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A股入MSCI本周再闖關 證監會：沒有A股的國際指數不完整

謎底即將揭曉。本周6月15日，美國明晟公司(MSCI)將正式宣布，是否將A股納入新興市場指數。中國證監會近年來一直與明晟公司保持密切溝通，國際合作部作為主要負責部門，對MSCI相關指數也進行過系統研究。

證監會國際合作部主任祁斌6月12日在2016陸家嘴論壇上表示，長期來看A股被納入MSCI是歷史的必然，至於今年能否納入，證監會是“順其自然”的態度。

A股納入國際市場指數能夠為我國市場引入長期專業化增量資金、優化投資者結構，促進市場發展。正因如此，無論是中國資本市場的監管者還是投資者，都對A股入MSCI抱有強烈期待。

去年“闖關”失敗之後，外匯管理局、證監會等多部委在推動資本市場對外開放領域都作出了許多努力，不過從目前市場各方釋放的信息來看，A股能否被納入指數，目前仍是未知。

“沒有A股的國際指數不完整”

今年不是A股第一次闖關。隨著中國市場對外開放程度加深，境外投資者對A股市場投資意願增強。2013年上半年，證監會曾與明晟公司就A股納入相關指數的技術性問題進行了探討。MSCI隨後宣布，就中國A股納入MSCI新興市場指數啟動全球征詢，標誌著這一事項邁出重要一步。

MSCI明晟公司是目前全球最重要的指數公司, 其總部設於紐約，編制全球各個市場的指數達數百種，被大量國際機構投資者作為投資基準並跟蹤。其中，MSCI指數已有約50年歷史，客戶主要包括大型機構投資者、共同基金、投資銀行和交易經紀商、交易所等。

這一次征詢歷時漫長。直到2014年3月，明晟公司才發布公告，宣布就A股納入MSCI新興市場指數計劃路線圖事宜征詢全球投資界反饋意見。對於這一進展，證監會表示歡迎，並積極與外管局、財政部、稅務總局等部委溝通QFII、RQFII相關政策，為A股入MSCI掃除障礙。

同年，中國在對外開放領域取得一項重大進展——啟動滬港通。滬港通加快了我國資本市場的國際化步伐，同時也強化了A股指數納入MSCI的市場預期。財政部、國家稅務總局和證監會聯合發布《關於QFII和RQFII取得中國境內的股票等權益性投資資產轉讓所得暫免征收企業所得稅的通知》，對於境外投資者較為關心的QFII和RQFII所得稅政策予以明確。

不過，明晟公司遲遲沒有宣布A股入MSCI的消息。2015年3月，證監會再次表態，將進一步完善QFII制度，優化滬港通，研究推出深港通，積極解決與國際機構投資者進入和指數納入相關的技術細節，為國際投資者投資A股市場提供更多便利。同時，繼續與國際機構積極溝通，推動A股納入國際基準指數工作。

經過兩年多時間的積極準備，明晟公司最終的答案卻是“否”。2015年6月10日，明晟公司發布公告稱，預期在國際機構投資者所關心的市場準入等問題解決後，將A股納入MSCI全球基準指數。同時表示，A股納入指數可具有時間彈性。

中國方面的努力也取得了一定進展。2015年11月，明晟公司宣布將在美國上市的14只“中概股”市值的50%納入其全球基準指數體系下的新興市場指數。對此，業內人士解讀為，國際投資界對“投資中國”興趣增強，對A股正式納入MSCI可以起到“試金石”的作用。

中國對A股入MSCI非常重視，希望通過這一舉措吸引更多中長期資金投資A股市場，優化市場投資者結構，提高投資主體運作水平，促進資本市場穩定發展。同時，推動將A股納入國際著名指數，還可以擴大中國資本市場的國際影響，推動境外長期機構投資者投資於A股市場。

