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《你畫我 猜》（Draw Something free）遊戲暴紅，吸引社群遊戲龍頭公司Zynga花二．一億美元（超過新台幣六十億元）購併，這個推出短短六周的遊戲，正在改寫網路傳奇。

撰 文‧乾隆來

台北某大公司的劉董事長日理萬機，每天從早到晚有開不完的會，金融圈、政治圈、媒體圈、文創圈的朋友天天圍著他轉，想請他幫忙提 點機會。三月中旬，劉董事長罕見地在他的臉書上自白，他說：「玩《Draw Something free》(你畫我猜)，玩到睡過頭，忘了去開會……。」很少在臉書推薦的劉董事長說：「《Draw Something free》這個遊戲好，不但有創意，還可以提升台灣同胞的英文水準，托福、多益都多個二十分啦！」「建議手機下載英漢╱漢英雙解詞典，電腦在Google 圖片待命。」過了幾天，劉董事長又在臉書上po文：「很少推薦遊戲的我，一推薦就中獎！《Draw Something free》以二億美元賣掉了。」「有商業價值的創意、有價值的購併，都是台灣最需要、最欠缺的！」讓一向自律甚嚴的劉董事長玩到廢寢忘食的《你畫我猜》遊 戲，可說是今年最熱門的互動遊戲，這個在二月下旬才推出的新遊戲，才短短六個禮拜，就創下一天吸引超過一千萬人上線遊戲的光速暴紅紀錄，到截稿的三月二十 五日，每天上線的玩家已經超過一千四百萬人。

與林來瘋並列今年最戲劇傳奇更讓人吃驚的是，推出這個遊戲的公司OMGPOP奮鬥多年，一直在 生死邊緣掙扎，但是《你畫我猜》遊戲一暴紅，馬上被社群網站遊戲龍頭公司Zynga以二億一千萬美元、超過新台幣六十億元的巨資購併。OMGPOP一飛沖 天，人財兩得、名利雙收，寫下新時代爆發的新紀錄。

正如同OMGPOP公司的英文縮寫「我的天啊」(Oh My God, OMG)，《你畫我猜》暴紅的過程，絕對是與紐約尼克隊的「林來瘋」(Linsanity)並列，堪稱二○一二年最戲劇性的成功故事，都是只能用「我的天 啊」來描述的傳奇。

《你畫我猜》的遊戲方法，是在自己的手機或iPad上，對系統提出的英文單字，快速畫出一張簡圖，給網路上一起玩的對手 猜字，這個對手可以是坐在你面前的好友，也可以是在地球另一邊完全不相識的某人。對手猜中，就會反向畫出另一個簡圖給你猜字，猜對了，雙方都可以得到「金 幣」；另外，如果遇到猜不透的字，還可以請出遊戲提供的「炸彈」來提示，當然，玩得越投入，金幣與炸彈的累積就會越多。

這個遊戲以臉書的用 戶為基礎，可以在Android的Google Play，或者蘋果的App Store下載，有免費的版本，以及收費○．九九美元的版本。免費版本有廣告，猜謎單字庫有九百個單字，而收費版本則不受廣告干擾，字庫也增加到二千五百 字。

對玩家來說，快速畫幾筆就能展現個人的藝術天分，簡單的英文單字又可以吸引來自全世界的玩家，一對一的遊戲更讓人對網路那端的對手產生 遐想，也難怪台灣的劉董事長玩到忘了開會。

OMGPOP從載浮載沉一夕翻紅OMGPOP是一家位在紐約蘇活區的遊戲軟體公司，正如同成千上 萬的網路軟體公司，OMGPOP浮浮沉沉多年，每次燒光投資者的鈔票，就靠新的股東增資來維持公司運轉。OMGPOP網路上已經累積了三十五種遊戲，《你 畫我猜》遊戲的前身，可以往前推到○八年的《Draw My Thing》(我來畫圖)。這三十五種遊戲，以及之前已經被刪除的老遊戲，雖然都有特色，但是公司從未大爆發過。

最早這家公司也不稱為 OMGPOP，公司創始初期是著名的育成公司「Ｙ組合」( Y Combinator) 旗下的「我喜歡跟你在一起」(Iminlikewithyou)。

Ｙ組合的投資模式極為特殊，可以說是新創公司的新兵訓練中心，創業者可以 在Ｙ組合的公司網站上報名申請，Ｙ組合的合夥人會安排面談，每個創業者有十分鐘面對面的報告機會，如果通過面試，Ｙ組合提供個人創業者一萬四千美元、兩人 合夥一萬七千美元、三人以上合夥兩萬美元的種子基金，外加每年兩次、每次三個月的育成訓練。

Ｙ組合至今已經累積了三百多個創業育成案，其中 絕大多數都是OMGPOP這樣的創新公司，其中最成功的是雲端儲存、分享服務 Dropbox。

然而，Ｙ組合並沒有猜到OMGPOP的大爆 發，真正賺到爆的，是○八年參加增資的創投公司史巴克(Spark Capital) 負責人沙畢特。長住波士頓的沙畢特是OMGPOP的最大股東，以及唯一的外部董事，三年多以來總共投入一百萬美元。雖然沙畢特不願意透露他到底占 OMGPOP多少股權，不過，美國媒體都認為這位波士頓的投資人是最大的贏家。

沙畢特是所謂新富豪的典型案例，今年四十歲出頭，在加州矽谷 混了十幾年，有著所謂網路新時代的強烈願景，靠著賣公司發財。

早在上個世紀末就加入了「網路電視」的團隊，只做了幾個月，這家公司被微軟買 走，沙畢特發了第一筆財；接下來，沙畢特轉台參加馬賽克媒體科技(MoxiMedia Center)，是網路電視的進化版，號稱新技術可以將電腦、電視機上盒、當時還存在的錄影帶播放機全部整合，而且非常便宜，馬賽克媒體後來又被微軟的創 辦人之一艾倫買走，沙畢特又挖到第二桶金。

發了財之後的沙畢特舉家遷回波士頓，募集史巴克基金，投入包括OMGPOP在內的社群軟體公司。 去年九月，著名的社群網站推特發布重大訊息，宣布募集到八億美元的新資金，同時「包括沙畢特在內的兩位早期投資者辭去董事席位」，大家才發現，這位波士頓 的投資家又在推特賺了一筆大錢，而且已經獲利離場了。

最嘔的應該是OMGPOP的創辦人查爾斯福曼，他早在一九九五年還在念高中的時候，就 已經堅信人與人之間可以透過網路交往，可以說是社群網路的先行者，福曼在○五年創立「我喜歡跟你在一起」(Iminlikewithyou，沒有空格的自 創單字)，全力發展社群網路遊戲，從向Ｙ組合公司爭取第一筆資金開始，沒日沒夜奮鬥了六年，中間還曾經找過Skype的高層進公司擔任營運長，每次燒到沒 錢就有新股東進來，福曼一直撐到去年終於辭職，改由大他十歲的丹波特接任公司執行長。

今年四十五歲的丹波特不是電腦宅男，他在普林斯頓大學 念的是歷史，後來取得紐約大學拉丁美洲研究所碩士。過去一直在大公司工作，最高曾經擔任維京集團美國企業發展部門負責人，丹波特有豐富的企業經營經驗，這 次合併將帶領OMGPOP四十位員工投效Zynga，自己擔任Zynga紐約公司的負責人。

