日本電器無論是非法走私貨還是合法進口貨,最終都要出自日本的工廠。這對日本來說中國這個市場實在是太大了。

  我接著說:「想必那個時候,大家的收入一定非常高了」,

  「是啊!最不景氣的公司,每年的獎金也有半年的工資」,

  「掙這麼多的錢,大概也只能買地買房了」,

  「是啊!每年的獎金就可以還購房按揭了,誰會想到會發生後來的事情呢」。

  日本在85年之前,住宅市場並非完全商業化的市場,80%以上的普通工薪家庭住的都是公團房、縣營房、市營房、社宅等等這類公益性住房。在這其中,1955年日本政府設立的【日本住宅公團】又是最大的住宅提供者。

  上個世紀70年代末,日本的汽車、家電製造技術不僅可以與歐美抗衡,有些已經處於國際領先地位,產品開始大量出口海外。1981年,「日本住宅工團」更名為「住宅、都市整備公團」,工作核心由直接提供住宅轉型為建設和改良城市居住基礎設施。日本住宅公團的工作轉型是日本政府希望借日本產品大量出口海外給日本經濟帶來繁榮的機會,為住宅商品化所作的準備,通過住宅商品化滿足國內住宅個性化需求,由此提高日本國民的居住條件。

查看原图圖2  85年的「廣場協議」讓日本人口袋裡的錢一下子增加了至少20%,促使日本政府開始加速全面推行住宅商品化,商業銀行開始大量為居民購房發放貸款,貸款利率大幅下調(見下圖)。日本的房價也由此開始了急速攀升。

查看原图日本購房貸款利率  在日本經濟一片繁榮,房價不斷攀升中到了90年,日本各大銀行不僅突然停止購房貸款,並大幅提高原來的購房貸款利率。92年開始徵收地價稅(徵收額度為財產繼承稅評估值的0.3%)。日本政府為什麼要出台這樣的經濟政策?日本汽車、家電等其它行業的繁榮景象為什麼也突然消失了?這意味著日本經濟由此開始步入「泥潭」嗎?又如何看待日本經濟「空白」的十年呢?

  在房價、股價一路高漲,日本經濟一片繁榮的90年3月27日,日本銀行出台了《控制不動產融資總量的通知》,這一《通知》被後來稱為日本泡沫經濟崩潰的「發火點」,房價,股價掉頭下跌(見下圖)。當年8月,日本銀行又把短期貸款利率上調到6%。更有甚的是92年大藏省又出台了地價稅,讓已經一蹶不振的不動產業更是雪上加霜,高端百貨業因其店址位於城市最繁華的地段,每年0.3%的地價稅竟然超過商品利潤的20%,地價稅對房價的抑制力可見一斑。

查看原图日經指數走勢圖  日本政府為什麼要出台這樣的金融政策,是他們沒有想到這些政策會導致樓市、股市大跌。那麼,在樓市、股市已經開始暴跌的92年,大藏省為什麼還要出台地價稅,讓不動產業絲毫得不到喘息的機會呢?

  有不少人認為:90年之後的幾年,日本政府一連的經濟政策把日本經濟推入不能自拔的「泥潭」,讓整個日本經濟出現「空白」的十年(90年中期-2000年)。

  準確地說:不是90年的政策有問題,而是85年日本全面開放不動產市場,寄希望通過不動產來讓日本經濟繼續保持高速發展的政策有問題。在不動產市場全面開放的85年-89年,日本以及世界的變化讓日本政府清楚的看到了85年所犯這一政策錯誤的嚴重性。90年以後的政策不過是對85年所犯錯誤的緊急更正。

  讓我關注有關日本泡沫經濟的諸多論說,並認可上面的這種論斷,還得從和吉田的一次聊天說起。

查看原图六大都市地價及變動率走勢圖  每次和吉田一起去施工現場,他都會以「一早兒,稍微喝了點兒」為藉口,躺在車上看漫畫。這次,他上車就坐到了駕駛位上,我覺得挺奇怪,猜想他一定有什麼事兒。還真是,剛進東京不久他就下了高速,在東京市區內狹窄的小路上繞來繞去,非常熟悉的把車停在了一棟30多層的公寓旁邊,讓我稍等他一下。

