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[基金股][H股金融][國企指數][恆生指數]交通銀行(3328)專區(關係:0011)

1 : GS(14)@2011-03-30 21:40:23

(blank)
2 : GS(14)@2011-03-30 21:40:59

idsdown:
業績唔錯, 但建議更換核數師, 唔知想點

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110330325_C.pdf
本集團深入研判宏觀經濟金融形勢變化，積極順應國家宏觀經濟政策調整，
穩步推進「兩化一行」戰略，取得了良好業績。截至報告期末，本集團資產總
額達到人民幣39,515.93億元，比年初增長19.41%；實現淨利潤人民幣390.42億
元，同比增長29.63%；平均資產回報率和平均股東權益報酬率分別為1.08%和
20.20%。淨利差和淨利息收益率分別為2.39%和2.46%，比上年分別提高17個
和16個基點。減值貸款比率為1.12%，比年初下降0.24個百分點；撥備覆蓋率
達到185.84%，比年初提高34.79個百分點。


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110330464_C.pdf

（股份代號：03328）
建議更換核數師
根據中華人民共和國財政部頒佈的《金融企業選聘會計師事務所招標管理辦法（試行）》
（財金[2010]169號）中對國有金融企業所聘請核數師的最長連續聘用年限的規定，鑒於羅
兵咸永道會計師事務所（「羅兵咸永道」）為交通銀行股份有限公司（「本行」）提供審計服
務的連續年限已滿10年，本行董事會（「董事會」）建議不再續聘羅兵咸永道為本行二零
一一年度國際核數師。
羅兵咸永道已經以書面確認並無任何有關建議不再續聘其為二零一一年度國際核數師
的事宜（「建議不再續聘事宜」）須提請本行股東垂注。董事會並未知悉任何有關建議不
再續聘事宜須提請本行股東垂注。董事會及本行審計委員會亦確認，本行與羅兵咸永道
就建議不再續聘事宜並無意見分歧或未決事宜。
本行相信，建議不再續聘將不會影響本行截至二零一零年十二月三十一日止年度的終
期業績及年報的發佈。

經本行審計委員會提議，董事會決議委任德勤• 關黃陳方會計師行及德勤華永會計師事
務所有限公司分別為本行二零一一年度國際及國內核數師（「建議委任事宜」）。
3 : GS(14)@2011-03-30 21:42:35

可能太忙，PwC好似做緊四大行中的兩行啦
4 : New comer(7338)@2011-03-31 09:56:59

Apple Daily

2011年03月31日

首次十送一紅股　交行削派息
大減八成　股價有壓力

【本報訊】交通銀行（ 3328）去年盈利稍勝預期，然而現金派息為各大型中資行中最低，派末期息每股 0.02元（人民幣．下同），按年大跌八成，計及同期首次每 10股送 1股紅股，管理層指，全年派息比率約 31%，與 09年水平相若。分析員認為，大減現金派息短期對交行股價料有負面影響。交行昨收 8.32港元，升 1.09%。

分析員指出，交行大減現金股息，保留更多資本，可以說未來集資機會減低，不用那麼快再到市場「抽水」，長遠是正面的，然而一舉減得太多，短期股價難免有影響。交行副行長兼首席財務官于亞利解釋，派紅股是順應股東要求，「每次開股東會，他們都希望我們派股」。至於未來會否續以派股部份取代現金股息，于亞利稱視乎未來情況而定。分析員認為，交行說法欠說服力，「他們又不是滙控（ 005）那套，讓股東選要股還是要息，他們這樣對股東來說是沒多大意思」。


分析員：集資機會減
因應現金股息大減，持交行 19.12%或約 107.57億股 H股的滙控現金收入亦縮水，共收末期息約 2.15億元，另加獲得約 10.75億股 H股。
業務方面，交行副行長錢文揮表示，該行從去年下半年已停止作地方政府融資平台貸款，參與保障性住房建設則由總行審批，目前該行地方政府融資平台貸款餘額約 1774億元， 3億元為不良貸款，不良率約 0.2%，並已作 29億元撥備，預計今年不用再就有關方面增加撥備。
至於盛傳中央要求內銀貸款撥備率要逐漸增至 2.5%，于亞利稱還沒接到銀監通知，但交行有關比率目前在 2.08%，有信心未來 2、 3年可達到 2.5%。于亞利並稱，交行料列入系統性重要銀行，核心資本充足率及資本充足率分別 9.37%及 12.36%完全達到監管要求，今年沒再融資考慮。


去年賺 390億　息差看升
交行去年貸款增長 21.62%，至約 2.24萬億元，錢文揮指出，其中人民幣貸款增長約 19.7%，預計有關貸款今年增速會略低於去年。淨息差為 2.46%，較去年第 3季的 2.44%升 0.02個百分點，于亞利看今年息差會穩步緩慢上升，但仍視乎往後加息情況。交行去年全年賺 390.42億元，按年增 29.63%，單計第 4季賺 95.05億元，按季微升 3.5%。全年淨利息收入增 27%；手續費及佣金淨收入增 27%。
5 : onesee(1238)@2011-03-31 13:08:35

交行多賺三成 削息派紅股
2011年3月31日
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110331/News/eb_eba3.htm



為留存更多利潤，交通銀行大削末期息，並首次派發紅股，減輕股息支出對資本壓力。圖為交行董事長胡懷邦



【明報專訊】匯控(0005)持股接近兩成股權的交通銀行(3328)，去年純利增長三成至390.4億元(人民幣‧下同)，合乎市場預期，去年第4季賺95億元，按季輕微增加3.5%，與09年第4季比較則增長31.2%。然而該行改變末期股息派發方法，首次派發紅股，比率為每10送1，現金股息則由09年每股0.1元大減至僅0.02元，令全年現金派息比率急降逾一半。有分析員相信，交行改派紅股是為留存盈利，以免核心資本不足。

.....
6 : GS(14)@2011-04-28 22:25:20

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110428443_C.pdf
都算低速
7 : GS(14)@2011-08-19 18:32:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110818180_C.pdf

1、 證 券 投 資 情

證 券 代 碼 證 券 簡 稱 初 始 投 資 金 額
佔 該 公 司
股 權 比 例
（%） 期 末 賬 面 價 值 報 告 期 損 益
報 告 期 所 有 者
權 益 變 動 會 計 核 算 科 目 股 份 來 源
600068 葛 洲 壩 135,080,299.07 1.42 591,706,500.00 — 19,246,500.00 證 券 投 資 — 可 供 出 售 金 融 資 產 抵 債 取 得
01231 新 礦 資 源 244,224,375.36 4.19 244,224,375.36 — — 證 券 投 資 — 可 供 出 售 金 融 資 產 投 資 取 得
000979 中 弘 地 產 12,494,400.00 1.95 146,381,760.00 — (47,062,240.00) 證 券 投 資 — 可 供 出 售 金 融 資 產 抵 債 取 得
00067 旭 光 高 新 材 料 118,529,066.48 0.78 115,216,142.26 45,381,787.14 (3,312,924.22) 證 券 投 資 — 可 供 出 售 金 融 資 產 投 資 取 得
01798 大 唐 新 能 源 129,685,671.90 2.65 105,247,228.52 — (11,787,679.16) 證 券 投 資 — 可 供 出 售 金 融 資 產 投 資 取 得
00388 香 港 交 易 所 2,154,911.61 0.07 105,192,103.62 4,086,506.15 (11,024,088.66) 證 券 投 資 — 可 供 出 售 金 融 資 產 投 資 取 得
03377 遠 洋 地 產 134,451,510.08 0.37 68,932,361.99 1,347,295.47 (17,718,452.71) 以 公 允 價 值 計 量 且 其 變 動 計 入
　 當 期 損 益 的 金 融 資 產 ╱ 證 券
　 投 資 — 可 供 出 售 金 融 資 產
投 資 取 得
01193 華 潤 燃 氣 64,389,664.67 0.38 62,474,884.62 (284,818.03) (1,570,344.35) 以 公 允 價 值 計 量 且 其 變 動 計 入
　 當 期 損 益 的 金 融 資 產 ╱ 證 券
　 投 資 — 可 供 出 售 金 融 資 產
投 資 取 得
01428 耀 才 證 券 金 融 9,490,284.66 7.36 45,354,875.48 — (6,338,255.15) 證 券 投 資 — 可 供 出 售 金 融 資 產 投 資 取 得
02198 中 國 三 江 化 工 29,745,179.18 1.85 43,568,143.04 28,718,839.39 (14,889,767.51) 證 券 投 資 — 可 供 出 售 金 融 資 產 投 資 取 得
其 他 743,114,774.02 292,503,639.26 23,280,090.86 (91,117,413.88)
合 計 1,623,360,137.03 1,820,802,014.15 102,529,700.98 (185,574,665.64)
8 : GS(14)@2011-08-19 18:33:39

增長得25%，好慢
9 : Louis(1212)@2011-08-19 19:01:58

《券商觀點》國信證券：交通銀行資產品質改善 A股估值過低
2011年8月19日  01:42:25 p.m. HKT, AAFN


國信證券分析員邱志承、黃飆表示，交通銀行<03328.HK><601328.SH>上半年營入同比增長25%，有所回落。淨利潤同比增長30%，較一季度有所提高；EPS 為0.47 元；業績主要驅動因素為：規模(+18 個點)、息差(+5 個點)、中間業務收入(+2 個點)、費用率(+1 個點)和撥備支出(+3 個點)。

公司主要的亮點是：未來息差還有較大的提升空間，可持續手續費收入表現較好，資產品質控制有明顯的提高。不足之處是存款獲得仍有壓力，但網點的擴張有利於緩解壓力。 交行2011 P/B 不到1 倍，P/E 為5 倍，P/PPOP 僅3.3 倍。除非經濟二次探底，否則其相對估值已經過低。等平台貸款餘額明確後，該券商考慮提高評級。(sh/u)


阿思達克財經新聞

《大行報告》摩通維持交銀<03328.HK>評級「增持」 目標價降至10.4元
2011年8月19日  11:32:53 a.m. HKT, AAFN


摩根大通指交銀<03328.HK>主要收入及撥備前盈利符合該行預期，地方融資平台相關貸款因重新定義，增至3080億元人民幣，但94.93%皆有現金流覆蓋。

管埋層表示沒有資本巿場集資計劃，以提升一級資本充足率，維持「增持」評級，目標價自11.4降至10.4，以反映7月派息股份10送1的影響，目前估值便宜。(vi/a)

阿思達克財經新聞

《大行報告》匯豐：交銀<03328.HK>下半年乏驚喜 維持「增持」降價至9.9元
2011年8月19日  11:12:40 a.m. HKT, AAFN


匯豐研究指交銀<03328.HK>上半年純利增30%，淨息差按半年增6點子；但管理層料下半年相關增長放緩。該行又指非利息收入41%增長，對大型國有銀行而言未能持續，料下半年業績表現平穩，維持全年預測不變，評級「增持」，目標價自12.9元下調至9.9元。

地方融資平台相關貸款急升原因僅為計算方法調整，對交行貸款相關危機並無增加，管理層亦表示大部份貸款皆有現金流覆蓋。(vi/a)


阿思達克財經新聞

《大行報告》花旗調低交銀<03328.HK>目標價至7.1元 維持「買入」
2011年8月19日  11:10:59 a.m. HKT, AAFN


花旗指交銀<03328.HK>上半年純利高於該行預期10%，主因為信貸成本低於預期，撥備前盈利符合預期，目前於板塊中估值便宜，維持「買入」評級，降目標價自11元至7.1元。調低2012盈測11%，反映信貸緊縮，料不良貸款率將增至1.8%，信貸成本90點子。

由於淨息差提高6點子，非利息收入增41%，成本收入比穩定等因素，料面對下半年成本上升及一級資本充足率下降等危機減弱。地方融資平台貸款餘額急升至3080億元人民幣，一級資本充足率增至9.41%，資本狀況為行內最弱。由於料2012/13年間不能集資，料派息比率將有影響。(vi/a)

阿思達克財經新聞

《大行報告》高盛：交銀<03328.HK>中績符預期 維持「沽售」看6.2元
2011年8月19日  11:45:49 a.m. HKT, AAFN


高盛指交銀<03328.HK>淨利息收及及撥備前盈利符合預期，中績亮點為淨利息收入按季增8%，非利息收入按季增36%，資產狀況穩健；但營運開支按季增23%，貸存比及一級資本充足率仍低於主要競爭對手，增加於《巴塞爾協定III》下的增資壓力。

該行指交行撥備及資本充足率偏低、存款增長疲弱及不良貸款率增長，維持「沽售」評級，目標價6.2元。(vi/a)

阿思達克財經新聞

我覺得3328在5.44元值得購買。
10 : tramssc1(13821)@2011-08-19 19:40:38

啱啱收到股息支票

點解稅項佔6成, 仲多過我實收既部份, 唔係10%股息稅嗎?

有無人知咩事?
11 : Louis(1212)@2011-08-19 20:56:23

黃文傑: 交銀<03328.HK>集資預期拖累股價
2011年8月19日  03:02:47 p.m. HKT, AAFN


交銀<03328.HK>中期純利按年增長30%，股價跟隨外圍跌半成。高富金融集團研究部高級分析員黃文傑表示，交行業績符合市場預期，但缺乏驚喜。另外，美林美銀發表報告指交銀下半年或有集資需要，令股價受壓。

他又指，內銀股雖然估值吸引，但內地CPI尚未見頂，貨幣政策亦明朗，加上外圍信貸收縮，憂慮大股東減持套現，故內銀板塊暫不宜沾手。

阿思達克財經新聞
12 : GS(14)@2011-08-20 07:54:26

10樓提及
啱啱收到股息支票

點解稅項佔6成, 仲多過我實收既部份, 唔係10%股息稅嗎?

有無人知咩事?


上年送紅股，紅股那部分計番市價扣10%
13 : tramssc1(13821)@2011-08-20 20:49:46

原來係咁, 謝湯sir
14 : dd4567(6370)@2011-08-26 18:04:23

12樓提及
10樓提及
啱啱收到股息支票 點解稅項佔6成, 仲多過我實收既部份, 唔係10%股息稅嗎? 有無人知咩事?
上年送紅股，紅股那部分計番市價扣10%

原來現在中資送紅股一樣要比稅,那些紅股稅是以除淨前還是除淨後的價計算?
假設股票來個1送10那不是很大件事=.=送完我又沒實際得益
15 : GS(14)@2011-08-26 18:13:32

14樓提及
12樓提及
10樓提及
啱啱收到股息支票 點解稅項佔6成, 仲多過我實收既部份, 唔係10%股息稅嗎? 有無人知咩事?
上年送紅股，紅股那部分計番市價扣10%

原來現在中資送紅股一樣要比稅,那些紅股稅是以除淨前還是除淨後的價計算?
假設股票來個1送10那不是很大件事=.=送完我又沒實際得益


理論上是除淨後...1送10的話，你就大劑，真是以後唔駛買股
16 : dd4567(6370)@2011-08-26 18:37:17

15樓提及
14樓提及
12樓提及
10樓提及
啱啱收到股息支票 點解稅項佔6成, 仲多過我實收既部份, 唔係10%股息稅嗎? 有無人知咩事?
上年送紅股，紅股那部分計番市價扣10%
原來現在中資送紅股一樣要比稅,那些紅股稅是以除淨前還是除淨後的價計算? 假設股票來個1送10那不是很大件事=.=送完我又沒實際得益
理論上是除淨後...1送10的話，你就大劑，真是以後唔駛買股

係阿,現在中資收息要比稅已經好唔開心,如果買中D股管理層真係咁黑心真係唔知點算,重要係內地既人唔使比...
17 : GS(14)@2011-08-26 18:40:30

內地要付20%呢，不是不要
18 : dd4567(6370)@2011-08-26 18:57:13

唔係內地居民就唔使咩?可能我睇錯了,sorry~
紅股要交稅真的很大問題很易給有心人操控股價,如果是你睡醒看到自己的股票1送10你會即時賣掉還是等股東會投票結果~?
19 : GS(14)@2011-08-26 19:01:33

18樓提及
唔係內地居民就唔使咩?可能我睇錯了,sorry~
紅股要交稅真的很大問題很易給有心人操控股價,如果是你睡醒看到自己的股票1送10你會即時賣掉還是等股東會投票結果~?