Zynga砸重金購併為保龍頭當然，這種一夕爆 發的交易，大家最想知道的是哪位金主出了大錢？為什麼願意出大錢？

原來買主Zynga去年才剛剛完成新股上市，口袋裡面有飽飽的十億美元現 金。Zynga為了確保在社群網路遊戲盟主的地位，過去兩年已經花了一．五億美元收購二十幾個競爭對手，這回單一遊戲就花掉二．一億美元，其中一．八億元 現金，加上三千萬美元的後續績效獎金， Zynga到底看到《你畫我猜》什麼潛力？

其實，Zynga對於《你畫我猜》已經觀察甚久，對於這 個可以在一個月內吸引三千萬用戶的軟體的後續威力相當看好。關鍵之一是這個遊戲帶來的玩家，幾乎都是像台灣的劉董事長那樣的「業餘新玩家」；其次，《你畫 我猜》○．九九美元的收費版本一開始就吸引了三成的用戶，其餘選擇免費版本的將來會晉身收費版，而龐大的免費客群則有廣告收益可期，Zynga認為，《你 畫我猜》目前每天二十五萬美元的營收只是開始。

雖然還是有不少人質疑《你畫我猜》會不會又是「一代拳王」，Zynga行動業務負責人柯大維 以及丹波特卻都非常有信心，丹波特說，「看著吧，不久就會有一大群人在公車、捷運上低頭猛畫，嘴角帶著笑容玩猜字，我們還有很多有趣的功能即將上線，敬請 大家期待！」更何況，根據商業內幕網路資深分析師Henry Blodget的內幕報導，後面還有大公司準備拿八億美元來買《你畫我猜》，「社群網路遊戲，要玩到出現十億美元的大案子才會休息」。好戲，還在後頭！

（本 文作者為紐約大學金融碩士，曾任金控公司副總經理）

ＬＥＤ照明的門檻並不高，但要做得好並不容易。家具行老闆陳桂芳中年創業，直接勇闖困難度最高的ＬＥＤ路燈。他苦熬八年，還把太太土地賣掉做研發，為的就 是散熱專利。

撰文‧翁書婷

三月下旬，苗栗頭份，一處千坪廠房前擠滿了人，舞龍舞獅眾聲喧囂，苗栗縣長劉政鴻、立委盧秀燕、巴拉圭、宏都拉斯、多明尼加等邦交國大使到場，祝賀ＬＥＤ 照明廠商賀喜能源的新廠落成。

說到賀喜能源，你可能不熟悉，但賀喜可是台灣市占最大的ＬＥＤ路燈廠商。至去年年底為止，台灣ＬＥＤ路燈滲透率還不到三％，成長空間還很大，億光、佰鴻等 上市公司都「虎視眈眈」想要搶食這塊新市場。但，稱霸台灣政府標案路燈市場的，卻不是這些大廠，反而是這家還未上市，股本相對億光等上市公司小得多，只有 二．八億元，員工四十五人的賀喜。

在還沒有遷到新廠前，賀喜的工廠更只是一間約兩百坪大的鐵皮屋，夏天炎熱不堪，冬天寒冷不保暖。但賀喜在台灣路燈市占率卻超過五成，兩年來已經在全台裝設 了兩萬盞路燈，等於每兩盞ＬＥＤ路燈就有一盞出自於賀喜。賀喜是怎麼辦到的？

傾家產熬八年 全球專利體積小、散熱佳 標案殺手「關鍵祕訣在於我們的導散熱專利。」董事長陳桂芳拆開路燈蓋，取出四公分見方的ＬＥＤ路燈晶片組，「就是這底下薄薄一片複合材料，導熱效果好、成 本又低，才能把燈源的熱有效導出，快速發散。」靠著這項關鍵專利，賀喜路燈的體積和重量硬是比同業小上三成，但發光效率卻不輸同業。「當同業的一二○瓦路 燈動輒重達九公斤，賀喜的路燈卻只有五．六公斤，體積小重量輕，材料也較省，得以壓低成本。」總經理林振鋒說。「大部分的政府ＬＥＤ標案以最低價者得標， 賀喜的路燈平均價格最低，所以拿下這麼多案子。」熟悉台灣路燈標案的業界人士觀察。加上政府的路燈採購案利潤比較高，低價搶標案的賀喜，毛利率也還有三 ○％。

不過，研發出這項專利的陳桂芳，並非學有專精的研究人員，而且還是由家具行老闆身分中年轉行。

一九九九年，陳桂芳在一場家具大展中，首次接觸到ＬＥＤ燈。他猛然覺悟「系統家具市場已達成熟期，發展有限，反觀ＬＥＤ照明才正要起飛。」陳桂芳毅然決定 中年轉業。

雖然ＬＥＤ照明的門檻並不高，買齊所有材料組裝起來即可完成，但是陳桂芳不走最容易上手的室內照明，反而從挑戰性高的戶外路燈起步。「相較一般室內ＬＥＤ 燈，路燈放在戶外風吹日曬又雨淋，加上路燈瓦數約一百到兩百瓦，導散熱的技術就很重要，」LED inside綠能事業處協理儲于超解釋。

為了成功創業，導散熱難題就成為陳桂芳面前的第一座大山。在研究過全球專利布局後，陳桂芳發現「不能走捷徑」，因為依賴國外技術授權，容易受制於人。於是 開始開發自有專利。

陳桂芳雖非科班出身，但也曾研發過系統家具，對於材料有一定興趣。為找到最佳散熱材料，他跑遍各大學、工研院，不厭其煩地請教，甚至「連太太新竹的七公頃 土地也賣掉做研發。」皇天不負苦心人，經過整整八年的漫長研發，終於找到體積小、重量輕，導散熱效果好的複合性材料。讓陳桂芳一舉拿下美、歐、中國和台灣 的專利認證，就連世界前五大廠科銳（CREE），也因此找賀喜做戰略夥伴，成為亞太區第一家解決方案的供應廠，台灣小公司成為歐美大廠的導散熱顧問。

除了散熱專利外，賀喜在燈具結構上也有獨特的專利。「我們的檢驗方式是把燈組整個泡在水裡三十分鐘，不會滲水才ＯＫ，雖然還不到真空但內部空氣小於一％， 讓裝設在外的路燈碰到狂風暴雨也不會損壞。」與水電行博感情 打通人脈借力使力 與經銷商創雙贏「能搶下政府標案，除了價格夠競爭力外，與地方的關係也是重要的因素。」業界人士強調。為此，陳桂芳找來曾為敦陽科技賣出無數台ＩＢＭ超級 電腦的林振鋒擔任總經理，起初完全不了解路燈市場，就開著車地毯式開拓，「兩年就跑了二十萬公里，繞了台灣無數圈，當計程車在開！」林振鋒深入大街小巷， 只要看到水電行就停下車來，問他們需不需要ＬＥＤ路燈。