  我下車在四周轉了轉,心裡琢磨:這可能就是吉田買的公寓,這種地段的住宅不會便宜,看來吉田在泡沫時期真發了不少獎金。

  過了十幾分鐘,吉田回來對我說:「一來這裡我就心煩,安全第一,拜託了」。他這是又打算躺旁邊看漫畫了,他很隨便,和他說話也就比較直來直去。

  我一邊開車一邊問他:「這是你買的公寓?」

  「是。」

  「這裡真是東京不錯的住宅專用地,離地鐵站很近而且還很安靜。」

  吉田一聽很得意:「那當然,當時交了定金來抽籤的人是總套數的20倍,」

  「你真夠幸運的。」

  「幸運談不上,我沒有抽籤,咱們公司是這棟公寓的投資人之一。」

  我確實有點吃驚:「怎麼,咱們公司在泡沫時期也投資不動產?」

  「這有什麼奇怪,如果不是各行各業都投資不動產,不動產泡沫怎麼會那麼大。」

  「看來你要參加抽籤就好了,也許抽不上,等兩年情況就截然不同了。」

  「不可能,買不上這個樓盤,還要買別的樓盤,總之,那一年是下定決心一定要買。」

  「看來,你的泡沫煩心病是命中注定了。」

  「哈哈~~,對,讓我煩惱的信號不是從這棟樓裡發射過來,就是從那棟樓裡發射過來,總之,這種煩惱一定是要有的。」

  「哈哈~~,在日本,有你這種煩惱的人太多了,應該推舉一個能讓大家消除煩惱的人當總理大臣。」

  「我死的那一天就是這個總理大臣的誕生日。」

  「哈哈~~,既然你一輩子都住不進自己買的公寓裡,為什麼不賣了呢?」

  「開玩笑,我交了首付,還支付了十年的按揭,怎麼能賣呢?」

  「如果房價剛開始下跌的時候,你就賣掉,也就不會有現在的煩惱了。」

  「是啊!可我不是神,誰會想到泡沫已經崩了十年了,房價不但不漲,還在一直下跌呢。」

  「泡沫剛崩的時候,也沒什麼人著急賣房,是不是大家都相信房價還有上漲的可能。」

  「是,至少是堅信房價不會下跌的這麼厲害。」

  「既然如此,也應該有一個相信房價不會下跌的理由吧?」

  吉田想了一下說:「相信的理由很多,每個人也有自己的想法,但基本上還是依據一般的常識性判斷。日本經濟主要是依靠出口,日元升值對產品出口形成嚴重妨礙,政府肯定要增發貨幣使日元貶值,如果每年持續增發貨幣,恢復到原來日元兌換美元的匯率標準上,房價不會降。」

  「那為什麼不增發貨幣呢」

  「對呀!十年過去了,地價、房價一直下跌,日本的不動產價值以每年100兆、100兆的速度減少,這總理大臣換了好幾個,絲毫也看不到政府要增發貨幣的意思,真搞不懂這幫混蛋腦子裡在想什麼。」

  「政府既然堅持不增發貨幣也應該有不增發的理由吧,你怎麼看?」

  「這我可不知道,這是錢!!!大家都能看明白了就不是錢了。」

  「哈哈~~,看來,吉田桑要擺脫煩惱只能等下回看不明白的泡沫到來了。」

  吉田長嘆了一聲:「不可能再有了,再來一次泡沫,日本人連糧食都吃不上了。」

  「日本工業這麼發達,可以進口糧食。」

  「開玩笑,那日本不就成了農業國的奴隸了嗎?」

  「照你這麼說,政府急忙把地產泡沫捅破也是因為農地?」

  「不一定是全部,但這肯定是一個非常重要的原因,這些農村的地主最討厭,泡沫的時候,一窩蜂的要在農地上蓋房子,這不等於是讓大家沒糧食吃嗎。」

  「照此來說,如果從農地這個角度看,政府不增發貨幣也是有道理的。」

  「對!也應該警告警告這幫地主,不許打農田的主意。可是讓我也一起跟著倒霉。」

  自從聽吉田說了這番話後,對90年樓市、股市暴跌是由於日本政府金融政策不當所造成的說法產生了懷疑,我開始相信日本政府不顧一切捅破房地產泡沫是有目的的,我希望得到一個答案。所以後來,就一直比較留意有關這方面的新聞、記事。

