📖 ZKIZ Archives

Angelababy是上市公司歷史上第一個首席顏值官，她所任職的這家公司成功的使得所有人都可以在照片中變得像AB一樣美。

去年12月15日，仍在巨額虧損的美圖公司（1357.HK）在港交所正式掛牌，今年2月17日消息，美圖有望被納入恒指成分股，入選港股通標的，市值再創新高——突破400億港幣。盡管美圖整體盈利之日尚不可見，但龐大的用戶數據已經證明了美圖產品的成功，也給予未來商業變現極大的想象空間。截至2016年10月31日，美圖的移動應用矩陣已在全球11億臺獨立設備上激活，月活用戶達4.56億。根據艾瑞咨詢的報告，同期在中國主流社會網絡上傳的照片中約53.5%出自美圖。

從工具型產品向“剛需”性產品演進之路

人類對“美圖”的需求和人類的虛榮心一樣歷史悠久。肖像畫一直在是美術史上占據重要地位，PC時代下只有明星才能在Photoshop下閃耀動人，隨著社交網絡的興起，社會大眾自我炫耀的原始沖動終於有了釋放的出口。2008年PC版“美圖秀秀”率先用“美白”、“瘦臉”和“祛痘”選項取代“白平衡”、“正片負沖”和“高ISO降噪”等專業名詞的做法降低了用戶處理照片的門檻，而在此之前沒有人會打開電腦用PS軟件來實現這些複雜操作。

2011年“美圖秀秀”移動版面市。而後延續了輕量化操作的思路，美圖秀秀更高版本推出了具備放大眼睛、縮小鼻子、瘦臉等等效果於一體的“一鍵美顏”功能。這些技術包含人臉識別、人臉關鍵點檢測，可以準確找到照片中五官、頭發、皮膚、身體的位置並重建人臉3D模型，同時畫質修複，光線、噪點或者被壓縮，都可以一鍵恢複。一開始，算法還沒有這麽強大，比如，眼睛的位置可能會找錯，因此用戶不滿意便會自己再調整。這些用戶操作數據由美圖綜合數據采集系統被實時上傳分析。機器再通過深度學習去不斷矯正算法，下一版本就會更準。

人臉識別技術、深度學習算法和龐大的用戶數據反饋共同形成了一個正向循環。自2011年推出美圖秀秀應用以來發布了超過130個更新版本，每個版本均迎合了用戶最新的審美及修圖偏好。

2013年年1月，“美顏相機”的誕生就是純粹源於數據的推動。大數據分析發現“一鍵美顏”是美圖秀秀用戶使用頻次最高的功能模塊，由此美圖立即推出“美顏相機”應用。用戶在拍照的同時可以完成自動美顏，並且美顏效果被量化為7檔，使用起來就像是調節音量一樣簡單。美圖軟件將變美的過程用誇張的效果呈現出來，試圖克服用戶“變美”的愧疚感。久而久之，用戶習慣發生了變化，反饋數據發現很多用戶都把“自動保存原圖”關閉了，人們更願意相信美顏相機呈現的那個更美的自己才是真實的自己。

直擊用戶痛點的產品根本無需靠廣告推廣，口碑相傳建立起的品牌反而是更有生命力的商業模式。美顏相機火速紅遍社交圈，一張美顏後的selfie成為自我認知、自我炫耀和群體歸屬的基礎，社交方式被重構。一切沒有美顏的照片都是不“禮貌”的，這種“剛性”需求使得美顏相機甚至超越了美圖秀秀成為公司旗下No.1產品。現在，美顏相機每天產生1億張自拍照，散布在各個社交平臺上，男性所占用戶比例則達到了18%。同時根據艾瑞咨詢報告，在2016年前10個月中，美顏相機和美圖秀秀以合計66%的滲透率雄踞影像應用月活用戶數據。作為一款大獲成功的工具型軟件，美圖已占得先機，其他的同質性軟件如果沒有在核心功能上進行突破，很難得到用戶的轉向支持。

為改善用戶體驗及提升用戶活躍度，美圖不斷在應用中添加創新功能與新產品。例如在美顏相機之後繼續擴充了相機應用系列——潮自拍及美妝相機等，並且基於全球化策略，美顏相機的海外版BeautyPlus亦應運而生。美圖在短短三年內將原本的兩個應用一下擴充到13個，形成了完善的影像處理應用矩陣，月活用戶數也在期間翻了超過5倍。

美圖的商業化探索之路才剛剛開

和其他互聯網公司不同，美圖最主要的收入來源是手機硬件。在美顏相機推出的同一年，美圖公司推出了主打自拍的硬件手機。吳欣鴻認為，美圖龐大用戶群構建起的平臺是核心，而美圖手機則是用戶的自然需求延伸。公司預計在17年上半年及下半年推出至少一款新型號。