“中國A股市場已經是全球第二大資本市場，也是全世界第一大新興市場，而且是全世界增長最快的市場，理論上講一個沒有A股市場的國際指數，至少是不完整的。”6月12日，祁斌在與英國金融行為監管局監察董事Megan Butler、倫敦證券交易所集團首席執行官Xavier Rolet、上海證券交易所副總經理闕波等進行討論時表示，吸引國際機構投資者投資進入，並不單單是為了“資金”本身，更多的是為了改善投資者結構，提高理性價值投資的理念。

Xavier Rolet表示，A股納入MSCI將為中國市場帶來很大增量，如果MSCI決定提高中國指數的比重，會對全球股市帶來一定影響。對於國際投資者而言，中國市場是非常有潛力的市場。

祁斌也表達了對A股入MSCI的期待。一方面，他在會上重申，相關部委在名義持有人、停複牌等制度上已經進行改進；另一方面，如果有機會與國際投資者溝通，他將會向其建議，“當你想參與一個市場時，最好不要等太久；如果你等得太久，可能機會就錯過了”。在他看來，長期而言，A股納入MSCI是歷史必然。

以開放促改革

無論本月A股入MSCI能否闖關成功，中國資本市場對外開放的步伐都不會停止。

證監會副主席姜洋在6月12日上午陸家嘴論壇的發言中明確提出，對外開放是資本市場改革發展的內在要求，也是提升國際競爭力的必然選擇。“我國資本市場走過了20多年不平凡的發展歷程，從無到有，從小到大，其中很寶貴的一條經驗就是穩步推進對外開放，以開放促改革、促發展。”姜洋稱，要立足國情實際，深化資本市場雙向開放。

他還表示，將進一步便利境內外市場主體進行跨境投資，擇時啟動深港通，完善滬港通。繼續推進商品期貨市場對外開放，循序漸進地引入境外投資者參與中國商品期貨市場。進一步拓寬境內企業境外上市融資渠道，支持境內企業做優做強。

在與英國金融監管層的交流中，祁斌也表達了中國將繼續推進對外開放的決心。“中國將來要面對的是越來越開放的市場，MSCI只是一個由頭，不管納不納入，中國的改革開放都不會停止。”祁斌表示，中國市場在很多方面可以向國外學習。比如，英國倫敦各類市場之間協作非常好，中國可以借鑒其在機構間合作、國際同行合作的經驗。

境內外不同市場合作中，監管層面的合作至關重要，這在此前滬港通的推進和落地中已有體現。“涉及到兩個市場的合作、兩個區域的合作，監管的合作非常重要。‘滬港通’能夠短短幾個月就推出來，與北京和香港監管機構的互信合作、高效率的協作非常相關。”闕波在討論中稱。

雖然香港市場與境內市場有較大不同，但也在語言、文化、習慣等方面與內地有深層次的互相理解。與此相比，英國市場與中國境內市場存在的差異要大的多。

除了時區等物理概念上的不同，監管體系也存在較大差別。比如已在研究中的“滬倫通”項目，首先需要面對的即是兩國證券市場的監管模式差異問題。據Megan Butler介紹，英國監管體系采用的是基於不同監管機構之間合作的混業監管模式；監管架構的基礎並非分業、不同業務線，而是基於風險的整合監管。

與國內金融市場監管體系不同，英國采取的是“雙峰監管”模式。

“我們要監督銀行、保險、對沖基金、資產管理、P2P、股票、股票中介等，但不做審慎的系統性監管。對於銀行業和保險業來講，這是央行即英格蘭銀行要去執行的監管，因為央行會有更好的技能和連接性。”Megan Butler介紹稱，在“雙峰監管”模式下，英國金融行為監管局會與央行保持每天的交流，盡可能開展合作，做一些實地檢查和共同審慎監管。