不通過，不除權，可以睇定D
20 : GS(14)@2011-08-26 19:02:15

內地股息稅一開始就已經是20%啦，只不過優惠外國人先咁，但太多黃心白皮，所以就出呢招
21 : dd4567(6370)@2011-08-26 19:07:54

喔,我一直以為是以前內地/外地都免稅,取消免稅後外地要交稅內地一樣不用交稅,原來是誤會了~謝謝指正
22 : GS(14)@2011-08-26 19:08:42

香港人幸福
23 : dd4567(6370)@2011-08-26 19:11:35

19樓提及
18樓提及
唔係內地居民就唔使咩?可能我睇錯了,sorry~ 紅股要交稅真的很大問題很易給有心人操控股價,如果是你睡醒看到自己的股票1送10你會即時賣掉還是等股東會投票結果~?
不通過，不除權，可以睇定D

但是一但通過就沒人會接貨~哈哈
24 : GS(14)@2011-08-26 19:14:47

是啦，除權暴跌執野
25 : GS(14)@2011-10-29 16:52:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111027269_C.pdf
30% growth
26 : david395(4434)@2012-03-15 10:12:18

交行突A+H集資 傳達百億

流傳近1個月的交通銀行（03328）巨額配股集資計劃正式出台。交行昨晚公告，正籌劃非公開發行股票事項，當中建議發行及配售新A股及新H股。交行H股及A股今天將停止交易。

估三大股東接500億貨

公告中未有披露配股細節及集資金額。市場在上月已傳出，料交行向3名大股東進行私募配售，集資額度或高達500億元人民幣。

當時有消息指，交行正考慮透過私募配售方式，出售其H股予3位目前持股最多的股東，包括滙豐控股（00005）、全國社會保障基金，以及國家財政部。所得款項將用於滿足內地更嚴格的新資本要求。

本報昨向滙豐查詢，發言人指不作評論。

據了解，中信証券（06030）正處理目前階段的相關事宜。

值得留意的是，上市公司一般都在公布業績後，才進行配股，惟交行仍未對外公布業績日期，便宣布配股，有銀行界人士指，業績期的禁止買賣期（blackout）只是針對公司董事，不限上市公司，「這亦要假設配售代理並不知悉即使公布業績的內容。」

中資股集資在市場預期之內，惟今次選擇配股，則與過去集資方式不同。交行2010年7月曾於香港及上海市場供股集資合共50億美元後，去年11月則以次級債券籌資260億元人民幣。

交行今次融資，將是內銀補充資本的新一輪行動。交行截至去年9月底止，核心資本充足率為9.24%，未符合中國對系統重要性銀行的最低要求，據《巴塞爾協定III》規定，2013年底前中國系統重要性銀行的商業銀行核心資本充足率須達最少9.5%。

券商麥格理曾估計，農業銀行（01288）、中國銀行（03988）、交通銀行、招商銀行（03968）及民生銀行（01988）等5家銀行需要在2013年底前合計集資388億美元（約3,009億港元）。
http://www.hket.com/eti/article/ ... -999281?section=002
27 : hsts(1521)@2012-03-15 11:06:16

集資潮又來了
28 : greatsoup38(830)@2012-03-17 18:12:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120315367_C.pdf
董事會宣佈，董事會於2012年3月15日批准建議配售，據此，本行將(i)按認購價每股A
股人民幣4.55元發行6,541,810,669股新A股供共計7名認購方（包括財政部、社保基金、
上海海煙及雲南紅塔）認購，(ii)按認購價每股H股5.63港元發行5,559,619,881股新H股（即
所認購H股）供共計7名認購方（包括財政部、滙豐銀行及社保基金）認購，以及通過配
售代理以全數包銷形式按配售價每股配售股份5.63港元配售275,690,557股新H股（即配
售股份）。建議配售募集資金總額約人民幣56,573.45百萬元（相當於約69,329.36百萬港
元）。
建議配售項下擬發行的新A股及新H股（包括所認購H股及配售股份）總數將：(i)各佔本
行於本公告日期現有已發行A股及現有已發行H股約20.00%及約20.00%，而合共則佔現
有已發行股本總額約20.00%；及(ii)各佔本行經建議配售完成而擴大後的已發行A股及
擴大後的已發行H股約16.67%及約16.67%，而合共則佔本行經建議配售完成而擴大後
的已發行股本總額約16.67%。
於2012年3月15日，財政部、滙豐銀行、社保基金、上海海煙、雲南紅塔、A股認購
方、H股認購方及配售代理已就建議配售項下認購及配售新A股及/或新H股（視情況而
定）分別與本行達成協議。於同日，本行已與配售代理就以全數包銷形式配售配售股份
簽訂了配售協議。盡本行董事深知、所悉及所信，除財政部、滙豐銀行、社保基金、
上海海煙及雲南紅塔外，其餘7名參與建議配售的認購方及配售代理以及其各自的最
終實益擁有人均為獨立於本集團及本集團關連人士（定義見香港上市規則）的第三方。
配售代理已承諾只會向連同其各自的最終實益擁有人均為獨立於本集團及本集團關連
人士（如香港上市規則中所定義）的第三方配售方配售配售股份。
29 : GS(14)@2012-03-21 23:03:46

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120321/News/ea_eaa2.htm




日前曾批評交行配股方案有欠公允，並呼籲獨立股東對方案投下反對票的獨立股評人David Webb直言，若上述消息屬實，也只是交行透過提供配售股份「收買」反對的機構股東，惟無法改變獨立股東權益被攤薄的事實。他又謂，配股本質上就存在不公，重申交行應全體供股集資。

Webb：只是「收買」機構股東

交行董事會上周四通過，該行分別發行65.42億股新A股及58.35億股新H股的融資計劃，配股價為4.55元人民幣及5.63港元，較上周三停牌前股價折讓約6.57%及9.05%。連同財政部、社保基金及匯豐銀行三大股東，是次交行新A股及H股配售部分別有7名承配方參與，此外，交行亦會透過中信證券以全數包銷方式，配售2.76億股新H股。據消息人士透露，交行正計劃擴大以包銷形式配售予獨立第三方的「街貨」規模，包括中信證券在內的承銷團，目前正與交行幾家大型基金接觸，了解其接貨意向，務求獲得基金股東支持該行的融資計劃。本報記者昨日向交行方面查詢，惟未得到該行證實消息。

對於是次棄供股而採取配股，交行上周已向分析師解釋，除了考慮到較大折讓的供股價會低於該行淨資產值，為內地法規不容許之外，定向配股可減少對二級市場的影響，也能較快補充資本。
...
參考民行(1988)去年初出台融資方案的時序，由初稿至修訂稿，需時僅約1個多月，上述分析師指出，假如交行需就配股建議作出修改，仍能趕及原定於5月9日舉行的臨時股東大會上審議。

從承配方持股量而言，交行三大股東現時所持H股佔比達77.47%，鑑於社保基金及匯豐銀行因屬交行關連人士而不能就本身認購交行股份的議案表決，惟股東可相互投票，加上按照本港《上市規則》，財政部屬中國政府機關而不被視為交行關連人士，意味社保基金及匯豐的承配議案至少穩獲逾四成的H股支持票，再拉攏多幾名基金大戶，配股方案獲通過的機會甚大。
30 : GS(14)@2012-03-21 23:04:13

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120321/News/ea_eaa2.htm

【明報專訊】今次交行配股計劃恐流產，與去年民生銀行(1988)集資的情一樣。民行在去年初公布配股，以市價折讓一成，選擇性地向5名主要股東及兩企業增發47億股A股，受到股民及分析員猛烈抨擊，最終該行要將融資計劃改為發行A股可換股債券，及在香港配售H股。

民行終建議發A股可換股債

民行去年1月宣布以每股4.57元，較20天平均收市價折讓10%，向7家內地機構增發A股，但受到小股東反對，民行其後建議發行A股可換股債券，規模不超過200億元人民幣；以及增發16.508億股H股。

不過，民行申請發行A股可轉債和新增發行H股的工作尚在進行中，至近日，民行才獲中證監核准增發不超過16.5億股H股，因此民行在昨日表示，董事會將提請臨時股東大會和類別股東大會延長上述兩項決議的有效期12個月。
31 : GS(14)@2012-04-01 23:56:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120328412_C.pdf
（六） 展望
展望2012年，全球金融危機影響仍將持續，世界經濟復甦的不穩定性、不確
定性上升；中國經濟發展出現新的階段性特徵，「穩增長、控通脹」的壓力仍
將持續存在；銀行業監管標準日益提高，市場格局深刻變化，風險防控形勢
嚴峻，商業銀行經營管理將面臨新的壓力和挑戰。本集團將密切關注經濟形
勢、貨幣政策、監管規則、市場環境的變化，繼續推進既定發展戰略，進一
步提高競爭發展能力和風險控制能力，重點做好以下工作：一是持續加強對
國內外經濟金融形勢的分析研判，努力把握經營形勢的新變化、新特點，審
時度勢，靈活應對，推動業務全面、穩健發展；二是深入推進「兩化一行」戰
略，進一步發揮國際化、綜合化的協同效應，建立定位準確、服務全面、特
色鮮明的財富管理業務體系；三是全面推進業務轉型，抓住新興市場機遇，
努力拓展「藍海」市場，增強可持續發展能力；四是堅持不懈加強風險管理，
提高風險判斷的前瞻性和應對的及時性，全面管控複雜環境下的各類風險；
五是持續加強管理和服務創新，著力提升服務水平，進一步改善客戶結構，
提高市場競爭力和品牌形象。

盈利增逾30%，至450億
32 : greatsoup38(830)@2012-04-28 20:55:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120427317_C.pdf
截至2012年3月31日止，本集團按照國際財務報告準則編製的三個月主要財務數據
和指標如下：
（除另有標明外，人民幣百萬元）
項目
2012年
3月31日
2011年
12月31日
增減
（%）
資產總額4,882,834 4,611,177 5.89
　其中：客戶貸款2,704,605 2,561,750 5.58
負債總額4,593,767 4,338,389 5.89
　其中：客戶存款3,414,270 3,283,232 3.99
股東權益（歸屬於母公司股東） 288,046 271,802 5.98
每股淨資產（歸屬於母公司股東，元） 4.651 4.39 5.92
2012年
1–3月
2011年
1–3月
增減
（%）
利息淨收入28,367 23,735 19.52
稅前利潤20,498 17,193 19.22
淨利潤（歸屬於母公司股東） 15,880 13,280 19.58
基本每股收益2（歸屬於母公司股東，元） 0.26 0.21 23.81
2012年
3月31日
（%）
2011年
12月31日
（%）
變化
（百分點）
平均資產回報率3 1.34 1.19 0.15
平均股東權益報酬率4 22.69 20.52 2.17
成本收入比5 23.22 30.19 (6.97)
減值貸款率6 0.81 0.86 (0.05)
撥備覆蓋率7 272.43 256.37 16.06
核心資本充足率9.39 9.27 0.12
資本充足率12.42 12.44 (0.02)
33 : GS(14)@2012-08-25 13:29:01

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120824782_C.pdf
匯豐同各大股東認購新股
34 : idsdown(1658)@2012-09-01 09:34:06

多左辦野玩

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20120901/00202_024.html

兩岸簽貨幣清算

內地及台灣正式簽署貨幣清算合作備忘錄，人行將於中行（03988）及交行（03328）的台北分行中擇一成為清算行。

備忘錄將於簽署日起六十日後生效，現鈔調運服務則改為台灣的人民幣清算行提供，不再由中銀香港（02388）負責。
35 : GS(14)@2012-09-01 09:49:48

得先算啦
36 : idsdown(1658)@2012-09-01 10:01:06

當新業務慢慢黎嚕
37 : simonwor(34306)@2013-03-28 15:33:41

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130328/news/eb_eba1.htm


五大內銀華東壞帳齊 中小企資金斷裂 今年續惡化 2013年3月28日

交行：江浙壞帳屬區域性

交行行長牛錫明指去年不良貸款的增加主要集中在 江蘇、浙江兩省，「這兩個地方壞帳率原本都非常 低，只有0.2%至0.3%」，然而江蘇不良貸款率去 年升逾1個百分點至1.73%，浙江更達到2.24%，升 近2個百分點。
＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿
http://hkm.appledaily.com/detail ... aily&issue=20130328

交行派息比率大反彈

【股東受惠】

交通銀行（3328）去年純利583.73億元 （人民幣．下同），按年增長15.05%，每 股盈利0.88元，較市場預期表現為佳，末 期息派0.24元，令其派息比率由前年的 12%大幅反彈至27.27%。單計第四季，交 行純利138.6億元，按年及按季分別升 12.51%及3.24%。但該行資產質素有轉壞 迹象，行長牛錫明估計，今年交行不良貸 款率可能會繼續上升。

截至去年12月底，交行不良貸款錄得按年 雙升，減值貸款率（即不良貸款率）按年 升6點子至0.92%，較第三季度止的0.87% 亦增加5點子，反映第四季資產質素有轉壞 迹象。去年該行不良貸款額269.95億元， 按年增加50.09億元，第四季亦增21.22億 元；去年貸款減值損失增長16.49%至 145.37億元，第四季度減值金額達40.37億 元。

牛錫明亦提到，去年交行逾期貸款額較不 良貸款額增長更大，故有可能令不良貸款 額續升，料會升至1%水平左右。他補充， 內地不少巨型企業傳出債務問題，如無錫 尚德等，幸而交行早已撤出該批問題公 司，保障了該行資產質素。

三年內無融資需要 經過早年定向增發集資後，交行去年底止 核心資本充足率11.24%，按年增1.97個百 分點。副行長于亞利指，交行現金水平充 足，資本水平亦高於監管要求，相信未來 三年不會再有任何股權融資。她又說，淨 息差壓力頗大，因內地基準利率下調、利 率市場化及存款競爭激烈的三大問題。
38 : simonwor(34306)@2013-03-29 10:16:02

http://hkm.appledaily.com/detail ... aily&issue=20130329

交行夥滙控量化三年大計

【本報訊】滙控（005）雖已售平保（2318），但未影響與交行（3328）的戰略關係，交行董事長胡懷邦透露，早前曾會見滙控主席范智廉，交行行長牛錫明與滙控行政總裁歐智華亦曾舉行高層會議，會上雙方重申兩行合作根基不動搖，並致力爭取未來三年在重點項目如海外工程及人民幣業務等合作上，訂立量化考核標準。

面對內地「金融脫媒」（即企業傾向直接融資）及經濟周期發展，胡懷邦表示，對交行主營業務及淨息差均帶來挑戰，該行會調整資產結構、開拓經調節違約風險後較高回報業務作應對，亦會發展資本市場等交易類業務，他期望，非信貸類資產對總資產佔比可由去年約46%，於今明兩年內「突破」至50%的「拐點」。

盼境外託管資產倍升
交行昨在港成立交銀資產託管中心，該行資產託管部總經理劉樹軍期望，未來兩、三年可將目前境外約800億元人民幣的託管資產規模，提升一倍。
39 : greatsoup38(830)@2013-04-04 17:58:03

3328

盈利增16%，至520億
40 : greatsoup38(830)@2013-04-16 00:41:19

3328
41 : simonwor(34306)@2013-04-26 19:19:55

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130426/news/ec_ecb1.htm

中行交行首季盈利勝預期
2013年4月26日
【明報專訊】內銀首季業績陸續揭曉，昨天中行(3988)和交行(3328)宣布今年第一季度分別賺得398.15億元(人民幣，下同)和177.06億元，按年增長8.2%和11.52%，均勝預期。分析師普遍認為，人行去年不對稱降息對內銀淨利息收益率(NIM)的影響將從第二季起減弱，市場關注焦點仍是各行的理財產品風險。
-----------
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130426/18240849
交行賺177億　風險未除

受惠淨利息收入及手續費收入均錄得雙位數增長，交通銀行（3328）今年首季多賺11.52%至177.06億元（人民幣．下同），略勝市場預期。不過，交行資產質素繼續轉壞，不良貸款連續兩季度上升，逾期貸款亦上升，令該行資產質素醞釀進一步惡化風險。

不良貸款雙升堪憂
交行去季不良貸款錄得「雙升」，不良貸款率較去年底升5點子至0.97%，減值貸款餘額則由去年底的269.95億元，增至3月底的307.37億元，增幅達13.86%，高於期內貸款餘額的2.74%增幅；期內交行貸款減值損失按年增34.3%，至51.13億元；撥備覆蓋率則跌至232%，較去年底跌18.59百分點。
另一個令投資者擔憂的是，交行逾期90天以上貸款額，較年底增25%，至256.28億元，由於逾期貸款隨時成為不良貸款，對交行資產質素有一定壓力。
單看業績，交行並不失禮，雖然淨息差較去年底微跌2點子至2.57厘，但淨利息收入增11.69%，至320.31億元，手續費及佣金淨收入亦升23.93%至69.34億元；核心資本充足率則由年底11.24%，跌至10.97%。
42 : greatsoup38(830)@2013-05-13 00:38:20

http://cn.reuters.com/article/vb ... CNL3S0DN01C20130506


路透5月6日 - 兩位消息人士向湯森路透旗下IFR表示，以資產計中國第五大銀行--交通銀行 計劃發行總額不超過400億元人民幣（65億美元）金融債券，募集資金將為小微企業提供貸款。

上述消息人士稱，本期債券期限5年，預計最早將於本週拿到央行批文，路演將在接下來的幾週內開始。

據悉，交行已委任中信證券 擔任是次交易牽頭主承銷商，中金公司，海通證券 和中信建投證券擔任聯席主承銷商。聯合資信給以本期債券和發行人同為AAA級信用評級。

交行將成為五大國有銀行中首個發行小微企業金融債券的銀行，而本次至多400億元的發行金額也將是今年以來最大規模的商業銀行金融債券。

此前，中國規模最大的城市商業銀行北京銀行 於今年2月發行總額300億元人民幣5年期金融債定價。其中200億元5年期固息品種，發行利率4.30%，100億元5年期浮息品種，發行利差為一年期定存利率基準上浮130個基點。

交行今年度首季實現淨利177億元人民幣，同比增長11.5%。截至3月末，該行資本充足率為13.67%，核心資本充足為10.97%，分別較上年末下降0.4和0.27個百分點。(完)

瀏覽IFR更多中文報導，請點選(www.ifr-china.com)

--整理 林高麗; 審校 曾祥進
43 : bbaeric(38257)@2013-08-14 10:07:17

[2013-08-14]

股市縱橫：內銀熱炒 交行發力追升

韋君

　港股昨再漲270點，恒指已成功升穿前期阻力位22,291點，好友明顯佔上風，續有利大市反覆尋頂。大市強勢畢呈，內銀再成升市的主要火車頭，普遍的升幅均逾2%，其中傳將供股集資的招行(3968)更大升7.2%。值得留意的是，中小型銀行已明顯跑出，就以民生銀行(1988)為例，繼周一急升逾7%後，昨再升5.32%。

