📖 ZKIZ Archives

美的收購庫卡通過德國審核 要約收購期至7月中旬

美的集團(000333.SZ，下稱美的)要約收購全球四大機器人公司之一的德國企業庫卡，又闖過重要一關——通過德國政府的審核，並正式啟動要約收購，要約期至今年7月中旬。

6月16日下午，美的公告透露，要約收購庫卡已通過德國聯邦金融監管局審核，已於6月16日發出要約收購文件，擬通過全面要約的方式獲得庫卡集團30%以上股份。而目前美的已持有庫卡13.5%的股份。

本次要約收購的價格為115歐元/股。要約收購之後，美的持股庫卡的比例將取決於庫卡股東接受要約收購的股數。對於本次要約收購的資金來源，美的已經取得中國工商銀行(歐洲)有限公司提供的現金確認函。

這次美的要約收購庫卡的要約期自2016年6月16日開始，將於2016年7月15日24時(德國法蘭克福當地時間)結束。要約接受的結果將在要約期結束後三個銀行工作日內(即2016年7月20日)公布。

在要約期結束時，如果部分交割條件未滿足但預計可以在未來得到滿足，則在要約接受結果公布後兩周內，未接受要約的股東可以繼續決定接受要約。因此，額外要約期預計將於2016年7月21日開始，並於2016年8月3日24時(德國法蘭克福當地時間)結束。

本次要約收購的交割條件包括：一是要約期結束時，美的及關聯公司持有庫卡總股本的比例為至少30%;二是通過歐盟、德國、美國、中國、俄羅斯、巴西、墨西哥的反壟斷審查;三是德國聯邦經濟事務和能源部對本次收購無反對意見;四是通過美國外資投資委員會(CFIUS)和國防貿易管制理事會(DDTC)審查，等等。第二至第四項交割條件，最遲需在2017年3月31日前完成。

美的集團董事長兼總裁方洪波說：“我們意在支持庫卡的發展，並共同發掘在中國的巨大增長潛力。我們的目標是將在庫卡的持股比例增加至30%以上，以擴展我們與庫卡的合作關系，並協調雙方利益。德國的先進科技及美的在中國市場多年累積的經驗和網絡，可讓我們共同受益於中國眾多行業帶來的發展機遇。我們將保持庫卡的獨立性，維持其獨立上市地位。”

美的方面表示，已具備完成此次交易所需的財務能力，本次交易采用銀行貸款融資。在本次交易中，美的聘用摩根士丹利擔任獨家財務顧問，富而德律師事務所擔任法律顧問。

格力收購銀隆8月中旬前公布預案 延期複牌有三原因

格力電器(000651.SZ，下稱格力)7月6日公告透露，格力收購珠海銀隆新能源公司的預案將延至8月19日前公布，一旦公布將複牌;而延期公布主要是由於標的公司資產規模較大、格力將配套進行員工持股和定向增發、方案需經多個監管部門審批這三大原因。

今年2月22日，格力電器宣布因籌劃重大事項而停牌。3月7日，格力電器披露，擬向珠海銀隆新能源有限公司(下稱銀隆)的全體股東發行股份，收購其持有的銀隆100%股權，並計劃向含員工持股計劃在內的不超過10名特定投資者發行股份配套募集資金。

隨後，格力電器一直停牌，多次延後發布收購銀隆預案的時間。5月19日，格力電器2015年度股東大會，審議通過了《關於申請公司股票繼續停牌的議案》，預計停牌時間自停牌首日起累計不超過6個月。

在7月6日的公告中，招商證券作為這次格力電器發行股份購買資產的獨立財務顧問，發布了格力繼續停牌相關事項的核查意見。招商證券解釋說，格力電器之所有沒能按原計劃在5月20日前公布收購銀隆的預案並複牌，主要是由於以下三方面的原因。

首先，本次交易涉及發行股份購買資產及募集配套資金，同時為進一步改善格力的公司治理水平，提高職工凝聚力和公司競爭力，正在積極論證實施員工持股計劃。本次交易標的公司的股東眾多，此外還需要確定並引進除員工持股計劃之外的不超過九名特定投資者，交易結構較為複雜，因此需對方案細節進行深入的研究和論證，並且需與包括交易對方、標的公司債權人、潛在特定投資者和公司員工在內的利益相關方進行充分協商。

其次，本次購買的標的公司資產規模較大，且部分下屬子公司屬於境外主體，所涉及的盡職調查、審計、評估等工作量較大，所需時間較長。

第三，本次交易涉及多個監管部門，因此對於方案涉及的相關審批問題，格力需與有關政府部門做進一步的協調、溝通和確認。此外，根據相關監管規定，格力審議本次交易預案(或草案)前還需要獲得國有資產監督管理部門的同意。

