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雖然電子股依然是「未上市100強」的主力族群，但新崛起的生技、生產設備與精密機械，以及食衣住行育樂等生活相關的產業，卻成為一股無法忽視的新主流。在電子股逐漸走向成熟及微利時代下，鎖定「三生產業」中的龍頭型企業，將有最大的獲利空間。

撰文‧林宏文

台北市新光醫院溫馨的橘色系走道上，兩位穿著整齊的先生安靜地坐著，旁邊陪伴的是他們的夫人。其中一位許先生，在巴西及四川成都皆有相當規模的工廠投資。 三年前他由國泰醫院轉來時，大腸癌已擴散到肝，經過兩次肝切除手術，並用過多次化療藥與標靶藥，現在已經不太能忍受副作用大的化療。

另一位近藤先生為日本人，是經營日本犬貓飼料進口台灣的老闆，胃癌也轉移到肝，在日本接受一輪化療後，慕名來到新光醫院求診。

他們兩位都在新光醫院接受螺旋刀的治療，主治醫師是新光醫院腫瘤科主任季匡華。

最近，兩人的病情又轉壞了，季匡華認為螺旋刀已幫不上忙，建議他們以「熱治療」作為主要治療方法。由於台灣尚未有熱治療，早在去年季匡華就成立了「台灣癌 症熱治療學會」，準備向衛生署申請專案進口熱療機。但對於兩位癌症末期病人來說，實在是緩不濟急。在季匡華的聯絡下，兩人都已轉到日本京都接受治療。

「他們兩位還在等待奇蹟的出現，也堅持，如果要走，必須有尊嚴地走，不願意再接受太過激烈的化療與放療。」季匡華說，在腫瘤科裡，每天面對的都是癌末病 人，醫生必須做到視病如親，陪伴病人熬過這個人生最後的考驗；同時，更要盡力幫病人找尋各種可能救治的機會。台灣的醫療水準已不輸先進國家，但仍有進步的 空間。

生技類黑馬一：承業

放射治療設備龍頭 市占七成癌症仍居國人十大死因之首，有關癌症治療的醫療設備需求愈來愈高，過去國內鮮為人知的醫療設備代理與租賃公司，如今因為可以免除病患赴海外治療的不便，業績大幅成長，成為投資市場寵兒。

去年每股稅後純益(ＥＰＳ)高達五．四四元的承業控股，正是靠著與國內近二十家醫院合建腫瘤醫療中心，坐上台灣癌症放射治療設備龍頭，市占率已逾七成。目 前全台有三十萬名癌症患者，有賴承業提供醫療服務，承業的獲利排名也在《今周刊》製作的「二○一二年未上市一百強」中，居第二十九位。

承業控股董事長李沛霖早期即以代理放射治療設備產品起家，他勤跑醫療院所，認識不少放射科人才。因此，當北市聯合醫院萬芳院區要籌設腫瘤醫療中心時，他率 先出資承包，並負責延攬醫療團隊，甚至腫瘤醫療中心的醫師、護士薪水全由承業提供。萬芳院區完全不用出資，承業則取得至少十年合約，以及超過五成的拆帳 比。

如今，承業已經累積了二十家醫院的腫瘤醫療中心合作案，在國內癌症病患人數不斷增加下，許多醫療中心在開業一、兩年後就開始獲利，承業也成為最大受益者。 站穩台灣市場後，目前承業更準備擴展到中國，並已拿下全球第二大癌症放射治療設備商Elekta，在中國華南五省的代理權。

生技類黑馬二：祺驊

轉型做復健器材 第二季回溫不僅癌症病人日益增加，隨著人口老化、慢性病增加，全球對復健醫療設備的需求也提升。成立已十五年的祺驊公司，原本以生產運動器材所需的馬達及 磁控裝置等零組件為主，一直是Technogym、Precor及Life等國際運動器材品牌的指定供應商，近幾年開始擴展到復健醫療器材市場，為生技醫 材產業增添一支生力軍。

