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估值250億美金的屈臣氏是如何煉成的?

來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1230/57490.html

近日,據香港明報報道,李嘉誠旗下的和記黃埔集團(以下簡稱和黃)旗下的屈臣氏即將分拆上市,估值高達250億美元(約1950億港元)。據中國連鎖經營協會數據顯示:截止到目前屈臣氏這一員和黃系的主力“大將”2012年實現銷售收入1,490億港元(合192億美元)，同比增長4%，而2013年上半年實現銷售收入757.6億港元(合97.6億美元)。除了這麽耀眼的數據之外，這家全球頂級的美容護理產品零售巨頭在中國市場也是難遇對手。2011年，屈臣氏在中國內地突破1000家店，2013年屈臣氏第1500家店在安徽開業，從而完成了中國區市場從一線城市到四線城市的覆蓋。這家“兇猛”的零售美容業“巨頭”誕生於中國，不過令人驚訝的是，其創立者是一名外國友人。大約在1828年，有一位叫A.SWatson的英國人在廣州開了家西藥房，取名廣東大藥房。1841年藥房遷到香港，並根據粵語發音將公司名譯為“屈臣氏大藥房”(A.SWatsons&company)，這就是屈臣氏的由來。這個以藥店經營起家的公司至今仍保留著這一特色。隨後，這家老牌企業在1981年被李嘉誠旗下的和記黃埔收購，成為和記黃埔的全資子公司，隨後將業務擴展到保健產品、美容產品、香水、化妝品、食品、飲品、電子產品、洋酒及機場零售業務等多個類目。而在1989年，屈臣氏才在中國北京開出第一家店，之後若幹年，相較於屈臣氏在全球領域依靠資本鐵蹄完成國際化擴張，在國內市場屈臣氏真正的起步開始於2004.。那麽人們不禁要問這個零售巨頭到底有何擴張的秘密，讓它能夠擁有250億美元的身價?第一張王牌：戰略控股和並購理解李嘉誠商業策略的人都會明白，李嘉誠旗下的長實系和和黃系都以兇猛的擴張和並購著稱。而其旗下的屈臣氏也有著鮮明的烙印，在成長為全球頂級的個人護理用品零售店之前，屈臣氏經歷數次的資本“西征”。2000年，屈臣氏西征歐洲，收購英國Savers連鎖店;2002年向東，收購荷蘭Kruidvat集團;2004年，成功收購拉脫維亞Drogas公司，此舉標誌著屈臣氏進軍波羅的海國家市場並初戰告捷;2005年，李嘉誠斥巨資近55億港元收購法國最大香水零售商Marionnaud的控股權，這是屈臣氏首次在歐洲大規模的擴充自己，使屈臣氏在歐洲重點發展戰略得到有效的執行。歐洲由於經濟發達，中產階級聚集，這樣的消費者規模正好吻合屈臣氏的消費定位，如此的一項大型並購行動不但使屈臣氏的營業網點增加了1300家，而且營業規模超過100億港元。這一次並購更重要的意義在於，屈臣氏通過並購的方式終於順利的進入歐洲主流生活圈。也正式進入世界主流經濟圈。同年屈臣氏收購總部設於聖彼得堡的保健及美容產品連鎖店SpektrGroup。這項收購讓屈臣氏的全球業務伸展至俄羅斯，進一步鞏固了其作為全球最大個人護理、美容零售商的地位。屈臣氏資本鐵騎繼續橫掃歐洲，2006年，屈臣氏把烏克蘭唯一全國經營的保健及美容產品連鎖店DC的65%股權收入囊中。當然，在歐洲銜枚疾進的過程之中，屈臣氏也並沒有忘記自己的大本營――亞洲和中國市場。在與香港地理位置相近的東南亞，屈臣氏還是依靠最為擅長的並購策略。據公開資料，屈臣氏2003年收購菲律賓某知名藥品零售企業;2004成功收購拉脫維亞著名Rota公司旗下大型零售連鎖企業―DROGAS公司，2005年還收購了英國MerchantRetail香水連鎖店馬來西亞ApexPharmacySdnBhd藥店。第二張王牌：借力商業地產對於中國這個代表未來的市場，沒有人會放棄。與傳統的零售巨頭進軍中國大陸市場依靠獨立行軍策略不一樣，屈臣氏善於合作。在大陸市場，與商業地產商的捆綁合作無疑是最快的行進路線。在中國大陸，同中國商業地產巨頭萬達集團和中糧的合作讓屈臣氏如魚得水。