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香港上市的三個電容器製造商都公布了業績,分別是凱普松(00469)、德普科技(03823)及萬裕國際(00894)。凱普松半年虧了一千萬元,德普科技半年虧了二千萬元,而萬裕則半年賺了四千三百萬元。 削行政成本持盈保泰 萬裕公布上半年業績,很多方面都超出我的預期。首先,便是營業額的跌幅比筆者想像中大,跟去年同期比較,下跌了36%,接近2.5億元,主因來自台灣的生意額突然大跌逾兩億元。另意想不到的是其竟可在營業額下跌了36%的情況下保持不俗的盈利。 萬裕稅後盈利按年只跌20%,毛利率按年由21%升到24%,因集團優化了產品銷售組合,提升高毛利率的產品銷售,原因之一是集團的行政費用由去年七千多萬跌近40%,因其成功完成工廠自動化,令工廠人數由去年同期逾5,200人減至3,600人。 市盈率低股價有得升 萬 裕給我的感覺是萬事俱備,只欠東風,唯一欠的便是因台灣事件而流失了的定單。萬裕是全球第五大的鋁電解電容器製造商,頭四位的都是日本公司,但這次金融海 嘯,令萬裕搶走其他小型電容器生產商的生意,還因為日圓一直強勢,在日本大品牌又不願意減價下,萬裕有機會跟它們一爭長短。如果萬裕國際營業額回復到金融 海嘯前,單以今年上半年純利率9.6%及市盈率七倍計,股價應值兩元以上。 |
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文 / 程俊
据《经济参考报》,对于养老金投资股市的尝试,虽然相关主管部门的意见尚未统一,但事情已经开始变得明朗起来。
6
月18日,人社部基金监督司官员对外透露,养老金投资政策已经基本成熟,下一步新的政策出台之后,养老金将投资股市。而在上述信息透露之前的4月3日,财
政部一位副部长曾公开表示,社保基金是老百姓的“养命钱”,是全民的财富,从安全第一、审慎的原则考量,社保基金不会直接去股市冒险。
养老金是社保基金的重要组成部分,大约占到整个社保基金的90%左右。人社部和财政部的两种表态,让外界难以捉摸,包括养老金在内的社保基金会不会直接投资股市,看上去仍是一个待解难题。
经济观察报从一位接近人社部专家处获得的解释是,在人社部、财政部等相关部门,对于社保基金投资股市,一直有截然不同的两种声音,但从目前的发展来看,养老金投资股市或许已成定局,而且进一步的信息显示,投资股市的限定是最高不超过30%的比例。
前述接近人社部专家补充表示,中国养老金包括基本养老金和补充养老金,截至2014年底,中国基本养老金累计结余3.5万亿元、补充养老积累的基金是7600多亿元,如果按照30%投资股市的占比核算,预计可投资股市的养老金接近1.3万亿元。
能否入市
中
国社科院世界社会保障中心主任郑秉文是竭力主张养老金投资股市的专家之一。据郑秉文介绍,从2006年至今,人社部、财政部等方面,对于推动养老金投资政
策的出台,已经有过三轮大的“尝试”,但由于相关部门之间、以及部门内部对养老金是否投资股市,始终未达成一致意见,导致该项政策一直没有出台。
本轮“尝试”之前,按照国务院部署,由人社部牵头,曾在2012年基本完成养老金投资方案的制定,其中确定对股市的投资比重是不超过40%,但之后在征求相关部门的意见过程中,由于对养老金投资股市的质疑声音很大,使得本已成形的养老金投资方案只能被搁置。
人社部是从2014年开始重新制定养老金投资方案的。在今年全国两会期间,人社部部长尹蔚民曾公开表示,养老金投资方案已经基本完成,其中规定将会动用部分养老金投资股市。
