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2013年終總結 何純在南國

http://xueqiu.com/2657407918/26805384

來雪球1年多一點點時間，基本上每天都上來看看，學到了不少東西。這1年也恰好是個人比較多投資股市的1年。

先說不好的。
首推A股，最大部分的是工行轉債和中行轉債，興業銀行，少量的五糧液，中國水電和中國神華。
這部分今年都有所虧損，還好幅度不大，除了五糧液20%的虧損外，其他的在2-8%之間。
中間曾經買過福耀玻璃，賺了近30%看看市場情形不對換成保守些的中行轉債了。
國內的股市確實問題重重：
1. 註冊制
假如真的大干快上，泥沙俱下，抽水的能力上來，不管是大盤股，還是小盤股，估計都跑不掉。這個需要密切關注政策走向。
2. 資金面
各國利率市場化初期一般都有利率上行的情況，再加上房地產和地方債對利率的相對不敏感，國內高利率的情況短期內難以緩解。
高利率資金緊張的情況下難以想像股市大牛。
因此，2013年關鍵還是看政府政策，只有在資金面相對寬鬆的情形下才容易見得到牛市。

港股 總體不錯，收益率39%。

錯買的首推 安德利果汁
沒有做好調研和同類上市公司的比較，在整個果汁市場明顯下行，同類上市公司出現虧損的情形下，沒有及時拋出，虧損30%。
其他的主要只看到便宜和分紅，買了些外向型的工業股，收益不佳，如：
龍記集團，信佳國際，峻凌國際，所幸持股不多。人民幣升值，工資和房租上漲，外圍需求不振，外向型的工業股確實很難啊，展望明年仍然看不到希望。
這3個股票本年度均有所減持，同時增持了偉仕控股，高力集團，粵運交通，安徽皖通高速公路，長安民生物流。
a 偉仕控股
業績不錯，二股東也在增持。做電子產品分銷業務廣闊，市場份額也不錯。
b 高力集團會收益於香港的幾大基建項目，預計後年可能會收到成效，現在PB 0.5，負債不高，比較安心。天津的電梯鋼絲繩收益率也還不錯，OTIS電梯在國內仍然處於龍頭地位。
c 粵運交通
是廣東交通集團旗下的公司，本來業績不彰，經過資產重組一系列動作之後，業績發生變化。
廣東省內客運行業不讓人操心，是個容易賺錢的行業。
不過最有看點的是持有老的樞紐客運站對應的商業地產項目，重建之後的收益將有質的飛躍。屬於風險不大，但是成功之後可能會有暴利的公司。
d 安徽皖通高速
買入時估值比較低，考慮到歷年的收益和分紅都比較穩定
受@管我財 的啟發，綜合考慮當時皖通高速比四川成渝高速更划算，就沒有入成渝，還是選擇了安徽皖通高速。
e 長安民生物流
這個公司買入 受@歲寒知松柏 和 @xhuang 的影響，以前雖然看過，但是不敢下手，總覺得就只是長安汽車一家客戶，丟掉了就完蛋了。
經過和他們的溝通，覺得風險收益比還行，於是就進入了。

計劃持有2-3年時間看看。
今年表現最好的幾隻股票：
最好的是1184，時捷集團，上漲了150%，上漲150%之後目前動態市盈率也不到8倍。
處於適當分散的需要，有一定減持。
受益於智能手機和平板電腦市場的爆髮式增長
其次是 319，勤美達國際，漲了1倍，目前動態市盈率也只有10倍。
威靈控股，中視金橋，澳科控股，華寶國際也有不錯表現。
中視金橋和中國動向也有減持。
以下是港股持股：
01292     長安民生物流
00113     迪生創建　　
00255     龍記集團
00319     勤美達國際
00336     華寶國際
00357     美蘭機場
00367     莊士機構國際　
00382     威靈控股
00623     中視金橋
00684     亞倫國際　　
00693     陳唱國際　
00811     四川新華文軒
00856     偉仕控股
00912     信佳國際
00995     安徽皖通高速公路
00998     中信銀行
01118     高力集團
01184     時捷集團　　
01997     峻凌國際
02300     澳科控股
02341     中怡精細化工
03399     粵運交通
03818     中國動向
00889      連達科技控股

日股 虧損4%
日股今年看了一些，入手的不多，只有1家DENA。
有不少好公司沒有買，可惜了，看著漲了40-50%。
總體原因是對日本經濟的擔心，現在來看這個顧慮完全是多餘的，經濟表現真的不是能夠一般人可以看的懂的。只要估值足夠低，
手游股是業內熱門，DeNA的業績也還不錯，可惜盈利略有下滑，因此虧損4%左右。
可惜它沒有生在國內，哪怕是港股，怎麼也不會給一家曾經衝到IPHONE遊戲排行前5名的公司只是6倍的PE啊。

韓股 總體盈利60%
買入了
Nice Information & Telecommunication Inc
代碼 A036800:KOE
這家做信用卡網絡服務的公司買入時PE 6倍，業績增長也不錯，我曾在雪球上寫文章推薦過，表現還不錯，上漲了80%。
另外，做ACE床墊的
AceBed
代碼 A003800S:KOE
公司表現也還不錯，今年繼續持有，沒有買也沒有賣。
上漲了38%。
畢竟當時的PE只有3-4倍。

新加坡股 盈利20%
買入了
Valuetronics Holdings Ltd
BN2:SES
雖然在新加坡上市，其實是個香港公司，在惠州開的代工廠幫飛利浦等大公司做OEM剃鬚刀，LED產品。
買入時感覺總體太便宜了，畢竟只有3倍的PE啊。

不過要扇自己嘴巴的是，沒有買在新加坡上市的走中低端路線的杜康酒，跑去買了五糧液。好歹杜康1年也只是跌了1%而已，現在的動態PE只有3倍多，PB 只有0.6而已。
說起來杜康酒也能算的上中國傳統名酒了。

馬來西亞
LTKM BhdL
TKM:KLS  今年上漲了61%，雖然如此，目前的動態PE只有6.5倍。
CHEETAH holding
表現不佳, 股價1年未變動，雖然估值不高，只有6倍多的PE，不過收益在下滑，分紅在減少，不看好前景，考慮賣出。

澳股 剛剛介入
買入了做市政工程，礦山和地產建築的BYL。
Brierty Ltd
代碼 BYL:ASX
剛剛才入手，目前大致盈虧平衡，看中的是每年8%的分紅率和不高的PE，剛剛4倍而已。
新的管理層上任2年，就把這家公司做的風生水起。

金融衍生產品
主要受@白雲之鄉 老先生的啟發，不斷的賣民生銀行的PUT，等著持有到期的期權變成廢紙，確實有2份到期變成廢紙了。不過說實在的，這個收益率沒有啥意思，才3%-8%而已。
再就是2823的遠期看漲窩輪，2015年和2016年到期的溢價低的產品，關鍵就看A股50成分指數未來如何表現了。這部分指數成分股PE才7倍多，只要國內經濟穩定，按道理應當不會有什麼太大問題。

錯過的最可惜的公司：
美股的硬盤公司：
SEAGATE 做硬盤的希捷，當時看的時候只有4倍的PE啊，居然沒有下手，結果上漲了80%。
主要是受2008年該公司曾經虧損的影響，不敢入手，其實在云計算的大背景下，對硬盤的需求還是很大的。它的市場份額已經相當穩固了，競爭對手就只有西部數據，當然西部數據今年也漲了97%。
這是屬於本來可以買，按道理也一定要買，但是鬼使神差就沒有買的公司。
類似的還有一些，比如去年賣掉的日股 best bridal，做婚慶業務的，今年繼續上漲了60%；去年賣掉的 馬來西亞做家具對美出口的 Lii Hen industries BHD，2012年上漲60%之後，今年又上漲了30%多，不過現在這家公司也只有4倍的PE而已，PB也只有0.7。

