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外資分析師的影響力有多大？宏碁就是最鮮活的例子。元月初在外資陸續喊賣下，宏碁股價從八十五元重跌到四十九元，市值因此蒸發千億元。

在外資「喊進」或「賣出」文字的背後，如何跟上腳步並正確解讀？

撰文‧吳美慧 研究員．葉揚甲宏碁三降營運目標，九外資全看衰。」斗大的標題，占據四月二十日各大媒體版面。報導中指出，只有野村證券在此次外資大幅降評及調降目標價中 相對友善，維持中立評等，但目標價也由六十元降至五十元。「野村哪有相對友善？它與其他外資一樣都是喊賣啦！」一位外資分析師解讀。「不要以為寫『中立』 就代表分析師真的建議你用中立的態度看宏碁股票。投資人還得對照分析師對目標價的建議以及內容，才會清楚分析師要傳達的訊息。」外資券商分析師，每天、每 周或是每季努力撰寫出來的報告，是要給國外手握數百億，甚至是數千億美元資金部位的基金經理人看。這些基金經理人會根據分析師報告中的投資建議，對台股或 是個股進行買進或是賣出動作。

破解撇步一

了解報告中的語言背後意涵換言之，能夠左右高達七兆台幣外資進出的，就是由外資分析師寫出來的一份份報告。國內投資人可以透過外資投信、銀行或是媒體揭露獲得資訊；因此，如何破解外資分析師報告，對投資判斷上，會有很大的幫助。

在外資報告中，最常看到的就是「買進」或是「賣出」等字眼，而同樣都是「叫進」或是「喊賣」，箇中學問大不同。以高盛證券董事總經理金文衡出具最新的宏碁 報告為例，儘管對宏碁維持「Sell」(賣出)評等，目標價則由四十八元調降至三十八元，從調降目標價動作，可以看出高盛對宏碁股價進一步看壞。

而在「叫進」的過程中，一樣也有程度上的差異。「不要單純地看到﹃Buy﹄就衝進去買，有八成的機率很容易受傷。」一位曾經在外資券商服務過的分析師說。

一般來說，分析師出具買進的投資建議評等時，會有強度上的分野，如果分析師認為這家公司營運前景非常好，這時候出具的報告上，會用類似「Strong Buy」（強力買進）等字眼，等到下一次出具同樣公司的報告時，若持續看好，就會用「Overweight 」（加碼），表達繼續看好的想法。

破解撇步二

看﹁相對﹂概念與﹁營運持續力﹂倘若，第二周出具報告中的評等變成「buy」（買進）時，就要留意，分析師對這家公司的看法已經略微改變，但因為之前已經大力叫進，不好意思直接改成「hold」(中立)，以免自打嘴巴。

瑞銀投資研究執行副總裁李懿璇點出，外資分析師撰寫報告，通常以「相對」的概念為基礎，因此沒有所謂的絕對好或壞，而是「值不值得、合不合理」。譬如，台 灣股市和亞洲其他市場，如與韓國相比，要買誰？若相對便宜，外資就會有興趣布局台股。摩根大通研究部主管賴以哲就以「相對優勢法」來挑選投資標的。

同樣的概念也用在分析個股上。譬如有家公司今年營收比去年成長五成，雖然明年仍繼續成長，但幅度會下降到二成，這時，外資對這家公司的看法就會相對保守。「業績無法穩定且持續的成長，代表這家公司沒有找到讓業績維持成長的營運方式。」一位分析師說。

破解撇步三

長期追蹤值得信賴的分析師報告外資分析師不見得喜歡每年營收都是出現五成、六成高度成長的公司，重要的是要有持續力。可能今年的營收成長率一成，明年成長幅度提高到二成，後年增加到三成，代表這家公司有營運持續力，也是他們樂於推薦的公司。

不是每位分析師寫的報告都是擲地有聲，也會有判斷或是看錯的時候。一位長期觀察外資報告的投資人張小姐建議，「同一家公司最好先看三份不同分析師寫的報 告，然後追蹤哪一位分析與判斷最準確，其次再持續追蹤這位分析師寫的報告，就可以清楚瞭解他對個股的看法以及持股建議。」另 外，︽Institutional Investor︾(機構投資人)雜誌和︽Asia Money︾(亞元雜誌)，每一年都會邀請基金經理人，票選出他們認為全球各大券商最具有影響力的研究團隊。被圈選出來的團隊或是分析師，提出來的報告往 往是許多基金經理人一定會看的，觀察他們的報告，也是不錯的參考指標。

破解撇步四

從ＲＯＥ與ＰＢ評鑑公司營運狀況而ＲＯＥ（股東權益報酬率）、ＰＢ（股價淨值比），是外資最常用來評鑑公司營運好壞的指標。ＲＯＥ綜合了淨利率、資產周轉 率以及財務槓桿三項指標，是少數可以用來比較不同產業狀況的財務指標。一般來說，外資會以一家公司的ＲＯＥ是否固定維持在一五％以上，作為公司營運好壞的 分水嶺。

ＰＢ則是用來評估一家公司市價和帳面價值的距離，也是價值型投資者常用的評價指標。通常，外資會推薦ＰＢ低於二倍以下的公司。不同的產業，會設定不同的標準。以金融業為例，外資分析師的標準通常會訂在ＲＯＥ一○％、ＰＢ一．五倍以下、逾放比小於五％。

此外，還可以觀察外資的進出情況，一旦一檔股票出現外資集中買進或是賣出時，代表背後一定有些還不為外界所知的訊息即將發生。只要掌握外資進出動態，一樣可以沾光。

破解外資報告投資評等用語—— 在媒體上或是外資報告上，最常看到Buy（買進）、Sell（賣出）或是Neutral（中立），看到這些字眼時可別太衝動，要進一步解析才能做出正確的投資判斷。

Buy、Overweight（買進）當外資分析師出具的報告中寫「Buy」或是「Overweigh」時，要先觀察一下，之前出具報告的投資建議是什 麼？如果第一次提出「Buy」，就可以跟隨買進；倘若上一份報告的投資建議是「Strong Buy」（強力買進），最近的報告改成「Buy」時，代表分析師對這檔股票的看法已經偏保守了。

Hold、Equal-weight、Not-Rated、Neutral（中立、中性）通常，看到外資報告中的投資建議是這幾個字眼時，就要小心，代表分析師對個股的看法相對保守，就只差沒喊「賣出」。

