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霓虹天鵝，將會是越來越常見的現 象，」傑森．史威格（Jason Zweig）如此警告。

他是《華爾街日報》（The Wall Street Journal）的投資專欄作家，他所寫的《大腦煉金術》（Your Money and Your Brain），被亞馬遜（Amazon）評為二○○七年最佳財經書，被翻譯為十三種語言。到今年，他在美國財經報導領域已工作二十六年。

這一波美國債信評風暴，他認為，這是比三年前全球金融危機，更長期、更嚴重的改變，他驚訝的發現，即使連美國富有經驗的投資法人，都無法對眼前的劇烈變化 做出正確判斷。

他因此創造出「霓虹天鵝」（Neon Swan）。這個概念，代表那些事前所有人都已明顯注意到，卻仍難以避免，無法避開影響的事物。這個概念，不僅能用來看待科技大變革，也成為看待美債風暴 的新觀念。

我們該如何管理這些難以避免的「霓虹天鵝」，本刊專訪史威格，以下是採訪內容。

談霓虹天鵝發想 美債明顯可見，爆發卻束手無策 《商業周刊》問（以下簡稱問）：你觀察到什麼現象，提出霓虹天鵝這個概念？

史威格答（以下簡稱答）：你可能熟悉黑天鵝（Black Swan）這個概念，指那些非常少見，難事先預測，而且非常重要的現象。

美國前陣子發生的債務危機，在我的觀察，這件事正好是個「反黑天鵝」事件，你事先就知道有可能發生，我叫它「霓虹天鵝」。因為每個人都看得到它閃亮的顏 色，你根本難以忽略它，但是，每個人的反應都是，「這個問題總是會解決的，不用緊張，」所以沒有人做任何事去改變它。

問：霓虹天鵝出現的頻率有增加嗎？

答：這是個很好的問題，現在，每件事出現的頻率不是都增加了嗎？（笑）每件事都加速了，變得更加常見，整個世界連接得更加緊密，的確，（思考片刻）霓虹天 鵝的現象變得越來越頻繁。

問：你在文章中提過，當霓虹天鵝出現時，有人太樂觀，有人又看得太悲觀，當霓虹天鵝出現的時候，你認為，我們該怎麼處理，才是最正確的方法？

談面對霓虹天鵝 抽離自己，從第三者來評估狀況

答：重要的是，你要怎麼改變？

當我們談霓虹天鵝的時候，我們是談可預測的事，你很確定，某件大事就要發生了，不見得百分之百確定，但極有可能發生。

最重要的技能，是在腦海中播放另一個電影（指想像的情節），你要從自己的角色退一步，想像自己是一個從外面觀察的人，看這整個局勢，從第三者的角色，重新 評估狀況。

一九八○年代，英特爾的主要業務，是生產DRAM（動態隨機存取記憶體），遇上日本的激烈競爭，幾乎要崩潰了，公司的獲利一年內降了九○％，當時的情形 是，因為害怕改變，英特爾的管理，幾乎要癱瘓了。

當時董事長葛洛夫（Andy Grove）說，「我轉向執行長摩爾（Gordon Moore），我問他，如果我們被踢出去，董事會指派了一個新的執行長，你認為，他會做什麼？」

「摩爾毫不猶豫的說，他會退出記憶體市場，我沉默的看著他，然後說，我們為什麼不走出去，再回到這個辦公室，由我們自己來做這個改變？」

這就是他們做的事，他們召開董事會，掙扎著解決這個天大的壞消息，董事會的其他成員，是找出方法，讓現有的事業能繼續運作下去，但葛洛夫和摩爾都了解，讓 現有的事業繼續營運下去，會是一個大錯誤。

他們遇到的就是一個大霓虹天鵝：這個是事前就能清楚預料的，他們知道接下來會發生什麼事，如果再待在同一個產業，他們不會再是一家獲利的公司，他們知道這 是非常重要的事，這也是很罕見的情況，在公司歷史上從沒發生過。

與其假設問題終究會解決，他們問了一個不同的問題，如果，外面的人看到我們想解決的問題，「他們會怎麼想？」我認為這是一般人遇到霓虹天鵝的時候，能做的 最重要的事，有人要站出來說，我們該這麼做！