　內銀股炒味轉濃，除了與內地部分銀行中長期定存利率上浮10%的因素有關外，中國人民銀行剛公布的數據顯示，7月份人民幣貸款增加6,999億元，同比多增1,598億元人民幣，也是刺激相關板塊造好的原因。據悉，內地7月新增貸款勝預期，主要與近期政府提出了支持鐵路、城市基礎設施、棚戶區改造、環保等領域的穩增長措施，對信貸需求有一定提振所致。

　最近有消息指出，世界銀行正向中國政府建議把一家大型國有銀行私營化，其中一個選擇是交通銀行(3328)，而該股估值在同業中又處中游位置，可續考慮作為收集選擇。另外，交行最近公布，已完成發行今年第一期五年期共100億人民幣金融債券，標息訂為4.37%，所得款項將用作支持小微企業信貸業務。由於國策鼓勵銀行支持小微企業，交行「水頭足」，相關業務拓展的力度可望優於同業。

ROE達18.2% 內銀中上水平

　就業績而言，交行今年首錄得純利按年上升11.52%至177.06億元人民幣，平均資產回報率（ROA）較12年底上升0.12個百分點至1.3%，平均股東權益回報率（ROE）則上升0.29個百分點至18.2%，在內銀之中處於中上水平。

　交行昨收5.4元，升0.19元或3.65%，預期今明兩年市盈率約5.28倍和4.96倍，在同業中並不算貴。另外，交行現價市賬率(PB)僅0.83倍，則低於不少同業，也是其具吸引之處。現水平上車，下一個目標將直指年高位的6.7元。



http://paper.wenweipo.com/2013/08/14/FI1308140051.htm
44 : bbaeric(38257)@2013-08-15 11:19:38

[2013-08-15]

交行將轉型交易型銀行

香港文匯報訊（記者 卓建安）交通銀行（3328）董事長牛錫明表示，目前經濟正處於下行期，國家在宏觀總量、調整結構等方面出台許多新舉措，在此背景下銀行一味做大規模並不可取，而應該由「加快發展」向「穩健發展」轉變，交行則可以由資產持有型銀行向交易型銀行轉變。

　牛錫明在接受內地《金融時報》專訪時表示，交行應通過積極介入貨幣、債券、外匯及衍生產品交易等各個市場，擴大非信貸資金運作渠道和規模，優化資金投向與資產配置，在保證流動性的同時，讓資產在流動中分散風險，擴大利潤增長源。

少做存量多做流量

　牛錫明說：「站在交行的角度，我認為可以由資產持有型銀行向交易型銀行轉變，從做存量向做流量轉變，這也是未來最有可能體現交行特色的經營領域。」他認為，目前在金融界，幾乎所有的金融創新都圍繞著銀行，證券、基金、信託、保險的創新產品只有把銀行拉上，才能賣出去。因此，銀行怎樣做到是「風險的有限承擔者」而不是「風險的全部承擔者」，是轉型中的重大考驗。

　牛錫明指出，要提升跨境、跨業、跨市場的經營能力，這實際上是國際化、綜合化經營問題。銀行依托企業走出去而國際化，依托人民幣國際化而國際化。銀行應全面提升跨境跨業的規模和層次；應鼓勵商業銀行更好地、規範地發展理財業務，並穩步推進資產證券化。

　牛錫明強調，未來一段時間，中國銀行業面臨的經營大環境主要表現為經濟增速趨緩和利率市場化加速推進兩大基本特徵。此外，互聯網金融也加速了金融脫媒，並正在撼動傳統銀行的穩固地位。

重點防控穩健發展

　牛錫明指出，隨著經濟增速趨緩，金融資產大幅膨脹掩蓋下的金融風險開始釋放。同時，政府對經濟減速的容忍度提高，不再出台大的刺激政策，而是要倒逼金融「去槓桿化」和經濟結構調整。商業銀行「發展、轉型、風險」三者關係已經發生變化，一味做大規模，向規模要利潤的時代已經過去。

　牛錫明表示，對交行來說，當前的工作重心已經轉變為「防控風險、穩健發展」。既要看眼前，保持盈利合理增長，不能讓存貸比、不良率等指標滑出底線；更要抓長遠，扎實打好基礎，積蓄後勁，持續推動轉型發展。

http://paper.wenweipo.com/2013/08/15/FI1308150040.htm
45 : GS(14)@2013-08-22 10:18:49

3328
3個月增11%，至141億，6個月增9%，至289億
46 : bbaeric(38257)@2013-08-22 16:39:15

《藍籌業績》交銀(03328.HK)中期純利增12%至348億人幣 不派息
2013-08-21 17:03:46

交通銀行(03328.HK)公布6月止中期業績，純利按年增長12%至348.27億元人民幣(下同)，每股盈利47分。不派中期息。

利息淨收入按年增長11.3%至650.08億元，手續費及佣金淨收入增長26.8%至138.95億元。淨利差和淨利息收益率分別為2.39%和2.56%，同比分別降低8個和5個基點。

客戶存款餘額達39,533.1億元，較年初增長6.03%；客戶貸餘額32,014.17億元，較年初增長8.62%。平均資產回報率1.27%，較去年底提高9點子。

撥備覆蓋率為222.92%，去年底為250.68%。減值貸款率為0.99%，較年初上升0.07個百分點。成本收入比由去年底的29.86降至%25.2%。

資本充足率為13.85%，較去年底下跌22點子；核心資本充足率為11.2%，跌4點子。(mi/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.560200.html

【個股業績】交通銀行(3328-HK)半年純利增12%至348億人幣 不派中期息
2013/08/21 18:27
財華社香港新聞中心

交通銀行公布，截至今年6月底止，上半年錄得股東應佔溢利348.27億元人民幣(下同)，按年增加12.02%，每股基本收益47分，不派中期息。

期內，利息淨收入按年增加11.33%至650.08億元。淨利差和淨利息收益率分別為2.39%和2.56%，按年分別下跌8個和5個基點。手續費及佣金淨收入按年增加26.8%至138.95億元。

客戶存款餘額為39,533.1億元，較年初增加6.03%；客戶貸餘額32,014.17億元，較年初增加8.62%。平均資產回報率1.27%，較去年上升0.09個百分點。

撥備覆蓋率較年初下跌27.76個百分點至222.92%；減值貸款率增加0.07個百分點至0.99%；成本收入比下跌4.66個百分點至25.2%；資本充足率下跌0.22個百分點至13.85%；核心資本充足率下跌0.04個百分點至11.2%。(J)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/9/565593.html
47 : bbaeric(38257)@2013-08-22 16:41:07

交銀(03328.HK)委任彭純為新行長
2013-08-21 17:43:06

交銀(03328.HK)宣布，牛錫明因工作調整原因辭去行長職務，自擬委任之新行長獲得中國銀監會任職資格核准之日起生效；牛氏同時辭去董事會社會責任委員會主任委員職務。

同日，集團決議委任彭純為新行長，並建議委任其為本行第七屆董事會執行董事、副董事長及董事會戰略委員會委員及社會責任委員會主任委員。(ji/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.560212.html
48 : bbaeric(38257)@2013-08-22 21:53:06

交行中期賺348億勝預期

(星島日報報道)交行（3328）公布上半年股東純利348.27億元（人民幣，下同），增長12%，略勝預期，雖維持雙位增長，但也是近4年來最慢的半年盈利增速，並連續第3年停派中期息。面對經濟增長減慢、利率市場化加快的經營轉變，交行提出，由資產持有銀行向交易型銀行「變身」的策略，不再追求擴大規模。

交行宣布，今年5月已獲委任為董事長的牛錫明正式辭去行長職務，行長一職由彭純接任。單計今年第2季，交行淨賺171.21億元，按季跌3.3%，按年增12.5%。每股期盈利47分，貸款增長8.62%，存款增長僅6.03%。存款增速慢於貸款增長，資金壓力加大。6月底存貸比為74.44%，已貼近75%的監管紅綫。

交行首席財務官于亞利透露，為配合交易型銀行的策略，交行近期整合了原有的資金業務、機構金融業務、理財業務、貴金屬和大宗商品業務，全力打造同業業務，重要性已提升到與傳統公司業務及零售業務比肩。于亞利說：「交易型銀行的目標就是要做大流量、做出效益。」初步目標是人民幣和外幣的交易量排名繼續保持市場領先，業務創新盡量爭先，金融市場業務的資產規模和收益佔比逐步上升。

談到與匯豐的合作，交行副行長錢文揮說，雙方除在信用卡業務的深度合作外，在公司業務、個人金融、財富管理等領域保持合作。在回應匯豐是否可能成為交行最大股東的提問時，他說，至少目前外資股東在持股比例等方面仍存在限制。目前交行的最大股東為財政部，持有權益26.53%。匯豐持股19.03%。按內地政策，單一外資股東在內銀的持股上限為20%。

為拓寬資金來源渠道，交行昨天公布兩項債務融資計畫，包括在香港發行不超過50億元人民幣債券，期限暫定為2至5年，集資用於發放貸款及銀行流動資金等。交行香港分行籌劃在2015年底以前發行規模不超過30億美元等值的歐洲中期票據，期限1至10年。

交行資產質量延續去年以來的惡化趨勢。不良貸款率0.99%，按季升2點子；不良貸款餘額按季增加9.3億元，至316.67億元，不良貸款、不良率再度「雙升」。利息淨收入按年增長11.3%至650.08億元，手續費及佣金淨收入增長26.8%至138.95億元。淨利差和淨利息收益率分別為2.39厘和2.56厘，降8個和5個基點。



于亞利表示，交行初步目標是人民幣和外幣的交易量排名繼續保持市場領先地位。

2013-08-22

http://www.singtao.com/yesterday/fin/0822do07.html
49 : bbaeric(38257)@2013-08-22 22:50:55

[2013-08-22]

交行多賺12%勝預期

香港文匯報訊（記者 陳遠威）內地第5大市值銀行交通銀行（3328）昨公布上半年業績，受惠利息及手續費收入增長，中期純利增長12%至348.27億元（人民幣，下同）勝預期；次季純利增長12.5%至171.21億元，但按季則下跌3.3%。每股盈利跌6%至0.47元，不派中期息。該行亦公布行長更替，指牛錫明因工作調整原因辭任行長職務，董事會決議委任彭純為該行新行長。市場解讀為牛錫明獲更高職務調升。

彭純升行長接替牛錫明

　交行上半年淨利息收入為650億元，同比升11.33%；淨利差收窄8個基點至2.39厘。淨手續費及佣金收入138.95億元，升26.8%。不良貸款率較去年底上升0.07個百分點至0.99%；貸款減值損失擴大18.68%至84.69億元。截至6月底，核心資本充足率11.2%，減少0.04個百分點；資本充足率13.85%，減0.22個百分點。

資本充足率降至13.85%

　該行存貸比已達74.44%，接近75%的監管上限，故該行近期提出由資產持有銀行轉變為交易型銀行，不再追求擴大規模。同時，該行擬在港發行不多於50億元人民幣債券，以及由香港分行籌建規模不超過30億美元等值的歐洲中期票據發行計劃。

　截至6月底，該行資產總額達5.71萬億元，較去年底增加8.42%。 其中境外銀行機構總資產增長20.6%至4,880億元，佔總資產比重8.5%。交行負責人表示，該行下半年將把握好信貸投向及投量，調整信貸結構與效益；並充分利用國際化與綜合化平台，通過跨境和跨業聯動提升核心競爭力；同時繼續完善全面風險管理，加強流動性管理；提高綜合型網點輻射面和競爭力，提升電子渠道服務體驗。

http://paper.wenweipo.com/2013/08/22/FI1308220011.htm
50 : bbaeric(38257)@2013-08-23 01:28:40

《業績之後》各大行對交銀(03328.HK)業績後最新目標價一覽
2013-08-22 11:52:06

交通銀行(03328.HK)昨(21日)收市後公布6月止中期業純利按年增長12%至348.27億元人民幣，優於市場原預期342.4億元人民幣，惟減值貸款率為0.99%，較年初上升0.07個百分點，市場關注其資產質素呈惡化，本網現列出13間券商對交銀於業績後最新目標價。

【大行對交銀投資評級及目標價一覽】

投行：投資評級：目標價(港元)
德銀：買入：6.9元
瑞信：中性：6.64元
Jefferies：持有：6.6元
野村：中性：6.4元
美銀美林：跑輸大市：6.2->6.38元
麥格理：跑贏大市：6.3元
瑞銀：中性：6.15元
匯豐證券：中性：6.3->6.0元
摩通：中性：6.0元
大和證券：持有：6.4->5.75元
花旗：中性：5.6元
高盛：沽售：5.4元
大摩：減持：--

---------------------------------------------------------------------
投行：簡評
德銀：中期業績穩健，儘管經營環境仍具挑戰
瑞信：交銀次季備前經營溢利增長(PPOP)低預期10%，受累經營成本上升
Jefferies：上半年業績優預期，但存款增長疲弱，淨息差存壓力
野村：資產質素壓力上升，短期缺催化劑
美銀美林：消耗資本的速度較同業快，料未來18個月或需股本融資
麥格理：季績疲弱，大部分營運指標存壓力
瑞銀：交銀資產質素惡化，顯示此為行業趨勢
匯豐證券：不良率上升，資產質素前景存不明朗
摩通：關注淨息差收窄壓力、存貸比率及資產質素令人關注
大和證券：交銀管理層指前景存挑戰，上調2013至2015年撥備預測
花旗：交銀中報屬低質素業績，股本回報率屬行業最低
高盛：關注不良貸款壓力，指交銀預測今年股本回報率僅15%，較同業平均值20%為低
大摩：交銀上半年存款按年升10%，但貸款增長14.1%、次季淨息差收窄

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.560391.html
51 : bbaeric(38257)@2013-08-23 01:31:41

《大行報告》美銀美林升交銀(03328.HK)目標價至6.38元 維持「跑輸大市」
2013-08-22 13:58:01

美銀美林表示，交銀(03328.HK)上半年純利按年增12%至348億元人民幣，較該行預期高1.2%。核心盈利按年增13.1%，合乎預期，上半年股本回報率(ROE)為17.9%，仍低於同業的逾20%。

收入趨勢雖穩健，惟基礎不良貸款上半年急升(較去年下半年增35%)。資本消耗亦遠高於同業，若狀況持續，交銀或需在未來18個月再次籌集資金。上調交銀2013-14盈利預測7-8%，上調目標價3%，由6.2元至6.38元，維持「跑輸大市」評級。

交銀次季淨息差按季下跌3個基點至2.54%，貸款收益率按半年下跌28點子，遠勝下跌50點子的招行(03968.HK)。存款按年增長10%，低於行業平均。至次季末，貸存比進一步上升至81%，流動性仍然緊拙。手續費按年增27%，主要受財富管理產品相關收費、諮詢及卡業務手續費推動。

交銀上半年貨款撇賬48億人民幣，遠高於年前同期的26.5億。另外，該行預期未來數個季度信貸成本將大幅上升。(na/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.560432.html
52 : bbaeric(38257)@2013-08-27 10:05:56

22/08/2013 10:37

《ＡＨ報告》大和削交行Ｈ目標至５﹒７５元，管理層料息差難好轉


《經濟通通訊社２２日專訊》大和總研發表報告指，交通銀行（０３３２８）
（滬：６０１３２８）雖然第二季撥備開支處低位，但未見資產質素有改善，淨息差跌幅少過預
期，但管理層料未來更多挑戰。大和維持交行「持有」評級，Ｈ股目標價由６﹒４元降至
５﹒７５元。
　　報告指，招行上半年純利３４８億元（人民幣．下同），按年升１２％符合市場預期，雖然
第二季貸款減值比率為４２點子，不良貸款按半年升１７％，按季升３％，轉壞幅度溫和。不過
，管理層透露，期內減值貸款有５０億元，佔不良貸款１６％，並已於上半年出售，反映實際不
良貸款於第二季未有減少，料未來交行會有更多減值撥備。
　　另外，按半年比較交行淨息差跌２點子，至２﹒５６％，優於市場預期，管理層仍對淨息差
前景審慎，下半年淨息差走勢難以保持。該行調高交行今年起三年撥備開支預測，以及調低貸款
增長預測。（ｃｙ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 3&category=research
53 : bbaeric(38257)@2013-08-27 10:07:43

22/08/2013 10:37

《ＡＨ報告》富瑞：交行面對更大息差壓力，第二季資產質素惡化

《經濟通通訊社２２日專訊》富瑞集團發表報告指，交通銀行（０３３２８）
（滬：６０１３２８）上半年純利高出預測２％，主要由於非利息收入較預期佳，抵銷成本上升
影響，資產質素於第二季惡化，但按季比較不良貸款及逾期貸款增長減慢，由於存款增長疲弱，
令交行貸存比率升至歷史高位，料交行未來有更大淨息差壓力，因交行依賴同業拆息資金，而下
半年同業流動性會收緊。富瑞維持其「持有」評級，Ｈ股目標價６﹒６元。
　　另外，巴克萊發表報告指，交行上半年純利符合預期，淨息差表現穩定，於第二季按季跌３
點子，不過，減值貸款上升，不良貸款比率於上半年為０﹒５８％，超過９０日的逾期貸款升
３４％，巴克萊維持交行「增持」評級，Ｈ股目標價７﹒２元。
　　巴克萊又指，交行第二季資產質素惡化，於上半年新增出現不良貸款為１７０億元（人民幣
．下同），有關比率為０﹒５８％，期內交行追回４０億元不良貸款，出售５１億元，另為
４８億元撇帳，新增不良貸款為４７億元。
　　該行料，下半年交行貸款增長減慢，管理層透露，於６月底未償還地方融資貸款為
２１２０億元，年內已減少１３０億元，佔整體貸款７﹒４５％。而非標準的理財產品結餘亦低
於監管要求。（ｃｙ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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54 : bbaeric(38257)@2013-10-30 22:01:52

