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過去半年，當人們仍在為台股一年 一○％的報酬率掙扎時，有個市場卻讓二十年台股操盤經驗的中實戶翻倍，讓三十出頭年輕操盤手在半年內賺五成，還讓非專業投資人在歐債最慘的兩年，總資產逆 勢成長八成。

什麼市場這麼好康？答案是：美國股市。反觀他們周遭的人，死忠投資台股，過去半年報酬率不到一五％。

台股老 江湖轉攻美股！交換情報聚會，從台股盤後改午餐

先來看兩個場景。

場景一：台北市東區某高檔餐廳的午餐時刻，四、五個在台 股打滾二十多年的老手走了進來，時鐘指著十二點半。

照理說，此時他們應該在券商的VIP室緊鑼密鼓的準備收盤前的最後一波操作，但這些老 江湖卻在關鍵時刻抱著資料，像個學生準備上課！地點正確，時間也沒搞錯，改變的是，這群老手換了戰場，他們在兩、三年前，帶著一身功夫，轉進了肥美的投資 新獵場——美國股市。

這類交換訊息的聚會行之有年，但從他們開始獵美股後，聚會時間從晚餐聚會，挪到午餐時段。以前，他們聚會是輪流報潛 力股、交換企業內部情報、市場小道消息、計算籌碼、盤算大股東動向；轉戰美股之後，他們則開始討論總經數據、企業財報，檢討上次會議觀點是否需要改變，凝 聚共識後，回去立刻下單。

台股市場淺碟，以往的聚會，五次中總有兩、三次找不到標的；現在到了美股這個大海，每次幾乎都能找到值得投資的 企業，就算行情清淡，談論的也是世界趨勢、經濟和歷史。

過去兩三年，台股在內外因素夾雜下，行情震盪，少有扎實的獲利，想不到，當他們開 始轉戰陌生的美國市場，這群人賺到翻倍的利潤，原本計畫淺嘗即止的市場，現在反而成為這群老手的核心持股。

場景二：一間位在台北市重慶南 路的補習班教室，擠滿學生。

新品種美股獵人崛起！兩天學費二萬五，美股操作課爆滿

這裡不是公職補習班，也不是補考證照， 但學費兩天要價二萬五千元，相當於一個基層上班族一個月薪水；什麼課程讓他們犧牲薪水？答案是美股操作課程。

「去年，同樣課程，報名人數 不到二十人，但到五月份的新課程，報名人數超過一百人，整整多出四倍。」美國CNBC電視台《百萬投資》節目獲得第四名、美股講師謝宗翰說。

班 上成員五花八門，有在大學就讀的學生，也有投資台股多年的股市老手，還有在外商公司上班，月薪十餘萬的上班族……。他們熱烈的討論著，「蘋果要不要賣？臉 書掛牌要不要買？」

和一般股票族不同，他們很習慣科技產品，上課時，面前擺放的不是筆記型電腦，就是iPad；他們操作美股，就是想買到 原汁原味的公司，不以在台股投資「概念股」而滿足。課堂中三不五時迸出的英文，很容易與傳統拿著紙筆抄名牌的股友社，區隔開來。

他們，是 一群新品種的美股獵人。

當台灣股市，陷入產業轉型的瓶頸；當歐洲掉落幽暗的債務深淵；當新興市場快速成長魅力不再，這些美股獵人，在市場 一片看衰的情況下，把眼光放到了美國身上。他們知道，這個全球巨人即便仍有病在身，但病情正好轉，而且他仍然是全球生產力最高、消費人口最大的巨人。

因 此，一群由台股轉戰美股的獵人崛起，面貌越來越多元，人數越來越多。

根據券商公會最新統計資料，台灣購買美國股票、ETF的金額，在今年 二月份較前一個月暴增近一倍，達二百四十億五千萬元，創下近半年的新高。而凱基、元大和富邦國內前三大複委託券商，其美國部位的交易量，也在二月份成長三 成（較一月份）。這些，都告訴我們：美股獵人正迅速增加。

