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為什麼投資股市的人以虧損居多，我在一本書中找到了部分生理原因，大家可以看看。 黃彥

  人類是喜歡遵循某種模式的動物。心理學家已經證明，假設你給人們一個隨機結果，並告訴他們結果是不可預測的，但他們仍然會試圖猜測下一個結果是什麼。所 以，人們會認為，他們「知道」下一次擲骰子時將會出現6，「知道」下一位棒球運動員將要進行全壘打，而且也會「知道」某一隻熱門小盤股明天會大漲。

    神經科學領域新的突破性研究表明，我們的大腦天生會去感知趨勢，即使此趨勢並不存在。只要一件事連續發生兩三次，人類大腦部位的「前扣帶」和「阿肯伯氏神 經核」會自動預感它會再次發生。而且，更有意思的事情在於，一旦確實再次發生，大腦中將會釋放多巴胺讓你感受著一定程度的快感，這和某些毒品帶來的感覺如 此相似，以致於不斷鼓勵人們去進行預測，這極有助於人們快速掌握動植物的習性並提升人類種群的競爭力。

    所以，如果某種股票連續上漲幾次，那麼你將會條件反射式地預期它會繼續上漲——隨著股價的上漲，你大腦中的化學成分會發生改變，從而給你帶來一種「天然的快感」。這樣，你實際上就對自己的預測上癮了，這是人類的天性。

    然而，當股價下跌時，資金上的虧損會激發你的「扁桃核」——大腦中處理恐懼和憂慮的部位，它帶來的最顯著的反應就是「要麼戰鬥，要麼逃跑」（這是所有困獸 共有的反應）。正如火警響起時，你的心律必然會加快一樣；正如旅途中遇到響尾蛇時，你必然會退縮一樣；股價大幅下跌並持續幾天時，你必然會感到害怕，並且 坐立不安，彷彿只有將它賣出心才安。

    事實上，傑出的心理學家，丹尼爾·卡尼曼（2002年獲得了諾貝爾經濟學獎）和阿莫斯·特沃斯基已經證明，資金虧損所帶來的痛苦程度，是等額盈利所帶來的 快感程度的兩倍。股市上賺10000元會感覺很快樂，但是，10000元虧損所帶來的心理折磨將是快樂的兩倍。賠錢是如此痛苦，因此很多人在股價下跌時害 怕進一步虧損而在價格接近谷底時賣出，或拒絕進一步購買；而在股價上漲時因害怕未來下跌導致虧損而很快減倉。

本文出自「聰明的投資者」第八章。

授人以魚 / 授人以漁??? 老狐狸

呢輪小弟忙到甩曬碌，真係可以用日出而作，日入而息黎形容，唔知點解踏入2015年開始，所有project一齊殺埋身，又有新team成立，仲要同d同事做appraisal，做完都已經係晚飯時間了，日間只可以耐唔時望下報價機，連個日中資劵商大跌之日，老狐貍居然可以係3:59分落盤搏反之際，發生了老狐貍近幾年都無試過既野………..落錯盤，經apps想買中信證劵 （6030.HK），但卻用了海通證券的價錢，結果係偏離太遠被REJECT了，仲要唔知道錯，到收左市至發覺衰左，結果第二日眼白白見到中信證券急彈，真係老狐燒鬚。

老狐貍之前都講過國內最興係「一放就癲，一癲就收，一收就死，一死就放」，係今次國內兩融引發的事件係一個好好的案例去引證下老狐貍呢句說話。自滬港通開左後，反映國內想引入海外投資者，而大部份國內投資者在休養生息多年後重新入市，在大牛市下無論新投資者、舊投資者如蟻附膻地湧入去，令市場大魚急升，即時令中證監肴底，打擊兩融係最容易，亦係最明正言順既方法，但結果嚇到大市出現人踩人事件。無錯，老狐貍仍然同意中國市場係一個吸引的大市場，雖然去年GDP增長只係得7.4%，但現時仍然找不到一個有中國規模咁大既經濟體係有持續咁多年既GDP增長，所以市場開放下，全球基金必然會視佢為一個筍盤，結果鯊魚、大魚、小魚、魚毛都係埋度，機會在，風險亦在。

再講下全球經濟，美國雖然口講話今年後期會加息，但隨著中、日、加埋現時歐洲都量寬下，美國作為最大的債仔點會肯加重負擔去借呢？不如你問下一個欠貴利佬錢既債仔，如果息口可以任個債仔訂，你估佢會唔會願意加自己息呢呵？ 所以美國一定拖得就拖啦，有平錢唔通唔用咩，反正都係印之嘛。如果大家有留意到10年期美國國債，宜家息口都係得1.8%附近，比之前仲要跌左，一來反映左市場資金充裕，亦代表左D人有D怕死，少少息保到本都殺。

老狐貍雖然好忙，但小弟上落班搭車時仍然都會睇下書，近期行書局見到有本包到實一實既書，個名叫做「投資簡義」(“The Elements of Investing – Easy Lessons for Every Investor”)，中文版仲有張化橋寫序，當然買番本睇下，如果大家諗住可以靠呢本書可以做股神，大家可以唔駛諗，不如去買本什麼「向XXX借1億」、「如何靠財技賺取第一桶金」呢D書去發下夢好過。

呢主要都係講一D大道理，可能你會覺得鳩吹，但寫書呢兩位老人家身體力行地做左出黎，以一個過來人身分可以教下D廢青由儲蓄開始、不要亂買基金、如何資產配置等，正如老狐貍所講，佢唔係教你做年賺100%的神，只係做到每年20%左右，同老狐貍的目標好接近，而呢兩位老人家所講既老狐貍都幾BUY，雖然佢主要以講美國為主，但舉一反三，如果唔怕悶悶地用百零蚊我又覺得OK喎。

其實老狐貍寫野，唔係話俾冧把，而係希望可以大家睇完有所得著，當然我講的不一定巖，但都想大家找個合適的思巧方法，相對授人以魚，小弟覺得授人以漁更恰當。

老狐貍近日太忙，寫文少左，希望大家唔好介意。

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老狐貍