📖 ZKIZ Archives

ST松辽老板周天宝港股公司祸不单行-北泰(2339)

5亿元击倒周天宝 北泰系清盘

抢注新马甲太平洋世纪 周天宝觊觎ST松辽？

http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-8/wNMDAwMDIwOTkwNA.html

恒巨汽配去哪了？探营“天宝系”上海公司

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101209/2100768.shtml'

　　每经记者 程元辉 发自上海
根据银监会所列“天宝系”子企业，在关联企业群内提供担保的企业中，恒巨汽车配件（上海）有限公司（以下简称恒巨汽配）共提供担保5.96亿元，其担保金额占总担保金额的23.24%，是群内提供担保金额最大的企业。
昨日 （12月8日），《每日经济新闻》记者来到恒巨汽配总部所在地，在其公司网站披露的地址上，记者发现恒巨汽配的总部已经不存在。
据了解，这里曾经是“天宝系”旗下恒巨汽配、东普汽车工业（上海）有限公司（以下简称东普汽车）和中顺汽车销售公司总部的办公地，然而除恒巨汽配外，另外2家公司也已不在上述地点办公。
恒巨汽配去哪儿了？天宝集团内部高层从美国打来越洋电话对《每日经济新闻》记者表示，这是下面企业的事情，他不熟悉，“我将尽快处理好手头事，后天回国飞到北京或者上海处理这件事情。”
“消失”的恒巨汽配
《每日经济新闻》记者循着恒巨汽配所提供的公司地址来到上海浦东新区东方路989号中达广场11楼。
乘坐大楼的电梯来到11楼，电梯两边有两家公司，一家是上海中建建筑设计院有限公司，另一家则没有挂任何标识牌。
记者向两家公司办公室人员打听恒巨汽配的办公地，上海中建建筑设计院有限公司的前台表示，“不知道恒巨汽配这家公司，对面好像是做汽车的公司。”不过，对面未挂牌的公司办公人员却否认自己是恒巨汽配的员工，也否认是中顺汽车的员工，并称自己不知道东普汽车。
一位资深的物业管理者向记者透露，中达广场11楼的业主为中顺汽车，上面曾有好几家公司，包括东普汽车、中顺汽车，还有恒巨汽配。按该物业管理者的说法，中达广场11楼或曾为“天宝系”旗下3家子公司的联合办公地。
《每日经济新闻》记者向中顺汽车前高管询问此细节，该高管向记者确认：“中顺汽车（过去的）办公地就在中达广场11楼，其他公司倒没有听说过。后来中顺汽车停产了，我就离开了，销售公司人员没事情做，估计都走了吧。”
在中达广场11楼的电梯间里，上海中建建筑设计院有限公司一位高管对记者说，他们公司是向中顺汽车租借的办公场地，除了里面两间仍属于中顺汽车，其他的都是上海中建建筑设计院有限公司的办公室。
在其指引下，记者敲开其中一间亮灯的中顺汽车的办公室，墙面挂着汽车产业图，但一位中年男子否认是中顺汽车办公室。
在中达广场11楼寻找无果后，《每日经济新闻》记者根据恒巨汽配一则招聘广告找到另外一个地址：浦东南路1952号。在浦东南路，这个门牌号并没有如其 他门牌号一样贴在门口。在浦东南路1950号的便利店和浦东南路1954号的牛奶店中间，有一个通往二楼的过道，一楼大门紧锁。从外面看，建筑外墙白色的 装修很破旧，一条烟筒伸出半截。据旁边两家店的工作人员介绍，二楼的租户已几经变化，还做过餐饮店。
东普汽车尚在生产