  房地產是不是有泡沫是以實體經濟為參照物,房地產價值脫離了實體經濟的支撐就被認為是泡沫。

  但是,房地產泡沫一定會崩潰,或者說房地產泡沫一定要以房價暴跌的方式來結束,這在經濟學上是找不到依據的。脫離了實體經濟支撐的房地產泡沫一定要被捅破嗎?答案也是不一定的。

  在經歷了房地產泡沫崩潰的日本學術界比較主流的觀點是:房地產泡沫是不是需要被捅破主要由社會因素來決定。那麼,日本為什麼要捅破泡沫呢?

  進入上個世紀80年代,伴隨中國的大門開放,一直持續繁榮的日本經濟也進入了鼎盛期。

  但是,中國及其它發展中國家的彩電、冰箱等生產線的投產,讓日本政府清楚的看到了,發展中國家的低價格很快要對日本的製造業構成致命的打擊。在單純的價格競爭面前,日本只有死路一條。日本依靠先進的工業製造技術、通過來料加工、出口工業製品帶動日本經濟繁榮的路,已經看到了盡頭。

  在日本政府意識到了日本所面臨的困境,但且還沒有找到應對方法的時候,「廣場協議」更是給了日本當頭一棒。使得給日本經濟帶來繁榮的製造業,陷入了既要與發展中國家的低價格抗爭,又要承受日元升值重壓的兩難境地。要保持日本經濟繼續高速增長,必須尋找新的經濟增長點。

  不動產!讓日本人已經鼓鼓的腰包去投資不動產,無疑是讓日本經濟解「燃眉之急」的有效通道。開啟商業化的不動產市場,對日本農村的地主是一個最大的利好,當時執政黨(自民黨)的最大支持者就是以地主為核心的農協。

  85年9月的「廣場協議」簽署後,本來就已經擔心日元貶值的日本國民,對於政府諸多的不動產優惠政策,就如同找到了一個可以讓紙幣保值的避風港,把大筆資金投入不動產市場。

  當大筆的資金湧入不動產市場而使不動產開始升值的瞬間,一個潘多拉盒子——保有需求被打開了。日本的不動產屬性開始了悄然的改變,由[使用需求]轉向[保有需求],後果也就可想而知了。再加86年高達2位數的貨幣增發量,到了87年,在絕大部分日本人眼裡,土地已經成了最值得保有的資產。

  面對如此之大的市場需求,日本各大銀行對土地展開了激烈爭奪。通常情況下,銀行對土地抵押融資是按土地評價值的70%貸出,北海道拓值銀行以120%提供融資,由此可見土地在銀行眼裡已經成了金礦。

  隨著日本不動產價格的急速攀升,投向不動產的資金也越來越多,全國的不動產開發項目一個賽過一個大,整個日本「鶯歌燕舞」,連銀座這種日本最高檔的紅燈區也成了普通人可以光顧的地方。

  但另一面,正在建設的第二東名高速因地價高漲,計劃難於推進。日本道路公團的經營狀況極度惡化。各地方性的公共投資建設也因地價高漲而困難重重。

  88年,不動產業持續數年的高額利潤讓豐田汽車、富士重工、日立電機等等這些日本實體經濟的領頭羊再也按耐不住,開始大舉進入不動產業。

  不動產的高速發展已經嚴重影響到了日本經濟的未來發展方向。因此,圍繞日本應如何發展的爭論越來越激烈。如果把這些爭論歸納一下,爭論主要是圍繞3個方面展開:

  1. 促進不動產業的發展是否符合日本的基本國策?

  2. 不動產業的發展是否能保持日本經濟的持續繁榮?

  3. 如果對以上兩個問題的回答都是「NO」,那麼什麼樣的經濟模式更適合於日本?