Sell、Underweight（賣出）看到報告中的投資建議是「Sell」或是「Underweight」時，就不要再持有股票了，代表分析師已經先行看到不利這家公司，或是產業的訊息了，所以才會大膽地喊「賣」，這時候手中的持股就不要戀棧，趕快賣掉吧。

附註：

買進：股票預期回報超出市場回報預期逾6％。

中性：股票預期回報超出市場回報預期在正負6％範圍之內。

賣出：股票預期回報低於市場回報預期逾6％。

哪些外資報告值得看？

報告類別 內容重點

總經報告 經濟整體狀況，是所有的報告中看法最宏觀的。

策略報告 可以選擇亞洲區或是全球策略報告閱讀，從中掌握外資對台灣持股的看法，並且注意報告上偏好區域與產業。

產業報告 可以了解產業趨勢走向，以及哪些公司在該領域占有絕佳位置。此外，還可以掌握公司新製程資訊，或比較相同領域公司的不同製程，從中了解哪一家公司技術能力較佳。

資產配置報告 從現金、固定收益、股票的配置比重，以及各市場的投資展望，可以看出外資法人對台灣市場的重視程度，進而可以預見外資對台股的興趣。

個股報告 可以從中了解分析師看公司的邏輯與重點，只要長期追蹤，可以跟隨分析師學習到如何掌握一家公司營運的關鍵重點，以及這家公司的營運潛力。

資料來源：《打敗外資賺大錢》等《機構投資人》（Institutional Investor）票選結果

亞太區最佳半導體分析師

年分 第一名 第二名 第三名2008 花旗環球陸行之 高盛呂東風 摩根大通J. J. Park 2009 花旗環球陸行之 摩根大通J. J. Park 高盛呂東風

亞太區最佳硬體分析師

年分 第一名 第二名 第三名2008 高盛金文衡 花旗環球楊應超 麥格理張博淇2009 高盛金文衡 麥格理張博淇 花旗環球張凱偉《亞元雜誌》（Asia Money）票選結果

亞太區最佳半導體分析師

年份 第一名 第二名 第三名2008 花旗環球陸行之 瑞銀董成康 三星 Lawrence Lee 2009 花旗環球陸行之 美林何浩銘 瑞銀程正樺2010 瑞銀程正樺 美林何浩銘 瑞銀 Nicolas Gaudois 亞太區最佳下游硬體分析師年分 第一名 第二名 第三名2008 高盛金文衡 麥格理張博淇 瑞銀謝宗文2009 高盛金文衡 麥格理張博淇 美林曾省吾2010 高盛金文衡 瑞銀謝宗文 摩根大通郭彥麟

台灣區最佳分析師

年分 第一名 第二名 第三名2008 巴黎證陳慧明 里昂蘇廷翰 美林程淑芬2009 瑞銀程正樺 高盛金文衡 瑞銀董成康2010 瑞銀董成康 瑞銀謝宗文 花旗環球谷月涵

活躍於娛樂圈，有「內地演唱會之父」稱號的陳達志，上週四涉嫌非法挪用上市公司資金被廉署拘捕；事件還牽連內地兩大太子黨，轟動中港 兩地。

人稱「Ba叔」的陳達志出事前，分別出任上市公司中國環保電力及中科環保電力的主席和執行董事。近年中科環保頻頻投資內地垃圾焚化發電項目，並在去年找來北京中信集團董事長王軍的女兒王京京入股，擔任副主席；連前中國領導人李鵬愛女李小琳，亦有意入股，風頭一時無兩。

然而，本刊直擊中科環保有份投資的東莞、梅州、桂林三地發電廠項目，發現尚未有實質成果，有的更只是一片空地，堆滿中人欲嘔的垃圾；而上市公司的資金已如倒水一般向外潑，去向成疑。

原在製衣界寂寂無聞的Ba叔，自進軍娛樂圈後，即靠「黐」金牌經理人黃柏高、及譚詠麟姨甥張國忠上位；連去年時梁劉柔芬參選立法會議員，他也不放過曝光機會，自攀是梁太父親的死黨。不斷靠「黐」搵着數的Ba叔，涉足製衣、飲食、地產，最後進身上市公司，搭起了股壇掠水局。

上週四凌晨約二時，由廉署「女神探」的執行處助理處長李寶蘭率領的F組調查隊，出動過百名廉署調查員四出拉人。

是次代號「響箭」的行動，第一箭便射向Ba叔陳達志，廉署人員掩至Ba叔與藝人黎小田等合資開的跑馬地Abba Piano Bar，將他拘捕。

即日更帶Ba叔往他所屬的上市公司及私人公司等地方搜查和帶走大量有關文件，因懷疑他涉及挪用兩間上市公司近億元的公款，偽造虛假交易紀錄及向他人提供非法利益等。

一向牙擦擦及十分高調的Ba叔，在被捕後一反常態，被廉署人員押解返公司調查時，他全程以西裝遮面。到達公司寫字樓內，在廉署人員左右挾持下，Ba叔更一臉落寞，目無表情地看着廉署人員在公司內搜查，憂心之神情，與平日趾高氣揚判若兩人。

九七冒起

Ba叔廣為人熟悉的，是由於他涉足娛樂事業，身邊常圍着不少歌影視紅星，當中更有不少是他的契仔女。而Ba叔能涉足娛樂事業，實與灣仔之虎陳耀興胞弟雞糠與老東就的一段恩怨。

以前本地眾星的內地演唱會，多是由九十年代的演唱會之父老東就一手包辦，但九七年一月尾，老東就在灣仔駱克道夜場門外被斬至重傷，半邊臉被人削去後，他便從此退隱江湖，同時也不再籌辦歌星的內地演唱會。

此時，Ba叔突然冒起接手了有關事宜，從此與娛樂圈明星拉上關係，並漸為港人熟悉。

O記總警司受牽連

今 次「響箭」行動牽涉的其他人士，全部分量十足，除了財金界名人韓明光及李如樑外，更包括O記總警司馮建民。雖然廉署及警方均不回應，O記總警司馮建民的突 然休假是否與Ba叔案件有關，但警察總部內，人人傳聞，馮曾被邀返廉署協助調查，因他之前被廉署人員拍到與Ba叔等人過從甚密。

一向O記阿頭（總警司）的位置，是用來培育警隊明日之星，如之前的曾偉雄，現已升至人事及訓練處處長高位；而曾被警隊保送留學英國警察訓練及發展中心的馮建民，原本估計很大機會晉升至助理處長的高位。