由於醫療院所對於儀器設備的認證時間長，至少要等三、五年，因此許多企業轉型都不順暢，祺驊是少數轉型成功的企業，預計今年醫療器材占營收比重可達四成以上。

台大電機研究所畢業的祺驊執行副總經理李穎哲，是目前祺驊的主要經理人；早年他專注研究馬達及發電機，應用市場以摩托車為主，趕上七○、八○年代台灣及東南亞快速成長的摩托車市場。

祺驊早期原本也做摩托車零組件，所以邀請李穎哲加入，後來祺驊轉型做運動器材，又趕上九○年代以後的健身風潮，如今再度轉型至復健醫療器材，目標是擠進十倍於健身器材的全球市場。

李穎哲說，復健醫療業者對品質要求很高，不論軟硬體都有很大進入障礙，而且作法非常保守。由於日本最大的復健醫療大廠Senoh，○九年財務出現問題，成為日本政府接管的第三家企業，祺驊才有機會敲門合作，並切入復健醫療市場。

祺驊早年獲利不錯，曾擠入《今周刊》未上市一百強名單，但過去三年因為切入復健醫療業，業務調整導致獲利下滑，因此跌出一百強榜單之外。不過，在順利打入復健醫療市場後，預估第二季起業績將會回溫，並預定六月十三日正式上櫃交易。

生技產業近年來吸引眾多投資人目光，去年第四季包括基亞、健亞等新藥研發公司掛牌後，股價都飆漲兩、三倍，吸引更多資金投進生技產業。預料，未來除了新藥 研發公司智擎(排名第六十四名)、中裕、台灣微脂體、台灣醣聯，以及做保健品代工的大江生醫(排名第四十六名)外，醫療設備與器材相關個股，也將有機會誕 生下一個基亞或健亞。

生產類黑馬一：直得

「小上銀」品質受國際肯定場景轉到中國廣東東莞，陳老闆經營的傳統燈飾製品加工廠，在中國工資不斷上漲下，被迫將生產重心移到越南。「越南二線城市現在的 基本工資是六十美元，不到新台幣二千元，但東莞現在基本工資超過人民幣二千元，已接近新台幣一萬元，越南工資只有中國五分之一不到。」陳老闆說，雖然越南 貪汙很嚴重，語言不通也增添管理上的麻煩，但是成本差異那麼大，「我的很多朋友，最近都把需要勞工的部分轉到越南或其他東協國家，至於中國，則增加機器設 備來取代人力。」在這種自動化的趨勢下，可以提高生產力的精密設備及零組件越來越夯。以生產線性滑軌等精密零件為主的上銀，由於廣泛應用到工具機、智慧自 動化、光電、生技醫療、交通運輸與環保節能產業上，營收獲利大幅提升，股價也大漲到三百元以上，成為集中市場的狂飆股。

有「小上銀」之稱的直得科技公司，去年ＥＰＳ六．七四元，在一百強中排名第十八名。直得科技成立於一九九八年，由夫妻檔創業，董事長陳麗芬及總經理許明哲 都留學德國，先生專精於技術研發，太太則負責營運管理，以微型化線性滑軌元件的研發與製造為主。由於切入的是微型零組件，與上銀的大尺寸產品有所區隔。

陳麗芬說，她在德國念西洋藝術史，先生許明哲則是學機械，當時就已接觸線性滑軌產業。回國後，她與先生分別擔任瑞士商及德商的台灣代表，看到線性滑軌市場不斷成長，便找到機會與德商合資一家專攻大型線性滑軌產品的公司。

後來，許明哲看到微小型的線性滑軌市場也開始興起，但技術層次很不相同，便建議德商應該朝微型化發展。但由於德商母集團規模很大，又已開始與英國伏得風談購併，並未重視這個建議。於是，一九九八年，陳麗芬與許明哲便成立直得，以微型化的線性滑軌為研發重心。