  1990年日本泡沫經濟崩潰,表面上看是日本政府一連串的經濟政策所致,其政策實質是日本政府對以上爭論的一個明確回答。

  二戰以後,日本有兩個被稱為不變的基本國策,一個是基本農田制度,一個是科技興國戰略。

  所謂的基本農田制就是日本的基本農田保有量必須能夠滿足日本的糧食自給自足,不能在糧食問題上受制於他國。不動產開發的持續高漲,直接威脅到了日本基本農田的保有量。

  所謂科技興國戰略,是二戰後,日本政府對已經是一片焦土、百廢待興的日本應向什麼方向發展做過長時間的論證。曾一度想效仿荷蘭成為亞洲與歐美之間的貿易集散地。但考慮日本與荷蘭在人口數量與所處外部環境等方面相差甚遠,貿易集散地的構想被徹底否定,最終決定走工業科技興國的道路。

  依靠不動產來拉動日本經濟的發展,很顯然是已經背離了工業科技興國這個不變國策。

  日本是一個資源嚴重依賴進口的國家。要獲取資源,日本必須要用他國需要的商品來進行交換。如果投向不動產的資金越來越多,日本整個產業結構和就業結構就會向不動產業傾斜。出口創匯的製造業就會萎縮,能夠從他國獲取的資源也就越來越少。10年、20年後,隨著發展中國家的崛起,本無價格優勢的日本產品連技術優勢也將失去。再沒有了可以和別國交換的商品,日本人對不動產的爭奪就如同貧窮的村民去爭奪無電、無暖、無氣、無油的土坯草房。

  所以,儘管企業和人都離不開土地,土地的價值應該佔到企業利潤的多少?應該佔到個人收入的多少?這在世界上也沒有標準。但是,日本資源匱乏必須用高技術含量的產品去交換,這在日本社會是一種共識。日本的住宅市場價格,自55年設立日本住宅公團到85年一直就是由政府主導。所以,日本政府把泡沫捅破有足夠的社會基礎。還想再重複說明的一點是:談論房地產是不是有泡沫,首先要界定房地產是被當做「工具」來使用還是被當做「古董」來收藏。只有被當做「工具」時,房價才能和實體經濟直接聯繫在一起。如果被當做「古董」,房價和實體經濟就沒有了直接聯繫。如果沒有這樣的界定,房地產有無泡沫也就無法談起,結果只能是各說各話。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=100409

平民百姓不可能實現價值投資? 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2014/06/blog-post_24.html
很有趣,有位blog友在止凡的blog內留下一篇文章,大至內容是指平民百姓不可能實現價值投資,我對這篇文章沒有太過深入的回應,今天不妨多說兩句吧。


匿名留言(經過修改)

止凡兄,請借貴blog分享一篇報上文章。

價值投資依然用得着,只不過平民百姓的你,是永遠不能夠發掘真正價值。平民百姓用價值投資賺到錢,不是你叻,只是你好彩。我可以近距離觀察過一些公司,望到它們的真正價值。我敢講,平民百姓無可能睇得出真正價值。如果業餘人士在家裏拿着本年報翻翻看看,做功課,準備明日落盤,作為興趣,課餘活動,放工後找些細藝,無妨。如果你認真,以為看得懂,掂!還開始贏錢,這就大問題!分分鐘輸身家。股市「專收叻仔」就是這個意思,你以為看得懂,其實你根本看不到。

怎麼辦?找「催化劑」就對了,因為能稱之為「催化劑」,就知他不會長久。不長久的話,你會如履薄冰,日日追得很貼。今日覺得可以,你會接受明天可能不可以,因為「催化劑」會突然消失。價值給人感覺恒常持久,「催化劑」就個個知道有時限。專注「催化劑」,是概念的改變,對平民百姓功德無量。

股市「專收叻仔」

「催化劑」還可以幫大家避過過去一世紀地球最大騙局,市盈率種在平民百姓腦中,個個只知一點點,害死人。市盈率低,你覺得抵,買,它可以再低。市盈率高,你沽,他還可以升。最慘的是過去十大升幅股,可能有一半是零利潤,市盈率負數。你有學識,識計市盈率,避開這類無價值股票,反而他們的股價最升值。你不明白,為何自己如此醒目也會輸錢?