事
实上,即便是在人社部内部,也有部分官员是并不赞成养老金投资股市。去年10月,人社部农村社会保险司副司长卢海元在接受经济观察报专访时曾表示,现阶
段,养老金有很多稳定的投资实体经济,保值增值的渠道,而“中国A股的一个显著特点是圈钱市、过度投机炒作市、完全被操控操纵的市场”,因此,养老金没必
要急于进入风险很高的股市。
对于下一步是否能放开养老金投资股市?前述接近人社部专家告诉经济观察报,从目前的进展来看,养老金投资方案已经进入报送国务院阶段,而其中仍然保留了养老金投资股市的规定,预计方案在年内出台的可能性也较大。
前
述接近人社部专家补充分析表示,按照现行政策规定,养老金只能存银行、买国债,年均投资收益率还不足2%,低于同期的年均通货膨胀率,并没有达到保值增值
的目的,而全国社保基金理事会在投资股市方面,已经取得了一些经验,并获得较好的收益,这也正是下一步养老金极有可能投资股市的一大重要原因。
投资限高
全国社保基金理事会成立于2000年,主要掌管的是中央财政预算拨款的社保基金,按照相关政策规定,全国社保基金投资股票的比例最高为40%。据全国社保基金理事会副理事长王忠民介绍,到目前为止,全国社保基金对股市的投资是1700亿元,年均收益率是8%以上。
对
于全国社保基金投资股市所取得的较高收益率,现在很多官员和专家们的看法也不一致。郑秉文等支持养老金入市的专家曾这样测算,在2001年至2010年
间,即便是刨掉2.14%的通货膨胀率,全国社保基金最后的净收入还有7.03%的增长率;尹蔚民在今年两会期间也表示,只看全国社保基金理事会的业绩,
就足以证明社保基金投资股市是可以保值增值的,“是很好的榜样”。
中国社科院社会政策研究中心秘书长唐钧一直反对养老金入市,按照他的分
析,同样是在2000年至2010年,在股市大好的2006年、2007年,全国社保基金投资股市的收益分别是29.01%、43.19%,而2008年
股市情势逆转向下,当年全国社保基金投资股市的收益是-6.79%,由此可见,如果将养老金投资股市,还是实际存在较大风险。
与唐钧的观点基本相似,卢海元分析得出的结论是,除2009年全国社保基金投资股市获利之外,在2008、2010、2011年的投资均是亏损。从2008年至2011年,全国社保基金投资4年年均亏损近167亿元。
对
于官员和专家们给出的不同结论,前述接近人社部专家分析表示,2012年3月,广东省曾将1000亿元的城镇职工养老金委托给全国社保基金理事会投资,本
来当时签订的委托期限是两年,但由于2012年、2013年都取得了超过6%的收益率,因此双方又将委托期限延长了3年,一直到2016年。
受此影响,之后,浙江、江苏等省份也纷纷要求将城镇职工养老金委托给全国社保基金理事会来投资。
最近的消息是,最近山东省也委托全国社保基金理事会投资运营1000亿城镇职工养老金,广东省则将委托期延长至2017年。这些无疑也都对促成人社部等方面,作出将养老金投资股市的决定,起到了积极地推动作用。
前述接近人社部专家还透露,人社部计划出台养老金投资方案的时间是在今年下半年,投资股市的限定是最高不超过30%。(华尔街见闻)
智能硬件已經瞄準了“銀發經濟”的市場,只“等風來”。
根據智研咨詢發布的數據顯示,截止2015年底,我國65歲以上老年人占總人口比例為10.5%,已經超過國際老齡化標準。而2015年~2020年,中國老年人口總數將從2億上升至2.5億,占比將由15%左右增加至17.17%。到2030年,我國老年人口將達到3.71億,占總人口的25.3%,2050年將達到4.83億,占總人口的34.1%,屆時每三個人當中就有一個老年人。
