“煤超瘋”效應近期在A股掀起大漲行情，近兩個交易日表現的尤為明顯。對於煤炭股的持續走強，業內統一認為是煤炭價格上漲所驅動。但是對於煤炭價格上漲的背後推動力，業內則爭執聲起，主要圍繞去產能、政策推動、貨幣現象、美國基建計劃等方面觀點不一。
已持續兩個月處於上行趨勢的此輪煤炭股行情又是否具有持續性?這一問題引發業內多空激辯，謹慎的認為，可能年底內行情就將結束;樂觀的則認為，可持續到來年一季度甚至可能更久。
煤炭價格上漲驅動
自今年9月中旬開始，煤炭股開始演繹一輪上行行情，至10月下旬的兩次放量拉升之後，近兩個交易日再度發力，上漲行情更為明確，成為近期市場的主力之一。
11月14日，煤炭股繼續走強，煤炭(中信)指數盤中一度創出新高1985.49點，漲幅逾4%，全天高位震蕩之後，最終收漲2.23%，領漲整個中信證券一級行業。板塊內處於交易狀態的個股中，近八成飄紅，其中冀中能源盤中一度封漲停，最後收漲9.91%;西山煤電、開灤股份、潞安環能、盤江股份等個股漲幅逾5%;另有6只個股漲幅逾3%。煤炭股類似的漲勢在11月11日也表現較為明顯，當日煤炭(中信)收漲2.21%。
對於煤炭股近期上漲的原因，煤炭價格上漲成為業內統一的共識。但關於推動煤炭價格上漲背後的原因，業內卻存有分歧。
資深基金經理馮耀東從國內外的宏觀環境來分析認為，國內宏觀變化方面，在貨幣寬裕的情況下，貨幣搭配理財產品、房地產行業遭遇理財收益率下降、被政策打壓之後，開始轉戰大宗商品、期貨等方面，這使得四年多均處於負值狀態的PPI(工業生產者出廠價格指數)數據近兩個月轉為正數;國外方面則與特朗普獲選美國總統後政策預期存較大變化有關，其提出的5000億美元基建計劃等使得國內和國際出現共振，也推動資金流向期貨、大宗商品等市場。“國際國內的共振，是煤炭等價格上漲的重要驅動因素。”其表示。
但也有業內人士認為，煤炭股的此次上漲行情與特朗普的計劃並沒有較大關系，其計劃可能會傳導到中國市場，但目前來看，邏輯較長，可能要真正實施還需要過程，後續是否落實也存有諸多不確定性。
“最終起決定作用的是上市公司業績上漲。”在深圳市世紀恒豐資產管理有限公司投資總監宋曦看來，此輪煤炭股的上漲主要原因在於，在經濟有所恢複以及去產能的背景下，煤炭價格出現較大上漲，由而傳導到上市公司的業績層面，使得煤炭上市公司整體盈利上升較多，這在三季報反應還不是很明顯，但到四季度就非常明顯。
一位上海的私募高管對此持相同觀點，其補充表示，煤炭股的上漲除與去產能有一定關系之外，也與國家目前正在大力推廣的PPP(Public-Private Partnership)政策有關，相關項目對煤炭、鋼鐵等基礎能源具有較強的訴求，一定程度上也會帶動基礎能源銷售價格的上漲;另外，煤炭企業的大股東基本上為央企或者地方國資委，可受益於國資改革政策。
從36家煤炭上市公司的業績來看，今年三季度有21家上市公司歸屬母公司股東的凈利潤同比呈現正向增長，其中冀中能源、上海能源均同比增長百倍以上;金瑞礦業、盤江股份等11家上市公司則同比增長10倍以上;目前已預告四季度業績的上市公司中，金瑞礦業、中煤能源、開灤股份等8家上市公司預計扭虧為盈。
但馮耀東認為，周期股的炒作並不是主要看業績，更多看的是預期，且煤炭、鋼鐵等行業去產能對價格的影響還需要更多具體數據明確。
此外，冬季供暖帶來的供需變化也成為市場的一個關註點。對此，宋曦認為，在供暖季節，之前電廠庫存都比較低，有些地方會出現煤炭供應緊缺問題，而價格又處於漲勢，此因素也可能成為煤炭股上漲原因之一。不過，上述私募高管則表示，這個每年冬天都有確定性的需求量，對數據的估算是可以定量的，應該影響不大。
不過，總而言之，正如一位杭州的資深投資人士所言，“產品大幅漲價是上市公司最本質的利好。”國家統計局最新發布的10月份物價數據中，煤炭開采和洗選業價格漲幅較大，環比漲幅9.8%，比上月擴大4.4個百分點。
行情持續性遭多空分歧
於市場投資者而言，煤炭股上漲行情到底能持續多久成為一大關註點。而這一問題引發業內多空激辯，謹慎的認為，可能年底內行情就將結束;樂觀的則認為，可持續到來年一季度甚至可能更久。
近兩個月，煤炭(中信)指數累計上漲20.88%，其中10月24日大幅上漲至11月14日期間則累計漲12.58%，近兩個交易日也表現不俗，累計漲4.49%。
“應該沒有結束，最近漲幅比較快，可能短期會有調整。但只要煤炭價格在這個位置維持不跌，行業業績也表現不錯，那麽煤炭股沒有理由不漲。”宋曦認為，短期來看，這輪行情可能持續到明年一季度，大致在年報或者一季報披露期間，看上市公司業績的兌現情況。
在宋曦看來，目前還不是煤炭股行情最為樂觀的時候，等真正看到業績兌現的時候才是最樂觀的時候。
“這波行情上漲，時間不會是短期，會持續到來年，可能期間會有漲漲跌跌。”上述私募高管認為，煤炭價格還有上漲空間，這為多點共振的結果，可能穩定上升趨勢期間也會短期震蕩;煤炭行業指數方面也可能會出現慢牛，其中個股會表現不一，但整體均會處於漲勢，板塊內不斷輪動。
中泰證券煤炭行業分析師也在研報中指出，根據中期煤炭基本面的邏輯、機構配置比例以及股價漲幅判斷，四季度繼續看好煤炭股的投資機會，推薦標的順序為動力煤、焦煤、無煙煤。
上述私募高管認為，投資的話，可以運用高拋低吸的規律，一般兩三根陽線之後就可以賣掉，等調整兩三根陽線之後再買入。
然而，市場中也有一部分業內人士並不認為，這輪行情具有持續性。
海通證券首席策略分析師荀玉根在其研報中指出，從國內市場來看，資源品價格的上漲對股價刺激彈性已經變小，比較煤價和煤炭行業指數走勢，兩者之間的裂口今年逐漸加大。
“這個現象是一個脈沖現象，不會持續特別長時間。”在馮耀東看來，由於目前更多的是一個貨幣現象，煤炭等價格上漲不太具有持續性，並非供需變化這個長期邏輯存在。
馮耀東認為，脈沖一段時間後會回到比較正常的時期，時間點主要看美國加息，若加息，期貨價格存在比較大壓力，煤炭股的行情可能在加息之前就告一段落，若不加息則另當別論。
上述杭州的投資人士也謹慎認為，可能就持續到年底，“目前指數和量好看主要是藍籌動起來的緣故”。