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到在紐交所樂開花了的馬雲，你會忘了他實際是“退休員工”。2013年5月10日在杭州黃龍體育館曾有場盛大的退休儀式。當時馬雲說，“48歲之前，工作是我的生活;今後，生活將是我的工作”。很多人並不明白其中的含義，到2014年9月上市，十六個月中，他可一點都沒閑著，現在看起來，對這句話的準確解讀是：工作是工作，生活還是工作。

“過去一年中，我在學習怎麽做一個Chairman(董事局主席)，而老陸(陸兆禧)在學習怎樣做一個CEO。”馬雲說，“其實真正當好主席很難，我們現在有點青黃不接。”我讓他總結做主席的感受，他側頭想了一下說，還在總結。

將時距拉開，看看過去十六個月中主席馬雲和阿里巴巴都忙了些啥。這是上市前的最後沖刺階段，也是一段特別折騰的日子，之前累積的棘手問題，必須要在這段時間解決。例如能否理清支付寶與集團的關系，如何解釋尚未遠去的VIE事件，怎樣展示在移動互聯網時代沒有落後等。上市之前，集團拿出了一份靚麗財報：2014財年淘寶總交易額為1.172萬億人民幣，天貓交易額為5050億人民幣。2013年全年業績，營收79.53億美元，凈利潤為35億美元，在全球互聯網公司中盈利能力僅次於谷歌。可是若沒有處理好上述問題，阿里巴巴估值依然會大打折扣。一位阿里財團顧問中的投行人士透露，2014年5月，他甚至一度感到上市可能會折戟。

十六個月來，如果將馬雲與阿里捆綁在一起觀察，可簡單概括為：發表九篇公開講話(含內部郵件)，去了三次韓國，改了六版招股說明書，力推兩個產品(來往與余額寶)，花了近百億美元(用於收購或參股公司)，正面對撼微信，打了幾場嘴仗。

就在2013年5月28日，他宣布退休後半個多月，阿里巴巴集團、銀泰集團聯合複星集團、富春集團、順豐集團、三通一達(申通、圓通、中通、韻達)，以及相關金融機構在深圳成立“菜鳥網絡科技有限公司”。馬雲為菜鳥站臺，出任董事長。“阿里對外提及物流好多年，在內部也一樣，好像從來沒有哪個戰略經過這麽反複討論的”。合夥人之一、現任菜鳥首席運營官童文紅接受本刊專訪時說，“連續幾年我們都覺得應該要嘗試物流，又不知道要怎麽做，從其中的反反複複也可以看到，集團對物流十分重視”。

早在2012年底馬雲已預見到2013年淘寶交易額會達到萬億規模，再往後物流會成為整個電子商務的瓶頸。他認為，這股自我成長的民營力量的增長速度，已經與快速發展的電子商務不匹配了。根據童文紅回憶，馬雲當時定了幾個大指標：第一是24小時送貨可達。可達不只是送到就行，還要按照指定的時間送到;第二個就是菜鳥人數不超過5000人。

童文紅把天貓、淘寶形容為阿里的上半身，菜鳥是阿里的下半身，下半身的第一要務就是服務好上半身。馬雲卸任CEO之後，多次為菜鳥奔走，2013年底，他與海南省委書記曾就物流倉儲基地項目接洽。2014年1月5日、6日，他接連拜訪吉林、河北省，隨行人員中都有菜鳥人，顯然，這是為了菜鳥網絡選擇合適的落腳點。

2013年6月13日，馬雲現身母校杭州師範大學，出席阿里巴巴商學院畢業典禮。作為該校最出名的校友，馬雲頗念舊，一直對外稱杭州師大是中國最好的學校。他還大秀書法，寫下字體獨特的“智信仁勇嚴”五個大字。十六個月中，他曾出現在多所校園並發表演講，除了杭州師大之外，還有清華大學、北京大學、韓國首爾大學與美國斯坦福大學。

跳回來看，2013年7月對馬雲是比較煎熬的一個月，在這個月，馬雲、趙薇拜訪“大師”王林的照片曝光。王林瞬間成為熱點。這並非馬雲第一次陷入類似漩渦，他微博回應稱，“對未知的探索、欣賞和好奇是我的愛好，好奇心讓人受益”。同月13日，香港南華早報中文網刊登了對馬雲5月底的專訪內容，其中一些言論引起了爭議。《南華早報》與阿里巴巴先後就此事發表聲明，雙方對言論解讀問題上各執一詞。有分析人士建議，阿里巴巴應該與馬雲盡快在對外形象上進行分割。