「有時還會碰到穿著拖鞋，抽菸、嚼檳榔的客戶，但我拿出保力達、維士比廣告般的精神與他們博感情。」他說，聽起來很沒效率，但卻是接近客戶最好的方法。由 於路燈工程是非常地方性的標案，各地都有特殊人脈關係，就像選舉綁樁一樣，賀喜不與地方上的經銷商直接爭利，而是與對台灣路燈標案有很大影響力，市占約八 成的五大經銷商合作，提供優質低價的路燈，由經銷商替它打通進入地方的路。

林振鋒身段柔軟，一周拜訪客戶一到三次，一有問題馬上回應解決。因為產品優良，客戶抱怨與維修少，又願意分享利潤把餅做大。因此，短短兩年半時間，林振鋒 就獨享台灣五大路燈經銷商的通路，「本來這些經銷商有跟其他品牌做生意，但後來就只跟我們賀喜做生意！」讓賀喜由虧轉盈。

不過最關鍵的一招，是讓主要的合作經銷商認股。由於賀喜在明年第二季已有興櫃計畫，此舉讓上下游製造與通路成為生命共同體，提高經銷商忠誠度，降低和他廠 簽約的可能。除了台灣外，賀喜更把眼光投向全球，除了路燈，開始外銷汽車霧燈，陳桂芳指著辦公室牆上大大的世界地圖，自信滿滿地說，「我們的下一步就是要 點亮全世界！」

賀喜能源

成立時間：1999年

經營團隊：董事長陳桂芳、總經理林振鋒主要業務：LED路燈製造

財務狀況：

2010年營收１億元

2011年營收2.4億元

新光、力麗、聚陽……，從代工轉型品牌，成了台灣上、中、下游紡織業者的新顯學。但從台北起家的呂家三兄弟，卻在十年前就投入品牌，如今翻身成亞洲瑜伽服霸主。

八月二十日，台灣賽斯柏運動科技自創品牌Easyoga繼韓國首爾、中國上海等大城市後，也在日本東京高級住宅區代官山開出第十三間亞洲門市（不含瑜伽會所內的店中店）。

台灣最大針織一貫廠、旭榮集團執行董事黃冠華觀察，全球瑜伽龍頭品牌露露檸檬（Lululemon）在亞洲沒有專屬門市，多以瑜伽會所的「店中店」與平行輸入模式銷售為主。Easyoga不但有門市，更擁有近千家店中店通路，是亞洲銷售據點最多的專業瑜伽品牌。

走精品路線，在日本，它一套瑜伽服售價超過新台幣一萬元，比露露檸檬還高貴。除了在台灣市場，它以平均一套四千五百元居次，在其他各國，它都比露露檸檬售價至少高出一成以上，售價全球最貴。

去年，這個亞洲營收最大專業瑜伽品牌，年營收約一億五千萬元，毛利率逾四成，至少是一般代工紡織業者的四倍。

拿三百萬創業……做品牌，首年僅四張訂單

時間回到十年前。看好運動用品商機，包括在大學教書的大哥、老二呂新強、老三呂祈達，三人各出資一百萬，拿出三百萬創業。在自家佛堂前不到四坪空間，拿來電腦、買了印表機就成了辦公室，倉庫就在樓梯間。

「代工不曉得客戶何時下訂單，就天真想做品牌，」曾任職運動器材研發部門的賽斯柏總經理呂新強回憶，最早自己壓力大到強迫症上身，擔心漏掉客戶的信，他每 晚隔不到一分鐘就按滑鼠確認訂單。懂材料的他，發現假設一支瑜伽墊成本一百元，代工量再大也頂多報價一百二十五元、品牌卻能賣五百元，不甘被動等訂單，他 決定用更高階的規格與價格主動出擊。

但，挫折來得很快。

二○○二年，台灣瑜伽領域還是處女地，人人都在組合地板上做瑜伽，負責業務的賽斯柏副總經理呂祈達兩週內跑完所有客戶，得到的答案都是：「不需要！」

創業第一年，只接到四張訂單，在台灣市場一天平均賣不到一支瑜伽墊；「代工是有人要才下單，品牌卻是假設有人要，否則就是庫存，」黃冠華觀察。

沒想到兩年後，受惠瑪丹娜（Madonna）、娜等國內外藝人帶起的瑜伽風氣，賽斯柏的專業瑜伽品牌形象也跟著一夕爆發，最高峰時，光台灣一天能賣超過一百支瑜伽墊。

賺進第一桶金後……研發瑜伽服，花兩年打樣

「台灣瑜伽市場人口不到五十萬，不可能養活品牌，」賺進第一桶金後，呂新強看到屬耐用品的瑜伽墊生意極易飽和，轉進瑜伽服與國際布局。

由於瑜伽是三百六十度的運動，伸展時服裝一方面要貼身，方便看出運動時肩頰骨與膝蓋是否到位，當作皮膚延伸的瑜伽服，也要藉縫製角度和技法，讓彈性瑜伽布料做出符合人體工學的立體剪裁，修飾身型。

呂新強透露，初期至少砸五百萬，約等同當年營收六分之一買布、找設計師與代工廠不斷打樣，花了兩年才初步掌握訣竅，「哪一條線為什麼要在那邊都有學問，差○．一公分都不行。」

他透露，立體剪裁時遇上極難固定的彈性布料，要不斷調整機台和針法，才能改善縫製良率；當同業一季新品的服裝只打一次版，他則至少微調超過十次，且以釐米為修改單位。

做大規模之後……策略聯盟，產品開發快三成

此外因商用車縫機馬達較強，容易斷針，平均幾萬件會有幾件針頭留在衣服裡，一般業者多以肉眼品管，三兄弟則願多投入成本，用金屬探測器一件件檢驗，「做品牌不只是做買賣，一定要堅持，被人家嫌一個（地方）都不行，」呂新強說。

隨著規模擴大，三年前，三兄弟又和旭榮集團展開策略聯盟，除有助取得高階布料，少量多樣產品開發速度也快三成。

除了製造講究，打造品牌也走小而美策略，專攻兩種路線。首先，藉贊助國際非營利組織發起的瑜伽經典古物文化推廣計畫等活動，以數位典藏方式保存印度圖書館內數十萬張棕櫚葉上的瑜伽知識原稿，連結國際瑜伽社群，拉高品牌層次。

其次，迥異於一般服飾品牌快速開街邊店，他們發展和瑜伽會所合作的「店中店」及自家旗艦店，聚焦利基市場，且十年來從不折扣，不打通路與價格戰，「品牌營造心占率比市占率更重要，」呂新強補充。

「台灣紡織品牌往往缺乏過鹹水能力（指跨入國際），」紡織產業綜合研究所產業服務暨資訊部主任尹承達觀察，包括物流、資金、供應鏈及核心價值與產品等，都 是台灣品牌跨入國際的關鍵。在專業瑜伽服領域，前有老大哥露露檸檬覬覦亞洲市場，後有平價品牌追兵，三兄弟未來的品牌路，還有巨大挑戰要闖。

二千一百七十一億美元（約合新台幣六兆四千億元）！

這是三月十五日，三星召開股東會時的市值，現在的三星電子，是全球僅次於Google和蘋果公司（Apple），市值第三大的科技公司。

過去四年，三星電子的股價漲了二．三倍，三星電子現在就像一頭巨象，只要輕輕跺腳，全球高科技產業就會跟著震動。

這樣的一家巨型公司，獲利前景卻高度依賴一項產品：高階智慧型手機，現在的三星，就像一頭站在鋼索上的大象。去年第四季，三星電子的營業利益，六二％來自手機部門，花大錢投資的面板、半導體和消費性電子產品部門，三大部門賺的錢，只占三八％，只是手機部門獲利的一半還多一點，一旦手機事業拉警報，三星將遭到重大衝擊。

