跌市撈底三個三字訣(答) Home Blogger

看來讀者都係有錢必還，爭人錢唔安樂的人。此同諗樣有錢爭住先，等通賬貶抑自己債項的原理相違背。明白兩個小朋友，人工不算多，現金自然少。在近日跌市加速讀者贖樓決定。本樣收到問題後有再問過讀者如贖樓後有何打算? 同n咁多人一樣都係想:「遲下有筆現金係手望跌市來臨改變命運」。其實你想趁跌市執平貨，唔係坐係度咁簡單，請你先具備幾個要點

懂借貸
跌市最令人缺就是現金。除非現時已借到好盡，大部份人不應在四十餘歲開始減債(贖樓)。另外想清楚先去還錢或贖樓，現時將間樓先供滿後再借出，倒不如咁轉按套錢呢? 除非間樓係居屋。加按套現可將樓房升值部份套出。你咁早贖返張契除左得個睇字，仲要租個保險箱黎放好份契，每個月洗多成千銀。冇咩著數可言。

除非你已坐擁億計現金，否則趁後生仲有銀行借錢比你，適量借貸為自己產生被動收入，再用銀紙眨值去加速債務縮減，是在亂世求生的一招。所以懂得利用借貸，搵既錢多過你打成世工。

數口精
筆者有不少數口精的人客，永遠keep住個按揭唔清，爭五萬分五年還，完左又續五年。你可以自己計下，每月還息都係百餘元，平過你租箱。所以數口精根本唔關你做邊行，而係後天鍛鍊的。數口精心敏銳，係跌市幾有用不言而喻。

所以諗樣叫今之讀者不要執著供滿單位，至於佢贖完樓又再諗住將間樓遲下加按之方法令諗樣不明。 假如讀者不執著於供滿樓而先在幾年前套現買多一間，現時情況簡直由北極跑到坦桑尼亞。

返回現實，可將樓房加按至五成後租出，增加自己總收入。再將套到的1.8mil存放銀行，保守就用mortgage link戶口抵銷利息支出，再唔係冒少少風險收5至6%息，方法要往後搵時間在堂上詳講。

如將樓房按至7成，銀行會先問你單位是否自住的。及後如發現租出，一係call-loan，一係加息，後者為多。那有不少人又將該房轉到另銀行，不見得會家散人亡或告上法庭的事。

此讀者的發問想信有不少blog友都想知，筆者已講做法，但最重要的是唔好當跌市買樓係「坐定定等跌」咁簡單，講得再白些就是你要先找來資金、自己識計數買邊間，買入時及買入後要有心理預備經歷升跌，那才有能耐在跌市撈低及後贏錢。希望今次讀者來信幫到大家!

從容面對跌市 股壇老兵鍾記

跌市有乜好撈？我會揀宏利（945） fatlone's investment paradise

曾經講過，跌市要更加畀心機研究股票，因為，既然唔買貨住，就要把握時間做功課（對我嚟講就是努力「抄飛」啦！），到出擊嘅時候就可以快速決定。（BTW: 今日，真係好傷⋯⋯）

我自己個炒炒炒倉，未必會買，但宏利（945）一定係我今浪跌市夠薑去幫屋企人去撈嘅目標。

點解咁有信心？因為保險股專家「市場先生」之前曾經寫過嘅呢篇文：

來源：http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20130409/00539_001.html

你睇下呢幾日10年國債個yield升得幾急？（不過我打緊呢篇文嗰陣就跌緊，但係都比起兩三個星期之前升咗不少）

US Generic Govt 10 Year Yield：

http://www.bloomberg.com/quote/USGG10YR:IND

唔賭10年國債債息，賭佢加息就更加吸引。因為宏利最大利淡因素係低息。一旦加息，我好有信心就算股市會唔好，宏利解除低息咗呢一重枷鎖，我覺得佢會重展2002年第三季直至07年見頂嗰段超靚升浪，而可能依家已經行緊。

