投資者讀書建議 安羚
http://xueqiu.com/1076853339/24093679有人問我對投資者有什麼好的讀書建議？我個人認為，學習是個持續的過程，知識也是更新的過程。想通過一兩本書畢其功於一役，恐怕不太現實。我一般推薦的是一組學習計劃，算是營養套餐。
第一個層次我推薦麥基爾的《漫步華爾街》。
這是地圖，是行軍指南，讓你看到的是森林而不是樹木。推薦這本書倒不是因為麥教授和我合寫過書。其實看兩點就可以了。在理論上，經濟學的泰山北斗薩繆爾森曾說，等他的孩子到21歲時，他會把這本書送給他的孩子念，作為對他孩子成人的禮物。在銷售數量上，暢銷快40年了，光英文版的就賣過了百萬冊。據說編這本書的編輯也因為對出版社貢獻大，混到社長！中文版的麥教授也不知道賣出了多少本，我見過的就有四五種中文譯本。
麥教授哈佛出身，教書在耶魯和普林斯頓，在伯南克之前當的系主任。剛畢業的時候在華爾街混過，最關鍵的是，投資也很成功，2005年我聽到他擁有的基金份額時，直接把我雷倒。他喜歡嘗試新東西，曾經買過博時旗下的封閉式基金，也喜歡喝美式中餐的酸辣湯、吃木須肉。
回到書本身，麥教授見多識廣，娓娓道來。大道理講得簡單易懂，關鍵是幽默呀！我就不多說了，你自己想想，40年的暢銷書，應該具備些什麼要素！《福布斯》的評價是：「在過去50年間，有關投資的好書最多不超過10本，《漫步》無疑要歸於這一類。」
第二個層次有幾本書，是關於基本面投資的書，也是比拚內力的書，有點像華山派的氣宗。
從微觀角度看，可以說是「左價值右成長」。「左價值」是格雷厄姆的《證券分析》，這本書比磚頭還厚，估計沒有幾個人能看完。格雷厄姆在哥倫比亞商學院專門開設了「證券分析」這門課，巴菲特就在他班上上課。這本書是做價值投資人的聖經。正如真正能讀完《資本論》的人很少，一般人就讀了《政治經濟學》，算是一個簡寫本。《證券分析》這本書，可能也很少人讀完，所以向大家推薦另外一本——《聰明的投資者》，算是簡寫本。
「右成長」投資是費雪寫的「Common Stocks and Uncommon Profits」《怎樣選擇成長股》。巴菲特是這樣說的：「我從Fisher的書中得到啟示……我遇到他時，被他的思想震住……用他的技巧，能使人做出聰明的決策。」
還有一本書我也願意推薦給大家，是Fisher的兒子寫的「Super Stocks」《超級強勢股》。我自己的風格受這本書影響蠻大的。《超級強勢股》的關鍵在於，一個企業不斷的有新的產品推出，企業的銷售增長到一定階段下來後，又有新的產品出來，現實生活中能找到很好的例子就是蘋果公司，正是由於「ipod」的推出以後，後續不斷的新產品推出，才挽救了這個公司。
第三個層次是應用。應用也分幾條思路，如果是做從上到下宏觀對沖的基金經理，最好要看索羅斯的《金融煉金術》。這本書也不太好讀，因為索羅斯一直想往哲學家那邊靠，以波普為偶像。《金融煉金術》中畫了一個很重要的圖，我們在寫策略報告時引用過多次，股價的上漲和下滑始終是圍繞著利潤的增長和下滑這條線的。有句名言，主人牽著一條狗出去散步，主人就是盈利增長，狗就是股價，狗跑前跑後，但是最終會回到主人的身邊。
另外做組合管理的書，當然不是商學院教的以方差、收益，有效邊界為核心的組合管理的那些東西。重要的是兩本書，一本是《戰勝華爾街》，另一本是《彼得·林奇的成功投資》。其中一本寫如何選股，找股票就像找蟋蟀，他比較勤快，翻碎瓦片翻的比較多，所以找到好企業。另一本《戰勝華爾街》，回顧他從一個分析員到基金經理的過程，分了三個階段。分析他的組合，當時他的組合中很長一段時間第一大重倉股是房利美。曾經有5年時間，他的頭三個重倉股都是汽車股；第二點，他的組合中股票數量特別多，很多股票他買了只是想得到一份股東年報，還可以關注這個股票不會忘記。這說明一個很重要的道理，一個基金經理或一個組合裡買了100只股票，哪怕90只股票都是虧錢的，你的組合也可能很優秀，在於虧錢的90只股票量都特別少，而賺錢的那10只股票你壓了重注，這是很重要的。