《第一財經日報》記者獲悉，明晟公司將僅以電話會議方式宣布是否將A股納入MSCI新興市場指數。市場對答案最終是“是”還是“否”依然存在爭議。

“A股納入MSCI新興市場指數從長遠期來看沒有懸念，”瑞銀集團中國區總裁及負責人錢於軍在接受《第一財經日報》記者獨家專訪時表示，決定A股能夠納入MSCI新興市場指數非常根本的一個原因是，人民幣已經成為全球公認的貿易貨幣，而隨著國內人民幣資本市場開放步驟加快，人民幣也在亦步亦趨往全球投資人接受的投資貨幣方向邁進。

在錢於軍看來，MSCI在某種程度上反映了市場的需求，因此今年A股納入MSCI的概率還是比較高的。

ofo創始人戴威首次完整分享：從0到準獨角獸的6個關鍵節點

盛景網聯 2016-10-20 10:06

本文由盛景網聯（ID：sjwl360）授權，頭圖由盛景網聯新媒體研究院美編原創手繪，如需使用，請聯系獲得授權。

作為ofo的創始人，年僅25歲的戴威是如何在初期不被看好的情況下，在一年內推動企業實現了如此巨大的發展？在19日盛景核心學員年度品牌聚會上，戴威首次全方位的回顧了自己的創業歷程，標註了重要的創業節點，並透露了與滴滴以及眾多一線投資機構如何達成合作的幕後故事。

戴威：很高興和大家在這里做一些分享。今天我會先給大家介紹一下ofo目前的情況，後面我會和大家分享一些我在創辦ofo之中的一些故事和感想。

▌一、四年丟了五輛車，找到了創業的方向

其實我坐ofo共享單車的出發點非常簡單，就是我在大學四年一共丟了五輛自行車。在大學里，沒有自行車，不騎自行車是非常不方便的，所以我就拉著我的小夥伴們考慮，怎麽解決老是丟車的問題。

一開始我們想到的解決方案非常傳統，我們就是每天晚上輪流在學校校園里轉悠，希望能抓到那個偷車的賊。後來發現這個非常不靠譜，我們不可能靠這個把車找回來。後來我們就想著，能不能換個方法，從自行車本身去考慮解決這個問題。於是如何有車騎，解決騎車難，就成了我們研究的一個問題。

我們總體的判斷是，中國人對騎行的需求非常大。但我們不是想用車的時候就可以得到車，這當然不是因為車少，而是因為我們想用的身邊那輛車上加了一把鎖。於是我們就想，能不能像汽車一樣，把每輛自行車裝一個車牌，這樣就相當於把每輛車都做了標記。在中國，自行車的存量大概在4億量，加上電動車大概6億量，但這些車都是offline（離線）的，我們不知道這些車身處何方，也無法區別它們。所以我們做的第一件事就是給自行車裝車牌。其實政府也想著給自行車裝牌照，以解決識別和防盜問題，但卻一直做不到這個事兒，所以我們想著，這個事兒或許可以由我們來做。

第二個問題是，我們發現傳統的帶鑰匙的自行車鎖用起來非常不方便，當初我們宿舍的幾輛車經常是混著騎，但混來混去就發現分不清哪把鑰匙開哪把鎖了。後來我們想了個主意，改用密碼鎖，然後商定用統一的密碼，這樣就省去了分辨鑰匙去開鎖的麻煩。後來我們就覺得，這個方法可以用到更多的自行車上去。所以這是我們做的第二件事，把車的鎖都換成了密碼鎖。

等這兩個問題解決了之後，我們覺得，這些有牌有密碼鎖的自行車就大體可以滿足共享的條件了，於是我們就開發了一個app。這樣，我們北大的同學只要在學校里看到我們的車，就可以從我們的app獲得一個解鎖密碼，打開鎖就可以騎上走了，而到了目的地，只要把車一鎖，整個騎行過程也就結束了。

原來一輛車只能服務一個人，丟了一輛車，人的出行就會受影響。但通過共享，現在一輛車可以服務十個人。也就是說，同之前相比，自行車的使用效率提升了10倍。

去年9月7日，我們的車在北大上線，10月底我們走出北大，進入到其他校園。上周二，我們開始在北京和上海等幾個地方的城市區域投放。針對學生，我們的收費是一小時五毛錢，非學生則是一小時一塊錢。