其實看好美股的，不只他們，世界級大師更早就轉向。

金磚之父歐 尼爾看多從新興市場，回到核心市場美國

有「金磚之父」之稱，高盛資產管理執行長歐尼爾（Jim O’Neill），在二○○五年喊多金磚四國，但在四大金磚褪色之際，他去年開始轉向，並喊出從二○一一年開始將是「美國年」的論調。他看多美股，認為美 股不論是本益比或股價淨值比，都很便宜，有機會上漲二○％。他，是從周邊新興市場轉進核心市場的代表人物。

而過去半年來，美股、台股也是 兩樣情。從指數位置來看，美國的道瓊、標準普爾五百指數（S&P 500），在過去半年上漲超過二○％，創下○八年以來新高，那斯達克更上漲二八％，是二○○○年以來最高價位。反觀台股，在過去半年漲幅近六％，連美股一 半不到；指數至今無法突破去年四月高點，更回不到馬英九第一次當選的高點。

他，是台股中實戶抱宸鴻提心吊膽，不如覺悟買蘋果

太 平洋對岸的獵場雖然肥美，但要扮演哥倫布勇闖新市場，並不簡單。對於資產雄厚、人脈綿密、消息面廣闊的中實戶，要大規模轉進，跨出舒適圈，更難。

場 景一裡的中實戶代表歐大（化名），回憶當初勇敢踏入美股的歷程表示，早在○六、○七年，他首度接觸到美股。

當時台灣科技業流行到美股掛 牌，先有奇景光電，後有晨星半導體。他們一群投資同好紛紛開設美股戶頭。他們開戶是為了出貨，在台灣未上市市場先以低價買進美國掛牌概念股，一等到標的掛 牌，便在第一時間在美國市場賣掉獲利了結，立刻把資金調回台灣。美股對他們的意義僅是台股的延伸，一個遙遠的選項。

○八年，歐大帶著全家 到香港迪士尼度假，迪士尼跟可口可樂在全球各樂園合作，裡面的飲料全屬於可口可樂，看小朋友一罐接一罐，他直覺認為可口可樂股票可以買，可是心裡出現阻擋 聲音：「難道其他人都不知道嗎？這種大品牌，每個人都看到，會有什麼機會？」結果，可口可樂從當時一股五十幾美元，飆到現在七十二美元，兩年漲四成。擦身 而過的財富，讓他時刻謹記在心。

真正刺激他付出行動的，是蘋果。

iPhone的銷售量直線上升，按照舊邏輯，他們開始在 台灣找蘋果概念股、供應鏈的公司投資。過程中，有人說：「找那麼辛苦，直接買蘋果不就好了嗎？」當時朋友們仍然沒人行動。但當蘋果股價在三百美元時，開始 有人直接「吃蘋果」了。

這位買蘋果的仁兄，也布局台股，但選股功力一直不如歐大，兩人，一人抱蘋果，一人抱台資色彩的iPhone觸控面 板廠——宸鴻。前半年績效是：宸鴻上市前半年，股價從五百漲到九百三十六元，漲幅八七％；蘋果則只從三百美元漲到三百三十七美元，漲幅一二％，宸鴻相對風 光。

但是到現在，宸鴻股價從去年中的九百三十六元一路最低跌破四百元，跌幅近六成，但蘋果卻從三百美元一路最高漲到六百四十美元，漲了一 倍以上；短線利多和長期趨勢兩者高下立見。

歐大自問：「我在台灣找得半死而且提心吊膽，他買完蘋果就輕鬆看股票漲，為什麼我不到源頭 取？」

○九年時，他就邀了幾個朋友，組成美股討論小組，每隔兩、三週聚會一次。這四、五個股市老手各個學有專精，有的擅長財務、有的有產 業背景、有的擅長掌握投資氣氛，共同點是在台股裡打滾超過二十年，個個累計數億身價。

一開始，他們仍從與台灣關聯度高的科技業切入，進場 前都經過團體討論達成共識再進場。也因為進場時間點就在○九年美股低點，第一年，他們獲利一倍就出場，第二年則賺了四倍，最重要的戰役是投資慧榮掛牌的 ADR（美國存託憑證）。