 
止凡回應:

多謝分享,不知閣下高姓大名,這篇文章又屬誰所有。

這世界總有不同思維的人,人人智慧不同,信念不同,際遇也不同,我對他人的論語一直抱開放態度,找尋當中值得留意及學習的地方,最後發現不同理念,亦可以和而不同的。


另一位匿名留言:

樓上的人兄也有點偏激了。平民百姓可能真的未能看得很清,但專業投資者也有睇錯的時候。基本知識還是要的,「催化劑」其實跟聽「號碼」沒多大分別。財務知識加上多思考是重要的。


止凡回應:

每人都有其信念,這篇文章的筆者應該不太相信價值投資吧,自然得出這樣的信念。


後記:

其實當時看這篇文章只是走馬看花,今天好好整理一下當中的白話之後,發現這篇文章的筆者應該對價值投資有很深程度的誤解。深入看看,這文章的筆者主要論點是賺錢需要靠一點陰謀,需要知道平民百姓所不能看到的,亦要追求「催化劑」,這可算是追求市場熱捧的方向。這裡其實有不少文章都剖析過價值投資不用靠陰謀,追求「催化劑」亦遲早出事。


最有趣的是到文章結尾終於知道文章筆者所謂的「價值投資」是什麼了,原來是指市盈率,價值投資就是看市盈率嗎?看見這個什麼「低市盈率可以再跌,高市盈率可以再升」之類的觀察,我想還是以平常心看待這篇文章,沒有認真作回應,因為這篇文章連價值投資概念的邊皮都還沒有觸碰到。

記得聽過股神巴菲特與人家作了一場有關價值投資的辯論,記不起股神跟誰對辯。當中對方質疑價值投資的可行性,指股神的成績其實只是一個機率,有這個投資回報只是「好彩」而已。而股神的應對是:「哪怎樣解釋總是奉行價值投資的人能有很好的回報呢?」

來到今天,我算是對價值投資理解及操作多年,其合理性已經不用懷疑,某人如果還在懷疑的話,我也有點懶得解釋。情況就好像你堅持追求知識、積極學習、表現上進、努力工作、充實人生,這樣的人生理應成功機會較大,到你拿到一定的成績,整個人生的目標又都清晰起來,所定立的目標亦將能一一達到,在這個時候,還有人在質疑這樣的生活態度的可行性,嚷著「在香港不可能買樓,不可能成功,是社會的錯,是政府的錯,你今天的成功是你走運而已...」之類,你會認真理會他的質疑嗎?你想向他解釋事情如何可行嗎?最重要的是,你解釋他又會接受嗎?

文章筆者的投資理念可能行得通,但與價值投資是兩個世界的概念,其實他不用找衝突及否定人家的。不知大家又怎樣看待這篇文章呢?
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=103429

希拉里大選首秀 切換風格主攻平民

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4631951.html

希拉里大選首秀 切換風格主攻平民

一財網 顧鄉 2015-06-14 20:04:00

6月13日,2016年美國大選民主黨競選人、前“第一夫人”希拉里在紐約開展首場大型戶外造勢活動。她在演說中走了一條徹底的平民路線。

在紐約東河中,有一個狹長的島嶼,名為羅斯福島。該島西倚曼哈頓富人區,東望皇後區中產社區。在剛剛過去的周末,希拉里·克林頓就是站在這里,用籠罩在政商名流光環下的金手指,撩撥著廣大美國中產階層的民粹情緒。

6月13日,2016年美國大選民主黨競選人、前“第一夫人”希拉里在紐約開展首場大型戶外造勢活動。她在演說中提到了身世坎坷的母親、美國工薪階層家庭的未來,以及美國富豪階層的過分發達,走了一條徹底的平民路線。丈夫比爾·克林頓親臨現場助陣,兩人擁吻的畫面,充斥在美國各大媒體的顯赫位置。

哥倫比亞大學訪問學者、華東理工大學商學院工商管理系王海英博士告訴《第一財經日報》記者,希拉里有能力,有想法,有經驗,有智囊,目前來看她獲勝的可能性有60%。中國美國史研究會顧問、華東師大教授余誌森此前也告訴本報記者,明年美國大選的看點應該是共和黨派誰應戰希拉里。