在零售業之中，快速的擴張一方面依賴於良好的現金流，另一方面，你需要有足夠多的商業廣場，而與中國地產巨頭的合作讓屈臣氏享有優先進駐權，同時大量節省了選址的時間，這樣就解決了零售業擴張的第一大瓶頸。而這種借力隨著中國消費的逐漸下沈，愈發顯示出屈臣氏的遠見。在二三線城市占住市場之後，讓後來者如萬寧、嬌蘭佳人等采用相同模式的企業缺乏足夠多的位置和它競爭。在三四線城市，真正適合城市綜合體業態生存的地域一般很難超過兩個CBD，誰先擁有這樣的優良地段，誰就基本搶到先機。2010年前，屈臣氏中國的店面數量都只維持在500家以下;2010年開始，屈臣氏啟動了中國市場的二次擴張，2011年開了第1000家店，具有里程碑的意義是，這一年，屈臣氏在全球突破了一萬家店。兩年之後，屈臣氏就在中國突破了1500家店面，每年平均新開250家店，第三張王牌：從渠道商到渠道品牌商當然，屈臣氏的成功並不只是依賴資本。自有產品，是所有已經構建完整供應鏈和品牌溢價的公司的最大殺手鐧。而早前在商界評論網的《麥德龍Vs屈臣氏：零售業革新者》文就中就認為屈臣氏最大的創新在於，擁有了穩定客流與品牌美譽度後，整合上遊供應鏈資源，在自身店面內不斷推出自有品牌的系列產品，實現了由單純渠道商向渠道品牌商的轉型。渠道品牌商的經營優勢顯而易見：傳統的零售渠道困境在於，由於處於價值鏈的最後一環，表面看起來風光，但是受制於歐洲大品牌化妝品的持續強勢，導致終端利潤並不太高，另一面由於本身店面數量不夠多，市場集中度並不太高，無法倒逼供應鏈，同時受制於互聯網時代渠道扁平化的擠壓，生存困境艱險。而屈臣氏用超過百分之二十五的自有品牌商品改變了這個局面：自有商品最大的價值在於自己掌握了定價權，擁有自己的渠道，無需損耗中間成本，不存在渠道讓利，外加本店中已有的成熟產品，讓自己進可攻，退能守。在世界範圍內，運用這個策略到爐火純青的顯然非零售巨頭沃爾瑪莫屬。而在國內，類似寶島這樣的眼鏡渠道商也是靠自有產品獲取高額利潤。歐美市場中40%以上的商品為零售商自有品牌，屈臣氏是這種策略的中國拓荒者。第四張王牌：個人護理專家的定位與產品組合屈臣氏產品組合策略也是相當成功。相較於國外的bodyshop這樣的身體護理產品的定位，屈臣氏的定位非常明確，就是其個人護理專家的形象的確立。這並只是一句口號，它的產品組合可以看出其差異化。屈臣氏藥品占15%，化妝品及護膚用品占35%，個人護理品占30%，剩余的20%是食品、美容產品以及衣飾品。所以這種獨特的產品結構讓它實現了差異化的跨界定位。如果只是單純的定位為化妝品集合店，那麽藥品、食品、美容這系列產品就會被剔除出店面，而事實上是購買化妝品的用戶同樣擁有很大的需求在其他個人護理上，尤其是女性其實用戶，是有很大的需求希望能夠一站式購物的，這種差異定位策略讓屈臣氏能夠超脫於單純的化妝品終端商的紅海廝殺。作為品類的創新者，屈臣氏的做法就成為行業標準。競爭者掃描：萬寧當然，目前在中國市場一騎絕塵之勢的屈臣氏並不是沒有競爭對手，萬寧已經在中國陪伴屈臣氏很久了。萬寧和屈臣氏定位相似，甚至於在開店策略上都使用了追隨策略，萬寧母公司是老牌英資企業怡和集團屬下牛奶國際控股有限公司。後者分別在倫敦、百慕達及新加坡三地證券交易所上市，是亞洲最大的零售企業，據公開資料顯示: 在內地，牛奶集團擁有7-11便利店和星巴克咖啡兩家全球品牌在華南的授權經營權，目前在廣東分別開設585家和87家門店.，不過由於落後屈臣氏10多年才進入中國市場，這導致其與宿敵的競爭之中並不太占優。競爭者掃描：本地化妝品商嬌蘭佳人自2005年至今已開出153家門店;以廣東珠三角地區為競爭主戰場的深圳千色店至今也開出200家門店;而在接受紅杉資本投資後，上海歌詩瑪預計2011年達到500家。而更多地深耕於本地的化妝品店也在逐漸崛起，這也會成為屈臣氏新的威脅。競爭者掃描：網購以天貓、樂蜂、聚美優品為代表的本土化妝品B2C的沖擊，也是屈臣氏需要警惕的。尤其是今年以來，天貓上化妝品淘品牌等新的品牌不斷崛起，極大地沖擊線下實體店。屈臣氏不依賴於價格而生存，但是面對網絡價格和成本殺手，不得不睜大自己防禦之眼。 相關公司： 數據來自 創業項目庫 作者：王靜靜 | 編輯：luhaitian | 責編：韋