嘗到甜頭後，歐大將投資美股的部位從兩成提高到四成，去年，他們進一步合資成立基金，一方面有助提高投報率，二 方面是大家都上了年紀、體力有限，不如交給其中最有興趣的人，負責執行投資決議。今年預計在半年到一年間，再賺一倍。「大家都押房子玩的，是來淘金、搶錢 的，出國比賽當然就要拿第一（翻倍）！」歐大說。

雖是功力二十年的投資高手，但從場內回顧以前站在場外，他認為站在場外看，有多重心理障 礙：

第一，美股沒有漲跌幅，資訊也沒有台股多，會不會一瞬間就財富消失？第二，交易平台陌生，資金怎麼進出？第三，台股都有股性，但美股 股性我們不知道。第四，用操盤台股模式想美股，要找潛力股，要有內線，否則便覺勝算不夠大。

然而，進場美股後才發現，因為美股是大型、成 熟市場，對數字反應靈敏，只要知道經濟成長率、失業率、企業財報等關鍵數據，用簡單的邏輯思考即可，遇到波動也覺得很OK；結果，好的東西擺越久、賺越 多。反觀台股離得近，訊息報告很多，波動頻繁，投資人會想要掌握每個段落，反而壓力很大。

「雖然都是錢，可是美股比較好賺」，歐大說。

他， 是慘賠百萬小散戶看好人人吃麥當勞，提前圓換屋夢

不只忠實戶靠美股找到美麗新天地，小散戶也靠美股反敗為勝。

三十五歲的 蕭景元，二○○三年SARS（嚴重急性呼吸系統症候群）過後，買進生平第一檔股票茂德迄今，「股齡」約達八年，他投資台股的方式和菜籃族沒兩樣。每天看新 聞、電視投顧老師賣力的報明牌，《夢想街五十七號》是他最常收看的節目。

藝不高、人卻膽大的蕭景元，聽信明牌，股票、選擇權、權證樣樣都 來，結果賠得比賺得多。

某天上午，他坐在麥當勞吃早餐，看著櫃檯前大排長龍；他想，買麥當勞股票，一定會大賺。他回家翻遍國內股票掛牌公 司，不僅沒有麥當勞，真正沾上邊的「概念股」也沒有，買美股是唯一的路。

但他英文不好，成為麥當勞股東的念頭，一閃即逝。買不成麥當勞股 票，他回家聽投顧老師賣力推薦茂矽，立即進場。沒想到買進沒多久股價直直落，第二天，忍痛把股價腰斬的茂矽賣出，只拿回三分之一現金，茂矽成了他心中永遠 的痛。

直到去年，他接了一家準備做美股投資教學公司的網頁設計工作後，才發現投資美股沒那麼難。讓他備感自信的是，心中朝思暮想的麥當 勞，竟然不畏金融海嘯，股價一路上漲，股價接近一百美元。

剛開始，他面對網頁中滿滿的英文，也頭痛不已，幸好，現在券商很多網頁都中文 化，包括公司的基本資料、財務資料或是新聞，全都是看得懂的中文。除了看券商提供的資料外，蕭景元還會造訪準備投資標的的官網，遇到長串看了就頭痛的英 文，他則利用網路上的翻譯工具，至少可以看懂七、八成的內容，對他來說，已經很足夠了。

在經過模擬操作後，蕭景元認為投資美股應該可以上 手後，決心徹底與台股說「拜拜」。算一算，他投資台股八年，最終以賠錢百萬元出場，這次，他準備新台幣百萬投資美股，挑選自己買得起的公司，美鋁、美國銀 行與英特爾（Intel），是他首度進場買進的三檔股票。

他採現貨與選擇權混合操作方式，買進現股同時賣出次月更高價的選擇權，目前，他 利用這套操作法，每個月可以穩穩獲利二％。雖然不是太亮眼的投報率，但一年算下來，獲利率超過三成，是一筆不錯的「業外收入」。