比市占率，三星有二十幾項產品市占率全球第一，比品牌，三星電子去年在品牌顧問公司Interbrand全球百大品牌中排名第九。這家公司布局細密複雜，為分析它的前景，我們針對三星最重要的手機、半導體、面板三大部門，取得全球頂尖分析師的最新評論，三星要如何用這條細細的鋼索，支持這頭大象繼續前進？

三月六日，德國投資銀行貝倫堡銀行 （Berenberg）分析師艾哈曼德（Adnaan Ahmad）在三星股價創下歷史新高時，首先看空三星股價，《華爾街日報》、《霸榮週刊》紛紛轉載他的報告，本刊在第一時間，也取得艾哈曼德完整報告。

智慧型手機：革命性產品沒了未來比價格不比功能，壓縮毛利

艾哈曼德指出，讓蘋果股價踢到鐵板的原因，是高階智慧型手機市場已經飽和，「過去幾年，高階市場成長五成，甚至百分之百的榮景，已不會再發生。」他預測，以手機出貨量計算，今年高階智慧型手機出貨量，只會成長一八％，明年更低，只剩下一三％，後年成長率更只剩一○％。

「這就是蘋果面對的難題。」艾哈曼德分析，高階智慧型手機只占全球手機市場二○％到二五％，「蘋果市占率已達二○％」，再死守高階市場，只剩下五％市場可攻，轉攻中低階市場，就必須要拉低毛利率才能達陣，推出低階產品，還會出現「自己人打自己人」的狀況：自家低價產品吃掉高階產品的市占率。

去年，第一個調降蘋果股價的明星分析師，美國Jefferies & Company董事總經理彼得．米賽克（Peter Misek）在三星Galaxy S4發表會後也表示，S4推出創新的使用介面，使用經驗也相當順暢，「但是S4不是一款革命性的產品，」他認為，這些新功能都很容易被複製，他和艾哈曼德都同意，S4會讓三星第一季銷售創新高，但是這些優勢，不見得能撐多久。

「智慧型手機投資已死，只剩智慧型股票套利交易（The smartphone investment is dead, long live the smartphone trade）。」艾哈曼德在報告中指出，過去三年，高階智慧型手機的大多頭市場已經結束，今年將是中低階智慧型手機成長的開始，但這塊市場比的是價格，不是功能。

「現在的狀況，就像回到二○○三年，」艾哈曼德表示，當時手機功能已趨向飽和，手機品牌之間的差異越來越小，「摩托羅拉靠RAZR系列勝出幾個月，再換Nokia靠N95勝出幾個月，再換LG的巧克力機……」功能差異不大，手機品牌轉向擠壓供應鏈，沒有值得長期投資的手機公司標的，只能夠依靠買賣類股股票交易獲利。

另一方面，高階智慧型手機的製造成本越來越高，手機螢幕越來越大，處理器從雙核跳到八核，速度越來越快，價格卻始終差不多，也逐步擠壓毛利，艾哈曼德分析，像蘋果的iPhone，「去年第二季，毛利率達到頂點，當時達到六○％，現在則是五○％」，相較之下，三星手機的毛利率約接近四成。

今年開始，將是中低階智慧型手機高成長的開始，他預估，今年全球中低階智慧型手機市場將出現一○四％的大成長，逐步取代傳統功能型手機，「三星只有兩條路，第一，在高階市場打贏蘋果，第二，調整成本結構，攻中低階市場。」艾哈曼德估計，去年第四季是三星毛利率的高峰，當時毛利率是三九％，到二○一五年時，將跌到三五％，獲利能力下降，他因此將三星評等改為賣出。

他給三星的目標價是一百二十五萬韓元，比三月十五日每股一百四十八萬韓元的股價，低了一六％。S4發表當天，三星的股價也跌掉二．六三％。

半導體：產能利用率下降蘋果銷量掉兩成，三星德州廠停擺

智慧型手機走弱，連帶衝擊三星的半導體事業。本刊採訪去年《亞元》雜誌票選亞太區最佳半導體上游分析師第二名、巴克萊半導體首席分析師陸行之，他從晶圓代工產業的競合角度，分析三星的處境。

他指出，蘋果手機訂單走弱，對三星半導體部門產生負面影響，「按照我們估計，蘋果要到二○一四年，才會轉單給台積電」，目前蘋果的手機處理器，還是靠三星生產，「三星是蘋果的供應商，蘋果的銷量掉多少，三星只會掉更多，」陸行之估計，蘋果今年第一季，手機銷量至少下滑兩成，三星設在德州、專為蘋果生產處理器的奧斯汀工廠，「生產線已經空了。」

他估計，三星替蘋果生產的處理器投片量，「一個月五到六萬片」，三星為自己生產的投片量，「一個月約二到三萬片」，艾哈曼德報告中也指出，蘋果占三星產能六五％，一旦蘋果受創，三星就得另想辦法把生產線填滿。

三星受創，從台積電的訂單也看得出來，三星透過創意電子，下單製造一批4G晶片，「最近三星把訂單抽了回去。」陸行之說，連帶影響創意電子營收跟著下滑。

陸行之觀察，產能利用率下降，三星半導體LSI部門一面要靠蘋果即將推出的平價iPhone和iPhone 5S救命，「蘋果的平價iPhone，用的是高通的晶片，」陸行之觀察，今年第二季，高通已經下單給三星和格羅方德「今年第三季，就看平價iPhone和iPhone 5S需求強不強，會不會追加訂單，第四季是傳統旺季，產能利用率會往上升。」

同時，三星會再提高自製晶片的比率，填滿半導體生產線，陸行之估計，三星還能再靠提高自製率，保住毛利，「三星記憶體自製率是百分之百，但是手機基頻自製率不到一○％，手機處理器自製率只有三成到四成，」未來三星在手機晶片的自製率，將拉到七成到八成以上，利用垂直整合的優勢壓低價格，保護毛利，衝刺中低階手機市場。

面板：投注資源拚技術升級大尺寸OLED成功，將衝高毛利率

三星的面板和生產電視的消費性電子部門，一度陷入虧損，這幾年才轉虧為盈。雖然不賺錢，三星卻是依靠OLED（有機發光二極體）面板顯示技術，才讓手機螢幕變大，耗電量卻更低，成功打造大尺寸手機。三星的面板技術，是手機是否能持續領先的關鍵。

NPD DisplaySearch韓國研究總監鄭潤城（Yoonsung Chung）觀察，「三星現在不衝面板出貨量，改重視獲利和技術升級。」

鄭潤城指出，三星一面想要進攻六十吋以上大尺寸電視市場，一面又想攻下一代OLED技術，按傳統思維，要生產六十吋以上大電視，就要蓋十代廠生產才能將成本降到最低，如果這麼做，就會排擠資源，影響OLED技術研發。