基於公司內部進行的調查顯示約75%的手機用戶系美圖應用用戶，因此公司預計龐大的用戶基礎可能促進額外的手機銷售。然而面市四年累計過百萬的銷量相對美圖4.56億MAU（2016年10月數據）而言，轉化率不足1%，並且從去年的銷量來看增長已經停滯。智能手機市場本身競爭激烈，比如華為P9已配備Leica認證鏡頭，美圖手機在定價和其他功能上都不具備優勢。

除硬件外，美圖在2015年全年互聯網業務收入是7500萬人民幣，16H1為2900萬。16年上半年經調整虧損凈額為2.576億，公司整體的盈利時間尚不可知。互聯網公司一個共識就是社交類產品的商業化空間要比工具類產品大得多。所以，美圖當下的商業化探索就是抓住工具產品流量去構建社交平臺以放大商業化的想象力。

短視頻平臺

美拍是美圖公司在社區化上的嘗試，最初是一款供用戶制作及分享短視頻的應用，女性用戶為主。。2014年5月上線後僅一年美拍用戶即突破1.4億，日活達到1431萬。但到了2016年8月美拍的視頻平均播放量相比上年同期下降了54%。原因主要是其內容與其他短視頻平臺同質化嚴重，必不可少面臨競品對市場份額的搶奪。同期因定位尾部內容而迅速搶占三四線城市社交市場的快手憑借4億用戶，4000萬日活，占據短視頻社交第一寶座。

2016年1月美拍上線了直播功能並在6月推出付費虛擬禮物，該業務收入（未審計）已由2016Q2的72.9萬元增加至2016Q3的918.6萬元，實現了1160%增長。美圖的招股說明書里預計2017年年底該業務收入將會覆蓋成本開始盈利。歸功於直播，美拍在艾瑞咨詢統計的2016前十個月排名中國短視頻平臺第二位。前五大分別為GIF快手、美拍、小影、秒拍及小咖秀，其滲透率分別為64.2%、21.3%、4.1%、3.6%及3.4%。目前看直播虛擬禮物的高增長基數太低還不具備說服力，但是美拍滲透率上顯示出了比較優勢，且美拍用戶90後年齡段用戶群是其發展下一代社交平臺的核心資產。

在此基礎至少，美拍更加需要思考的是如何突破視頻內容或工具平臺的屬性，成為真正的社交平臺。。美拍在2016年10月的1.1億月活躍用戶數中，有8,700萬設備是通過移動瀏覽器或第三方應用訪問美拍，也就是說其仍依賴於接入微博、微信等社交平臺而生。視頻作為下一代社交介質的接棒者，Snap在Facebook等巨頭的夾縫中完美演繹了從視頻平臺向社交生態成長的路徑，圈得1.5億日活用戶，憑借在90後年輕用戶中建立起的社交生態，Snap獲得了超過200億美元的高估值。去年7月紮克伯克也聲稱Facebook將轉型為一家video-first的公司，並推出了新的Lifestage應用。如日中天的社交巨頭們已經不酷了，下一代社交主場終將鬥轉星移。

廣告變現

2013至至2015年年美圖的廣告收入從從3450萬萬增長到到7260萬萬人民幣，，占總收入不到一成。此前產品上升期的美圖出於用戶體驗第一考量，應用平臺上的廣告寥寥無幾。目前美圖正通過升級廣告平臺、放置原生廣告等方式以求增加廣告投放。例如，美拍上可以放置原創視頻廣告吸引廣告主，美妝相機也可以讓用戶虛擬試用化妝品品牌的產品，從而達到產品推廣的目的。同時美圖亦披露正在開發推薦算法，根據用戶行為大數據進行精準廣告投放減少對用戶體驗的影響。同樣是采用BrandStory定制廣告模式的Snap，截止2016年底，廣告收入有4.04億美元，同比增長了6倍以上，活躍用戶僅1.5億。這麽看來美圖11億億用戶對應的廣告收入空間還未被開發。

電商平臺

除此之外，美圖亦計劃在龐大用戶基礎及影像應用矩陣上挖掘電商商機。蔡文勝在公開場合說過：“美圖秀秀一天處理2億張照片。我們就按照1%的轉化率，一天就200萬件，單件60塊錢，其實這樣算下來，美圖一年就有150億的收入。一張照片在美圖秀秀可以定制一個襯衫，衍生下去，也可以是一個旅行箱、一個杯子，很多生活中的個性物品就這樣產生了，這是美圖接下來的發展方向。沿著這個思路，可以去跨越很多方向。”預計美圖電商平臺將於2017年正式上線。目前，美圖已組建一支專門為電商平臺招攬品牌、分銷商及網紅團隊，獲利方式主要來源於促進商家與消費者之間的交易，從而向商家收取傭金。淘寶、京東、唯品會等電商平臺已經非常成熟的情況下，美圖能否圖片重圍，發揮精準流量和定制化產品優勢還需拭目以待。