一般人總 認為，投資美股要熬夜看盤，他說，這都是迷思。

他只要在下單前，擬好投資策略，等到美股每天晚上九點半開盤的半個小時內，把下單指令鍵進 電腦後，就可以關機睡覺。而睡眠的同時，一萬二千公里外的股市，正幫他賺錢中。

穩定的報酬，讓他提前一年多，在今年年初完成終生大事，也 等待時機準備把在新北市的小房子換掉。而他心中一直沒忘記，有朝一日資金夠多時，一定要買麥當勞股票，一償多年來的心願。

他，是小本錢上 班族轉投全球股市龍頭，定期定額賺翻倍

財金網站編輯李柏鋒，是另一個靠美股賺錢的例子。

他在○五年開始投資台股，當時的 他正在讀博士班。即使是買公認「不必傷腦筋」的台灣五十指數型基金，但從進場那天起，他每天早上都想盯盤，持續三、四個月後，甚至焦慮到睡不著。他想： 「難道沒有讓心情平靜的市場嗎？」抱著疑惑，他棄台股轉而研究美股。

手上資金不多，李柏鋒固定每個月購入新台幣三千元到一萬五千元的美 元，只要時機一到，碰觸到他預先設定好的價格，電腦自動幫他買進，照常早睡早起。 他投資標的以美股ETF為主，並且透過美股，同時將觸角伸到全球各股市的ETF；除非遭逢重大利空，股價被嚴重低估，才出手買進個股，而每支個股比重不會 超過總資產的五％。

○七年年底，美股因金融海嘯開始往下掉，一直等到○九年巴菲特在《紐約時報》上發表美股值得買，他才進場。

他 買進九美元多的美國銀行、一‧四美元的花旗銀行，前者現在投資報酬率為二五七％，後者為一五○‧九％。然而他覺得投資美股最興奮的不是翻倍，而是在○九年 年底，成為偶像巴菲特的公司——波克夏‧海瑟威（Berkshire Hathaway）的股東，他說，「這檔股票至今報酬率為五○％，比其他都少，但是意義不同。」

缺乏美國經驗的都飄洋過海來美股淘金，具 有美國經驗的黃敏嘉、亞當（化名），他們根本靠美股過活。

曾經在美國曼氏期貨擔任交易員的黃敏嘉，三年前回台灣後，繼續投資美股。

交 易員的訓練，養成她打德州撲克的嗜好，每半年要去賭場打一次牌，她發覺景氣越差，賭場生意反而越好，所以米高梅、金沙一直都在她的投資組合裡。○九年美股 低檔時，有一天她到賭城拉斯維加斯玩德州撲克，發現三天前才買的米高梅，一覺醒來股價就飆漲一五％，讓她體會到美股無漲跌幅限制的痛快。

亞 當（化名）在花旗、瑞銀證券擔任過分析師，離開券商後想靠投資為生，他用的投資標的便是美國股市；有趣的是，他沒使用太複雜積極的投資工具，反而選擇最簡 單、最被動的指數型基金。過去八年，他搭配標普五百的指數型基金和三十年期公債，等公債大跌或是美股大跌時，同時買進，不計算股息，每年光是價差就有一 ○％，比以前上班的死薪水多。

事實上，這些美股獵人不是特例，攤開近一年美國漲很大的股票名單，原來這些我們耳熟能詳的大企業，股價都響 徹雲霄。譬如IBM漲了近五成，賣牙膏牙刷的高露潔股價也逼近一百美元，連星巴克都大漲八二‧八％。這，無異是一座金礦遍地的新大陸。

你， 也應該開始行動漲勢還在半山腰，買分身不如買本尊

更進一步來說，美股有許多全球的領導性公司，過去買台股，投資人只能買到美國代工廠概 念，但「買分身，不如買本尊」，是美股最值得看中的因素。譬如，如果你看好智慧型手機，那麼，你買聯發科，不如買高通；如果你看好液晶面板，買友達，不如 買康寧；如果你看好運動用品，買寶成、豐泰，不如直接買耐吉（Nike）。

