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9 Aug 2017 - 信義玻璃(868)及福耀玻璃(3606)的簡單比較(下)

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我與Larry Hung成立的「博立資本」，會適時與不同上市公司管理層會面，並分享所得資訊，讓大家可對相關公司了解得更深入，有興趣可按此作參考。
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承接今早開市前文章(按此重溫)，大家可從我分享的信義玻璃(868)及福耀玻璃(3606)財務分析摘要看到以下的數據比較：

收入(2017年上半年)
信義玻璃： 66.8億港元，按年升13%
福耀玻璃： 87.1億元人民幣，按年升15%

毛利(2017年上半年)
信義玻璃： 24.3億港元，按年升19%
福耀玻璃： 36.5億元人民幣，按年升14%

毛利率(2017年上半年)
信義玻璃：36.4%，比2016年上半年升1.7個百分點
福耀玻璃：41.9%，比2016年上半年跌0.3個百分點

純利(2017年上半年)
信義玻璃： 16.4億港元，按年升19%
福耀玻璃： 13.9億元人民幣，按年跌5%

純利率(2017年上半年)
信義玻璃：24.5%，比2016年上半年升1.2個百分點
福耀玻璃：15.9%，比2016年上半年跌3.3個百分點

撇除非經常性收益及滙兌收益之除稅前溢利(2017年上半年)
信義玻璃： 19.7億港元，按年升29%
福耀玻璃： 18.8億元人民幣，按年升19%

相關盈利率(2017年上半年)
信義玻璃：29.5%，比2016年上半年升3.5個百分點
福耀玻璃：21.6%，比2016年上半年升0.8個百分點

現金循環週期(2016年)
信義玻璃：54天
福耀玻璃：145天

股東權益回報率(ROE)(2016年)
信義玻璃：24.4%
福耀玻璃：17.4%

淨負債比率(2017年6月尾)
信義玻璃：41.7%，比2016年6月尾升5.5個百分點
福耀玻璃：10.5%，比2016年6月尾升7.7個百分點 

從以上數據簡單比較，福耀玻璃的收入及毛利明顯較大，毛利率亦較高，但信義玻璃增長較快。 不過，以撇除非經常性收益及滙兌收益之除稅前溢利計，福耀玻璃只是略高於信義玻璃，加上信義玻璃現金循環週期明顯較短，股東權益回報率(ROE)明顯較高，其運作更有效率。從淨負債比率看，信義玻璃則明顯負債較重，不過兩者過去一年皆因在國外加重投資而令負債上升不少。

縱觀以上比較，福耀玻璃的估值有其高於信義玻璃的理由，但此刻差距似乎不大合理，未來有改窄空間，只是未知主要是前者跌還是後者升，而市場現時預測兩者的每股盈利於未來兩年平均每年升幅分別為15%及12%，預期市盈率則分別是16.3倍及8.4倍。

不看以上比較，只看信義玻璃，我認為其市盈率估值區間是6.2至9.9倍。 另外，信義玻璃主要股東於中期業績公布後再度持續逐步增持，雖云以往增持需時才帶來正面效果，但也作為參考。
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我與Larry Hung已成立「博立資本」，提供股票組合管理服務，有興趣可按此作進一步了解。---------------------------------------------------------------(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有信璃義玻(868)) 

(以上純屬個人研究心得分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)    
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=256314

9 Aug 2017 - 信義玻璃(868)及福耀玻璃(3606)的簡單比較(上)

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我與Larry Hung成立的「博立資本」，會適時與不同上市公司管理層會面，並分享所得資訊，讓大家可對相關公司了解得更深入，有興趣可按此作參考。
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最近公私兩忙，上月成立「博立資本」(按此)後工作更有推動力，自然亦較忙，加上港股正牛，還有是月業績公布進入高峰期，時間自然不夠用，也證明我主動於第三季暫時不授課是正確的決定，因為我一直很清楚幫客戶管理股票組合才是重中之重。

