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Value + Marco = time frame錯配，危害健康 Consilient Lollapalooza


http://consilient-lollapalooza.xanga.com/717036224/value--marco--time-frame%E9%8C%AF%E9%85%8D%EF%BC%8C%E5%8D%B1%E5%AE%B3%E5%81%A5%E5%BA%B7/


今年見唔少hedge fund尤其係Value Managers，都加左唔少Marco的考慮。佢地present時，都認為在海潚中吸引到的教訓是，要配合Marco去調較net exposure，去控制好風險。

我自己也有做value investing的東西，但要在value investing之上加上marco，是很難的一件事。問題是如果睇公司的價值，閒閒地看好佢未來三五年，但看Marco的話，可能只可看倒三五個月。

如 果看好公司三五年，但未來三五個月宏觀因素麻麻地，點算呢？這個是Time-frame錯配的問題，我諗唔倒有咩方法解決。既然不能增加看marco的視 界能力，或者是把看價值的time-frame縮短至１－２年吧～聽過的演說中，我感覺到現在”長線投資”的定價大概是１－３年左右。

再者，marco做起來可能吃力不討好，最慘是把value manager的上乘武功克制住，難以發揮。中間產生的confusion/Anxiety，可以想像。Time-frame 錯配，危害健康呢～

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It‘s show time 巴黎的價值投資

http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/05/its-show-time.html
巴黎：

筆者是一個頗為感情豐富的人，女兒和太太常投訴我唱卡拉OK好似周一鑊咁作狀。
當我上網聽完周生的歌風，老實說，自己都頂唔順自己。

感情豐富對投資人非常不利。因為投資是一場赤裸裸的肉搏戰，即使閣下做了一千次訓練，一千次準備，一千次成功，你都會認識到，每一次上檑台應一個新對手，無可避免，你身體必需受到重擊，那痛楚的感覺會非常清晰，然後會漫延，然後你會問自己：幹嗎要活受罪，為何不轉過背在還未被擊倒前下台，還是挻下去，又會是另一次勝利？

80年代有一套迷倒萬千小男女的電影叫＂Flashdance＂，講述一個輸在起步點熱愛跳舞的小女，日間在男人密佈的鋼鐵廠做焊工，晚上在酒吧跳那令人一見難忘之舞，後又如何克服所有困難，穫得成功。完滿的結局，太吸引人了，世間充滿希望。

但那邊廂另一個徐娘半老的女舞者，在差不多的環境，對這位小女不自覺回憶自說自話曾有的風光，曾經的快樂的時刻，然後卻不能和往惜相比的目前環境。

失敗的痛苦可不易忘記，也是個不能逃脱的循環。
這些痛苦經歷丶回憶，要如何才能譲人放得下沈重的腳步，再踏上舞台呢？

那舞者，抹一下眼角淚珠，轉身上舞台前帶苦澀地說：

It's show time

筆者想說什麼呢？

我非常配服一些常常出入市場的投機客，坦白說，自己非常厭戰，很不願意做交易，無論看了幾多年報，公告，比較了多少同業，認為多麼附合價值投資法，多麼有信心，每次做交易還是如同上檑台，非常害怕對手的一拳打到自己的身體上，沒有人能分擔自己的傷痛，非常孤獨。如同最頂尖的投資拳手謝清海幾年前捱了一重拳時非常苦惱地說：五十幾嵗人還給人呃了幾千万！

你縂不能期望對手不出拳，自己永遠買不到騙子公司。

筆者這星期都在整理有關滬港通的組合數據，像一個又要上檑台捱拳的拳手， 忽然我想起自己的書包有一本止痛葯，是Rockerfeller寫給他兒子受挫敗時的一句話，還是趕快在吃拳前吞定幾粒：

 ”挫折是一种磨練，哽下去是苦楚，吐出來是精神。“

年青人，如果你能捱得重拳，It's Your Show Time
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Long Time No See

各位，好久不見！

今天重新測試一些電腦上的舊賬戶和密碼，發現原來已經有兩年沒寫Blog了。一直以來寫Blog都是為了分享一些個人意見和感受，但時代轉變，大多數人都改用fb，ig或snapchat 了吧。正如Whatapps 或 WeChat 已漸漸取代電郵和SMS一樣。

好奇究竟還有多少人在看此blog？如果一個月內夠10個留言（門檻好低
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女神 tea time：當佛祖遇上股市

1 : GS(14)@2012-07-05 23:39:28

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120705/16485373
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毅行出哲學： Peak at the right time

