http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-2/zOMDAwMDE5NTQzOA.html
合生创展(0754.HK)8月27日发布的2010年中期报告显示,上半年公司实现合约销售额68.64亿港元,与去年同期几乎持平。与此同时,核心净利润达到15.15亿港元,同比大幅提升67%。
合生创展总裁薛虎在接受本报记者专访时表示,合生创展正在进行战略转型,由追求速度和规模型的公司转变为追求品质和效益的公司。
公布中报前两日,合生公告称拟斥37.2亿竞投广州科贸园项目。
不再迷信速度和规模
薛 虎回忆说,2007年时,资本市场上对房地产公司的评价标准是“土地为王”,大批大批的公司加入圈地热潮中。而仅仅几个月后,金融危机爆发,评价标准演化 为“现金为王”。“评价模型是有问题的。”薛虎说。如果企业跟随着外界标准,不断变化自己,亦可能有一天在市场的调整期中迷失自己,走向覆灭的境地。
“合 生是经历了几轮周期的企业,亲眼目睹了1990年代初期房地产泡沫带来的惨状,也经历了1998年东南亚金融危机。”薛虎说。正因如此,合生不愿意冒进, 把风险的控制看得更为重要。外界亦评价近年来合生变得颇为“保守”,薛虎解释说,这恰是合生经营思路的转变,“由于城市核心区土地越来越稀缺,加上地方政 府逐渐成熟和位势改变,以往通行的大规模造城已失去了存在的可能性,单纯依靠规模开发已经不再是房地产企业的长久生存之道。”
薛虎表示,公 司仍将会继续坚持巩固与开拓两大主线,一方面,巩固目前的经营态势,并继续加大营销力度,随时对新的市场形势作出及时恰当的灵活应对措施。另一方面,在公 司从“量”到“精”的思路下继续开拓高品质地产的研发与创新,寻找适合打造高品质地产的地块。“关于拿地,我们一直坚持量力而行,量入为出的原则,地王频 出的时候我们怎么也算不过投入产出比来,索性放弃争夺。”薛虎说。
薛虎希望不会看到市场大波动的发生,“大起大落对每个企业的损害是巨大的。”而对于外界质疑其诸多项目去年下半年追求周转速度、“低价”出售,是导致今年缺货的主要原因,薛虎表示:“必须尊重当时的历史背景。”
寻求均衡投资结构
如 果非要总结这十多年来合生创展发生的巨变,薛虎会说,最大的变化是,合生创展已经从一个非上市公司演变为建立了完善企业管理制度的公司,而十年间,合生创 展从一个追求速度的公司转变为追求产品和效益的公司,并找到了稳定的发展模式,在中国经济最活跃的区域布局,也建立了稳定的业务团队。
但合 生创展亦存在不足。薛虎指出,目前合生创展希望尽快实现房地产投资的多元化,合生创展的住宅板块业务一枝独秀,但商业地产板块却跟不上发展的速度。他透 露,未来五年内,商业地产项目的配比争取将上升至全部业务比例的25%。合生创展希望逐步实现房地产投资的多元化,以寻求更加均衡的投资结构。
8月25日,合生创展发布公告称,拟与广州纺织工贸集团共同参与开发广州的科贸园项目,合生创展将会在该地块挂牌出售时参与竞投。
合 生创展称,该幅位于广州海珠区新港中路的地块,原来由广州纺织工贸集团拥有。若成功投得土地并完成对目标公司的增资等交易,合生创展和广州纺织工贸集团将 分别持有科贸园项目的65%及35%股权。科贸园项目总建筑面积约50万平方米,包括办公楼、酒店、公寓、购物中心及展览中心。合生创展将以合作的方式, 涉足广州商业综合体项目的开发。
http://www.yicai.com/news/2011/04/739382.html
據香港《明報》報導,大市反彈至高位徘徊,再有股東趁市旺進行批股。保利協鑫(3800)昨日遭創始股東之一張頌義以每股4.63至4.72元配售 1億股舊股,套現最多4.72億元,加上日前完成配售的五礦(1208)及英皇鐘錶(0887),一週內上市公司或其主要股東已抽資逾50億元。
據摩根士丹利銷售文件指出,張頌義昨按每股4.63至4.72元配股,配售價較昨日收市價4.84元,僅輕微折讓2.5%至4.3%。根據資料,張 頌義是保利協鑫上市前股東之一,近年曾多次出售股份,至去年10月按每股2.35元出售500萬股後,持股量下降至低於5%,毋須再披露持股水平。假設張 氏其間未有出售股份,今次配售後,其持股量將下降至4.3%。
近期多間上市公司及股東趁高配股,似有湧現套現之勢,除上週已有味千(0538)及齊合天地(0976)各有股東套現及配股集資合共逾11億元外,本週五礦及英皇鐘錶亦已分別配股集資約39億及8億元。
http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-10/wNMDAwMDIzNzMwNg.html
儘管面對著歐洲光伏發電補貼調整的政策風險,中國光伏產業仍保持著擴張的趨勢。
5月9日,光伏設備供應商美國應用材料公司宣佈,保利協鑫能源控股有限公司(下稱「保利協鑫」)嚮應用材料公司購買了HTC-B5線鋸設備,該訂單的硅片產能超過2.5GW,這是該公司歷史上最大的太陽能設備訂單。
「見過大訂單,但沒見過這麼大的。」應用材料公司中國首席技術官鄒剛對本報記者說,「現在有一些更大的玩家進來了。」
應用材料公司中國區太陽能銷售部總經理肖勁松稱:設備將於本年度交付至保利協鑫在蘇州、常州和太倉的工廠。
光伏產業逆勢擴產
「這是里程碑式的訂單。」應用材料公司執行副總裁馬克平說。從規模上看,一次性購置2.5GW產能的線鋸設備絕對是大手筆,而拋出這一訂單的保利協鑫則是中國目前最大的多晶硅硅片生產商。
保利協鑫在去年的硅片年產能已達到3.5GW,這次擴張的規模超過71%。「我們將繼續擴大製造產能。」保利協鑫董事會主席朱共山說。
就 在兩家敲定訂單之際,歐洲光伏補貼政策也在進行調整。據瞭解,世界第二大光伏市場——意大利開始為光伏發電補貼設置了補貼上限。天威新能源公司副總工程師 陸鐵征表示,意大利今後每年將提供60-70億歐元的光伏補貼,而且每年光伏發電組件的上限為5GW-7GW,這一政策將一直持續到2016年。「從政策 上看,意大利希望在2017年實現平價上網。」陸鐵征說。
應用材料太陽能總裁查理·蓋伊表示,光伏發電成本的下降和傳統發電成本的上升,將使得越來越多的國家實現太陽能平價上網。2013年,部分國家光伏發電成本與零售電價會非常接近,2018年大部分國家都會看到,光伏發電成本與零售電價相當。
「過去7年,光伏發電裝機年增長45%,去年全球新增光伏裝機18GW。」查理·蓋伊說,「2020年,全世界光伏發電年增長400GW是合理的。到時候,全世界用電需求約6000GW,其中1/15會由光伏發電提供。」
正因為看到了如此令人興奮的市場前景,歐洲方面補貼政策的波動沒有動搖中國光伏產業進一步擴產的積極性。與之相反的是,投入到光伏產業中的資金仍在上升。