《公司業績》交行(03328.HK)首三季多賺9.4%至487億人幣
2013-10-30 16:49:10

交通銀行(03328.HK) 公布截止9月底止首三季業績，股東應佔淨利潤升9.4%至487.1億人民幣(下同)，每股基本盈利0.66元。利息淨收入升9.6%至976.35億；手續費及佣金淨收入升25.5%至195.01億。淨利差和淨利息收益率分別為2.36%和2.53%，同比分別下降10個基點和7個基點。

單計第三季，股東應佔淨利潤升3.4%至138.8億，每股基本盈利0.19元。期內，利息淨收入升6.3%至326.3億；手續費及佣金淨收入升22.4%至56.1億。

截至報告期末，集團客戶貸款餘額為人民幣32,178億元，比年初增加人民幣2,704億元，增幅9.2%。不良貸款餘額合計325.5億，佔比由去年底的0.92%升至1.01%。

核心一級資本充足率9.87%，一級資本充足率9.87%，資本充足率12.24%，均滿足監管要求。(ca/t)

阿思達克財經新聞
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http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.571990.html
55 : GS(14)@2013-10-30 22:29:13

bbaeric在54樓提及
《公司業績》交行(03328.HK)首三季多賺9.4%至487億人幣
2013-10-30 16:49:10

交通銀行(03328.HK) 公布截止9月底止首三季業績，股東應佔淨利潤升9.4%至487.1億人民幣(下同)，每股基本盈利0.66元。利息淨收入升9.6%至976.35億；手續費及佣金淨收入升25.5%至195.01億。淨利差和淨利息收益率分別為2.36%和2.53%，同比分別下降10個基點和7個基點。

單計第三季，股東應佔淨利潤升3.4%至138.8億，每股基本盈利0.19元。期內，利息淨收入升6.3%至326.3億；手續費及佣金淨收入升22.4%至56.1億。

截至報告期末，集團客戶貸款餘額為人民幣32,178億元，比年初增加人民幣2,704億元，增幅9.2%。不良貸款餘額合計325.5億，佔比由去年底的0.92%升至1.01%。

核心一級資本充足率9.87%，一級資本充足率9.87%，資本充足率12.24%，均滿足監管要求。(ca/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.571990.html


好慢
56 : bbaeric(38257)@2013-10-31 22:13:33

《季績之後》各券商對交銀(03328.HK)最新目標價一覽
2013-10-31 11:57:09

交通銀行(03328.HK) 昨收市後公布，第三季淨利潤升3.4%至138.8億元人民幣，花旗表示交行季績大致符合預期，但由於受貸款增長及淨息差影響，令淨利息收入疲弱，兼且其核心不良貸款比率亦高。交行今早股價偏軟跌近2%，而本網現列9間券商對交行的最新投資評級及目標價。

投行；投資評級；目標價
德銀；買入；6.9元
瑞信；中性；6.64元
野村；中性；6.4元
美銀美林；跑輸大市；6.38元
麥格理；跑贏大市；6.3元
摩通；中性；5.9元
花旗；中性；5.6元
高盛；沽售；5.4元
CIMB；跑輸大市；4.63元

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.572221.html
57 : DragonGirl(40332)@2014-03-11 00:16:00

隻野跌到傻呢
58 : greatsoup38(830)@2014-03-30 18:52:26

3328

盈利增1成，至630億
59 : DragonGirl(40332)@2014-04-17 00:57:11

A 股搞到隻野係度跌囉
(601328.SH) 3.79 RMB ~ 4.72 HKD

咁即係有排跌？……會跌到兩邊差唔多？
60 : greatsoup38(830)@2014-04-29 18:16:54

3328

增6%，至540億
61 : greatsoup38(830)@2014-04-29 18:18:05

3328

增5%，至180億
62 : VA(33206)@2014-05-15 08:27:08

　　【本報訊】內銀H股股價低迷，A股更跌至08年10月美國次按危機爆發時的低位，內銀管理層莫不心急如焚，交通銀行（03328）一班董事和高管，便以集體買入該行A股，予以支持。


Hket
63 : GS(14)@2014-09-08 00:38:28

3個月盈利增14%，至167億，6個月盈利增5%，至312億
64 : Louis(1212)@2014-09-15 10:58:59

今日 10:37 港股直擊 中國財經

交行392名管理層高位團購股票

交通銀行(03328)管理層繼5月中一次集體購入該行股票後，再次從二級市場買入該行A股股票，參與人數擴至392人，是次合計買入1432.25萬股，股票禁售期為3年。

根據公告，是次「團購」成交價每股介乎4.29元(人民幣‧下同)至4.36元。交行股價受「混改」利好消息刺激，目前該行股價已經處於去年底以來的高位。

一名券商銀行業分析師向《第一財經日報》表示，高位買入股票，顯示交行管理層對銀行發展有信心。鑒於3年禁售期，小幅度的股價漲跌並不重要，管理層看重銀行的「長期發展」。

而對於上市銀行員工持股計劃，業內人士透露，不止一家上市銀行已經爭取和討論過相關方案，但因外部環境所限一直沒有實行。
65 : bbaeric(38257)@2015-03-09 21:17:32

傳交行(03328.HK)向RBS收購華英證券33.3%股權  
2015/03/09 17:25

《彭博》引述消息人士報道，蘇格蘭皇家銀行(RBS)擬出售持有的華英證券33.3%股權，交通銀行(03328.HK) 對此有興趣。據悉，交行已將收購計劃上報國務院。

據公開資料顯示，華英證券為RBS與國聯證券設立的合資證券公司，其中國聯證券持股66.7%，RBS持股33.3%。

交行、華英證券及RBS均未就此事置評。(ka/a)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-09 16:25。)

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http://www.aastocks.com/tc/stock ... .656952/latest-news
66 : bbaeric(38257)@2015-03-26 21:11:46

《藍籌業績》交行(03328.HK)全年純利升5.7%至658.5億人幣 末期息27分人幣  
2015/03/26 16:42

交通銀行(03328.HK) 公布截至去年12月底止全年業績，純利658.5億元人民幣(下同)，按年升5.71%；每股盈利0.89元；派末期息27分。公司稅前利潤849.27億元，按年升6.28%。

期內，利息淨收入1,347.76億元，按年升3.15%；手續費及佣金淨收入296.04億元，同比增14%；平均資產回報率按年跌0.03個百分點至1.08%；撥備覆蓋率由2013年的213.65%下降至2014年的178.88%。

期內，客戶存款日均餘額達3.98萬億元，同比增5.84%，客戶存款餘額達4.03萬億元，較年初減少3.08%；客戶貸款及應收款項日均餘額達3.4萬億元，同比增6.93%；客戶貸款餘額達3.43萬億元，較年初增5.06%。

截至2014年底止，公司資本充足率、一級資本充足率及核心一級資本充足率分別為14.04%、11.3%及11.3%。(ta/a)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-26 16:25。)

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http://www.aastocks.com/tc/stock ... .660884/latest-news
67 : bbaeric(38257)@2015-03-26 21:19:21

交行(03328.HK)料淨息差收窄幅度放緩  
2015/03/26 18:18

交行(03328.HK) 行長彭純表示，在利率市場化及外部風險形勢嚴峻情況下，去年該行淨息差降16個基點符合預期，而且在這情況下利息收入按年仍升11.27%。他認為上述因素未來仍會持續，淨息差將繼續收窄，惟幅度可望逐步下降。

他又指，該行去年存貸比74.7%並非大問題，而客戶存款減3.08%，因該行主動削減高成本存款，相信在利率市場化下，未來需要繼續吸納低成本存款才可為盈利打下良好基礎。(hi/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-26 16:25。)

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交行(03328.HK)：內地經濟增長放緩 續加快處置不良資產  
2015/03/26 18:40

交行(03328.HK) 去年貸款減值損失增加11.02%，副行長于亞利表示，主要因為該行採取「早發現早處置早核銷」不良資產的策略。

行長彭純補充指，今年內地經濟增長續放緩，加上外部環境複雜，該行仍會繼續加快處置不良資產，為未來盈利打下基礎。

去年集團不良率升0.2個百分點，不良貸款餘額升至430.17億元人民幣。彭氏透露，去年涉「兩高一剩」貸款約600億元人民幣，其中不良貸款增加10億元人民幣，將密切觀察相關風險，認為整體不良貸款情況仍然可控。

他指，過往江浙地區的不良資產較受關注，因佔比較大，去年浙江不良貸款增加約20億元人民幣，江蘇則有所改善，屬可識別及可控範圍。

該行去年信貸成本率0.6%，同比上升0.04個百分點。管理層相信今年可達到0.5%至0.6%的目標。(hi/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-26 16:25。)

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交行(03328.HK)有興趣參與證券業務
2015/03/26 18:53

對於市傳交行(03328.HK) 或收購華英證券，董事長牛錫明指，傳聞並不代表事實，近年市場亦曾傳出該行或收購上海證券，但至今仍未實現，他形容「傳聞聽一聽便算」，會否變成事實存在不確定性。

至於市傳中證監研究向銀行發證券牌照，他指，未從正規渠道聽聞過此消息，若屬實該行亦有興趣參與。

另外，他指出，國家正研究如何改革該行，但目前仍未有政策批出，一旦落實該行將堅定不移執行，包括內部股權、公司治理、薪酬考核及用人機制等改革。其中管理層年初已經實行降薪，未來中層人員薪酬將逐步市場化，即薪酬與業績掛勾，以推動工作動力及提高競爭力。(hi/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-26 16:25。)

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交行(03328.HK)稱與微眾銀行有合作空間  
2015/03/26 19:01

交行(03328.HK) 行長彭純於業績發布會上指，傳統商業銀行正迎來互聯網金融的挑戰，而銀行在實現業務電子化方面有優勢，未來線上線下融合將是重中之重的工作。他又指，不排除未來與互聯網公司合作，認為雙方可合作的範圍非常廣。

另外，他認為，民營銀行可提升對實體經濟的服務，歡迎有關銀行成立，但不多不少會為業界帶來競爭。他相信，內地金融市場廣大，民營銀行可於特定市場扮演角色，與傳統商業銀行間各自找到定位，相信若穩步推進，不會帶來影響很大。

被問到會否與騰訊(00700.HK) 旗下微眾銀行有合作，他指，該行在渠道、支付結算及海外網絡等擁有優勢，相信雙方可以合作地方有很多。(hi/u)
(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-26 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .660932/latest-news
68 : bbaeric(38257)@2015-03-27 21:46:43

《業績之後》券商對交行(03328.HK)最新評級及目標價一覽  
2015/03/27 16:16

交通銀行(03328.HK) 昨(26日)公布去年純利658.5億元人民幣，按年升5.71%；每股盈利0.89元；派末期息27分。交行亦建議在境內外非公開發行不超過6億股，募集資金不超過等值600億人民幣的優先股，用於補充其他一級資本。

本網最新列出14間券商對其的投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)
中金│買入│9.57元
法巴│買入│8元
巴克萊│增持│7.9元
德銀│持有│7.64元
高盛│中性│7.4元
匯豐│持有│7.3元
瑞銀│中性│7.2元
花旗│中性│7元
美銀美林│跑輸大市│6.44元
瑞穗│跑輸大市│6元
摩通│減持│5.9元
金英│沽售│6.6->5.4元
麥格理│跑輸大市│5.35元
大摩│減持│5.3元
(wl/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-27 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .661247/latest-news
69 : GS(14)@2015-04-29 18:07:04

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150429/news/ea_eaa3.htm
招行交行季績勝預期
2015年4月29日

【明報專訊】內地銀行業近年面臨嚴峻的市場環境，經營狀持續疲弱，昨日交行(3328)、農行(1288)和招行(3968)齊齊派今年首季的成績單，儘管淨利息收入及純利仍錄得增長，但不良貸款餘額及不良貸款率等關鍵比率整體惡化。

  招行不良貸款餘額 較去年底增17%

招行在截止今年3月底的首季，淨利息收入為333.9億元(人民幣．下同)，按年增長22.2%，由於大力拓展財富管理、代理基金等業務，淨手續費及佣金收入按年大升49%至156.33億元。首季招行錄得純利172.2億元，按年增長15.2%，高於市場預期的161億元，淨利差和淨利息收益率分別為2.72%和2.9%，均較去年首季略有改善。不過招行的不良貸款率亦按季增加0.13個百分點至1.24%，不良貸款餘額更較去年底大增17%，增長幅度是三家銀行中最大，撥備覆蓋率則按季減少9.65個百分點至223.77%。

另外，交行(3328)首季淨利息收入按年升8.4%至350億元，純利為189.7億元，略高於市場預期的188.6億元。不過該行的淨利差和淨利息收益率均按年下跌，分別錄得2.11厘和2.29厘。

交行首季純利逾189億

交行的不良貸款率較去年底增加0.05個百分點至1.3%，不良貸款餘額較去年底增加9%。不過它的撥備覆蓋率就是三家銀行中最低，按季減少6.02個百分點至172.86%。

農行純利541億 低於預期

規模最大的農行(1288)首季淨利息收入為1094.4億元，按年增長6.1%，純利略低於市場預期，錄得541.2億元。農行的不良貸款率為1.65%，按季增長0.11個百分點，不良貸款餘額較去年底增加12%至1400億元。

70 : GS(14)@2015-05-20 00:35:41

買巴西銀行
71 : DragonGirl(40332)@2015-06-09 02:04:27

而家改革內銀，望提升效率，未來是否會看好
72 : GS(14)@2015-06-24 16:39:54

本行董事會宣佈，本行計劃通過將其現時經由本行之香
73 : GS(14)@2015-06-24 16:43:10

盈利降5%，至1.43億，4.6億現金
74 : GS(14)@2015-07-23 10:34:37

優先股
75 : GS(14)@2015-10-01 13:07:10

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150930/news/ww_ww2.htm
交銀香港正式在港註冊
  2015年9月30日

【明報專訊】金管局昨日宣布，已根據《銀行業條例》向交銀香港有限公司授予銀行牌照，且即日生效，交銀香港成為本港第157家持牌銀行。過往交銀香港以海外銀行分行的形式在港經營，交通銀行(3328)今年6月時指出，會將香港零售銀行和私人銀行業務合併，並在港成立全資附屬子銀行，新的子行即交銀香港，會在港註冊銀行牌照。
76 : GS(14)@2016-03-29 17:25:44

盈利增5%，至624億
77 : GS(14)@2016-03-29 17:25:56

綠色金融債
78 : Louis(1212)@2016-05-24 07:58:18

2015年9月4日

1.9厘 VS 7.3厘
有個美女問我而家呢啲市道，好似樣樣嘢都會跌，仲有乜嘢好投資?

我話有間印度銀行做定期年息有1.9厘。美女聽完無厘反應， 我唔知佢係唔信印度銀行，定係嫌只得1.9厘。我接著話， 如果你怕印度銀行唔穩陣，香港有存款保險，你存款50萬以下， 政府會擔保，銀行執咗你都可以攞番錢。

美女仍然無反應，我就知佢嫌1.9厘少。我話呢1.9厘，你存50萬以下，等如一個「無風險利息」，其他比它高的回報，無論係利息高啲，或者股價升幅可能高啲，都包含了風險， 要受得風險至好做。

舉個例，內銀股如工行(1398)股價及相關新聞 股價及相關新聞 現價4.44元，息率7.3厘 ，市盈率4.5倍。建行(939)股價及相關新聞 股價及相關新聞 現價5.26元，息率也是7. 3厘，市盈率4.6倍。這是什麼概念？若工行、建行未來維持到現在盈利不跌，它們4.5年的純利就等如把現在的股價全部賺回來。7.3厘息厘，若保持到這個派息，大約收10年息就等如回現在的股價。

工行、建行這種價錢，從數字上來說，可以話相當平。 跌到這些價錢，等如投資者估計未來工行、 建行盈利有大幅下跌的空間。當然大跌的可能如中國經濟崩潰，中國政局不穩，銀行壞帳大升，利息大跌令銀行息息差收窄、人民幣大幅貶值等等。 由於投資者好擔心，所以內銀咁平都無人敢買。

你唔想收1厘幾存款息，起碼想收7厘幾息，走去買內銀， 應該知道自己在冒風險，要食得起，才好買。

P.S.
小貓就是建基於陸SIR這個內銀年高低上落的分析,每年高位沽,低位訓身買,就算上年大跌市,都避開了大部份跌幅,現在又70%內銀係年內低位的成本(如果跌穿18000點...咁就真係蟹了)。咁樣又輕鬆又賺到錢。這也是您地可以見到小貓成日笑口常開,無咩壓力的原因~其實好容易做,大家都做到,但...無人相信,也無人願意做而已。

陸SIR長線睇好中國經濟,同小貓長線睇好內銀,係以十年計的畢生投資方向。中國只要唔係同美國開戰,或地球大災難,無論軍事實力,經濟實力,國際影響力或貨幣議價力都很大機會比現在更好,這是大機率的事。

但如果大家等唔到咁長線,就唔好對號內座啦~
79 : Louis(1212)@2016-05-31 08:59:29

暗月:
想聽下Louis 講下內銀的看法。

Louis:
內銀現在估值是非常偏低的，但賺取暴利時期(每年淨資產收益率17〜25％)已經結束了。

我估計內銀今後能夠幾十年長期保持平均每年淨資產收益率8~10％, 基於它們目前的低沉股價, 今後應該可以做到股價每10年上升一倍, 同時保持分發平均每年5％的股息。

我最近買了一些3328和998, 打算長期收息。
80 : greatsoup38(830)@2016-05-31 13:11:19

但我都是不喜歡這類沒太大增長的股
81 : Louis(1212)@2016-06-04 21:43:26

小貓愛情觀 2016/06/04 00:15:10

有樣野...真係奇....