總體來說，2013年還是一個不錯的年份，運氣還可以，比不上投資美股和創業板的高手，但自己覺得還過得去。
秉持格雷厄姆的理念，看估值，看分紅，看ROE，分散行業和國家，避免單一行業單一國家出問題，爭取能夠維持每年15%左右的增長我就比較滿意了。
既然巴菲特自己都說小資金最好還是用格雷厄姆的方法，那我就還是老實一點，多看估值吧。判斷成長性需要比較好的商業閱歷，等到自己未來昇華了之後再說。

補充下，不少人問我怎麼開戶和選股的問題。
我現在香港，所以開戶什麼的比較簡單。
不是做廣告，有興趣的人可以去看下京華山一的網站，一次開戶很多國家都可以買。其他的如國泰君安，海通，IB都能買很多國家的股票。大家可以比較下手續費再決定。
一般能炒港股的都可以去買其他國家的股票。
選股其實就是谷歌財經和ft.com，上面有股票篩選器。

$經緯紡織機械股份(00350)$ 收購套利分析 何純在南國

http://xueqiu.com/2657407918/28642505
$經緯紡織機械股份(00350)$ 收購套利分析

1. 股東背景
經緯紡機是A股和H股兩地掛牌上市的公司，控股股東是中國恆天集團，是中央直屬企業，直接歸國資委管理。
央企相對於民企和地方企業而言，要規範很多。

2. 盈利狀況和估值水平
公司2013年盈利為人民幣5.92億元，比2012年增長38%。
這家公司的主營業務分為兩塊，一部分是傳統的紡織機械業務，另一部分是金融信託業務，控股了中融信託。中融信託最近幾年發展迅猛，已經成為中國最大的幾家信託公司之一。
截至2014年4月6日，A股股價9.99元，H股股價6.85元，H股股價僅相當於A股股價的54%。香港H股現價對應的市盈率為6.36倍，市淨率為0.74，港股估值處於較低水平。

3. 要約收購
3月21日，公司發佈公告，大股東恆天集團正考慮通過對其全部已發行H股提出全面收購要約，收購價格為7.891元。
公告發佈後，公司股價隨即大幅度上揚，現在價格在6.8元左右浮動，收購價較當前價格溢價15.2%。
最關鍵的問題是，這個方案實現的可能性有多大？
A. 公告公告稱，這個項目要完成要滿足三個條件：
首先，恆天集團提出符合中國法律及中國香港法律規定的、可行的要約收購方案；其次，取得包括中國相關監管審批部門以及香港證券及期貨事務監察委員會、聯交所的批准；最後，恆天境外公司能夠就本次要約收購獲得可行的融資支持。
考慮到大股東恆天集團的央企背景，這個收購計劃出台之前，必然經過了詳盡的內部溝通，公司停牌得到了中央的首肯，否則不會輕易出台。
因為這個收購計劃，公司停牌時間達三個月之久，有充足的時間與監管層協調和溝通。
香港的法律法規和融資支持都不是什麼問題。
B. 公司內部人精準的對H股進行了增持
從2013年6月底開始，公司8名高管開始通過2倍槓桿購買H股，總金額超過1000萬元。如果收購成功，公司內部人士將極大獲益，因此，管理層有極強的動機去促成這筆交易的實現。
C. H股收購對大股東的好處
大股東目前僅僅只持有公司34%的股份。
2012年12月進行了非公開增發，發行價格人民幣9.34元，大股東雖然參加了少量認購，但是股權被進一步攤薄。
如果以港幣7.891增持股份，既能夠增加對公司的控制力，而且成本也要低廉的多。

4. 收購計劃失敗了怎麼辦？
考慮到該公司H股低估的價格，PE 6.4倍，PB 0.74，也符合價值投資的標準。
公司持有的中融信託的股權，無疑是未來盈利的最大看點，發展前景良好。
假定收購計劃未能通過，做它的H股股東也不是壞事。

本人近期開始持有該公司股票，如果收購在半年內實現，有30%的年化收益率，個人認為是大概率事件。如果股價下跌，打算進一步增持。

$CITYE-SOLUTION(00557)$ 收購簡析 何純在南國

http://xueqiu.com/2657407918/28673753
2014年3月27日，公司發佈公告，「已獲控股股東通知，彼等今天已向買方送達通知，指出（其中包括）買方尚未符合諒解備忘錄之條款及買方行為顯示買方並非正在進行交易。由於各方之間存在重大分歧，故尚未就買賣協議條款達成任何協議。鑑於以上所述，董事會認為，要約期（定義見收購守則）已於本公佈日結束。」

這個公告宣示了公司賣殼失利，暫告一段落。

公司的股價也如過山車，股價波動的具體時間段為：

1. 2013年11月14日到2013年11月22日，股價從0.8漲到1.1，成交量溫和放大。
這段時間應該有內部人士知道了公司賣殼的消息，提前進入了。

2. 2013年11月25日，公司發佈公告，稱與人接洽大股東賣殼的事項。開盤股價升到1.5，直到2013年2月25日，在1.9-2.0之間波動。
這當中出現了幾件事情：
A.  First Eagle Investment在這期間大幅減持,持股從8.75%降到5%以下，減持價格在1.7-2.05元；
B.  公司於2013年12月23日發佈公告，表示與買方達成諒解備忘錄。

3. 2014年2月26日到現在，股價逐步回落到今日收盤的1.12。

這個收購案例有點蹊蹺，整個涉及收購的事項細節應當提前洩密了，股價的提前波動也與最終公佈的結果非常吻合。
最終宣告結束的公告也耐人尋味，「買方行為顯示買方並非正在進行交易」。這是什麼意思？意思是說，作為賣方我是想賣的，但是買方並不誠心？

或者說買方通過這個事項做局，提前偷偷介入該只股票通過收購炒作獲利？

單純的看這只股票，是一個不錯的殼。
公司處於淨現金狀況，沒有負債，淨資產5.7億，流動資產佔大部分，而且主要是現金和金融資產。
每股淨資產1.49元，如果變現，估算1.3元。

殼的價格算4億的話，攤到3.82億的總股本，大約每股1.04元。這樣綜合算下來就有每股2.34元的收購價相對合理。

現在股價回落到1.12元，市淨率0.75，離可能的賣殼價格相去甚遠。

就像@燕歸來 所說，關鍵看大股東的想法了，如果確定賣的話，目前的價格漲幅60%-100%是可以預期的。

單看最新的終止公告，是賣家認為買家無誠心，被買家忽悠了嗎？

畢竟收購暫停之後，緊接著達成收購計劃的也有，如 剛剛討論的 $安域亞洲(00645)$ 的前身港台集團，第一次賣盤於2010年11月告吹，第二次賣盤則於2011年1月敲定，前後只相差2個月。不過與這次暫時收購告吹不同的是，安域亞洲的股價並沒有回落多少，而且很快又再次拉升。