張忠謀口中的「下一件大事」 物聯網究竟是什麼？想像250億個裝置同時上網的新時代(108-111)

2014-06-30  TWM

從五月天的互動螢光棒、YouBike，到可以幫你管理家中大小事的智慧時鐘、智慧商場等，這個被張忠謀視為「Next big thing」的物聯網時代已經開始改變我們的生活，而且會愈來愈快。你，準備好了嗎？ 撰文‧何佩珊 今年以來，物聯網三個字忽然間成了國內外科技大老們的共同口頭禪。三月，台積電董事長張忠謀預告，物聯網將會是「Next big thing（下一件大事）」；甫落幕的COMPUTEX展，聯發科技董事長蔡明介也預言，我們將會進入一個智慧裝置無所不在的世界……。 那麼，物聯網究竟是什麼？它為何會被科技業大咖們視為科技產業的未來救世主？其實，你可能不知道，物聯網已經悄悄闖進你我的生活……。 五月天「諾亞方舟」演唱會上，《三個傻瓜》的音樂響起，伴隨著歡呼聲與尖叫，高雄世運主場館超過五萬名觀眾手中的螢光棒同時閃耀；接下來，神奇的事情發生了──「分不清，他傻瓜，你傻瓜，我傻瓜，誰傻瓜……。」主唱阿信的歌聲彷彿有一種魔力，每唱一句，都讓這片螢光燈海隨著歌詞瞬間由藍變紅、由紅變白、再由白變藍，將全場氣氛炒熱到最高點。 萬物皆可互通互連 阿信當然沒有魔法，這場讓歌迷回味無窮的演唱會玄機，其實就在五月天特製互動螢光棒裡的小小無線接收器。只要控制台發出無線電波訊號，螢光棒就會依指令變色，而這其實也就是時下最熱門話題──「物聯網」中，最簡單的一種應用。 物聯網（Internet of Things，簡稱ＩＯＴ），這個生硬難以咀嚼的名詞，就字面文義解釋，就是不論有沒有生命，世間萬物皆可以透過有線、無線的訊號彼此互連、互通，形成一個網絡。就好比五月天的螢光棒，無線接受器就是它的大腦，幫助它接收訊息，並且做出反應。 如果萬物皆可互通互連，將會是怎樣一番景象？ 首先從數據來看。一九八○年代，全世界可以連網的裝置可能只有一千台；而在ＰＣ出現後，二○○○年連網裝置成長超過一億台；接著進入行動網路和雲端時代，短短十年間，連網裝置已經急增至數十億台，甚至突破百億台。但這還不是極限，ＩＤＣ（國際數據資訊公司）指出，進入物聯網時代，全球連網裝置市場規模還將再有一波大成長，估將超過二百五十億台！這也是為什麼聯發科董事長蔡明介形容，「未來ＩＣ會像水、電一樣存在我們的生活之中。」而且細看其中變化，傳統連網裝置如ＰＣ，去年就已經進入負成長；而這幾年新興的平板電腦成長率也預期將會從去年的五成，在今年大幅下滑至一成左右；還有智慧型手機今年成長率，估計也將從近四成下滑至兩成。明顯看得出，未來數百億台的智慧裝置成長動能，主要將會來自於這個科技大老眼中的救世主── 物聯網。 再從產值的角度觀察，ＩＤＣ研究數據指出，去年全球物聯網的產值已經來到一．六兆美元，預估今年可以上看一．九兆美元；而且隨著基礎建設的完備，以及技術持續演進，ＩＤＣ預期未來幾年物聯網成長還將持續加速，在二○二○年上看七．一兆美元。 如果從個人觀點出發，對物聯網的感受可能會更貼切。 「智慧家庭」將是消費主戰場在國際知名群眾募資網站Kickstarter上，最近一個甚受矚目的焦點，就是來自台灣的新創團隊Sentri；提案上線短短兩天，募資金額已經超過二十萬美元的預定目標，並且開始吸引創投、通路商與國際級代工廠商的關注。 團隊成員分別來自宏碁、華碩和宏達電的工程師，平均年齡只有三十歲，而讓他們知名度大開的，是一個十足親切的物聯網應用產品，名叫Sentri智慧時鐘。 「早上匆匆忙忙出門上班，走到半路手機突然出現警示訊號，顯示家中現在的溫度不正常，趕快點開Sentri的視訊鏡頭一看，原來是冷氣忘了關！」透過Sentri智慧時鐘，出門在外也可以隨時知道家中溫度、濕度、是否有人闖入，以及空氣品質變化等等，並且經由視訊鏡頭即時瞭解家中的實況。其實，如三星、ＬＧ等家電大廠，都已經推出智慧家電產品線，如果家中剛好有這些相對應裝置，那麼Sentri還可以進一步做到遠端開關燈、開關冷氣、電視或關門等功能。 智慧家庭，如今正是消費電子業者在物聯網的主戰場之一，而出了家門之外，物聯網的魔術更是無所不在。以下，就是幾個已經商品化的實際案例：「出門拜訪客戶，在巷弄裡卻不知該走左邊還是走右邊，還好今天在鞋子裡塞了Lechal的導航鞋墊，沒走冤枉路，準時抵達目的地。」Lechal是一家印度新創公司研發出來的產品，透過藍牙連結手機地圖得知行走路線後，在需要改變方向時，鞋墊就會產生震動提醒左轉或右轉。如果出門忘了帶手機，它也會產生震動提醒，而且不意外地，Lechal也具有計步和計算卡路里的功能。 「下午三點，吃完午餐後就一直埋首於電腦前讓人覺得昏昏欲睡，這時桌子微微震動並開始升高，提醒你該站起來，活絡一下筋骨了。」這張由美國新創企業Stir研發出來的桌子叫作Kinetic Desk，因為擁有一顆微處理器，以及桌子前緣的感測器，所以它能分析並記憶使用者的一舉一動和使用習慣，適時提醒使用者該換姿勢，並且計算什麼樣的姿勢可消耗多少卡路里。同時Kinetic Desk也有藍牙和WiFi功能，可與智慧手環，如Fitbit等智慧裝置相連結，提供使用者更全面的資訊。 「晚餐時間到處大排長龍，好在一早就用App訂好位，才剛接近店門口，服務人員已經主動上前招呼帶位，手機也立刻彈出今日的用餐優惠訊息。」