不過自此事件後，仕途可能受影響，馮要重返O記已成未知之數，因O記屬敏感部門，誠信曾受質疑的警官，未必適合留用。

廉署為免震撼力太大，邀馮助查前，廉署曾先向特首曾蔭權、保安局局長李少光及警務處處長李明逵知會一聲，據知，警方高層也為此在港島總部召開過一次會議，會上有人表示，馮建民將被廉署邀請談話。

本週二，事情峰迴路轉，韓明光和Ba叔退下火線，出任中科環保非執行董事；王京京則轉任公司主席。其實Ba叔進身上市公司老 闆，始於○三年。○三年六月他以一千八百萬元，入股從事互聯網軟硬件業務的中洲控股，成為大股東。至去年中，「大發圍」的時機來臨，中央政府正研究開發可 再生能源，以解決中國多個省市面對的缺電問題。中洲管理層遂想到「垃圾」生利，不斷對外宣揚「垃圾」發電的鴻圖大計，表示焚燒垃圾可發動電力，既環保，又 可再生資源。與此同時，公司股價開始異動。去年五月，中洲以每股一角四，配股集資一千五百多萬。一般配股集資，股價愈配愈低，但中洲配股後，股價在一個月內狂升一倍，成交亦活躍起來。

去年八月，中洲再度出手，配股集資五千多萬；集資的錢還未袋暖，中洲已經身痕。首先公布入股中國科學院旗下，北京中科通用能源三成三股權，並先付一千萬誠意金，再加九百萬現金。一個月後，中洲再殺落桂林，出資三千多萬，與桂林興安火電廠等公司成立合資公司，及再擲二千八百多萬，在當地興建垃圾焚化及加工發電廠。這三個內地投資，合共便使了八千一百萬元。Ba叔只用了一個月，便將先前兩次集資所得的七千多萬，一鋪使凸。

Ba叔垃圾發電

引入太子黨

不 過，中洲的水頭源源不絕。先是去年六月中信國際資產認購一千九百萬元可換股票據，去年十月，背景深厚的中信集團董事長王軍女兒王京京，突然宣布出任中洲副 主席及執行董事。兩個月後，王京京向中洲出售其持有的東莞中科三成九股權，作價四千萬元，其中三千七百多萬以新股支付，餘額以現金付清。完成交易後，王京 京變相入股中洲，並持有百分之七點五股權。有王京京的加入，中洲的「垃圾」概念變得極為值錢，公司名字亦改為中科環保電力，落實以垃圾搵大錢。

今年四月，有王京京撐腰的中科環保電力再來個大集資；先後向王京京、主席韓明光及中信旗下公司配股抽水，集資額達九千一百萬元。之後隨即向韓明光之前任主席的中國環保電力，收購旗下東莞中科五成一股權，並支付對方四千萬元無抵押免息貸款；及後又斥資一千三百萬，在梅州發展垃圾發電業務。

至此，中科環保已先後配股多次，集資兩億多元，其中一億三千多萬，就是用來發展東莞、桂林及梅州等地的垃圾發電事業。不過本刊記者親到現場視察，卻發現除了東莞外，其他部分已注資的項目，至今其實仍只是爛地一片。

大陸項目無影踪

東 莞項目位於南城區水濂山，共分三期發展。中科環保在年初曾表示，一期廠房將於本年七月投產，但記者所見，地盤內的一期項目仍在趕工，而且佔地亦由當初的一 百二十五畝，大大縮減為八十畝。一名地盤工人說：「現在這裡有四百多名工人，我們由早上六時開工到晚上十時，國慶也沒休假。原本第一台焚化爐要在下月十八 日點火試產，現在一定趕不及了。」

東莞的項目還算有一個實物，在梅州的發電廠現址，卻只見一大堆中人欲嘔的垃圾。該垃圾場位於梅州興寧市新 陂鎮，規模極細，不足一個足球場般大，而且布滿沙石，莫說地基，就連原好的路也未有。附近先聲村的村民表示，約在三個月前，鎮政府曾出面幫發電廠老闆徵收 垃圾場上的山脊地，將填平該處起垃圾發電廠。不過因整條村群起反對而面臨阻滯，項目至今仍未有絲毫動工跡象。

至於桂林發電廠項目，則連股東 也早已退了股。前桂林興安發電廠技術部主管唐秋華說：「原本說好了垃圾發電廠會選址在我們發電廠內，但後來又說要在外面找地方。他們既然不在我們這兒做， 再做也沒有意義，所以去年十月我們便退出了合作計劃。」桂林興安發電廠並已賣盤予一家生產金屬錳的投資公司大錳錳業。故此，現時桂林項目只餘下中科及另一股東桂林容發兩間公司合營。不過，這個坐落於廣西桂林永福縣蘇橋鎮彭莊村附近一個荒山野嶺的項目，地皮由今年二月左右開始徵地，到現時地皮才剛平整，地盤內仍空空如也。

韓明光（左一）九九年入股東聯並當上主席，李如樑（右二）亦於同期被引入當執行董事，二人與九四年已在東聯（前稱海德太平洋）當獨立非執董的Ba叔（右一）結緣，三人同於「響箭」行動中被捕。

這一大堆內地項目，中科環保早早科水建廠，但到現時連影都無，那一億多元注入的資金，究竟用了在哪裡，公司年報或通告從無交代，去向不得而知。

有 業內人士亦估計，垃圾發電遇到的技術問題極大，回本期更長達二十年，並不划算。這個「垃圾」發電計劃，由始至終不過是一個套利概念。不過，表面上中科環保 的垃圾發電業務已愈做愈大；再加上有王京京捧場，令「更猛」的人落疊。上月初，前國務院總理李鵬女兒李小琳打骰的中國電力國際，打算買入百分之五點四的中 科環保股份，總作價四千九百萬。就在中國電力認購股份截止的前一天，廉署展開拘捕行動，令李小琳可即時抽身，取消認購中科股份，認真夠運。

好拍檔搭路

這次Ba叔以「代理人」身份出名推介垃圾項目，而太子黨則出錢注資，齊齊搵真銀。不過，中科環保能夠邀得中共太子黨落疊，並非Ba叔功勞。雖然Ba叔自稱與王軍「識咗好耐」，但據可靠消息人士透露，真正搭橋者是韓明光。外界對韓明光所知不多，公司資 料亦只簡略介紹他今年三十七歲，有十四年船務經驗，背景似極為神秘。原來，航運出身的韓明光，早年已認識從事貿易生意的李鵬幼子李小勇，二人更屬好友關 係。李小勇曾當武警，其後活躍於商界，在軍方及商場甚吃得開。有李小勇鋪橋搭路，韓明光要認識王京京及其後的李小琳，自然易如反掌。

