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十一月十七日，香港中環，CGM-Capital global總經理歐宏杰坐在電腦前，九點半開盤，螢幕上紅綠色股票價格不斷跳動，其中比過去多了好幾檔上證成分股，這是滬港通通車第一天。

當天，歐宏杰的團隊七點半上班，比平時早一小時，早在前一日，交易員已經將要買的上證股票股號輸入電腦，目標是擠進每日人民幣一百三十億元投資滬股的額度。

競爭對手是方圓百里的九十七家香港券商以及高盛和摩根士丹利等國際投資銀行。

歐宏杰說，「決戰點就是前十五分，」要跟這些國際投行比電腦速度，比出價價格，慢萬分之幾秒都會輸掉買A股的股票額度，通車首日下午兩點滬港通額度即用完。

十一月九日星期天，中港證監會突然宣布滬港通開通時間，隔天他緊急調動團隊，分頭跟客戶詢問參加滬港通意願，他估算，「約有兩成的人有意願，台灣與香港客戶是一比三。」一週不到，他已經拿到客戶預先下單的港幣三億元銀彈。

對於香港人來說，這是第一次不用到中國開戶，就有機會直接買A股。而對中國股民來說，除了房市和基金少數投資工具外，多了港股的選擇，香港券商各出奇招攬客戶，甚至還打出零手續費買A股。

歐宏杰說，這是看準了A股的交易量不大，買A股不收錢，但是客戶同時會下單港股，港股的交易才是大宗，犧牲小利換取長期利益，這些券商圖的是板塊洗牌。

國際投行也看到滬港通的利益，MSCI納入A股指日可待，A股的權重只會高不會低，不少國際投行計畫先搶下額度，一來可以賣給客戶，賣不掉的還可以留給自營部門，甚至賣給中小型券商，做個「複複委託」的轉手生意。

東驥基金管理公司創辦人龐寶林堪稱投資先覺，一九九六年台海危機叫進台股，一九九八年亞洲金融風暴喊進港股，到二○○三年在SARS時買進中國基金都有一到兩倍的報酬。

佔中震盪：逢低買基金業「聽到炮彈聲就投資」

自四月滬港通宣布後，就買進香港交易所股票，佔中影響股市最劇烈時，港股下挫三．一％，港交所股價一度跌到港幣一百六十七元，龐寶林馬上逆勢加碼，他的邏輯是：「聽到炮彈聲就投資」、「現在不買，等滬港通後，要很久才能看到交易所一百六十多塊港幣」，九日宣布後，他再加碼，上看港交所股價到港幣兩百元。

只是滬港通正式通車的第一天，港股跌一．二％，上證跌○．二％，上海的號子裡也沒太多股民關心行情。

龐寶林認為，香港人不了解A股也不會投資，但是對基金經理人和外國機構投資者來說，A股猶如滿是寶物的蠻荒冒險之地，不須花兩季審批的滬港通則是通往冒險地的捷徑。

德盛安聯中國策略增長基金經理人鄭宇廷以「價值窪地」形容中國類股種類多。有軍工股，全球本益比低的銀行股和獨特的旅遊股，像是黃山和峨眉山旅遊都有上市。

鄭宇廷統計，透過RQFII、QFII和滬港通進中國股市的外資資金約人民幣一兆一千九百億元，占A股可流通市值約一三％（編按：可流通市值為總市值扣除掉受買賣管制的股本，現約為人民幣九兆元），這筆資金已相當於中國境內投資A股基金的總資產，外資用行動顯示對中國股市的興趣。

市場反應：上熱下冷散戶受制於搭車門檻高

龐寶林認為，「有了滬港通催化劑，A股的牛市可能真的來了。」加上MSCI未來勢必納入A股，他認為「到時散戶一定發顛了」。

事實上，現階段的滬港通呈現法人熱、散戶冷的現象，是因為散戶「搭車的門檻高」。中國股民得有人民幣五十萬元資產才能投資港股，而台灣也得有新台幣三千萬元資產的專業投資者才能複委託，高門檻讓滬港通呈現上熱下冷。

更現實的是通車不代表能賺錢，南台科技大學財務金融系助理教授朱岳中指出外界的錯誤期待，總計透過QFII和RQFII可進入中國股市的資產是滬港通的兩倍以上，A股都沒漲，每年人民幣三千億元的額度為何能引起激情？

中國態度：歡迎進場習近平昭告對陸股作多

而且，去年上海證交所日成交最低量僅人民幣三、四百億元，今年突然放大到近人民幣三千億元，這說明了中國股民也早就卡好位，等著外資來抬轎，短線操作居多。

兩邊投資者諜對諜，萬一雙方如意算盤打錯了，沒人來抬轎，也可能有失望性賣壓。然而，滬港通更大意義，是中國國家主席習近平對於中國股市的作多心態，正式昭告天下，讓台灣投資人有正式管道參與這場遊戲。

只是中國企業的財報透明度低，德意志銀行亞洲合成股票及衍生品研究主管史蒂芬斯（Will Stephens）認為，外資機構偏好體質好的國企股、藍籌股和有價差的A/H股。台灣投資者除了可到香港開戶，或複委託方式買股外，也可買中國股票型基金和ETF。

大浪淘金，股海求生各憑本事，而滬港通通車後，兩岸三地資金板塊移動，將是台灣股民下一個關注的焦點。

【延伸閱讀】4種方式搶滬港通行情

● 基金（簡單）

資格：擁有基金戶的自然人，3,000元以上即可投資

投資標的：台灣發行的中國股票型基金約32檔

● ETF（簡單）

資格：擁有證券戶的自然人，透過券商下單

投資標的：連結陸股的4檔ETF：寶滬深300、富邦上證180、元上證、復華滬深300

● 海外證券複委託（較難）

資格：專業投資者：含法人資產在5,000萬以上、個人資產在3,000萬以上者

投資標的：568檔上證指數股票與266檔恆生指數成份股

*台灣有7家券商獲准，包含元大寶來證、凱基證、富邦證、永豐金、群益金鼎、元富證、兆豐證

● 親赴香港開戶（較難）

資格：自然人可到港交所公告具滬港通資格的券商開戶

投資標的：568檔上證指數股票與266檔恆生指數成份股

資料來源：港交所、證交所整理：曾如瑩