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香港八百多間上市公司裡面，大股東欺壓小股東的事情，屢有發生。然而，當大股東遇着齊心合力的阿伯股東兵團時，情況就棘手好多。好像業務長期停滯不前，冬眠三十年的晉利地產，八十四歲的大股東李維鼎，多年來隱藏公司在關島的地皮價值；又以不同海外公司名義，默默持有公司逾 九成股份，令晉利股價一直偏低兼無成交。長期被綁做了大閘蟹的晉利小股東，不甘利益受損，其中十個加埋逾六百歲的阿伯，十年前開始糾集力量憤然反抗，其間 不斷對李維鼎窮追猛打，最近更迫使財政司司長出手打救。但李維鼎仍要玩殘小股東，實行大比例供股。阿伯兵團誓言抗爭到底，一於與大股東鬥法、鬥長命。市值 十三億的晉利地產金融，於七三年上市，屬收租股，揸着香港十項物業和關島二十三幅地皮。 香港物業大都是九龍區舊式商業大廈，如尖沙咀海防道清真寺對面的屈臣氏鋪位。根據去年年報，未計關島地皮，晉利每股資產淨值高達十六元零七仙。然而股價在 近兩年一直在十一元至十四元水位徘徊，而且大部分時間有價無市，一個月才得一兩宗成交。晉利股價偏低兼無人吼，皆因大股東李維鼎，暗中持有九成多股份，流 通率嚴重不足。為此，財政司司長於前年四月，特別委派調查員跟進。發現李維鼎用上五個不同名字，開設十一間海外公司持有晉利股票。去年底，調查報告發表，財政司司長下令，晉利要將市場流通量增加至兩成半。今年三月底，晉利申請停牌，草擬增加流通量方案。 老牌核數師中招小股東一直憧憬，李維鼎會私有化晉利。然而晉利在兩星期前復牌，卻宣佈以一供二、每股八元來增加股票流通量，並規定大股東不准供股。消息一出，令一眾阿伯股東更氣炸肺。「李維鼎呢個人，都成八十幾歲，揸住間公司唔肯放。想私有化，又唔忿氣向小股東買回股票。佢都揸九成幾股權咯，同私人公司無分別，每年維持上市地位都幾百萬元，我都唔知佢點諗！」七三年替晉利搞上市的本地老牌會計師李文彬，也是被綁的晉利股東。他回憶說：「七三年晉利股票一蚊一股上市，後來石油危機，股市狂跌，晉利跌到幾毫子，當時我見間公司幾穩定咪買囉。我持有約百分之二股份，都可以叫做第二大股東啦！」直至八二年，李文彬發現李維鼎將炒地皮輸掉的三千七百萬，強由晉利「啃下」，便辭去晉利核數師職務。然而，李文彬手頭晉利股票，卻一直原封不動賣不出。「我做過咁多上市公司核數，晉利都算是經典中之經典啦！」 阿 伯眾志成城氣上心頭的，還有人稱老楊的楊樂生。上週四，老楊與另外六名小股東，相約記者到茶樓大吐苦水。甫坐低，老楊就開口罵個不停。「有冇搞錯？表面睇 一供二每股八蚊供股，比市價二十二蚊一股，有六成七折讓，但我哋唔會供，根本放唔出，我哋依家俾佢綁死！」老楊表示，原本李維鼎想私有晉利，但卻無誠意出 價。「上個月，代表李維鼎的凱基證券董事史習平，搵過我問價錢，還問我關島的地皮唔估值 得唔得。我話得，咁就廣東道買玉，各有各估咯。」自此之後，李維鼎方面再無接觸他了。以前開廠現已退休的老楊，在眾小股東之中角色吃重，十年來由他帶領， 向證監、聯交所投訴，對李維鼎咬着不放。這天他還拉着一個旅行喼，裡面裝滿十年來調查晉利的「罪證」，包括晉利的股東名冊、公司註冊署資料、證監會回信等。 自費視察地皮老楊於八○年買入十萬股晉利，「七九年李嘉誠從滙豐接過和黃股權，那時和黃每股五元，我賣咗和黃去買晉利㗎！」