而韓明光最早出現在香港股壇，是九八年被委任為東聯（現為基業控股）的行政總裁，其時Ba叔正是公司的獨立非執董，二人由此熟落。去年十一月，他們更將兩間上市公司的主席身份互換，變成Ba叔是中國環保電力的主席，而韓明光則出任中科環保電力主席。

在這條「垃圾」套利橋中，有很多人擔當着重要角色。其中如被捕者之一的中國環保執行董事李如樑，他是財務高手，在投資及證券界有廿多年經驗，並曾任港交所理事及上市委員會委員，但○二年被證監譴責而退下火線，其後一直主理中科環保及中國環保兩間公司。

而「聲名」遠播的金利豐，兩間公司的抽水活動，都幾乎由他們一手包辦。中科環保大股東志星（現由韓明光全資持有），還將股份抵押予金利豐。金利豐老闆朱李月華，是澳門黃金賭廳廳主李惠文女兒，近年在財經界冒起。不少手緊的三四線上市公司老闆，都將股份抵押給金利豐借貸周轉，而朱太亦永無托手踭。這次廉署拘捕了金利豐企業融資部主管梁享英，本刊上週曾致電朱太，但其秘書表示朱太出埠，不作回應。

由細「黐」到大

Ba 叔黐得着韓明光，便間接黐着了王京京、李小琳，甚至金利豐的朱太，其實他由細到大，亦一味以靠黐及「吹水」起家。現年五十九歲的Ba叔，極少談及過往，據 他夫子自道，自己十二歲出來捱世界，十六歲與一位德國人合夥做生意，創造出「Abba Jeans」牛仔褲系列，成為當時全德國及瑞士的銷量冠軍。其後他為興趣而搞娛樂公司，又涉足地產、飲食等，令人以為他是極有實力的有錢商人。不過本刊記者直擊Ba叔故鄉，訪問其鄉里及其來港後的生意拍檔，卻發現他部分業務掛名居多，說話「吹水」成分甚重。

Ba叔出生於台山汶村鎮東下村，爺爺叫陳配天，是鄉中的教書先生，父親陳兆景和母親伍兆娥則無業，經常在家中無所事事，二人在鄉間誕下達志（Ba叔）及弟弟達仁後，於解放前兩夫婦已去了香港，留下達志、達仁在鄉間由阿嫲照顧。

六一年，初中畢業的Ba叔，才與弟弟達仁和祖母落香港跟父母團聚。一名曾與Ba叔同一間小學的同窗陳先生，便踢爆自稱十二歲出來打工的Ba叔講大話：「十二歲時我們才唸五、六年級，小學也未畢業，又怎麼可能出去打工呀？」

來 港後，Ba叔曾在服裝廠當過經理，至一九七六年，三十歲時，才購買人生第一個物業及開設第一間製衣廠。該物業位於九龍城聯合道一棟六層高唐樓的五樓，已有 三、四十年樓齡，面積約五、六百呎。當年他以十五萬元購入，還要承造兩次按揭，在八六年才賣出。現時該處街坊都對Ba叔無甚印象。

至於同年成立的愛百製衣廠，Ba叔是大股東，持股近兩成二，然而至九八年，他其實已沒有持有該公司任何股權。而Ba叔雖自稱在製衣界打滾三十年，八成廠商都認識他；但本刊向製衣界打聽，大家對他都根本毫不熟悉。一名兩代皆在本港經營製衣的商人說：「我只知Abba專做牛仔褲出口美國，規模不算大，但我知佢嘅老細是姓彭（據公司註冊顯示，公司大股東為彭顯璋），並非姓陳，更加無聽過陳達志呢個名！」

Ba叔物業不多

註：全由永亨銀行承造按揭

一味靠「吹」

Ba 叔在製衣界中，經常對外吹噓自己由梁劉柔芬父親、製衣界老行尊劉謙齋「帶着」出身；而去年八月，自稱縱橫製衣界三十年的陳達志，更幫參加紡織及製衣界參選 連任立法會議席的梁劉柔芬助選。當時陳達志形容梁劉柔芬為「細路女」，「我由佢細路女嗰陣識到依家，我同佢老豆係死黨！」

不過，本刊找着梁 劉柔芬，她即時踢爆Ba叔亂黐「搵着數」：「我父親大過佢好多，又點會係死黨？」前年劉謙齋過身時，已九十三高齡。對於陳達志說看着梁劉柔芬長大，梁劉柔 芬無奈地說：「這行大過我的都睇住我大。佢（Ba叔）個人好識做人，去到邊都嗲兩句，好進取。去年佢自動請纓來助選，咁我梗係話好啦！」

靠 「黐」上位的Ba叔，近年涉足娛樂圈，開始高調起來。他曾籌辦劉德華、郭富城的內地演唱會，因而有「大陸演唱會之父」及「內地張耀榮」之稱。他自言在十多 年前已在內地開演唱會，又在同行老闆面前，自誇內地人脈廣，「他說自己好熟悉內地風土人情，要搞什麼都可以幫手。」不過，據在內地舉辦演唱會人士指出，在 內地舉辦演唱會，最困難是取得合意場地及領取省或市文化部的批文。雖然手續繁複，但只要肯出錢，中間人如製作公司、廣告公司等，自然會順利「搞掂」。

近年，Ba叔主力籌辦在香港的演唱會，○二年他黐着譚詠麟姨甥張國忠，主辦李克勤、譚詠麟的「左麟右李」演唱會，又籌辦許冠傑復出演唱會。其後Ba叔拍住「金牌經理人」黃柏高，投資《行運超人》、《龍咁威》系列、《我要做Model》及《殺破狼》等電影。

認識Ba叔的人，都形容他擅長交際應酬，識搞氣氛，深得娛樂圈一眾老細歡心：「他好吹得，又飲得，他可以一晚去幾個不同的宣傳活動，好好精力，行內人叫佢『老頑童』。」

Ba 叔這幾年還攻入飲食及地產行業。幾年前他自稱與友人在尖沙咀合作搞光彩樓（後易名農圃飯店），又在去年成立京士活地產代理，兩個月間連開十鋪，還找來二、 三線藝員如洪天明等剪綵，兼夾高調以逾億元掃入十多個何文田君頤峰單位。但據資料顯示，他經營的尖沙咀農圃飯店早已執笠，而他在京士活地產代理其實亦無任 何股份；至於斥巨資掃入的君頤峰單位，土地註冊處中，並無他或以其公司名義掃貨的任何紀錄。

