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美股跌幅收窄 美德國債受追捧 WTI油價再度大漲

周一，美國消費者支出反彈增加了美聯儲提早加息可能、香港時局或影響全球市場，歐美股市下跌，不過美股收盤時跌幅較早盤大幅縮小，美德國債受追捧。美元刷新4年新高後回落。美國經濟數據較強，WTI油價漲超1%。黃金漲0.3%。

標普500指數跌5.05點或0.25%，報1977.80點；納斯達克綜合指數跌6.34點或0.14%，報4505.85點；道瓊斯工業指數跌41.93點或0.25%，報17071.22點。

有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數（VIX）大漲7.61%，收15.98。

周一，美股大幅低開，開盤後僅10多分鐘，道指迅速下跌150余點，跌幅近1%。投資者擔心香港時局或對全球市場有負面影響，此外美國消費者支出反彈增加了市場對美聯儲提早加息預期，都是美股走低的原因。此後，投資者逢低買入，美股自低位一路反彈。收盤時三大股指仍全部收跌，但跌幅遠小於早盤。

美國經濟數據方面，8月個人支出較7月負增長明顯反彈，增幅超預期，預示三季度美國經濟將繼續溫和增長；美聯儲關註的通脹指標PCE與核心PCE同比增幅均為1.5%，與美聯儲2%的長期通脹目標尚有距離。美國8月成屋簽約銷售指數環比跌1%，不及預期的降0.5%；同比跌4.1%，大幅不及預期的跌1.4%。其中，只有西部地區成屋簽約銷售增長，為連續第四個月增長。今日數據表明美國房產市場複蘇之路仍然崎嶇。

美債收益率下行，黃金上漲，WTI油價大漲。美股下跌，資金湧入美債避險。美國10年期國債收益率下行4個基點，收於2.49%。2年期美債收益率下行1個基點，達到0.58%，距離三年新高仍較為接近。美元盤中刷新四年新高，但隨後回落。美元高位回落和市場避險情緒增加並未讓黃金明顯走強，12月份交割的紐約黃金期貨價格上漲0.3%，收於1217.5美元/盎司。10月份交割的WTI輕質原油期貨價格報收於每桶94.57美元，大漲1.1%，為連續第二個交易日漲幅超1%。今日WTI油價大漲主要由於美國經濟數據較強。

歐洲股市普遍下跌。歐元區9月消費者信心指數終值-11.4，預期-11.4，前值-11.4；9月經濟景氣指數99.9，預期99.9，創去年11月以來最低，前值100.6。歐元區經濟信心指數不佳表明歐洲央行迄今所有對抗通縮的刺激措施，均無法扭轉消費者和企業對未來悲觀的看法。德國9月CPI初值環比持平，預期-0.1%，前值持平；同比增0.8%，預期+0.8%，前值+0.8%。泛歐斯托克600指數跌0.38%，10年期德債收益率下行1個基點，達到0.96%。受西班牙加泰羅尼亞地區考慮舉行獨立公投影響，西班牙股市大跌1.5%。歐洲股市閉市後，西班牙國家電視臺稱，西班牙憲法法院暫停了加泰羅尼亞地區的獨立公投。歐元兌美元小幅上漲。本周市場等待歐央行10月利率決議。

亞洲股市漲跌不一。中國央行宣布在銀行間外匯市場人民幣兌歐元可直接交易。李克強提五點措施，以加強進口、擴大對外開放；或直指最近中國因內需疲弱而導致的進口下滑。習近平主持召開中央全面深化改革領導小組第五次會議強調，農地流轉要尊重農民意願，堅持依法自願有償流轉土地經營權，不搞行政瞎指揮。滬指上漲0.43%，創業板指漲0.98%。船舶、ST、寧夏、食品安全、多元金融等板塊漲幅居前，基因序列、保險下跌。受國慶假期臨近和港股大跌影響，香港交易的離岸人民幣兌美元大跌0.4%，創兩周來最大日跌幅。恒指下跌1.90%，跌超400點，創近三個月新低，香港地產股領跌藍籌。