香港軟體公司IGPSD利用藍牙傳輸技術Beacon和餐廳系統與消費者的手機相連結，當Beacon感應到預約者抵達時，服務人員就會得到提示，顯示訂位者大名及需求，方便服務人員主動提供服務，同時餐廳系統也可以發送優惠訊息到客戶手上，並結合消費集點功能。 以上這些應用，不是想像，而是已經在生活中真實上演，但這不過是廣大物聯網應用情境中，相當微小的一部分。 零售業逆襲的：「室內定位」傳統商業模式即將顛覆，你準備好了嗎？ 如果跳脫出個人，從更廣大的視角來看，物聯網帶來的又是另一種衝擊。如同蔡明介所說，未來如何正確蒐集資料並整合不同裝置，進而透過這些資料衍生新商業模式，將會是很大的機會。 先看看零售業的例子，過去幾年，實體商店在電子商務的進擊下節節敗退，但ＩＢＭ預言，未來五年實體商店將會展開逆襲，再次拉開與網購的距離，而關鍵，就在物聯網所創造的使用者體驗。 以Beacon這個過去一年來受到科技界高度關注的藍牙技術為例，因為Beacon解決了過去無法在「室內定位」的問題，未來在購物中心裡，業者可精準掌握消費者「走到哪裡」；藉此，除了可提供精確的室內引導，專櫃電子看板也可因應來客的不同，做更精準的廣告投放，並發送即時優惠資訊到消費者手機，以及提供更多主動式服務，並加入消費集點和行動支付等功能。 目前國外知名的梅西百貨、沃爾瑪等業者，都已經開始嘗試Beacon解決方案。台灣在IGPSD與太和光這兩家新創公司的軟硬體合作下，預期最快在今年下半年也將有大型百貨業者導入類似的建置，屆時消費者即可親身體驗這樣的智慧購物商城。 再把情境拉得更遠一點，在製造業，當每一個生產設備都裝上感應器，並有連接網路的能力，就能透過隨時監控、隨時調整的自動化，大幅節省人力並提高生產效率與良率；應用在零售和物流業，則可透過庫存狀況的即時掌控和分析，安排最有效率的出車路線……。 從個人、家庭、城市、零售、醫療照護、交通、工業、娛樂等，還有太多你想像不到的物聯應用正在或即將發生，未來，任何一個個體、場域，都可因為一個小小的晶片，開啟與外界的溝通。 簡單的說，物聯網的基本性質並不在於技術突破，而在於應用創新，這個創新，則來自於「深度資訊化」。當人類與機器的所有動作、所處環境都能轉化為數據資料與外界溝通互動，接續而來的，就是行為的改變、思惟的創新，進而顛覆生活。思科執行長John Chambers以此形容：「物聯網將比網路革命的影響力大五到十倍！」不過ＩＤＣ半導體及ＥＭＳ研究部門副總裁Mario Morales認為，到目前為止，多數物聯網的應用都還不夠成熟，但他相信，可能只要兩到三年，這個世界就會呈現出另一番不同的景象了。 或許有一天，我們不再覺得谷歌想把晶片植入人體的想法很瘋狂，也可能有那麼一天，我們不必再辛苦為每一個個體都裝上感測器，只要在空氣中散滿智慧灰塵，大家就可以彼此互連。這樣的情景真的會發生嗎？讓我們等著看吧！ 物聯網的世界 想像無限大 通訊 思科預估到2020年，平均每人將擁有近7台連網裝置。 影響：人與人的溝通變得更輕鬆而容易，對物件的管控能力也更強。 零售應用 Deloitte 2011年假期購物調查指出，71％的使用者將透過多元管道購物。 影響：新購物管道代表新商業模式的可能，可能掀起一波商業革命。 交通工具 Frost&sullivan預估2016年美國可連網的汽車預計將從2010年的870萬輛成長到2360萬輛。 影響：交通因此變得更安全、便利，也為相關產業帶來新機會。 工業化應用 IMS Research預估2015年全球工業自動化市場規模將超過2000億美元。 影響：自動化可減少人力成本，降低風險與提高良率。 醫療應用 Pwc analysis預估2017年全球行動醫療營收將達230億美元。 影響：更進一步監控管理個人健康資訊，甚至達到預防的效果。 台灣新創團隊發光 創新想法比技術更重要來自台灣的新創團隊Sentri，儼然已成為近期在群眾募資網站Kickstarter上最受矚目的焦點之一，該團隊在６月10日將提案上線，短短兩天，募資金額就超過20萬美元的預定目標。 Sentri是由來自宏碁、華碩和宏達電的工程師所組成，平均年齡只有30歲，正式成軍至今才短短半年時間，成果已經讓市場驚豔。而這次讓他們知名度大開的產品，是一個能夠監控居家環境的簡單設備，Sentri智慧時鐘。 Sentri共同創辦人謝復雅說，其實最開始只是自己喜歡躺在床上看書，就想著「如果可以不用下床去關燈，該有多好啊！」萌生了開發智慧開關的念頭。但找來其他創業夥伴仔細一想，畢竟目前多數人家中都還沒有智慧家電╱家具，意味著在這個時間點，智慧開關恐怕會顯得突兀而無用武之地。 念頭一轉，有這麼一個東西幾乎每個家庭都需要，而且總會被放在家中最顯眼的位置──時鐘。如果在裡面加上攝影機，並且把溫度、濕度等各種感測功能都整合進去，那麼即使智慧家庭周邊配套還不完全，至少可以和手機互連，達到遠端智慧安全監控效果。 舉例來說，如果家中溫度出現異常，手機就會出現警示，這時可以立刻使用影像功能觀看家中實況。 如果這時家中有相對應的智慧家電，Sentri還可以進一步藉由遠端遙控的方式關掉電源或鎖門等等。此外，因為Sentri是一個連網裝置，所以偵測到的資訊都會上傳雲端，經分析就可以學習如何更準確判斷警訊。 Sentri的創意已經被大家看見，但如果現在就說成功卻還太早，謝復雅自己也有心理準備，「即使現在市面上沒有和Sentri類似的產品，以後也一定會有。」但他認為新創團隊最大的優勢就是速度，他們可以很快把創新想法推出市面，經過使用者回饋、改良、學習，就能早先一步推出更切合市場需求的產品。