“天宝系”另一家在上海的公司东普汽车，也是提供担保金额较大的企业之一。东普汽车官方网站公布的地址是上海宝安公路4111号。
在宝安公路和众百路路口，上海西发物流园区对面，记者找到了一栋废弃近3年的办公楼——东普汽车的办公楼。该楼自2008年建成后，便从未投入使用。
一位东普汽车内部员工向《每日经济新闻》记者介绍，东普汽车原是普陀区一个小工厂，后来被周天宝收购。因普陀区规划需要土地，2001年时，东普汽车搬 入嘉定新园区，建成了一个生产厂房，客户主要是北美通用汽车和克莱斯勒，国内客户主要是上汽和北汽。2007年，东普汽车扩建一个生产厂房和一个办公楼， 到2008年建成时，却遭遇金融危机，第二生产厂房和办公楼一直空置。
对于两年前的金融危机的影响，这位员工回忆道，“2008年经济危机一来，感觉一下子生产减少很多。通用汽车和克莱斯勒都破产了，我们的日子也很难过，上班的员工一天比一天少。2008年有半年工资都发不出来。”
2009年，东普汽车生产稍有起色，“老板陆陆续续地发齐了工资，订单也慢慢多了起来，今年年初还把2008年没发的工资补齐。现在员工月薪约3000~4000元。”这位员工说。
该员工拿出当天的出货单给记者看，说这是当天出货的部分。记者粗略数了一下，共计1300多件产品。
由于不被允许进入，记者透过车间窗玻璃向里望去，新建的车间里只有设备，设备警示灯一直闪亮，却没有生产员工。在记者与上述员工半个小时的聊天过程中，只有一辆轿车和摩托车出门，没有其他员工出现。
“天宝系”的“黑洞”
据东普汽车员工介绍，周天宝老家在蚌埠，起家于五金生产并发迹于此，这也是银监会所发布关联企业群中的“伟业系”（以下简称伟通重工）。“天宝系”旗下管理者和生产员工多为周天宝的老乡。
2001年，周天宝旗下伟通重工生产的五金产品在海外市场获得空前成功。“我当时也是那里的员工，每天加班很晚，订单很多，都生产不过来”，这位员工说。
“其实，每个零部件生产企业都很好，都能很轻松盈利。天宝集团是被中顺汽车拖垮的，中顺汽车上来之后竞争不过金杯汽车，曾经一度以低价占领市场，每辆汽 车亏损8000元，其他汽车零部件的利润全砸进去了。后来老板还设计出轿车和SUV，也参加过车展。金融危机后来，老板没钱烧，项目最后还是停了。”该员 工透露。
不过，在部分业内人士看来，“天宝系”致命的病因还是周天宝的企业运营模式。天宝系旗下企业相对缺少产业根基，资本运作造成资金“黑洞”。
一位接近周天宝旗下企业的行业人士向《每日经济新闻》记者表示，周天宝旗下的企业不能说都是空壳，还是有真实资产存在的，但是这些企业是缺少产业根基。
这也是汽车产业链资本大鳄打造的汽车产业帝国所面临的共同核心问题：对模式创新的热情大过对技术和管理的创新，希望通过资本来快速扩张。
盖世汽车网总裁陈文凯接受《每日经济新闻》记者采访时表示，汽车零部件企业高负债的情况非常正常，企业对资金流要求比较高，上游原材料要付现金，下游整车企业要拖一两个月，部分企业主要靠贷款维持运营。
一位资深的资本运作人士对此认为，资本运作所面临的高额资本支出，其资金来源必须通过抵押和银行贷款以及高利贷等方式完成。一旦汽车零部件企业提供的利 润不能填上借贷资金成本，资金“黑洞”就会出现，初期表现是资金链紧张，最后面临倒闭。包括仰融和德隆在内，这些资本大鳄打造的产业帝国的失败，其原因也 无非于此。