直得成立後，微型化市場還沒有明顯打開，因此也經歷了一段燒錢階段。○四年，直得成功開發出世界最小的三毫米（mm）線性滑軌，讓直得的名號大幅打開，許 多德商還來談合作機會。一直到現在，直得依然保持領先狀態，競爭者以日本的ＴＨＫ及ＩＫＯ為主，至於德商的開發速度反而落後。

陳麗芬說，半導體產業的興起，是微型化線性滑軌的應用市場得以打開的關鍵。台灣半導體及精密儀器設備急需這種關鍵零組件，直得定位在少有人切入的微型化市場，可以有較佳的發展機會；同時對於大型的線性滑軌也不放棄，要用更新的專利來進攻大尺寸市場。

目前，直得的產品因為物美價廉，已成為許多設備儀器廠商作為日系零件替代品，包括已賣進國內的大立光及瑞士的羅氏藥廠，前者用在生產機台的定位，後者則用在檢測儀器設備。

生產類黑馬二：漢微科

建立高競爭門檻 市場競爭少此外，漢微科以生產半導體業所需的電子束晶圓檢測設備為主，去年ＥＰＳ達十．八七元，排名一百強的第六名。漢微科已打敗國際大廠美商科磊，成為該領域全球市占八成的領導企業，也是設備及精密零組件等產業的代表性公司。

生產設備及精密零組件產業向來具備較高的進入障礙，一旦建立起競爭門檻，也不容易被取代。除了漢微科、直得，未來包括生產真空鍍膜機的龍翩(排名第十六名)、真空設備製程腔體製造的北儒(排名第五十二名)等公司，也將是這個大趨勢下最受惠的族群。

生活類黑馬：

瓦城、誠品生活等值得留意至於三月掛牌的王品集團，不僅股價一度漲至五百元以上，躋身股王候選人之列，也掀起投資人關注食衣住行育樂等生活產業的投資機會。

在今年的一百強名單中，與生活產業有關的企業很多，例如瓦城(第九名)、誠品生活(第三十一名)、F-大洋(第三十六名)、錢櫃(第四十二名)、台灣大車隊(第六十六名)、誠品書店(第九十一名)、華歌爾(第九十三名)等，都是值得注意的個股。

因此，包括生技、生產(設備及精密機械)及生活(食衣住行育樂)等「三生產業」，將是未來最重要的投資方向。「三生產業」大爆發，不僅是上市櫃集中市場的 投資主流，在此次未上市一百強的調查中，也可看出類似的趨勢。在電子股逐漸走向成熟及微利的時代，鎖定三生產業中的龍頭股，將有最大獲利空間。

太陽能潛力股：有成

不生產硬體拚服務 避割喉戰再把目光移回過去未上市股中的主力部隊電子股。去年是電子業最悲慘的一年，記憶體、面板、ＬＥＤ(發光二極體)及太陽能等「四大慘業」，均出現歷來最大虧損。

不過，在ＬＥＤ及太陽能產業中，卻仍能發現未上市股中有高獲利的公司，例如鎖定歐洲太陽能服務的有成精密，以及ＬＥＤ二次光學的雷笛克，ＥＰＳ分別為五． 三一元及二．九三元，排名分別為三十二名及一百名。顯示傳統電子公司若能找到創新的產品與商業模式，仍然有出頭的機會。

專攻太陽能模組發電系統的有成精密，是太陽能產業中很具特色的公司。年僅三十六歲的有成精密董事長陳思銘說，八年前他拿出五十萬元創業，最初以經營半導體 設備零件為主。四年前，他覺得太陽能市場大有可為，但由於公司規模小，不可能與其他太陽能大廠做規模競爭，因此，他便以服務創新的理念出發，強化下游終端 市場的整合。

有成精密的經營模式，是結合歐美當地專業團隊，執行在地的業務推廣、系統設計與安裝；並使用台灣高品質又便宜的太陽能模組，加強穩固發電效率、建立網路監控系統、提供即時換修服務、強化售後服務體系。