但有人說，美股已經漲這麼高了，還有行情嗎？其實，股神巴菲特 今年三月就明示，美股並不便宜，但與其他資產相比，美股仍具投資魅力。為什麼？

在貨幣氾濫全球的當下，資金尋求的是相對價值。放眼全球股 市，新興市場正飽受通膨拖累，歐洲有國家債務纏身，中國股市仍往下修正，美國公債的殖利率則已低無可低，只有美國股市一枝獨秀，伴隨基本面穩健上揚。

從 基本面看，美國就業人口持續緩步上升；從四月十一日開始，美國進入財報季，由美國鋁業揭開序幕，超乎預期好的成績單，讓美股展現支撐力道。

從 資金面看，聯準會副主席葉連（Janet Yellen）和紐約聯邦準備銀行總裁杜德里（William C. Dudley），在四月中，都暗示利率寬鬆可能維持到二○一四年。反觀台灣，光是證所稅和油電雙漲兩件事情，就讓台股成交量萎縮到七百億以下。

相 較之下，現在美股才漲到半山腰，即便最近漲多修正，但年底美國總統大選在即，還有一波大好行情在前，只要油價不過度飆高，今年一定要有的賺錢部位，逢回一 定要補進的資產，就是美股！

在台灣，多數人正面臨萬物皆漲、薪水不漲的困境，我們還只能單戀台股嗎？

十五世紀末期，哥倫 布為尋求香料和黃金，毅然揮別熟悉的歐洲家鄉，一年後，最終發現美洲新大陸；現在，美股寶山就在眼前，要登頂爬上山頭，猶未晚也。

【延伸閱 讀】近半年，美股漲幅比台股多3 倍

標準普爾五百指數+21％台股加權指數 +5.75％

註：1.標準普爾五百指數是由 500家領導企業組成，比起道瓊工業指數僅包含30支股票更具代表性。2.統計區間為2011年10月3日至2012年4月17日 整理：蕭勝鴻

【延伸閱讀】找到適合你的美股投資術

獵豹型投資人：此類投資人以看技術線型為主、短線操作。平日須關注華爾街日 報、CNBC、彭博社等新聞動態，以及重大經濟數據，在盤前須先定調當天盤勢的情境及策略。

短線操作重要的是研判市場風向，除了基本線型 操作外，芝加哥選擇權交易所波動係數（VIX，簡稱恐慌指數）也可當成重要參考，超過四十表示市場進入恐慌、市場超賣，低於十五表示投資人過於樂觀，市場 超買。

無尾熊型投資人：這種投資人不願為投資而改變作息，投資美股，可像亞當一樣，買指數型基金較合適，初入門者可以 S&P 500指數為主。若出現回檔修正，可預先下好預購單，只要碰到合理價格，電腦自動買進。

狼型投資人：此類投資人 資金多、台股投資經驗豐富，他們會同時布局台美股市，從下游賺到上游，只要有利潤絕不放過。如投資的美國科技股，與台灣製造商有上下游的關係，所以一拿到 訂單消息，先布局台灣下游公司賺一波，等到兩、三個月後，出貨量逐漸反映美國公司的銷售量後，再布局美股賺一回。

袋鼠型投資人：此類投資 人抱持著存股票、長期投資的心態投資美股，適合小額投資人用來累積資產；美國股市會針對股利預扣三○％的稅，但對長期投資人而言仍划算。賺錢重點在低價買 進高殖利率股票，累積配股配息，而非賺取高資本利得，諸如英國石油的配息一直不錯，去年殖利率約有一○％。（文●單小懿）

國內網購女裝龍頭東京著衣創辦人周品均、鄭景太傳出婚變，兩人共治的公司，也因此陷入經營權之爭。

過去十年，曾經被總統馬英九稱為「神鵰俠侶」的兩人，讓東京著衣的年營收，從二千八百萬元翻升至二十億元，稱霸台灣女裝網購市場多年，曾被視為大學生網路創業傳奇。

現在，雙方對簿公堂，不只讓東京著衣IPO（首次公開募股）之路陷入停滯，成長趨緩的隱憂更提前浮上檯面。

股權結構埋分產糾紛互補兩人拆夥，戰力恐減半

據瞭解，兩人在創業初期為籌資建置倉庫，由鄭景太家人抵押房產、土地取得兩千萬貸款，而東京著衣股權除去兩家創投、日本三井及新加坡淡馬錫所持有約三○％、專業經理人約六％後，六三％均為鄭家人所有，周品均其實並非股東，因此種下離婚分產糾紛的導火線。