中美煙草訴訟，為何差距這麽大“250元”難獲，“236億”易得？

來源: http://www.infzm.com/content/103201

因丈夫吸煙成癮，死於肺癌，美國 “秋菊”辛西婭起訴美國雷諾煙草，六年後，法院判雷諾煙草賠付236億美元；萬里之外的北京，消費者李恩澤以江西中煙宣傳“低焦油、低危害”涉嫌欺詐為由，索賠250元，卻被判敗訴。

在美國，對控煙進程有影響的訴訟，是從集團訴訟和政府起訴煙草公司之後才開始出現的，但美式經驗在中國毫無生長的土壤。

236億美元，約合1454億人民幣，相當於2014年上半年河南省的地方財政收入，這是美國佛羅里達州的“秋菊”辛西婭可能獲得的賠償。

美國“秋菊”的丈夫邁克爾於1996年死於肺癌，他吸煙成癮，“去世的當天都還在抽煙。”辛西婭的一名代理律師克里斯說。

為了給邁克爾討個說法，2008年，辛西婭一家起訴美國第二大煙草公司雷諾煙草公司（以下簡稱“雷諾煙草”），理由是，後者故意隱瞞卷煙對健康的危害。

2014年7月下旬，幾乎在陪審團判決辛西婭獲得巨額賠償的同時，在萬里之外的北京，卷煙消費者李恩澤收到了北京市第一中級法院的二審判決，他向江西中煙工業有限公司（以下簡稱“江西中煙”）索賠250元，被判敗訴。

2013年，李曾以後者宣傳“低焦油、低危害”涉嫌欺詐，在海澱區法院起訴。2014年8月11日，李恩澤向南方周末記者表示，“將向法院提起重審”。

而在美國，憤怒的雷諾煙草在回複南方周末記者的采訪函中稱，“損害賠償金嚴重過度，是國家法律和憲法所不允許的。”

為何判賠236億美元？

236億美元是如何計算出來的？對於不太擅長數學的美國人，這似乎是個難題。

“我想是，陪審團每個成員在紙上寫一個數字，然後取其平均值。”在回複南方周末記者的郵件里，美國東北大學特聘法律教授理查德不忘打趣。他是美國最知名的控煙法律專家之一，曾主導多起對煙草企業的訴訟。

他還進一步解釋，“最後裁定的金額，必須是所有陪審團成員一致同意的。”

佛羅里達州地方法院陪審團的裁決中，賠償包括兩部分：第一部分是損失補償，共計約1700萬美元，由邁克爾的兩任妻子和子女分享；第二部分則是被全世界媒體報道的236億美元，為懲罰性賠償。

所謂懲罰性賠償，其解釋最早出現在1763年的一起案件中，法官在判決書中作出界定：懲罰性賠償不僅是補償受害人的實際傷害，同時也是對過失者的懲罰，對將來類似案件的限制，也體現了陪審團對被告行為的憎惡。

在美國紐約州執業的華裔律師宋一向南方周末記者解釋，在大型集團訴訟中，一些事實完全相同的案件，部分原告能得到大額賠償，另一些則被判敗訴，一分錢也拿不到，“訴訟結果和起訴的法院、陪審團成員有直接關系”。

煙草行業一直盛產“天價”賠償訴訟。1999年，美國司法部以欺詐罪名起訴美國五大煙草公司，索賠2800億美元，一舉成為美國歷史上賠償和罰款金額最高的案件。但6年之後，其請求被駁回。

但是，此案的天價賠償金計算模型，卻為美國類似的案件提供了借鑒。據悉，美國司法部獲得了麻省理工學院的兩位經濟學家費雪和約翰遜的幫助。這其中包括煙草公司向青少年煙民出售香煙獲利數額、利息以及額外利潤。

辛西婭案的懲罰性賠償金額也受到了上述案件的啟發。

幾乎在所有的案件中，煙草對青少年的健康損害，成為代理律師的核心策略，“讓青少年遠離煙草，這是過去數年控煙界的一個核心目標。”世界衛生組織駐華辦公室控煙項目官員安吉拉對南方周末記者說。

本案的另一名代理律師蓋也曾向美國媒體表示，這起訴訟案的目標是阻止煙草公司利用香煙廣告毒害青少年。

“恩格爾子代”訴訟

在佛羅里達州，所有與辛西婭遭遇相似而起訴煙草企業的案例，他們有一個統一的名稱——“恩格爾子代”訴訟。

1994年，在邁阿密執業的兒科醫生恩格爾起訴了一家煙草公司，從而引發“骨牌效應”，大約70萬民佛羅里達居民加入集體訴訟中。辛西婭丈夫也是原集團訴訟一員，他生前是一個重度煙民，13歲開始吸煙，1996年36歲時死於肺癌。

這起訴訟改寫了美國司法的歷史，也是控煙運動標誌性的勝利之一。在此之前，煙民在與煙草利益集團的司法較量中，幾無勝例。

2002年，邁阿密的一個陪審團對恩格爾集體訴訟作出判決，煙草公司隱瞞信息、出售有瑕疵產品、吸煙導致肺癌，向煙草受害訴訟集團支付1450億美元的懲罰性賠償。若煙民及家屬能證明其煙癮導致患病甚至死亡，均可索償。