中國成最主要市場
此次保利協鑫購買的HTC-B5設備是應用材料的較為成熟的一款產品,在全球市場的佔有率約40%-50%。同時,保利協鑫還從應用材料採購了Applied-E3自動化軟件,用於工藝監控、延長維護支持服務,提高良品率。
「最先使用先進生產設備的幾乎都是中國企業。」肖勁松說,「中國光伏生產商走在了光伏技術的前沿,引導技術的創新。」
因此,中國不僅成為應用材料最為重要的市場,而且也成為其在全球的技術研發的創新基地。2009年,應用材料在西安建立了世界上最大的太陽能光伏技術研發中心。
此外,應用材料還在組織一些公益性的活動,希望擴大其在中國的影響力。今年,應用材料組織中美間進行「清潔技術競賽」,並將在2013年與國家能源局、美國能源部、北京大學合作舉辦中國國際太陽能十項全能競賽,前者針對13-18歲的青少年、後者針對大學生。
「我們大部分客戶都在這邊。」鄒剛說,「我們非常重視中國市場。」據介紹,應用材料去年全球營收95億美元,中國佔16%。其在全球92個辦公地點中,中國佔12個。
查理·蓋伊預計,今年全球新增光伏裝機將可能達到22GW-25GW。應用材料的營收增長與市場的增長率保持同步,甚至會更高一些。「今年第一季度,應用材料獲得的訂單超過了以往任何一年同期水平。」查理·蓋伊說,「中國市場在其中佔據了主要份額。」
他表示,中國將在2018年實現光伏發電平價上網,屆時中國光伏產業將獲得更多的發展機會。
http://airmanblue.blogspot.com/2011/05/15-may-11-3800.html
http://sddr2010.blogspot.com/2011/05/38002011.html
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2010年
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2010年
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2010年
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2010年
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2011年
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首三季
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第三季
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第四季
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全年
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首季
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多晶硅產能
(截至年底;公噸)
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21000
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多晶硅產量
(公噸)
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12099
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5068
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5754
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17853
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5927
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多晶硅銷售
(公噸)
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8799
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3405
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1708
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10507
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914
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多晶硅售價
(美元/公斤)
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50.6
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51.7
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60.1
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52.1
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62.2
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多晶硅生產成本
(美元/公斤)
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25.4
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23.8
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22.5
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21?
