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要成為大師，唔好嫌命長

上面這張圖非常經典，裡面涵蓋了一些投資大師的長期回報收益率。裡面涵蓋了基本面選股，宏觀對沖，量化，交易等不同風格的投資大師。但是我們看到他們都有一個共同點，就是好鬼長命。

從基本上，平均可追溯業績在30年左右，最少的也有10年以上的可追溯業績，最長的就是巴菲特，超過了55年的可追溯業績。這一點是最近思考中給我啟發最大的。無論什麼投資風格，方法，甚至性格，能夠成為真正影響到後人的投資大師必須有一個特點：唔好嫌命長，活得夠長壽。

從巴菲特到索羅斯到Jim Rogers到Barton Biggs，原來它才是投資大師的最核心要素。巴菲特是真正踐行「唔好嫌命長」這個真理的。他親力親為做投資，身體狀況也非常好。在接近90歲的高齡依然思維活躍，他30歲之前，財富只有一球美元。越到後期，他財富的積累就越驚人。


好鬼長命，是我們過去半年對於投資大師最深刻的啟發。表面上，這是一句廢話，但背後卻是所有偉大的投資者之所以偉大的原因。我們不會記得那些一兩年做的很優秀的人，甚至Peter Lynch接班人Bill Miller也逐漸被大家遺忘，因為他在金融危機中的滑鐵盧。無論你是什麼投資風格，什麼投資理念，最核心和共同的一點就是要在市場中夠長命。

Barton Biggs《Hedgehogging》這本書說過，只要活過三年的對沖基金基本上規模都不小，收益也不錯，但是問題是每年有三分之一的對沖基金在第一年就被消滅了。那麼我們反過來思考這個問題，如何能成為活過三年的對沖基金？


索羅斯和巴菲特年齡一樣，投資方法完全不同，的確有許多可以對比的地方：巴菲特出生國會議員之家，索羅斯是為了躲避戰爭去的美國。巴菲特生活樸素，甚至孤寒，索羅斯喜歡捐款，致力於開放社會的偉大目標。巴菲特依靠股票投資賺錢，索羅斯擅長外匯期貨。但其實我們忽視了他們的共同點：就是在投資中其實他們都是很細膽的，做的都是確定性投資。

花半秒鐘就看透事物本質的人，和你花一世都看不清事物本質的人，註定是截然不同的命運。這是《Godfather》這部電影中的對白。

頂級投資人的邏輯思維，是化繁為簡，目的是找到解決方法。因此，所有和尋求解決方法無關的資訊，都是無用資訊，都需要剔除，用減法。這是我個人最喜歡的一條經驗。洞察（Insight) 這個詞，在廣告行業用的很多：事物的原因，原因的原因，原因的原因的原因。這個人，背後的Agenda的Agenda的Agenda。

你需要洞察的，就是事物的本質。

我們看到，投資大師他重視的是方法論，是體系。投資有完整的體系，然後在這個方法和體系中進化，才能成為長跑冠軍。現在的體系是什麼？當然是人工智能(A.I.)及大數據(Big Data)、再加上移動應用(Mobile App)。


而投資沒做好的人，往往是基於對個人，主要是對自己的自信和要求。這是非常難持續的。那有咁多股神？


首先，一個人要不斷進化，保持進步，甚至保持對市場的勝算就非常非常難。其次，很多時候尋找到未來的十倍股是無法持續和預測的。有些人因為某些因素抓到過十倍股（比如因為對於某些行業的理解），但要抓住下一個十倍股的概率並不能提高。個人的能力在體系和方法面前就很渺小。

所以這麼多年，其實巴菲特真正買入過的十倍股不是那麼多，他也從來不推崇Tenbegger。他的核心模式就是不斷獲取風險剝離後的收益，每年哪怕就那麼一點點，但是這種模式可以持續，可以滾很多年。那麼時間越長，巴菲特的雪球就越大。

以前有個朋友跟我說過一句話：堅信長期的力量。我認為背後也是這種思路，尋找長期可持續的模式，讓時間成為我們的朋友。時間越長，大家看到的差距越大。


又年輕、又多金、中環金融才俊？呃妳上床咋傻女。(未完)


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嫌命長生店 Wordy

1 : GS(14)@2013-08-15 23:01:15

http://wordyhylau.blogspot.hk/2013/08/blog-post_13.html

最初看到法國動畫《嫌命長生店》(Le Magasin des suicides) 的劇情簡介時，馬上想起日本人鶴見済 1993 年夏天出版的《完全自殺手冊》（完全自殺マニュアル）。作者聲稱參照法醫學著作，分析各種自殺方法。儘管作者堅稱自己並無鼓吹自殺的意思，但公開討論自殺方法，確實跟一般的道德標準存在很大的矛盾，所以《完》書在日本本土和很多海外地區都引起了激烈的討論。該書的中文版在 1994 年於香港和台灣也列為禁書。

法國作家 Jean Teulé 的小說《找死專賣店》給改編成動畫電影，故事大綱看來挺有趣，觸及生死禁忌，相信有豐富的黑色幽默，加上現在的社會有那麼多荒謬的人和事，也覺得這個故事跟現實會有不少的對照。結果，看完是有點失望，不如進場前所期望的那麼好玩。

電影以一個經濟衰敗、失業率高企的城市為背景，周圍一片灰黑，高樓大廈遮天蔽日，天天都有人在城內不同的地方自殺。市政府有令，誰在公眾地方自殺，不管生死，都要罰款。死不了的自然要設法交罰金，自殺成功的罰單就交家人親屬的手上去。一家別具一格的「嫌命長生店」應運而生。店舖屬家族生意，有多年歷史。店子不會替客人了結生命，而是販賣各種各樣的自殺工具，例如毒藥、手槍、繩索等。這一代的店主是三島和太太 Lucrèce，兩人有一子一女梵谷 (Vincent) 和夢露 (Matilyn)。後來小兒子 Alan 出生，他天性開朗樂觀，笑口常開，跟家人和家族生意都格格不入，爸爸三島被 Alan 氣死。隨著 Alan 逐漸長大，他曉得假如不改變社會的自殺風氣，孩子都會變成孤兒，於是他就從改變自己的家開始……

《嫌命長生店》有不少篇幅以歌舞來交代劇情，字幕翻譯得挺用心，但對於一心想聽毒舌對白的觀眾（如我）而言，連場歌舞反而讓《嫌》命變得「親和」了。片中不乏笑料，卻並沒能令人瘋狂爆笑。我說對此片失望，這是最大的原因。

原作者有幽默感，例如主角一家有部份人的名字顯然和死亡有關，例如爸爸的名字便令人聯想起剖腹自殺的日本作家三島由紀夫。大兒子和二女兒的名字也若有所指，前者很可能影射自殺的畫家梵谷，後者則與自殺的女星瑪利蓮夢露同名。然而，《嫌》片以比較卡通化的手法推演故事，削弱了黑色的味道。

電影描寫的社會充滿灰暗，市民都情緒低落，生不如死，走起路來雙肩下垂，臉上掛著一雙大大的黑眼圈，恍如活死人。市內人多車多，烏煙瘴氣，連天空上的鳥兒也感到抑鬱，從天上掉下，被車撞死，總之到處瀰漫末世的氣氛，但導演沒有將之拍成驚悚的喪屍片，影片最幽默的筆觸也大概於此。《嫌》片是傳統的動畫，而不強調電腦技巧，畫麵線條帶有歐洲的味道。

這戲的題材不好處理，故事不完全適合傳統的（兒童）動畫市場，但歐洲的電影尺度較為寬鬆，所以才成就了這齣有點「重口味」的作品。
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