1 : GS(14)@2012-08-17 11:59:33

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120817/16612000
我很喜歡用這詞語── Rise to the occasion，對自己和同事都有這期望，不但要做得好，還要在最應該做好的時候做得好。這詞語的重點是 Rise，意味著要比現在做得更好，甚至是創造自己最好成績。在運動，甚麼時候到達高峰，決定運動員成敗。高峰是 Peak，運動界 Peak可作動詞用，最理想情況是 Peak at the right time，在最重要賽事到達高峰。
我喜歡睇奧運，因為是四年一次，四年一次令奧運變成獨一無二競技比賽，性質變得矜貴，每一個參賽者都帶著一個引人入勝的故事，比賽過程製造出澎湃感情。運動員日練夜練，為了四年一度的一場大賽，稍有差池，四年後見，運動員承受外人沒法理解的壓力。奧運選手要準確計算自己的表現，希望自己在奧運期間 Peak，創出自己最佳成績。
奧運百米決賽　五人創佳績
以最多人關心的男子100米短跑為例，看運動員在奧運期間 Peak能力。所有人的注意力集中在牙買加飛人保特身上，保特在牙買加遴選賽輸給師弟比歷克，賽前不少人質疑保特能否衞冕。結果保特以9秒63奪金，刷新奧運成績，時間比四年前京奧奪金更快，是他三年來最佳成績。保特不愧為地上最強， Peak at the right time，衞冕成功，可牙擦多四年。
能夠出席奧運男子100米短跑，在分組賽出線，晉身決賽，最後八強肯定可稱之為世界飛人。所有人注意力集中在保特身上，我細看其他選手成績，看其他選手有否 Peak at the right time的本領。
決賽八位選手，其中牙買加鮑維爾比賽中受傷。第二名比歷克9秒75，平個人最佳成績；第三名美國基寧9秒79，刷新個人最佳成績；第四名美國基爾9秒80，刷新個人次佳成績；第五名美國賴恩庇利9秒88，平個人最佳成績；第六名荷蘭馬天拿9秒94；第七名千里達李察湯臣9秒98。八人之中，五人以自己最佳或平自己最佳成績完成比賽，這就是 Peak at the right time。其他人做出最好成績，也敵不過保特，賽後大家笑著識英雄重英雄。
不能早不能遲　講容易過做
另外，男子800米賽金牌得主肯雅魯迪沙創出世界紀錄，決賽八位選手中，七人刷新個人最佳成績，另外一位創個人本季最佳成績，這些表現都不是巧合。
Peak at the right time講容易過做，特別是奧運運動員，需要在不同時間 Peak多次，例如奧運選手大都要參加遴選賽， Peak一次不夠，最少要兩次。不少奧運運動員犯的大錯，是早了 Peak，到了奧運，做不出最佳成績。
我好清楚甚麼是 Peak at the right time，因為我接受自己的 Peak已過。我要挑戰自己的 Peak，需要的投入，今日我可能不能付出，或者身體根本負荷不了。今日我仍在跑，其中最大驕傲，是我可能永不能再闖高峰，但我仍認真、開開心心地在跑。
蔡東豪
http://trailwalkerasphilosophy.blogspot.com
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女神tea time：數碼通的神奇之旅

1 : GS(14)@2012-08-30 23:52:26

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120830/18003641
數碼通（315）是神奇的企業，等菲菲同大家舉證。
奇事一：數碼通年初第一個，高呼取消無限上網！實行「人有我冇」策略。今時今日，人類對網絡要求只會有增無減，數碼通反其道而行，除咗話佢勇，只可說博鬧。數碼通以為身先士卒可一呼百應？點知行家唔跟仲人棄我取，明抽你水。結果，好型嘅數碼通跪低，11日內閃電轉軚。
奇事二：5月時反高潮，人有4G？佢重鎚推出全新2G手機月費計劃，賣點係鍵盤大、屏幕清，仲有埋24小時「平安鐘」服務。復古嗎？
奇事三：同業上半年公佈推4G，係數碼通CEO黎大鈞企硬唔出，仲寸同行出4G係黐線。最後7月再次跪低，記者會上話8月全面推4G，但同時又踩4G係冇用，超矛盾。最近黎大鈞又褪軚，改9月先推。同時，隆重宣佈3G限速計劃，再次上演「開倒車」。
曾經數碼通以穩定見稱，家經常斷線唔在講，仲要成日表演轉軚跪低，形象半年極速插水。只可以說，黎大鈞，成功化神奇為腐朽。
Fifi
本欄逢週二、四刊出
Fifi
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女神tea time：韓星托高港租金 Fifi

1 : GS(14)@2013-04-12 00:41:24

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130411/18223868

                  南韓流行曲《可愛頌》（Gwiyomi Song）旋律簡單，加上有如「少女十式」嘅手指舞，令唔少青春少艾（甚至是夏蕙姨）齊齊拍片扮cutie大跳Gwiyomi。不過韓流影響力，又點止係網上洗版咁簡單，連香港物業價都推高埋。
菲菲早排經過行sweet路線嘅中低價韓國化妝品牌Etude House銅鑼灣新舖，一條由少女組成嘅蛇餅長到你唔信。新舖逼爆，最重要原因唔係產品質素好、包裝靚，而係開幕當日向客仔大派南韓男子組合SHINee新碟，搞到粉絲蜂擁而至，人龍變相成宣傳工具。
查實Etude House勁在識揀代言人，炒熱品牌，單係南韓就有400間分店。上年11月打韓星牌攻入香港後極速擴張，至今有3間分店，以銅鑼灣舖為例，月租60萬元，比上手租客高近倍，變相推高銅鑼灣舖租。
其實娛樂產業做得好，絕對可以推動經濟。好似上年大熱嘅《江南style》，成功令南韓文化娛樂產業首錄順差。睇番香港娛樂圈，唉……相形見絀。