“因為這些訴訟多為集團訴訟，並有懲罰性賠償，懲罰性賠償金額很大，因為賠償不只針對獨立單一的個案，也對所有類似‘集團’案件統一作出賠償。”宋一向南方周末記者解釋。

但是煙草公司不服裁決，上訴至佛羅里達州最高法院，後者於2006年推翻先前地方法院的裁決，要求煙民單個提起訴訟，因為“情況因人而異”。

此後，成千上萬件單獨起訴的類似訴訟紛紛浮出。因恩格爾醫生最先提出起訴，這一類訴訟被稱為“恩格爾子代”訴訟。

據南方周末記者檢索相關案件，至今已有23起“恩格爾子代”訴訟打贏官司，但236億美元的賠償是迄今為止的最大金額。2009年11月，佛羅里達州法院判美國最大煙草公司菲利普·莫里斯公司向女煙民辛迪賠付3億美元。

在美國，煙草訴訟常常曠日持久，辛西婭案同樣歷經六載。“持續的訴訟案件，以及相關機構的一些研究報告，使得煙草公司有意隱瞞的一些信息逐步曝光。吸煙有害健康等常識也得到普及和加強。特別是對於青少年群體而言，影響特別明顯。”理查德說。

賠償額可能大幅縮水

雷諾煙草在給南方周末記者的回複函中表示，“我們已經向法院申請判後請求，要求擱置判決，這樣的判決不會被允許存在。”

而美國媒體報道，雷諾煙草已經上訴。而據《紐約時報》報道，從今年起，美國聯邦最高法院已經拒絕受理來自佛羅里達州的煙草案。

“最高法院每年受理的案件非常少，從7000個左右只選擇80個左右受理。這些案件一般都有重大影響力，比如準許同性婚姻、取消個人政治捐款上限等。”中國社科院法學所副研究員黃金榮對南方周末記者表示。

盡管還有不確定性，但幾乎可以肯定，辛西婭一家拿不到236億美元。

美國最高法院對大規模的集團訴訟中的懲罰性賠償有明確規定，2008年，阿拉斯加石油泄漏汙染案的裁決就指出，懲罰性賠償不應“過度”，懲罰性賠償與損失賠償的比例不應該超過1∶1。

而在辛西婭案中，懲罰性賠償已近損失賠償的1400倍。雷諾煙草聲明中強調的“判決突破了常識與理智”，懲罰金額“嚴重過度”的理由就在於此。

此前，2002年10月，洛杉磯法院陪審團曾裁決，煙草公司菲利普·莫里斯應支付280億美元的懲罰性損害賠償金。但八年後，美國聯邦最高法院作出判決，判決煙草公司賠償2800萬美元。

宋一分析，如果等比賠償，辛西婭一家仍可能獲得超過3000萬美元的賠償。而在辛西婭案庭審時，原告表示，提起本訴訟的目的並不在於賠償額，而是希望制止煙草公司把青少年作為廣告營銷的目標。

中國版“辛西婭案”

就在236億美元裁決出臺時，“中國版”辛西婭案中，原告李恩澤向江西中煙索賠250元，被北京市一中院駁回。

李在2013年8月將江西中煙訴至海澱區法院，認為前者在網站上發布低焦油等於低危害，中草藥能夠減害的廣告，涉嫌欺詐，要求其賠償購煙費用250元。

一審判決顯示，江西中煙公司對金聖牌香煙進行“低焦低害”、“加中草藥減害”的宣傳，有科學實驗和中國毒理學會的評價報告等依據，不能證實系虛假誇大宣傳。因此，判決消費者李恩澤敗訴，隨後，李向北京市一中院提起上訴。

二審判決書顯示，法院認為，原告提交的證據，不能證實江西中煙“低焦油、低危害”系虛假誇大宣傳，且認為，“吸煙危害健康”是公認的事實，李恩澤在明知吸煙會對人體產生危害的情況下仍然對煙草商品進行消費的行為不應予以提倡。

李恩澤的代理律師王振宇向南方周末記者表示，“事實認定不清，法律適用錯誤，我們將申請重審。”

沒有拿到250元的賠償，對中國的控煙人士而言，這個結果並不意外。最可喜的是在與強大的煙草集團博弈多年後，中國控煙人士終於開始向美國同行學習——拿起法律武器，在法庭上與煙草企業針鋒相向。

而這正是美國控煙運動最成功的經驗之一：持續的煙草訴訟、高額的懲罰性賠償金，美國煙草公司壓力巨大。數據顯示，在這些訴訟中有約70%的案件原告勝訴，賠償金額少則幾十萬美元，多則上千萬美元。

“在美國，對控煙進程有影響的訴訟，是從集團訴訟和政府起訴煙草公司之後才開始出現的，但美式經驗在中國毫無生長的土壤。”中國政法大學衛生法研究中心特邀研究員於秀艷對南方周末記者說。

美式經驗在中國毫無生長的土壤，因為中國煙草公司是國有企業，與國家煙草專賣局兩塊牌子一套人馬，本身就是政府的一部分。現實的選擇是，“煙草訴訟在中國不應成為控煙的主要手段”，於秀艷還建議，“如果政府把控煙當做主要任務，完全可以通過制定控煙立法和政策，並落實這些立法和政策達到目的。”

阿里IPO融資250億美元 承銷商大賺3億美元傭金

來源: http://wallstreetcn.com/node/208527

阿里巴巴周一在提交給美國證券監管機構的文件中稱，為其上市承銷股票的銀行總共將獲得3.004億美元傭金，相當於融資額的1.2%。

在承銷商履行股票增發期權之後，阿里巴巴的總融資額達到250億美元。

該文件顯示，阿里巴巴將支付其中1.218億美元的承銷費，出售股權的股東支付另外的1.786億美元。

華爾街見聞網站此前介紹過，通常，較小規模IPO的承銷費率高於5%，而Facebook這樣大規模的IPO承銷費率為1.1%。Twitter IPO規模小得多，費率為3.25%。阿里巴巴在中國的主要競爭對手京東，5月在紐約上市時的承銷費率為4%。阿里巴巴為有史以來最大規模的IPO之一，因此承銷費率低至約募資總額的1%，即2.5億美元左右。 此外，阿里巴巴還設了額外的“激勵費用”資金池，總額相當於250億美元的0.2%，約為5000萬美元。

