金融百變：往日股王今昔迷亂
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GS(14)@2017-03-23 06:23:55香港人對滙豐的感情，不是一般投資大眾對個別股票的關係，滙豐這兩個字，對筆者這一代人有不一樣的感情，陪着這一代人成長。滙豐曾有非常艱辛的歲月，多年前每股大跌至28元，令股東不知所措。市場已有很多分析，老生常談，不用筆者多說；讓我們從另一個角度，看管理層的所作所為，是否真的為股東着想，作為評論的基礎。從聯交所存檔紀錄，滙豐往年曾經發出大量不同類形的債券，主要是以美元、歐元作單位，還有其他如日圓等，很少用發展中國家的貨幣如人民幣、雷亞爾等發債，用來支持當地銀行業務發展，平衡滙兌風險，代表管理層缺乏前瞻性視野及思想。作為融資，16年內根據聯交所存檔紀錄，滙豐多次發出美元長短期以至永久性債券，年利率高至6.875%，總值高達2,675億美元；亦發出共39億長期歐元債券，利率高至3.125%，再加上日圓及其他國家幣值債券，在當下低息及負息環境，這些債務肯定構成較沉重的財務負擔，以滙控充足的資本比率，有需要嗎？銀行更於今年三月沽出近49億的美元借貸組合。發債集資，變賣資產，是否旨在回購，支持股價，方便套現？集團行政總裁在三月十日共沽出241,119股，每股作價6.671英鎊，此情此景，令股民再沒有憧憬將來的餘地。再加上內部行政程序老化，與科網時代脫節，組織臃腫，廢時失事，客戶不滿而流失，又放棄吸收低息顧客存款的優良傳統，業績每況愈下；如果以為美國加息，對其前景仍有較為樂觀的預期，是痴人說夢。劉智傑
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170322/19965671
金融百變：給林鄭的一點意見
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GS(14)@2017-04-05 23:45:26財政司司長、律政司司長、教育局局長和食物及衞生局局長四個職位，應該在專業行業內物色人選，因為這些領域內的問題，不是一般門外漢所能理解，只有專業人士才能清楚問題所在。此外，政務司司長一定要是一個你完全可以信任的人，其實這個人選不需要智商高，也不需要能人所不能，只要是一個情商高也完全信任你的人就能愉快勝任，內裏原因不用筆者多說，相信大家都明白。在筆者熟悉的金融圈內，財政司司長的最佳人選非陳德霖莫屬。而繼任金管局總裁，可考慮馮婉眉，在滙豐期間，她最大的貢獻不是作為總經理，而是當資本市場運作及外滙交易主管的時候。其他主要官員局長，職責多是政務工作，故此可以從公務員團隊內挑選，不只可以減少社會人士對任命帶來「任人唯親」的負面評論，且各獲委任人選都是資深政務官員，旁人根本沒有置喙的餘地。同時設政績評審部門，不需要專才，不是Audit，大量招聘年輕大學畢業生，作為評估各主要部門政績及對民生的影響，改善政府員工的工作態度，及改善對市民的服務。這個隊伍的成員，亦成為將來政務官的生力軍。在林鄭近期所說的話之中，得悉她希望能夠為港人福祉努力，筆者奉勸她做事不要像前任特首們畏首畏尾，應以社會安寧為依據，讓警方從嚴執法，把破壞社會秩序之徒繩之於法。並望早日成立新政府的人力架構及公佈人選名單，讓香港金融經濟再一次蓬勃發展，令股市衝上30000點。
劉智傑
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170405/19979970
金融百變：港股過五關斬六將
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GS(14)@2017-04-13 00:23:02今年的第一季，對投資者來說並非一帆風順，除了波動幅度較大之外，不時出現突發事件打擊股市，投資者有離場的衝動，但離場之後，看到股市沒有繼續跌，不難想像會再追入，但再追入又沒利潤，貿然再入又可能會承受不得已的風險，那怎麼辦才對？2016年最後的第一天，恒指收22000點，到昨天星期二收24088，升大約9.5%，手中持有質素好的股票，如果作中長線投資，自然不用擔心，坐享其成。之前我謂炒股，到6月底之前要作出分析，之後再作決定。