                  Fifi
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女神tea time： 買樓花送媽媽？ Fifi

1 : GS(14)@2013-05-10 01:39:56

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130509/18254062

                  中原集團創辦人施永青最近接受訪問時講到，傳媒網上新聞用字越來越俗，已經走火入魔。查實傳媒行通俗路線唔係錯，都係想讀者一睇就明，易於消化。至於通俗到乜嘢程度而又不失真，就要靠記者判斷。
其實地產代理為sell盤，舞文弄墨功力都唔弱，想當年用「窮人恩物」形容荃灣410萬銀單位，金句就成為全城焦點。近月樓市死寂，代理絞盡腦汁度金句吸睛，好似「業主求死」、「收租好過打劫」，寥寥數字，一語道破現實的殘酷，觸動冇錢上車人士嘅弱小心靈。
至於一味靠語出驚人幫助有幾大，大家心照，連施永青都預期，今年第二季代理都要蝕錢。美聯（1200）及中原為求自保，亦開始拓展海外樓盤市場。美聯發SMS邀請菲菲去香港嘅英國樓盤展銷會，首句係「母親節買樓花好過送花」，果然又才子上身。
有能力嘅，送樓花有乜所謂，慘在後生仔連上車盤都買唔起，唔使媽媽操心助交首期已算好叻仔，仲講送樓？

Fifi
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女神tea time：一蘭熱與IPO Fifi

1 : GS(14)@2013-07-19 00:43:31

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130718/18338552

                  一蘭開張，一時間，報紙、fb，一碗又一碗拉麵「玉照」湧現。到底由幾時開始香港人成為「拉麵精」，竟甘心用睇兩場戲嘅時間去排隊，就為咗一碗麵？
不過最令人詫異係政府新聞處於一蘭開張當日，都特別發新聞稿祝賀。菲菲為此向發稿嘅投資推廣署八卦過，話說一年前，九州經濟產業局轉介一蘭畀佢哋，其間投資推廣署就為一蘭提供資料，幫手搞牌照、搵舖頭咁。所以一蘭成功落戶香港，佢哋都有功勞。
香港人貪新忘舊嘅程度一向驚人，熱潮往往來得快，去得仲快。想當日逼餐懵都要一親A&F男香澤、一索誠品的書卷味，今日你仲會唔會？明明早兩個月先話「I Love一風堂」，今日就變成萬水千山食一蘭。聽講一蘭或會開兩間分店，唔係潑冷水，但真心勸佢唔好對「後市」期望太大。
香港人核心價值係趁墟，往往海外名店到港，有如一隻大熱新股掛牌，幾日內見頂，之後股價係點，就要見真章睇公司表現造化。
之前傳過一風堂會來港發IPO，雖然唔知會唔會成事，但相信到上市日，拉麵潮早已退潮，話唔定會係而家日本好興嘅pancake店頂上。

                  Fifi
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女神tea time：百麗變身做辣妹 Fifi

1 : GS(14)@2013-08-06 23:47:21

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130806/18365635

                  百麗（1880）噚日公佈收購Baroque Japan逾三成股權。菲菲即時上網八吓呢間被點燈嘅公司有乜咁巴閉，先發現原來公司旗下品牌包括moussy同sly，當堂嚇一跳。
身旁有男同事問，單刁有乜咁出奇。奇就奇在百麗同上述兩個品牌嘅style，可以話係天與地。moussy同sly係涉谷系嘅代表品牌，wild得來又有女人味，簡單來講即係台灣辣妹style。縱然百麗旗下有12個品牌，但普遍都係行OL路線，着上辣妹身上，似乎怪怪哋。
不過做生意合作，冇話襯唔襯嘅，目標一致就得啦。Baroque喺中港市場，有絕對的野心。
公司曾傳過於香港發IPO，而公司CEO於網頁宣言，要致力做中國人生意。目前Baroque中港日三地，共有348間分店，當中有21間喺內地，9間喺香港。觀乎淘寶網無限件呢兩個牌子嘅老翻，你就知內地女仔幾buy佢哋，所以Baroque嘅內地生意應該唔差。
至於百麗，全年業績雖已比同業好，但與其喺鞋業苦苦掙扎，開拓新業務可能仲有前途。以百麗嘅網絡，加上Baroque Japan嘅名氣，今次百麗應有所作為。

                  Fifi
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