由於有成不生產硬體，迴避了這兩年太陽能硬體的殺價競爭，反而朝向結合能源諮詢、財務貸款、設備建置等服務，在歐洲市場協助許多個體戶蓋太陽能發電廠，躋身德國太陽能品牌的前三大。過去三年，有成精密的ＥＰＳ都在五元以上，也連續數年進入未上市一百強的行列。

ＬＥＤ潛力股：雷笛克

模具開發力強 客戶範圍廣至於雷笛克成立至今才四年，但業績成長驚人，主因是切入市場快速成長的ＬＥＤ產業，並以「二次光學」透鏡零組件為主。所謂二次光學，指的是讓 ＬＥＤ光源透過不同的透鏡，形成各種光形的集中與變化，使光源可以更有效利用。例如ＬＥＤ路燈加上二次光學透鏡，就可以讓光源不要太分散，並集中到需要聚 焦照射的馬路上，這就是二次光學的意義。

ＬＥＤ二次光學透鏡產業的競爭者不多，且規模都很小。由於每個產品都需要量身訂做，有少量多樣的特色，而且必須擁有很強的模具開發能力。雷笛克至今已累積 開模數量達一千七百套以上，客戶數目已達二千家以上，而且最大客戶占營收比重不到五％，前十大客戶占不到三成，這些都已構築成競爭同業要進入的門檻。

雷笛克董事長唐德龍說，雖然雷笛克才成立四年，但高中畢業就開始工作的他，已在模具塑膠產業做了超過二十年。他先前已累積不少創業經驗，因此選擇不好做、別人不愛做的行業，快速設計出符合市場需求產品。

加上ＬＥＤ照明市場崛起，雷笛克獲得國際燈具大廠如飛利浦、歐司朗、ＬＧ等三大照明廠的肯定，成為指定主要供應商，造就了今天的成績。目前雷笛克也是ＬＥＤ元件廠如ＣＲＥＥ、首爾半導體、三星、日亞化、艾笛森等二次光學解決方案的供應商。

有成與雷笛克的例子顯示，電子產業在激烈競爭下，一定要找出差異化的策略及特殊的利基，否則只能淪為流血競爭。這也是二○一二年未上市一百強的尋寶圖中，所告訴我們永遠不變的投資真理。

5創投嚴選 5大潛力股為了替讀者挑出興櫃市場中的好公司，本刊特別邀請５家創投公司，包括益鼎創投總經理邱德成、中經合創投總經理朱永光、怡和創投總經理楊邦彥、華 鴻創投投資長鄭明松，以及誠信創投生技事業群總經理沈志隆，共同選出最具上漲潛力的個股。以下為挑選出來的５家公司。

1. 漢微科（3658）

股本：6億元

主要股東：漢民科技

主要產品：電子束晶圓檢測設備推薦理由：1. 打敗美國大廠科磊，以專利及技術超前。

2. 半導體產業投資金額擴大，有利銷售。

2. 智擎（4162）

股本：8.12億元

主要股東：東洋集團

主要業務：新藥開發

推薦理由：1. 胰臟癌新藥PEP02二期臨床結果藥效良好。

2. 已與大廠簽訂國內最高授權金額2.2億美元。

3. F-大洋（5907）

股本：20.2億元

主要股東：益航

主要業務：百貨零售通路業推薦理由：1. 今年底將在中國擴點到19家。

2. 今明兩年進入快速成長期。

4. 直得（1597）

股本：4.4億元

主要股東：陳麗芬、許明哲

主要產品：線性滑軌

推薦理由：1. 聚焦發展精密微型線性滑軌，具核心競爭力。

2. 南科二期廠產能開出，年底產量將擴大一倍。

5. 承業（4164）

股本：10.8億元

主要股東：李沛霖

主要業務：儀器設備租賃

推薦理由：1. 從設備代理跨到醫院儀器設備租賃，競爭門檻高。

2. 跨入牙科及眼科自費市場，醫療設備營收比重可望逐年提升。

二○一六年，對外，台灣遇到美國升息、歐洲QE政策，以及中國經濟放緩的變數；對內，將面臨總統大選、國內景氣低迷等。投資人該如何在新的一年找到賺錢機會，讓勝率加倍？《今周刊》約訪五位投資達人，親授私房口袋名單與操作心法！