年年當內銀跌到有人出來發表內銀無用論之後,

就剛好差唔多到底回升....

點會咁巧合架~?


P.S.

點解我記得?因為次次我都要好長氣地又要解釋一次買內銀無想像中咁大風險....
82 : GS(14)@2016-06-05 14:57:33

算你你你喜歡就是好股
83 : Louis(1212)@2016-07-27 11:43:52

3328會很快追上和超過939!?

在歷史上(2007年)最高價:
3328 港幣$14.5 !?
939 港幣$9.4 !?

2015年12月每股淨資產值
3328 人民幣$7.2026
939 人民幣$5.7358
84 : greatsoup38(830)@2016-07-29 03:37:39

我覺得交通確實太穩健
85 : Louis(1212)@2016-08-02 15:23:33

我覺得交通銀行確實太穩健!
全年業績 2015/12 2014/12 2013/12 2012/12 2011/12
總資產回報率(%) 0.93 1.05 1.05 1.11 1.30
淨資產回報率(%) 12.44 13.98 14.85 15.36 18.67

太穩健其實是好事! 交銀如果能夠穩健幾十年, 每年淨資產回報率運行在8〜10％範圍, 複式效應非常可觀!

highbury 2016年8月1日 下午4:29
如果取消債轉股，939更值博

Louis 2016年8月2日 下午2:26
"如果取消債轉股, 939更值博!"

我覺得內銀債轉股沒有什麼不妥, 反正壞帳都是已經當作不能回收, 只要不再增加投入貸款就可以(避免泥足深陷)。

事實上, 選擇買賣大中小型內銀H股, 沒有絕對的對與錯! 只是大家的玩法, 即持股心態和期望不同而已。

我自己持有不少的內銀H股, 222, 998和3328。我早期在相對較低的位置買入它們(尤其222是2005年開始累積的), 將視為傳家之寶！

我的期望是在未來的年代，每年平均有15％的回報, 即股價每隔十年上升一倍，其間每年平均有5厘股息, 這是基於假設每年每股平均淨資產回報率落入8〜 10％的範圍。

根據香港的經驗, 中小型銀行可以保持“每年每股平均淨資產回報率運行在8〜10％的範圍”幾十年。
86 : Louis(1212)@2016-08-20 00:57:22

現在滿世界都是招行如何優秀，信行如何糟糕，看看它們過去五年ROE的走勢與差異：

H股財務比率 - 全年業績
2015/12  2014/12  2013/12  2012/12  2011/12
股東權益回報率（％）
招行 15.99 17.78 19.49 22.60  21.90
信行 12.95 15.67 17.36 15.64  17.66
差異 3.04  2.11  2.13  6.96  4.24

現時H股股價/每股淨資產值（倍）：
信行0.6481倍
招行1.1183倍

它們的投資價值，自己評估吧！
87 : GS(14)@2016-08-20 23:01:04

信行問題太多太多問題
88 : Louis(1212)@2016-08-22 22:59:35

《業績前瞻》券商對交行(03328.HK)上半年純利372億至382億人民幣(表)
2016年8月22日  04:36:19 p.m. HKT, AAFN

交通銀行(03328.HK)將於本周四(25日)公布截至6月底止中期業績，綜合3間券商，料交行半年淨利潤介乎372.01億至381.61億元人民幣，按年減少0.3%至增長2.2%。摩根大通預測交行上半年多賺2.2%至381.6億人民幣，貸款減值撥備同比增加68.6%至193.11億元人民幣，不良貸款比率則同比升11個基點至1.46%。

券商│淨利潤(人民幣)│同比增長
摩根大通│381.61億元│+2.2%
大華繼顯│375.74億元│+0.7%
美銀美林│372.01億元│-0.3%
按交行去年同期373.24億人民幣推算

------------------------------------

摩根大通對交行上半年業績預測：
分項│上年業預測(人民幣)│同比
純利│381.61億元│+2.2%
淨利息收入│698.95億元│-1.6%
營業收入*│1079.37億元│+15.4%
貸款減值損失│193.11億元│+68.6%
淨息差│2%│較上年同期收窄27個基點
成本收入比率│36.5%│升33個基點
股本回報率│14.4%│跌244個基點
不良貸款比率│1.46%│升11個基點

阿思達克財經新聞

《大行報告》交行(03328.HK)投資評級及目標價一覽
2016年8月22日  04:36:49 p.m. HKT, AAFN

交通銀行(03328.HK)將於本周四(25日)公布截至6月底止中期業績，綜合3間券商，料交行半年淨利潤介乎372.01億至381.61億元人民幣，按年減少0.3%至增長2.2%。

本網現列出10間券對其評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)
星展唯高達│買入│7.44元
大和│買入│6.4元
德銀│買入│6.13元
瑞信│跑贏大市│6.1元
美銀美林│跑輸大市│5.9元
麥格理│跑輸大市│5.6元
Bernstein│與大市同步│5.2元
匯豐│持有│5.1元
大華繼顯│持有│5.35元
摩根大通│減持│5元

阿思達克財經新聞
89 : Louis(1212)@2016-08-25 18:54:15

2016年8月19日，全國社會保障基金理事會在場內購買了1180萬股H股3328, 每股的平均價5.705 港元，到達25.01％H股股權。

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... =MAIN&lang=ZH&tk=ds
90 : Louis(1212)@2016-08-25 18:58:29

greatsoup在87樓提及
信行問題太多太多問題



打字錯誤，應該是交通銀行, 不是信行.
91 : greatsoup38(830)@2016-08-26 23:04:01

交通銀行還可以
92 : GS(14)@2016-09-06 05:20:35

盈利降4%，至362億
93 : Louis(1212)@2016-10-11 23:11:54


2016年10月10日 星期一
如何分析內銀股

http://bennychungwai.blogspot.hk/2016/10/blog-post_10.html

一般來說，要對銀行股進行基礎分析，我主要會參考以下九個關鍵指標：

（1）股東資金回報率 (ROE) = 淨利潤/股東資金（用來量度相對於股東權益的投資回報，反映銀行利用資產淨值所產生純利的能力，越高越好。）

（2）資本充足率（CAR）= 資本總額/風險加權資產（用來量度銀行的資本實力，不宜太低。資本不足的話不但會影響銀行未來的貸款能力和增長，更有可能需要募集資金，以符合銀行監管當局的要求。）

（3）不良貸款率（NPL）= 不良貸款/總貸款（用來量度銀行的貸款質素，越低越好。）

（4）減值準備對不良貸款比率 = 撥備覆蓋率 （用來評估銀行對不良貸款的撥備是否充足，中國銀監會要求國內銀行的撥備覆蓋率最少要有150%。）

（5）貸款增長 （要有獨立的審批過程和嚴謹的風險管理前提下的貸款增長才有價值，不然只會增加未來的不良貸款率。）

（6）貸存比率 = 貸款/存款（不宜過高，否則會影響銀行未來的借貸能力。）

（7）淨息差 = 淨利息收入/平均生息資產（用來衡量銀行獲利能力的指標，越高越好）

（8）淨手續費及佣金收入佔營業收入（用來量度銀行的非利息收入貢獻，在淨利息收入存在壓力的時候，銀行都在努力開拓這方面的收入。）

（9）成本對收入比率 = 一般行政及管理支出/營業收入（用來量度銀行的經營效率，越低越好。）

估值原則：關鍵指標越好，代表銀行的基本面越好，理論上估值可以越高，即市賬率（P/B）越高。

五大內銀比較：
（06/2016中期業績）

內銀 工行 中行 建行 農行 交行
代號 1398 3988 939 1288 3328

ROE（%）(年化) 16.8 14.8 17.8 17.6 14.1
NPL（%） 1.6 1.5 1.6 2.4 1.5
撥備覆蓋率（%） 143 155 152 178 150
淨息差（%） 2.2 1.9 2.3 2.3 2.0
中期純利（億元） 1502 930 1334 1051 376
（同比增長%） 0.8 2.5 1.1 0.8 0.9
CAR（一級資本充足比率）
13.1 12.0 13.2 10.8 11.2
Book NAV（人民幣） 5.0 4.2 5.9 3.6 7.2
股價（港元） 5.0 3.6 5.9 3.4 6.0
P/B（倍） 0.86 0.73 0.86 0.81 0.71

總體來說，現價內銀股的估值都不算高，P/B只有0.71至0.86倍。以建行為例，P/B只有 0.86倍，遠低於其過去十年的平均值1.7倍。

為何內銀股的估值那麼低？

估值低主要是反映投資者擔心以下的不良發展趨勢：

（1） 不良貸款率持續增加的趨勢。這是2009年中國政府推出四萬億元刺激經濟的後遺症，當年內銀借出了大量貸款給房地產、地方融資平臺和產能過剩的行業，相信不少至今仍然未能收回。以建行為例，不良貸款率從2014年第三季的1.13%，上升到2016年第二季的1.63%。有投資銀行甚至估算內銀的實際不良貸款率高達雙位數，遠高於官方統計的1.67%。

（2） 淨息差持續受壓。這是由於銀行受到2015年以來5次降息、利率市場化和營業稅改徵增值稅的影響。以建行為例，淨息差從2014年第一季的2.81%，下跌到2016年第二季的2.24%。

（3） 基於以上兩點，內銀股短期的盈利增長有限，分析員預測未來兩年只會有單位數字的增長率。

https://1.bp.blogspot.com/-cMi8E ... _071826_resized.jpg

https://3.bp.blogspot.com/-GeJww ... _071857_resized.jpg

https://1.bp.blogspot.com/-zoS7F ... _071911_resized.jpg

https://1.bp.blogspot.com/-mlaSW ... _071923_resized.jpg
94 : GS(14)@2016-10-13 16:08:17

自願性公告
獲准發行綠色金融債券
95 : GS(14)@2016-11-23 16:57:33

自願性公告
成功發行綠色金融債券
96 : greatsoup38(830)@2017-01-17 08:01:27

交銀國際上市
97 : GS(14)@2017-02-20 17:50:44

建議將交銀國際控股有限公司分拆
並於香港聯合交易所有限公司主板獨立上市
98 : GS(14)@2017-03-29 17:50:44

盈利降12%，至452億
99 : GS(14)@2017-04-20 11:52:07

建議將交銀國際控股有限公司分拆
並於香港聯合交易所有限公司主板獨立上市
聆訊後資料集
100 : GS(14)@2017-05-14 12:20:36

建議將交銀國際控股有限公司分拆
並於香港聯合交易所有限公司主板獨立上市
101 : GS(14)@2017-05-21 02:35:09

上市
102 : Louis(1212)@2018-02-28 10:37:37

[金融股]內銀橫向對比
2018-02-25 14:44:26 銀行股 金融股
http://realblog.zkiz.com/lgaim/261067
首先聲明,味皇由08年開始已經唔沾手大陸銀行股了,之後也不會沾手,原因係味皇唔信佢地條數,10年過去依然唔信,味皇係一個既正直,又卑鄙的人,想過不少裝假狗的方法,而國人感覺上也好似有用到咁,寫本文的目的只因因為呢10年冇寫呢類題材,於是試下寫,前提姑且條數袋住先,唔係就冇野寫
2016        中行 工行 建行 農行 郵政 交通 招商 光大 中信 民生 青島 天津 鄭州 重慶 盛京 浙商 徽商 甘肅 錦州 中原 廣農 哈爾濱 重慶農村 九台農商
資本充足率% 14.3 14.6 14.9 13.0  11.1 14.0 13.3 10.8  12.0 11.7 12.0 11.9 11.8 11.8 12.0 11.8  13.0   ?   11.6  12.4  ?    12.0   12.7    13.8

字縮到最細都過長,將就下

味皇說明一下,貸款一定係實在的,而現金卻可以虛幻的,比如用牛眼淚同檢查官捽眼,就可以看到國王的財寶,國王說"要有錢",就有錢了

唔計數值不明的兩間,水平最高的建行的14.9%,以佢為標準,各銀行的博命程度如下:
         中行 工行 建行 農行 郵政 交通 招商 光大 中信 民生 青島 天津 鄭州 重慶 盛京 浙商 徽商 甘肅 錦州 中原 廣農 哈爾濱 重慶農村 九台農商
博命程度% 104  102  100  115  134  106  112  138  124  127  124  125 126  126  124  126  115    ?   128  120   ?    124   117     108
貸款利息% 1.62 2.14 2.01 1.92 1.35  1.65 1.97 1.67 1.49 2.0  2.46 2.18 3.72 2.39  3.0  2.26 2.55  1.84  6.67 2.12 2.11  2.48   2.76    3.13

建行貪款利息2%左右,最低係郵政儲蓄,最高係錦州,味皇估計低利率的銀行貸款構成為政府貸款同公企業債,高D就加入企業抵押債同按揭,再高的就循環債同信用卡, 最高就加埋貴利,簡單講就係利息低安全性就高,反之亦然

郵政博命程度看似高但貸款構成都係公家野,所以唔算真博命,中行同交通整體極保守,工行農行招商依貸款安全性相應調整投入比例,中信自己借比自己,光大覺得貸款安全下谷到盡,之後的地方銀行私貸的比例就開始多,鄭州銀行呢種貸款構成令人不安,錦州完全係準OT,某D回報高但放款少的銀行可以當佢準備用生命值硬接潛在出現的壞帳

味皇認為風險管理過關的係除鄭州錦州的其他銀行,盛京重慶農村同九台農商有風險意識但貸款成份若干令人不安,味皇覺得佢地有配股的強大動機,所以以下不加入評測

(其實係想寫少D)  
           中行 工行 建行 農行 郵政 交通 招商 光大 中信 民生 青島 天津 重慶 浙商 徽商 甘肅 中原 廣農 哈爾濱    
成本/收入% 33.8  30.1 30.6 37.3 68.4 38.1  31.0 32.6 30.7 34.0  36.9 31.9 26.4 29.7 27.6 27.3 46.5 35.8  31.9

能夠提高成本效益的方法有兩個:1.提高息差增加先利率.1.收不收白不收的手續費

郵政儲蓄你個奇芭,只做公家貸款不取百姓一針一線(?),其次的係中原,只做工商貸款不做平民生意,34%左右同以上的有中行,農行,交通,民生,青島,廣農,估計係主力做大客貸款,但散戶不多,抽唔到太多信用卡手續費,剩低其他的銀行有好大部分收入係壓搾散仔的手續費

成本高的同成本低的特性唔同,成本高在加減息周期的盈利會增加更多(息差),而貸款年期長收入穩定,成本低的在一般時段會增長較快(手續費加價),而手續費同罰息時多時少,但好似重慶銀行咁27%呢類,可能當地佔有率好高反而冇乜潛力,30%左右的就可能仲有D滲透機會,另外,成本低銀行例如手續費同淨利息5050咁比例,佢博老命放款比如增加一半貸款,盈利會變成7550共125,放款=種田,種幾多出幾多,手續費=打獵,有冇要睇運,成本高銀行例如手續費同淨利息8020咁比例,佢博老命放款增加一半貸款,盈利會變成12020共140
           中行 工行 建行 農行 郵政 交通 招商 光大 中信 民生 青島 天津 中原 廣農 哈爾濱    
成本/收入% 33.8  30.1 30.6 37.3 68.4 38.1  31.0 32.6 30.7 34.0  36.9 31.9 46.5 35.8  31.9
博命程度%  104  102  100  115  134  106  112  138  124  127  124  125  120   ?    124  

如果以建行的125%程度加碼為安全極限,中行同交行的潛力最大,其次係工建農,如果中央放鬆貸款限制,佢地得益最大,其他銀行得益較細,由於工行建行的利息在2%以上,因此到時賺最多  


           中行 工行 建行 農行 郵政 交通 招商 光大 中信 民生 青島 天津  重慶 浙商 徽商  哈爾濱  
淨值       5.0  5.9  7.0   4.3   4.8  8.6  17.8  5.3  7.9  10.2  4.9  7.7  8.5  4.2  4.6    3.7
PB        0.89 1.19 1.21  1.07 1.03  0.76 1.95 0.80 0.77  0.84 1.37 0.64 0.80 1.11 0.92   0.64
PE         7.4  8.2  8.2   7.4  7.9   6.5  12.6  6.0  6.4  5.9  11.6  5.7  5.4  7.0  6.2    5.0
派息%      4.3  3.8  3.8   4.3  1.7   4.8   2.4   2.7  4.0   3.8  3.4   4.6  4.9  4.1  1.6    0
成本/收入%  33.8 30.1 30.6 37.3 68.4  38.1  31.0 32.6 30.7 34.0  36.9  31.9 26.4 29.7 27.6  31.9

呢度抽起左新上市的,冇即食的報表費事另外搵

所謂高成長的幾隻低成本又高博命的,能有多少成長具不穩定性,不過全員都在同一條地平線上,就咁睇重慶同天津銀行係呢批中最高息低估值,計埋成本低呢點就重慶銀行最好,哈爾濱銀行有D似天津銀行,可能都會派相若的息,但講成本贏不到重慶,民生也很好,但光芒比重慶天津淹蓋,中高成本的銀行以交行最高息同最平,光大估值看似一樣低但派息少,可能準備緊睇暗病的錢,而且光大博命程度134%會死人,因此只有106%的交通係最佳選擇,中低成本的銀行,工行建行估值同水平,工行貸款利率高D做多D信用卡,建行就放款稍為留力,其實是但一隻都一樣結果,中信估值看似比工建平,但佢利息低兼借到盡,因此潛在能力不比工建好,其他銀行相對都是次級選擇