回想起來，老楊只有嘆氣。九一年，他從晉利年報發現公司在關島持有多達一億四千萬呎地皮，由於晉利從來沒有公佈地皮的價值，老楊相信公司資 產淨值，應遠遠高於年報所披露數據。於是他前後花十萬元聯同另一小股東老黃，到關島視察。九二年，老楊與老黃，拿着晉利年報資料飛抵關島，希望找尋晉利在 關島二十三幅地皮。老楊與老黃，只知道地皮的地段號碼，沒有地址，一開始就被難倒。「好難搵噃，要買特定地圖才查得到位置。」買了地圖後，老楊和老黃還踩 到長滿野草的地皮實地考察。怎料老黃在地皮內差錯腳，跌入一個地洞，幸得老楊捉着手相救。後來他們學精了，決定租部直升機，從高空拍攝地皮位置。發現地皮 位置甚佳，好幾塊地還在機場附近。關島是日本人旅遊熱點，一碗日本麵也要六十元港幣，物價指數甚高。老楊興奮莫名，認為晉利在關島的地皮有如金礦，忘記了 自己想踢爆晉利隱藏資產價值的目的。回港後，他親自寫信予主席李維鼎，盛讚對方有眼光，並再購入十萬股晉利。現在說回來，老楊慨嘆：「你睇我當時幾天 真！」 揭關島資產不菲冷靜過後，老楊對關島地皮一直窮追不捨。一年後，老楊再飛關島一趟。老楊找來一間台灣測量師行估值，那二十三塊地皮共值二十八億港元。老楊算過，晉利資產淨值起碼每股六十六元。於是回港後向公司管 理層，核數師作出質詢。然而個個當老楊無到。「晉利個核數師回覆我話，無租收的地皮是毋須要估值。」令老楊氣得甩鬚。到九六年，晉利股價徘徊在十元左右， 老楊感到絕望，打算把股票出售。然而他發現股票成交量非常疏落，懷疑大股東已暗中收集市場股票。於是，又進行第二次大規模調查。 逼政府出手調查他與老黃到金鐘的公司註冊處，又到過中央股票結算處，翻查股東名冊，發現九成股東由海外公司持 有，於是要求證監會及聯交所調查。「聯交所建議我搵齊全部一百一十八個小股東簽名，贊成調查大股東身分，才可以辦下去。」老楊於是與一眾核心小股東，根據 股東名冊上的地址，分頭做家訪拿簽名。「我哋逐家拍門，帶小股東到律師樓核對身分，再搵的士送佢返屋企。有啲老人家，仲要帶去保險箱拿股票。」老楊等人花 了三年時間，集齊簽名，遞交上聯交所，並由財政司司長委派調查員，於前年四月起，對晉利大股東進行大起底，卒之水落石出，找出佔公司九成股份者是李維鼎。調查報告指出李維鼎幼子，即現時晉利的主席李德義，協助及教唆李維鼎違反上市條例，並建議逮捕違法二人，但報告出版逾五個月，仍未見聯交所或證監會有所行動。不過，永不放棄的老楊就說：「橫掂都玩咗十年啦，我一於同佢（李維鼎）鬥長氣！」 李維鼎做軍服起家現年八十四歲李維鼎，患有心臟病和糖尿病，現與幼子李德義在日本居住。他原籍山東煙台，在上海滬江大學和美國加州大學畢業。父親李聘三，五十年代在灣仔告士打道五十號，及尖沙咀海防道開設「發利洋服公司」， 專替在港停泊的美軍艦隊水兵做軍服，工人有二、三百人；越戰時期，每月純利達一百萬元。李維鼎喜歡在鹿鳴春菜館請客，在菜館打工四十年的祥哥說：「當時打 完韓戰，又打越戰，不少美軍艦隊在灣仔停泊，一落船就去發利做衫，一次過幾千件計。李維鼎又請艦長吃飯，他的英語很流利呢。他的兒子結婚都在鹿鳴春擺酒， 還請來七小福（成龍、洪金寶等）來表演，擺足全日，讓員工輪流來吃。」就是與美軍的生意往來，令李維鼎走到老遠的前美軍基地關島買地。「James（李維 鼎洋名）六十年代聽一美軍將領說越戰結束後，美軍會大力發展關島，所以佢就大買地皮。」一山東同鄉說。 |