一切要看大股東怎麼想的了。如果決定不賣的話，有沒有什麼好的利潤增長點，普通股東可能會迎來一個相對漫長的等待期，損失相應的時間成本。

因此，做這類套利的投機，需要資金適當分散，否則砸在一個項目上運氣不佳，就不好了。

安域亞洲 港股 0645 收購套利分析 何純在南國

http://xueqiu.com/2657407918/28664930
安域亞洲 港股 0645 收購套利分析

第一次關注到安域亞洲的時候是2007年，那時公司的名稱還叫港台集團，是一家製鞋廠。公司面臨不斷攀升的成本壓力，又沒有品牌優勢，經營情況一直不理想，市場給的估值也相當低。考慮到公司暗淡的前景，我沒有投資。

不料公司股價從2010年7月開始，像吃了興奮劑一樣，股價從0.75元只用了5個月時間就升到最高3.40元，升幅達到350%。

背後的催化劑其實很簡單，就是當時市場對收購預期的憧憬。

時光荏苒，歲月就像一把殺豬刀，新加坡人的收購併沒有給公司帶來脫胎換骨的影響，股價也一路下滑，2013年8月份跌到0.6元。
當年收購該公司的老闆也於今年2月離世，去世不到一個月時間，3月4日公司就發佈公告宣告公司大股東正在尋求其他投資者洽談收購事項。

問題來了，最關鍵的是，收購會不會實現？如果收購成功，作價會到多少？

1. 收購成功的可能性分析
個人認為成功性極大。
原因有三：
A.
公司自從大股東易主之後，業務開展一直不順利，每年都發盈利警報。原來老闆在的時候，還有想法好好經營，現在離世之後，兒女要想接手這個攤子從頭開始，就更難了。我查了公司董事記錄，沒有發現他的家人參與公司業務。
老闆一死，子女立即就分家的很多。我自己經歷過的例子就有一個， 新龍國際 創始人也是新加坡人，死了才1年時間子女就把看家的電子產品分銷業務給賣掉了。
當然，新龍國際的股價也是在老闆死後開始大幅度攀升的。
B.
公司資產非常乾淨，是理想的殼公司。
該公司的原來的製鞋業務已經賣掉，現在僅僅剩下煤炭貿易業務。煤炭貿易不需要資本投入，煤炭存貨也非常容易變現。
2013年中期資產負債表顯示，公司總資產3175萬美元，其中現金佔到2500萬美元，其餘的是少量的應收賬款和金融資產，沒有負債，沒有固定資產，是一個非常乾淨的殼。
審計公司報表的是畢馬威會計師事務所，四大之一。
C.
公司的高管在金融界很有經驗，引入新的投資者不是難事。執行總裁葉侑瓚於金融及投資銀行業擁有逾20年經驗，在畢馬威會計師事務所（香港）企業金融隊伍開展其事業，其後曾先後出任香港花旗集團董事及摩根大通執行董事。
他本人也持有150萬股公司股份，如果賣殼成功，對其個人收益也大有好處。

綜上分析，公司業務和資產簡單，老闆離世後家人無心無力經營業務，管理層出身投行，有廣闊的金融人脈和經驗，因此收購成事的可能性個人估計有九成以上把握。

2. 如果收購成功，收購價會到多少？
由於A股新股發行受大市不好的原因一直受壓制，造成A股借殼上市代價高昂。且轉手賣殼的一般都是連年虧損的爛公司，常常資不抵債，借殼上市的公司除了要付出高昂的經濟成本，還要付出極大精力處理善後事宜。
因此港股的殼資源逐步被人熱捧，今年最新行情大約是一個殼作價大約4億港幣，比前幾年一個殼大約3億港幣的價格升值不少。
安域亞洲的總股本是3.4億股，每股淨資產是0.7元，今天（2014年4月7日）收盤股價是0.98元。
按照合理估值計算，新股東的收購價應當是4億元/3.4億股+0.7=1.87元。
再考慮歷史成交價，在殼資源價格還沒有現在這麼熱的情況下，2011年現任大股東從以前大股東手中買來的價格是1.7元。
假設公司家人急於出手，有可能願意折價出售，按8折計算，收購價最低可以到1.5元。如果再狠心一點，7折出售，價格也在1.3元以上。

結論：
該股構成了一個很好的收購套利機會，風險非常有限，而半年的收益則在30%-80%之間浮動。

做個分析，留個紀念，最後讓時間來證實。

小南國王慧敏口述：餐飲為何應積極擁抱互聯網？

http://www.iheima.com/thread-5176-1-1.html
來源：中國經營報

湘鄂情巨虧，俏江南易主，小南國盈利大幅下滑。當餐飲業走入2014年時，發現圍繞在身邊的，多是負面消息。經濟大勢面前，傳統細節的修補起不到什麼作用。餐飲業尤其是中高端餐飲企業究竟面臨著怎樣的困境，企業應該如何轉型，如何把握新形勢下的機會?i黑馬則認為餐飲業今天所面臨的困境，在於依然還是在按照傳統的商業邏輯來對現有的商業進行解構，下面一篇王慧敏的反思或許給我們對餐飲業新的思考。以下為小南國餐飲控股有限公司董事局主席王慧敏的觀點。


300個菜不復返，吃鴨就鴨的時代來了!

其實大家對這個行業的有些理解是錯誤的。餐飲業的老闆，基本是低頭做事，抬頭看路的少一點兒。如果抬頭看這個行業的話，其實是大有機會的。從整個行業來說，國家現在給出的統計數據是2.5萬億元的規模，但如果從整個產業鏈來說，有近10萬億元。這麼大的市場和行業，其實是非常有機會的。

高端餐飲受經濟風暴影響，這個是對的。為什麼?因為低端餐飲越來越多，大眾化消費的市場越來越大。大眾化消費的市場發展起來以後，對高端餐飲相對來說是一個打擊。消費者有了更便宜的選擇。

大眾餐飲業對中高端餐飲業的分流作用是非常明顯的。舉個例子，以前消費者晚餐前的對話可能是，「去吃小南國?」現在的對話可能會變為「去吃烤魚?」即從原來選擇去哪家餐廳轉變去吃某種菜系或是某一種食物品類。

大眾餐飲近年來的機會主要來自細分市場。以前我們做中高端餐廳的，提供的菜單上有100、200個菜，甚至300個菜。現在的餐飲市場不是這樣。消費者晚上去吃飯，吃鴨就鴨，吃烤魚就烤魚。對餐飲業而言，大眾餐飲面臨的機會更多。

中央的「八項規定」對中高端餐飲業的影響是最為直接的。幾乎所有的中高端餐廳都受到了影響。就像諾基亞倒了，它的總裁說，我不知道我哪裡做錯了。現在很多餐飲業的老闆也是這樣的心態。我曾經到一個很有名的餐廳去，餐廳老闆跟我訴苦，眼淚都要流下來了。他說，我真的沒有想到我做錯了什麼事。培訓方面，我按500強公司的標準給服務生做培訓，菜品和店面裝修上也都極為用心。

經濟大勢面前，這些細節的修補起不到什麼作用。餐飲業的老闆們應該改掉以往低頭走路的習慣，要多抬頭看看公司的戰略和路上的機會。

小南國早在三四年前就制定策略，即小南國不能固守中高端餐飲市場，要走向社區，做大眾化的一些品牌，比如南小館等人均消費額比較低的品牌。要知道，從籌建餐廳到一家店開出來，是需要時間的，其實早在三四年前我們已經在策劃和佈局社區和大眾化的餐飲，只是形勢來得太快，我們受到了衝擊，直接影響到了利潤。我們也一直在做一些多品牌的嘗試。