大家可以去webb哥嘅total return睇下宏利02至07年嗰段升浪有幾靚仔，45度角，升足4年幾啊！：

http://webb-site.com/dbpub/str.asp?i=2396

中糧包裝（906）我曾經講過佢係悶悶地驘之選，而結果係我睇錯。今日，945宏利我有信心是真正嘅悶悶地驘之選。信大TREND是會加息的話，無理由唔買945。我認為有945鎮住個倉，衰極有個譜。而宏利是會派息嘅股票，仲要係每個季度咁派，一年足有4次慰問金，坐得更開心。

希望今季可以突破138蚊關。

面對跌市，我選擇趁低吸納的股票 燕歸來

跌市中獲利 易明的生活點滴

　　前天中午，華創收２１．２５元，我評其有跌至２０．８５－２１元的可能，昨天其股價一度升至２１．６元，我以為沒有機會買到了，幸好堅持原則，於２１元幫朋友接貨，豈料昨天午後其股價真的低見２０．８５元，最終幫朋友買至２０．９元。

　　可惜自己心急，於２１．２５元就買入了其認購證，結果要捱二十二個價位，幸好我慢慢補貨，最終補到２０．９元。

　　今天，其股價曾經高見２１．４元，我於２１．３元賣掉了所有低價貨，獲了微利，留下少許「高檔貨」博正股繼續反彈。

　　今天，我又有了新目標，富力地產（２７７７）是也。

　　由於業績差兼削減銷售額的關係，富力被多間大行降低目標價，其股價連挫兩日，由昨天最高的１０．９２元跌到今日最低曾見９．５８元，我評其有跌至９．３５元（應為９．２２元才對，今午匆忙間看錯了） 的可能 ，這一回我不敢再急了，會耐心等候到價才下手買其認購證，以免又要捱價。

跌市見真章 楓葉資料室

港股在9月進入大跌式調整月，恒指單月跌7.31%，國指 跌5.96%，MUPI則跌約1.41%，反映部分個股仍然能反地心吸力運行。另外，一眾基金已經完成三個季度，只剩下三個月追表現。截至9月30日，林少陽的「VL Champion Fund」YTD表現為跌0.05%；黃國英的「Leverage Partners Absolute Return Fund」YTD表現為跌14.02%；陸東的「Look’s Absolute Return Fund 」YTD表現為升1.23%；惠理價值基金（A 單位）的YTD表現升5.15%，繼續跑贏其餘三隻基金。

單計9月，惠理基金的表現仍然最好，跌幅僅1.58%；林少陽的基金跌1.93%；陸東的基金跌2.33%；黃國英的基金則錄得9.87%跌幅。期內美股納指跌1.90%；港股MUPI跌1.41%；日經升4.86%。留意一向表現大上大落後的黃國英基金，今年首九個月已損失合共升14%，餘下日子可以收復多少失地，值得留意。

黃國英認為：『……尚未滬港通，港股也已經徹底A股化，亂炒細價股，大價股就恍如無底深潭，日日陰乾，每次有反彈，就一定要雞咁腳撤退。今次跌市的殺傷力相當大，最大問題是八成以上股票有如核爆之後的廢墟，有永不超生的感覺，以基本面而言，中國的確是可能步日本後塵，迷失十幾二十年，所以作戰一定會輸心理。

事實上，中國的連串數據，證明了經濟的確存在極大問題，並非反貪腐撥亂反正之後就可以輕易重上軌道，欠技術欠品牌甚至令人欠缺信心，中國股票叻極有個譜，今次自己損手經驗，證明了連短炒也是相當危險，無長線投資價值的股票防守力實在十分薄弱。

當然有不少行家會靠細股發圍，情況正正有如去年A股一樣，但炒細股根本有違環球大潮流，羅素2000指數差到無倫，就是反映愈大會愈強的事實。唯獨是中國細股當炒，是因為我們並不是看公司盈利前景。可是賭資金面賭概念，就算連自己也不敢說是有把握，大場成為廢墟，細場忠奸難分，愈來愈少人炒股票是正常。在目前風雨飄搖的市況，自己寧願買大一點蘋果公司（AAPL），並且預留子彈，萬一下跌再加註，簡簡單單博Apple Pay。