關注美國升息、總統大選

王俊忠：中長期布局 聚焦台塑、太陽能坦白說，這個時間點要規畫二○一六年台股布局方向，相當困難。主要原因，在於不確定因素太多，迷霧重重。看不清眼前的路，卻硬是要走，就 是將自己暴露在極高的風險之中。投資要長期穩健獲利，第一步，就是不要做沒把握的事，釐清大環境變數之後再出手。

目前我心中就對幾件事感到存疑，這些疑惑，沒有人能下定論，市場上討論再多，也都是臆測。最明顯的，是美元走勢持續攀升及原物料價格一路走跌，背後原因到底是什麼？這應與美國聯準會升息動作有關，但也因此衍生出兩種情況：美國究竟是升息一次就停？還是一升再升？

若美國升息一次就停住，那麼全球經濟，乃至國際金融環境，就會進入相對穩定狀態；站在投資角度，最起碼變數會少很多，對經濟發展前景，也會有更高的掌握，這是最理想狀態。但實際結果，必須走到那一步才知道，在此之前，幾乎沒有進場買股的理由。

若是美國不只升息一次，而是另一次升息循環的開始，那又會出現兩種情況，一是美國經濟狀況真的很好，趁經濟好轉把利率正常化；另外，則是受到全球QE（量化寬鬆貨幣政策）牽連，導致通膨疑慮再起，被迫升息。到底會走哪條路？現階段不得而知，所以不能冒風險一搏。

換句話說，國際不確定因素太多，投資步伐要穩，就要等情況明朗，這段等待期，空手仍是上策。

除了升息議題，明年初總統大選，也牽動市場上敏感神經；以目前民調結果來看，雖然候選人支持度差距已明顯拉開，政黨輪替不令人意外，但回歸基本面，仍會出現一連串不確定；例如，新政府對房地產的態度，就可能使市場繼續冷下去，甚至連帶衝擊內需產業。

還有證所稅問題，新政府可能也自有一套版本，屆時是否翻案，也要觀察。換言之，選舉結果應不令人意外，也不會左右投資判斷；但新政上路，從房市、稅制到兩岸態度，都是新開始，衝擊在所難免。但影響程度究竟是負五、還是負一百，就要視情況而定，現在也不好說。

明年下半年 將有撿便宜時機總的來看，明年第一季因經濟數字基期較高，要有突出表現，原本就不容易；加上美國升息、新政府上台「助陣」，台股很難一帆風順。

預料第一季，甚至一六年初就會看到全年相對高點；之後指數將一路向下修正，至第二季、到第三季末，有機會出現中長線買點。儘管目前台股吸引力低，但到明年中後期，或許會出現撿便宜時機。

因此回歸基本面，現階段要選股，沒有非買不可的標的，甚至應盡量保持空手、保留銀彈，等大跌時再進場。在此之前，投資人須保持冷靜，宜多看少做，因為好公司的獲利成長率有下滑風險，而獲利表現普通的公司，隨著景氣下滑，股價卻又跌得不夠多，實在欠缺讓人想買進的誘因。

真要說值得追蹤的標的，或許可留意台塑集團。道理很簡單，當原物料價格及油價持續下跌，塑化上游獲利易受到侵蝕，但若油價開始止跌，對塑化產業相關個股獲利，就有翻轉契機，投資人可賺到年增率增長題材。