像早在八年前，我個人引進了滿記甜品，也引入了一些燒烤產品，都形成了獨立的品牌，吸引了年輕消費者。在這樣的形勢下，小南國還沒有虧損，能守住陣地已經是很不容易的事情了。

我們做一些面向大眾的餐飲品牌，是一個品牌下沉的過程，這比中低端餐飲業向高端滲透要簡單多了。我最近常對我的員工說，我們以前做的高端中餐，一個餐廳要備300道菜，技能要求很高，讀的是「天書」。現在我們去讀小學生的書，有理由讀不好嗎?當然，以後可能在營銷、經營模式、理念上都要有些變化，不可能再像以前那麼傳統。

行業整合與擁抱互聯網

餐飲業的未來是在各個細分市場，誰能做得更專更細。一個大的背景是，互聯網對餐飲行業的影響和滲透越來越大。
在這樣的背景下，大家會有一個整合心理。因為互聯網是開放、整合、分享的概念，這樣的概念在餐飲行業也會有滲透，餐飲老闆們也開始明白這個道理。以後的競爭可能不像以前單打獨鬥的競爭，而是整合，整合比競爭更厲害。對小的企業來說，競爭加劇。從大企業的角度來看，整合更重要。

這段時間，我一直在跟餐飲業的大佬們聊這個事情。你家遼參做得很好，我家還做什麼遼參?你發給我，我給你加工就可以了。我家的鴨子做得好，你為什麼還要自己去做這道菜?如果大家把各自的優勢都整合好了，大家都能節約成本，都可以跑得更快。國內餐飲業的市場容量足夠大，這不是非你即我的競爭。

另外，現在行業裡也已經出現過好幾個案例了，即一家餐廳去商場租店舖的時候，我們一起去。一家投資的時候，我們一起跟投。以往的餐飲行業，大家都是各做各的，各不相關，現在大家意識到餐飲行業和別的行業一樣，需要整合資源。我們想做一件事情，就與行業整合有關。簡單地說，就是先弄一個交易平台出來，將全國重要的原材料基地都吸引到這個平台上來，再將國內主要的餐飲企業吸引過來形成需求方，讓雙方在這個平台上直接對接。

我們常常會看到這樣的新聞，說2014年黑豬肉供應驟增導致肉價便宜。如果上述平台應用得好的話，產業鏈上的需求方提前發佈信息，農民還會受罪嗎?從餐飲企業的角度，原材料價格的透明和穩定，也有利於企業的運營。另一場整合也與互聯網有關。現在網絡上、移動端有太多的餐飲業營銷平台，如團購、會員返利之類。我堅持認為，對這種營銷平台，餐飲企業一定要有控制權。我們懂自己的成本，我們知道行業讓利空間有多大。

如果我們自己先將餐飲業的資源整合起來，然後再去找第三方的營銷平台合作，就會有自主權，避免很多影響行業健康發展的事情發生。就像攜程之於酒店業一樣，讓所有酒店為一個第三方平台打工。我是最不願意看到餐飲行業面臨這種情況。

互聯網對餐飲業的滲透，是最為直接的。以後的年輕人來餐廳吃飯，可能不再會出現飯後搶著買單的狀況了，因為他們在用餐之前，就已經通過網絡支付將餐費給付掉了。全新的消費習慣下，我們以往的營銷模式已經不夠用了，需要主動地去適應互聯網。

像2014年3月8日，淘寶就幫網友買單，用很低的折扣去看電影和吃飯。未來像這種合作模式會越來越多。餐飲老闆們需要做的，是將餐廳的品牌經營好，商業模式更加積極地向互聯網靠攏，最為重要的是，要有更開闊的互聯網思維。

小南國董事長王慧敏：餐飲業寒冬的出路

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/0822/145085.html

在過去傳統商業時代，只要餐飲企業生產什麽，顧客就吃什麽，現在的話語權完全轉到了顧客手里。顧客到餐廳來消費，只有三個理由：見到食物，第一眼有驚喜;吃到嘴里有更大驚喜;結賬買單的時候，還有想不到的驚喜。

對於餐飲行業來說，“民以食為天”這句話，曾經意味著市場無憂，但是現在卻問題重重。盡管，在今年1～4月全國餐飲收入以8482億元實現同比增長10%，但此前，整個餐飲行業已整整一年處在負增長的狀態下。也許有些人以為餐飲行業又可以高枕無憂了，可真實情況並非如此。

轉型，靠傳統思維走不通

過去一年，陷入低迷的餐飲企業在做什麽?就是求生、求存，那麽方式又是什麽?

聽到很多同行在說：轉型、抱團。但是，今天的市場發生了巨大變化，消費者習慣已經完全改變，我們還在講抱團，沒有用。還有就是轉型，有的是把原先上千平米的店改頭換面，變成賣大眾餐飲;有的原本是正餐又開始賣快餐了;有的延長營業時間，增加早晚餐外送以及下午茶;有的發展多種品牌，進駐城市綜合體;有的向海外市場拓展。那麽，這些轉型能解決餐飲行業的困境嗎?

舉個例子，原本做人均消費200元的，若只是把菜單換去做人均100元的餐廳。那麽，你的目標顧客明確了嗎?顧客的期望值清楚嗎?對餐廳提供的服務和菜品的定位足夠清晰嗎?若這些商業模式的問題都沒有解決好，所謂的轉型，只會把自己更加速拖垮。

餐飲行業正進入瓶頸期，傳統轉型不賺錢，又沒有可持續發展的出路，餐飲行業究竟往哪里走?從思維上，我覺得應該從兩方面思考未來的發展戰略：第一，我們顧客的訴求發生了什麽變化?第二，在互聯網時代下，餐飲行業如何與時俱進?

先談顧客。在過去傳統商業時代，只要餐飲企業生產什麽，顧客就吃什麽。現在是互聯網時代，市場真正進入到“顧客為王”階段，話語權掌握在顧客手里。顧客能夠非常便捷地獲取海量信息，口碑、菜品、其他人的評價、價格等，選擇越來越豐富。你有沒有想過，今天的顧客為什麽要到你的餐廳來消費?我認為顧客需要三個理由：第一，看到食物的第一眼有驚喜;第二，吃到嘴里有更大驚喜;第三，結賬買單的時候，還有想不到的驚喜。你現在需要反思的是，自己生意冷清，是否滿足了這三個條件，哪怕只是其中的一種。

另外就是怎樣與時俱進。從客觀環境來看，未來房租、人工成本只會越來越高，我們一定是需要一些創新的商業模式來降低成本和提升銷售額，而不是改改菜單這麽簡單。比如說，我們吃飯，難道一定要坐著吃?能不能做一家站著吃的餐廳?既可以減少餐廳面積，還能提高翻臺率。再比如，我們做中餐，一定要做300個菜的大中餐嗎，消費者真的需要這麽多的選擇嗎?是不是可以逐漸減少為200個菜、100個菜甚至只做60個拿手菜?既能讓菜品更專業，還能大幅降低人工成本。今天的消費者已經進入細分時代：以前，消費者因為某一個餐飲品牌去品嘗食物，現在變為因為想吃某一個菜系去選擇一家餐廳。未來的走向一定是做更簡單、更專業、更有特色的餐飲。

如果一個餐飲企業沒有認清這個形勢，不論你做什麽樣的傳統轉型，都事倍功半，甚至徒勞。

互聯網化，自己要主導

把“顧客為王”定義為餐飲企業的一種戰略後，接下來的事情就是怎樣服務這個戰略。從小南國的運營探索以及我的思維角度，我認為主要有三個方面：第一是互聯網思維;第二是行業資源共享;第三是整合。