银行早启动资产保全措施 “天宝系”在沪已被诉至法院

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101209/2100766.shtml

　　每经记者 李静瑕 发自北京
继12月8日本报披露2009年周天宝与其旗下公司涉及招商银行和中信银行的两起贷款官司之后，《每日经济新闻》记者昨日（12月8日）再获悉，上海方面有银行也已将“天宝系”相关企业推上了法院。
一位银监系统人士告诉 《每日经济新闻》记者，对于“天宝系”贷款“上海早就起诉了，现在已经到了法院的阶段。”
相关分析人士指出，该事件进入到司法程序，银行追债的可能性增大，这对“天宝系”涉贷企业，必定是致命的一击。
旧案加新案“天宝系”官司缠身
“天宝系”贷款风险披露出来时，各大媒体竞相报道了周天宝过去的资本运作及其旗下公司面临的资金困境。
“其实，这个案子已经属于陈案了，并且是多年前的陈案。最近两三年，中国银行业协会也在进行风险批示。”上述银监系统人士向记者透露，监管层选择现在将信息披露，可能是考虑到相关企业的从业人员的影响。
2009年初，“天宝系”下北泰创业由于与多家银行的外汇合约造成了2400万美元的亏损，而合作伙伴的3.266亿元的债务索偿令北泰创业最终在香港股市清盘。彼时，“天宝系”资金链危机已经被提及。
与招商银行首体支行，以及中信银行总行营业部的两起追债官司，则又提示了“天宝系”贷款的相关风险。并且，在这两起官司中，均涉及东普汽车工业 （上海）有限公司、中顺汽车控股有限公司、北泰汽车工业有限公司以及周天宝个人。其中，几家公司的担保角色频频出现，也预示了“天宝系”银行贷款的担保风 险。
似乎，资金困境将周天宝引向各种借贷款渠道筹借资金，而恰恰是资金的困境，让“天宝系”官司缠身。
据记者了解，上海方面银行系统对“天宝系”行动较早，早已对“天宝系”相关企业提起诉讼。由于各地区情况有所不同，且“天宝系”所涉及的公司众多，其风险显露的时间也有差异。
除银行贷款的官司，“天宝系”与合作企业的官司也将其推向了艰难的境地。北泰创业的清盘，正是与其合作了8年之久的大客户上海工业投资集团向法院申请要求北泰创业偿还3.266亿元预付款、相关费用和利息，这将北泰创业推向了绝境。
也就在昨日，记者在上海市第二中级人民法院的公告中看到，一家与“天宝系”相关企业合作的技术开发企业也将其告上了法庭。9月18日该法院刊登的公告， 向中顺产业控股集团有限公司、恒巨汽车配件（上海）有限公司以及周天宝本人发出通告称，受理上海屹丰模具制造有限公司诉上述企业以及周天宝技术委托开发合 同纠纷一案。
银行早做资产保全总体不良率或可承受
“其实，相关的监管措施以及银行的保全措施已经启动很长时间了。”对于银行此次可承担的风险，上述银监系统人士向记者透露。
由于目前消息称，在“天宝系”贷款中，最大贷款行为建设银行上海分行，并为群内提供贷款金额6.31亿元，占贷款总额的11.12%，记者便向建行方面致电了解情况。
建行总行相关人士称，建行目前还在进一步了解情况，并会在拿到相关情况之后，在第一时间发布。
“像这样的企业，一旦资金链出现问题，如果贷款不断也许还可以维持。不过既然风险已经暴露，那么最终爆发可能在所难免。而且，拆东墙补西墙的行为也证明了该企业体系实质的业务并不牢靠。”一位分析人士向《每日经济新闻》记者表示。
如果 “天宝系”真的崩盘，那么，相关银行是否能够承受这些不良贷款？
一位银行分析师向 《每日经济新闻》记者表示，如果按照目前披露的不良贷款和逾期贷款总共32.86亿元来看，即使都成为不良贷款，相对于目前整个银行业存在的4500亿不良贷款，不良率仅仅上升不到0.01%。
“目前银行业不良贷款率差不多在1.2%左右，如果上升0.01个百分点，总体来看所涉及的47家银行可以承受。”该分析师认为，“不过，涉及‘天宝系’贷款的银行，其贷款金额的涉及程度不同，不良贷款的影响将因不同银行而异。”
该分析师还称，建行尽管可能涉及贷款较多，不过已经做了相应的保全措施，应该可以“高枕无忧”。“保全的资产可以拿来出售，而建行能够做出资产保全，就说明其贷款中的互相担保比较少。”