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一場由日月光購併矽品，並牽動著全球半導體產業板塊的電子業大戲，凸顯出的是日月光董事長張虔生、矽品董事長林文伯、鴻海董事長郭台銘及紫光集團董事長趙偉國四位主角，在這場峰迴路轉大戲中，展現出的性格、謀略與眼光。 「日月光將以每股五十五元全數收購矽品。」斗大的標題，成為十二月十四日晚餐時刻，所有人熱烈討論的電子業焦點新聞。 不過是在日月光宣布將收購矽品一○○％股權的七十二小時前，矽品董事長林文伯才剛現身台北一○一大樓三樓的證交所，宣布矽品將引進紫光作為策略投資人。紫光集團將以五六八億元參與矽品私募，持有矽品二四．九％，成為矽品最大股東。此舉，被解讀為林文伯力抗日月光成為矽品最大股東的終極一搏。 七十二小時的峰迴路轉後，幾乎已可確定，日月光董事長張虔生有機會將矽品「整碗捧去」，並且，師出有名。至於林文伯，則恐怕會是「一步錯、步步錯」的難堪輸家。 輸贏之間，在於謀略和眼光。自從八月底日月光宣布以每股四十五元，公開收購矽品二五％股權後，三個多月以來，這場牽動產業版圖、兩岸競合，甚至是國家利益的爭戰，不僅被視為「溫州狠角色」的張虔生與林文伯身涉其中，還捲進郭台銘、趙偉國等重量級要角。 在張力十足的緊繃情境底下，四人的性格與作風盡顯其中。外行看熱鬧，看的是差異鮮明的角色人物彼此互搏；內行看門道，「每個人行事作風，其實牽動了最後勝敗的關鍵。」一位創投業者這麼說，在他眼中，這趟股權之爭，某種程度是所有經營者的絕佳教案。 趙偉國） 若吃下這案 將成台灣封測業大金主 首先，是在十二月十一日宣布「參戰」的趙偉國。他一出手，就展現他一貫的霸氣作風，以每股五十五元的手筆參與矽品私募，硬是比日月光的公開收購價格，多出十元。 「我本來就想投（資）矽品，只是日月光先投。」在矽品宣布紫光將入股訊息的當晚，《今周刊》第一時間找到了趙偉國，他說，自己是先觀察了日月光入股矽品的後勢發展，看到大勢底定，就決定出手了。 此外，當記者問及趙偉國曾在十一月間表示「暫緩對台灣科技業投資」，他也毫不掩飾地承認：「當時的確說過暫緩的話，也確實是這麼想。」至於言行不一的原因，他解釋，主要看到台灣一些「有識之士」對紫光投資力成一案，表示肯定，「再加上矽品、南茂真的很優秀。」所以決定加大投資。 不過，霸氣的另一面，卻很容易被外界賦予「囂張」的觀感，而這也就造成了紫光入股矽品的最大橫阻。 在矽品宣布引進紫光後，儘管林文伯以「矽品與紫光策略聯盟，除了可鞏固現有客戶……對矽品在全球和大陸市場未來的發展，非常有助益。」說明紫光入股效益；然而，這個策略仍引起不少質疑聲浪。尤其紫光也在十一日宣布，將入股南茂二五％，十月底也宣布入股力成，若三案皆成，等於坐上台灣封測產業大金主的地位，更令社會頗感不安。 外界甚至懷疑，剛宣布將收購DRAM代工大廠華亞科所有股權的美光，大動作的背後，也與紫光集團有關。 工研院知識經濟與競爭力研究中心主任杜紫宸，當晚（十一日）就在臉書公開砲轟矽品，「只因為不願意日月光成為最大股東，引狼入室，因而出賣台灣未來利益。」行政院副院長張善政也明確表態：「政府確實應審慎評估，是否同意讓同一家陸企入股我三家封測廠？不宜過度集中在某一家陸企身上。」