味皇最終評價,現價是: 交通>重慶>工商=建設=民生>農行=中信
103 : greatsoup38(830)@2018-04-09 00:50:21

盈利增6%，至673億，
104 : GS(14)@2018-04-09 01:04:13

盈利增6%，至673億，
105 : GS(14)@2019-04-03 12:15:17

本行近日接獲本行第三大股東全國社會保障基金理事會（「社保基金會」）來函通知，根據
資產配置計劃和業務發展需要，社保基金會計劃自本公告日期起15個交易日後的六個月
內（「相關期間」），通過集中競價或大宗交易方式減持本公司A股股份（「減持計劃」），社保
基金會計畫減持的股份為其2012年認購的本行非公開發行A股股份。
減持計劃的主要內容如下：社保基金會計劃自本公告日期起15個交易日後的三個月內減
持本行A股不超過742,627,266股（即不超過本行目前已發行普通股股份總數的1%），六個
月內累計減持本行A股不超過1,485,254,533股（即不超過本行目前已發行普通股股份總數
的2%）。若於相關期間內本行發生送股、資本公積金轉增股本等除權事項，對應的減持計
劃中涉及的股份數量為除權後股份數。減持計劃將通過集中競價或大宗交易方式減持，
減持價格視市場價格確定。
截至2018年末，社保基金會持有本行A股和H股共計10,923,154,783股，佔本行已發行普通
股股份總數的14.71%。其中，持有本行A股股份1,877,513,451股；持有本行H股股份
9,045,641,332股。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273668

恆生(0011)專區(關係:3328、2318)

1 : GS(14)@2014-08-12 00:45:03

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7934
前專區
2 : GS(14)@2014-11-03 19:14:21

興業銀行減值
3 : greatsoup38(830)@2015-02-04 00:06:13

即是唔賣
4 : realme(45134)@2015-02-10 19:24:26

恆生(00011.HK)127億人幣售興業銀行5%股權

恆生銀行(00011.HK) -0.400 (-0.279%)  沽空 $7.94百萬; 比率 5.696%  公布，配售所持有之部分興業銀行(601166.SH)股權，最多為興業銀行5%股權或9.53億股，每股購股價13.36元人民幣，較興業銀行今日收市價折讓7%，料最高籌得127.3億元人民幣。高盛高華將擔任配售代理，承配人包括中國內地和國際的機構投資者。

該行預期交易淨收益約28億港元，將在今年底止年度確認。公告指出，恆生於2004年以17億元人民幣購買15.98%興業銀行股份，及後攤薄至10.87%。該批股份於去年9月底估值為267.35億港元，而於2004年至今共收到44億港元現金股息分派。

完成本交易後，假設待售股份已經全部售出，該行所持餘下的興業銀行股份約佔興業銀行普通股的5.87%。恆生已經同意，除非向戰略投資者出售興業銀行股份，否則在協議後九十天內，未經配售代理同意，該行不會要約發售、出售、訂約出售、處置本交易完成後其所持的興業銀行股份。

該行指出，參考現時的A股市況、該行長期策略目標後，為了加強該行的監管資本狀況、提升符合日後監管規定的能力，交易提供了一個部分變現其在興業銀行的投資的機會。恆生料交易可增加集團的普通股權一級資本比率和一級資本比率約2.3個百分點，以及增加總資本比率約3.8個百分點；增加集團的《巴塞爾協定三》終點基準計算之備考普通股權一級資本比率4.1個百分點。

該行預期，交易的售股資金淨額將主要用作支持本行的未來業務拓展。作為該行的投資策略和資本管理程序的一部分，將在參考已規劃的未來業務增長、監管規定和市況、以及為股東帶來持續長遠價值等因素的前提下，定期檢討所持餘下的興業銀行股份。

http://www.aastocks.com/tc/stocks/news/aafn-news/NOW.652850/3
5 : GS(14)@2015-02-10 22:37:00

呢鋪真是勁賺
6 : realme(45134)@2015-02-10 22:57:00

唔知會唔會有特別息呢? 期待~!
7 : stanly9988(17906)@2015-02-10 23:42:35

咁講即係唔派啦

**該行預期，交易的售股資金淨額將主要用作支持本行的未來業務拓展。作為該行的投資策略和資本管理程序的一部分，將在參考已規劃的未來業務增長、監管規定和市況、以及為股東帶來持續長遠價值等因素的前提下，定期檢討所持餘下的興業銀行股份
8 : GS(14)@2015-02-10 23:55:28

即是都無錢賺
9 : GS(14)@2015-02-10 23:58:24

兴业银行股份有限公司
关于股东权益变动的提示公告
10 : greatsoup38(830)@2015-02-12 00:03:46

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150211/news/ea_eaa4.htm


【明報專訊】恒生銀行(0011)昨日落實配售興業銀行5％股權，承配人包括內地及國際的機構投資者。恒生預計最多可套現127.3億元人民幣(約158億港元)，並預期令該行的一級資本比率增加2.3個百分點。

是次交易作價為每股13.36元人民幣，涉及約9.53億股興業銀行股份，作價較興業昨日在A股的收市價折讓7％。恒生表示，這是參考現時A股市及長期策略目標後的決定，未來仍會因應市、監管要求及股東價值等因素，定期檢討所持餘下的興業銀行股份。是次交易完成後，恒生仍然持有興業5.87％股權。

這次恒生售股可謂一舉多得，除預期套現127.3億元人民幣，實際所得的約28億港元淨收益，會在2015年度收益表中入帳。這淨收益是以交易作價與股份於集團去年財務報表所示的帳面值之差額，減去本交易的稅務影響和支出後的淨值。另外，亦可令該行一級資本比率增加2.3個百分點，及《巴塞爾協定三》終點基準計算之備考普通股權一級資本比率增加4.1個百分點。截至去年6月底，該行的上述兩項比率分別為11.8％及9.4％。
11 : GS(14)@2015-02-23 17:50:07

盈利降11%，至124億
12 : GS(14)@2015-03-02 12:56:18

2015-02-26 HJ
恒生持剩餘興銀惹再售憧憬




恒生銀行（00011）早前出售興業銀行股權5%，市場憧憬派發特別股息而搶升，公布業績並無特別股息，股價有所反覆，而尚餘興銀5.87%股權仍受關注，宜候低吸納。

恒生原持有興銀股權10.87%，已於本月10日出售5%，套現157.9億元，作價較A股折讓約7%，預計可獲收益28 億元，將計入2015年收益表，尚餘5.87%股權，已同意於90日內未經配售代理將不會出售。恒生表明出售套現是為加強監管資本狀況，在出售後，相信已符合監管要求，餘下股權所持態度，估計注視未來資本比率的可能變動，以及A 股市場的表現。

恒生去年盈利151.31億元，下跌43%，在興銀的投資於2013年曾作分類處理，亦為去年截至9月底止的興銀投資減值21.03億元；在作出調整後，核心盈利為172.34 億元，增長0.4%，每股盈利9.01元，已派三期股息各1元，末期息將派2.3元，全年股息5.6元，增長1.8%，股息比率62%。

客戶貸款升10%，存款升7%，貸存比率由67.4% 升至68.8%，淨息差維持於1.77%，淨利息收入升6.8%，淨服務費收入升6.1%。淨營業收入升7.6%，貸款減值提撥增113.4%，至11.44 億元，營業支出增5.6%，成本效益比率由32.4%降至31.8%，證券投資虧損21.59億元（包括興銀投資減值），物業重估淨增值5.21億元（上年度為11.88億元）。此項重估增值左右業績，是去年調整後盈利增幅接近零的主因；如不計及重估效益，將會增長4.6%，亦反映並非好景。

內地信貸環境惡化

貸款減值提撥大幅增加，本港貸款減值提撥增26%，至6.64 億元；而中國內地則提撥4.8 億元，上年度有800萬元回撥，反映內地信貸環境惡劣，使不良比率由0.22% 升至0.32%。內地貸款增長6.7%，至653億元，約佔總貸款10%。

關於興銀投資減值，是出現於去年9 月底，當時市值為267 億元，較2013 年由聯營公司轉作證券投資時設定成本值288億元為低，因而提撥減值21億元計入收益表；但其後該股持續上升，根據會計政策，公平值的增加則反映於可供出售投資儲備之內。

換言之，減值撥備在盈利扣除，其後公平值增加則計入儲備，與盈利無關，因而減值撥備作出調整是合理，期間不同，公平值有異，去年底股東權益增加29.1%，估計部分來自興銀的公平值增加。至於最近出售的收益，因已變現，將計入今年收益表。

去年底普通股權一級資本比率及一級資本比率均為15.6%，管理層預計2019年巴塞爾協定三全面實施後，對恒生的一級資本比率要求水平約11%至13%，按目前估算，屆時約為10.5%，計及出售興銀5%，可提升至14.3%，滿足監管需求。儘管公司表示是否出售剩餘的5.87%，將根據資本需求而定，但看來以市場環境的影響為主，若5月以後A 股市場有較佳表現，即使預計已滿足監管資本需求，相信亦會出售。去年從興銀所收股息為11.2億元，估計套現後運用收益將不低於股息。

今年的展望暫時看不到樂觀，淨息差希望穩定，內地業務仍將放緩，壞賬問題不易完全解決，但既已作出撥備，其後新增貸款將更為審慎，將偏於跨境貸款，較為穩健，而已售興銀5% 可穩賺28億元，雖屬一次性，亦有助整體盈利增長。如再售出剩餘興銀股份，則增長強勁，亦可能派發特別股息。應注意的是，恒生不會一次過大派現金，即使出售全部收益70億元，每股亦僅佔3.6元而已。

股價短期內勢反覆

現價141 元，P?E15.6 倍，息率3.97%，P?B 1.94倍，股東資金回報率16.3%，短期已無特別股息，股價勢將反覆，但餘下興銀股份如何決定，仍將為市場憧憬；而管理層表示需要預留資本比率的若干緩衝，恒生作風穩健偏於保守，對此期望不宜過於樂觀，可候反覆下調時看好中線，大抵業績無大吸引，看好的應偏於興銀出售相關概念。

戴兆

13 : GS(14)@2015-05-08 16:35:36

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150508/news/eb_ebb1.htm
恒生：資本充足 毋須供股
2015年5月8日

【明報專訊】恒生銀行(0011)昨天舉行股東周年大會，有股東擔心恒生可能要供股集資，恒生副董事長兼行政總裁李慧敏昨在股東大會上大派定心丸，稱目前公司資金充足，暫時不會考慮供股，按目前情，資本充足水平已可達到2018至2019年的監管要求。

  出售興業5％ 套現157.9億

恒生董事長錢果豐昨亦回應，恒生為獨立運作的上市公司，董事局不會因大股東要求而做出損害小股東權益的事情。李慧敏續稱，該行在3月完成出售興業銀行約5%股權，資金充足，暫符合至2018/19《巴塞爾資本協定III》全面實施後的各項要求。恒生今年初出售興業銀行5％股權，套現157.9億元，當時恒生已表示交易可以增加其一級資本比率約2.3個百分點。

她稱，恒生自1996年開始授權董事局批發新股，目的是希望更有效捕捉收購等發展機會，而大股東亦一直支持恒生業務獨立運作。目前恒生仍持有興業銀行約5.87%股權，李慧敏稱，恒生入股興業銀行10年，是回報理想的投資，並且該行業務與恒生內地業務並無牴觸，惟她沒有提及是否會出售餘下股份，僅指會因應業務發展作出「彈性考慮」。

近期股市波動，昨港股單日更跌300多點，李慧敏稱股市波動屬正常，或與最近美國經濟數據參差及美股調整有關。

李慧敏行政總裁職務將於本月屆滿，被問及是否有信心連任，她僅稱需視乎董事局及股東的決定。

14 : GS(14)@2015-05-13 01:11:23

賣興業
15 : GS(14)@2015-05-13 12:27:58

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150513/news/ec_eca4.htm
恒生再減持興業 套210億
2015年5月13日

【明報專訊】雖然人行日前再度減息，但恒生銀行(0011)卻減持內銀。恒生昨日公布，該行沽出興業銀行最多4.99%股份，共約9.51億股，每股作價17.68元人民幣(約每股22.08港元)，較興業銀行在上交所前收市價18.8元人民幣，折讓約5.96%，即今次套現約168.1億元人民幣(約209.9億港元)，為今年第二次減持。

  恒生早於2月時已經減持興業銀行，當時沽出約5%股份，即由10.87%股份減持至約5.87%，昨日再沽出4.99%，即現時在興業銀行持股僅餘下0.88%。恒生2月時沽出最多9.53億股，每股作價13.36元人民幣(約16.58元)，即今次作價較上次高出32.3%，前後兩次共套現約295.4億元人民幣(約367.8億元)。

恒生預計，今次出售股份可帶來約76億元(約10億美元)淨收益，今年兩度出售興業股份則可望帶來約104億元(約13億美元)淨收益。截至去年底，恒生普通股權一級資本比率與一級資本比率均為15.6%，總資本比率為15.7%，若計及兩次出售興銀的交易，預計可將恒生在《巴塞爾協定三》終點基準計算之備考普通股權一級資本比率提高7.5個百分點。
16 : greatsoup38(830)@2015-05-26 21:53:24

2015-05-19 HJ

恒生業績勿期望過高   

恒生銀行（00011）早於2月已出售興業銀行股權5%，上周再售4.99%，仍持有0.88%，因大量套現，且獲厚利，市場憧憬大派紅利，股價創歷史新高。

恒生上周出售興業銀行9.507億股，相當於4.99%，每股作價17.68元人民幣，套現168.1億元人民幣（約209.9億港元）。在去年底，恒生持有興業銀行股權10.87%，2月出售5%，每股作價13.36元人民幣，已套現約157.9億港元，於兩次出售後，共套現367.8億元，仍持有0.88%約1.67億股，恒生承諾於30日內不再出售其餘興業銀行股份。基於交易規模，根據上市規則，控股公司滙控（00005）亦須作出披露，因而滙豐與恒生作出聯合通告，亦觸及敏感人士的神經，以為出售是滙豐的意向，亦將為此分派紅利。

市場憧憬派紅利

恒生兩次出售興業股份，共套現367.8億元，並獲利104億元，滙豐佔恒生股權62.14%，固然為滙豐帶來8.3億美元的盈利，至於套現則與滙豐無關，而年來滙豐為應付申索作出相當開支，令人懷疑滙豐將從恒生套現，如恒生將全部套現分派，滙豐可獲228億元。

值得指出的，恒生2月出售套現157.9億元，當時是顧及監管資本要求的安排。管理層曾表示，當巴塞爾協定三於2019年全面實施後，對恒生的一級資本比率要求水平約11%至13%，按去年底估計，恒生屆時的比率約為10.5%，即可能低於要求水平，但經2月出售興業股權後，估計可提升至14.3%，已可滿足監管要求。換言之，2月的出售套現，主要為應付未來監管要求，此部分資金不宜隨便動用。

上周的套現209.9億元，相信已與監管資本要求無關，可以適當運用，如全數用於分紅，滙豐可分得130億元，這是派盡計算。另一方面，恒生出售兩批興業共獲利104億元，如有分紅決定，可能以此為準，則滙豐只分得64.6億元。恒生銀行一直自主，滙豐經營雖有困難，相信亦不致資金出現問題，不會為數十億元而指示恒生分紅，這是正常的估計。

在恒生立場，資金的運用首要考慮業務需要，也應顧及股東利益，適量分紅是合理。出售所得資金的運用，本可抵消售後已無股息的損失，但部分資金用於分紅將影響業績，特別是恒生作風保守而穩健，必然審慎考慮分紅後的相關影響。

恒生2014年每股盈利9.01元，微升0.3%，已剔除興業銀行減值的影響，業績不前，主要是內地信貸環境的影響，以致貸款減值大增113%。儘管如此，去年股息仍增10仙，至5.6元，股息比率62%，至於今年展望並不明確，但表示信貸市場更趨複雜。

信貸市場趨複雜

企業出售投資獲利，不應苛求派發紅利，恒生投資於興業銀行，與其他投資類似，其他投資經常在買賣，興業較為特別的只是大宗投資。一般企業於出售投資而暫時無適當新投資，派發紅利可以了解，但對恒生而言，經常在運用資金，不存在新投資機會問題。恒生股東或有其希望，管理階層亦有管理政策。一般的利潤，派息佔62%，出售投資利潤派息至少相同，或希望利潤全數派發亦非過分，但期望將利潤以外的套現分紅，可說是苛求。有券商預測每股分紅5元至10元，相當於96億至190億元。

以每股分紅5元計，相當於出售投資利潤92%，如分紅率為利潤62%（與股息比率相同），每股應為3.4元。至於每股10元，則是過高的期望，留意恒生的保守手法，即有紅利，亦分次派發，甚至以紅股替代部分。現價157.2元，核心P/E17.4倍，息率3.56%，P/B2.16倍，預期已反映每股分紅5元左右。恒生業績增長難以突出，今年升幅達25%，已優於大市，往後的表現，不宜期望過高，預期此後只與大市同步，甚至可能跑輸大市。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 恒生業績勿期望過高
17 : greatsoup38(830)@2015-08-04 01:55:50

盈利降10%，至54億
18 : greatsoup38(830)@2015-08-04 17:10:28

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150804/news/eb_ebb1.htm
恒生本業多賺11% 沒派特別息
  2015年8月4日

【明報專訊】恒生銀行(0011)昨日公布中期業績，期內因出售興業銀行9.99%股權，導致股東應得溢利按年大增1.37倍至200.48億元。恒生銀行副董事長兼行政總裁李慧敏表示，出售興業銀行所得資金要為長遠打算，加強資本基礎等，故上半年度未有派發特別息。