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硅片產能
(截至年底;MW)
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3500
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硅片產量
(MW)
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624
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432
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788
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1400
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953
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硅片銷售
(MW)
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664
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435
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787?
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1451
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959
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硅片售價
(美元/W)
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0.8
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0.82
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0.76
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硅片成本
(美元/W)
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0.57
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0.54?
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http://www.capitalweek.com.cn/article_10867.html
【《證券市場週刊》記者 傅碩】「這款保障房信託感覺有點怪!」一直做信託理財的張先生對本刊記者表示,「一怪在於收益率忒低;二怪在於收益雖低但賣得火,1億元信託1天賣完;三怪在於信託公司不管事,託管銀行操盤!」
張 先生所說的這款保障房信託,全稱為「北京信託保障房系列集合資金信託計劃之保利南沙河項目」(下稱「保利南沙河信託計劃」),該項目為保利地產 (600048.SH)所有。該信託期限1年,預期年收益率為7.2%,受託人是北京國際信託有限公司,保管人是中信銀行(601998.SH),信託資 金運作是用於受讓保利南沙河項目收益權。
因資金緊張,一般,房企的商品房信託項目預期年收益率多在20%,保利南沙河項目收益率遠低於業界平均水平;但一般保障房的回報率只有3%左右,而保利南沙河項目預期年收益率卻高達7.2%。」一位信託業人士表示。
真假保障房
有投資者質疑,保利地產借道保障房信託,實為投向一個同一地塊商品房。
在北京市土地整理儲備中心網站上,本刊記者看到了保利地產的一 則競拍信息。該競拍地塊在2010年12月27日成交,買家是由兩家房地產公司組成的聯合體,分別是保利(北京)房地產開發有限公司(下稱「北京保 利」)、北京金成華房地產開發有限公司(下稱「北京金成華」)。保利南沙河信託計劃顯示,北京金成華是保利地產為開發建設保利南沙河項目而設立的項目公 司。
該競拍成交公告顯示,地塊用地性質為R2二類居住用地。中房集團副總王浩介紹說,就是規定了這塊地不能建別墅,只能用來建商品房。「土地出讓變更」一欄中,規劃用途顯示為:居住、商業、綜合。政府公示信息顯示,該地塊用作商品房開發。
在 成功競拍半個月後,即2011年1月12日,保利地產發佈公告稱,公司全資子公司北京保利和控股子公司北京金成華通過招標方式取得北京市昌平區沙河鎮南一 村居住地塊(宗地編號京土整儲招(昌)[2010]167號),成交總價88020萬元,用地面積57753平米,規劃建築面積約為115506平方米, 土地用途為居住用地。
王浩認為,從公告內容看,兩者說的是同一塊地。北京保利是否在拿地之後,更改規劃,臨時增加保障房項目用地?