首先，傳統時代中，我們每一個餐飲企業都是單打獨鬥，彼此基本是不通往來，至今沒有出現一家像電商行業那樣的寡頭，更何談要走出國門參與世界競爭;其次，在互聯網時代，盡管現在一些企業說通過APP、O2O等手段進行了所謂的互聯網化，但沒有在本質上改變餐飲行業的產業模式，而一些互聯網企業反而成了餐飲行業里的“分食者”。問題出在哪里?我認為作為餐飲行業的主力經營者—我們，自己沒有認識到怎麽做互聯網。互聯網化不是說我們自己開發個APP就叫互聯網了。而是說讓自己的思維互聯網化，並把互聯網作為一種工具，為我所用。

假如我們自己不改變，我們的行業就會被互聯網企業顛覆，如果，餐飲行業也出現一個“攜程”，那就等於掌握我們的錢袋子，餐廳就變成了互聯網企業的代工廠 。因此我最近正在發起餐飲行業的資源整合平臺，這個平臺的理念就是把餐飲行業里所有的上下遊、供應商、餐飲企業整合在這個平臺上進行資源共享。舉個例子，我們的小南國若是創造了一個好的生意模式，我自己可以在上海做，要是在別的城市，則完全可以交給當地的有實力的餐飲企業來經營或是管理，反之，我們小南國也可以通過加盟或是代運營方式做其他餐飲企業的品牌。這樣做的好處，就是有效降低新城市開拓成本，有效避免消費者對品牌不熟悉等現象，同時幫助彼此開展本地市場拓展，甚至在統一采購食材、統一租約商鋪時，由於量化而大舉降低成本。

互聯網思維的重要特點是開放和人性化，通過搭建這樣的一個平臺，我們的餐飲行業就能夠擺脫過去的傳統發展模式，變成資源集中優化、資源利益共享化的新型產業模式。

關於整合，除了上述用互聯網進行行業內部整合之外，另一個思維是跨界整合。最近我們做了一個“樂扣樂扣(LOCK&LOCK)日”，是我們和韓國樂扣樂扣公司共同發起的。這個活動內容就是，凡到小南國門店用餐的顧客，就有機會免費獲贈樂扣樂扣提供的保鮮餐盒，並將剩余飯菜打包回家。這種不同行業的交互，是一個三方得利的整合：一方面樂扣樂扣品牌定向在中高端消費人群中傳播;另一方面小南國傳遞了自己的環保理念，而且創造了顧客驚喜;同時從顧客來說，得到了實惠。“樂扣樂扣日”事件也說明，“免費午餐”在未來一定會實現。

中國餐飲行業會出現真正的巨頭企業，但不會是傳統模式里的企業，一定是用互聯網思維來做企業，會利用互聯網這種工具，並深刻弄懂“顧客為王”訴求，以及能整合行業內外各種資源能力的餐飲企業。

作者/王慧敏，小南國(集團)有限公司董事長、小南國餐飲控股有限公司董事局主席

關於低市盈率組合一些思考（補充） 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/31932282

關於低市盈率組合一些思考（補充）
最近做了一些關於市盈率組合的研究，日期從1998年6月1日到2014年6月1日為止，詳細情況請見：
（關於A股低市盈率投資方法的研究）
http://xueqiu.com/2657407918/31897822

這其中最大的問題是數據從6月1日開盤價開始算的，與年報披露的最後1日相比，有1個月的誤差，因此我重新做了一次回溯，並非常感謝 @魏員外 做的工作，給我很大啟發。
我從1998年5月1日開始做建倉組合（20只股票），然後每年5月1日換倉重新建立投資組合。
結果如下：

註：1998年5月初的上證指數1353點，到2014年9月30日的2364點，年化收益率為3.4%。


實際結果我估計應當比這個略差一點，因為這個數據存在著幸運者偏差，統計在這個表當中的股票是現在仍然在市場流通的，不排除有些已經退市了。如果從更早的年份開始算起，這個幸運者偏差就越嚴重。考慮到過往退市股票較少，而且前一年盈利第二年就退市的就更加罕見了，因此做分析的時候就大體忽略這個因素吧。

低市盈率組合有相當大的局限性，最大的麻煩在於：
比如從1998年5月1日開始算起到2006年的5月1日，整整8年時間，低市盈率組合累計的年化收益率只有0.2%，遠低於銀行利息.。考慮到換股成本和其他費用，相當於收益為零。
我不知道如果這樣在這8年時間一般的投資者如何可以堅守這樣的投資策略。
假如是1998年5月1日到2005年的5月1日，7年時間，低市盈率組合累計年化收益率是負數，那就更加令人難以接受了。

結論是如果在股市相對低位的時候，低市盈率組合還是可行的，但是在相對高位采用這個辦法其實很難有出路的。

因此還需要對這個策略做一定的修正，較為可行的辦法是在低市盈率組合平均值低於20倍的時候需要堅決退出股市。更加謹慎的投資者可以考慮在低於15倍的時候離開股市，因為股市容量越來越大，早期低市盈率組合高過20倍的情況我估計很難再見到了。

從基本面量化投資的思路，這個策略有必要做進一步的優化，單策略存在一定的局限性。

如果考慮低股價投資法，效果就好的多了。

傻瓜投資法 之低價股選股法


有網友提醒我低市場價價格選股收益更佳。
於是我試了一下，不試不知道，一試嚇一跳，這個選股方法比低市盈率選股法收益率好得多，而且盈利穩定性也要好的多。

具體方法如下，供大家分享，同時也歡迎大家一如既往挑毛病，大家一起來提高。

每年1月1日選出頭年的股價（絕對值）最低的20只股票，於當年12月31日賣出，以此類推。選股的時候，特意挑選1月1日到1月7日沒有停牌的情況，來回避當時停牌而導致股票價格失真虛高的情況。
但是，如何回避高估值的年份呢？方法也很簡單，就是每當最低股價的20只股票平均價格高於5塊錢時，停止操作，等下一年的機會。
我還是從1998年的熊市開始，來計算這17年來的情況。

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如果在股價最低的20只股票絕對股價高於5塊錢的時候，回避該年的操作（2001年和2008年），效果好的讓人難以相信。17年1萬元就可以輕松變成43.7萬元。


查看原圖
我想不出還有比這更簡單的方法了，如果說有人什麽都不懂，市盈率，市凈率都不知道的話，也不要緊，只要每年固定的某個時候，也不一定是1月1日，看下報紙或者股票軟件，買入最低價格的20只，同時在最低的20只股價平均價格高於5塊錢的時候選擇該年不操作即可。

當然，這個收益率還是要稍微打折扣的，主要是這些股票可能存在幸運者偏差，有些當年股價特別低的股票最終退市了，同時沒有考慮到買賣股票的稅費。不過我認為不會影響到總體結論，年化收益率在20%以上還是有保障的。

我估計這個方法在註冊制正式推出之前，不允許企業自由拆分股票之前應該還是長期有效的。

附錄如下：

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600894.SH  廣日股份  4.78      -14.70