據知Ba叔最叻將其他名人的咭片放在銀包，到處宣稱與這些名人相熟，藉此拉關係，部分人對他都存有戒心，避之則吉。不過，Ba叔能夠從一個台山鄉下仔，一味靠黐，在三十年間進身為一間上市公司主席，真可謂一大傳奇。但這次Ba叔的人生高峰會否提早終結，則還看廉署行動。

鄉下佬變上市公司主席

1946：生於台山汶村鎮東下村

1961：初中畢業，與祖母及弟弟陳達仁來港

1962：聲稱與一位德國人合夥做生意，創「Abba Jeans」牛仔褲系列

1976：與八名股東成立愛百製衣廠

1987：成立愛百紡織有限公司

1998：成立雅柏娛樂集團，進軍娛樂圈

2003：以白武士姿態入股上市公司中洲控股（其後易名中科環保電力），成為主席

2004：轉任中科環保執行董事，並成為中國環保電力主席

2005：懷疑涉嫌偽造虛假投資交易紀錄，被廉署拘捕。本週二再轉任中科環保非執行董事

將美國汽車巨人克萊斯勒從破產邊緣救回來的執行長馬奇翁，五月八日在美國托萊多大學（University of Toledo）的畢業典禮上致詞。除了呼籲畢業生們找到核心價值觀，他更要求年輕人絕不放棄尋找新的事物、新的挑戰。

口述‧塞吉奧‧馬奇翁 整理‧楊卓翰謝謝各位，來到這裡真是榮幸。我聽說你們上個月的女子籃球隊得到全國女子季賽冠軍。我的大學四年唯一學會的運動就是喝啤酒，而且我還很差勁 (觀眾大笑)。我很榮幸來這裡致詞，因為今天對你們來說，是一個非常重要的日子。我不知道你們是怎麼努力到達這一天的，我也不知道你們對未來有什麼樣的夢 想，所以我不能給你們什麼建議。

不過，我的身分及職位，好像讓我變成了你們好奇的對象。前幾天，有一位八年級的學生(國中二年級)寫信給我。他問我，我大學畢業之後是怎麼當上執行長的，還有他該念什麼科系才會變得和我一樣。這個孩子就像你們現在一樣，想要一個有影響力的人來幫助自己做決定。

談核心觀念

要當命運開創者 別當犧牲者但是我沒有一張畫好的藍圖給你，也不打算告訴你怎麼做。我所能做的，就是分享我對於人生的看法。在未來的幾年內，你們會進到一個開放且迅速改變 的環境裡接受挑戰。在這充滿變動的世界裡，你必須做出很多妥協；但是，你一定要有一個核心的價值觀，否則就會在變化中迷失了初衷。你的心中，一定要有一個 不能討價還價的「選項」。

找到這個核心價值觀，比你所有的學術成就都還要重要。尋找屬於自己的信仰需要時間的累積，還要下很多工夫，而你的回報將是你的崇高人格。美國原住民把良知 比喻成心中一顆尖銳的三角石，每當你侵犯了自己的原則，這顆石頭將會狠狠地刮傷你、提醒你；但同時它也會被磨去一些銳角。

如果你不斷地磨它，這顆石頭就會變圓，你的良知就再也無法分辨是非。如此一來，在這個沒有界線的世界裡，你將成為一個沒有原則的人，正義感、人格、誠信或他人對你的尊重，這些東西都會離你而去。

切記，每當你做出選擇及承諾時，都是一個關鍵時刻。實現承諾是一個至高的榮耀及特權，也是克萊斯勒（Chrysler）的核心價值觀。兩年前金融風暴時， 我的公司聲請破產保護。克萊斯勒被大部分的金融分析師、媒體、民眾判了死刑。有了政府的金錢援助，我們才能捲起袖子，從最基層開始改革。

如今克萊斯勒已經復活，今年第一季，我們終於轉虧為盈。兩年後，我們就可以連本帶利，把我們向社會借來的錢全部還清。

我不是想吹牛，這不是我們的風格。我說這些是想告訴你們，如果堅持方向，有著強烈的動機和熱情，你最後一定會成功。我們的財務報表不只代表了兩年來的首次 盈餘，也代表了上萬名員工的韌性和努力不懈。他們見證了一家從地獄走回來的企業，如何恢復以往的光彩。他們不是大時代轉變下的犧牲者，而是自己命運的創造 者。

談個人價值

取決於付出 而不在拿取所以今天，看到你們即將領取畢業證書，我認為此刻更加重要。和這家公司一樣，這個世界比以往任何時候都更急切需要你們的才智及熱情，以及你們的 誠懇之心，來幫助它們走出困境。你們的學歷不只是為你個人及你的家庭帶來好處，同時也為更廣大的社會帶來福祉。

你們很幸運，能在這麼好的大學裡享有優秀的師資和課程。更重要的，這個大學的核心價值觀並不是小我，而是大我。愛因斯坦在七十多年前曾說過一句話，而我認 為至今仍然正確：「一個人的價值，在於他能付出多少，而不是他拿取多少。」人不應該只為了自身的成就而努力，而應該跨出局限自己的牆，為了外面的世界而奮 鬥。

我們身處在一個前所未有的開放時代，市場力量之強大已經無庸置疑，沒有人能阻止自由經濟的發展。這個開放的競技場，讓每個人都有機會一展身手，去爭取更好的生活。但我告訴你，這絕不是生命唯一的路。有更多、更大的問題，是自由市場在我有生之年都沒辦法解決的。

這個世界的發展已經危險得不平衡。很多地區不但貧窮、缺乏經濟實力，而且僵固的貧富階層也無法改變。有些國家正在為了生存而努力著，為了自由而奮鬥著，他們希望能有尊嚴的活下去，而有些人，只希望能活下去。這些問題，都提醒我們，所有的行為都有嚴重的道德後果。

談社會責任

未來領袖不能逃避的問題

在一九九九年的達沃斯經濟高峰會，南非當時的總統曼德拉，針對全球化的衝擊發表了一場演說，而我很榮幸能在現場。我想在這裡引述他的一段話，因為這段話是 講給全人類聽的：「全球化的利益，只有那些有錢有勢的國家、投資人、投機者拿得到。同時，更多弱勢的婦女和孩童正被貧窮給凌虐著。因此在座的每一位都應該 理解自己正享受著特權；二十一世紀的曙光到來時，攤在你們面前的，是許多未解的難題。」每一個以平等社會為目標的國家和領導人，都應該對這些字句有所體 認。