▌二、ofo的優勢：現金流！每天現金收入過百萬

我們覺得自己有四點競爭優勢。

首先是數據優勢。目前我們平臺的服務人次超過2000萬次。未來我們的平臺會成為一個非常聰明的系統，因為我們知道騎行者每個小時，每分鐘在每個地方，他對短途出行的具體需求。對於這種調配需求，後進競爭對手的實現效率就不會有我們高。

其次是我們認為自己有供應鏈的壁壘。目前我們和全球30%的供應鏈簽訂了排他協議。

第三是品牌勢能。現在我們只要五毛錢一元錢就可以獲得一位用戶，後來者要進入這個市場，則需要三塊錢五塊錢才能做到這一點。

第四是規模優勢。我們的用戶，自行車還有資金，在這個行業里我們是占有優勢的，我們可以和其他對手展開競爭。

目前我們的自行車覆蓋了200個學校，在20多個城市有團隊，目前的訂單超過了2000萬，每天的使用次數超過了50萬，用戶量超過200萬。

200萬的用戶數雖然看起來不大，但是我們的用戶都是付費用戶。每個用戶最少要付20元才能使用我們的服務。所以整體上我們的業務現金流非常好。最近我們每天現金的收入已經超過一百萬，當然這是不含押金的數字，要是再算上押金的話，這個數字會更大。

我們的用戶量和使用次數在9月出現了一個較大的增長。車輛日均使用次數基本在5-6次，在新的城市甚至突破10次。

目前我們每輛車大概能帶來5-10元的收入。我們的自行車的成本不到300元，若按照12個月報廢來算折舊的話，我們每天的折舊不到1元。我們每個運維人員大概負責300輛車，一天薪水100塊，平攤到每輛車上，一天的成本也不到1元。所以總體簡單算下來，我們的毛利大概在70-80%左右。

我們的目標是不做自行車的生產者，而是做自行車的搬運工，我們希望的是大家都把自己的自行車拿出來共享使用。當然在最初的時候，大家可能誰也不願意這樣做，所以我們才做了小黃車，通過這種先期投入教育用戶，同時也增加可共享用車的數量。等到共享用車的數量增加到非常大的數量級別，那時候大家的共享意願就會增強了。遠期而言，我們仍然希望用戶能把自己的車拿出來共享。這是我們和其他競爭對手最大的不同。我們不想生產車，我們想做的是連接車。

▌三、影響我創業和ofo發展的6個重要節點

下面我想和大家分享的是幾個對我創業影響比較大的事件和時間點。

首先是2012年9月。當時我在上大四，並且已經被保研。但我卻在沒有和父母商量的情況下，決定去青海支教一年，等回來之後再繼續我的研究生學業。我的父母最初雖然對此很反對，但最後還是同意我去了。

於是13-14年，我到青海大通回族土族自治縣的一個鎮上當了一年的中學數學老師。這一年過得非常艱苦，那里非常偏僻，冬天最低零下25度，也沒有暖氣，而我在那里一天的夥食費只有3塊錢，所以每天基本上就是拿著土豆蘸鹽吃。

為了改善夥食，我和幾個其他支教的同學就買了自行車，每到周末就騎車去城里改善夥食。從鎮子到縣城大概17公里，我們要騎一個小時，然後再騎兩個小時就能到西寧。到了城里我們就去吃肯德基，我記得那時候我一個人就能吃150塊錢的肯德基。因為一個星期不吃肉，實在是很餓。

這段生活對我影響很大，其中之一就是讓我更加熱愛自行車。我們當時認為自行車是最偉大的交通工具，通過自行車，我們可以通過自己的最大努力達到最遠的距離。

第二個時間點是14年11月初。當時創業的浪潮已經開始了，而我們在那時候也有點心動。這時候恰巧我的一個同學在一個90級北大師兄的天使基金里實習，有一次我們在一起吃飯的時候他跟說我，這個師兄的基金剛募資到1.5億美金，想找一些年輕人項目投資。