7月23日，有消息傳出阿里巴巴有意赴港上市，預計10月份掛牌。

2013年8月，阿里巴巴集團遷往杭州市西溪園區，8月中旬即傳出消息，由於馬雲希望能在上市後保持對該公司管理層的控制權，可能導致阿里赴港上市計劃流產。

公司控制權曾是阿里巴巴發展的隱患，雖然它從未離開馬雲的掌心，但確實有幾次已滑落到邊緣，馬雲對此非常警惕。為了回購雅虎所持股權，阿里引進了大量第三方股東。IPO啟動時，馬雲團隊合計持股比例僅為13%左右。“合夥人制度”可以實現少數股東對企業的控制。

9月10日是馬雲生日，也是阿里成立日，馬雲在給阿里員工的一封信中，首次詳解了已試行3年的“合夥人”制度。

關於合夥人制度細節已多見報道，在此不做贅述。總之，阿里認為這是保證公司的使命、願景和價值觀可持續性的必然措施。通過合夥人制度，馬雲團隊能夠實現對董事會的絕對控制，而且通過與股東協議，馬雲所控制的投票權，除了他自己與管理層團隊控制的大約13%外，還包括軟銀授出的4.4%，外加中投財團承諾的7.2%，總計在25%左右。

有分析人士指出，馬雲本來可通過1:10之類的超級投票權設計來實現相同目的，而阿里最終還是選擇了“合夥人制度”。其官方解釋為：雙層股權結構一般將超級投票權的股份集中在幾個創始人手中，而“合夥人制度”體現的是一個大集團合夥人的視野，這可以保證團隊創新能力與管理持續性和穩定性，不會由於個別創始人的退休或者身份變動而影響到公司運營。但是，這也給外界留下治理不透明的口實。

9月25日，阿里推出了社交網絡手機客戶端來往，社交是其在移動端最薄弱的環節。10月21日，阿里要求全集團“ALL IN無線”，並表示“來往”是“必打之仗”。22日，馬雲在其來往賬號上發布了一條其在飛機上花費15分鐘草就的信息，稱要關掉微信賬號，去給自己家的孩子“來往”餵奶。這暗示阿里對騰訊在無線端可能產生的威脅，感受已越來越明顯。

2013年10月也是關鍵的一個月。9日，香港財經事務及庫務局局長陳家強在立法會上回應，為了保障投資者必須堅持同股同權原則，香港上市規則規定不能設有雙重股權。這意味著，香港監管層正式否決了阿里以“合夥人制度”在香港上市的可能。第二天，陸兆禧就對外界稱“決定不選擇在中國香港上市”。

這個月，前任總理朱镕基與現任總理李克強先後接見了馬雲。在當月26日的世界浙商論壇上，馬雲炮轟銀行沒有好好發揮手中牌照的作用：“中國銀行業服務了20%的客戶，賺了80%的錢，這也不能怪他們，但也不知道該怪誰，反正我總覺得，不應該這樣。”這是阿里與銀行之間一系列角力的序幕。

11月第一天，阿里巴巴小微金融服務集團宣布了公司新股權架構，按照披露的信息，馬雲本人在小微金服的持股比例，不會高於他在阿里巴巴集團持股比例7.3%，而不是之前一直被認為的80%。這個月的“雙11”，淘寶與天貓一天的交易額相當於香港五周的零售額。

一個月後，阿里巴巴集團與海爾集團宣布達成戰略合作，前者對後者子公司海爾電器集團有限公司(股票代碼：01169.HK)進行總額為28.22億港元的投資。這是互聯網由虛到實的標誌性事件。馬雲說沒有實體經濟的參與，互聯網就是個大泡沫。張瑞敏說，如果傳統經濟不顛覆，就會到山窮水盡的境地。

2013年9月開始，騰訊在移動端逐漸展示的商業化野心就給阿里形成了壓力。2013年第二季度，阿里在移動端的貨幣化率(收入/交易額)僅為0.58%，與PC端相比尚有巨大鴻溝。