三星的策略是，直接入股夏普取得十代廠產能，不用蓋廠就有現成的便宜面板可賣。另一方面，資金用於為現存面板生產線導入金屬氧化物等新製程技術，並解決大尺寸OLED面板量產不順問題。短期來看，製程轉換將導致三星營收下滑，但長期來看，一旦成功，三星不但能賣高價的大尺寸OLED電視，還能由此發展軟性顯示器等下世代技術，未來能捲在手腕上的手機，都必須靠這種突破性的發明，才能再次拉高三星手機的毛利率。

誰是三星下個敵人？中、印白牌手機，將成最大勁敵！

下階段，誰是三星勁敵，答案指向中國。

彼得．米賽克指出，一年前，大陸白牌業者和三星、蘋果還有很大的技術差距，「現在，這種差距已經漸漸消失。」他表示，現在，中國和印度白牌，「用不可思議的低價，賣很好的手機，一個月產出一千五百萬支！」

他分析，一個品質不錯的八吋平板電腦，現在只要一百美元，「智慧型手機也一樣，一百到三百美元的價格帶，會非常難賺到錢，」他分析，蘋果銷路下滑原因之一，是歐洲和亞洲消費者口袋空空，蘋果品質雖然像賓士車一樣高級，消費者仍然會考慮性能相仿，價錢卻便宜得多的現代汽車。

艾哈曼德也估計，大批中國品牌湧進智慧型手機市場，除了華為、中興、聯想、天翼等科技廠，連百度、新浪、騰訊、盛大都想進這個市場，這些公司背後，是聯發科和鴻海等台灣手機供應鏈。今年第一季，將會是中低價智慧型手機大成長的開始，比成本便宜，小如螞蟻的大陸廠商，未必會輸給如大象般龐大的三星，搶奪中低階市場的大戰，現在才開始。

幾項最新數字，足以說明現在三星有多依賴智慧型手機。

第一：去年第四季，三星電子的營業利益，六二％來自手機部門，花大錢投資的面板、半導體和消費性電子產品部門，三大部門賺的錢，只占三八％，只是手機部門的獲利一半還多一點。

第二：據德國投資銀行貝倫堡銀行報告指出，三星去年靠七千五百萬支高階手機，替公司賺進一百四十五億美元獲利，剩下的三百萬支中低階手機，估計只賺進四億五千萬美元，毛利率僅一％！意思是，三星電子獲利，六成依賴高階智慧型手機！

第三：三星依賴智慧型手機，帶動半導體、面板等零組件產品銷售，以Note 2手機為例，三星電子向同集團子公司採購的零件成本，占手機材料成本六成！三星手機如果賣不好，也會連累同集團的其他公司。

一家市值六兆元的公司，命運維繫在高階智慧型手機上，一旦三星在這個領域失敗，就會成為第二個蘋果。去年九月，蘋果發表iPhone 5之後幾天，股價就從七百美元的高峰，跌到四百四十三美元。這也就是為什麼，三月十五日，三星旗艦手機Galaxy S4的上市發表會，特別引人注目，這一天，決定三星今年的獲利浮沉。

就在發表會前九天，正當三星股價連創新高之時，德國知名投資銀行貝倫堡銀行分析師艾哈曼德公布最新報告，宣稱「S4將會讓三星重蹈iPhone 5的覆轍 （S4 could be Samsung’s iPhone 5 moment）」艾哈曼德更直指，「現在不管是蘋果還是三星，都該賣了！」

【延伸閱讀】倫敦看法這次在三星股價創新高時，率先同時調降三星、蘋果股價評等艾哈曼德：現在不管蘋果還是三星，都該賣了！～德國投資銀行貝倫堡銀行 (Berenberg) 分析師

紐約看法去年蘋果股價創新高時，首位調降蘋果股價評等的分析師彼得．米賽克：一年前，大陸白牌業者和蘋果、三星還有很大差距，現在，這種差距已經漸漸消失。～Jefferies & Company董事總經理

台北看法二○一二年《亞元》雜誌票選亞太區最佳半導體上游分析師第二名陸行之：蘋果訂單走弱，也重挫三星半導體部門。～巴克萊半導體首席分析師

首爾看法任職三星電子十年，是產業界最了解三星面板策略的分析師鄭潤城：三星想生產下一代OLED面板，但良率無法提高，短期來看，這會讓三星營收下滑。～NPD DisplaySearch韓國研究總監

【延伸閱讀】當三星銷售「落漆」時，整體營收衰退，一環扣一環！

以去年第3季銷售數字計算，若流失6%市占，將少賣1,079萬支智慧機以每支手機均價184美元計算，營收將少新台幣589億元以銷售每支手機時，可賣出90美元三星自家零件估計，少賣之零件價值為新台幣288億元三星營收將蒸發新台幣868億元占三星當季營收6%

資料來源：Morgan Stanley整理：林宏達

全世界最大的農業科技公司孟山都，到底是救世主，還是魔鬼？為什麼過去幾個月，孟山都再度成為全球媒體的焦點，咒罵與榮耀、衝突與尊崇同時齊集一身？

撰文‧乾隆來

今年五月二十五日，由美國猶他州的家庭主婦卡妮在臉書發起的「反孟山都遊行」(March Against Monsanto) 在全球五十二個國家、四百三十六個城市同步發起遊行，抗議孟山都無止境地發展基因改造食品。

正如同英特爾的晶片植入所有個人電腦的心臟，孟山都在基改農作物具有無可挑戰的壟斷地位。

從印度到阿根廷、從美國到澳洲，全球各地的農夫種植基改大豆、玉米等作物，都必須向孟山都購買種子，農產品盡是「孟山都inside」。

孟山都也是美國華盛頓政界最重要的金主之一，政商結合的遊說能力所向披靡。左手壟斷農業科技，右手又深入國會殿堂的孟山都，被示威人士形容為「邪惡帝國的代表」。

獲世界糧食獎 引起譁然猶他州家庭主婦卡妮發起「反孟山都遊行」的導火線，是去年十一月未能通過的加州《第三十七號提案》，提案要求所有基改作物都必須標示清楚，而且在食品標籤上不能出現「自然」(Natural)的字眼。不過，加州一千二百多萬選民公投的結果，超過五成認為不需要特別標示基改食品。這是反對基改運動者的重大挫敗，卡妮於是擴大訴求對象，在臉書上號召全世界的消費者，發起全球性的反基改運動。

「反孟山都遊行」的主辦單位宣稱，五月二十五日的遊行吸引了「二十萬至二百萬人」參加。在台灣，由逢甲大學外籍學生杜穎（Chris Duxbury）發起，參加的民眾僅有二十四人。杜穎說：「與世界各國相比，台灣可能是對基改作物最缺乏警覺性的國家。」台灣消費者大量食用的豆漿、豆腐等黃豆製品，大量採用基改黃豆製成，但是台灣消費者毫無警覺。

反孟山都的全球大遊行熱度未退，在食品界具有高度聲望的世界糧食獎(World Food Prize)在六月二十日宣布，今年的桂冠將會頒發給孟山都的技術長福瑞里，以及另外兩位比利時、美國的農業科學家，表彰三位得獎人在基改技術上的卓越貢獻。