近日持續為剛公布業績公司發佈財務分析摘要分享，便因時間關係未有文字分析，但總算也希望盡力幫助到大家。 8月6日的主角是中國玻璃大企福耀玻璃(3606)，可按此重溫。 集團主力生產一手汽車玻璃，即直接供應中外大型車廠，亦有生產更上游的浮法玻璃，專為製造汽車玻璃所用，現價$26.45，預期今年市盈率16.3倍。

另一間大家或許更熟悉的中國玻璃企業信義玻璃(868)，主力生產不同用途的浮法玻璃，亦有生產建築玻璃及汽車玻璃，但後者主打替換市場，亦為與福耀玻璃的主要不同之處，現價$7.81，預期今年市盈率8.4倍。 為什麼信義玻璃的現價價值明顯較低，有否衍生投資機會，再談，今天先分享其財務分析摘要。 

(資料來源：公司年報) * 按下圖可放大 






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我與Larry Hung已成立「博立資本」，提供股票組合管理服務，有興趣可按此作進一步了解。---------------------------------------------------------------(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有信璃義玻(868)) 

(以上純屬個人研究心得分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)    
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首3季投資收益868億 特朗普掀債市波動 外匯基金本季表現或受壓

1 : GS(14)@2016-11-16 05:19:16

【明報專訊】受惠環球股市回穩，外匯基金第三季錄得425億元投資收益，是2014年第四季以來表現最好的一季。但債券類別收益按季大幅減少67％，金管局總裁陳德霖更表示，特朗普當選美國總統令債市出現波動，未來要留意其實際政策方針及美國聯儲局加息步伐對債市的影響。投資界人士表示，若外匯基金不減持美債，未來幾季的投資收益有機會「見紅」。

明報記者 廖毅然

第三季外匯基金中的香港股票類別賺168億元，較第二季大增逾5倍，其他股票類別的投資收益則為185億元，按季增2.6倍。債券及外匯收益同樣錄得正數，分別為64億元及8億元，但當中債券類別則因債價下跌，收益較第二季減少67％。整體而言，外匯基金第三季投資收益為425億元，按季大增1.2倍，按年更扭虧為盈，首3季合共賺868億元。

上季賺425億

陳德霖表示，第三季外匯基金表現較好，主要因市場憧憬各國央行加大寬鬆政策，為股市帶來支持。然而他警告，留意到第三季的債券息率開始上升，而自早前美國大選後的債息升幅更為顯著，反映債價同期正在下跌，新興市場股市亦下跌不少。他認為特朗普當選後對金融市場的影響，仍然難以預測，因此估計債市會持續波動。

美國30年期債息曾升至3厘

市場憧憬特朗普將減稅及增加基建投資，屆時美國或要增加發債，財政赤字亦會上升，故自上周大選後，美國債息上揚，10年期國債息在周一升至2.3厘，30年期更一度升至3厘。除美國外，德國30年期國債息昨日升穿1厘，日本10年期國債息更重返正數（見表）。

陳德霖表示，暫時未知道減稅及推動基建等政策會如何落實，市場等待特朗普團隊澄清政策方針。不過被問到外匯基金會否改變投資策略，他只表示，外匯基金的資產配置一向多元化，以債券為主，同時亦有股票，希望透過分散投資控制風險。

龐寶林：債市轉勢 債價或急跌

東驥基金管理董事總經理龐寶林警告，債市在第三季已經開始轉勢，特朗普上場只是令債市泡沫加快爆破，特別須留意通脹預期升溫，將令美國聯儲局加息步伐加快，更推動債息上揚。他表示，過去數年不少投資者以高槓桿倍數買入國債，一旦拆倉潮出現，債價會跌得更急，若外匯基金此時不減倉，未來幾季恐怕會「見紅」。

不過，摩根資產管理環球市場策略師陸庭偉表示，對長線投資者來說，現時國債反而變得吸引，因為逐漸離開過去幾年的低利率，甚至負利率時代，因此若美國10年期債息升至2.5厘，或會吸引機構投資者撈底。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7907&issue=20161116
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=315708