從這一時期阿里的動作與馬雲講話可以看出，公司曾為此不安。2014年1月20日，馬雲發出新年信件，宣布將員工年終獎與來往的推廣相掛鉤。但是春節之後，騰訊在移動端連出四記重拳，推出微信紅包，入股大眾點評搶占O2O入口，巨資支持自己投資的嘀嘀與阿里投資的快的爭奪市場，入股京東。這對正謀劃上市的阿里是一連串的打擊。

2月28日，馬雲再發內部郵件，號稱要全面從雲打到端。天貓總裁王煜磊(花名喬峰)接受《中國企業家》雜誌采訪時曾說，那一陣確實是來勢洶洶。“春節後我們要分析有什麽，要什麽”。他覺得，微信帶來的沖擊倒不是實質性的，而是觀念上的。“我們曾擔心，現在做的事情是不是未來的商業?過去十年，是我們在定義電子商務，現在突然有了很炫的玩法，很容易讓人迷失。另一個觸動是，我們忘記了怎樣去和社會的動態變化對焦”。
 

上市後的晚宴上，馬雲不承認自己有過焦慮。“春節假期提前回來，開了幾天會議以後我們就全面反應過來了。在此之前等於我們是亂了一下，原因是一夜之間所有人都認為好像我們要死了似的。”他仔細回顧了阿里6年前做的戰略決定，進一步明確自己沒有走錯路線，只是外面對阿里的看法發生了變化。“但我們自己還是得走自己的路，15年來我們做的任何戰略人家都不明白，憑什麽我們現在做人家肯定能明白?騰訊的問題就在於他們做了微信以後，所有人都知道它想幹嘛，那就是錯了。也許我們應該理解，但不應該所有人都能理解”。

如果用更通俗的語言理解馬雲所說的“理解”，其大意應是騰訊抓了一手好牌，但應該打得更好。我問他，如果這手牌在他手里，他會怎樣出?他大笑：這我可不能告訴你。總之春節過後兩個禮拜我們就回過神來了，微信不是萬能的，阿里也沒那麽爛。

2014年3月註定不會平靜。13日，央行下發緊急文件《中國人民銀行支付結算司關於暫停支付寶公司線下條碼(二維碼)支付等業務意見的函》，叫停支付寶、騰訊的虛擬信用卡產品，同時叫停的還有條碼(二維碼)支付等面對面支付服務。3月23日，針對“四大行”相繼下調對支付寶快捷支付額度一事，馬雲在其來往“紮堆”中發表文章稱這是支付寶“最艱難的時刻，也是最光榮的時刻”。就在此前16日，阿里巴巴剛剛宣布在美國啟動上市事宜。肯定是難以抑制心中的憤懣，他的言辭才會如此激烈：雖千萬人吾往矣。支付寶，生逢其時?死得其所?

自2014年4月開始，阿里調入了上市沖刺模式，集團與馬雲為實際控制人的機構都明顯加大了投資力度。

其中最值得關註的是，北京時間7月12日淩晨，阿里巴巴提交了第三版招股書。此次更新的招股書中，阿里巴巴首次披露了VIE及支付寶詳細架構。招股書顯示，阿里巴巴集團共有202個附屬子公司和業務實體。阿里還主要披露了C2C業務淘寶、B2C業務天貓和海外B2B業務alibaba.com，國內B2B業務1688.com以及海外B2C業務速賣通的VIE股權架構，這些業務VIE結構都多達四層。同時，招股書也披露了市場最為關心的支付寶股權情況以及未來的股權安排，並對2010年支付寶事件做出解釋。

VIE與支付寶事件，是埋在投資人心中的刺。北京時間8月12日淩晨，阿里又拿出了第四版招股說明書，針對支付寶問題再次進行更詳細解釋，重新確立了支付寶對價。該版本以兩者間股權和資產購買協議替代了阿里巴巴集團與小微金融服務集團自2011年7月29日起效的框架協議。新協議取消了支付寶或其控股公司上市時給阿里集團支付現金回報的上限，並將下限提升至93.75億美元，較之2011年框架協議中規定的20億美元下限高出近4倍。不過，新協議對小微集團上市開出的條件是市值不低於250億美元。