大宗商品市場走勢：

美債市場走勢：

外匯市場走勢：

隔夜全球市場收盤情況：

標普500指數跌0.25%；納斯達克綜合指數跌0.14%；道瓊斯工業平均指數跌0.25%。

泛歐斯托克600指數跌0.38%，收於340.99點；德國DAX指數跌0.71%；英國富時100指數跌0.04%；法國CAC40指數跌0.83%。

日本股市漲0.50%，恒指下跌1.90%，滬指上漲0.43%。

美元兌歐元下跌，美元兌日元上漲。

12月份交割的紐約黃金期貨價格上漲0.3%，收於1217.5美元/盎司。

10月份交割的WTI輕質原油期貨價格報收於每桶94.57美元，大漲1.1%。

美國10年期國債收益率下行4個基點，收於2.49%。

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供應面強壓 大宗商品迎來六年最大季度跌幅

玉米期貨創五年新低，金價創今年1月以來新低，倫銅跌至6月中旬以來最低。在多種商品普跌的形勢下，三季度原材料價格今年將創下2008年以來最大季度跌幅。

彭博的大宗商品指數昨日跌1.5%，單日跌幅創2013年6月以來最高紀錄。9月美元上漲、中國經濟增長放緩等因素推動該指數創五年新低。第三季度該指數跌幅12%，創2008年第四季度以來最大季度跌幅。同期MSCI全球股指跌2.8%，追蹤美元對十大貨幣的彭博美元期貨指數上漲6.7%，漲幅為2008年以來最大。

此前消息顯示，一些大宗商品要麽現有存量極大，要麽預期需求減少：

全球鎳庫存已創歷史新高；美國政府稱，今年豐收季開始以前玉米的庫存量超出分析師預期；美國產油量創1986年以來新高；分析師預計，全球最大的谷物、能源與金屬消耗國中國的經濟增速將創二十年來新低。

今年烏克蘭與中東的地緣政治危機升級未能持續推升金價，由於美元上漲、美國經濟繼續擴張及國內股市接近創最高記錄水平，黃金作為避險工具的需求減少，黃金ETF價格逼近五年來最低。

美國阿拉巴馬州管理170億美元資產的BB&T Wealth Management公司基金經理Walter “Bucky” Hellwig認為，當前大宗商品價格上漲是多種因素影響的結果。他說：

根本原因首先是沒有任何供應限制。其次，全球增長可能不及此前預期，供應面給價格以負面影響。總體而言還是美元的強勢。

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救市見效？11月百城房價跌幅收窄 一二線樓市現回暖跡象

在一系列樓市松綁政策的刺激下，11月中國房價環比降幅稍有收窄，一二線大城市出現回升跡象。

根據中國指數研究院發布的數據，11月全國100個城市新建住宅均價為10589元/平方米，環比、同比再次雙雙下跌，環比連跌7個月至0.38%，但是跌幅較上月收窄了0.02個百分點。

數據還顯示，當月的百城房價同比下跌1.57%，跌幅較上月擴大1.05個百分點。納入統計的100個城市中，有82個城市住宅價格同比下跌，較上月增加4個。中新社提到，這意味著，超過八成城市的房價已回調至一年前水平。

而北京、上海、重慶等十大重點城市均價在連續6個月下跌後首次上漲，11月均價為18946元/平方米，環比微漲0.07%，同比上漲1.06個百分點。

其中上海住宅均價環比上漲1.18%，漲幅居十大城市首位，同比漲幅也達5.23%。

《經濟參考報》引述中原地產首席分析師張大偉觀點稱，貨幣信貸政策的疊加效應正逐漸在樓市顯現，市場重拾信心，再加上開發商在價格上做出讓步，促使剛需和改善型購房者率先出手，政策層面頻傳利好，對樓市交易量也起到了一定的提振影響，樓市明顯企穩。

9月底，央行銀監會聯手松綁樓市，調整了首套房認定標準，此後公積金調整、央行降息等等利好措施相繼出臺，樓市出現回暖跡象。

統計局此前公布的10月樓市數據也顯示，房價環比降幅收窄。在二手房數據上，北上廣深四大一線城市價格環比停跌，暗示此前一系列樓市新政或正在慢慢發揮作用。

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油價崩盤犧牲品：馬來西亞貨幣創亞洲金融危機以來最大跌幅

美元/馬來西亞林吉特

馬來西亞貨幣林吉特成為油價下跌的犧牲品之一，投資者擔心不斷走低的油價損及該國出口收入，林吉特最近兩日跌幅創1997~98年亞洲金融危機以來之最。

美元/林吉特周一大漲1.6%至3.4385，刷新2010年初以來最高記錄，該貨幣對兩個交易日來大漲2.7%，為1998年6月以來最大漲幅。富時馬來西亞KLCI股市指數兩個交易日下跌2.83%，這是22個月以來的最大跌幅。

上周五因OPEC會議就減產未能達成一致，布倫特原油跌至近五年來低點，自今年6月以來高點共跌超41%。油價下跌導致馬來西亞作為亞洲最大的石油和天然氣出口國收入減少，此時該國正計劃將財政赤字在GDP中的占比由3.5%降至3%。