回顧今次失手，過程和去年5月其實如出一轍，都是未能察覺大趨勢上的改變。要洞悉先機，是說易行難，這種關鍵逆轉次數甚少，初期證據亦十分細微，加上自己今次被指數換股盤所蒙蔽。不過，更重要是亡羊補牢，以免一錯再錯，所以，今次撤退之後應該要決心不再回頭。』

林少陽則指出：『……日前公布的9月份匯豐中國採購經理指數初值回升至50.52，引發近期的中港股市回升。然而，若以項目細分，讀者可以發現，主要出現驚喜的，其實來自出口美國的新增訂單急升3點至53.9，創出四年新高。反之，中國內部經濟表現依然呆滯：勞動招聘數字由上月的48.2進一步下跌至46.9，創出四年新低。企業產出價值，亦由48.9跌至46.4，創出半年新低，反映中國的通縮壓力正在升溫，而這對製造業的利潤率，是不利的訊號。

然而，正如本欄過往多次強調，經濟與股市未必同步上落。上述負面訊息或已於市價中反映，現時市場更關心的是，究竟現任的國家領導人定下來的經濟改革努力，會否最終成功推動經濟轉型。與此同時，投資者或有需要作出心理準備，製造業企業下半年的盈利能力，或於下半年進一步轉弱。這個潛在利淡訊號，在當下的市價水平或不值得擔憂，但是如果今年第四季出現往年如常的年尾升市，則踏入明年首季，投資者要小心，於業績公布期內，中港股市又再出現逐隻公布業績的股份集體見光死的現象。』刊於9月25日

作為註腳，我想指出，如果固有的想法被無限量放大，就會出現偏視、偏聽，自然導致未能察覺趨勢改變的機會上升。在這方面，黃氏似有進入死亡螺旋跡象。

相關舊文：表現各異

A股跌市之謎 巴黎的價值投資

因為筆者在25／5出了一篇＂A股不會大跌，會狂跌＂一文，上証便從4910點大跌至今足跌了一千點，幸運地時間上好像幾配合，因而覺得個人還是在這＂為何A股會暴跌＂題目上有能力說幾句。

大多數評論A股大跌的原因都是遁外在的原因，例如場外配資，融資融券桿桿過度需整治、圍供期指不軋操控企圖需嚴查、資金泛濫需控制等等。其實這些都是一種方向錯誤的分析，如果按這種思維去管，就成全那句中國特色的＂一放便亂，一管就死＂的名句。

第四點，用平常心去發現股票市場的走向，上面第三點的鄭煤A與二局A的最高價點的PE，筆者並沒有做統計，不過在這二支股已經大跌超過5成的昨天，PE仍然高達發神經的136倍和76倍，因此解釋上証為何會大跌的理由就非常清楚和明顯，瘋婦走上78層大樓天臺，是很難不跳下來。

跌市只是茶杯裹的風波 巴黎的價值投資

跌市中更應冷靜分析 林智遠 Nelson Lam

2015-07-09  NM

在每天又熊市、又暴力救市、又借錢再公投不還錢的消息中，大家能否保持六祖惠能所說「本來無一物， 何處惹塵埃」的冷靜清醒，去分析及反思自己的投資組合？2015年剛過了一半，就借此時，重新審視調整也未為晚。以數字做分析，不一定是財務報表，以指數 及股價，再結合基本因素，是財務學上投資分析和投資組合管理的基本。今天試以較簡單的計算，結算恒指及恒指成分股上半年的表現，以給大家作參考。不似大時 代？

恒指上半年升了11%，首兩季都分別上升接近5.5%，表現平均。大家應不善忘，恒指是在4月升得最急，按月上升13%，當中大部分升 幅，是在復活節假期後的一週出現，由假期前25,276點，升了11%，至4月13日28,016點，已是上半年整體升幅。同期，上海證券綜合指數僅升了 8%。4月13日後，恒指最高僅升至27日的28,589點，較13日收市僅多升2%，之後也未曾突破此高位，反而輾轉下跌至上月底的26,250點。所 謂大時代，原來僅是升了11%的一週。今週一，恒指一天又跌了逾3%。