對於這些評論，趙偉國仍義正詞嚴地說：「如果台灣官員真的為了台灣人民未來生活幸福考慮，應該徹底開放來自大陸的投資；我不知道，除了陸資以外，還有誰會來台灣大量投資？」種種說法，反倒讓反彈聲浪推高，也讓入股矽品的盤算，在日月光出手之後立刻陷入劣勢。 郭台銘） 真心抵不過白銀 「白騎士」救援宣告失敗 然而，若將趙偉國的手筆與霸氣，對比於先前在日月光搶親矽品一案中扮演「白騎士」的郭台銘，則又凸顯了郭台銘的為德不卒，白騎士的救援注定失敗。 「我不是白騎士，我是白頭老翁。」當時，郭台銘是親自牽著林文伯的手出席記者會；郭台銘甚至透露，當年矽品曾希望購併鴻海集團裡的封裝廠訊芯，強調雙方早有合作意願，並非僅為了防堵張虔生而結合。 只不過，這些「宣言」終究敵不過真金白銀。郭台銘雖在各場合都宣示他挺矽品的決心，但只願透過交換股權的方式，成為矽品最大股東，而且矽品還須折價與鴻海換股。 「我們要人家（鴻海）出手相挺，怎麼可能還談更好的條件。」一名矽品員工道盡無奈，郭台銘不願提高營救價碼，終究說服不了既有股東們，最後種下鴻矽戀在股東投票表態下，只能遺憾收場的果。 至於林文伯，一路以來，敗在過度的著墨與猶疑。 林文伯） 一步錯步步錯 30年愛惜羽毛形象沒了 就拿與鴻海結盟一案來說，林文伯表示，矽品早有與鴻海策略聯盟的計畫。業界人士甚至指出，兩、三年前矽品也曾有入股江蘇長電的打算，然而，兩項計畫無疾而終，結果就是矽品缺乏像鴻海這樣的緊密夥伴作為後盾，免不了被對手侵門踏戶。 再看這一回，林文伯雖找來趙偉國試圖扳回一城，但在外界質疑聲浪湧起之際，卻沒能在第一時間，清楚交代雙方合作的綜效與必要性，坐視社會反彈聲浪由星火而燎原；如今，反撲日月光的計畫困難重重，甚至破壞了他過去三十年建立起愛惜羽毛的形象。 趙偉國與林文伯的「失」，其實也就是張虔生的「得」。 張虔生） 手腕高又果斷 堪稱這次最大贏家 對比於林文伯，張虔生顯然贏在果斷。一位產業界人士分析，在面對紅色供應鏈崛起之際，對張虔生來說，最大的風險就是「失去產業龍頭地位」；而要鞏固地位、拉高競爭門檻，就是吃下矽品，「這可能是他在『未合意』情況下，快速出手的主因，至少能夠牽制矽品與他人結盟的機會。」回頭來看，若非當時快速出手卡位，如今紫光的封測布局，很可能已經危及日月光。 「攻其無備、出其不意」，《孫子兵法》的這句經典，大致詮釋了張虔生奪下矽品股權的勝出關鍵。事實上，為了彌平社會對紫光入股矽品質疑，林文伯原本預計邀集媒體說明，但就在日月光十四日出招後，行程也被緊急取消。 《孫子兵法》另有一句：「兵無常勢，水無常形，能因敵變化而取勝者，謂之神。」意指善用情勢變化而取勝，這點，正是張虔生能反制成功的關鍵。 對照八月底，張虔生在未告知林文伯的情況下，就提出公開收購計畫，雖然一切合法，但總是揮不去外界對於張虔生「強取豪奪」林文伯畢生心血的印象。然而這次，林文伯找上趙偉國，張虔生趁著大眾反彈聲浪，順水推舟公布百分之百收購矽品的計畫。 日月光財務長董宏思在記者會所說：「公司對此高度稀釋全體股東權益……，且具反制目的之交易，深感遺憾。」言下之意，就是日月光也是在顧慮股東利益、甚至是國家利益之下，「被迫」做出收購矽品所有股權的決議。 簡單說，當張虔生將這場一開始定調為「純財務投資」計畫，全面升級成「百分之百吃下矽品」的戰役時，他已嗅到的民意風向，以及對成功的高度掌握；而一路霸氣的趙偉國，反倒成為幫助張虔生全面吃下矽品的關鍵人物。 撰文 / 周品均 | ||||