北京市聚和律師事務所房地產事務部律師李建立表示,如果建設用地變性,在國土資源局應能查到土地變性的更告。但本刊記者在北京市國土資源局網站未看到該地塊的土地變性公告。
本刊記者在實地調查中發現,這兩個項目原本是一塊地,以一條規劃二路中線為界,南界為商品房,北界為保障房(見表1)。保利南沙河項目信託計劃語焉不詳,以致張先生誤解——保利地產發保障房信託投資商品房建設。但保利地產在公告中,未提及該保障房項目信息。
而 即將上市銷售的項目——昌平區沙河鎮南一村居住地塊(推廣案名:保利羅蘭香谷)一直大做廣告。保利羅蘭香谷銷售人員告訴本刊記者,保利羅蘭香谷7月份預 售,樓還沒有出地面,該項目為11棟14-18層陽光薄板,主推60-140平米戶型一居至四居。銷售代表特別強調,保利羅蘭香谷是純商品房社區,沒有保 障房。
本刊記者在保利南沙河項目施工現場看到,保利羅蘭香正在做地下作業,緊挨著北側正在施工的項目即是保利南沙河項目,該工程稱為「昌平新城5—1街區沙陽路南一村地塊北區經適(含廉租)項目」,以經濟適用房為主,含有少量廉租房。
王 浩告訴本刊記者,「即便不算廉租房,經濟適用房全部面向市場銷售,其利潤率只有3%,而保利南沙河項目信託計劃的最低收益率是7.2%,如果加上3%的發 行成本,保利南沙河項目的虧損至少也有7.2%。」王浩稱,「即使保利地產願意做虧本買賣,投資者難道願意買低不買高?」
蹊蹺的低收益
年收益率7.2%是什麼概念?
目前,開發商貸款利率普遍上浮50%,如果以1年期利率6.31%計算,開發商貸款融資成本要達到9.47%。
根 據用益信託工作室統計,自2010年至2011年上半年,13家信託公司參與保障房項目建設的平均收益率為9.07%。用益信託研究室研究員岳婷告訴本刊 記者,「眼下信託融資成本看漲,比如6月份重慶的公租房信託年化收益率為9.2%。公租房信託的融資成本已經這麼高,經濟適用房融資成本至少要比重慶公租 房信託融資成本要高。」
顯然,保利南沙河項目融資成本低於銀行的開發貸利率,且遠低於目前保障房信託的平均收益率。
「如果單純從算賬上看,即便是這麼低的融資,保利南沙河保障房項目也將是虧本無疑。」但王浩反問本刊記者,「保利地產會這麼做嗎?結合目前市場行情看,不排除保利地產將這筆錢用在一條規劃路之隔的保利羅蘭香谷項目上,目前信託資金還不存在專款專用監款。」
王浩所說的行情,是指開發商資金緊張,融資困難。SOHO中國(0410.HK)董事長潘石屹稱,房地產開發商主要融資路徑——銀行貸款、信託融資和股權融資,現在均受到不同程度的壓制,作為資金密集型行業,房地產市場已提前進入「更年期」。
房地產企業要想避免進入「更年期」,只能積極地在市場上找錢。新華聯副總呂行告訴本刊記者,從銀行融資仍然是開發商首選,但開發貸額度越來越緊,銀行只挑品牌房企和優質項目貸款。
銀行除了挑企業,挑項目,在貸款發放的抵押物上也發生了較大變化。目前,保利羅蘭香谷工程還沒有出地面。根據要求,房地產開發貸款必須用在建工程而非土地作抵押。僅此一條,就不符合銀行發放開發貸的條件。
王浩分析,保利地產將保利南沙河保障房信託資金轉給保利羅蘭香谷也不是沒有可能,也就是說,保障房可能會虧本,但通過保障房的信託渠道為商品房融資,也算是全盤打算,綜合算賬。
保利北京營銷策劃部接受本刊記者採訪稱,他並不知曉該項目融資事宜。而保利地產對本刊記者的書面採訪也未答覆。
亦有一種看法是,保利在做委託貸款業務。委託貸款其實質就是銀行表外業務,即銀行和信託合作發售信託理財產品。南開大學金融學博士劉杉告訴本刊記者,保利南沙河項目有可能是委託貸款,通過銀行發行的一款信託產品,借助信託平台。
但是委託貸款利率要求遠高於7.2%,「僅有7.2%的年化收益率實在太低了,如果沒有其他附加條件,我不會買。」張先生向本刊記者表示。
「有沒有人買,要看是誰發的信託,還有信託產品說明書具體有哪些披露,否則很難下結論。」王浩表示。