支付寶是阿里系最有價值的資產之一，小微金融的獨立上市，將是另一場盛宴。為什麽直到上市前夕，阿里才解決這個問題?期間經歷了哪些複雜的利益博弈?接近交易的一位投行人士告訴《中國企業家》，各方一直在等待時機。

談起這段往事，馬雲延續了他一貫的口吻。“把這個公司放進我口袋里，25000名員工，40%都有阿里的股票，我還天天跟他們講價值觀，你給他們拿走試試看?你說我吃得消吃不消，他們怎麽看我?第二，如果說股權轉移股東會從來沒討論過，當時有6次記錄，每一句話，每次討論都有，我們今天還保持那份傳真，因為我們不想把這件事捅出來，有時候有些錯誤不要追究是誰幹的，既然是錯了，要有能力扛下去。”他自述，路演時，鼓勵投資人有問題就問，看到別人不好意思問，他還主動說，“我跟你講講VIE”。

8月28日，馬雲在廣州天河體育場觀看恒大主場比賽。在兩個月之前，阿里已投資12億元，獲得恒大足球俱樂部50%股權。恒大贏得了本場比賽，馬雲看得很開心，他或許不懂恒大衛冕冠軍因少一粒客場進球慘遭淘汰，已止步本賽季亞冠八強。

這是路演開始前他最後的消遣。

演中，馬雲兜售的不是股票，而是帶有阿里價值觀的股票。馬雲與他的合夥人聲稱，價值觀是阿里能繼續存活87年的基石。在2011年，外界一度懷疑其價值觀並不像馬雲描述的那樣堅不可摧，2014年9月19日，馬雲用這種方式展示了自己、公司、以及價值觀的回歸，由此可以理解他興奮的真正原因——對他而言，成為受到東西方都認同的企業家，比成為銀行賬戶上又多了幾個零的商人更有成就感。

當然，投資者不會僅出於價值觀而選擇一家公司。阿里的高估值，與其不僅具有電商概念，亦描繪了一幅生態藍圖有關。

馬雲對此並不完全認同，他說中國買股票才講概念，西方不講概念。“別瞎扯什麽概念，他就關心你到底想幹什麽，你以前幹了什麽，今天幹什麽，未來在幹什麽，然後他用邏輯給你推導。你不但要說清楚，還要有記錄。投資者問題多了去了，但是概念沒有用。”

不過，他承認“生態系統”是阿里所要到達的方向。上市後接受新浪財經的一次采訪中，他談到關於生態系統建設的思路，“我們曾經糾結過。因為原來的大企業走的都是帝國思想，我不喜歡這種理念。這種強勢的、以我為中心的觀念在21世紀是不會成功的”。馬雲說，自己大概七八年前就意識到，必須共同為中小企業打造一個生態系統，解決支付、快遞、信用、IT等諸多問題。這個工程要無數人參與，使小企業可以用最低成本獲取所需要的一切資源。“我覺得全世界還沒有一個幫助小企業成長的生態系統，所以我們要做的事情也很複雜，因為世界上找不到可參照的範本，所以我們治理架構也複雜”。

對於這套生態系統如何搭建，阿里內部也在探索。盡管馬雲稱阿里不想成為帝國，但經過多年高速擴張與令人眼花繚亂的收購後，包括上市資產之外的阿里系，目前仍像帝國多於像生態系統。阿里系包含電商平臺、社交、數字娛樂、互聯網金融、物流、零售、O2O本地生活服務等多個板塊，這些板塊每一部分都有旺盛生命力，但如何將它們構建成一套系統，尚看不清楚。對新收購資產的整合，也剛剛開始。

縱觀阿里系發展史，就是從平臺戰略開始，先建立C2C淘寶平臺，後來淘寶平臺成為大淘寶，衍生出支付寶等業務，並在2008建立了B2C平臺淘寶商城(天貓前身)，再後來又延伸到移動互聯網和本地生活服務。對於組合、打通、共享電商，以及圍繞電商的各種平臺之間的資源融合，它已非常熟練。平臺競爭的本質是，讓平臺各邊群體成為綁定彼此的力量，讓用戶和顧客都對其所創造的環境產生依附，然後贏家通吃。這也是阿里巴巴作為平臺帝國，如同成吉思汗一樣所向披靡的原因。