到現在，各國的宏觀數據經已陸續出台，經濟有改善，但並非如市場預期的好；通脹有迹象，但未至不受控的局面；各國政治領袖選舉，到頭來都是跟着傳統智慧格局辦事，到比較震撼金融市場的英國脫歐事件，也不外是對英國本土影響較大，對世界各地經濟影響較小。美國新總統特朗普上場，帶動美股上升，到廢除奥巴馬醫療保險制度失敗，美股暫時膠着，對全球股市來說，是中性。香港股市維持長期整體向上的形態，踏入4月中，企業陸續宣佈業績，照猜大體上業績應該平穩向上，從美國股市流出來的資金每周超過百億美元以上，資金去向不用懷疑，對股市來說肯定是一個好消息。且翻看歷史，股市、樓市甚至金市及商品市場，未到爆炸性上升不會出現大調整，港股亦然。一帶一路的開展，加上中國中央在3月突然宣佈北京附近地域的雄安新區大計劃，加速中國大陸整體經濟發展，令投資者雀躍不已，短暫有上落，但整體向上不變。加上習特莊園之會，完了之後雙方講話沒有爭議，正面非常，概括來說，股市在這幾個月內，看不到大幅度調整理由。美俄敍利亞之爭及北韓核武，仍然是股市的「黑天鵝」。劉智傑
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170412/19987406
金融百變：緣起緣滅股市亦然
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GS(14)@2017-04-28 02:09:43姻緣，男女之愛，緣起即生，緣盡則滅，婚姻之道如此，故要惜緣，才能終老；但姻緣注定，命中真命天子出現，手足無措，面紅心跳，難逃法命，終生有幸有不幸。醫緣，有緣者落藥即癒，無緣者藥石不靈，行運醫生醫病尾，有需要時立即另取其他醫療意見。書緣，小孩唸書，過目不忘者，天生有書緣，與天生麗質一樣，他人只能羨慕，家長不能強求，只能盡其人事，家長不需自責，也不要怪責小孩。友緣，無緣不聚，有緣千里能相會，無緣對面不相逢。善惡有緣終須報，化干戈為玉帛，終得善果。壽緣，年輕時不會考慮個人壽命長短的問題，老來多病，名醫也沒有辦法，壽緣一盡，一命嗚呼，一了百了。釋迦佛說三不可，其中之一是無緣不渡，各人各有因緣果報，佛法無邊也幫助不了。唐詩人杜甫之春夜喜雨有謂「好雨知時節，當春乃發生，隨風潛入夜，潤物細無聲」冬季過後，天氣乾旱，萬物不生，等待雨水來臨，潤澤萬物，及春發芽，春雨來得正是時候。此外，天雨無私，不潤無根之草，有緣則生，無緣則滅，亦可謂萬物從緣！股市必有上落，調整過後，回升必然，看看昨天歐洲各大股市的表現，歐洲經濟四面楚歌，法國總統大選，普世投資者擔心選舉後會出現大災難，但初選後出來的是一個市場最樂於接受的人物，令全球股市勁升；過後股市表現會否一帆風順，或起落不定，則難評估。各人投資方式，最好還是依據各人的財務負擔，隨緣作業，隨業受報，但真正是否與緣扯上關係，則不得而知。劉智傑
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170426/20001384
金融百變：保財富要有Plan B
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GS(14)@2017-05-18 01:09:35為何要清楚美國經濟實際情況？為何不可依靠美國政府宣佈出來的大數據？目的是要找出美國聯儲局加息的決定，是基於客觀的事實環境，還是官員主觀的判斷。美國6月加息對股市的影響並不可怕，因為加息已經在市場預期之內，最可怕的是甚麼？眾所周知，美國聯儲局主席耶倫多次重申，是否需要加息，取決於當時的經濟及就業數據。加息兩次後，經濟穩定而失業人數降至多年新低，真相是否如表面情況一樣？美國新總統上場後，誓言大力改革，令人有所憧憬，落實的還看不到成績。但對金融股市，尤如打了興奮劑，若6月第三次加息之後，後果並非如預期一樣，反而把美國推入衰退，到時便會把全球經濟拖垮，後果是否如此，當然沒人清楚。要知道美國實際的經濟情況，表面大數據似乎不錯，但從上市公司宣佈出來的各種數字，顯示並非如此。一般普羅大眾，並未能受惠零息及寬鬆的貨幣政策，樓按車按，個人貸款債台高築，已到極限，步向爆破，不只成年人，連學生也借貸纍纍，在此客觀情況下，加息及收縮寬鬆政策，能否回歸正常，還是未知之數。如果盡信美國政府公佈出來的數據，有可能被誤導而作出錯誤決定。故此，不要人云亦云，從事實裏找答案，看清楚客觀環境，採取適當行動，保障財富才是上策。從個人投資角度看，需有Plan B，以策安全。劉智傑