皓畋首推1房 折實868萬起 長沙灣地王開標前加推143伙

1 : GS(14)@2017-11-14 10:04:18

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 9148&issue=20171114
【明報專訊】長沙灣地王快將揭盅，開標前夕多個新盤趁勢部署新一輪推售。其中廣獲名人如鄭嘉穎、佘詩曼、蔡少芬等捧場的何文田皓畋，發展商嘉里（0683）配合物業入伙加推143伙，並首推1房，折實868萬入場。另宏安（1243）大圍薈蕎加推37伙，連同首批單位，周五首輪推售共105伙。恒地（0012）鰂魚涌君豪峰昨加價加推48伙，並於周五次輪銷售其中38伙。

明報記者 甘潔瑩、謝穎怡

皓畋已獲批滿意紙，最快本月下旬交樓。嘉里發展執行董事朱葉培表示，為配合現樓推售，推出第6號價單，涉及143個單位，折實平均實呎25,292元，屬輕微提價，是次包括首度推售1房戶，入場費868萬元起，實用面積402方呎，計劃於周內發售，3房及4房園林大戶計劃招標出售。項目累售850伙，套現120億元。

累售850伙　料套120億

嘉里物業市場策劃總監吳美珊表示，項目引入同系屯門滿名山的一按全期供息計劃，買家可向指定財務公司申請一按，最高為樓價七成，首15年可供息不供本，首3年利率為P減1.5厘（現P為5.25厘），志在讓買家在財務安排更具彈性。

薈蕎周五首輪開售105伙

上周以折實平均實呎18,198元首推68伙的宏安大圍薈蕎，昨上載2號價單，涉37伙。該批單位全部分佈於1翼，實用面積由252至476方呎，定價由533.2萬元至962.1萬元，實呎由19,651至21,667元，扣除最高10%折扣後，折實價由479.88萬至865.89萬元，折實實呎由17,686至19,500元。其中1翼11樓A02室，實用面積476方呎，定價962.1萬元，折實價865.89萬元，折實實呎18,191元，為已開價單位中定價最貴一伙。另薈蕎同時亦上載銷售安排，將於周五發售首批連同上述加推的單位，共105伙，並將於本周四截票，截至昨晚項目暫收約400票，超額近3倍。

君豪峰加推48伙 部分加價3%

另一手銷售網顯示，恒地鰂魚涌君豪峰昨上載第3張價單，涉48伙，分別為實用面積214方呎M室或實用297方呎L室，扣除最高5%優惠後，折實價由510.6萬至821.8萬元，折實實呎23,251至28,278元，折實平均實呎25,509元，部分加價3.4%。項目亦於周五進行次輪銷售2號價單其中38伙，包括首次發售開放式單位。項目亦錄兩宗撻訂個案，兩伙分別為18樓E室及9樓D室，本月3日簽訂臨約後撻訂，兩伙成交價分別741.19萬及873.145萬元，料遭發展商殺訂共約80萬元。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=344247

帝景灣額印貨868萬沽 逾兩年升值65萬

1 : GS(14)@2017-11-27 11:16:57

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 2089&issue=20171127
【明報專訊】二手做價持續破頂，有買家心急入市，寧願負責支付辣稅，搶購額印貨。去年底才入伙的將軍澳南帝景灣，屋苑首錄二手成交，香港置業助理分區董事劉浩勤表示，帝景灣7座中層D室，實用面積580方呎，2房加士多室，以868.5萬元易手，實呎14,974元。原業主2015年6月以約803.1萬元一手買入，由於不足3年，需付10%額印稅涉約86萬元，但買家搶盤心切，願意支付辣稅。原業主持貨2年多，帳面獲利65.4萬元或8%。

事實上，現時將軍澳兩房二手最高成交價紀錄，由區內天晉1期所創，位於3座中層E室，實用面積538方呎，兩房間隔，以955萬元易手，實呎17,751元。原業主於2011年12月以479.5萬元購入，帳面獲利475.5萬元或近1倍。

換樓客850萬購峻瀅3房戶

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另外，美聯高級分區營業經理林振聲表示，將軍澳峻瀅7座頂層戶，實用面積752方呎，3房1套連工人套間隔，獲同區換樓客以約850萬元承接，實呎11,303元。原業主於2012年7月以613.2萬元購入，帳面獲利約236.8萬元或39%。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=344545
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