至今，我認為曼德拉所指的「未解的難題」仍然存在。因為我們日子過得太好，而對這個世界的問題漠不關心。我很懷疑，我們是否能夠開始正視這些問題。我也很 懷疑，我們是否能看到美國自己的困境之外，其他地區貧窮等更大的問題。我更懷疑，我們是否有辦法在貧富差距威脅全球經濟的永續性之前，解決這個問題。

面對這些困境，我沒有解答。但是我知道，如果我們寧可閉上眼睛，把責任推給其他人，那我們也是問題的根源之一。每一個人都對這個人類社會有責任，我們都必須為這個社會貢獻自己的知識、技能，來追求更崇高的目標。

我告訴你們這些，因為你們還年輕，世界的未來在你們手中。你們都是未來的領袖，所以身為世界公民的一分子，你們都有責任為更好的人類社會盡一份心力。唯有理解這些責任，你才能夠被稱作一位領導人。

對於各位未來的選擇，我有最後一個想法。在你們人生的道路上，完成教育是一個重要的里程碑。你們可能會以為，自己終於離開一個充滿規則的校園生活，以後就 可以自由了。你覺得自己終於能夠選擇想要的東西，過想要的生活。但我要告訴你，「覺得」你自由了和真正的自由是不一樣的。

我所說的真正的自由，存在你心中。真正的自由，是你心胸的開放、接受不同事物，也是你對每件意外所蘊藏無限可能性的認同。我給你們的建議是，別讓你過去的 決定影響你未來的發展。不管你讀了什麼科系，或是你之後第一份、第二份，甚至第三份工作是什麼，都不應該是你向新機會說不的理由。在那扇被你拒絕的門後， 往往有更多的發展性。

我在加拿大受了九年的大學教育。而我在大學選修哲學，因為在當時我認為那對我來說最重要。然後我去讀了完全不同的東西，我想當一名律師，所以讀了法律。接下來我又在不同的行業轉來轉去，從金融到生物科技，現在我生產汽車與卡車。

談開放心胸

用各種角度去探索這世界

我不知道哲學的背景是不是讓我變成一名更好的律師，或是一名更好的執行長。但我知道，那的確讓我對其他事物打開了心胸。

你未來會遇到很多扇門，而每一扇門都可能改變你和你的一生。但是除非你擁抱發生在你身上的事，你才能打開那扇門。我們總是過濾掉許多身邊的事情，只關心自 己知道的事。所以，盡情探索吧！用各種不同的看法滋潤你的心靈，用不尋常的事情來充實你的每一天。因為生命太短了，把時間花在我們已經熟悉的事物上不是太 可惜了？

那些無法從另一個角度看事情、聽從其他意見的人，等於放棄了充實生命的機會。最可惜的是，他們永遠不知道自己錯過了什麼。

就這樣，我一開始說不打算給你們的建議都講完了。這些建議是否有用，端看你明天會怎麼想，你未來會變成什麼樣的人。你是否對自己更有信心？是否會把自己更 向外推一步？別忘了，沒有人會強迫你勇敢地跳出去，離開舒適的小圈圈，你能靠的只有自己了。只有你能找到自己的翅牓，然後起飛。

我想引用我年輕時讀過的一本書作結，作者是希臘作家卡贊扎基斯（Nikos Kazantzakis）。他寫道：「我們就像是樹葉上的小蟲。有些無懼的人爬到了葉的邊緣，發現我們腳底下竟是一片深淵。我們聽著遠方其他葉子傳來的噪 音，了解到這世界原來是難以想像的龐大。有些人躲在原處害怕地發抖和哭泣；有些人則在葉子邊緣俯瞰懸崖，冷靜且勇敢地說，我喜歡！」我願你們每個人都可以 盡情接受這世界所賜予你的東西。我願你們每一天起床，都能看看這世界，然後說，「我喜歡！」祝你們一路順風！

典型工作狂

用６支手機遙控６家公司

克萊斯勒集團執行長馬奇翁於1952年在義大利出生，跟隨家族移民到加拿大。他在多倫多大學取得哲學學士學位後，又分別取得了MBA和法律學位。83年畢 業後，他展開多彩多姿的職業生涯，先後進入會計、貿易、科技及生技等公司，擔任的職位從專員、財務長一路升任為副總裁。

97年，他接下瑞士生技公司Lonza Group，接下來是飛雅特集團的執行長。在2009年，飛雅特買下克萊斯勒20%的股權，馬奇翁同時成為兩家公司的執行長。

馬奇翁是典型的工作狂，他的背包裡曾經有６支黑莓機，每一支代表一家他管理的公司。2004年他擔任飛雅特執行長時，公司正連續四年虧損，他以令人懾服的領導風格，帶領飛雅特在05年轉虧為盈。瀕臨破產邊緣的克萊斯勒，在他手上經過兩年的重整，於今年首次出現盈餘。

塞吉奧‧馬奇翁(Sergio Marchionne)

出生：1952 年

現職：克萊斯勒集團執行長、飛雅特集團執行長學歷：多倫多大學哲學學士、溫莎大學MBA、約克大學法律學士

初入職場的社會新鮮人，別以為每個月薪水只有兩三萬元就無法理財！在有限的收入中，必須先弄清楚收支明細，訂定出儲蓄金額，再做好保險的保障，加以投資的輔助，聰明累積財富。

撰文‧何珮郁

時序進入畢業季，許多畢業生將從校園邁入職場，根據人力銀行統計，二○一○年大學畢業生平均起薪約為二萬七千元，碩士畢業的社會新鮮人則約為三萬一千元。「薪光幫」當道，很多人以為薪水才兩三萬元，就無法理財，每個月薪水就在不知不覺中見底。

七年級前段班的育棻，研究所畢業後踏入職場近一年，是名月薪二萬八千元的上班族，從南部上來台北打拚的她坦言，每個月扣除房租水電、生活、娛樂開銷後， 「能剩五千元就不錯了！」自認對數字沒有概念，又不懂琳琅滿目的理財商品，始終讓育棻無法跨出投資理財的第一步。「不過，最近我考慮買黃金存摺。」她興奮 地補充著。再細問到對黃金走勢的了解程度，「我也是聽人家說黃金最近漲很多，又可以保值，不過風險好像很高，我要再考慮一下。」她的語氣突然收斂許多。