“銀發”智能硬件市場龐大
2013年9月,《關於加快發展養老服務業的若幹意見》出臺,以此為起點,2014年被業界稱為“養老產業元年”。此外也進一步明確了養老產業的重要地位,並加大了對民間資本、保險資本等進入養老產業的鼓勵和引導力度。
國家統計年鑒數據顯示,2014年養老服務業市場容量或已超過4萬億元,養老產業已經進入投資窗口期,2020年我國養老產業市場空間將達到7.7萬億元,到2030年將達到22.3萬億元,市場機會日益凸顯。
“養老產業現在正出在一個蓬勃發展的階段,種種跡象說明產業是個朝陽產業。”北京三開科技董事長冷泓昊對記者表示。
市場供給尚未滿足真實需求
國內智慧養老的發展是伴隨著養老產業而興起的。但整體而言尚處在起步階段,行業發展依然存在許多挑戰。已經73歲依然活躍創業的於嶽亮向第一財經記者坦言:“互聯網的門檻對於大多數像他一樣的老年人是極高的。但許多做養老產品的開發者卻沒有清楚意識到這一點。”
記者搜索了蘋果應用商店中相關的產品,大部分的App的功能都很相似:一鍵呼叫親人、電子圍欄、實時定位、心率監測、用藥提醒等,幾乎都是標配,然而記者留意了下載量,卻沒能那麽盡如人意。
於嶽亮表示,這些一廂情願的軟件開發企業,沒意識到中國老人到底面臨什麽問題,而是把年輕人的技術往老年人身上引。年輕人的腦子學習新事物一學就會,但老年人對於新鮮事物的接受能力普遍較差。許多老年人都根深蒂固地認為,但凡與互聯網相關的,安全性都較差,圈套太多。大多數老人對此類的產品心生畏懼。
麥麥養老(上海)總經理郭飛告訴第一財經記者:“站在C端老年人群的實際需求而言,他們需要的其實既不是硬件,也不是軟件,而是能解決實際問題的服務。新興養老行業起步才兩三年時間,但是行業節奏很快。尤其是進入2016年,呈現出爆發的態勢。幾乎每天都可以看到有重量級的選手進來,包括險資、地產、A股上市公司、國有資本等。”
智能硬件發展需要巨頭企業
龐大的市場催生了一大批從事養老產業的企業和機構。“但市場太大,憑借我們自己的力量去培育市場,去做推廣非常辛苦,也很不容易。”郭飛對第一財經記者說道。
養老產業中一些規模較小的企業承擔風險能力相對而言比較弱,智慧養老要真正做起來,需要大企業、大資本的介入。此外,涉及數據安全的問題,大型的企業也有一定的優勢。
從事大健康行業的唐先生告訴第一財經記者:“因為我平時工作都比較忙,家里老人的身體狀況也不是很好,所以是希望能夠有一個可以監測到父母健康狀況的智能設備,可以及時把情況反饋給子女和醫療機構。網絡上這種產品確實不少,但功能幾乎都很雷同。也都是比較小的公司,沒有一個大品牌能讓自己覺得可信賴,畢竟像消費者最終要看的,不僅僅是產品本身,還有後續的配套服務和應急處理方案。”
記者采訪發現,除了依賴在已經成熟的移動設備上的軟件外,許多硬件產品也是智慧養老的入口之一。目前市面上的關於智慧養老的硬件大多是以硬件產品本身銷售實現直接的變現,同時也通過監測獲得老人的生理數據,為專業醫療機構提供參考服務。
麥麥養老也正是其中的一個典型代表。進入市場初期,該企業就瞄準了機構養老。
郭飛向第一財經記者表示:“我國的養老模式是‘9073’,即90%的居家養老、7%的社區養老和3%的機構養老。3%雖然看起來是養老產業“蛋糕”中最小的比重,但一方面進入養老機構門檻較高,同時養老機構使得企業在教育消費者成本上的支出也相對減少了。以B2B為起點,再逐步布局到社區養老和居家養老,更利於企業自身的健康發展。”