當時我們有了一個想法，我們想把在青海騎著自行車旅行的經歷做成一個旅遊產品，組織年輕人去青海臺灣這樣的地方去騎行。於是我們就去見了這位師兄。

和他聊的時候，我主要是在講我支教的事兒，但他覺得這事兒非常有意思，於是就決定要投我們100萬。我當時還是有點詫異的，畢竟我還沒介紹我們的項目呢。但他說不管這個，還是要投我們100萬。我們回來的時候討論說，這個人不會是個騙子吧。後來又糾結了一段時間，又見了這位師兄幾次，每次都被他犀利的問題問得很難受。但最後我們還是拿了這100萬，開始了我們的創業。

但我們的那個旅遊項目做得非常艱難，到去年4月底的時候，我們總共也就做了四五個旅行團，幾條線路，中間甚至還出過事故：在臺灣時一個旅行團員因為玩得太激動，從車上翻下去，跌得暫時失憶了。這個事情把我們嚇壞了。

而這個時候，我們當初拿到的100萬也只剩下400塊了。當時工資快發不出了，而我也開始睡不著覺。我當時跑遍了市面上能找得到的幾十家基金，希望能拿到投資，但沒有人看好我們的這個項目。當時是整個資本市場最火熱的時候，錢非常多，但就是沒有人投我們。

把100萬就這麽燒完，我們當然非常內疚，但的確也不甘心。我們思考了失敗的原因，覺得我們的項目的確是太理想化了，完全只是一個我們預設的想法。那時候我看了孫陶然寫的《創業的36條軍規》，對里面的一句話印象非常深。孫陶然說，創業一定要解決真需求，不要做偽需求。怎麽區分真需求偽需求？用中文不太好區分，但用英文就很清晰：偽需求叫want，真需求叫need。want的東西，用戶不一定會掏錢，need的東西，用戶一定會願意掏錢。所以need的東西，才應該是我們應該切入的事情。

那我們need什麽呢，自行車是其中之一啊。於是5月份，我們決定，要在自行車這個方向上試一試。

但這個時候我們沒有錢了，100萬燒完了。怎麽辦，於是我們只好又硬著頭皮去找我的那位天使投資人，忽悠他說，我們找到了新方向，現在自籌了一百萬資金，但還缺一百萬，你能不能再借我100萬？這位投資人師兄對我說：“雖然我不太看好你這個自行車共享，但經歷了失敗，你們的團隊也有了成長，我給你錢，估值再給你漲一倍。”

我們自己當然沒有100萬，所以ofo開始發展，靠的就是他這100萬。所以說，去年的5月也是一個重要節點。沒有這100萬，ofo就不會發展起來。

下一個節點是2015年10月底。當時我們在北大一天的訂單有3000單了，我們覺得這次需求是抓對了，於是也有了複制擴張的想法。但我們也很忐忑，會不會這次再重蹈覆轍呢？於是我們又冒了一次險，又去找我的那位師兄天使投資人。這次我們故技重施，說我們自己籌到250萬了，你能不能再借給我250萬？

這個時候他覺得這個事兒是比較靠譜了，就給了估值，借給我250萬。這次與上次不同的是，這次我們的確是自己籌措了250萬。於是拿著這500萬，我們開始複制擴張。當然，這時候，我們背著600萬債務，心里還是有些忐忑的。

2016年的1月30日，最重要的一件事情發生了。那天我們的客服接到一個電話，說是某某基金，想投資我們。她把對方電話記下來，寫到一個小紙條上給我了。我當時不知道對方是誰，但到了晚上，我還是覺得應該禮貌的回複他：“感謝關註，有時間我去給您匯報。”當時春節臨近，大家都準備放假回家了，我覺得不可能有投資人還在上班談項目。可是沒想到一分鐘以內，對方秒回我一條短信：“明早十點，國貿三期56層見。”這個投資人是誰呢？這就是後來投資ofo的金沙江，我知道盛景網聯也是金沙江基金的LP。