澳洲聯邦銀行分析師Andy Ji表示，“馬拉西亞可能是受原油價格下跌影響最嚴重的國家，林吉特本周可能跌至3.45。”

美銀美林經濟學家Chua Hak Bin表示，石油相關工業占馬拉西亞國家收入的三分之一，油價每下跌10%都會導致該國財政收入減少0.2個百分點的GDP。

同時馬拉西亞股市也受到油價下跌拖累。馬來西亞沙布拉肯石油公司（SapuraKencana Petroleum）是該國最大市值的石化企業，該公司股價上周以來下跌超過11%，創出最大跌幅。而另外一家大型石化公司（Dialog Group）的股價也下跌了19%，為1997年以來最大跌幅。

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盧布周一跳水6% 創16年最大跌幅

受油價暴跌影響，盧布周一再度跳水，創1998年以來最大單日跌幅，年內已經貶值近40%。

莫斯科時間當地早間，美元/盧布急速上漲至52.38美元，較上周五大漲6%。

俄羅斯央行上周五表示，將限制外匯互換操作規模至每日20億美元的時間延長兩周，至12月14日。該限制設定期限原本是從11月12日至11月30日。此舉略微穩定了盧布價格，但油價的進一步暴跌無情地將俄羅斯央行的幹預化作了泡影。

歐佩克上周宣布維持現有石油產量不變，導致國際原油市場一路狂瀉。WTI原油期貨周一(12月1日)亞洲時段盤初一度下跌3%並跌破65美元，創出64.10美元/桶的2009年7月以來最低水平。

布倫特原油也最低下探至67.73美元，截至發稿報69.26美元/桶。

華爾街見聞網站此前提到，俄羅斯國家能源安全局首席分析師Aleksandr Pasechnik表示，“我認為美元/盧布很可能在今年年底跌至50，但是不太可能進一步跌破這一門檻，否則將會造成嚴重的社會後果。”

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A股暴跌！滬指創逾5年最大單日跌幅

A股今日劇烈震蕩，午盤後滬指一度創下3091點的四年新高，漲幅超過2%，但隨後大幅跳水，收跌逾5%，創五年多來最大單日跌幅。

截至收盤，滬指跌5.43%報2856.27點，成交7934億元；深市跌4.15%報10116.5點，成交4731億元。兩市成交量再創歷史新高，超過1.2萬億元。滬指振幅逾8%，深指振幅逾9%，超160只股跌停。

盤面上看，銀行、保險等此前大漲的板塊跌幅居前，新華保險、中國人壽、中國太保、平安銀行、華夏銀行等跌停，另外，石油板塊跌逾7%，煤炭板塊跌逾6%，房地產板塊跌逾5%。

此外，滬深300指數今日大跌4.5%，結束創紀錄的12連漲。創業板指數跌4%，創下近10個月最大跌幅。

今天早盤分級基金進取份額也出現集體大跌，其中，雙力B、互利B、環保B、信息B、800醫藥B、300高貝B等多只B類基金跌停。

《21世紀經濟報道》今日報道提到，隨著市場的火爆，監管層意欲借此行情提速IPO發行。業內人士認為，此舉一來可以緩解目前的非理性暴漲，二來可以解決IPO發行困擾。

周一晚間，中國證券登記結算公司還進一步收緊交易所信用債質押門檻，周二早間市場立即顯現出對於債市流動性沖擊的擔憂。雖然中登債表示，由於債券市場和股票市場相對隔離，市場屬性、投資者結構、資金偏好等相關方面有較大差異，股票市場應不會因此受到重大影響。

但聯訊證券首席經濟學家文國慶認為，目前由於銀行頭寸的緊張，導致融資融券的資金的退出。由於融資融券的規模特別龐大，導致其一旦退出，對市場的沖擊特別巨大。因此，如此巨幅的下跌是市場的正常表現。

今年以來，滬指漲幅已經接近50%，在11月21日央行降息後的兩周，滬深股指累計漲幅分別達到18.13%和20.82%，券商、銀行等金融股瘋狂上漲，成交量屢創新高。融資融券是其中不可忽視的力量，而且引發了對股市突然轉向的擔憂。近期不少券商為控制風險，已經開始上調保證金比例，多地監管部門則召開會議進行風險提示。

上周五，證監會發言人鄧舸在回應股市大漲時警告股民，不要被賣房炒股等說法誤導。新華社近來也發文警示A股“瘋牛”行情，稱“如果沒有基本面的支撐，股價越上漲，風險越積聚，暴跌隨時可能觸發”。