同樣以養老機構為入口的邁動醫療,2010年從醫療器械轉型進入智慧養老領域,正也是看中其巨大的市場潛力。
“我們現在在渠道上的建設重心主要在線下,占到80%左右的比重。一方面老年人不是線上消費的主力,線上基本上都是由老年人的家人或者子女完成。智能硬件這塊比較看重實際體驗感。國內針對老年人消費的線下實體店距離成熟也比較遙遠,所以渠道上著力在養老院。”邁動醫療養老事業部經理戴臻卿向第一財經記者表示。
細分市場逐步成型
智研咨詢針對老年人群的內部市場作了進一步的細分,該機構數據顯示,中國高齡老年人口已經達到2500萬,失能老年人口規模龐大,突破4000萬,患有慢性病的老年人也在持續增多。針對這一情況,更加細分的市場已經在近兩年的發展中逐步成型。
一些企業就僅關註在針對老年人某項慢性疾病或是某項日常需求,產品圍繞具體的單一功能深度開發。
上海恩頌醫療科技有限公司CEO孫昊告訴第一財經記者:“因為健康醫療是在人身上努力創造價值的行業,這也就是為什麽會越來越細分化發展,因為它需要更加專業。它是無法像是金融或是其他領域一樣,犯錯的成本主要是錢,而醫療行業犯錯的成本是人的健康甚至生命。”
孫昊創立的公司目前就只專註在老年人大腸癌的健康篩查。老年人群的內部市場細分和細分市場的容量是變幻莫測的,但企業有意識地去開發市場,並發現消費者的潛在需求,從而在行業中承擔不可或缺的重要角色。
“目前國內智慧養老處在比較初期的階段,我們不期待短期內實現‘百花齊放’,但是整個行業要健康的發展,就需要有更多的市場參與者。”戴臻卿告訴第一財經記者。
智慧養老受資本青睞
根據申萬宏源發布的報告顯示,人口老齡化和健康管理供給不足,導致養老和健康管理長期處於高景氣狀況。而華安證券的報告則表示,前景最好的是醫療服務產業,因為該產業盈利模式清晰,且國內外有大量可以借鑒的經驗。
今年6月30日,麥麥養老完成招商局創投領投3000萬A輪融資。邁動醫療、三開科技等企業也紛紛登陸新三板。此外,2015年3月,樂普醫療更是斥資1.06億參股醫療遠程心電實時監測服務商優加利。據了解,優加利目前擁有心臟移動醫療產品和基於M2M架構的數據雲平臺,該數據雲平臺已經累計存儲了1500多萬份醫用級心臟電生理數據。
從養老產業未來發展趨勢看,養老產品、養老平臺、養老服務、軟件服務乃至通信信息等細分領域都越來越受到資本青睞。從政府政策角度而言,應對養老問題也已經上升至戰略高度,國家鼓勵大力發展養老產業,這是要求社會資本進入養老服務業。
海外經驗借鑒
國內的銀發經濟市場相比較成熟市場,開發的程度還比較低。據了解,歐美、日本等市場專門針對銀發消費者設計和制造的產品種類繁多,銀發經濟成為推動經濟發展的重要力量。
第一財經記者在采訪中獲悉,日本老人大多數和子女居住在一起,政府規定和實施了一系列有利於推進居家和家庭養老的社會保障措施。包括,如果子女照顧70歲以上收入低的老人,可以享受減稅;如果照顧老人的子女要修建房子,使得老人有自己的活動空間,他們可以得到貸款;如果臥床老人需要特殊設備,政府予以提供等等。
此外,日本註重運用科技手段提供優質服務,實現智慧化居家養老。例如,在社區內為老年人設置一天24小時、365天的綜合服務窗口。還有針對老年人居住的住宅,會專門設計有先進的科技設備,除設置危險呼叫警報器具外,還配備具有智能傳感功能、能夠檢測出老人的血糖水平以及血壓和身體脂肪的智能坐便器等,全部數據能夠第一時間通過內置的電子互聯網設備,以電子郵件方式發送到家庭醫生電腦中。
業界認為,智慧養老產業專業要求高,盈利周期漫長,國內整個養老產業的發展還處在初步階段,業內人士“仍摸著石頭過河”,坐等“東風來”。