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金融百變：石油燃氣股無運行
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GS(14)@2017-06-10 12:54:03全球海上鑽油上市公司十大之一，瑞士企業美國上市 Transocean代號 RIG的股價，這兩三年一落千丈，收入按年下跌，由2014年尾的92億美元，2015年的74億，再跌至2016年的新低42億，毛利去年底跌至新低23億。在最近一個上報證監會文件中，顯示在今年第二季內會有15億美元的財務註銷，作為出售10艘現有的鑽油油井及5台新的建做合約，對前景的評估，好極有限。產油成員國OPEC加俄羅斯，每天也在討論減產。那為甚麼油價不只沒上升，甚至沒企穩，紐約期油跌至48美元以下一桶！究其原因，是新發現新技術，把石油出產推至新高，買家沒增加情況下，油價只得不跌。而且，這些「新的產油設施及基地」，大部份在美國，美國產油高峯期在2014年第四季開始，連續三季，平均每天940萬桶以上，今年首季降至大約900萬桶，相信賺錢不多。但如停產，銀行相關信貸變成壞賬，亦令很多工人失業，故此虧本仍然繼續。不信，再看美國最大的油公司，Exxon美孚，星期五收市下挫至52周新低79.50美元。過去三年，營業額大幅下降，盈利跌至去年底的367億，但長期債項則由2014年尾的116億，升至289億，反映經營環境惡劣，前景難看好。燃氣價格，雖然不是直接與油價掛勾，但只要油價不升，燃氣價格沒可能大漲，就算國策支持，有點幫助，但還不能推高燃氣價格。加上美國總統宣佈退出《巴黎協定》，可能令燃氣需求下降。以全球兩大油公司為例，也落得如此境地，加上加拿大及巴西的石油，也不會減產，大家對油股油價，如再有憧憬，可以理解為情有獨鍾了。劉智傑
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97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：
http://hksar20.appledaily.com.hk
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170607/20046705
金融百變：再給林鄭一點意見
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GS(14)@2017-06-16 01:33:12四月初曾於此專欄提供意見給下任特首林鄭月娥，對於委任新官員要考慮的因素，看到傳媒傳來的消息，似乎不謀而合，是否意見被接納，不得而知，但總算心機沒有白費。筆者亦說過，主要官員，職責多是政務工作，可以從公務員團隊內挑選，不只可以減少社會人士對任命帶來的「任人唯親」負面評論，更且獲委任的人選都是資深政務官員，旁人根本沒有置喙的餘地，看來結果正也是如此。筆者曾提議新政府設立個別部門政績評審；大量招聘年輕的大學畢業生，作為評估各主要部門內公務員對市民的服務態度。有了這個客觀的評估，希望公務員能改善服務水平。從林鄭頻頻與年輕人的接觸，最終方案如何，當然有待觀察。從林鄭的言論，她希望能夠為港人服務，筆者衷心希望她做事不要以個人榮辱為重，不要畏首畏尾，應該一切以社會安寧為依歸，把一切破壞社會秩序之徒，繩之於法，讓市民能安居樂業。團隊宣佈成立之後，林鄭應大力鼓吹公務員以「團隊精神」為運作基礎，勇於為市民服務，又事事以「民眾福祉為依歸」，對於市民四大需求「醫食住行」相關的問題，有關當局官員不要亂出鬼主意，搞到「民不聊生」。對於五花八門的顧問委員會，新政府上台後應立即指令有關部門首長作詳盡討論，看看有否需要予以繼續，相信大部份這類別的協商委員會，根本沒有存在的必要。浪費資源，費時失事的可以全部取消，令政府機關行政更暢順，是各市民所樂見也。
劉智傑
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