第二次中期息每股1.1元

恒生銀行今年2月及5月，先後兩次、合共出售興業銀行9.99%股權，錄得約110億元的淨收益，帶動股東應得溢利增1.37倍至200.48億元，若扣除該出售事項，則升11%至94.12億元。第二次中期息每股1.1元，上半年共派息每股2.20元，未有特別息。李慧敏解釋，出售興業銀行是考慮到恒生銀行的長遠發展，包括增強資本基礎、投資機會、發展業務等，故不派特別息。至於未來會否派特別息，她說要視乎情而定。恒生昨天中午公布業績，收市時股價升0.4％，報159.6元。

被問到會否出售餘下的興業銀行0.88%股權時，她表示需視乎市場環境、業務發展需要、資金情等因素。

股市暢旺 非利息收入增26%

該行上半年淨息差按年減少0.07個百分點至1.72厘，惟淨利息收入增7.96%至104.41億元，李慧敏稱，雖然期內淨利息收益率持續受壓，但因為賺取利息之平均資產增加，故淨利息收入錄得增長。另外，由於股市暢旺及基金業務有強勁增長，非利息收入增26%，至60.74億元。

截至6月底，恒生之貸款減值提撥及其他信貸風險準備為5.94億元，按年增加76.26%，惟與去年底之8.07億元相比，則下降26.39%；總減值貸款對總客戶貸款比率為0.43%，按年增加0.23個百分點，較去年底亦上升0.11個百分點；同時逾期三個月以上之貸款達20.84億元，同比升1.30倍，較去年底增加88.60%。

李慧敏又稱，雖然預期下半年亞洲市場會繼續有調整，但相信中國亦可保持7%的GDP增長，因為一線城市房產銷售、消費市場、就業情等因素已經穩定下來。
19 : greatsoup38(830)@2015-08-05 12:39:28

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150805/news/ec_ecd1.htm
恒生李慧敏﹕無說過不派特別息
  2015年8月5日

【明報專訊】恒生銀行(0011)日前公布中期業績，期內純利按年增11%(不包括出售興業銀行之收益)。各大行隨即發表報告，不過意見不一，「買入」、「中性」及「沽售」評級皆有。另外，恒生副董事長兼行政總裁李慧敏昨日重申，「從來冇話唔派(特別息)」，惟一切需從長遠角度考慮。

大行分歧 大摩叫買里昂籲沽

摩根士丹利稱，恒生業績一如預期般強勁，故維持「買入」評級及目標價183元；摩通及高盛則維持「中性」評級，並分別上調目標價至165元及160元；至於里昂證券及瑞銀則繼續看淡恒生，維持「沽售」評級，瑞銀目標價145元，里昂更下調至123元。

今年上半年出售興業銀行後不派特別息，繼續成為關注，李慧敏昨日重申，「從來冇話唔派」，惟一切需從長遠角度考慮，包括公司的業務發展、資本基礎等。財務總監梁永樂亦補充指，雖然扣除出售興業銀行後，ROE(股本回報率)仍達15.6%，但隨著業務增長，風險資產亦會跟隨上升，故需資金作緩衝。

至於短期內會否動用出售所得資金進行投資，李慧敏稱不必「一有錢就即刻用」，強調防守與進取兩者間，並無矛盾。
20 : greatsoup38(830)@2015-08-05 14:02:09

2015-08-05 HJ
恒生回報放緩 憧憬派特別息   

恒生銀行（00011）公布中期業績，應留意的是，出售興業銀行所產生的各項影響，以及首次將中國內地業務歸納於環球業務項下，不再獨立披露內地業績，而備受市場注意的可能是特別股息，業績報告未有提及，業績會為此提問所得答案並不明朗。

恒生上半年總盈利200.48億元，扣除出售興業銀行9.99%利潤106.36億元，核心盈利為94.12億元，按年增長11%，每股盈利4.92元，增幅相同。第二次中期息每股1.1元，上半年股息2.2元，與上年度相同，每股股東資金72.95元，與去年底相若，並未因出售興業銀行股權而增加，原因是去年底已將該項股權公平值變動計入儲備，而若干項目則直接於儲備作出調節。本文除特別提及興業銀行利潤外，均以核心盈利計算。

淨利息收入增加

公司期內貸款較去年底增加2%，在香港使用貸款增4%，貿易融資減少3%，中國貸款減少1%。存款較去年底增長5%，淨息差1.72%，較去年底收窄3點子，較上年度同期收窄7點子；淨利息收入增8%，淨服務費收入增26.8%，淨交易收入增29.8%，金融工具公平值收入增68.4%，其他收入增63%，淨營業收入增14.1%，與上年同期比較。

期內淨利息收入增加，主要是賺取利息平均資產上升11%。淨服務費收入增長令人鼓舞，期內股市大旺，經紀證券及有關服務按年增93.8%，零售投資基金亦增18%，淨交易增長主要來自外滙交易，金融工具收入增加反映人壽保險業務於股市向好時公平值的變動，其他收入增加則為長期保險業務有效保單現值的變動。

貸款減值及其他信貸風險準備5.94億元，按年增76.2%，但較去年下半年減少2.13億元，不良比率由去年底的0.32%升至0.43%，包括內地少量撥備。在扣除貸款準備後營業收入淨額增加12.6%，營業支出增加10.7%，主要是員工薪酬的增加，成本效益由32.1%降至31.1%（去年下半年為31.6%），恒生控制成本得宜，支出的增長仍低於營業收入的增長。

其他非主要性的收益，包括出售資產收入3500萬元（同年上期虧損500萬元），物業重估增值由2.3億元降至1.78億元，佔聯營公司業績跌45%，至8600萬元，未有提供資料。另外，在出售興業股權時收得股息1.25億元。

零售銀行及財富管理稅前盈利增長22.5%，商業銀行貢獻增9.5%，環球銀行及資本市場跌7%，其他增長27%，內地業務已列入環球銀行項下，相信變動不大，去年同期的稅前盈利為1.62億元，是增是減對整體業績影響有限。

恒生上半年的業績令人滿意，應與股市及投資氣氛轉好有關，近期已顯著放緩，今年餘下時間的表現，與業績有關，股票交易互聯互通已開通「滬港通」，「深港通」仍待實現，基金互認安排已開始，仍待開展實際銷售，恒生的投資基金知名度高，希望可以從中受惠，而下半年的淨服務費收入能否與上半年相提並論，仍待觀察，但除非未來市道甚差，否則，下半年應有個位數字增長。

績後搶升但未能突破

在出售興業股權後，現仍持有0.88%，是否繼續套現，相信看市道而定。現已套現370億元之譜，而對特別股息完全不提，只說資金用於配合監管要求以及尋求業務機會。中期不派特別股息可以理解，其股息如有變動，通常於末期決定。去年業績微跌0.3%，而股息則增1.8%，股息比率62%，當時總資本比率為15.7%，普通股權一級資本比率及一級資本比率均為15.6%，現時總資本比率已是21.8%，普通股權一級資本比率17.1%，一級資本比率為18.5%，應可派發相當特別股息，就恒生的作風而言，一次過派大息機會較低，如有分派，也是少量，若每股派1元，耗資19億元。

現價159.9元，往績P/E17.7倍，息率3.5%，P/B 2.19倍，平均資金回報率15.6%，已在放緩中。5月高位161.5元，業績後一度搶升，但未能突破，日後可能成為阻力。以現時P/B及回報率看，並不吸引，近期的升勢，只是期望大派特息而已。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 恒生回報放緩 憧憬派特別息
21 : greatsoup38(830)@2015-12-23 01:23:36

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151222/news/eb_ebc.htm
陳國威回巢恒生 任大中華業務主管
  2015年12月22日

【明報專訊】恒生銀行(0011)昨日宣布，今年10月宣布將於明年1月1日辭任新地(0016)首席財務總監的陳國威，將於明年1月4日「回巢」恒生，擔任該行的大中華業務主管，負責該行之內地及跨境業務發展，並向副董事長兼行政總裁李慧敏匯報。

現年59歲的陳國威，曾於1995年加入恒生，擔任助理總經理兼財務監理處處主任，其後於2009年辭任當時擔任的執行董事兼財務主管之職，並加入新地，成為其執行董事兼首席財務總監。

有市場人士猜測，陳國威「回巢」，或是為接替現年62歲、已屆退休之齡的李慧敏，出任該行副董事長兼行政總裁一職而作準備。
22 : greatsoup38(830)@2016-02-22 23:14:25

盈利增1%，至106億
23 : greatsoup38(830)@2016-02-23 13:21:42

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160223/news/eb_eba1.htm
恒生業績遠勝阿媽 豪派166億 今年不樂觀 李慧敏：不明朗因素增
  2016年2月23日

【明報專訊】受惠出售所持興業銀行股份錄得106億收益，恒生(0011)去年純利大增82%至274.94億，超市場預期，同時宣派特別股息每股3元，以全年股息8.7元計，派息金額達166億元，當中大股東匯控(0005)「落袋」103億。剔除興業銀行相關項目，股東溢利按年增長3.6%至167.51億。不過，副董事長兼行政總裁李慧敏坦言環球不明朗因素增加，有分析指恒生大舉派息或意味不看好投資前景。

明報記者 顧冷冰、尉奕陽

去年初出售興業銀行權益後，恒生管理層於中期業績時大放淡風，指派特別股息前，要考慮未來的投資、收購需要，以及監管的要求。此番發放每股3元特別股息，全年股息8.7元，創下紀錄新高，市場驚喜之下，昨日恒生股價大升6.5%，收報134.5元。

全年股息8.7元 破紀錄

財務總監梁永樂表示，派發股息後，恒生的普通股一級股權充足率將下調2個百分點至15.7%，在一眾港銀中仍屬高水平。不過，監管機構對銀行未來的資本要求仍未確定，有分析員表示，恒生大派特別息，或意味着未必看好收購前景，倒不如回饋股東。

李慧敏則稱，該行已作全盤考慮，包括資本要求及業務發展等，派息不代表集團未來不作業務投資。但她同時承認，今年經營環境繼續轉差，中國經濟放緩必然影響香港，環球不明朗因素增加，「不少公司做投資或者併購都十分審慎」。

恒生去年凈利息收益率收窄7個點子至1.83%，李慧敏認為，貸款增長放緩和息差收窄的趨勢會繼續。按揭業務必然受到影響，她表示，2月按揭宗數預期僅2500宗，比1月3100宗為少，比去年上半年的月平均7000至8000宗以及去年下半年5000宗則大跌逾五成。

料按揭業務續惡化

與大股東匯控裁員凍薪不同，李慧敏表示，今年會繼續增聘人手，包括前線人員，風險監控崗位，以及管理培訓生。她又稱員工加薪視乎銀行業績和員工的個人表現。另外，大中華業務主管陳國威於去年底回巢，李慧敏稱陳是資深的銀行家，其回歸將可加強管理層實力，為股東安排最好的管理團隊組合。

東驥基金管理董事總經理龐寶林表示，相比匯控，恒生把握住了好時機，在去年高位賣出興業銀行，同時亦無匯豐所存在的洗錢與全球業務不濟等影響，預計未來有機會繼續增長。

耀才證券研究部經理植耀輝表示，恒生此次派發特別息，帶給市場「小小的驚喜」，但其實際業務表現卻未必理想，總體而言金融股今年都面對較多挑戰。他表示，若追求派息穩定，仍可以選擇恒生，但買入應持審慎態度。
24 : greatsoup38(830)@2016-02-23 13:22:08

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160223/news/eb_eba2.htm
恒生壞帳控制比東亞優勝
  2016年2月23日

【明報專訊】內地經濟下滑，港銀貸款質素是否會因此受到影響成為市場關注焦點。昨日公布業績的恒生(0011)除純利亮眼外，壞帳控制亦明顯較同為港銀的東亞(0023)理想。有分析認為，由於恒生在內地放貸策略較保守，估計受內地經濟下滑影響，會較其他港銀為輕。

沽興業銀行減內地業務

市場關注恒生內地壞帳，集團去年貸款減值提撥按年跌3%至11.08億，副董事長兼行政總裁李慧敏表示，恒生中國新增壞帳減少約28%，去年壞帳均由現有企業產生，新企業無重大壞帳。

截至去年12月底，恒生貸款組合金額增長4.6%至逾6900億元，其中逾期貸款比例僅為0.3%，按年微增0.1個百分點。

按地區劃分，去年香港貸款增長4.4%達5676.68億元，內地貸款額則升5%至971.31億元。雖然恒生內地逾期貸款按年增長約1.4倍至6.11億元，與東亞的1.14倍增速相若，但東亞內地貸款規模及比例遠高於恒生，該行內地逾期三個月以上客戶墊款便高達38.09億元。

君陽證券行政總裁鄧聲興表示，觀察銀行業貸款結構，本港貸款增速相對較慢，對內地貸款增長則快過香港。雖然恒生今年內地逾期貸款增速仍達2倍之多，但相信在出售興業銀行以後，恒生由於在內地業務變少，未來內地逾期貸款增速亦會減慢。反觀東亞於內地策略則進取得多，在內地業務增加而凈息差卻逐漸收窄的情况下，東亞未來在內地的貸款質素或進一步惡化。耀才證券研究部經理植耀輝亦表示，出售興業銀行亦將對恒生的內地業務帶來利好。
25 : SYSTEM(-101)@2016-05-23 17:07:57

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26 : Louis(1212)@2016-06-20 16:31:43

我覺得這是一編很有深度的文章, 值得詳細閱讀, 歡迎大家加以評論。
時間會證明一切，也唯有時間能評判一切。

2016年6月20日 星期一
封面故事

博時黃瑞慶：
內銀人棄我取 低吸良機
內銀新放貸转嚴 新貸壞帳有限

http://news.mingpao.com/pns/dail ... 00004/1466359654009

【明報專訊】當環球市場普遍憂慮中國銀行界壞帳、銀行股不再是基金經理首選股份之時，博時基金指數與量化投資部總經理黃瑞慶所管理的博時特許價值混合型證券投資基金，十大持股有6隻均為內銀股，分別為光大、華夏、興業、中銀、中信及交通銀行。黃瑞慶認為，壞帳風險並非中國經濟不達「7」時才出現的問題，而在2005年股份制銀行改制之時已經存在，現時壞帳風險已經較10年前降低，只是隨着經濟放緩，壞帳才稍有回升，整體趨勢可控。現時銀行股市帳率及市盈率均偏低，相信是價值投資者的好時機。

明報記者 姚丁鈺

與A股股市追漲殺跌不同，黃瑞慶對於銀行股，就像投資者對黃金ETF一樣，「有發自內心的認可」，因此不僅不追漲殺跌，反倒在下跌時超配，上漲時獲利，「長達8年的小盤股牛市，對價值投資者是個打擊，是對價值股的拋棄。二級市場投資者對股票的成長性憧憬無限放大，企業盈利可得性和分紅對他們的吸引力卻下降」。不僅A股，就連股神巴菲特，以價值投資為核心的主動管理，2013年5年期業績亦首次不敵標普500指數。

全球低利率 滬深300吸引

黃瑞慶認為，雖然上證指數已從2008年前近6000點跌至今日3000點以下，但從等權指數看，很多已漲了10倍，因此現時處於大牛市的末端。A股的主要矛盾，已不是漲跌多少，而是大盤股與小盤股的分化：大盤股長熊短牛，小盤股長牛短熊，是2000年後小盤股牛市中形成的格局。而香港的市場較好，是長牛短熊的，以中石化AH股為例，H股上漲年份居多。

他續稱，「現時中國是小盤股估值最高的市場之一，但大盤股是全球最低。然而，大盤股業績成長性不錯，小盤股業績成長性則未反映其估值。市場是由多種邏輯交織在一起的，因此市盈率和市帳率齊跌，股債雙跌的現象，而現時大盤股估值低，總體經營穩定，如果相應行業亦有長期市場需求和土壤，且估值到達低點，這就是值得價值投資者關注的時候了。相信未來大盤價值股將會上行。」

以往投資小盤股回報豐富，而大盤股則回報不如人意，但黃瑞慶認為現時市場在發生巨大變化，相比全球低利率、甚至負利率環境，以滬深300為基準，市盈率11倍，業績增長7%至8%，已經相當有吸引力。

隨着中國經濟放緩，供給側改革的推進，很多企業需要縮減產能，不僅面臨裁員之痛，還有巨大債務需要償還，引起了環球市場對銀行壞帳的擔憂。但實際上，銀行壞帳問題在2003年國有銀行股份制改革前已經出現，當時境外機構甚至認為中國國有商業銀行在技術上已經破產。因在改制之前，銀行仍在扮演政府調節經濟的角色，被稱為「專業銀行」。

內銀放貸嚴 新貸壞帳有限

黃瑞慶表示，實際上自改制以來，銀行一直在進行「去風險」，只不過到這兩年，剛好遇上經濟減速，風險又有略微回升。「大家2005年就開始擔憂銀行，但這種悲觀的看法持續錯了10年。」

另外，現時銀行放貸已十分嚴格，因此新貸款所產生的壞帳有限，「70%貸款有不動產作為抵押物，只要土地價格不暴跌，風險就可控。剩餘的三成貸款來自銀行主動競標的優質企業，而這些企業則具備良好的償還能力」。

中國市場對資本的需求亦是銀行行業的一個優勢。黃瑞慶表示，現時中國究竟有多少存量資本，專家和學者分歧仍然很大，數量級都還未清晰，但共識是，中國仍然是資本稀缺型的國家。當其他國家在實行低利率甚至負利率時，中國仍能夠保持2%至5%利率，這說明企業仍具備足夠盈利能力，「中國100億以上的富人在二級市場，只會買銀行和地產，這就是很好的線索」。
27 : GS(14)@2016-06-20 22:49:31