000898.SZ  鞍鋼股份  4.74      -38.49

000009.SZ  中國寶安  4.65      -6.67

600699.SH  均勝電子  4.63      186.20

600665.SH  天地源   4.59      -2.18

600871.SH  *ST儀化  4.57      -25.60

000532.SZ  力合股份  4.52      -1.99

600716.SH  鳳凰股份  4.51       7.98

000536.SZ  華映科技  4.46      23.54

600604.SH  市北高新  4.4       15.91

000507.SZ  珠海港   4.38      -4.57

000544.SZ  中原環保  4.35       1.38

600855.SH  航天長峰  4.15      81.93

600876.SH  洛陽玻璃  4.12       2.91

600688.SH  上海石化  4.07      -27.10

600685.SH  廣船國際  4         -4.99

600874.SH  創業環保  3.56      -11.05

600853.SH  龍建股份  3.41      23.67

600806.SH  昆明機床  3.41      50.44

600808.SH  馬鋼股份  2.87      -18.82

1998年    平均值   4.2085     11.89

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000761.SZ  本鋼板材  4.4        8.41

600609.SH  金杯汽車  4.38       7.08

000009.SZ  中國寶安  4.34      -18.43

600876.SH  洛陽玻璃  4.24      35.61

000068.SZ  華控賽格  4.22      18.25

000507.SZ  珠海港   4.18      28.95

000625.SZ  長安汽車  4.12      -3.88

600812.SH  華北制藥  4.1        7.09

000528.SZ  柳工     4.06      11.33

000825.SZ  太鋼不銹  4.05      140.00

600894.SH  廣日股份  3.95       4.64

600853.SH  龍建股份  3.83      -8.62

600685.SH  廣船國際  3.76      25.49

600871.SH  *ST儀化  3.4       43.24

000554.SZ  泰山石油  3.38      27.51

600115.SH  東方航空  3.24      20.37

600874.SH  創業環保  3.15      91.43

600688.SH  上海石化  2.92      22.07

000898.SZ  鞍鋼股份  2.89       4.63

600808.SH  馬鋼股份  2.33      10.73

1999年    平均值   3.747     23.79

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000708.SZ  大冶特鋼  4.74      40.93

600685.SH  廣船國際  4.7       65.74

600609.SH  金杯汽車  4.69      53.39

000501.SZ  鄂武商A  4.61      88.50

000680.SZ  山推股份  4.57      150.55

000916.SZ  華北高速  4.53      64.38

600005.SH  武鋼股份  4.53      44.20

000528.SZ  柳工     4.52      83.41

000554.SZ  泰山石油  4.31      293.50

000783.SZ  長江證券  4.22      45.45

000550.SZ  江鈴汽車  4.16      71.15

600812.SH  華北制藥  4.14      59.42

600894.SH  廣日股份  4.02      110.06

000625.SZ  長安汽車  3.96      78.79

600115.SH  東方航空  3.9       43.59

600688.SH  上海石化  3.54      36.10

000009.SZ  中國寶安  3.54      101.13

600853.SH  龍建股份  3.5       118.57

000898.SZ  鞍鋼股份  3         41.33

600808.SH  馬鋼股份  2.58      50.78

2000年    平均值   4.088     82.05

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600759.SH  洲際油氣  7.06      -24.22

600868.SH  梅雁吉祥  7.05      -14.57

000932.SZ  華菱鋼鐵  6.9       -14.75

600103.SH  青山紙業  6.89      -28.16

600609.SH  金杯汽車  6.77      -14.18

600898.SH  三聯商社  6.73      -18.57

000708.SZ  大冶特鋼  6.68      -18.71

600812.SH  華北制藥  6.6       -18.60

600307.SH  酒鋼宏興  6.59      -14.96

600698.SH  湖南天雁  6.52      -25.31

600871.SH  *ST儀化  6.51      -14.40

000825.SZ  太鋼不銹  6.48       9.54

000800.SZ  一汽轎車  6.47      -19.15

600005.SH  武鋼股份  6.32      -7.24

000783.SZ  長江證券  5.97      -23.79

600115.SH  東方航空  5.6       -18.29

600019.SH  寶鋼股份  5.42      -27.18

600688.SH  上海石化  4.77      -22.61

000898.SZ  鞍鋼股份  4.24      -8.58

600808.SH  馬鋼股份  3.89      -20.69

2001年    平均值   6.173     -17.22

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000571.SZ  新大洲A  5.33      -30.58

000625.SZ  長安汽車  5.32      53.18

000573.SZ  粵宏遠A  5.27      -9.87

000005.SZ  世紀星源  5.17      -11.80

000800.SZ  一汽轎車  5.14      16.28

000520.SZ  *ST鳳凰  4.98      -2.17

600103.SH  青山紙業  4.95      -22.37

000738.SZ  中航動控  4.92      -10.16

000009.SZ  中國寶安  4.89       2.45

600698.SH  湖南天雁  4.87      -27.72

600868.SH  梅雁吉祥  4.81      -13.34

600115.SH  東方航空  4.56      -0.57

000783.SZ  長江證券  4.55      -12.75

600019.SH  寶鋼股份  3.91       8.56

000557.SZ  *ST廣夏  3.9        2.31

000898.SZ  鞍鋼股份  3.8       -16.03

600688.SH  上海石化  3.65      -13.70

600028.SH  中國石化  3.45      -10.32

600808.SH  馬鋼股份  3.07      -1.12

000585.SZ  東北電氣  3.05      33.11

2002年    平均值   4.4795     -3.33

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600871.SH  *ST儀化  4.15      27.25

000544.SZ  中原環保  4.14       7.97

000561.SZ  烽火電子  4.13      -44.55

600019.SH  寶鋼股份  4.12      78.05

000585.SZ  東北電氣  4.06      -12.07

000557.SZ  *ST廣夏  3.99      -41.60

000783.SZ  長江證券  3.97      19.65

600103.SH  青山紙業  3.79      -12.40

600868.SH  梅雁吉祥  3.71      17.32

000533.SZ  萬家樂   3.71      36.66

000571.SZ  新大洲A  3.7       -30.54

600743.SH  華遠地產  3.65      -18.08

000682.SZ  東方電子  3.6       -5.56

600698.SH  湖南天雁  3.52      -21.02

600653.SH  申華控股  3.34       5.69

600688.SH  上海石化  3.15      88.15

000898.SZ  鞍鋼股份  3.13      80.97

600808.SH  馬鋼股份  3.02      56.72

600028.SH  中國石化  3.01      68.45

600050.SH  中國聯通  2.69      47.42

2003年    平均值   3.629     17.42

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600313.SH  農發種業  3.09      -7.12

600615.SH  豐華股份  3.05      -7.21

000505.SZ  珠江控股  3.03      -40.59

000536.SZ  華映科技  3.03      -3.63

600759.SH  洲際油氣  3.03      -44.88

600743.SH  華遠地產  2.99      -27.09

600053.SH  中江地產  2.92       39.38

000620.SZ  新華聯   2.89      -26.99

600629.SH  棱光實業  2.88      -43.75

000613.SZ  大東海A  2.8       -41.43

000409.SZ  山東地礦  2.67       6.37

000005.SZ  世紀星源  2.67      -17.60

600159.SH  大龍地產  2.59       1.16

000592.SZ  平潭發展  2.59      -42.08

000571.SZ  新大洲A  2.57       8.56

600891.SH  秋林集團  2.43       6.17

000718.SZ  蘇寧環球  2.4       -57.08

000557.SZ  *ST廣夏  2.33      -50.21

000561.SZ  烽火電子  2.29      13.54

000638.SZ  萬方發展  2.25      24.00

2004年    平均值   2.725     -15.53

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000005.SZ  世紀星源  2.2       -25.45