另外，太陽能屬於景氣循環產業，過去幾年因供需嚴重失衡，股價受到壓抑，這種情況在近期有了改變，產業基本面有轉好跡象，未來可持續追蹤相關個股營收表現。

若十一月、十二月營收繳出不錯成績，或許就可趁大盤回檔時低接進場。

值此之際，台股投資就像處在一個交通繁忙的十字路口，聯準會動向及新政措施，極可能是險降坡，需要高度戒備。而安全通行的指標，則是外銷訂單不再出現負成長，及經濟領先指標翻揚，如此進退有據，才可能在迷霧中，賺到獲利並全身而退。

後市難預估，保守操作等時機羅仲良：切入可轉債 進可攻退可守大盤接下來會怎麼走？很難預測。但在操作上，應轉向保守，多加利用可轉債的特性，甚至放空業績持續下探的個股維持獲利。倘若投資人以作多為主，則建議可先休息一陣子，或是降低持股的水位，等待更好的時機。

從生活中挑股 提高勝率

我今年在台股的獲利，主要來自於掌握到寶雅（五九○四）的大波段行情，光單一個股就獲利六百萬元，減去聚陽投資失利的虧損，整體報酬率仍達三成以上。以台股震盪的幅度來看，曾衝過萬點，也曾一度跌破十年線，持股能夠大賺小賠的原因，可歸功於兩堂重要的台股投資功課。

第一課：從生活中挑股，搭配股價創新高趨勢。由於電子股牽涉的科技技術高深莫測，且景氣與訂單轉變的速度太快，並不容易掌握。因此，選擇有能力研究，產業趨勢容易判斷的非電子股入手，並以股價創新高作為挑選個股的原則之一，反而是我提高勝率的關鍵。

以今年成功波段操作的寶雅為例，就是從生活中看見的投資機會。當時發現寶雅還原權息值的股價創下歷史新高，判定未來可能具成長趨勢，便進一步深入研究。那 時寶雅不僅營收、獲利持續成長，以經營階層預估二○二三年展店至四百家的速度來看，股價還有向上的動能，便於去年十一月重押。

而在投資期間，也做足財務基本面研究，甚至跑去寶雅分店與賣場人員閒聊，了解人事管理；最後，從「靠北寶雅」社團的留言中，感覺到內部人才培育，恐跟不上規畫的展店速度，才選擇在今年六月獲利了結，報酬率逾七成。

第二課：大盤回檔時，操作應轉趨保守。從生活中挑股，搭配股價創新高的趨勢選股，也有失靈的時候。

從聚陽的營收、獲利及線形來看，皆符合選股的標準，但因為「覆巢之下無完卵」，行情出現大回檔時，創新高的趨勢將不再適用，操作上反而該轉趨保守。

因此，現階段的策略，是靠小部位的現股來維持盤感，其他部位則尋找可放空的個股，同時買進價格相對有保護的可轉債，因應未來的風險變化。

近期以來買進的個股則有皇田（九九五一）、F-永冠二（一五八九二）、東陽一（一三一九一）等，其中F-永冠二、東陽一就為可轉債的形式。

例如：F-永冠（一五八九），以近四季獲利估算，目前本益比約在十六倍，主要產品應用在能源產業，在全球提倡廢核、支持潔淨能源之下，整體產業趨勢持續往 上。不過由於股價位於相對高檔，且大盤走勢不明朗，因此我不買現股而是買F-永冠的可轉債，也就是永冠二，作為穩健的操作策略。

最主要原因，在於未來兩到三年仍看好環保、節能趨勢，但全球經濟後市難以預測，如果以可轉債介入，即使未來大盤急轉直下，兩年後也可行使賣回權，與目前價格差異不大，操作風險較低。

至於東陽一，明年一月三日有十億元可轉債到期，最後轉換日在今年十二月二十四日；換言之，若股價能在這之前拉高至轉換價四十二．五元，吸引可轉債持有者轉換股票，就有機會不必償還十億元。