「兩人分道揚鑣，就是一大危機！」業內人士分析，過去，周、鄭各司其職，由執行長周品均主導每季產品風格，負責至成衣廠挑款、改版微調與目錄拍照，做的是「讓一百五十元商品，看起來有五百塊價值」的包裝工作；董事長鄭景太則負責財務、物流等內部營運。

男主內，女主外，兩人長年徹底分工的結果，導致周品均不懂營運、鄭景太不懂產品，因此無論經營權獎落誰家，東京著衣都像戰力砍半的大型金剛，要回到全盛期恐有難度。

創新慢半拍固守同一邏輯，市場遭瓜分

但是，雖東京著衣未來恐「回不去了」，現在的經營狀況，也已逐漸進入高原期。

二○一三年，東京著衣營收雖達二十億，在國內網購女裝界數一數二，但年營收成長率僅三三％，為二○○八年來最低。和過去動輒達五○％、一倍的高速成長期相比，已現疲態。

同年，最大競爭對手OB嚴選創下營收翻倍成長佳績，金額亦達二十億元，步步威脅東京著衣的龍頭寶座。

被競爭者迎頭趕上，原因，就在東京著衣太自滿於現況，「這幾年就是用同一套邏輯在做，沒什麼特別的成長！」九易購物行銷長李朝基直言。

身為市場先行者，商品平均單價約二百五十元的東京著衣，在低價網購女裝市場，一直佔有絕對優勢。曾任東京著衣行銷副總經理、現為ASAP總經理的黃文貴指出，東京著衣因具品牌知名度、又有規模經濟可壓低成本，客服、物流、品質控制等後勤配套也在近幾年逐漸完備，非一般網路賣家靠照片、價格就能輕鬆取勝。

但是，也因為基本盤「太好賺」，讓東京著衣漸漸錯失創新、擴大市場的先機。

業內人士分析，因網購服飾大眾市場日漸飽和，近年國內大型廠商已進入次品牌的人海戰：誰能吃到最多客群，就能拿下市佔率、創造營收成長。

以OB嚴選為例，不只已擁有三個次品牌，主品牌也從早年專賣大尺碼女裝的定位，轉向同時提供一般尺碼的大眾市場，不只有五種尺寸，特定商品甚至有近十種顏色可選擇，搶客企圖心非常明顯。

反觀東京著衣，自二○一二年推出以國民服為主打的次品牌Voyya，卻因無法掌握布料成本、以失敗作結後，發展速度相對緩慢，目前旗下僅有YOCO、Mayuki兩個次品牌。

同業評論，東京著衣在事業拓展上，創辦人色彩過濃，造成旗下品牌一律是「周品均喜歡、熟悉的風格」。雖基本盤仍大，但長年「吃老本」，將讓其走向小幅成長的停滯期。

大陸策略消極庫存壓力，亟須大市場疏通

不只在國內動作相對保守，面向海外，尤其大陸市場，態度也相對消極。在OB嚴選成為淘寶女裝類最大台灣賣家的同時，曾被質疑在大陸踢到鐵板的周品均、鄭景太，在去年接受本刊採訪時卻說：「我們在台灣有基礎、東南亞也有市場，不做大陸不會怎麼樣，所以不會全心全意去攻，因為我們還有別的事情要做。」

李朝基說，論競爭力，淘寶低價商品大軍直送台灣，早已削弱東京著衣身為本土賣家的優勢。論經營面，東京著衣主打流行款、汰換速度快，庫存壓力也相對大，單靠台灣消費者已經不足以支撐，因此大陸市場是必須，而非選項。