世界糧食獎由一九七○年的諾貝爾和平獎得主柏洛格創設，柏洛格在二○○九年過世，生前是一位被尊稱為「綠色革命之父」的農業經濟學家，在全球農業界享有崇高的地位。

一九八六年設立的世界糧食獎，是全球農業界的最高榮譽。二十七年來，世界糧食獎第一次將獎項頒給基改的農業工程師，由孟山都的技術長獲獎，更是對基改科技的最高肯定。得獎名單公布之後，自然又引起一陣譁然，批評者說孟山都幾年前對世界糧食獎捐助五百萬美元，主辦單位背棄了已經過世的柏洛格所堅持的理念等。

不料，世界糧食獎的光環才剛剛照耀孟山都，卻又發生一起神祕的事件。在美國奧勒岡州的一處農田，赫然發現了孟山都已經放棄九年的基改小麥。基改小麥「重出江湖」的新聞揭露之後，立刻引發日本、韓國等國家，宣布對美國進口小麥加強檢驗，嚴防基改小麥偷渡。

「基改小麥」是極為敏感的名詞，雖然幾乎所有農產品都有研究單位正在進行基改研究，但是真正獲得政府批准、大量商品化種植的基改作物，都集中在玉米、黃豆、棉花及油菜籽等「副食品」或「飼料」。對於小麥、大麥、稻米等人類主食，各國政府仍然有所顧忌。

在「反孟山都大遊行」與「世界糧食獎」兩個極端事件的衝突下，突然冒出基改小麥重出江湖的消息，凸顯了基改作物正反兩方對決已經升高到沸點。卡妮與綠色和平組織大罵孟山都，而孟山都也立刻以強大火力回擊，指稱這個出現基改小麥的農場，「小麥不均勻分布、完全不是正常的耕種行為，公司強烈懷疑是反基改運動者的栽贓事件。」其實，在正反兩方近月以來對峙火熱之前，三月時，孟山都也曾在中國引起一陣騷動。

今年三月，中國中央電視台一則標題為：「研究指孟山都轉基因玉米可能致癌(大陸稱基因改造為「轉基因」)」的新聞，引述黑龍江大豆協會副祕書長王小語的指控：「轉基因與腫瘤高度相關」。

中央電視台代表了國家與黨的政策態度，這則新聞播出後自然引起軒然大波，孟山都的中國公司立刻透過所有管道抗議這則報導，指出「王小語是一個從未受過任何醫學訓練、不懂得任何腫瘤知識的醫盲」。

十五年內 基改種子席捲全球王小語事件來來回回鬥爭了好幾回合，北京政府終於確定了一個宣傳口徑，就是中央電視台、新華社等媒體，對於基改議題「不鼓勵、不宣傳、不闢謠」；接著在六月二十一日，也就是「世界糧食獎」宣布的當天，同樣由中央電視台做出報導，表示王小語的致癌觀點缺乏科學支持，他之所以發出指控，主要出發點是為了保護黑龍江的大豆種植農戶。

中央電視台這次的報導點出了一個真相，由於基改農作物競爭力太強，打敗了傳統的農產品，各國的農夫被迫放棄傳統耕種方法，向唯一的種子供應商孟山都購買基改種子。中國種植的棉花，已經有高達九成是基改棉花，還在進行「基改vs.傳統」之戰，對抗的是黃豆(大豆)與玉米。

中國從一九九七年開始進口基改大豆，當年進口不到三百萬噸，但是到了去年已經增加二十倍，到達將近六千萬噸了。

一切爭議，都要歸咎於基改作物「革命性」的科技突破。傳統的棉花長期遭受蟲害，棉農改種孟山都提供的抗蟲基改棉花後，就再也不怕蟲害的侵擾。

孟山都的基改玉米，不怕除草劑、不怕蟲害，且長得又大又肥。美國、印度、阿根廷、南非的農夫使用孟山都的基改種子種植，收成增加、成本降低，而且栽植時間短，於是在短短十五年的時間之內，孟山都種子席捲全球，並且把種植傳統作物的農夫(例如黑龍江的黃豆)打趴在地。

宣稱提高產能 餵飽更多人孟山都研發基改作物的目的是大幅提升農夫的生產力。一九八○年代，每一位農民生產的作物可以餵飽二十五人，到了二○一○年，一位農民的產能已經可以餵飽一三○人，三十年之間農業生產效率提升了五倍，而在未來三十年，農夫的生產效能還要再翻一倍。

孟山都能夠取得市場獨占的地位，原因是在所有的農業、化學公司當中，只有孟山都完全專注農業與基改技術的發展。

一九八三年，孟山都領先所有公司，宣布成功對植物細胞進行基因重組。

一九九六年，孟山都領先所有對手，獲得美國政府核准，正式進行基改種子的商業銷售，並且開始進行五年的全面重組計畫，將原有的化工事業分拆，成為一家完全專注於農業生物科技的公司。

孟山都執行長休葛蘭（Hugh Grant），更是孟山都專注基改的代表性人物。這位與英國明星同名的執行長，今年才五十五歲，從一九八一年加入孟山都，至今已經三十二年，且早在四十五歲就坐上執行長大位，並且率領公司多次獲得《財星》、《霸榮》等雜誌評選為最受尊敬的公司等。

休葛蘭在英國格拉斯哥大學學習生物科技，一九九一年進入孟山都的密蘇里總部負責農業策略，並派駐印度三年，親身了解亞洲農業的實務運作；之後，他參與分拆化工部門，並且在○三年擔任孟山都執行長。

休葛蘭就是基改作物的代言人，孟山都在他領導下，每年投注十億美元、相當於新台幣三百億元在農產品研發，超越許多國家的農業研發預算。孟山都的研究中心有三千五百位研究員，其中四分之一擁有博士學位。在每年三百億元的研究經費中，二分之一都投注在基改。

對於綠色和平組織、有機農業團體及卡妮這樣的反孟山都聯盟，休葛蘭也有滿腹怨言。他多次在研討會、媒體訪問中表達，「要餵飽幾十億人口的肚子，基因改造農作物是唯一的道路，我們努力提升農夫產能，減少對水資源的消耗，並且提供大量、低成本、高產出的解決方案。」休葛蘭堅信，「退回人類原始狀態」的有機農業，無法大量產出，而且價格昂貴、只有都市富有階層才能夠負擔，不可能應用到印度、非洲、中國等貧窮人口眾多的國家。

休葛蘭在接受「彭博資訊」專訪時，高調斥責反孟山都團體是「反向精英主義者」(reverse elitism)，「他們滿足於自己的意識形態，根本不關心第三世界國家窮人的溫飽問題。」休葛蘭舉印度的例子指出，印度棉花田的耕作者幾乎都是女性，使用傳統的農作法，一天必須工作十四小時，每天還要利用農耕空檔奔波烹煮全家三餐，而孟山都的基改棉花能讓印度的婦女減少工作時間，促進家庭溫暖，更能改善印度婦女的健康，「我們才是真正關心地球資源，關心第三世界貧窮的家庭，我們真正站在他們身邊。」「基改食品並不比傳統食品危險」是科學界的共識，但是，基因改造畢竟是扭曲了上帝的手，孟山都到底是造福人類的救世主？還是打開潘朵拉寶盒的魔鬼？爭議，還將繼續下去。