藍籌股股價表現

在恒指成分股中，上半年股價表現最好 的，是港交所及華創，分別上升61%及55%；股價表現最差的，是同屬賭業股的銀娛及金沙，分別下跌29%及27%。細心留意這些股份的基本因素，就不難 發現與股價息息相關，例如賭業股面對內地打貪及消費收縮的影響，人流及收入急速下跌；港股每日平均成交由3月的900億港元，升至4月的2,000億港 元；華創向母公司出售主要業務，而建議派發特別股息。相比恒指及上述股份，大家持有的股份，股價表現又如何？

投資組合管理

所 謂投資組合管理，就是組合不同的股份，以能獲得目標中的回報，簡單是包括與大市同步、跑贏大市。要與大市同步，最簡單是買盈富基金（2800），既方便， 又快捷，也不用分析。若以跑贏大市為目標，可以恒指上半年升幅為準，升11%以上的恒指成分股，剛好是50隻中的一半，即不計風險系數，有25隻跑贏大 市。若以不論升跌市中都能達到特定回報為目標，可以4月底為分界線，恒指在1月至4月升19%，是升市；恒指在5月至6月跌7%，是跌市。見下表，升市期 間，升得最多的仍是港交所，其次是騰訊；跌市期間，跌得最多的是利豐，其次是聯想。經營盈利收縮，增長未達標，甚至倒退，是利豐及聯想的現況，股價當然受 影響。若以在這兩段升跌市期間，升多過19%及跌少過7%的股份為目標，25隻跑贏大市的股份中，僅10隻能達標，港交所也不能，因在跌市中，股價較大市 下跌更多。而無論在升市或跌市期間，股價亦能上升的，就僅剩華創、中銀香港、恒生及交行，見下表。那麼，大家的目標是什麼？不論是什麼，也可試試計算，反 思自己的投資組合。不能達到六祖惠能的境界，或也可試試「時時勤拂拭，勿使惹塵埃」之途。

林智遠 Nelson Lam

執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

跌市的契機 易明的生活點滴

　　面對這樣的跌市，我並不是害怕，只恨自己過於看好中國手遊（８０８１），大量資金被困，以致縛手縛腳，徒嘆奈何！

　　眼看著今天不少股份跌至供股價、甚至跌破供股價，我只能眼睜睜地看著機會溜走；０．０９元的國家文化產業（７４５）、０．１５９元的富譽控股（８２６９）、０．１０５元的喜尚（８１７９）等等，奈何？

　　這一輪跌市，大批莊家股打回了原形，大家只是著眼於其跌幅之鉅，卻忘了其早前升幅之鉅，今天之大跌，可說是必然的，尤其是那些早前宣布送股或者是拆細的股份，我早就經常說，股份拆細或者是大送紅股是大戶派貨的徵兆，今天的確表露無遺，大開眼界。

　　例如博華太平洋（１０７６）一股大送十五紅股，除淨之後股價兩周之內從０．６５元大跌至今天最低的０．１３元，跌幅高達８０％；又例如中國農林低碳（１０６９）一股拆為五股，股份仍未拆細已經由宣布時的３．２７元跌至今早最低的１．０５元，跌幅高達６８％，這只是兩個小例子，奉勸大家日後遇上因為宣布送股或者拆細股份而炒高者，切勿高追。

　　再看看我一直在讚嘆的中國金海（１３９）及中國雲錫（２６３），前者由１．６９元跌至今早最低的０．４元幅度高達７６．３％，可是別忘記其股價較之當日新股出籠後的０．１６４元仍有１．４３倍的升幅；後者則由近期的高位８．３元跌至今早最低的１．２９元更跌了８４％，可是別忘記其股價仍較當日新股出籠之時最低的０．６元仍有１．１５倍的升幅，這又說明了什麼？說明了此類股份高升之後切勿高追，否則代價不菲。所以，對於此類股份，我頂多大加讚嘆，卻永遠不會為其吸引而沾手。

　　跌市中，所有「衰股」即時現形，有助大家分辨，可是，別看輕此類股份，他日有機會倍升者，又是此類股份。

　　正是：「成也蕭何，敗也蕭何」！