“天宝系”冲击波：隐现中国电子科技集团身影

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101210/2106799.shtml

每经记者 孙嘉夏 曹晟源 发自上海
“天宝系”事件所波及的范围越来越大了。
昨日 （12月9日），《每日经济新闻》获得的银行系统内部文件显示，有关部门为预防“天宝系”关联企业群贷款风险，早先已发出《“天宝系”关联群分析报告》。 该份报告显示，截至今年6月底，“天宝系”关联企业群50家主要企业成员的授信额度为160.66亿元，贷款余额为56.76亿元。
《每日经济新闻》记者所掌握的这份银行系统内部文件还显示，暴露出贷款风险的“天宝系”关联企业中，除之前已被媒体披露的 “五个群：伟业系、银通系、北泰系、中顺系、恒巨系”之外，还有国有企业中国电子科技集团公司 （以下简称中电科集团）及其关联企业的身影。
该份《关联企业群贷款总体情况表》显示，截至今年6月底，中电科集团资产总额792亿元，负债总额337.3亿元，负债率为42.59%，授信额度17.6亿元。旗下企业如中电科集团电子科学研究院授信额度为4亿元，贷款余额为2亿元。
此外，同处中电科集团控制下的*ST高陶 （600562.SH）、太极股份（002368.SZ）、华东电脑（600850.SH）也出现在上述情况表中。
中电科集团身影闪现
记者所掌握的“天宝系”《关联企业群贷款总体情况表》显示，涉及中电科集团及其下属企业的多达十余家（见附表）。
这份截至2010年6月底的表格中，列明中电科集团资产总额为792亿元，负债总额为337.3亿元，负债率为42.59%，授信额度为17.6亿元。
关联企业群中包括中电科集团电子科学研究院资产负债率52.55%，授信额度4亿元，贷款余额为2亿元；广州杰赛科技股份有限公司资产负债率 66.59%，授信额度4.1亿元，贷款余额1.69亿元；中电科集团第三十二研究所资产负债率77.14%，授信额度9900万元，贷款余额为1.08 亿元；中电科集团第七研究所资产负债率65.32%，授信额度1.6亿元，贷款余额4000万元等共计14家中电科集团下属企业。
此外，如中 电华通通信有限公司资产负债率为18.62%，授信额度2亿元，贷款余额2亿元；中电华通数据网络有限公司资产负债率为9.52%，授信额度1亿元，贷款 余额1亿元；南京洛普股份有限公司资产负债率77.95%，授信额度5000万元；上海华东电脑存储网络系统有限公司资产负债率50.37%，授信额度 9500万元等。以上企业均与中电科集团有着千丝万缕的联系。
上市公司否认卷入
公开资料显示，华东电脑控股股东华东计算技术研究院，持有华东电脑44.62%的股份，同时该院是中国电子科技集团公司的全资子公司，因此，华东电脑的实际控制人为中电科集团。
另一家上市公司*ST高陶的控股股东为中国电子科技集团公司第十四研究院，该院占*ST高陶约27.33%的股份，而中电科集团又拥有中国电子科技集团公司十四研究所100%的股权，所以*ST高陶的实际控制人也为中电科集团。
“天宝系”和“中电科系”两个不同的行业为什么会有关联？为了寻求答案，《每日经济新闻》记者分别致电上述两家上市公司的董秘。
“我们什么关系也没有。”高淳陶瓷董秘王贵夫对于公司被卷进关联群显得非常意外，他向《每日经济新闻》记者表示，“听说这事之后我们也查过，确实没有任何关系，我们也感觉到很突然，之前连‘天宝系’都没有听说过。”
截至记者发稿时，未能联系上华东电脑相关负责人。记者昨日同时联系中电科集团、中电科集团电子科学研究院财务部，工作人员均拒绝透露任何信息。
此外，记者还发现，*ST高陶被卷入名单的同时，江苏省高淳县的不少企业也赫然出现在这份名单中，其中包括了高淳县城市投资有限公司、江苏高淳经济开发 区开发总公司、高淳县土地储备中心、高淳县交通建设投资有限公司、江苏省高淳职业教育中心校、高淳县公共设施项目投资有限公司、高淳县新区市政工程有限责 任公司等7家企事业单位。这些公司和“天宝系”之间有何联系，目前亦不得而知。
银行自查关联企业群
银行界人士称，早先收到该关联报告后，银行即展开了自查。同时，为了防范风险，银行对关联群提到的企业尤其加以重视。
记者获得的这份《“天宝系”关联群分析报告》中特别注明，系统关联群确定时，一是系统在计算某一企业的关联群时，依据各报数机构填报的该客户的法人、股 东、关联企业情况综合算取最大集；二是不含不计关联企业原则。系统在运算生成关联群的过程中，会对某一企业收集的股东、关联企业和法人代表进行外延扩算， 当某条计算路径碰到不计关联企业时，系统就会终止这条路径的计算。
据《每日经济新闻》记者所掌握的材料显示，《“天宝系”关联群分析报告》的附件显示，有50家企业牵涉其中，资产总额1326.19亿元，负债总额639.37亿元，资产负债率为48.21%，授信额度为160.66亿元，贷款余额为56.76亿元。
报告披露，该群涉及授信行和贷款行共计47家，其中最大贷款行建行上海市分行为群内提供贷款金额6.31亿元，占贷款总额的11.12%；最大授信行是 建行北京市分行，为群内提供授信16.60亿元，占授信总额的10.33%。群内最大的贷款企业为东普汽车工业（上海）有限公司。

