📖 ZKIZ Archives

強積金——回報低，收費高，有「強迫金」、「強姦金」之稱，一眾被「㩒住搶」的打工仔，只有滿腔憤怒。因無黨派而被稱為「四散人」（另三人為林大輝、梁家騮及謝偉銓）之一的立法會保險界議員陳健波，認為與其閉翳，不如諗計。原來他私底下精於玩強積金，七年間累積增長三成，高過平均數一倍，人人請教，但他作風低調，從不肯教人，最怕輸了被人找晦氣，「你自己研究完，輸咗無得怨嘛！」他最近終向本刊透露他的MPF秘笈。陳健波簡介

學歷：伍華書院預科畢業英國特許保險學會會士及特許承保人2009年至今：慕尼黑再保險中國顧問委員會理事2008年至今：立法會功能組別（保險界）議員2005年：慕尼黑再保險香港分公司行政總裁1999年：恆生銀行助理總經理兼保險業務主管恆生保險董事兼總經理1995年：恆生人壽保險董事1993年：恆生保險副總經理1974年：恆生練習生

○八年當上立法會議員之前，陳健波在恆生保險部工作了三十多年，他看準人壽保險發展空間大，九五年主動提出向滙豐購入經營牌照，短短十年間，人壽保險營業額由最初的三千萬變成十三億，他亦如坐直升機般，由副主任升至銀行助理總經理；二千年他再為恆生成立強積金部門，今日已成為業內五大龍頭之一。○五年他轉投全球最大的再保險公司慕尼黑，成為該行首個華人行政總裁，並首次為自己的強積金供款。不過他當時嫌麻煩，將所有供款隨便放入一個定息基金，從未打理，到○九年辭職專注做議員時，才發現不妙，「四年間先得百分之七增長，即係一年得百分之一點九，通脹都追唔上，你話係咪㷫過炭！」自此，他的起心肝鑽研。

專攻港股基金

弔詭的是，他竟然無揀自己創辦的恆生強積金，逢人問陳健波轉邊間好，他一定答細公司永明，並且將三個助理的強積金轉投其下。「我無利益衝突o架！揀基金好睇主持人，佢（永明）嘅基金經理好出名，好多年都被選為基金之星，所以佢隻港股基金，差唔多係全港跑得最好嗰隻！」該基金由有「長勝將軍」之稱的首域大中華投資總監劉國傑打骰，去年增長約百分之二十一，雖然表現並非最標青，但成立十二年來，累積回報超過三倍，遠遠拋離同行。「其實強積金來來去去咪又係六種組合（股票、債券、混合、保證、貨幣市場『即定息基金』及指數），保證、貨幣市場基金一定輸通脹，債券基金遇美國加息又會跌價，一定係股票基金先有高回報。」和大部分香港人「唔熟唔食」的心態一樣，他獨沽一味只揀港股基金，其他地區免問；看好股市時，他將所有錢專攻港股基金，風高浪急時，就將錢泊入定息基金避避風頭。

最壞往往最好

「睇市主要睇息口變化，一○年底股市升到二萬三、四千點，牛皮咗成幾個月都升唔上，之後中國加息，內銀股可能受拖累，我手上八成五都係股票，當然好小心。」結果他在上半年分三次減持股票，成功在前年底歐債危機惡化、港股跌至全年低位一萬六千點前散貨。所謂力不到不為財，買了好的基金也非一勞永逸。自知股市猶如鱷魚潭，陳健波日日睇住市，幾乎每隔三、四個月就將強積金轉倉一次，每次在港股及定息基金間調配比例，「通常第二日就轉到，無乜時間風險。」到去年一月，他見股價低殘但股息至少四、五釐，又開始小試牛刀入市；到五月希臘大選失敗，「脫歐」之聲不絕，港股一個月內大跌三千點，但陳健波最淡定，一個月內三次大執平貨，增加強積金中的港股基金比例，「當時個個都唱會繼續跌，之後真係跌一浸，但你永遠無可能捉到最低點，見佢比較低就好買！」當時長實（1）跌穿九十元至全年低位，市盈率只得四點四倍，工行招行亦是七、八倍，「最壞嘅時候就是最好嘅時候，個個都驚我仲定添，當時都唔想睇報紙，費事影響自己判斷。」