600781.SH  輔仁藥業  2.18      35.32

600743.SH  華遠地產  2.18      -18.35

000620.SZ  新華聯   2.11      -50.24

600760.SH  中航黑豹  2.02      -9.41

600698.SH  湖南天雁  1.84      -16.85

000505.SZ  珠江控股  1.8       -10.00

000691.SZ  亞太實業  1.76      -21.02

600737.SH  中糧屯河  1.69      63.31

600385.SH  ST金泰   1.68      -8.93

600759.SH  洲際油氣  1.67      -20.96

600715.SH  松遼汽車  1.65      -10.91

000613.SZ  大東海A  1.64      -1.83

600629.SH  棱光實業  1.62      -3.09

000030.SZ  富奧股份  1.51       2.65

000592.SZ  平潭發展  1.5       -30.67

600681.SH  萬鴻集團  1.47      -12.24

000766.SZ  通化金馬  1.45      13.79

000557.SZ  *ST廣夏  1.16      25.86

000718.SZ  蘇寧環球  1.03      161.17

2005年    平均值   1.708      3.11

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600609.SH  金杯汽車  1.57      110.30

000030.SZ  富奧股份  1.55      89.68

600698.SH  湖南天雁  1.53      82.35

600385.SH  ST金泰   1.53      64.27

600653.SH  申華控股  1.48      100.68

000506.SZ  中潤資源  1.47      29.25

600715.SH  松遼汽車  1.47      46.94

000557.SZ  *ST廣夏  1.46      76.62

600515.SH  海島建設  1.44      113.89

000518.SZ  四環生物  1.4       78.20

000691.SZ  亞太實業  1.39      95.32

000650.SZ  仁和藥業  1.37       0.73

600187.SH  國中水務  1.35      -27.41

600759.SH  洲際油氣  1.32      46.97

600681.SH  萬鴻集團  1.29      24.81

000622.SZ  恒立實業  1.19      -5.88

000529.SZ  廣弘控股  1.16      -25.00

000631.SZ  順發恒業  1.08      -29.63

000620.SZ  新華聯   1.05      11.43

000592.SZ  平潭發展  1.04      -34.62

2006年    平均值   1.357     42.44

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

000670.SZ  盈方微   2.08      126.92

600385.SH  ST金泰   2.08      761.06

600760.SH  中航黑豹  2.06      199.03

600259.SH  廣晟有色  2.05      285.37

000735.SZ  羅牛山   2.03      206.90

000509.SZ  華塑控股  2.01      449.75

000498.SZ  山東路橋  2.01      284.08

000887.SZ  中鼎股份  2         204.96

600703.SH  三安光電  2         171.00

600217.SH  秦嶺水泥  2         246.50

600722.SH  金牛化工  1.98      160.61

000506.SZ  中潤資源  1.9       133.68

000557.SZ  *ST廣夏  1.9       313.68

000691.SZ  亞太實業  1.81      402.76

600745.SH  中茵股份  1.78      144.38

600076.SH  青鳥華光  1.64      317.68

600705.SH  中航資本  1.52      192.11

000732.SZ  泰禾集團  1.52      125.00

600242.SH  中昌海運  1.45      202.07

000688.SZ  建新礦業  1.37      175.91

2007年    平均值   1.8595    255.17

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600057.SH  象嶼股份  6.38      -69.12

600868.SH  梅雁吉祥  6.3       -68.57

600209.SH  羅頓發展  6.28      -58.28

000735.SZ  羅牛山   6.23      -51.85

000782.SZ  美達股份  6.19      -62.06

600448.SH  華紡股份  6.16      -57.95

600760.SH  中航黑豹  6.16      -48.86

600653.SH  申華控股  6.13      -60.36

000585.SZ  東北電氣  6.12      -61.76

000955.SZ  欣龍控股  6.11      -41.90

000886.SZ  海南高速  6.11      -63.01

600200.SH  江蘇吳中  6.09      -59.77

600654.SH  飛樂股份  6.09      -56.98

600186.SH  蓮花味精  5.94      -63.13

600853.SH  龍建股份  5.91      -49.92

000100.SZ  TCL集團  5.84      -55.14

000048.SZ  康達爾   5.82      -65.98

600701.SH  工大高新  5.74      -59.41

600130.SH  波導股份  5.72      -57.34

600722.SH  金牛化工  5.16      -55.81

2008年    平均值   6.024     -58.36

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600876.SH  洛陽玻璃  2.17      264.06

000806.SZ  銀河投資  2.15      184.65

600076.SH  青鳥華光  2.14      307.48

600212.SH  江泉實業  2.14      150.00

600817.SH  ST宏盛   2.14      239.72

600515.SH  海島建設  2.13      284.51

000030.SZ  富奧股份  2.13      263.38

600234.SH  山水文化  2.09      239.71

000573.SZ  粵宏遠A  2.08      155.77

600217.SH  秦嶺水泥  2.05      181.95

000058.SZ  深賽格   2.01      235.62

000036.SZ  華聯控股  1.99      228.64

600715.SH  松遼汽車  1.98      291.41

000048.SZ  康達爾   1.98      150.00

600868.SH  梅雁吉祥  1.98      88.38

600057.SH  象嶼股份  1.97      102.03

000613.SZ  大東海A  1.84      209.24

000034.SZ  深信泰豐  1.83      380.87

600275.SH  武昌魚   1.81      279.01

600870.SH  廈華電子  1.62      106.79

2009年    平均值   2.0115    217.16

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600808.SH  馬鋼股份  5.05      -31.64

000048.SZ  康達爾   4.95       8.28

600701.SH  工大高新  4.95       7.27

000720.SZ  新能泰山  4.91      -3.67

000976.SZ  春暉股份  4.9       -8.16

600726.SH  華電能源  4.88      -31.56

000557.SZ  *ST廣夏  4.86      44.03

600130.SH  波導股份  4.84      -13.64

601333.SH  廣深鐵路  4.77      -26.07

600074.SH  中達股份  4.74      -0.63

601668.SH  中國建築  4.72      -26.93

600010.SH  包鋼股份  4.64      -18.32

601866.SH  中海集運  4.63      -3.24

600103.SH  青山紙業  4.52      -20.35

600653.SH  申華控股  4.46      -23.77

600020.SH  中原高速  4.38      -17.94

601988.SH  中國銀行  4.33      -20.14

000585.SZ  東北電氣  4.25      -6.12

000518.SZ  四環生物  4.14      69.08

600868.SH  梅雁吉祥  3.73      -16.09

2010年    平均值   4.6325     -6.98

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600033.SH  福建高速  3.55      -30.80