鑒於上述原因，格力電器繼續停牌存在必要性。經上市公司、中介機構各方經審慎評估，充分考慮上述事項複雜性及需溝通各方較多，預計自停牌首日起累計不超過6個月，即在2016年8月19日前披露發行股份購買資產預案(或草案)，經交易所審核後，格力將向交易所申請公司股票複牌交易。

受國內家用空調業市場下滑等因素影響，2015年格力電器的營業總收入下滑了約390億元，從2014年的1400億元降至約1000億元。2016年，格力電器明顯加快了多元化擴張的步伐。但是，外界對格力電器收購銀隆、涉及新能源和新能源汽車領域，有多種不同意見。

一位格力電器的內部人士此前曾告訴第一財經記者，格力電器董事長兼總裁董明珠最看重的是裝備制造業，她“以制造為核心”的戰略思路並沒有改變。由於格力智能家居的特色在於環保、節能，與光伏太陽能銜接，所以，“董總”要把格力的產業延伸到新能源;而電動車的主要部件包括電機、車身和新能源電池，格力已有較強的電機、模具能力，一旦收購了銀隆，也將具備新能源電池的能力，就能掌握電動車的主要技術。

另一位格力電器內部人士7月6日向第一財經記者表示，格力成立25年來，在家電這個完全充分競爭的市場中，看到了很多比格力大的企業倒下去，它們為什麽不能走得長遠?今天又如何帶領8萬人的格力繼續走下去?這種危機和憂患意識是“董總”揮之不去的。格力進軍裝備制造業、布局多元化，是國家責任驅動、技術創新驅動、企業發展驅動三位一體的結果。“董總的夢想是提升中國制造的水平。她認為，只有掌握了核心技術，提升了制造水平，企業才能可持續贏得市場，才有核心競爭力，也才可能實現基業長青。”

港交所總裁李小加：傾向於11月中旬後某個周一推出深港通

10月13日，深交所和港交所正式啟動深港通全球路演，首場路演於13日下午在香港舉行。港交所總裁李小加在媒體見面會上表示，傾向於11月中旬後的某個周一推出深港通，周一方便風險控制。

此次路演共吸引600名機構投資者及券商代表參與，每位投資者代表都獲發了一本投資者指引。

深交所副總經理王紅表示，內部準備工作早已開始。從8月16號開始，兩邊緊鑼密鼓開展工作，兩邊交易所和結算公司已經全部準備就緒。10月17日-11月9日將進行全天候全市場仿真測試，周末時間進行全網測試。

消息稱三星已查明Note7爆炸原因 將於1月中旬宣布

1月2日消息，據中新網引援韓國《中央日報》的報道，韓國三星電子將於1月中旬宣布Galaxy Note7爆炸原因。三星電子相關人士1日透露稱，“調查爆炸原因的工作最近剛剛告一段落”，“有關部門已經開始著手準備，將於本月內公開結果”。

該相關人士就具體的爆炸原因表示，“因為是高度保密事項，所以即使在公司內部也僅有極少數的人知道”，“應該會保密到公開的時候”。報道稱，業界預計此次查明的爆炸原因將超越去年9月2日簡單地歸結為“電池的缺陷”的解釋。

業界相關人士表示，“去年發布會僅稱是因為電池的缺陷導致發熱和起火，此次發布會將對造成電池負擔的各個原因進行綜合性的說明”。

據悉，三星電子方面在上月內部調查結束之後，向韓國產業技術試驗院(KTL)和美國的有關機構發送了報告書。此外，2016年12月19日在京畿道水原營業所召開的國際戰略會議中也傳出言論稱，“三星電子已成功再現了部分起火現場，正在加快事故原因的調查速度”。

在查明三星Galaxy Note7的起火原因之後，預計Galaxy S8等新品的研發速度也會加快，此前三星電子內部暫停了新品的研發。

“挽救”汽車和石油大逆差，美最早8月中旬重談北美自貿

上周，特朗普政府向國會遞信，正式開始論證重新談判北美自由貿易協定（NAFTA）的相關事宜，談判最早將於8月16日開始。在這個過程中，從特朗普試圖把就業和利潤帶回美國的初衷來看，那些美國在貿易中處於逆差地位的行業將會是談判的主要方向，其中包括汽車制造業和石油行業。

美國國會參議院12日剛通過了羅伯特·萊特希澤（Robert Lighthizer）出任美國貿易代表的提名，萊特希澤上任後的第一件事就是代表特朗普向國會寫了一封信。

NAFTA的“現代化”

萊特希澤在向參眾兩院遞交的信中傳達了特朗普的計劃，稱將啟動有關NAFTA“現代化”的談判，在可操作的時間範圍內盡可能快地啟動該計劃。

根據美國現行的貿易法律，在做最終決定之前，國會有90天的“咨詢期”，這意味著，國會通過並且啟動相關談判的時間不會早於8月16日。並且，法律規定相關部門要在不早於談判開始前30天對外公開具體的談判目標，因此，粗略估計，在7月之前，外界將難以通過官方渠道知曉談判細節。