而一個持久運轉的生態系統，不僅平臺自身要強大，更要有界面友好的交互性。這個問題曾一直困擾阿里巴巴，幾乎每一次它調整平臺遊戲規則，都會遭遇來自賣家與用戶的強烈反彈。“誰他媽的願意當阿里巴巴的CEO，這是世界上最痛苦的工作。”馬雲有一次曾和我抱怨。阿里管理和服務的人群超過一個大型城市，“所有人都可以毫無顧忌的罵你”。

王煜磊說，天貓每一年面對招商時都特別糾結。他曾經歷過淘寶賣家“圍城”等事件，如今電商業務每一年涉及到大的規則變化時，都“慎言謹行”。“各種調研，各種分析，各種討論，各種各樣的溝通，然後才會出臺”。現在阿里在集團層面有一個應急小組，每年敏感時刻，都會針對這些沖突有所準備。而業務團隊在做業務判斷時，需要不同團隊從不同視角一起來判斷。

“單一視角或許沒錯，但放到社會性環境中，很多問題就不是1和0的關系，而是要判斷0加在1前面還是後面”。王說，在不斷複盤過程中，他們逐漸發現個體業務能力的成長已不足以去做業務判斷，還必須要有社會學的知識，了解社會的矛盾點。據他透露，馬雲經常請一些生物學家和天文學家來公司講座，最開始很多人都覺得不可思議，不過現在想明白了，“對於類似生態系統的研究，還沒有頂尖的人，因為傳統經濟學中，沒有人有機會面對這樣的問題。而生物學家或者天文學家，他們研究的是事物之間的關聯。多聽他們講講，就會發現不應該把事情放在靜態或真空的環境中去考慮到底好還是不好。”

如果這已讓你有些眩暈，或許在集團內部，有眩暈感的人也不在少數。即使只從電商這一個維度，阿里作為生態系統還有很長進化之路。

頂尖的科技公司，如今都想成為生態系統。不管是谷歌、微軟、蘋果，還是國內的騰訊、小米。不過，它們建立生態的路徑都更清晰，便於描述，這也許是因為它們都圍繞一個強勢產品來連接世界。例如谷歌通過Android系統，騰訊通過微信，小米通過手機。而阿里的社會屬性比產品屬性更明顯，與社會交集更多，其野心也更大，因此它的生態系統就顯得更加複雜。

按照前文馬雲所述，在他的邏輯中，不讓別人看懂的招數才是絕招，他對阿里生態的構想，或許五年之後才能揭盅。

支撐一個如此龐大複雜的生態系統，需要強大的後臺數據能力與技術能力。阿里並不缺數據，截至2014年3月，阿里數據平臺事業部的服務器上，已攢下了超過100PB處理過的數據，這相當於4萬個西雅圖中央圖書館，580億本藏書。而僅淘寶與天貓兩個子公司每日新增數據量，足以讓一個人連續不斷看上28年電影。

阿里的技術能力一直為人詬病，認為其不如騰訊和百度。馬雲覺得，技術與服務，是兩樣唯一不能吹牛的東西。他除了再次強調自己不懂技術，也不瞎指揮外，也認為外界實際低估了阿里的技術。“你說我沒槍，我沒必要跑出去把一桿大槍到處顯擺啊，那樣人家早防你了。”阿里技術部門的管理人員介紹，阿里在“便捷”和“安全”兩個方面的技術實際比較領先，例如阿里雲每天都要扛住上億次的黑客攻擊。

上市當天對阿里的報道中，最熱鬧的遊戲是計算阿里出現了多少“土豪”。按照當日股價計算，馬雲總財富達到265億美元，得益於公司在授予期權方面的慷慨，有上千名員工獲得了以千萬人民幣計的財富。據招股書顯示，這次IPO將有4000多名員工(不包括公司高級管理人員)與超過1000名前員工出售他們所持股票，其所出售所持股票合計價值將達到10.6億美元。

暴富之後，阿里如何保持戰鬥力?馬雲承認確實是個難題。“我們告訴他們，不要把這些錢財當作財富，而是當做責任。”但說教不一定有效，“你說我們兩萬多人都沒問題，是不可能的。不過機制文化方面，我們還是有點自信的，這是多年來打拼下來的”。