唔識揀選指數基金

訪問中，陳健波常掛在口邊的一句是：「買股票唔係咁容易學，個市日日變，我個腦不斷轉，睇住事態發展，成日改變主意，朝早同夜晚諗嘅可以完全唔同。」他建議完全不熟股票的打工仔，不如揀指數基金，「畢竟長期跑贏大市嘅股票基金唔多，而指數已消化了股票表現、成交量，好的股票納入成分股，唔好的踢走；好似恆指有咁多隻成分股，就算有一、兩隻週期性跌，你都唔會好傷！」由於指數基金只須跟貼所掛鈎的指數，毋須投資經理管理，所以營運成本較低，收費一般為百分之一，較強積金平均收費的百分之一點七四便宜，「以前投資股票每年有一成回報，而家要現實啲，一年有百分之六、七已經好好，所以啲收費慳得就慳！」恆指去年七月谷底反彈後，一直氣勢如虹，他看好今年大市愈升愈有，暗示港股基金有運行，「今年上半年我都睇好個市，而家息咁低，又無得炒樓，仲有咩炒？」

股市波動，膽大的投資者揸現金等機會，膽小的投資者以不變應萬變，兩者都有機會贏。但有一種投資者，一出手就輸硬，他們叫打工仔。又稱「強迫金」的強積金，實施十六年，打工仔投入並滾存的資產達六千億。這個本港最大的基金群組，近日陸續發出成績表，年初至今，每個打工仔平均唔見萬二蚊。而最吊詭的是，近年投資環境新常態：風險愈低，回報愈高；債券反而表現最佳。負責操盤的芬佬（Fund Manager），收你管理費，玩的是分散投資，或直接買落盈富基金。如果咁易玩，我自己揀都得吧？散戶級基金經理強迫指數：★★★★★

打開強積金成績表，點解可以蝕咁多？港股波動，我明，但掌管強積金的好歹都叫基金經理，而且收足錢，但原來表現只有散戶level。本刊排出各公司的香港股票基金表現，排名第一，不過是倒數，是「友邦尚選香港股票基金」。友邦另一個優選計劃，持股幾乎一樣，只是比例不同，所以表現——一樣的差。一年表現蝕足兩成二，衰過同期恒指跌幅。記者找來此基金分別截至去年五月、八月及十二月的十大持股比較，發現基金竟於五月至八月期間增加滙豐（5），佔資產百分比由4.87%增持至8.29%。該三個月滙豐股價在七十五元樓上，屬一年高位。相信當時的基金經理如散戶一樣，築起人肉長城「撈底」。其後滙豐股價，輾轉向下。十一月股價跌至六十元左右，竟又減至5.96%。噢！典型的高買低賣。去年牛市曇花一現，友邦港股組合基金中的港交所（388）、海通（6837）摒出十大，無可厚非。但換來的太古地產（1972）及石藥集團（1093），就令人摸不着頭腦，兩者股價相比去年，又再大幅下跌。再望一望，原來基金經理十一月份增持了中興通訊（763）至資產百分比3.88%。本週一，美商務部下令限制中興通訊在美國的供應商，向中興（中國）出口產品，中興停牌。事實上，早前已有報導指中興通訊疑在多個國家涉貪，持有將會為基金帶來不可接受的風險，故建議從投資組合中剔出，股價比年初已下跌兩成多。究竟友邦基金是否已減持中興？對不起，登入友邦網站，報告只有至去年十二月。資料嚴重滯後，可謂投資大忌。

「智選」盈富基金強迫指數：★★★★

自強積金半自由行推出，積金局指平均管理費已由○七年的2.1%降至近期1.6%。但其實「一分錢、一分貨」，收平了梗係「hea」做。其中「滙豐強積金智選計劃」內的中港股票基金，基金經理千挑萬選，登登登凳，買入最多達11.5%的，竟然是盈富基金（2800）！其次是大笨象滙控（5）。不如我自己揀吧！有多間發行商，為增加管理費的「競爭力」，索性推出開支成本較低的追蹤「盈富基金」基金。簡單來說，即係「繑埋雙手」，盈富基金（2800）買乜，佢就買乜，如富達旗下的香港盈富基金。雖然講到明「直接投資於盈富基金」，但因為要收取管理費，盈富一年跌幅一成三，但投資此類基金卻要蝕近一成八，打工仔只能氣在心頭。