一般來說，多數承銷費將流向牽頭行，但阿里巴巴為了更好地掌控承銷的過程，並沒有設立牽頭行，而是指定花旗、瑞信、德意誌銀行、高盛、摩根大通和摩根士丹利共同擔任這次IPO的簿記行。因此這3.004億美元的承銷傭金將主要由這六大銀行瓜分。

高盛原本因為充當阿里巴巴IPO穩定市場代理人，負有托盤責任，以確保IPO股價不會破發，從而可能獲得更多傭金。不過，英國《金融時報》報道稱，有知情人表示，由於阿里上市首日如此順利，不需要投行托盤，這就使得高盛獲得更高報酬的概率減少。

歐洲央行壓力測試結果出爐：25家銀行未通過 資本缺口250億歐元

來源: http://wallstreetcn.com/node/209868

歐洲央行稱，25家銀行未能通過歐元區銀行業壓力測試。

綜合性評估結果顯示，未能通過評估的25家銀行存在250億歐元整體性資本缺口。

25家銀行中，12家銀行已彌補了自身的資本缺口，在2014年將其資本頭寸增加了150億歐元。

資產質量評估顯示，截至2013年年底，銀行業賬面價值需作出480億歐元調整。銀行業不良貸款在2013年年底增加1360億歐元至8790億歐元。

本次銀行壓力測試是歐元區銀行業面臨的迄今以來最廣泛的壓力測試，也是當前市場最關註的焦點。

據西班牙媒體Efe報道，3家希臘銀行，3家意大利銀行，和2家奧地利銀行未能通過測試。此外，1家塞浦路斯銀行，1家比利時銀行和1家葡萄牙銀行也未能過關。

歐洲央行曾在周三警告：不對單個機構壓力測試結果置評，不要臆測銀行業壓力測試結果。

意大利米蘭人民銀行CEOGiuseppeCastagna在接受彭博采訪時表示：“全面評估之後，市場對於銀行資本比例不足的擔憂將會緩解，銀行的貸款需求將明顯回升。預計至2016年的年化貸款增長率將在5%左右。”

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巨頭對決250億美元債權：Apollo VS Elliott

來源: http://wallstreetcn.com/node/212489

Leon Black和Paul Singer已經證明自己是這個市場里頂尖的“聰明人”。但是他們兩個人誰更勝一籌呢？答案或許只有等他們在Caesars上“決戰紫禁之巔”後才能得到。

Black旗下的Apollo Global Management LLC和Singer領導的Elliott Management Corp的博弈正在對Caesars Entertainment Corp命運產生決定性的影響。

Apollo和TPG Capital在2008年通過杠桿交易收購了Caesars，當時這家公司負債達到255億美元。而Elliott則是Caesars的債權人之一。

Apollo如今希望可以維持並加強其在Caesars絕對優勢地位，但是Elliott並不願意放棄在Caesars的權益。密西根大學教授Erik Gordon將兩大基金公司的對決比喻為哥斯拉VS哥斯拉(Godzilla versus Godzilla)。

12月19日Apollo和Elliott及其他債權人簽署了嘗試性協議，但是多方之間的分歧十分巨大，達成最終協議難度頗大。消息人士表示，Apollo主導的一次關鍵性協商並未邀請Elliott參加，而Caesars一些中型債權人，比如KKR & Co., Oaktree Capital Management LP 和 Pacific Investment Management Co則應邀出席。

Apollo發言人Fran McGill表示協商為構建穩定的資本結構取得了“巨大的進展”，但是Elliott及TPG Capital發言人拒絕對此評論。

根據公開資料顯示，去年Apollo及TPG Capital聯合成立了一家名為Caesars Growth Partners LLC的公司，用於購買Caesars Entertainment部分優良資產——包括三家位於拉斯維加斯的賭場和一家新奧爾良的酒店。債權人認為Caesars Entertainment以低價出售優質資產，並且留下了那些“有毒資產”，其中包括一家位於賭城北部的賭場，該賭場的虧損抹去了Caesars Entertainment在拉斯維加斯所有賭場的盈利。

不過隨後Caesars Growth Partners最終將該賭場也收入囊中，因為經過Apollo和TPG Capital評估之後，他們認為該賭場的地理位置並沒有太大問題。

債權人認為Caesars Entertainment以低價出售優質資產將使得Apollo利益更加擴大，並且將導致Caesars Entertainment最終陷入違約境地。

對於這種指責，Caesars Entertainment隨後起訴債權人，並表示出售賭場及酒店的原因是這些資產需要現金支持。並且Caesars Growth提供的價格比債權人更具有吸引力。此外，Caesars Entertainment指責Elliott更樂於見到公司破產，因Elliott購買了公司違約互換協議——一旦公司破產，Elliott將不會因此受到影響。

根據最新的嘗試性協議，Caesars Growth將允許Caesars Entertainment在1月15之後，1月20日之前進入破產保護程序並獨立成為房地產投資信托公司。包括Elliott在內的債權人所擁有的184億美元債權將通過獲得Caesars Growth提供的現金、證券和股票的方式獲得他們應有的權益。