馬雲常引以為豪的是，阿里最早的員工都是他“撿回來”的，不過，領導“土豪”，要比領導“屌絲”困難的多。

與其用“偉大”來形容阿里，不如說它是一家“有趣”、“有個性”的公司。在電商、金融、雲服務亦或娛樂等領域，它的潛力尚遠未發揮，它之前曾充分借助“大勢”的紅利——馬雲曾在多個場合屢次感謝時代賦予的機遇，這並非僅是客套——下一輪競爭中，它也已積聚起足夠勢能，前提是，它不能被自己打敗。

阿里遠非一家完美公司——這里的完美並非指飄渺的終極意義上的完美，哪怕與國際同行，例如谷歌相比，阿里仍存在差距。“我認為他們比我們成熟，當然他們是在一個成熟的市場上成長起來的。”馬雲告訴我，“谷歌不斷拓展技術邊界，我們則是用技術不斷拓展商業的邊界，這是彼此間的不同，但不得不承認，谷歌上市這麽多年後依舊保持著活力，至少今天還不錯，我們上市幾年後還能像它這樣，那才叫水平”。

他所沒有談到的是，谷歌是一家更容易讓人看懂的公司。盡管他強調，不管是否願意，阿里巴巴都必須接受透明治理的文化，可阿里還是一家擁有202家附屬公司和30個事業部，觸角遍布數十個領域的複雜實體。它如何梳理自己的業務、股權與關聯交易，是繞不過去的問題，不會因上市的轟動而讓虎視眈眈的做空者失去關註的興趣。

馬雲希望阿里延續百年的願望，也是對現實商業環境的挑戰。不同時代，人們對於大公司的邊界擴張都懷有對“老大哥”般的恐懼，來自政府、社會與自身的力量，曾令鍍金時代的美國工商業巨頭分裂成至今仍活躍，可不那麽具有威脅性的細胞，這一幕也可能在阿里身上出現。

另一種馬雲不會喜歡的假設是：阿里最終無法實現至少存活102年、橫跨三個世紀的目標。產業變革如此殘酷，適合大商業發育的土壤依然貧瘠，中國民營企業平均壽命只有五年半，誰有把握一定成為明日贏家?

不管怎麽說，阿里巴巴在紐約證券交易所的表現，至少為它多賺得了一些面向未來的籌碼。上市真正解放了馬雲與阿里，他與合夥人團隊能夠沒有後顧之憂地管理這家公司，從而保證價值觀與控制權都不會遭到稀釋。

IPO的意義也溢出華爾街之外，它在全球經濟中心掀起一場“中國概念”風暴。這場風暴自去年開始醞釀，2014年5月22日，京東在納斯達克創造了一個小高潮。當時站在它贈送給納斯達克的金牛下，來自摩根士丹利的一位投資家提醒我，阿里上市才是真正的“大煙花”。果然，後者創下美國乃至全球資本市場史上最大規模的科技股IPO紀錄，美國主流商界也開始思考，它們應該怎樣看待中國公司的崛起。接下來，中國還有數家優質公司也將陸續走向資本市場，例如小米、萬達、泰康人壽等，這一震蕩或仍將持續。

“他們第一次認為中國有厲害的公司，而過去一直以為印度人在美國越來越厲害，中國公司則一家都沒有。”馬雲談起前文所述，與美國“最牛逼最頂級”企業家的飯局，“但是當年印度公司剛來的時候也是一塌糊塗，現在也在慢慢轉變。今天對我們來講是一個過程”。

這個過程，如今剛剛開始。如果一切如馬雲所願，87年之後，世界也許會多這樣一個“國家”：它沒有疆界，卻無處不在;它沒有法律，卻管理著數十億人的生意與生活;它沒有印刷過一張鈔票，卻是全球最大的銀行;它沒有生產過一公斤水泥，卻是全球最大基礎設施供應商。

它就是“阿里國”。與它匹敵的，還有“騰訊國”、“谷歌國”與“FACEBOOK國”，以及其它諸侯聯盟。

2101年，O2O是扔進博物館的話題，虛擬與現實融為一體，所有產業重新定義，互聯網與實體經濟並無區隔。

馬雲，“阿里國”的創立者，估計很難見證這一天，人們更可能瞻仰的是他的墓碑，上面的墓誌銘是：一代太極拳宗師，順便辦了一家公司。