(本文作者為紐約大學金融碩士，曾任金控公司副總經理)孟山都 Monsanto

成立時間：1901年

創辦人：約翰‧奎恩伊（John Francis Queeny）ＣＥＯ：休‧葛蘭（Hugh Grant）員工人數：約21400人主要產品：穀物種子、除草劑、農藥2012年度營收：135億美元2012年度每股盈餘：3.7美元全球四大基因改造農作物 單位：％

黃豆 玉米 棉花 油菜

全球

基因改造率 60% 50% 70% 20% 在基改大國產量的占比 美國約93% 阿根廷99% 美 國90%

阿根廷 85%

南 非 63% 美國93%

印度90%

中國60% 加拿大 95%

阿根廷 95%

澳 洲 80%

孟山都是爭議核心

2013年基因改造食品重大爭議事件農產品基因改造，不是單純的健康爭議，還具有「市井小民vs.跨國企業」、「有機農業vs.食品大廠」、「第三世界農民vs.美國企業」、「中國vs.美國」等政治、社會、國際議題。

日期 事件 孟山都回應

3月9日 中國中央電視台報導孟山都基改玉米恐致癌。 發言者黑龍江大豆協會副祕書長王小語不懂任何腫瘤知識。

5月25日 全球52國同步舉辦「反孟山都遊行」，反對基改食物。 精英分子用昂貴價格購買有機食品，卻不顧第三世界數十億貧窮人民的溫飽需求。

5月29日 美國發現基改小麥，導致日本和韓國宣布暫停進口部分美國小麥。 懷疑是反對基改者進入這處農田，撒下基因改造小麥種子。

6月20日 世界糧食獎成立27年來，首度頒給基改科學家。

淘寶網成千上萬的「寶貝」，總讓網購者眼花；現在，淘寶網陸陸續續推出的金融服務，則是讓人眼亮，賣家可以線上取得貸款，用戶可以用一元人民幣買基金，賺取五％左右的年報酬率，看來淘寶網已經不只是電子商務巨頭了。

撰文‧施禔盈

中國大陸正上演「錢荒」戲碼，影響了廣大的中小企業，由於信貸緊縮，所以當地所稱的「小微」企業，壓力不輕。不過，如果店鋪開在淘寶網，問題就不大，因為淘寶網早在二○一○年就上線「信用貸款」及「訂單貸款」。

什麼是信用貸款？什麼又是訂單貸款呢？簡單來說，前者是「阿里巴巴金融」推出的一款純信用、無抵押、無聯保的貸款產品；從貸款申請、貸款審查、貸款發放到貸款回收，全部採取網路線上模式操作。至於後者則傾向於考慮賣家當前「已發貨」的有效訂單，然後計算授信額度。相較訂單貸款，信用貸款會參考更多賣家的店鋪綜合資料。

﹁小微信貸﹂創佳績

顯然，淘寶貸款的目的在幫助淘寶店主解決融資方面的困難。不過，淘寶信用貸款和訂單貸款的利息均按日計算，分別為萬分之六和萬分之五。舉例來說，如果申請淘寶信用貸款並獲得了八萬元人民幣的額度，一個月的利息是一．八％，算下來是一四四○元人民幣，但若時間拉長，恐怕店家會大喊吃不消，因為每天萬分之六的利息，折合年息可是高達二一．六％。

但本來淘寶貸款的目的就是「救急」，如信用貸款最長只能貸十二個月；至於訂單貸款就更短了，每筆貸款的期限最長不超過該筆貸款發放之日起的六十天。

阿里巴巴集團表示，自小微信貸業務成立三年來，至今年第二季度末，已為超過三十二萬家電子商務平台上的小微企業、個人創業者提供融資服務，這可說是阿里巴巴從電子商務平台跨足金融業務的一大步。

此金融大計還沒完，正當網路教父詹宏志炮轟台灣的第三方支付不合時宜，大嘆「有政府如此，何須敵人？」的同時，淘寶網行之已久的支付寶推出了讓人耳目一新的機制：透過「餘額寶」，用戶（只限持有大陸身分證人士）可以直接扣款購買基金。

這項於六月十三日剛上線的「餘額寶」業務，可讓用戶存留在支付寶的資金拿到「利息」，重點是和銀行活期存款利息相比，收益更高。根據官網介紹，一二年十萬元人民幣的活期儲蓄利息為三五○元人民幣，如果通過餘額寶，則收益能超過四千元人民幣。

怎麼達成呢？其實餘額寶的利息，是用戶購買貨幣基金的投資收益，目前為天弘基金的「增利寶」，據了解，未來還將增加其他基金產品。

而自六月十三日上線後，短短六天，此業務用戶數即超過一百萬；上線十八天，用戶數破二五一．五六萬，規模達五十七億元人民幣，成了中國用戶數量最大的貨幣基金，並且超過去年中國大陸前十大貨幣基金的用戶總和，吸金實力可見一斑。

「存零花錢」概念頗受好評再看報酬率，貨幣基金平均年化收益率一般在三～四％間，但餘額寶推出以來，年化收益率在五％左右，算是相當亮麗的成績。而且，到銀行買基金有一定的門檻，現階段中國大陸定期定額的最低投資金額為兩百元人民幣，但餘額寶則是一元人民幣，而只要用戶將資金轉入餘額寶，基金公司於第二個工作日確認分額後，即會開始計算收益。

把錢放進餘額寶，不僅能因持有貨幣基金得到較高收益，還能隨時贖回基金用於消費支付和轉出，流動性與活期存款相當，加上餘額寶對用戶的最低購買金額沒有限制，一元人民幣就能購買，這讓支付寶用戶即使「存零花錢」都能獲得增值機會，難怪吸睛效果一百分。事實上，為了減低風險，支付寶公司特意選擇了貨幣基金，而非債券或股票型基金，這是阿里巴巴集團的謹慎之處。

針對阿里巴巴目前所做的小額信貸，及餘額寶一元即可購買基金的創新服務，有網友稱阿里巴巴「搶走了銀行的飯碗」。對此，阿里巴巴自然要跳出來解釋一番，支付寶公關總監張道生就表示，餘額寶不會對銀行形成真正的衝擊，餘額寶用戶平均購買金額為一千九百多元人民幣，屬小額資金，規模與銀行存款不能相比。至於阿里巴巴目前所做的小額貸款金融業務，也不是金融行業最主流的業務。

令人耳目一新的金融商品

馬雲也曾撰文指出，阿里巴巴的小額貸款貸放對象是銀行不願觸碰的人群，餘額寶則是針對支付寶資金沉澱推出的緩解措施，實際上與銀行不相關。但不論如何，阿里巴巴確實端出了令人耳目一新的金融相關產品。

有貸放、又有造成全民瘋的理財商品，阿里巴巴的金融戰略就此打住了嗎？答案是：並沒有。

就在本月七日，深圳證券交易所發布公告顯示，由東方證券資產管理有限公司與阿里小微信貸合作推出的「東證資管｜｜ 阿里巴巴專項資產管理計畫」正式獲證監會批准。這是繼支付寶公司推出餘額寶業務後，阿里巴巴集團在金融領域的又一舉措。