不過需要超過60%債權人在1月5日之前同意該協議才能完成破產保護。

部分市場分析人士認為債權人不會同意該協議，而另外一部分人則認為如果達成協議的話將幫助Caesars扭虧轉盈。

Advent Capital Management LLC另類投資部門主管、聯合資產經理Odell Lambroza表示，“目前的情況十分微妙。我可以說，如果一個房間里有20個分析師在討論這個問題，他們會得出20個完全不同的結論。”

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這張圖看見250兆新經濟圈來了！

2015-01-22  TCW

新台幣二百五十兆元的超級經濟圈，即將在二○一五年上路！ 它涵蓋了三大區域的自由貿易協定，包括TPP、RCEP、AEC。由這三大FTA經濟圈形成的三大經濟圈，扣除重疊的國家，出口貿易額加總達七兆九千億美元（約合新台幣二百五十兆元），占全球出口貿易的四二％，其經濟產值、總人口數，更逼近全球六成。 面對這前所未見、新形態的超級經濟圈，台灣能置身事外嗎？ 當然不行。因為台灣對它們的出口，占總出口的七五％，意即有四分之三的外匯收入來自它們。 這三大經濟圈中，TPP對台灣最重要，且「今年十月可能簽署」，中華經濟研究院WTO研究中心副執行長李淳說。兩個原因：一、美國去年期中選舉，支持自由貿易的共和黨贏得大勝，掌握參眾兩院，國會支持TPP機率提高；二、TPP是美國總統歐巴馬主導推動，他二○一六年任期屆滿，TPP完成簽署是他任期目標之一，按時辰回推，今年十月簽署機率很高。 RCEP、AEC也在今年可能有新動作。RCEP的進度跟著AEC走，AEC是東協十國彼此市場開放的經濟共同體，最新進度是預計今年底生效，明年簽署，AEC一旦完成，涵蓋AEC的RCEP會緊跟在AEC之後完成，因此，最快明年，AEC、RCEP都將啟動。 台灣第四次全球化，變又快又猛 台灣加入這三大FTA的可能性，以TPP最高，RCEP、AEC都很困難。因為TPP由美國主導，中國沒有加入，較無政治因素干擾。RCEP由中國主導，台灣不容易以一個國家身分加入，AEC也必須中國點頭才行。 不過，台灣加入TPP最大的挑戰，來自開放國內市場，例如農業、汽車業的開放，都是加入必須付出的代價。 台灣一九九○年代起，外貿經歷三次全球化：西進中國、加入世界貿易組織（WTO）、雙邊FTA（例如美韓、歐韓FTA）。而今年起，無論台灣能不能加入三大區域FTA，這些新超級經濟體挾著台灣出口七五％的磁吸效應，仍將推動台灣企業經歷第四次全球化。 過去三次全球化，淘洗掉不少企業，也讓一些企業更強大。第四次全球化來得又急、又猛，威脅與機會也再度湧至眼前。 【延伸閱讀】 主宰全球貿易額250兆元（扣除重複計算） ●TPP跨太平洋夥伴協定 對台地位最關鍵，談判已進入最後階段 預計2015年 簽訂 1.貿易額:約新台幣138兆元(全球占比22.98%) 2.總GDP:約新台幣886兆元(全球占比38%) 3.成員國:澳洲、加拿大、日本、美國、馬來西亞、紐西蘭、新加坡、越南、汶萊、墨西哥、秘魯、智利 ●RCEP區域全面經濟夥伴關係 與台貿易額最高，又稱「東協10＋6」 預計2016年 生效 1.貿易額:約新台幣171兆元(全球占比28.47%) 2.總GDP:約新台幣691兆元(全球占比29%) 3.成員國:印尼、柬埔寨、新加坡、泰國、菲律賓、汶萊、越南、馬來西亞、緬甸、寮國、中國、日本、韓國、印度、澳洲、紐西蘭 ●AEC東協經濟共同體 衝擊台灣就業最大，目標全球第三大經濟體 預計2015年 生效 1.貿易額:約新台幣40兆元(全球占比6.75%) 2.總GDP:約新台幣77兆元(全球占比3.3%) 3.成員國:印尼、柬埔寨、新加坡、泰國、菲律賓、汶萊、越南、馬來西亞、緬甸、寮國 註1：貿易額統計時間為2013年，是指出口額的總和 註2：從世界範圍來看，一國的出口就是另一國的進口，為避免重複計算，一般用各國出口額的總和，來表示國際貿易的規模 資料來源：世界貿易組織、國際貨幣基金 整理：趙維孝

陌陌IPO後首份季報圖解：小虧250萬美元

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1537

美国精英250美元抢票旁听，马云纽约演讲讲了啥？

http://gelonghui.com/#/articleDetail/13463

WOW!中國　手機刷250元　無人健身房就開張

2015-06-15  TCW

想練成六塊腹肌的「金鋼狼」，到健身房繳上萬元年費，結果沒去幾次就放棄？進入「微健身」時代，健身房也能以小時計費，只要人民幣五十元（約合新台幣二百五十元），在社區樓下就能享受私人專屬健身空間。

迷 你健身房超級猩，只有一個貨櫃的十六坪大小，一次最多容納七人使用。現場無人看守，不論是門禁、照明、空調，全靠遠端自動控制。先透過手機App預約付 費，輸入密碼就能登門鍛鍊，在無人使用時段自動關閉。舉凡重量訓練、跑步機、健身車一應俱全，同名App還身兼健身教練，視個人健康數據提供專屬建議。

超級猩創辦人馬躍，身具建築設計十年經驗，與房地產開發商合作，利用城市中的閒置空間，提供廉價又便利的健身選擇，今年五月甫獲深圳創意設計交互設計類大獎。