天宝回应崩盘预警：请多给一点时间

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101207/2094875.shtml

每经记者 程元辉 发自上海
“德隆系”神话破灭6年后，一纸银监会警示公告或将风雨飘摇中的“天宝系”最终送进“坟场”，汽车大亨周天宝打造的“天宝系”进入生死时刻。
近日中国银监会已经在全国银行系统发出针对“天宝系”的贷款风险警示，此次警示是银监会继“德隆系”之后，为数不多的对“大型关联企业群贷款”的警示。
昨日（12月6日）天宝集团内部人士接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“天宝集团财务没有外界想象得这么严重，请相关政府机构和金融机构多给天宝集团点时间。”
他对记者说，“我们会尽最大的努力来扭转不利因素。发生这种事情，我只能表示很遗憾，这种声音对天宝集团很不利。”
对于媒体报道周天宝和三名关键高层逃避海外一事，该人士回应：“我不知道这是哪里的消息，绝对没有这种事情。”
而就此事给收购通用汽车耐克斯特（Nexteer）全球业务蒙上阴影的质疑，天宝集团人士表示，目前资产已经交割完毕，不会影响到太平洋世纪收购通用耐克斯特（Nexteer）。
关联企业巨额担保成肿瘤
银监会通过查询全国客户风险预警系统生成的这个关联企业群，银监会在警示文件中把这个庞大的关联企业群称为“天宝系”，共包括50家主要企业成员，以周天宝为实际控制人。
“天宝系”旗下较近的企业被分成了五个企业群，分别为伟业系（13家）、银通系 （3家）、北泰系（6家）、中顺系（12家）、恒巨系（2家）。其中还包括了在港交所和上交所上市的两家上市公司北泰创业和ST松辽。
银监会案件稽查局汇总的信息显示，“天宝系”资产总额1326.19亿元，负债总额639.37亿元，资产负债率为48.21%。
“天宝系”最终遭到银监会贷款风险警示的原因还是巨额群内相互担保，这造成银行贷款风险增大。
银监会信息显示，“天宝系”关联企业群截至2010年6月底，主要企业成员授信额度为160.66亿元，贷款余额为56.76亿元，形成不良贷款和逾期贷款共计32.86亿元。
据报道，“天宝系”关联企业群群内总担保金额为25.64亿元，其中群内两企业之间互相担保金额8.76亿元，占群内总担保金额的34.18%。为群内 逾期贷款提供担保的金额达到11.66亿元，占群内总担保金额的45.46%，该部分担保所涉及的逾期贷款占群贷款总额的20.54%。为群内不良贷款提 供担保的金额为21.39亿元，占群内总担保金额的3.42%。该部分担保所涉及到的群内不良贷款金额占群贷款总额的37.69%。
在群内提供担保的企业中，恒巨汽车配件（上海）有限公司提供担保5.96亿元，其担保金额占总担保金额的23.24%，是群内提供担保金额最大的企业。
目前关联企业群群内出现不良贷款企业8家，不良贷款总额19.17亿元，不良率为33.78%。逾期贷款金额13.69亿元，占群内贷款总额的 24.12%，其中逾期90天以上贷款金额12.36亿元，逾期180天以上的贷款金额6.88亿元。报告期180天内到期贷款金额为9.70亿元，其中 90天内到期的金额为5.81亿元。
资金危机四伏
一位财务人士对《每日经济新闻》记者表示，环环相扣的关联抵押显然是一种资金链紧张的表现，未来半年内“天宝系”的还债压力在30多亿元。
尽管“天宝系”资产庞大，负债率一般，但是一旦银行集体催债，“天宝系”将因资金断裂走向破产。
天宝集团相关人士对《每日经济新闻》记者表示，集团的资金情况没有外界想象的这么严重，其实我们的负债并不高，很多企业的负债率都达到50%以上，企业一切都在正常运转，外面的报道都不是很准确，我们是民营企业，处于弱势，希望政府和媒体能够给予支持。
天宝集团表示，公司和银行一直保持很好的合作关系，已经派出专业团队和银行机构沟通情况。
事实上，资金危机在这个庞大的帝国中早有先例，这或许是“天宝系”资金危机的开始。
2008年，2400万美元的外汇合约亏损和3.266亿元人民币的债务追索，合计尚不足5亿元人民币，这让天宝集团旗下香港交易所上市公司北泰创业进入临时清盘程序。
北泰创业名列2007年度中国汽车零部件百强27位、一度号称全球最大的汽车零部件制造商及出口商。
福无双至，祸不单行。天宝集团旗下的沈阳中顺汽车亏损4亿多元，这也直接导致参股沈阳中顺的ST松辽雪上加霜。ST松辽去年累计亏损5.3亿元，并于2009年10月全面停产。
从此，资金链紧张一直与“天宝系”如影随形。周天宝需要不停地想尽各种办法融资，开始了挖“东墙”补“西墙”的日子。他曾两次利用ST松辽股权进行抵押 贷款。2008年底，周天宝将天宝集团拥有的ST松辽的6704万股股权，质押给了北京腾祥投资发展有限公司，作为天宝汽车向北京腾祥3亿元借款的担保。
参股京西重工的交易中，通过股权质押，周天宝用ST松辽换取了优质资产京西重工的股权。天宝集团旗下公司宝安投资发展有限公司成为继首钢与房山区政府之后的第三大股东。这或是“天宝系”内部复杂关联抵押中的冰山一角。
2010年3月，天宝集团将所持有的ST松辽24.89%的股权，转让给了北京亦庄国际投资发展有限公司，合计4.9亿元，缓解资金链危机。此外，周天宝还曾通过旗下公司上海中润汽车制动器有限公司在资本市场违规套现ST松辽的股份，这无疑凸显了周氏对资金的饥渴。
影响Nexteer资产运营？
而北京太平洋世纪汽车系统有限公司以4.2亿美元收购通用汽车耐克斯特（Nexteer）全球业务，作为股东之一的天宝集团财务风险或继续被放大。
美国当地时间11月29日下午，太平洋世纪与通用汽车正式完成通用旗下转向业务部门－耐克斯特（Nexteer）100%股权交割。历时7个月之久的中国汽车零部件领域最大金额海外并购案终于画上了圆满的句号。
据了解，股权交割于11月30日起生效，太平洋世纪将拥有耐克斯特（Nexteer）的全部股权，以及位于全球的转向与传动业务。由于该交易金额巨大，交易方不得不在中国、美国、波兰、巴西等国家进行了反垄断和外国投资审查。
业内人士认为，如果没有亦庄的支持和天宝在北美汽车市场的知识、运营技能和经验，该交易将很难成功。
收购方北京太平洋世纪汽车系统有限公司是由天宝国际集团与具备国资背景的北京亦庄国际投资与发展公司合资成立的，公司注册资金为8亿元，亦庄国际和天宝汽车的股权比例分别为55%和45%。
有行业人士指出，这次银监会贷款风险警示或给这一收购事件蒙上阴影。天宝集团人士还表示，收购的主体还是太平洋世纪，天宝集团起到的只是辅助作用，目前资产已经交割完毕，不会影响到太平洋世纪收购通用耐克斯特（Nexteer）。
《每日经济新闻》记者向北京亦庄国际投资与发展公司和北京太平洋世纪汽车系统有限公司致电咨询，电话均无人接听。