不過他也坦承，台灣賣家要打贏淘寶的資金戰、廣告戰確有困難，但從OB嚴選透過迪士尼授權商品、與一個半月的備戰期在雙十一購物節取得佳績看來，方法，是人想出來的。

靠五萬元創業致富的周品均、鄭景太，曾經是國內網路創業成功的最佳典範，現在，雖金童玉女已成追憶，但無論誰接手，東京著衣是否能以模範生之姿繼續挺進下一個十年，將是新任經營者眼前的最大課題。

【延伸閱讀】成長趨緩，台灣網購女裝龍頭更大考驗--東京著衣歷年營收及大事紀2004：以5萬元創業，進駐台灣雅虎奇摩拍賣平台2005：自此連9年獲雅虎奇摩拍賣女裝累積評價第12006：由鄭景太家人貸款2,000萬建400坪倉庫，年營收約2,800萬2007：進駐大陸淘寶網平台，年營收達2億2009：於台北士林開設首家實體店。年營收約3.2億2011：宣告2013年IPO計畫。年營收約10億2012：推出次品牌Voyya。年營收約15億2013：馬英九總統訪嘉義市倉儲，讚周品均和鄭景太為「神鵰俠侶」。年營收達20億2014：周品均透過公開信，坦承與鄭景太已於去年10月離婚。雙方陷入經營權之爭

整理：莊雅茜、郭子苓

包括上海迪士尼，未來四年，全球主題樂園的投資金額，高達新台幣六千億元。 這個市場至少有二十年的好光景，中國、杜拜、韓國……都加入搶錢行列， 究竟這些全球超熱門的樂園，有什麼讓遊客無法拒絕的本事？

你一定沒想到二○一六到二○年，全球包括今年六月將開幕的上海迪士尼，至少有十個國際級的樂園投資案將陸續問世；這些樂園投資，預計將吸走高達兩百億美元資金，約新台幣六千億元。這個數字還不包括在中國，北從瀋陽，南到珠海的大戶打算自己砸錢蓋的。龐大的投資，意味著樂園生意很好賺？

主題樂園向來是旅遊市場的要角。一座吸引遊客朝拜的國際主題樂園，一年可吸引超過上千萬人次，不論迪士尼、環球影城，都有這種魅力，光是門票收入，每年動輒二百億元。人流就是金流，主題樂園這類百億元級生意的賺錢第一個要素，就是來客數。

第一招：衝來客數

上海迪士尼具人口密集優勢然而，主題樂園卻也是投資密集的事業。單單一座上海迪士尼，投資額超過五十五億美元，相當於新台幣一千八百億元，是迪士尼樂園海外投資最多的一座。執行長艾格（Bob Iger）敢砸重金，看上的就是中國龐大的人口市場。上海迪士尼以長江流域周圍三．三億人口為主打市場，試想，以每年二千萬的遊客人次換算，光長江流域每個人輪著玩一次，就要花上十六年，這就是迪士尼砸大錢投資的主因。

不過，上海迪士尼投資是否能很快打平，外界看法不一。麥格理研究中心研究員諾倫認為，設備折舊與龐大的營運成本，加上今年六月才開幕，今年只有半年營運期，因此第一年「可能面臨虧損」。

現有的迪士尼海外樂園中，法國迪士尼開幕第一年也端出赤字，三年後才開始獲利；香港迪士尼更是從○五年開幕起，連虧七年才開始獲利。總體來看，迪士尼近三年的遊樂園總營收，呈現年年成長的狀態，上海迪士尼預料會帶來可觀的貢獻。

主題樂園的營收主要來自兩大收入來源，門票與餐飲商品販售收入，但也別忽略周邊產品在各大實虛通路販售，以及授權金都是表面上看不到的小金雞。一般來說，周邊商品與餐飲等收入，會是門票收入的三到五倍不等。

由於門票是固定收入，要吸引遊客上門，樂園遊戲設施、環境氣氛、軟體服務全是體驗的一環；其次，每個樂園的園內所規畫的各小主題區，一定各顯神通，設有餐廳、周邊商品販售區，這部分才是引誘遊客不斷掏錢的武器。光是東京迪士尼，就有將近五十個餐飲區可供選擇，單是爆米花就有史迪奇、機器人、艾莎與安娜多種造形選擇，遊客一不小心就掏出錢來。