銀行我覺得真是好危險
28 : GS(14)@2016-08-04 15:19:21

盈利增7%，至75億
29 : GS(14)@2016-08-09 07:51:36

2016-08-09 HJ
恒生宜候調整入貨  

恒生銀行（00011）上半年業績逆轉，已在意料之中，信貸市場疲弱，金融市場動盪，都是主要因素， 下半年壓力仍在，將繼續面臨挑戰。

上半年盈利80.05億港元，較去年同期銳減60%，經調整去年同期出售興業銀行收益後實減14.07億元或15%，每股盈利4.19元，第一及第二次中期息各為1.1元，與去年相同。

期內平均客戶貸款增10%，平均客戶存款升3%，貸存比率68.5%，淨息差1.74%，較去年同期上升2個基點，淨利息收入增加5.62億元或5%，利息總收入跌3%，而利息支出更跌28.2%，反映自有無成本資金增加。淨服務費收入按年減少10.31億元或26.5%。

淨交易收入減少9.22億元或67%，金融工具公平值由收入7.21億元轉為虧損3000萬元，連同保費收入減支出及其他，淨營業收入減少13.33億元或8%。

貸款減值提撥增21%

貸款減值提撥及其他信貸風險準備按年增1.27億元或21%，其中新增準備3.79億元，減值貸款對總客戶貸款比率由去年底的0.4%升至0.55%。於內地的貸款總額減少10%至798億元，個別評估減值貸款增30%至13.23億元，逾期貸款減少35%至6.27億元。不少內地國企在重組中，並拖延還款，而民企貸款則有抵押。

營業支出按年減少3%，其中員工薪酬及福利按年跌3.8%，反映部分薪酬與業績掛鈎的影響，業務及行政支出跌6.9%；於業績平平時，恒生亦致力於控制開支，減少1.44億元，行址及設備折舊則增19%，是連續兩年物業重估增加，使折舊亦相應增加。

期內物業重估錄得淨虧損7700萬元，去年同期淨增值1.78億元，反映物業平均價值下跌。

淨服務費收入下跌26.5%，其中證券經紀及有關收入減少53.3%，零售投資基金收入減少29.5%， 反映股市及投資市場的氣氛較差，而兩項收入減少，佔整體收入90%以上，其他有榮有辱，而增減幅度不大。

淨交易收入大減67%，是客戶交易上升增加收入，而外滙掛鈎（尤以人民幣為甚）結構性財資產品需求下跌及外滙掉期收入減少，抵消證券、衍生工具及其他交易活動由盈轉虧，以致淨交易收入減少9.22億元。

內地業務重組需時

以業務分類稅前盈利計，零售銀行及財富管理業務跌18.2%，佔整體業績47%；商業銀行業務降8%，佔26.2%，環球銀行及資本市場業務大致維持， 佔比26%，其他業務跌99%，佔0.8%。

以地區分類計的稅前盈利，香港業績跌14.8%， 至93.59億元，佔98.5%，總資產回報率0.75%；內地業績增292%，至5500萬元，總資產回報率為0.054%，股東權益增12.4%，至116.1億元，股本增13.5%至98.73億元，期內業績增加估計與注資有關，其回報率之低，反映於內地經營的困難。

於今年6月底，內地總資產1016.5億元，相當於香港的8.2%，而內地業績僅為香港的0.58%。恒生於出售興業銀行股權後，重組內地業務，看來距離理想甚遠。

恒生淨營業收入下跌，儘管營業支出亦跌，但未能同步，以致成本效益比率由31%升至32.7%，股東權益回報率由去年同期的14.5%降至12.4%，普通股權一級資本比率為16.8%（去年底17.7%），一級資本比率18.1%（去年底19.1%），總資本比率為21.2%（去年底為22.1%），仍是資金寬裕，而股東資金則較去年底下跌3.7%，每股為71.51元。

於2018年起，銀行減值撥備將有新準則規定， 按預期損失計算，或對盈利、股息以至資本比率有所影響，審慎的恒生，除對放貸謹慎外，亦將對股息及資本比率作保守安排，估計今年再無特別股息派發（去年為3元），只按原有股息稍作調整，相信暫不減派息。

昨日收報135.3元，預期現年P?E16.7倍，息率4.2%，P?B1.89倍，因回報率下降，期望不高，日來隨大市上升，是期望美國加息而利於息差，仍待觀察，暫不宜視作利好，反覆機會仍在，擬入市者宜耐性等候調整。

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#戴兆 #滬港財信通 #公司透視 - 恒生宜候調整入貨

30 : GS(14)@2016-08-22 02:43:36

2016-08-09 HJ
恒生宜候調整入貨  

恒生銀行（00011）上半年業績逆轉，已在意料之中，信貸市場疲弱，金融市場動盪，都是主要因素， 下半年壓力仍在，將繼續面臨挑戰。

上半年盈利80.05億港元，較去年同期銳減60%，經調整去年同期出售興業銀行收益後實減14.07億元或15%，每股盈利4.19元，第一及第二次中期息各為1.1元，與去年相同。

期內平均客戶貸款增10%，平均客戶存款升3%，貸存比率68.5%，淨息差1.74%，較去年同期上升2個基點，淨利息收入增加5.62億元或5%，利息總收入跌3%，而利息支出更跌28.2%，反映自有無成本資金增加。淨服務費收入按年減少10.31億元或26.5%。

淨交易收入減少9.22億元或67%，金融工具公平值由收入7.21億元轉為虧損3000萬元，連同保費收入減支出及其他，淨營業收入減少13.33億元或8%。

貸款減值提撥增21%

貸款減值提撥及其他信貸風險準備按年增1.27億元或21%，其中新增準備3.79億元，減值貸款對總客戶貸款比率由去年底的0.4%升至0.55%。於內地的貸款總額減少10%至798億元，個別評估減值貸款增30%至13.23億元，逾期貸款減少35%至6.27億元。不少內地國企在重組中，並拖延還款，而民企貸款則有抵押。

營業支出按年減少3%，其中員工薪酬及福利按年跌3.8%，反映部分薪酬與業績掛鈎的影響，業務及行政支出跌6.9%；於業績平平時，恒生亦致力於控制開支，減少1.44億元，行址及設備折舊則增19%，是連續兩年物業重估增加，使折舊亦相應增加。

期內物業重估錄得淨虧損7700萬元，去年同期淨增值1.78億元，反映物業平均價值下跌。

淨服務費收入下跌26.5%，其中證券經紀及有關收入減少53.3%，零售投資基金收入減少29.5%， 反映股市及投資市場的氣氛較差，而兩項收入減少，佔整體收入90%以上，其他有榮有辱，而增減幅度不大。

淨交易收入大減67%，是客戶交易上升增加收入，而外滙掛鈎（尤以人民幣為甚）結構性財資產品需求下跌及外滙掉期收入減少，抵消證券、衍生工具及其他交易活動由盈轉虧，以致淨交易收入減少9.22億元。

內地業務重組需時

以業務分類稅前盈利計，零售銀行及財富管理業務跌18.2%，佔整體業績47%；商業銀行業務降8%，佔26.2%，環球銀行及資本市場業務大致維持， 佔比26%，其他業務跌99%，佔0.8%。

以地區分類計的稅前盈利，香港業績跌14.8%， 至93.59億元，佔98.5%，總資產回報率0.75%；內地業績增292%，至5500萬元，總資產回報率為0.054%，股東權益增12.4%，至116.1億元，股本增13.5%至98.73億元，期內業績增加估計與注資有關，其回報率之低，反映於內地經營的困難。

於今年6月底，內地總資產1016.5億元，相當於香港的8.2%，而內地業績僅為香港的0.58%。恒生於出售興業銀行股權後，重組內地業務，看來距離理想甚遠。

恒生淨營業收入下跌，儘管營業支出亦跌，但未能同步，以致成本效益比率由31%升至32.7%，股東權益回報率由去年同期的14.5%降至12.4%，普通股權一級資本比率為16.8%（去年底17.7%），一級資本比率18.1%（去年底19.1%），總資本比率為21.2%（去年底為22.1%），仍是資金寬裕，而股東資金則較去年底下跌3.7%，每股為71.51元。

於2018年起，銀行減值撥備將有新準則規定， 按預期損失計算，或對盈利、股息以至資本比率有所影響，審慎的恒生，除對放貸謹慎外，亦將對股息及資本比率作保守安排，估計今年再無特別股息派發（去年為3元），只按原有股息稍作調整，相信暫不減派息。

昨日收報135.3元，預期現年P?E16.7倍，息率4.2%，P?B1.89倍，因回報率下降，期望不高，日來隨大市上升，是期望美國加息而利於息差，仍待觀察，暫不宜視作利好，反覆機會仍在，擬入市者宜耐性等候調整。

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#戴兆 #滬港財信通 #公司透視 - 恒生宜候調整入貨
31 : GS(14)@2017-02-21 12:29:07

盈利增8%，至114億，
32 : GS(14)@2017-03-05 22:41:27

2016-02-27 HJ
恒生亮點僅派息率升 爆炸力有限  

恒生銀行（00011）去年核心盈利下跌4%，而股息則增7%，股息比率由64.5%升至71.9%，是整份業績的亮點，可抵消盈利的下跌，股價得以企穩。

去年恒生股東應佔盈利162.12億元，按年減少41%，於扣除2015年出售興業銀行股權收益作為比較，2016年實際減少4%，核心盈利每股8.3元，已派三次中期息各1.1元，將派第四次中期息2.8元，全年股息6.1元，較上年的5.7元增加7%（不計2015年的特息3元）。盈利跌而股息升，反映股息比率的上升，亦反映資本比率並無壓力，以及並無龐大資本支出的需求。去年底，普通股權一級資本比率由17.7%升至17.9%。

證券服務收入急降37%

客戶貸款增加1%，客戶存款增3%，貸存比率由69.1%降至67.9%，淨息差擴大5個基點至1.76%，淨利息收入增加5%，包括利息收入減少2%，而利息支出則減28%。平均息差仍受壓，而低成本的儲蓄及往來存款數目增加，形成一個更有效益的存款組合，因而利息收入雖跌2%，而淨利息收入可達5%。

淨服務費收入下降16%，反映投資市場活動減少，以致證券經紀及有關服務收入顯著下降37.2%，零售投資基金服務收入亦跌10.8%，而與保柏獨家合作安排的分銷服務增加42.8%，信用卡服務費收入上升5%。淨交易收入下跌17%，其中外滙交易收入下跌26%，尤其人民幣掛鈎結構產品需求下降，而客戶交易則上升，其餘利率衍生工具、債務證券、股票及其他交易活動收益則由虧轉盈。

計及壽險保費收入已經付索償及保單持有人負債變動的調整，營業收入較上年減少4.54億元或1%， 而貸款減值提撥及其他準備增加19%至13.13億元，營業收入淨額減少2%，營業支出減少2%，營業盈利仍減2%，成本效益比率由33.8%降至33.5%。期內物業重估減值3700萬元，上年則增值2.61億元，應佔聯營公司業績由1.52億元降至9300萬元，此為物業投資公司，估計與物業重估變動有關。

恒生的客戶貸款約7000億元，佔總資產50.8%，主要貸予香港客戶佔73.5%，增加7%，以物業為主的貸放對象，個人住宅按揭佔香港貸款31.2%，貸予物業投資者佔23.2%，增長9.8%，連同個人購置居屋等住宅按揭以及對物業發展商的貸放，共佔香港貸款比例68%，總額增長7%，恒生於新做按揭業務位居三甲，市場份額15%，增長1%，市場競爭激烈。貿易融資減少8%，只佔6%，於香港以外使用貸款佔20.3%，較上年減少11%，其中內地減少22.7%，反映對風險的控制，而於內地的按揭貸款已成主業，年增11%。

不計上年出售興業銀行股權的影響，去年平均總資產回報率為1.2%，上年則為1.3%，平均普通股股東權益回報率為12.1%，上年為12.6%，比率較前為低，是面對經營環境的挑戰。減值提撥雖增，仍可接受，總減值貸款對總客戶貸款則由0.4%升至0.46%，信貸質素仍然穩健。

現年展望，美國加息速度及對港息的影響，對業績具關鍵性，管理層表示美國的決定未必帶動香港加息，是涉及資金流向及市場需求，目前香港市場仍有相當競爭。於香港息率無變動的情況下，恒生只能在穩中謀求輕微增長，儘管派息比率已升，現為71.9%，再升幅度有限。

恒生現價160元，往績P?E20倍，息率3.8%，P?B 2.17倍，ROE 12.1%，稍有的亮點是派息比率上升， 其他應為中性，暫時跟市上落或稍遜，策略是候低吸，觀察美利率的可能變化，及對香港息率的影響。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 恒生亮點僅派息率升 爆炸力有限
33 : greatsoup38(830)@2017-03-12 11:12:31

2017-02-27 HJ
恒生亮點僅派息率升 爆炸力有限  

恒生銀行（00011）去年核心盈利下跌4%，而股息則增7%，股息比率由64.5%升至71.9%，是整份業績的亮點，可抵消盈利的下跌，股價得以企穩。

去年恒生股東應佔盈利162.12億元，按年減少41%，於扣除2015年出售興業銀行股權收益作為比較，2016年實際減少4%，核心盈利每股8.3元，已派三次中期息各1.1元，將派第四次中期息2.8元，全年股息6.1元，較上年的5.7元增加7%（不計2015年的特息3元）。盈利跌而股息升，反映股息比率的上升，亦反映資本比率並無壓力，以及並無龐大資本支出的需求。去年底，普通股權一級資本比率由17.7%升至17.9%。

證券服務收入急降37%

客戶貸款增加1%，客戶存款增3%，貸存比率由69.1%降至67.9%，淨息差擴大5個基點至1.76%，淨利息收入增加5%，包括利息收入減少2%，而利息支出則減28%。平均息差仍受壓，而低成本的儲蓄及往來存款數目增加，形成一個更有效益的存款組合，因而利息收入雖跌2%，而淨利息收入可達5%。

淨服務費收入下降16%，反映投資市場活動減少，以致證券經紀及有關服務收入顯著下降37.2%，零售投資基金服務收入亦跌10.8%，而與保柏獨家合作安排的分銷服務增加42.8%，信用卡服務費收入上升5%。淨交易收入下跌17%，其中外滙交易收入下跌26%，尤其人民幣掛鈎結構產品需求下降，而客戶交易則上升，其餘利率衍生工具、債務證券、股票及其他交易活動收益則由虧轉盈。

計及壽險保費收入已經付索償及保單持有人負債變動的調整，營業收入較上年減少4.54億元或1%， 而貸款減值提撥及其他準備增加19%至13.13億元，營業收入淨額減少2%，營業支出減少2%，營業盈利仍減2%，成本效益比率由33.8%降至33.5%。期內物業重估減值3700萬元，上年則增值2.61億元，應佔聯營公司業績由1.52億元降至9300萬元，此為物業投資公司，估計與物業重估變動有關。

恒生的客戶貸款約7000億元，佔總資產50.8%，主要貸予香港客戶佔73.5%，增加7%，以物業為主的貸放對象，個人住宅按揭佔香港貸款31.2%，貸予物業投資者佔23.2%，增長9.8%，連同個人購置居屋等住宅按揭以及對物業發展商的貸放，共佔香港貸款比例68%，總額增長7%，恒生於新做按揭業務位居三甲，市場份額15%，增長1%，市場競爭激烈。貿易融資減少8%，只佔6%，於香港以外使用貸款佔20.3%，較上年減少11%，其中內地減少22.7%，反映對風險的控制，而於內地的按揭貸款已成主業，年增11%。

不計上年出售興業銀行股權的影響，去年平均總資產回報率為1.2%，上年則為1.3%，平均普通股股東權益回報率為12.1%，上年為12.6%，比率較前為低，是面對經營環境的挑戰。減值提撥雖增，仍可接受，總減值貸款對總客戶貸款則由0.4%升至0.46%，信貸質素仍然穩健。

現年展望，美國加息速度及對港息的影響，對業績具關鍵性，管理層表示美國的決定未必帶動香港加息，是涉及資金流向及市場需求，目前香港市場仍有相當競爭。於香港息率無變動的情況下，恒生只能在穩中謀求輕微增長，儘管派息比率已升，現為71.9%，再升幅度有限。

恒生現價160元，往績P?E20倍，息率3.8%，P?B 2.17倍，ROE 12.1%，稍有的亮點是派息比率上升， 其他應為中性，暫時跟市上落或稍遜，策略是候低吸，觀察美利率的可能變化，及對香港息率的影響。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 恒生亮點僅派息率升 爆炸力有限
34 : GS(14)@2017-07-31 14:24:05

維持90億
35 : GS(14)@2017-07-31 14:24:07

維持90億
36 : GS(14)@2018-02-20 12:40:48

盈利降10%，至158億
37 : GS(14)@2018-05-10 04:46:32

恒生銀行有限公司（「本行」）董事會宣佈，胡祖六博士辭任董事職務，自2018年5
月9日起生效，以專注發展其他事務。因此，胡博士不會在2018年5月10日舉行之股東
周年常會上尋求應選連任。隨著胡博士辭任本行董事，彼亦同時不再擔任本行風險委員
會委員。
胡博士已確定彼與董事會並無任何意見分歧，且就其呈辭一事，並無任何事項需要通知本
行股東。
董事會對胡博士在任期間的英明領導，表示衷心感謝，並祝願胡博士往後事事如意。
38 : GS(14)@2018-06-21 08:44:46

39 : GS(14)@2018-08-06 15:33:32

盈利增60%，至116億，
40 : GS(14)@2019-02-21 16:04:34

盈利增4成，至221億，
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