那麽，今天的走勢是意味著這波行情已經見頂，還是大牛市途中的一段插曲呢？

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盧布再遭蹂躪！最大跌幅近20% 跌破80大關

繼昨日大跌10%之後，俄羅斯盧布今日再度崩潰。美元/盧布盤中最高升至80.10，盧布跌幅高達19%。俄羅斯股指RTS指數大跌19%，創1995年以來最大跌幅。 

俄羅斯總理梅德韋傑夫表示，俄羅斯今天將就經濟問題召開會議。 花旗分析師表示，不排除俄羅斯實施資本管制的可能性。

瑞典北歐斯安銀行(Skandinaviska Enskilda Banken AB) 首席新興市場策略師Per Hammarlund在郵件中告訴彭博社：

我們的交易員告知我，未見盧布有任何買單...我們下一步需要在1998-1999年去尋找經驗。俄羅斯距離資本管制又近了一步。

俄羅斯央行第一副行長晚間表示，加息之後，俄羅斯央行將采取更多措施。該國央行稱，盧布現在情況很關鍵。

據彭博社，俄羅斯過半的財政收入依賴油氣出口，然而原油價格自今年6月的高點已經暴跌近50%。即使俄羅斯央行前後多次累計加息1150個基點，並拋售了800億美元進行幹預，盧布年內跌幅仍然接近60%。

今日原油繼續大跌，當前布倫特原油和WTI原油跌幅接近3.5%。

華爾街見聞網站今天早些時候介紹過，俄羅斯央行淩晨宣布加息650個基點後，盧布今日高開超過8%後再度調頭向下，美元/盧布盤中一度升至66.79，創歷史新高。俄羅斯央行今日又進行了3.1萬億盧布7天期正回購操作。

盧布周一盤中暴跌超10%，創下1998年來最大單日跌幅；美元/盧布突破64，盧布再度刷新歷史新低。俄羅斯各類資產遭到慘烈拋售。

由於盧布貶值幅度過大，俄央行連夜召開緊急會議，於莫斯科時間淩晨1點左右意外發布聲明，將關鍵利率從10.5%大幅上調到17%，這是1998年俄羅斯債務違約以來央行最大幅度的加息。俄央行指出，此舉旨在阻止盧布貶值、防控通脹大幅走高風險。

即便如此，盧布的反彈仍然如曇花一現。上周四，俄羅斯央行宣布加息100個基點，將基準利率從9.5%提高到10.5%，盧布不僅未漲反而暴跌。不管是幹預匯市還是加息，都無法阻止盧布單邊下跌。

因為烏克蘭危機和遭受西方制裁，以及油價暴跌近50%，盧布年內跌幅超過50%，並且近期呈現出加速貶值的趨勢。

複興資本(Renaissance Capital)駐莫斯科的首席經濟學家Oleg Kouzmin告訴英國《金融時報》，盧布的疲軟“給俄羅斯國內金融市場帶來沈重壓力，包括俄羅斯銀行業”。他認為，在昨夜的激進舉措之後，俄羅斯央行可能還會對外匯市場采取大規模的直接幹預。

他表示：

我們粗略預計，如果俄央行在本月剩下的時間里拋售約200億美元的流動性，並且油價保持穩定，盧布可能較當前水平反彈10%到15%。

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空頭又來：交易者預計明年人民幣跌幅創七年新高

因預計中國經濟增長放緩和美聯儲加息前景推升美元，市場表現顯示交易者們認為，人民幣對美元匯率明年的跌幅將達到2008年以來最高水平。

據彭博統計，昨日紐約市場人民幣1年期無本金交割遠期（NDF）匯率下跌0.5%，這一交易者用於押註及對沖人民幣波動的遠期匯率比官方實際匯率低3.6%。這一差距為2008年12月以來最大，預示著一年後人民幣貶值的幅度將創2008年12月以來新高。

本月出爐的中國宏觀經濟數據進一步體現了中國經濟下行的壓力。本月初公布的11月中國進出口貿易數據顯示，11月出口同比增長4.7%，進口同比下降6.7%，增速分別創七個月和八個月新低。本周公布的12月匯豐中國制造業PMI初值為49.5，七個月來首次低於50的榮枯線，顯示制造業增長收縮。中國經濟又添增長下行的跡象。

而前日美聯儲公布的貨幣政策會議聲明並未將保持超低利率“相當長時間”的措辭置於前瞻指引中，美聯儲主席耶倫又在會後說，雖然不會立即加息，但聯儲正在加息的正軌。受此美聯儲為加息做準備的暗示影響，彭博的美元現貨指數大漲，創三年新高。