問：所以你的答案是，把自己抽離出來，重新思考所有事，對嗎？

答：沒錯。

問：當公司面對霓虹天鵝時，最大的挑戰是什麼？

答：最大的挑戰是，改變你的觀點，你要想像，如果我們不了解歷史，不知道我們為何會走到今天，如果我們是全新的人，我們會怎麼做。

有個詞叫作沉沒成本（Sunk cost），經濟學家常談這個詞，假設有個公司花一百萬美元蓋一個工廠，如果蓋到一半，公司發現，這個工廠要生產的東西已經沒有市場了，你是公司的執行 長，你會怎麼做？

大部分公司的做法，是把工廠蓋完！試著賣工廠做出來的東西。

因為，你要如何跟別人解釋你原本投入全副精力的事，竟突然變成壞到非放棄不可，你還要跟自己解釋，我的決定錯了。不管是什麼，你的工廠、你的產業、你的產 品、你的信仰、你的點子，很難就這樣放掉，這時就需要有人站出來說，我們做錯了。我們做的不會成功，我們必須改變，要人們同意這樣做，可不容易。

談下一隻霓虹天鵝 運用網路，找出最多人關心的事

問：未來有哪些可見的霓虹天鵝？

答：人們很難相信，未來歐洲的銀行系統不會再出現大問題，如果德國願意支援歐洲其他國家，這些問題可以解決，但是，如果問題比德國想像得還大，我不認為德 國會想解決這些問題，歐洲銀行體系和銀行監理系統，有可能會出問題，我不確定這能不能稱之為霓虹天鵝，我不認為這一定會發生，雖然很有可能 （certainly could）。

在美國，我們有債務的問題，如果美國不改變目前的路線，未來會發生什麼，也就無須懷疑了，美國最終會陷入非常嚴重的情況。我也不認為這是霓虹天鵝，因為這 是非常長期的趨勢，我擔心這個問題，但不認為這一定會發生。

環顧四周，唯一的霓虹天鵝，根據我的個人觀點，而非《華爾街日報》專欄作家的身分，未來非常有可能在大城市發生更多的恐怖攻擊，全世界很多國家，還沒有做 好安全上的準備，仍然很容易受傷，當然這要看在哪裡發生，如何發生，但結果是，你可以想像，會很嚴重。 問：我們該怎麼找到下一隻霓虹天鵝？

答：兩個方法，第一，運用科技，用Google，你很輕易可以發現其他人擔心些什麼，你可以用資料衡量問題有多嚴重，有多少人關心。

而另一個我們該關心的事是，影響會有多大。

當人們說，股市因為某某原因要崩盤了，這就不會是你要擔心的事，股市崩盤，人們還是會找方法存活，而且大多數人擔心這會發生的時候，通常災難不會發生。但 是某些非常重要的事，像如果美國無法再借到錢，政府無法支應支出，這會徹底改變美國和全世界，你就不能只是坐在那裡，因為這是大問題，所以我會把它當成是 一隻霓虹天鵝，如果比二○○八年、二○○九年股市大崩盤更嚴重的事件，我會視為是霓虹天鵝。

曾寶儀一直在金融界工作，做過摩 根士丹利、法國興業證券、蘇格蘭皇家銀行和花旗銀行，直至去年結婚，不單只組織了新家庭，有新婚愛巢，連工作也轉了。婚後她正式加入家族持有的上市公司永 恒國際（8351）幫手打理家族生意，頭炮是收購有四十四年歷史的俊文寶石店，並重新包裝，無論個人抑或工作，都進入全新境界。圓形設計

曾寶儀（Pauline）和從事金融業的丈夫，於去年三月結婚，婚後他們搬進大坑這個三千多呎的單位。住大坑皆因方便在銅鑼灣上班，Pauline說： 「這裡靜中帶旺，附近又有不同食肆。」單位設計走型格路線，最特別是一開門的玄關位，是一個橢圓形半開放式空間，內裡放了張深啡色絲絨座椅，另一邊則是米 白色入牆櫃，坐在這裡換鞋，分外舒適。過了玄關位，又是一排弧形feature wall，其中黑色絨布的feature wall掛滿兩夫婦的生活照，另一幅feature wall則是堵花牆，是Pauline奶奶的作品。「奶奶教插花，好artistic。」順着弧形牆走，感覺如置身展覽區欣賞不同的作品，而花牆末端是一 個圓形洗手間，夠晒玩嘢，亦反映Pauline勇於嘗試的性格。「好少人會用弧形，因為覺得嘥位，但用咗弧形有種放鬆感覺。」