47家银行机构涉“天宝系”授信和贷款

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101207/2094877.shtml

　　每经记者 李静瑕 发自北京
“这是一份带有‘密’字的文件，具体的内容，我不能向外透露。”安徽银监局的相关人员告诉《每日经济新闻》记者，该局已经收到了银监会关于“天宝系”贷款风险预警的文件。
这份带有“密”字的文件，让2004年“德隆系”的阴霾再次笼罩在了银行的头上。据悉，近日银监会已经向北京、安徽等三个地方银监局下发了相关文件。
“天宝系”的资金困境，也给银行贷款不良率带来了压力。上述文件的内容涉及，“天宝系”关联企业群形成不良贷款和逾期贷款共计32.86亿元，群内总担保金额达25.64亿元，其中两企业之间互相担保金额8.76亿元。
“目前，我们已经采取了相关保全措施，有关口径可能最近几天对外发布。”当记者问及“天宝系”贷款的事情，建行相关人士向《每日经济新闻》透露。
据记者的了解，截至目前，除了一些银行基层尚未接到通知，相关银行已经开始了调查工作。一家股份制银行也表示，正在提交事情的申请。
相关数据显示，“天宝系”关联企业群涉及授信行和贷款行共计47家，其中最大贷款行建设银行上海分行为群内提供贷款金额6.31亿元，占贷款总额的11.12%，最大的授信行为建设银行北京分行，为群内提供授信16.60亿元，占授信总额的10.33%。
知情人士透露，对天宝系的授信为100亿左右，已经贷款50亿左右，其中就有30多亿为不良贷款。根据相关报道，涉及贷款的银行包括建行、工行、农行、中行、交行等。
“其严重依赖金融机构和资本市场运作。”一分析人士认为。据历史资料显示，北泰创业在2001年以一个空壳公司注册，而2003年就在港上市，集资2.7亿港元。而在其上市刚开始的半年里，北泰创业一共集资了2次，共筹集现金5.35亿港元。
而擅长于资本运作的周天宝，正是天宝集团的创始人。2004年成功收购“ST松辽”——这个资本市场上平均每两年更换一个大股东，而1999年至今共经历了5次重组的壳公司。
与银监会在6年之前预警的“德隆系”的崩塌相比，“天宝系”暗藏的危机也并不小。
尽管目前披露的 “天宝系”不良贷款以及涉及银行家数，不及当年“德隆系”。不过，相关分析认为，如果“天宝系”崩盘，将给银行的不良贷款率造成严重的上升压力。市场人士认为，银行或成为压倒骆驼的最后一根稻草。

香港新股上市分析：天寶集團控股有限公司(01979)

• 公司於1979年成立，在開關電源行業擁有逾三十年經驗，並為中國消費品的開關電源及工業用智能充電器及控制器的主要製造商之一；
• 開關電源適用於多個行業界別的消費品，包括：(i)電訊設備、(ii)媒體及娛樂設備(如影音產品及電腦)、(iii)電子煙、(iv)家庭電器、及(v)其他產品(如LED燈及保健產品)，而智能充電器及控制器則主要應用於工業用途的電動工具；
• 以自有品牌「天寶」製造消費品開關電源(如電話適配器及USB充電器)；
• 「天寶」品牌、產品設計、商標、專利及其他知識產權是成功關鍵因素，有超過50個商標在中國及香港註冊，以及超過80個在中國註冊的專利；
• 於2004年，在中國廣東省惠州市成立測試實驗室，加強品質檢定能力；
• 於2008年，檢測實驗室獲頒發CNAS實驗室認可證書(CNAS認可實驗室發出的檢測報告獲約70個國家(包括中國、美國及歐盟大部分國家)逾80個認證機構認可)，可就評審的範疇對產品進行安全及能源效益測試，相關認證機構將根據測試報告內的結果，向公司的產品授予認證，使產品可銷售或出口到就銷售或進口產品須獲得相關認證的若干國家；
• 產品在國內出售，並出口至超過10個國家及地區，包括歐盟、美國及南韓；
• 公司高度重視研發，截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年及截至2015年6月30日為止六個月，研發支出分別錄得約5,760萬港元、5,760萬港元、6,340萬港元及3,020萬港元，分別佔收益總額約4.0%、3.4%、3.3%及3.2%；
• 截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年，收益分別約為14.2236億港元、16.90564億港元及19.30514億港元，複合年增長率約16.5%，而截至2014年6月30日為止六個月及截至2015年6月30日為止六個月，收益分別約為8.82548億港元及9.43713億港元；
• 截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年，公司擁有人應佔溢利分別約為6,391.5萬港元、5,569.6萬港元及5,471.7萬港元，而截至2014年6月30日為止六個月及截至2015年6月30日為止六個月，公司擁有人應佔溢利分別約為36.1萬港元及5,997萬港元；
• 集資金額當中約70%將用作擴充在中國廣東省惠州生產基地的生產規模、約10%將用作加強銷售及市場推廣力度以及擴大在中國及全球的客戶群、約10%將用作提高研發能力、以及約10%將用作一般營運資金及其他一般公司用途，全數用到主營業務裡頭；
• 是次公售250,000,000股股份(250,000,000股/4,000股 = 6.25萬手)，規模細小，不能抹煞於股份掛牌上市初期因「貨源歸邊」而出現短期股價走高的情況；