中國外匯交易中心數據顯示，在現貨外匯交易市場，人民幣對美元匯率昨日下挫0.3%，跌至今年6月以來最低的6.2163，今年以來人民幣跌幅擴大到2.6%，今年將創1994年以來最大年度跌幅。

澳大利亞四大銀行之一澳大利亞聯邦銀行駐新加坡策略師Andy Ji認為，由於中國經濟繼續下行，人民幣匯率也會同樣走低，“增長下滑加劇，人民幣不可能提供避難所。”

不過，外匯分析師大多看漲人民幣，與交易者形成鮮明對比。彭博調查的55位分析師預測中值顯示，到明年年底，人民幣對美元匯率將上漲2.2%，即年底1美元可兌換6.07元人民幣。

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空頭又來：交易者預計明年人民幣跌幅創七年新高

因預計中國經濟增長放緩和美聯儲加息前景推升美元，市場表現顯示交易者們認為，人民幣對美元匯率明年的跌幅將達到2008年以來最高水平。

據彭博統計，昨日紐約市場人民幣1年期無本金交割遠期（NDF）匯率下跌0.5%，這一交易者用於押註及對沖人民幣波動的遠期匯率比官方實際匯率低3.6%。這一差距為2008年12月以來最大，預示著一年後人民幣貶值的幅度將創2008年12月以來新高。

本月出爐的中國宏觀經濟數據進一步體現了中國經濟下行的壓力。本月初公布的11月中國進出口貿易數據顯示，11月出口同比增長4.7%，進口同比下降6.7%，增速分別創七個月和八個月新低。本周公布的12月匯豐中國制造業PMI初值為49.5，七個月來首次低於50的榮枯線，顯示制造業增長收縮。中國經濟又添增長下行的跡象。

而前日美聯儲公布的貨幣政策會議聲明並未將保持超低利率“相當長時間”的措辭置於前瞻指引中，美聯儲主席耶倫又在會後說，雖然不會立即加息，但聯儲正在加息的正軌。受此美聯儲為加息做準備的暗示影響，彭博的美元現貨指數大漲，創三年新高。

中國外匯交易中心數據顯示，在現貨外匯交易市場，人民幣對美元匯率昨日下挫0.3%，跌至今年6月以來最低的6.2163，今年以來人民幣跌幅擴大到2.6%，今年將創1994年以來最大年度跌幅。

澳大利亞四大銀行之一澳大利亞聯邦銀行駐新加坡策略師Andy Ji認為，由於中國經濟繼續下行，人民幣匯率也會同樣走低，“增長下滑加劇，人民幣不可能提供避難所。”

不過，外匯分析師大多看漲人民幣，與交易者形成鮮明對比。彭博調查的55位分析師預測中值顯示，到明年年底，人民幣對美元匯率將上漲2.2%，即年底1美元可兌換6.07元人民幣。

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投資者有多“任性”：俄羅斯、中東股市幾乎收複跌幅

前段時間俄羅斯股市伴隨著盧布暴跌似乎為全球投資者創造了一個絕佳的抄底機會，僅最近6天時間俄羅斯股市暴漲41%，盧布暫時度過危機，兌美元升值了30%。

國際市場原油價格持續下跌，加之西方經濟制裁，導致盧布暴跌，俄羅斯經濟結構相對單一，經濟缺乏韌性，遭受打擊頗重。

上周二(12月16日)淩晨，俄羅斯央行意外宣布將基準利率從10.5%上調至17%。而上次加息僅在3天前，俄羅斯央行11日宣布將基準利率從9.5%提高至10.5%。此後一天盧布反而加速下跌，一度突破80盧布兌1美元，前後兩天貶值超過20%，而俄羅斯股市加息後當天跌幅就接近20%，這一幕令人震驚。

不過，盡管如此包括拉紮德公司(Lazard)、GMO和奧本海默公司(Oppenheimer)在內的一些持有大量俄羅斯風險敞口的美國大型共同基金對俄羅斯相關資產仍有信心，並承諾繼續持有。截至11月底的數據顯示，約380億美元規模的奧本海默發展中市場基金中，7%的投資投向俄羅斯。投資研究及基金評級機構晨星公司數據顯示，共8只規模超過10億美元的美國共同基金持有俄羅斯股票比重至少達6%。

GMO的新興市場管理團隊負責人Arjun Divecha，俄羅斯能源企業的市盈率尚不足5倍，股息率高於5%。我們預測俄羅斯不會出現全面資本管制，我們仍對持有這些成本很低的資產感到滿意。若它們進一步下跌，我們還會增持。”

此外，因油價加速下跌對中東國家公司收入帶來重創，本月上旬中東股市出現的暴跌在最近一周也基本全數收複失地：

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