我個人覺得，彼得·林奇的這兩本書，對2002年以後中國基金經理的操作影響很大。我當時做肖華的助理，負責一些文字準備工作。引用過不少林奇的名言，現在還記得很清楚，諸如「拔掉鮮花，澆灌雜草」，「決定你的收益的不是你的腦袋，而是你的屁股（拿得住）」，「一隻股票的上漲總是磕磕碰碰，多少有點詩意。」
還有一本書，比較難讀一點，聶夫所寫的投資回憶錄：《約翰·聶夫的成功投資》。他做基金經理20多年，每年用兩頁紙回顧，記錄當年市場發生的情況和他的操作。其實我們以前寫策略報告時也經常討論，回過頭來看一年發生的事，用不超過10個字描述就夠了，例如2003年中國股市就八個字「抱團取暖，強者恆強」；2004年八個字「五朵金花，花敗宏調」；2005年八個字「不破不立，絕處逢生」；2006年六個字「擋不住的趨勢」，2006年初平衡發行時，基金好難賣。賣基金時有記者採訪我，問到「有沒有考慮下跌的風險」，我當時反問他「有沒有考慮到上漲的風險」，後來我寫了一篇小文章，標題就叫做「擋不住的趨勢」；2007年五個字「藍籌股泡沫」；2008年大概10個字「去年6100，今年1600，非常6＋1」；2009年呢？2010年才知道!實在要猜，我猜：「幾家歡樂幾家愁」。
另外還有一批很重要的書，如《股市奇才》，寫的都是一些成功基金經理的操作歷程和心路歷程。國內的如建紅兄鼓搗張志雄出了一本《華人傑出投資者》，對部分入選的人才我有不同看法，但總體是比較好玩的一本書。與名人面對面差不多，算是基金經理面對面。
最後一個層次，也是最後讀的，是金庸先生筆下的華山派「劍宗」。以利文摩爾的《股票作手回憶錄》（1923）為代表，這本書是有史以來描寫投資交易的最佳書籍。他能成功，我覺得是因為他對市場情緒和價值非常敏感。類似凱恩斯所說的「動物精神」，對人的心理的揣摩很厲害。他成功三次、失敗三次，最後沒錢了，他把他的經驗寫出來，希望通過這本書賺錢，結果沒有賣成自殺了，但是他真正的精華都留了下來，就是，理解人類的心理以及貪婪和恐懼之間的相互作用。這本書應該最後念，謹慎使用！
很好玩，我們今天的討論起點是凱恩斯的「動物精神」，終點又回到利文摩爾對人的揣測。
好像看來是老蕭伯納說的「人的聰明並非與經驗成正比，而是與獲取經驗的能力成正比」。所以要知道得多，才能做得好，「Know more，do better」。
首先是要真的謙虛，真的學習，才不會犯大錯誤。什麼樣的錯誤呢？「你自己的新知，其實表現的是你的無知」。這句話不是我說的，凱恩斯在《通論》中說，我們這些俗人所謂的創新，可能是某個已故經濟學家的陳詞濫調。
第二，正本清源，知道哪些知識是真正重要的，哪些是持續有生命力的，哪些是假的。爭取清楚每本書在整個知識框架中的位置。
作者簡介：楊銳，畢業於南開大學國際經濟研究所，獲經濟學博士學位。現任博時首席策略師、兼任股票投資部總經理和混合組投資總監、博時平衡配置基金基金經理。博時平衡配置基金榮獲中國基金業金牛獎評選「2008年度同業領先開放式混合型基金」稱號、晨星（中國）2008年度開放式配置型基金提名獎，兩年期五星基金。其主要著作包括和麥基爾教授（《漫步華爾街》作者）、梅建平教授合著的《從華爾街到長城》。