借屍還魂「影子」plan強迫指數：★★★★

基金眼光差成咁，如果還自我安慰：「咁多個plan，我細心揀好嘢。」少年，你太年輕了﹗原來你幫襯滙豐或者恒生的強積金服務，其實大致上都是無分別的，同樣由滙豐出任投資經理。而表面上不同名稱的計劃，原來投資組合可以是一模一樣。滙豐及恒生強積金有四大計劃，包括「易選」、「精選」、「自選」及「智選」，旗下都有設保守基金，看似選擇多，記者翻看他們的頭十大持股，持有的香港及外國銀行定期一樣，就連百分比都是一樣的﹗另一家信安強積金，有600及800系列，旗下都有環球增長基金，環球咁大咁多投資機會，但打開十大持股比例來看，持股及百分比根本就如「Copy and Paste」，一模一樣。就如香港人選特首，好似有得揀，實質無分別。有研究強積金的經理，踢爆有些公司推出不同名字的計劃，賣的東西倒模般，作用是借屍還魂，「佢推出一個計劃之後，發現表現太差，怕無人買，咪再推另一個俾你揀，用唔同名，搏人唔覺囉！」

揸cash都可見紅強迫指數：★★★

強積金表現不濟，積金局都勸將近退休人士，可買保守基金，主要將錢調動為現金或存款，目標是賺取好過紅簿仔利率或相若的回報。不過自己把錢放在大部分銀行，根本不用任何收費，但透過所謂的基金經理幫你，就要收費。根據積金局資料，當中收得最貴的是尚乘旗下的「AMTD景順強積金保守基金」，開支比率達1.23%。保守基金在基金界又名Parking Fund（停泊基金），究竟買啲乜？睇睇強積金報告，基金組合就是分散投資為：永隆存款、永亨存款、富邦存款、滙豐存款等等，你講得出名的香港銀行短期存款都有。各大銀行的短期存款，利息分別只差毫釐，基金經理幫你把錢放在不同的銀行，最大好處，可能是不怕某一間銀行擠提吧！近年環球低息環境，銀行存款利息自然亦低。AMTD景順強積金保守基金，收費雖高，其回報過去一年有0.05%，即每存一千蚊賺到五毫子。這已經比更多保守基金的回報理想。如中銀的強積金保守基金，扣除管理費後，其回報是零﹗放在基金結集成大額存款，利息會高啲？請記住，「保守」並不代表「保本」，過去有基金在扣除手續費後，其回報是負數。你會否覺得把錢放在「枕頭底」無咁嬲？別傻吧﹗你都無得揀。

點樣買蝕少啲

強積金半自由行已實施三年，根據積金局的資料，計劃至去年為止只有二十八萬份轉會申請，反應冷淡。半自由行所謂「有得揀」，僱員可將自己過去工作的所有供款「轉會」，而現職的供款，就只可一年轉一次，僱主供款部分，依然無得郁。打工仔肉隨砧板上，既然點買都要蝕，點樣可以蝕少啲？總公司於新加坡做強積金的Fundsupermart香港總經理黃展威認為，參考以往基金表現最為重要：「積金局成日講，以往表現不代表將來表現指標。但如果過去回報都係蝕錢，仲買？點都要揀表現比基準表現好的基金。」他指可以翻查該基金有否經常轉變組合內容，是否勤力，眼光是否準確。他又指不應只看收費，「指數基金收費平，但無法跑贏大市，後生仔應選擇主導型基金，收費貴但部分表現會相對好。」雖然現時港股波動，但「轉會」易出錯，事關「轉會期」最長需時八個星期，容易錯失時機，要「轉會」應等市況平靜時才考慮。不過定期檢討不同的投資組合就有需要，「如果之前喺歐美市場獲利唔少，可考慮轉去亞洲市場，因為睇番依家亞洲、中國股市估值，相對較平。」

最具鑊氣表現獎

風險愈低回報愈高

各地強積金新加坡最正

台灣叫強制性勞工退休金制度，僱主供款額不少於僱員月薪6%，僱員可選擇是否供款。新實施的勞保新制，只要在公司年資滿15年，退休時可選擇一次過領款或按月領。

澳洲退休公積金由僱主供款，供款額不少於僱員月薪9.5%，僱員亦可自願供款，並可獲減所得稅及利得稅優惠，計劃最大特色是可以自行管理，股、債、物業以至藝術品皆可投資，預計2020年調增至12%。

新加坡叫中央公積金。僱主及僱員要供一定金額至退休金賬戶，供款金額分到三個賬戶，分別為普通賬戶（用於購屋、投資、買保險契約、子女教育費等）、醫療賬戶及特別賬戶，成員可因應需要提取公積金。而新加坡行全自由行制，供款當中的80%，可由成員自行決定如何投資。

撰文：梁佩均、梁延宇攝影：財經組攝錄：財經組插圖：祝健中[email protected]