各有空間

她喜歡earth tone色調，所以全屋以深啡色和黑色為主。然而為免一室過於沉悶，Pauline用了色彩斑斕的油畫、紅色的雕塑以及米白色的梳化，令全屋重拾活力， 「令個環境變得幾開心。」而藝術品在深色牆襯托下亦更突出。不過最窩心是，Pauline知丈夫喜歡打邊爐，所以她在可以坐滿八人以上的飯廳外，還設計一 個可以坐四人的飯廳，飯枱設有嵌入式電磁爐，兩口子可以享受二人世界。「幾個朋友食飯，唔須要用咁大張飯枱，坐在這裡傾偈方便啲。」去到主人 房，Pauline丈夫要求浴室要夠舒適，所以企缸外亦有一個按摩缸，主人套房洗手間亦有兩個，「既然有地方，可以做多個，趕時間唔使等。」至於書房亦一 人有一個，俾足私隱空間對方。

革新公司

Pauline設計家居時往往由另一半的需要出發，對於同事員工，她亦相當體貼，今年七月收購俊文後，她逐一與同事會面，「聽他們的建議和顧慮，幫他們建 立career path及retain人才。」Pauline更會將品牌重新包裝變得年輕化，她說：「以前Larry（俊文）俾人印象是四、五十歲太太的品 牌，target highend customers，嚟緊會將age group變到三十五歲以上都接受到及afford得到；之後仲會開Vera品牌，以年輕cosmopolitan為主。」

撰文．賴筱凡 攝影．攝影組這裡有一些瘋狂的人、與世界格格不入的人、叛逆分子、麻煩製造者，就像方洞裡的圓樁。他們用不一樣的方式看事情，他們不喜歡規矩，他們不滿於現狀。你可以引述他們的話，不認同他們，讚美或是毀謗他們。但唯一你不能做的事是忽略他們，因為他們改變世界，他們帶動人類前進。

在別人眼中，他們或許是瘋子，在我們眼中，他們卻是天才，因為就是這些人夠瘋狂，自認能夠改變世界，而他們也真的做到了。」這是一九九七年，蘋果創辦人賈伯斯（Steve Jobs）為形象廣告錄製的一段旁白，如今成了他自訴的獨白。他天生反叛、他顛覆想像，他堅持每個小細節都要做到世人難忘，直到他革新了整個人類世界。

在賈伯斯逝世兩周年之際，為了讓人們重溫一代科技偉人的風華，《今周刊》特地舉行了電影《賈伯斯》的特映會，在台灣科技業典範轉移的陣痛期，帶領我們回到那個有賈伯斯的年代，用最虛懷若谷的心情，重新探索改變世界的無限可能。

世界在變，為何要浪費生命做不值錢的東西？

宏碁創辦人、智融集團董事長 施振榮電影讓我想起當年創業的時光，焊電路板、做PC板的那個情境，比賈伯斯更克難，我甚至還到陽台去曬PC板。對於創業的人來說，資源非常有限，重要的是要有理想。我們當年創辦宏碁時，一開始也不曉得要做什麼，只知道不能錯過二次工業革命的機會，做些什麼就看著辦，因為世界一直在改變。

現在的台灣科技業，當然擁有的資源比以前多很多，但整個世界也在變。面對未來，我們要去思考如何讓現有的資源更聚焦，以前會做的東西已經不值錢了，為什麼要把你的生命浪費去做不值錢的東西呢？ （賴筱凡）把細節做到好，就能改變世界！

台達電董事長 海英俊

「要相信自己能夠改變世界，所以能夠改變世界！」賈伯斯一直很相信自己做的東西，要求每個小細節，這從他生產第一部個人電腦的過程就可以看出來，一個簡單的字體，其他工程師都覺得字只要能看就好了，但賈伯斯獨排眾議，堅持要在麗莎電腦中內建多樣化的字體庫。

賈伯斯偏執、神經質，造就了蘋果的公司文化，讓每個人都感受到他無比堅強的理念，就像蘋果首席設計師強納生．伊夫（Jonathan Ive）所說，蘋果設計的東西是要從人的「心」出發，貼近人心就能力量無窮。 （顏雅娟）即使旁人不諒解，也要忠於自己

經濟部次長 梁國新

你在電影中會發現，賈伯斯是一位非常知道自己要什麼東西的人，而且面對他的堅持，絕對不打折扣。雖然他的價值觀不為家人、朋友、同事所接受，甚至不見得被旁人諒解，但他還是很堅持，忠於自己。