作為白宮寶座的頭號熱門人選,希拉里的“首秀”風格奠定了其未來的“親民”選戰策略。但對普通美國人來說,希拉里背後的政商資源,就像羅斯福島背靠的曼哈頓上東區一樣,耀眼的天際線光芒完全蓋過了皇後區的萬家燈火。

美國政治觀察家里維斯·杜雲(Reeves.K.Dwain)告訴本報記者,希拉里背後都是有錢有勢的財團,不知她當了總統後會為誰而戰。

選擇平民路線

13日在紐約羅斯福島舉行的戶外大會,是希拉里4月宣布參加美國大選後首次開展的大型造勢活動,意味著她的選戰正式開打。盡管她此前已舉行過多次小型競選活動,但曝光度都無法與13日那天相提並論。

在全美矚目下,希拉里在首次公眾選戰活動中把自己的風格切換到了“平民模式”。在人們以往的觀念中,她出生在芝加哥的富裕家庭,童年中充滿了各種愛與正能量,成績從來都很好,在耶魯大學拿到了法學博士學位,後來當起了律師,接著就成了“第一夫人”,最後幹脆自己玩起了政治……這次她卻告訴美國人,自己的母親有著一段狄更斯式的不幸童年。

希拉里在演說中說,她的母親多蘿西·羅德姆生長於“禁酒令”時代混亂的芝加哥,8歲父母離異慘遭拋棄,帶著3歲的妹妹長途跋涉前往加州投靠祖父母。多蘿西14歲時搬出了祖父母家,給一戶人家當廚娘和保姆,每周工錢只有3美元。多蘿西後來回到了芝加哥,最終在二戰期間與做銷售的休·羅德姆結婚,成為家庭婦女,並把希拉里和兩個兄弟撫養成人。多蘿西於2011年去世,希拉里多次在公開場合表示,她的成功歸功於她的母親。

美國媒體分析稱,這平民式的家族淵源,與許多20世紀初遠渡重洋來到新大陸的歐洲裔移民家族一樣,符合美國式的自力更生、個人奮鬥價值觀,充滿著親民色彩。不僅如此,希拉里對於母親的動人描述,還容易讓人相信她是真誠的女性權利保護者。

“我可能不是最年輕的候選人,但我將會成為美國歷史上最年輕的女總統。”現年67歲的希拉里在演說中還不忘幽默一把,提醒人們她的女性身份。此前還沒有任何女性成為美國總統。

除了描繪自己的平民淵源外,希拉里還在政策框架上大打“親民牌”。希拉里說,如果她當選,將改革美國的稅收制度,獎勵努力工作的人,而不是靠股票交易獲利或是在海外藏匿資產的人。希拉里許諾,她將為社會公平而戰,縮小貧富差距,推廣清潔能源,並推動對華爾街的監管。

首秀效果如何?

希拉里在演說中承諾支持工薪階層家庭,又說“你們不成功,美國就不能成功……經濟不能僅服務於頂級階層”。在傳統自由派立場上,希拉里祭出了對同性戀婚姻和婦女權利的支持。她的“親民”策略濃縮在這句話上:“我不是為某些美國人而選,而是為所有美國人而選。”

美國媒體分析稱,希拉里的“首秀”顯然是吸取了2008年的教訓:當年的她一派高不可攀的精英形象,讓“黑馬”奧巴馬占了選票的先機。

盡管在成千上萬支持者的歡呼聲中,希拉里13日的表現堪稱轟動,但她仍面臨著一些批評。“這是一場出色的民主黨演說。”旨在推動民主黨候選人采用更多民粹主義政策的漸進式運動委員會(Progressive Campaign Committee)聯合創始人亞當·格林(Adam Green)說,“但是人們想要聽到更具體的政策,比如華爾街改革和擴大社會保障。但我們今天(13日)什麽也沒聽到。”

更多的人則對希拉里的“平民形象”提出了質疑。此前的一項民意調查顯示,竟然有超過五成美國人認為她“不誠實”,盡管很少有人質疑她的能力。杜雲對本報記者稱,他覺得希拉里有點虛偽,類似一個有錢人跑去騙窮人(民主黨的選民以平民和少數族裔為主)。