• 公售規模細小，預期股份流動性不高；
• 公司主要從事製造及銷售消費品的開關電源以及工業用智能充電器及控制器，股份沒有很強的賣點；
• 根據Ipsos報告，於2014年，按銷售收入計算，公司在中國開關電源製造商之中僅僅排名第九位，在主要業務為製造開關電源的製造商(即超過50%的收入來自製造開關電源的製造商)之中排名第七位；
• 中國大陸的開關電源製造行業的競爭激烈且分散；
• 銷售量及收益受到季節性因素波動的影響；
• 開關電源製造行業的特色為技術發展迅速及容易受市場趨勢及需求變動所影響，研發可能未能趕上不斷變更的科技發展；
• 面臨產品責任索償的固有風險；
• 截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年及截至2015年6月30日為止六個月，由五大客戶貢獻的收益金額分別約6.429億港元、8.303億港元、10.159億港元及4.39億港元，佔收益總額分別約45.2%、49.1%、52.6%及46.6%，失去主要客戶或會對業務及經營業績造成重大不利影響；
• 截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年及截至2015年6月30日為止六個月，勞工成本分別約為2.261億港元、3.032億港元、3.231億港元及2.019億港元，分別佔銷售成本總額18.5%、21.3%、20.2%及25.4%，勞動力短缺及勞工成本上漲均可能影響到業績表現；
• 截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年及截至2015年6月30日為止六個月，原材料成本分別約達8.849億港元、10.802億港元、12.102億港元及5.748億港元，佔銷售成本總額分別約72.6%、75.9%、75.7%及72.3%，原材料價格波動或會對銷售成本造成影響及對業務營運及盈利能力造成不利影響；
• 一部分收益及應收款項以美元計值，而銷售成本則主要以人民幣計值，截至2012年、2013年及2014年12月31日為止三個財年及截至2015年6月30日為止六個月，以美元及港元計值的收益分別佔收益總額約為60.4%、66.9%、60.5%及67.2%以及30.7%、23.9%、19.2%及16.9%，為對沖有關外匯市場波動的風險而訂立的衍生金融工具可能對財務狀況及經營業績造成重大不利影響；
• 截至2014年12月31日為止財年、截至2014年6月30日為止六個月及截至2015年6月30日為止六個月，收益分別為19.30514億港元、8.82548億港元及9.43713億港元，按此粗略地推算出截至2014年12月31日為止財年收益約為20.643083億港元(=19.30514億港元x 9.43713億港元/8.82548億港元)，再乘以截至2014年12月31日為止三個財年溢利率的平均值3.54%(=(4.49%+3.29%+2.83%)/3)，得出7,309.33萬港元(=20.643083億港元x3.54%，折合每股溢利約0.0731港元，相當於2015財年招股區間預測市盈率介於7.52-10.94倍，作價不便宜；

讀書札記160815盛唐詩(三十二) 開元天寶次要詩人

讀書札記160815
盛唐詩(三十二) 開元天寶次要詩人：王之渙、崔國輔、薛據、賈至
蕭律師執筆

現在要討論一些開元、天寶時期「次要詩人」。 所謂「次要」，是由於他們現存的作品有限，無法完整評判其作品。 這一類詩人，包括有才華橫溢、但缺乏獨創性，以一種或多種時代共同風格寫作的詩人。另一方面，還有一些詩人，看來有獨立詩歌個性，但由於存世作品太少，無法充分概括其獨特性。

王之渙是出色地體現了時代共同風格的詩人。他在開元中十分著名，但他的詩似乎未能編而成集。他現存只有六首詩，全部是絕句，每一首都幾乎成為一種小典範。
《登鸛雀樓》
白日依山盡，黃河入海流。欲窮千里目，更上一層樓。*****
這首有名絕句代表了一種獨特類型，結尾做出或提出某種神秘的重要姿態。 落日，只是一種設想；登上更高的樓，不僅可擴大視野，或可能再見短暫陽光的重現。

下引詩雖然全部由陳套組成，卻仍是一首值得欣賞的名詩。
《送別》
楊柳東門樹，青青夾禦河。近來攀折苦，應為別離多。
「柳」與「留」同諧音。柳枝在送別時被攀折，表示不願行者離去。詩中運用了這一轉喻，詩人仿彿從物質世界的形成看到了隱藏的訊息。折柳在那時是最普通的送別意象，故詩人所感正是讀者所預期的。與 王翰的《涼州詞之二》一樣，期待表達了自覺的真誠，講述者的天真推測，使折柳隱含了巨大的共同憂愁。

崔國輔是王之渙的朋友。他在726年登進士第，與 儲光羲同年，後只獲授低職，說明他缺乏政治關係（可能與 張九齡的對立派有關）。他與京城詩人也沒有密切的文學聯繫。 在開元末天寶初，他被授低職，因為此時的任命權在李林甫。他還和李林甫的反對者往來，可能認識李白，並不顧李林甫的排斥，向皇帝介紹杜甫的賦。 752年楊國忠掌權，他再被逐出任東南地方低職，自始行跡不明。