「為何總是存不到錢？」相信是很多社會新鮮人心中共同的疑問。究竟這些理財行為中，有哪些需要破除的迷思，我們要請三位資歷豐富的明星理財專員一一檢視。

迷思一

收支流向不清 莽撞投資「理財不等於投資！」國泰世華銀行理財業務副理游千慧首先提醒社會新鮮人，別急於將手上的資金全數投入股票或基金，甚至是高槓桿的投資工具，期望 自己能像許多大戶投資致富，否則眼高手低的結果，往往讓辛苦賺來的血汗錢一夕蒸發，生活也陷入困難。她建議，在每月的所得中，以記帳的方式，先弄清楚每個 月必要的生活開銷支出，如水電、房租、三餐費用等，再訂定出可作為儲蓄的目標金額，最後才思考還有多少錢可以花在非必要的娛樂支出上。也就是嚴守「收入－ 儲蓄＝支出」的原則。

曾經有個朋友的小孩，抱著全部家當數萬元來找游千慧，請她幫忙投資，卻被她一口回絕，「你還是先繼續累積儲蓄！」她認為，投資前至少應留有三至六個月的生活預備金，萬一投資表現不如預期，又遇到急需用錢的狀況，才不致造成兩頭燒的局面。

許多社會新鮮人，一畢業就面臨就學貸款的負債，上海銀行財管業務副理李弘康認為，新鮮人應該以「先理債再理財」為原則，訂定每年的還款目標，將每月所餘優先償還就學貸款，及早還清，日後投資理財較無後顧之憂。

迷思二

只買儲蓄險 忽略人身保險雖然儲蓄的習慣很好，但是社會新鮮人往往在第一次接觸保險時，將大部分資金放在儲蓄險保單上，而忽略了壽險、醫療險及意外險等基本保障。擁有 國際ＣＦＰ（Certified Financial Planner）證照的游千慧表示，剛開始做保險規畫要以生病時能照顧自己，不造成家人負擔為原則，萬一身體發生狀況，工作收入中斷，醫藥費用、生活開銷 就可轉由保險來支付。

台新銀行私人財富管理部經理林妤華也鼓勵年輕人，可從年收入先提撥十分之一做基本的保險規畫，壽險和醫療險都是越年輕投保，保費相對越便宜。「特別是壽 險，趁年輕時用低保額『卡位』，日後再視人生階段、家庭責任等狀況來調整。」舉例來說，如果在二十五歲買入一百萬元的保額，到了三十歲成家時，想調整到五 百萬元，只要保單未停售，保險公司可追溯回二十五歲的費率來計算，保戶補繳差額即可，比三十歲重新買一張五百萬元的保單要便宜許多。

迷思三

自認積極 卻承受不了風險有了保障做後盾，開始投資後也要把握幾項原則。大家都知道投資有風險，卻不見得了解自己的風險承受度！游千慧以多年的經歷觀察，許多年輕人積極投資高風險標的，一心期待高報酬，但是往往跌了一○％就寢食難安，急於抽身。

她認為，投資前應該先設定好目標，短期目標如旅遊計畫，中長期目標如購屋頭期款、退休規畫等，再針對最重要的目標做投資配置。如果目標是一年後就會用到的 資金，則要挑選穩健的標的，如定期定額申購平衡型基金。若是中期的目標，就可以挑選較活潑的標的，設定的停利點也可以高一些。

「年輕人常聽信他人的投資經驗，誤信明牌卻不懂基本面，也許一開始嘗到了甜頭，卻不知道哪裡是下車的時點，或是跌了也不懂停損！」林妤華直指許多理財新手 的迷思，「也別以為定期定額長期扣款就一定穩賺不賠！」每一個景氣循環約五年，投資前還是要先了解標的內容，定期檢視市場變化，嚴格執行停利、停損。

迷思四

聽信明牌 只看短期報酬率她還分享了自己的「雙十定律」，只要每筆定期定額扣款達到十萬元以上，且獲利達一○％，兩個條件同時成立時，不管市場如何，一定停利贖回，嚴格遵守投資紀律！

另外，李弘康也指出，有些人會用定期定額的方式短線操作基金。很多人每月扣款不過一萬元，不出三個月市場大漲了，就急於獲利了結，「這樣的作法並不具長期 累積財富的意義。」他建議：「將五成的資金配置在長期的目標上，利用債券型、全球股票型基金，或年金保險、儲蓄險等工具來規畫。」即使遇到空頭市場也不至 於賠光積蓄。

三位經驗豐富的理財專員，都不約而同強調「投資紀律」的重要性，來戒除隨市場追高殺低的習慣，接觸理財初期，可以先用小金額投資，來了解自己的風險承受度，穩紮穩打累積經驗，理財新鮮人也會成為經驗豐富的高手。

App供應鏈裡有家公司，沒有一款自製遊戲，卻有辦法讓旗下七種遊戲，在不同時間衝上第一名寶座。他就是遊戲發行商Chillingo，也是憤怒鳥走向美國市場重要推手。

靠著憤怒鳥大賣身價水漲船高，去年十月，遊戲發行龍頭藝電（EA）出價兩千萬美元代價，買下Chillingo。

選商品！能觸控、通吃年齡層才選

根據英國《金融時報》報導，每天有超過一千種遊戲上架，只有一％的App有機會賺大錢。創辦人派提（Chris Byatte）說：「我們會在遊戲上市前，雕琢遊戲，讓它從七分變成十分，想辦法讓你的遊戲登上第一。」就像打造巨星的王牌經紀人。

智冠董事長王俊博點出其挑戰，明星翅膀長硬會飛走。就如同憤怒鳥在EA購併Chillingo後就宣布終止合作。

Chillingo並沒讓市場失望，去年十月，和遊戲開發商zeptoLab最新的遊戲cut the rope，上架十天創造出一百萬次的下載，破了App store銷售速度紀錄，今年二月，不到半年，突破六百萬次下載，以○．九九美元計算，為Chillingo和遊戲開發商進帳五百九十四萬美元（約合新台 幣一億七千萬元）。

Chillingo發掘明星標準有二：創辦人之一魏喬伊（Joe Wee）指出，「最重要的挑選標準：創新，符合智慧手機的觸控玩法，當你可以用手畫螢幕操作，就不必遊戲介面設計按鈕。」第二挑選標準就是七歲到七十七歲 都能玩，這和過去單機或線上遊戲分眾邏輯正好相反，納入更多的目標對象。

修商品！加入叫聲，加深憤怒鳥魅力

看準團隊後，第二步就是雕琢遊戲。由於在java遊戲累積經驗，Chillingo熟知使用者需求，雖然不做遊戲，內部卻擁有遊戲製作美術團隊，等於是小型遊戲公司的外部「虛擬製作兵團」。