於是迪士尼主題樂園，打造歡樂和夢想，給每個小女孩變身公主的機會，米老鼠與唐老鴨會在特定時間出現身邊，跟你手挽手，艾莎會在遊行花車上為你唱歌。環球影城帶你一起扮電影裡的蜘蛛人、閃電俠，還新增哈利波特魔法學校的誘惑……，今年來客人次，預料將因此創新高。

第二招：周邊商品

特色餐點、限量商品 秒殺荷包然後，小孩會吵著吃米奇造形的鬆餅、可愛的唐老鴨刈包，想把蜘蛛人鉛筆盒帶回家，以及一件哈利波特的Ｔ恤，試想，爸媽能忍住不掏荷包嗎？去過世界各國迪士尼樂園超過二十次的達人郭宜亭自己就是鐵粉，幾乎每年要造訪兩次迪士尼的她，限量品就是必敗戰利品，這些未必是為孩子買，更是大人自己要收藏。

然而，為了維繫來客數，主題樂園的挑戰也在於必須不斷推陳出新。東京迪士尼長年人氣不墜，是海外迪士尼樂園業績表現最好的，除了新建的迪士尼海洋世界博得樂園迷的好評，年度長假來臨必推的限定版活動，更是吸引遊客的必殺技。

譬如，一二年迪士尼動畫電影《冰雪奇緣》票房橫掃全球，日本更締造二千萬觀賞人次，占了該年總票房收入的一成以上，動畫角色的人氣久久不散。因此，今年一月到三月，東京迪士尼樂園就重現《冰雪奇緣》世界，大打艾莎、安娜、雪寶的魅力牌，就是為了延續電影效應，吸引遊客。

第三招：常保新鮮

靠翻新設備 吸引舊客回籠主題樂園的主力客源是以家庭旅遊為主，每隔幾年就得翻新設備，才能吸引遊客回籠，但沒有龐大人口支撐的台灣，就得另闢蹊徑。遠雄海洋公園總經理吳方榮就說，遠雄海洋公園過去幾年客數迭有成長，主要就是拜中國觀光客來台之賜；為了拉動中國遊客到台一遊，遠雄也與珠海長隆海洋王國合作，合推套裝方案。

樂園產業是富裕與景氣的化身。樂園不會蓋在經濟蕭條的市場，只有富裕有購買力的所在，才有主題樂園。根據《今周刊》調查，這幾年，新樂園幾乎集中蓋在亞洲，中國尤其是火力全開，不僅迪士尼將開幕，接下來環球影城也將在北京開幕；此外，各地打造的積木樂園、海洋公園、遊樂園紛紛冒芽而出。

市場有多蓬勃，從號稱亞洲最大的珠海長隆海洋王國，春節期間遊覽車綿延超過兩公里，天天動彈不得，可窺知一二。也因為財源滾滾，長隆今年已展開二期擴建工程。

中國知名的萬達集團，與長隆一樣也以土地開發起家，去年把投資觸角伸往國際市場，率先宣布在法國戴樂高機場不遠，打造歐洲城。三十億歐元的投資裡，最受矚目的就是主題樂園，集團董事長王建林公開說，全世界除了美國的迪士尼，還沒有其他國家的文化產品能向全球出口，「萬達要超過迪士尼」。

中國反攻的姿態，也意味著對主題樂園市場的看好。

而杜拜更熱中在沙漠中打造樂園，到二○二○年，至少還有四座主題樂園將陸續開幕，杜拜把主題樂園當作沙漠中的油礦，滾出黃金。

豪門國際董事長簡廷在認為，在富裕地區，樂園類的休閒旅遊市場會在「穩健中求發展」，他甚至很有信心地說：「二十年內，至少二十年不用擔心，」對照萬達王建林、杜拜的投資手筆看來，他也不算樂觀過頭。

撰文 / 許秀惠