萊特希澤

萊特希澤寫道，有必要更新NAFTA之中“不能反映現代標準”的章節，他認為，NAFTA已經存在了23年，當初談判之時，連數字化貿易都剛處於起步階段，完全不可同日而語。

雖然沒有具體細節，但這封信透露，將對自貿協定中關於知識產權、監管實施、國有企業、服務業、海關手續、衛生和檢疫、勞工、環境和中小企業相關的規定條款進行更新。

同樣在貿易事務中扮演重要角色的美國商務部長羅斯也表示，這封信不只是給國會看，也是給美國的貿易夥伴看的。“自由和公平是美國貿易協定的新標準”，接下去的一段時間將會“逐國逐商品”地審閱貿易條款。他還再一次把美國的制造業下滑、工廠倒閉和失業率歸咎於NAFTA。

目標：汽車和石油

萊特希澤認為，NAFTA對於一些行業來說還在起正面作用，比如農業、投資服務業和能源行業，但是對於制造業等行業，已經顯得過時，這些正是未來將發生變化的領域。

從特朗普打算填平貿易赤字，把就業和利潤帶回美國的初衷來看，最有可能成為談判標的的行業自然是那些目前美國貿易逆差最大的領域。

1960年~2015年間美國貿易逆差（來源：美國經濟分析局）

根據美國統計局的數據，在和加拿大的貿易中，去年的貿易逆差在110億美元左右，石油是美國面臨貿易逆差最大的行業，大約350億美元，其次是汽車制造業（100億美元），有色金屬、天然氣、木材等行業也都存在貿易逆差。再看墨西哥，美國對墨西哥的貿易逆差約為630億美元，其中汽車制造業的貿易逆差最大，將近600億美元，其次為通訊設備（近200億美元）和蔬果（超過100億美元）。

實際上，作為三方自貿協定，NAFTA給美國和加拿大及墨西哥帶來的貿易增長同樣驚人，以加拿大為例，加拿大是美國第三大進口來源國，2016年，美國向加拿大出口2660億美元的貨物和542億美元的服務，比1993年的前NAFTA時代分別增長了165%和218%；反過來，2016年美國向加拿大進口了2781億美元的貨物和296億美元的服務，比1993年分別增長了150%和225%。

曾任國際貿易部長的加拿大外交部長克里斯蒂婭·弗里蘭（Chrystia Freeland）強調，目前要求給出談判的時間點為時尚早，但是鑒於墨西哥的大選和美國的國會中期選舉將在2018年到來，自貿談判的完成不會遲於明年春天。

萊特希澤表示，很多這類談判都會以雙邊談判的形式開展，涉及到的很多事務也是雙邊的。但是弗里蘭認為，既然是三方協議，那就應該舉行三方談判。近期，加拿大、墨西哥和美國的外交部長及國務卿都將密切交流。

自貿談判是一個多方角力的過程，美國提出要修改條款，那麽他們自己首先要明確並通過將修改的方向。白宮現在已經向國會提交了計劃，國會將有90天時間就總統班子的意見進行審核並提供意見，參與這個咨詢過程的國會主體將是參眾兩院各自下設的貿易談判委員會，以及任何涉及到與貿易相關的委員會。與此同時，加拿大和墨西哥也將啟動類似過程，主要是派出談判團隊將向全國各地、商會、智庫和相關行業領袖進行咨詢，拿出最有利於本國的方案。

接著，三國的貿易代表將拿著各自的方案坐下來面對面協商，這個過程有可能是幾個月，也有可能持續數年，中途各方決策層將不斷調整談判方向和主要任務，確認已達成的共識，一旦談判代表們達成一致，方案將被發回各自國家的立法機構投票通過。

小米7月中旬發行CDR?知情人士稱並不確切，只是方案之一

5月31日上午，第一財經向接近小米IPO項目的知情中介人士求證，關於小米7月16日發行CDR、7月17日在港上市一事，時間點並不確切。這只是來自於監管機構及市場各方預估的數個時間點方案之一，最終方案尚未落定。

此前接近小米IPO中介方人士對第一財經記者獨家透露，眼下保薦人、投行、潛在投資人普遍接受當前估值至少在700億美元，IPO之後短期內小米市值超過1000億美元把握很大。

“雷軍和他的團隊經驗非常豐富，定價時有所保留，這讓大家都有錢賺，也為後面市值管理留下了很大空間。”上述人士稱。

今天下午，小米今天在深圳召開發布會，發布產品陣容從旗艦手機、操作系統、智能電視、智能硬件等空前齊整，被業內認為是IPO前小米業務生態的集中展示。

李小加曾表態 11月中旬後開通