以憤怒鳥來說，剛開始遊戲主角憤怒鳥，在發射之前並不會在原地彈跳，成為攻擊目標的豬也不會發出叫聲，發射憤怒鳥時也沒有拋物線，這些都讓遊戲更有趣味的聲音和關卡，畫面都在Chillingo建議後加入。

第三步聆聽玩家聲音，遊戲發行後一週，Chillingo就已經和遊戲開發商著手推出更新版本，改善錯誤，並隨著特殊節日發行不同版本和關卡。魏喬伊指出「我們希望經營同一批消費者，讓他願意掏出更多錢買遊戲。」

靠著別人點子賺錢，Chillingo成為另類App帝國的受益者。

一九九○年代，台灣證券市場大調整，從早期的主力炒作時期，正式邁入以研究基本面為主的專業時代。加上股市兩次萬點多頭行情，培養出許多明星級基金經理 人，他們如今都到哪裡去了？

撰文‧劉俞青

不只是葉志勇，事實上，大約十到十五年前，從一九九七到二○○○年間，由於趕上台灣股市二次上萬點的大多頭行情，當時的台灣資本市場確實培養出了一批操盤 精英；再加上當時投信業如雨後春筍般一家家開設，有行情、有舞台，很多的明星基金經理人紛紛嶄露頭角，是操盤人的「美好年代」。

元大李本曾致力兩岸希望工程當時台灣資本市場正面臨時代性的大調整，由元大證、富邦證、群益證，以及當時的京華證四大證券體系領銜，以正統的基本面研究， 終結早期四大天王主力掛帥，利用技術面、籌碼面、消息面操縱盤勢的年代。而這四大券商，在時勢造英雄的助瀾下，各有天王級人物誕生。

葉志勇當然是這個年代的代表人物，他所率領的群益投信基金，曾經在台灣投信史上，創下難以超越的績效。而隨著葉志勇的操盤生涯從巔峰到戲劇性地隕落，更增 加了傳奇性。但是或許也受到「葉志勇事件」的影響，葉志勇遠走他鄉之後的幾年間，台股跟著步入空頭，許多同樣的明星級人物也紛紛急流勇退。

例如前元大投信總經理李本曾、前富邦投顧總經理龐厚元、龐厚元的愛將王傑、官大煊，以及前京華山一證券總經理何建平等，如今一個個從市場上消失，從此人生 際遇大不相同。有的人從此潛心念經修道，幾乎快成「仙人」，也有人成功的另闢人生第二個舞台，各有千秋。

以李本曾為例，他其實比葉志勇更早離開市場，一九九五年李本曾就辭去元大投信總經理的職務，從此浪跡天涯。多年來，市場上幾乎完全沒有他的消息。但李本曾 擔任元大投信總經理時曾經創下元大多福基金三天募爆五十億元的紀錄，也讓元大投信從此在投信界站穩領導地位，留下歷史性的成績。而且李本曾深得元大集團大 家長馬志玲的信任，讓馬志玲一度很捨不得放人。

事實上，嚴格說來，他並未離開這個市場。儘管當時辭職之後，李本曾確實自我放逐了幾年，過著閒雲野鶴的生活。但後來馬志玲力邀回任，悄無聲息地在元大證券 上海辦事處擔任顧問至今。

據了解，其間李本曾曾經生了一場大病，挺過生死關頭之後，人生有了截然不同的想法。這幾年，他除了元大的上海業務之外，就是致力於兩岸的「希望工程」，希 望可以幫助兩岸許多無法上學的小朋友都能接受學校教育。如果這幾年有人得到李本曾的消息，大概都與他積極為此志業募款有關。

和許多業內人士相同，李本曾也有很深的信仰，他在元大上海代表處內有一間辦公室，室內放了許多神像，他的希望工程也與這個信仰有關。

但長期住在上海，就近觀察中國市場的他，對中國經濟發展與上海股市有其獨到見解。據了解，日前他給元大的建議是，中國市場將進入大調整年代，這個調整可能 需要長達五年的時間。其中甚至許多已經在港股掛牌、擁有國際資金挹注的大型國企，都可能爆發作假帳的問題，因此建議暫時看淡上證指數。

除了李本曾之外，其他許多人其實都漸漸遠離市場，例如曾經一度執掌整個富邦體系投資大印的龐厚元，是蔡明忠、蔡明興兄弟跟前的大紅人，他是蔡明興從復興中 學、建中、台大，一路到紐約大學的同學，兩人情誼早已超越一般的同學，龐厚元在蔡明興力薦下，為富邦效命，他不僅為富邦證券體系的投資賺進不少績效，也帶 領出一票子弟兵，包括也紅極一時的官大煊、王傑、林福星等人，後來都各領風騷。

富邦龐厚元遠離俗世塵囂

龐厚元離開富邦之後，輾轉還在業界以顧問或股東角色，為大戶代操了幾年。此後他的人生漸漸轉向，有很長一段時間甚至遠離塵囂，在深山裡專心讀經，他其中一 位子弟兵就以「仙人」稱呼他。

但龐厚元早在操盤期間，就為自己累積大筆財富，據說當時每到周末，他最大的興趣就是到處買房子置產。

如今雖然早晚虔誠念經，不諳股市投資，但他在台北、上海兩地都有不少地產投資，光靠租金收入就能過著優渥的生活。他接到記者來電時，只是淡然地說，現在退 休生活非常簡單，也沒有和太多人有所聯繫，「而且現在大家講的話都不一樣了，」一句話道盡遠離俗世塵囂的心境。

京華何建平引退移居國外

此外，當時為「小沈」沈慶京的京華證券效力的何建平，和龐厚元曾是早期大通銀行的前後期同事。京華證券雖然後來為元大購併，但何建平在位時代，為京華體系 設立業內有名的研究部門。何建平也和他旗下主管許道義連手，曾為小沈賺進數十億元的驚人報酬。而許道義至今還在市場上，是大華證券董事長。

何建平後來移民洛杉磯，與圈內人的聯繫越來越少，只有偶爾朋友來到洛杉磯，何建平才會聊盡地主情誼宴請吃飯喝酒。

時光流轉，一代新人換舊人，資本市場的沖刷尤其迅速。但這些台灣第一代的明星級操盤人都有其共同特性：就是低調、沉潛，默默為投資人或老闆賺進大錢，但卻 為自己與外界間，築起一道高高的藩籬。尤其引退之後，更是幾乎斷絕一切聯絡管道，與後來許多枱面上所謂的知名操盤人，積極經營媒體或各式行銷手法，大鳴大 放的行徑，天差地遠。或許也正因為如此，特別讓人懷念。