尤其，東陽近五年業績佳，看好明年展望，未來一個月公司派應有意願作多，以目前股價三十九．一元，距離目標僅剩八％左右。

汽車窗簾 較不受紅色供應鏈衝擊且從公司帳上現金來看，操作可轉債的違約風險低，即使股價最後沒有達到轉換價，利用可轉債特性，也可拿回合約金額，作為下檔保護。

至於汽車窗簾大廠皇田，所處的汽車零組件產業封閉，在認證標準嚴格、進入門檻高之下，較不受紅色供應鏈威脅。且車用窗簾的全球產值不大，全球僅德國大廠BOS，以及日系的ASHIMORI為主要競爭對手，隨著近年獲利的大幅成長，後市也值得關注。

不過，不同於過去重壓單一個股，近期已降低持股水位，當主要市場氣氛轉變，且作多屢次失利時，反而要更謹慎地操作。（黃瑋瑜）

2015台股代表作：

寶雅投報率70％

2016口袋名單：

皇田

追蹤理由：產業進入門檻高，不受紅色供應鏈威脅。

永冠二

追蹤理由：看好未來環保、節能趨勢，並以可轉債作為下檔保護。

保守以對，只看強勢產業陳喬泓：搭復甦順風車 首選美國概念股從歷史經驗來看，每逢八年台股就會有一次劇烈的崩盤，像是二○○○年科技泡沫、二○○八年次級房貸，明年又到八年一次的循環，是否會有意想不到的黑天鵝？因此，我在操作上會更加審慎與保守。

就明年展望來看，美國甫公布第三季GDP成長率，表現優於預期，十二月升息機率還是很大，倘若美國溫和成長的態勢不變，則可尋找與美國景氣連動的個股。

例如福興（九九二四），是全球最大的門鎖代工製造商，維持二十年以上年年獲利，加上負債比低、原物料處於低檔，有利毛利率拉高。

近期受惠美國房市復甦，出貨呈現成長，從第三季財報來看，毛利率也顯著提升，未來若美國房市趨勢不變，也可加以布局。

現階段的投資方法，還是以選股為主，尋找產業趨勢強勁，且屬於該產業的佼佼者。未來走勢屬於強者恆強，只要確定公司未來成長性、獲利符合預期，且本益比在合理區間，即可買進。

今年操作獲利最高的豐泰（九九一○），是我在去年二月買進的，足足放了一年多，到今年八月才因漲多而減碼。當初是因為運動休閒風潮盛行，路跑人數大增，看好台灣球鞋代工廠商機，因而發現豐泰不僅獲利逐年攀升、股東權益報酬率（ROE）更維持二○％以上，遂進場布局。

當時預估豐泰今年稅後每股盈餘可達七元，於是在七十元附近陸續進場，本益比僅十倍左右；而在今年股價漲到一八○元時，搭配本益成長比（PEG)計算合理股價，出脫持股八成，獲利一倍以上。

展望明年，還是要回歸基本面，個股若便宜、有價值，就可進場布局。像是儒鴻（一四七六），機能服飾仍屬長多格局，今年第三季獲利超乎市場預期，全年EPS有機會達到十六元。但由於漲幅已高，即使公司未來具成長性，建議還是要等到股價拉回時買進。

而在配置上，雖然集中持股的威力較大，但相對風險較高，若投資人研究的時間不多，還是建議持有一籃子股票，降低投資風險。

篩選績優股，回檔再進場雷浩斯：避險掛帥 增持民生消費類股台股指數在區間震盪，但趨勢正確、業績佳的個股，股價也一漲不回頭，使得現階段的選股難度相對較高。不過，明年一月有總統大選，加上預估 的經濟成長率不會太好，大盤修正的可能性大增，一旦績優股隨著指數下跌，反而是進場撿便宜的好時機。

因此，目前已先篩選三至四十檔的追蹤清單，儘管無法準確預估明年指數走勢，但只要做好事前準備，包括財報的數據分析、新聞的摘要與簡評等功課，一旦明年台股大跌，就可依照公司體質分批進場，且跌越多、買越多。