資產證券化是阿里小微信貸將旗下小貸公司的優質貸款組合出售給東證資管的「專項資產管理計畫」，以此貸款組合為基礎，向投資者發行證券。阿里巴巴表示，此次資產證券化所獲資金可增加滿足五十萬家小微企業的融資需求。於此錢荒之際，阿里巴巴進軍信貸市場的攻勢，顯得格外凌厲。

阿里巴巴集團創辦人馬雲曾說：「如果銀行不改變，我們就改變銀行。」對照阿里巴巴集團在金融領域的積極行動，確實可以讓人見識到馬雲的豪言壯語並非空穴來風。再拉回來對照台灣電子商務行業所受的掣肘，不禁讓人想問：兩岸的自由開放、兩岸的行政體系錯置了嗎？

阿里巴巴

成立時間：1998年底

行業別：電子商務

簡介：中國最大的網路公司和世界第二大網路公司，創辦人為馬雲。阿里巴巴集團現有25個事業部，淘寶網即為旗下業務之一。

餘額寶資金如何運作？

支付寶 資金轉入 餘額寶 資金自動劃入 天弘基金增利寶

即時贖回入帳

即時贖回入帳 淘寶網購物直接贖回兩天內入帳，目前未開通 銀行帳戶

資料來源：財新網

證監會關心 餘額寶業務不中斷餘額寶的上線掀起了中國大陸的全民理財風，一元人民幣也可以理財，確實非常吸引人。不過，金融業是個風險管控極為嚴格的行業，餘額寶的上線當然會引起中國大陸監管部門的重視。事實上，證監會已經要求餘額寶部分銷售支付結算帳戶應向監管部門補充備案，若逾期未進行備案，將根據相應法律規定進行調查處罰。據了解，目前餘額寶正在走備案流程。

不過，雖然主管機關關心，但與支付寶一起推動該業務的天弘基金表示，餘額寶合作各方會按照證監會的有關規定，按時完成後續備案工作，餘額寶業務不會暫停。也就是，餘額寶雖然被「點名」，但證監會對市場創新的支持，讓支付寶與天弘基金對於「備案」通過胸有成足，而目前餘額寶也繼續運作中。

八月九日，中國電視第一大品牌──TCL集團董事長李東生，接連拜會了台積電董事長張忠謀、聯發科董事長蔡明介、以及台達電創辦人鄭崇華，一方面為了十一月深圳育山科技協會的成立，更為了業務洽談採購。

過去四年裡，TCL全球電視排名從第十名衝高到第三名。看好TCL成長，李東生自去年五月，投入約新台幣五億四千萬元，十八度買入自家股票。

李東生接受《商業周刊》專訪時表示，今年對台灣面板、晶片採購金額，將比去年增加一○％至一五％，總計約新台幣四百一十四億元。

轉投資撐腰面板內購比重增，重挫台廠

然而，這個看似攀升的數字，背後卻隱藏著台灣群創、友達面板雙虎的危機。研調機構WitsView研究部協理劉陳宏分析，電視面板貢獻雙虎營收約四五％，其中中國六大電視品牌占三成以上，TCL、創維、海信是前三大買家，訂單量在伯仲間。

但TCL現在卻也是台灣競爭對手，轉投資的面板廠華星光電去年量產，直接威脅群創、友達的大陸訂單。劉陳宏認為，中國電視面板內購比重攀升，對雙虎的危機從今年七月顯現、明年嚴重衝擊。

李東生的訪談呼應了這個觀點。今年TCL電視出貨量至少增加一五％，但對台灣採購量仍僅維持約五百萬片。以下為訪談紀要：

《商業周刊》問（以下簡稱問）：TCL今年對台灣採購金額增加，內容主要為何？

李東生答（以下簡稱答）：今年在台灣採購的芯片（即晶片，下同）成長量比較高，面板數量一年大概有五百多萬片，維持歷年水準。群創、友達兩家都有，另外也和中華映管買一些小的屏（即面板），因為我們也做手機嘛！

我們今年電視出貨量預估一千八百萬台，實際能超一點；外購接近一千萬片，台灣會超過五百萬片、剩下四百萬片主要是韓國三星。（TCL控股八五％的）轉投資華星光電大概滿足我們一半需求，九百到一千萬，華星光電也有一半是賣到其他客戶那邊。

問：華星光電第一期投資額高達人民幣二百四十五億元（約合新台幣一千二百億元），為何要投資重資本的面板廠？

答：從我們做為全球第三大電視機廠商來講，如果沒有自己的面板供應，實際上是比較脆弱的。我們可以看到過去十年，韓國的兩個品牌（指三星、LG）是取得了全球第一、第二位置，當然原因是綜合性的，但是他們擁有更好的上端控制能力，是重要的一個原因。

現在來看，證明是正確的，華星去年投產，第一年就有營利（約新台幣十五億元），今年上半年也有將近人民幣九億元（約新台幣四十四億元，高於友達）的淨利潤，下半年會比上半年更好。

併台廠沒譜入台限制多，不會有行動

問：一直傳言TCL有意購併台灣面板廠，有實際動作嗎？

答：現在還沒有，我做過研究，台灣目前在產業政策上，對陸資入台的限制比較多。液晶面板資本額非常大，如果我們投資這麼大的項目，又不能合法取得控制權，這樣的投資很難做，因為風險就太大了。

問：華星光電是全球三十二吋面板最大供應商，但獲利許多來自政府補貼？

答：這個不諱言呢，國內的政策對華星、或是京東方的營利有很大幫助，但如果把政府的補貼拿開，我們是看一個數字叫EBIDA（稅前息前折舊攤銷前獲利，華星第一季為二九％），實際上我們是優於群創與友達、甚至韓國LG集團，顯示我們管理效率很高。

為什麼政府給補貼呢？因為我們做為新辦企業，所有設備都在攤提折舊期內，折舊金額高於台、韓同行。政府產業政策主要是幫助我們克服早期折舊率過高的困境，沒有這個支持說真話我也不敢做，因為你沒有同樣競爭力就會虧損啊！

問：三星的八．五代線箭在弦上，華星光電第二條產線投資何時定案？

答：我們會快一點確定下來。這需要政府、股東、融資配合。

第二條產線的投資額大概要double（加倍），上次我們投資了人民幣二百四十五億元，第二條線會導入更多新技術，像氧化物半導體、銅製程、低溫多晶矽甚至AMOLED。第二期，也不簡單的只是產能的擴充，還是工藝和產品技術的升級，這樣你才會有進步。

問：華星光電由台灣、韓國面板百人團隊一手打造，但今年權力架構是否將轉移給中方？

答：權力架構沒有改變，華星來自台灣、韓國的團隊都簽下三年合約，今年三月後陸續到期。我們要留下來的人九○％全部都續約，管理結構沒有太大變化，其實我們還新招了一些境外的人，包括台灣、韓國。

【延伸閱讀】中國買家採購縮手，3個數字露跡象

「30.5%」：2012年中國6大電視品牌面板內購率尚低於10%，2013年第2季卻飆升至30.5%

「26%」：2012年TCL對台採購之面板為其所需之32%，今年只剩26%

「21.8%」：群創對中國電視市場依賴甚深，但2012年市占率27%，2013年第2季降為21.8%

資料來源：WitsView　整理：王毓雯