殷璠稱 崔國輔的詩「婉孌清楚」，特別提及他的樂府絕句。和李白一樣，崔國輔對沿襲民歌和流行歌謠傳統的樂府絕句感興趣。他的絕句多詠東南事物。

《湖南曲》
湖南送君去，湖北送君歸。湖裡鴛鴦鳥，雙雙他自飛。

《中流曲》
歸時日尚早，更欲向芳洲。渡口水流急。回舟不自由。

這都是單純的愛情詩，大量運用雙關語。在《中流曲》，「芳洲」中發現女子如花的隱喻，從劃舟急流的描寫中發現情慾難以抑制的暗示。《湖南曲》則在一定程度上體理了 王維絕句的極端簡樸。崔國輔存詩四十首，此類絕句占了二十六首。

《河嶽英靈集》對某些有才華但存世作品很少的盛唐詩人保留了豐富的資料。其中包括 賀蘭進明，他在728年登進士第，存有兩首《古意》和五首出色的樂府《行路難》。陶翰730年登進士第，崔曙738年，兩人都是時代共同風格的才華洋溢的實踐者。

崔曙《九日登望仙臺，呈劉明府容》
漢文皇帝有高臺，此日登臨曙色開。三晉雲山皆北向，二陵風雨自東來。
關門令尹誰人識，河上仙翁去不回。且欲近尋彭澤宰，陶然一醉菊花杯。

陶翰《古塞下曲》
進軍飛狐北，窮寇勢將變。日落沙塵昏，背河更一戰。
駿馬黃金勒，雕弓白羽箭。射殺左賢王，歸奏未央殿。
欲言塞下事，天子不召見。東出鹹陽門，哀哀淚如霰。

賀蘭進明《行路難五首》之四
君不見雲中月，暫盈還復缺；君不見林下風，聲遠意難窮。
親故平生或聚散，歡娛未盡樽酒空。嘆息青青陵上柏，歲寒能有幾人同？

薛據集的散失是盛唐詩的一大損失，幸好《河嶽英靈集》保全了他部分的詩，也是我們現今看到的全部。薛據是與杜甫、岑參、高適及儲光羲同 登慈恩寺塔的詩人，可惜他所作的詩大多散佚了。 他與幾代詩人都有廣泛交往，從 王維到杜甫、高適，再到 劉長卿。高、劉對薛據都有贈詩。杜甫對薛據的詩特別賞愛。杜甫稱薛據「文章開穾奧」，「乃知蓋代手，才力老益神。」此外，從杜甫和高適的其他評論中，薛據的作品明顯地與古風密切聯繫在一起。殷璠概括雲：「為人骨鯁有氣魄，其文亦爾。」

薛據現存詩十二首，其中有幾首是古風。他的作品體現了道德價值觀的人格化。《懷哉行》是薛據古風詩出色的範例，其中所表現的政治關註，與杜甫作品遙相呼應。
明時無廢人，廣廈無廢材。良工不我顧，有用寧自媒。
懷策望君門，歲晏空遲迴。秦城多車馬，日夕飛塵埃。
伐鼓千門啓，鳴珂雙闕來。我聞雷雨施，天澤罔不該。
………….
這不是宮廷詩的富麗描寫，而是試圖表現帝王降臨的倫理威嚴。薛據其他的詩篇比古風更具美感，擁有一些杜甫豐富想像和辭彙。

《西陵口觀海》
長江漫盪盪，近海勢彌廣。在昔胚渾凝，融為百川長。
地形失端倪，天色潛滉漾。東南際萬里，極目遠無象。
山影乍浮沈，潮波忽來往。孤帆或不見，棹歌猶想像。
日暮長風起，客心空振蕩。浦口霞未收，潭心月初上。
林嶼幾邅迥，亭臯時偃仰。歲晏訪蓬瀛，真遊非外獎。

賈至是李白的朋友，也與杜甫相識。他曾為玄宗讓位肅宗草詔。他熟練掌握了正規官場風格，其作品與 高適相似。他最優秀的詩是絕句，其中有幾首是盛唐簡潔修飾技巧的典範，運用了急速轉換和戲劇並置。***

《白馬》
白馬紫連錢，嘶鳴丹闕前。聞珂自蹀躞，不要下金鞭

《出塞曲》
萬里平沙一聚塵，南飛羽檄北來人。傳道五原烽火急，單於昨夜寇新秦。

賈至存詩最著名是三首絕句，作於亂後在南方與李白相聚時。其中第一首的尾聯最有特色，兩句詩都由名詞組成，列出一串類型意象：
《初至巴陵與李十二白裴九同泛洞庭湖》
江上相逢皆舊遊，湘山永望不堪愁。明月秋風洞庭水，孤鴻落葉一扁舟。

以上詩人雖稱「次要」，卻處於詩歌「主流」之中。從現存盛唐詩集中的一些作品看，曾有些詩人和詩人群體致力於某些較不常見題材。吳筠的詩歌傳統代表了一個群體，「宮體詩」和沿襲《玉臺新詠》傳統的詩代表了另一群體。大約同時，梁鍠的詩專吟詠女性，李嶠專註於詠物詩，但這些都未得到充分保存，可能是由於宋初選詩的詩家們在安排題材方面，只許在特定題材範圍內挑選。

本篇內容取自《盛唐詩》宇文所安 Stephen Owen。