王海英則對本報記者稱,現在的美國政治越來越成為“表演政治”,競選人把拉票變成個人秀,他們享受這種競選過程,但美國現在最需要的是務實政治,希拉里還沒有突出的業績支撐她重振美國。

編輯:潘寅茹

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平民教宗的革命旅程 方濟各

2015-12-21  TWM

我寧可教會受傷、變髒,因為這代表它真正走上街頭,而不是自我局限,固守在自我的安全防護網內。」這是二○一三年方濟各接任時,對教宗角色定位。

在外交上,他為國際和平穿針引線,出訪美國、古巴,化解宿怨;消弭以阿戰爭危機。對內因教廷飽受貪汙醜聞纏身,破例引進麥肯錫、安侯建業等顧問,讓財務透明。教宗與保守教廷的角力還包括同志議題,教宗雖多次開明表態,教廷卻未鬆口接納。

當教宗首次在古巴首都哈瓦那的革命廣場舉行彌撒時,周遭掛著革命英雄切.格瓦拉和德蕾莎修女的大型橫幅;慈悲的宗教家與反叛的革命家熔冶一爐,意外成為方濟各行事風格的最佳定格。

 
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平民婚告吹的 三星集團長公主

2016-01-25  TCW

「除了老婆孩子,一切都要變。」這是韓國三星集團會長李健熙,在推動改革時對員工說的名言。不過他的子女如今卻連家人也要改變:李健熙的長女李富真,一月十四日經韓國法院判決與丈夫離婚。昔日這段「富家女嫁平凡人」佳話,終究未有美滿結局。

今年四十六歲的李富真身價近二十億美元,她不僅是韓國最富有女人,也是除韓國總統朴槿惠外,唯一登上《富比世》全球百大最有權力女性榜的韓國女性。李富真 二十一歲就被父親帶在身邊磨練,行事果斷的她有「小李健熙」之稱:二○一一年上任新羅酒店總裁暨執行長後不久,老臣理事代表就全被她辭退。她亦有父親的商 業頭腦,仁川機場設立韓國第一家LV免稅店,就是她的手筆。新羅酒店在她執掌下,至今股價上漲超過一倍。

雖貴為三星集團長公主,李富真亦體恤平民:二0一四年二月,一位八十多歲的洪姓司機開計程車撞進新羅酒店,造成大門損毀及數名人員受傷,該司機至少要賠償 四億韓元(約合新台幣一千一百萬元)。洪姓司機平時住簡陋房子,妻子因病入院,李富真得知後指示下屬「司機也不是故意惹事」,決定不向其求償,甚至還幫司 機負擔醫藥費。

一九九五年李富真在三星基金會當慈善義工時,遇到大她兩歲的任佑宰,當時任只是三星集團一個普通職員。兩人經過四年相戀決定結婚。當時雙方家長皆反對這樁婚事,全靠李富真說服雙方家長才順利成事,婚後任佑宰也升至三星電機副總裁。

不過二0一四年十月,李富真以個性不合為由訴請離婚,韓國《朝鮮日報》指出,兩人仳離是因李富真無法忍受任佑宰「常喝酒並發酒瘋」。任佑宰則稱因工作關係,只參加最低限度的喝酒應酬。

兩人有一名兒子,離婚後撫養權歸李富真所有。

事實上李健熙的一子三女大多情路坎坷:除李富真離婚外,李健熙長子、三星集團「太子」李在鎔,在母親安排下,一九九八年娶了大象集團名譽總裁之女林世玲, 這段婚姻維持十一年以離婚收場。李健熙的么女李允馨,因父親反對她和出身平凡的男友交往而患憂鬱症,年僅二十六歲就自殺身亡。目前只有李健熙的次女、李富 真的二妹李敘顯,仍和丈夫維持婚姻關係。

像李富真這樣的豪門子女,不到最後關頭絕不輕言離婚。尤其當初她是在父親反對下自主選擇夫婿,她的離婚也等於否定「昨日之我」。或許李富真當初想求一段平凡婚姻,但她的出身卻注定其婚姻家庭不可能平凡,只能說豪門與常人皆有「家家有本難念的經」之嘆。

撰文者 楊少強

 
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