遊戲運營

2016年年4月美圖與雲遊合作運營一款針對女性用戶的遊戲——美美小店。此前的慣性思維是，女性玩家只是男性玩家的陪客或者說“誘餌”。2015年年初運營的《暖暖》是中國遊戲史上第一款女性玩家過半的遊戲，16年9月上線《陰陽師》則是女性玩家主導的主流遊戲，後者在AppleStore中排名2016年十佳應用及遊戲第七位。東亞地區社會結構變化、女性儲蓄率與消費能力的提升，使得女性在互聯網娛樂市場的地位產生了重大變化。“女性主導東亞娛樂市場”的現象愈發明顯，遊戲市場的結構也被波及。遊戲無疑為美圖龐大的女性用戶流量提供了一種變現的思路。並且美圖去年投資的Faceu也驗證了美圖流量的價值——巨大流量可以不斷給未來可以產生盈利的新產品輸血。搞怪視頻工具Faceu上線之初反響平平，而美拍開始為其導流之後，僅僅用時4天便占據AppleStore榜首位置。

山重水複疑無路，在同質化競品層出不窮和用戶喜新厭舊的這個時代。一方面無疑是盡快在正確的賽道上從工具型產品往社交產品上轉型，加速商業化之路；一方面，為保障其產品矩陣能夠牢牢抓住年輕一代“花心”的流量，產品體驗上必須繼續保持領先。

互聯網公司商業模式已進入紅海，真正的壁壘來自算法

如前文連篇論述，在美圖產品的演進過程中，理解用戶、人工智能技術、龐大的用戶數據反饋共同形成了一個正循環，也成了美圖在未來的行業競爭中得以繼續保持領先的壁壘。

一方面，美圖積累了全球最大的人像數據庫。美圖圍繞“美”的產品矩陣已涵蓋11億臺設備，從而收集了億級的人像數據。並且美圖擁有的人像數據都是是特征化、結構化的。拿美圖的人臉識別系統MT-Face來說，通過大量亞洲女性人像作為訓練樣本，大規模可標記的數據使得模型的準確率越來越高，輸出的定位點從83個點增加到171個點。對於深度學習而已，訓練數據越多，模型效果越好。

第二，美圖擁有全球領先的圖像處理技術。美圖公司的研發投入從披露的2013年起分別占當年收入的19.19%、10.28%和16.12%，並且預計2016年至2017年研發開支仍保持在2.1億及3.15億之上。截至2016年6月30日，美圖擁有1001名全職雇員中，研發人員占了649名。兩年前美圖就已經成立內部實驗室M-LAB專門研究人工智能層面的技術，現在美圖影像實驗室有大約60多位研究員，位於美圖總部的廈門實驗室主要提供人臉技術、美顏技術、3D技術和性能優化；北京實驗室更偏向計算機視覺，包括視頻技術及深度學習；深圳則是與智能硬件相關的影像算法。

美圖的美顏技術分為基礎四步驟。首先MTFaces進行人臉檢測、關鍵點檢測和人臉屬性分析。MTSegmentation是圖像分割技術，可以準確找到照片中頭發、皮膚、身體的位置，現在的深度學習已經讓準確率從80%提高到98.5%，以保證局部操作的精準性。MT3DTech已經成為時下最重要的技術之一，通過平面照重建人臉3D模型，打造3D妝容，實現以假亂真的效果。最後MTRestoration則可以解決畫質問題，自動調光及噪點修複等等。

此外，為了緊跟用戶的審美升級，美圖專設效果研究團隊去研究市場上的美容趨勢和圖片以保持其先發優勢，比如近期美圖就推出了“十里桃花”的濾鏡並標示為HOT。MT-Beauty極智美顏綜合技術則結合了審美潮流和先進的算法去為每一個用戶定制膚色、五官、比例。而隨著雲計算技術的成熟，現在單機情況下通過內置程序實現的一鍵式美顏功能在未來可以通過雲端MTLAB技術做更多精細的處理。

圖像的識別處理技術在實際場景應用中非常廣泛，乃是國際巨頭必爭之地。Facebook采用無監督學習讓計算機無中生有，自己生成圖片；GoogleDeepDream能自動識別圖像，篩選並模仿同一風格。Adobe在去年底公開了人工智能機器Sensei可自動生成圖像和語音。根據招股說明書，美圖也正在利用深度學習算法探索影像分類技術等領域，研究將人像、建築、食物、表演、技術、景色、動物和藝術等影像自動歸類。那麽在技術層面，未來美圖的產品矩陣有望覆蓋更多的應用領域，美圖的人工智能應用甚至可能從C端延伸至B端。

附錄

1.1美圖股權結構

1.2戰略及重大發展歷程

1.3財務數據

（完）