像精華（一五六五），營運最壞的情況已過去，受惠於日本客戶回溫、新增中國OEM客戶，營收可望持續復甦，未來業績仍有成長潛力。且隱形眼鏡發展雖漸趨成熟，但仍屬侵入性醫療器材，具有較高的進入門檻，目前競爭壓力不大，且不同國家認證標準不同，未來成長性持續看好。

伺服器滑軌廠川湖（二○五九），今年業績表現亮眼，隨網路需求提升帶動伺服器導軌需求，整體業績還能再提升，尤其公司拉高高階產品營收比重，未來毛利率有機會持續走高，惟目前股價已高，修正後再進場較安全。

食品、電信股 較不受景氣影響其他如晶圓代工廠台積電（二三三○）、機殼廠可成（二四七四），居產業龍頭地位，股價跌深時，也是不錯的進場時機。

而明年與今年我自己操作策略不同的地方，在於明年會增加防禦型個股的比重。主要是因為大環境不佳時，逆勢成長的個股也會減少，因此除了上述看好具成長力道 的個股，也會增加民生必需消費族群，作為防禦型配置。像是食品、電信、公用事業類股等，業績不受景氣好壞影響，也不易出現經營危機，如崑鼎（六八○三）、 中華電（二四一二），若股價下跌兩成左右，就會考慮分批買進；比重的配置方面，還是會以成長型為主，防禦型為輔。

整體來說，布局明年台股只有一個原則，就是挑選基本面好的公司，並耐心等待回檔時的進場時機，若是擔心大盤修正幅度大，投資人也可利用T50反（○○六三二R）作為避險策略，在新的一年繼續持盈保泰。

台股高點，可望出現在第三季陳榮華：穩健布局 從四大趨勢下手二○一六年上半年景氣預估不會太好，包括出口連九黑、經濟成長率「不保一」，以及半導體庫存調整等，景氣難有起色。尤其一月總統大選後，面臨的政策不確定性、國安基金退場等，將成為市場一大利空因素。

因此在指數區間，上半年可能會再次修正至十年線附近；下半年則預期會有蘋果新機iPhone7的拉貨效應，高點有機會出現在第三季。

在國際經濟方面，美國的重要經濟指標時好時壞，未來景氣動向不明朗，但若從近期美元指數走勢強勁來看，十二月聯準會的升息機率相當高，一旦美國升息，市場不確定因素消失，反而可視為利空出盡。

在台股布局方向，建議可從四大趨勢產業著手，再搭配「三低」及「三成長」標準選股。首先，下屆總統、副總統參選人蔡英文、陳建仁積極提倡的生技醫療產業， 題材將持續發酵；其次，明年有巴西奧運盛事，運動休閒題材將持續為市場主流；第三，進入門檻高，不受紅色供應鏈衝擊的汽車零組件，逢低可留意；最後則是蘋 果供應鏈族群，預期iPhone7將會有大幅度改款，相關族群後市仍可關注。

在操作上，選股方向則建議從趨勢產業下手，並尋找「三低」：低股價、低基期、低股價淨值比的個股布局，即使明年選後國安基金退場，但因基期低、股價低，回檔修正時仍相對抗跌。

財報「三成長」股 擁長多格局除此之外，也可從第三季財報中，找到符合明年四大趨勢，且同時毛利率、營益率、獲利率皆上揚的「三成長」個股，搭配股息殖利率五％以上的下檔保護，儘管短期大盤遇系統性風險，也不怕持股套牢，反而可耐心等待股價回升，進而抓到長期趨勢。

像是同亨（五四九○），今年獲利較去年明顯成長，尤其在行動支付的長期發展趨勢下，明年相關需求仍強勁，預估明年稅後EPS可達五．五元，且近五年配息率高達九成以上，可作為進場的下檔風險保護。

至於百和（九九三八），受惠美國運動休閒風潮興起，今年獲利大幅攀升，表現不俗，股價也一路走高，至今漲幅超過七成。由於明年度受惠奧運題材，業績有機會再持續增溫，倘若股價回檔修正，會是不錯的介入時機。

撰文 / 黃瑋瑜、歐陽善玲