600020.SH  中原高速  3.54      -24.88

601588.SH  北辰實業  3.5       -21.57

601333.SH  廣深鐵路  3.45       4.39

600282.SH  *ST南鋼  3.43      -14.33

000100.SZ  TCL集團  3.43       7.12

601668.SH  中國建築  3.42      -13.51

600808.SH  馬鋼股份  3.41      -26.22

600653.SH  申華控股  3.4       -27.35

600569.SH  安陽鋼鐵  3.38      -20.51

600726.SH  華電能源  3.34      -21.26

000511.SZ  烯碳新材  3.27      -24.16

600027.SH  華電國際  3.26        -

601988.SH  中國銀行  3.23      -5.35

000725.SZ  京東方A  3.16      -35.02

600868.SH  梅雁吉祥  3.13      -35.46

601018.SH  寧波港   3.12      -22.67

600795.SH  國電電力  3.06      -5.73

000667.SZ  美好集團  3.01      -27.57

601288.SH  農業銀行  2.68      -0.40

2011年    平均值   3.2885    -17.26

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

600020.SH  中原高速  2.58      -4.98

601188.SH  龍江交通  2.57       5.48

601880.SH  大連港   2.57      12.37

601518.SH  吉林高速  2.55       4.19

601390.SH  中國中鐵  2.52      22.99

600808.SH  馬鋼股份  2.48      -16.13

000511.SZ  烯碳新材  2.48      53.23

600653.SH  申華控股  2.47       2.83

000036.SZ  華聯控股  2.47      41.30

601866.SH  中海集運  2.43        0.41

601018.SH  寧波港   2.39      10.59

600033.SH  福建高速  2.38      -2.45

000720.SZ  新能泰山  2.38      -8.40

000897.SZ  津濱發展  2.36      22.03

000667.SZ  美好集團  2.18       3.21

600839.SH  四川長虹  2.14      -3.74

000594.SZ  *ST國恒  2.07       8.70

600868.SH  梅雁吉祥  2.02      36.63

000100.SZ  TCL集團  1.84      21.82

000725.SZ  京東方A  1.71      32.75

2012年    平均值   2.3295     12.14

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

601872.SH  招商輪船  2.56      -4.98

600653.SH  申華控股  2.54      -1.97

601866.SH  中海集運  2.44       1.23

600601.SH  方正科技  2.37      17.75

600282.SH  *ST南鋼  2.36      -18.22

600020.SH  中原高速  2.33      -0.10

000717.SZ  韶鋼松山  2.3       -20.87

000932.SZ  華菱鋼鐵  2.29      -15.28

000725.SZ  京東方A  2.27      -5.29

601618.SH  中國中冶  2.26      -22.57

000667.SZ  美好集團  2.25      -18.19

000594.SZ  *ST國恒  2.25      -25.78

600033.SH  福建高速  2.23       0.53

600569.SH  安陽鋼鐵  2.22      -22.07

000100.SZ  TCL集團  2.19       7.97

600022.SH  山東鋼鐵  2.19      -23.74

000720.SZ  新能泰山  2.18       4.59

000585.SZ  東北電氣  2.13       8.45

600808.SH  馬鋼股份  2.08      -19.23

600839.SH  四川長虹  2.06      48.29

2013年    平均值   2.275     -5.47

證券代碼   證券簡稱  前收盤價   當年漲幅

002067.SZ  景興紙業  2.17      94.01

000725.SZ  京東方A  2.15      13.49

600033.SH  福建高速  2.14      34.05

000629.SZ  攀鋼釩鈦  2.14      26.78

600567.SH  山鷹紙業  2.11      19.67

601106.SH  中國一重  2.09      72.73

601003.SH  柳鋼股份  2.08      50.07

600321.SH  國棟建設  2.06      53.97

000959.SZ  首鋼股份  2.05      80.98

000709.SZ  河北鋼鐵  2         15.26

600221.SH  海南航空  2          2.50

000932.SZ  華菱鋼鐵  1.94       23.20

600282.SH  *ST南鋼  1.93      22.80

000717.SZ  韶鋼松山  1.82      21.98

000667.SZ  美好集團  1.82      31.87

601618.SH  中國中冶  1.75      53.85

600569.SH  安陽鋼鐵  1.73      34.10

600808.SH  馬鋼股份  1.68      17.86

000594.SZ  *ST國恒  1.67      -8.38

600022.SH  山東鋼鐵  1.67      19.16

2014年    平均值   1.95      34.00

低市盈率傻瓜投資法 之對銀行類股票的思考 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/31997057

低市盈率傻瓜投資法 之對銀行類股票的思考

在深滬兩市上市的公司中，銀行類股票是所有行業中估值相對最接近的。從2003年到2014年，市盈率數據一直相差不大。銀行類的上市公司在A股中也沒有退市的先例，如果進行分析，也可以避免幸存者偏差。
那麽，在估值相差不大的銀行類行業里面，低市盈率投資方法是否有效呢？

我從2004年到現在，做了一個簡單的數據分析。
方法如下:
1  以每年的5月1日到第二年的4月30日開始計算相關數據，包括市盈率和年度漲幅。
2  每年選擇估值最低的三家公司與行業基準進行比對，以過濾個別銀行非正常損益的影響。

結果：




除了2007年低市盈率投資法以微弱優勢跑輸整個行業基準外，其他每年都跑贏行業，這就不應該是偶然了。
而且凈值在這11年中也增長到4.73倍，遠高於同期大盤的1.55倍。
有興趣投資銀行業但不知道如何分析每個銀行具體優勢的朋友，不妨可以選擇這個辦法試試看。
$工商銀行(SH601398)$ $光大銀行(SH601818)$  $交通銀行(SH601328)$ $民生銀行(SH600016)$   $農業銀行(SH601288)$   $浦發銀行(SH600000)$ $興業銀行(SH601166)$ $招商銀行(SH600036)$ $中國銀行(SH601988)$ $中信銀行(SH601998)$
@東博老股民 @黃建平

對分級基金套利保持一定謹慎 何純在南國

來源: http://xueqiu.com/2657407918/33640120

對分級基金套利保持一定謹慎
今天分級基金的B類基金大幅度溢價，導致大部分分級基金A類+B類市場總價超過母基金，很多溢價在20%以上。
如果這類溢價維持，一般T+3日賣出將會有不菲的收益。
簡單這樣看，確實沒有問題。
不過需要關註的是，最近兩三日套利資金多的嚇人。
舉例說明。
溢價率最高的基金，161718，300高貝B。
在12月1日A+B溢價比較多的時候，就已經出現了大量的申購盤，具體數據如下：
2014-12-04   總份額 41,082,006.00
2014-12-03   總份額 22,404,424.00
2014-12-01   總份額  3,751,256.00
2014-11-28   總份額  2,712,033.00
你沒有看錯，從11月28日到今天，基金份額增長了15倍，也就是說整個基金的總規模增加了15倍。
今天300高貝B開盤就接近跌停，雖然收盤漲停，但這主要是大盤今天狂升的結果。
今天的套利盤主要是12月1日申購拋出的。
想想看，到12月3日，12月4號這些申購的套利盤全部湧出的時候，如果大盤不配合上漲，將會導致多少個跌停？

再看另外兩個例子：
鵬華地產 母基金 對應的地產B和地產A
 這幾天申購的情況：
2014-12-04    296,228,350.00
2014-12-03   190,113,167.00
2014-12-02    101,838,307.00
2014-12-01    49,571,495.00
2014-11-28    44,636,996.00

情形類似，在11月28日之前，申購增長還算正常，但是從12月1日開始A類+B類溢價之後，申購份額增長非常驚人，總份額達到了28日的6倍之多。
這些大部分恐怕都是套利盤，這麽多資金一起壓到分類B和分類A，將會是什麽結果？

同樣的情況是，今天地產B開盤也是直奔跌停而去。而12月1日參加套利的資金才僅僅只是最近參加套利的增量資金的1/6左右啊。

如果下周二或者下周三大盤不配合上升，很可能是悲劇性的踩踏事件，B類基金3-4個跌停板並不是不可想象的。

想著套利的朋友，一定要謹慎啊！雖然12月1日參加套利的朋友到今天賺到大錢（獲利有10%到20%多），但是明天仍然想著套利的，結局會怎樣？

$地產B(SZ150193)$ $軍工B(SZ150182)$ $800醫藥B(SZ150149)$ $醫藥B(SZ150131)$ $信息B(SZ150180)$

小南國賣西餐

來源: http://www.yicai.com/news/2014/12/4051630.html