這對於成功來說，其實是很重要的元素，不論是經營企業，或是做事情，人的一生，本來就不可能方方面面都被所有人認同、滿意，但賈伯斯的故事告訴我們，即使如此，你也要做一個不讓自己後悔的人。 （賴筱凡）做業務要學賈伯斯，充滿自信與心機群邑台灣區董事長兼總裁 余湘印象最深刻的是賈伯斯在生意談判時的自信心機，以及凡事追求完美、毫不妥協的橋段。例如他往往都能以高於預期的價格成交，又如何用計奪回主導權等。我常開玩笑地勉勵業務同仁，要成功就得做到三件事：「堅持、不要臉，然後堅持不要臉。」也就是要勇於嘗試、擇善堅持。

賈伯斯追求完美到幾近「機車」程度，是不少成功老闆具備的人格特質，但即使天才如賈伯斯，也曾因一意孤行而遭股東踢出家門，更何況你還只是一個取代性高的平凡職員。別鬧了！你又不是賈伯斯。 （林心怡）創新+商品化，才能被市場接受萬泰銀行董事長 盧正昕看完電影後，覺得賈伯斯的創新就是印證我的方程式：創新就是改變、就是發明，但改變和創新的前提是一定要有遠見。至於「好的創新」，是把創新加上商品化之後，得到市場接受度。

賈伯斯是個發明家，他找來百事可樂前總裁約翰．史考利（John Sculley）負責商品化，只是後來約翰將賈伯斯趕走，等於空有商品化，卻沒有靈魂、沒有身體、沒有四肢，還是沒有用。 （張舒婷）曾經挫折，讓人更成功！

元大寶來投信總經理 劉宗聖賈伯斯可說是少年得志，但他過度堅持己見、自我中心，落到被趕出蘋果董事會；重回蘋果後，他才真正大破大立。就像安倍晉三回鍋擔任日本首相後，做了更充足的準備；張忠謀也是重新回任台積電執行長，讓股價、營收、獲利都更好。

賈伯斯相當特立獨行，他不在乎一般企業管理講究的分工、授權、尊重董事會。這部電影也凸顯很多他的缺陷，他的作風其實很有爭議。但要像他一樣成功，除了極度追求理想的性格外，還要有很強的專業能力。 （張舒婷）

在過去幾個星期，多間中國企業終於承認，他們無法償還債券和貸款利息，而且在今、明兩年，可能出現許多這樣的違約。

若借款人最後被人「包底」，總會有人輸錢，可能是銀行、債券投資者或國家；但若出現違約，便會產生壞賬。這是所有經濟體發生危機前，必會經歷的清洗過程。這些企業愈早坦白，中國愈快可以離開這混亂狀況。

違約影響消費者信心

即使涉及違約的行業廣泛，包括能源、煤炭、太陽能及鋼鐵等，但目前的影響仍很小。最新的違約是寧波的一間地產商，無力向15間銀行償還35億元（人民幣‧下同），其中欠建行10億元。地產是經濟的核心，很多人投資地產及借錢買樓。我關注的是，若有更多地產商倒閉，更多樓被銀行或清盤人拍賣，樓價可能會下跌，繼而影響消費者信心及減少消費。信心是任何銀行系統的骨幹。信心不足可以對銀行及其他放貸機構造成不愉快的後果。美國花了5年時間從樓價大跌市走出，有人稱現在的違約危機為「中國的貝爾斯登時刻」，但我希望不是。中國領導層需要時間，逐一解決債務、腐敗、環境污染及保障就業問題，並最終得到有意義的經濟復甦，而不是靠投機錄得增長。若中央能夠避免系統性風險，要接受少於7.5 ％的增長。

投機匯率風險

但不幸的是，中央無意間造成一個打擊企業和炒家的全新風險──貨幣投機。自2005年以來，人民幣兌美元已從8.6元升至6元。這吸引了投資者、炒家、投銀和企業，去以低息借入美元買入人民幣，希望人民幣長升長有，但世上沒有穩賺的東西。疲弱的中國經濟和受壓的銀行系統，終於令人民幣兌美元，在短短幾天間便從6元跌到6.22元。 若人民幣進一步疲弱，將導致金融災難。為了進一步邁向匯率自由化，央行將人民幣匯率波幅擴大至2％，但這種波動令炒家興致更濃。但炒家也可能會輸，龐大的匯率損失，加上壞賬及債券違約，對銀行、炒家及香港上市公司可能是另一種意想不到的衝擊，令中國的虛弱銀行體系充斥更多問題。我的勸告是，避免一切形式的投機，一些巨大的損失可能迫在眉睫。祝君好運！艾 薩[email protected]

艾薩Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。