於是第二天我就去了國貿，在那里我第一次見到了Allen朱嘯虎。當時我也不知道朱嘯虎是誰，就覺得這個人說話速度非常快，問題非常犀利，把我問蒙了。當時他們就給了我們一個term，要投我們1000萬。可是金沙江給我們的估值和我們最初的想法是有差距的，於是我就和合夥人在國貿的地下商場討論這個事兒，並且百度這個朱嘯虎到底是誰，一百度才知道原來這個朱竟然投了陌陌和滴滴，這麽厲害，所以我們上去就答應了。

這件事到目前為止，是ofo發展中最重要的節點。因為從拿到金沙江的錢後，我們的擴張就開始了，同時我們的債務壓力消失了，因為他們都後來債轉股了。此外，金沙江也開始給我們後續帶來很多的資源。

今年我們的融資速度加快，大家也看到我們之後又融資了多輪，但創業早期的這些畫面永遠留在了我們的心里面。

今年的一個時間節點是在5月份。當時我們見了一個比較有名的基金，他們給了我們一個較高的估值，並且逼著我們早點簽字。這是我第一次遇到有人逼著我們簽字，這在以前可是從來沒有遇到過啊。於是那兩天我又失眠了。

失眠兩天後，到5月26日早晨，我起來的很晚，然後沒有去公司，而是去了金源購物中心，買了三件衣服，然後把一塊我想要了很多年的4000塊的手表買了下來，之後吃了一頓火鍋，直接去了經緯的辦公室，從下午三點談到晚上九點，並和他們簽了協議。經緯並不是逼我簽字的那一家機構，但是我們最後還是放棄了更高的估值，選擇了它。為什麽？因為我覺得金沙江和王剛可以幫我們從一些成功者的視角看問題，但投資過快的的經緯也可以從另外一個角度給我們啟示。

▌四、ofo的決心：做真正影響全世界的互聯網企業

最後我表個決心，我認為到目前為止，中國的互聯網企業還沒有一個是真正影響世界的，但我認為ofo有這個機會。因為三公里以內的出行存在於全世界的每個國家，是每個人都面臨的問題。我們名字ofo就是一個自行車的樣子，是不受語言限制，沒有國界的。我們相信未來會有更多的人選擇低碳環保的出行方式，我們也相信，未來在世界的任何一個角落，大家可以通過ofo獲得更便捷的出行服務。我們還相信，終有一天，我們今天的ofo，會和Google一樣，影響世界。

現場問題：滴滴戰略投資ofo的訴求是什麽，程維和你交流的過程是怎樣的？

中秋節之前我們本來打算就和幾家機構把c輪的term簽掉，但簽到一半的時候，Allen（朱嘯虎）就說你等等，滴滴可能會有意願聊一聊。於是在中秋節假期我們見到了程維，之前都是電視里見到他，所以見到他時還有些緊張。程維和我分享了很多滴滴發展歷程中的故事，坎坷，困難，他們都是怎麽解決的，怎麽去打仗的。我也講了我想在這個自行車上想怎麽做。

我們發現我們之間有不少共同點，第一個共同點是，我們都不生產車，我們都是連接車的。我們在觀念和願景上是一致的。第二個共同點是，我們的共同股東也很多，說起來很多熟人。第三，在業務上，我們有很多合作的機會。比如程維告訴我快車的訂單還是有一定交易失敗比例，交易失敗的原因中就包括有些司機在兩三公里的短途內不願意接單，為了保住用戶，滴滴必須通過對司機補貼來解決這個問題。但在這方面我們有可以互補的地方，因為我們主要解決的就是短途內的出行。同樣，未來自行車的龐大用戶也有可能轉化為滴滴的用戶。

問題二：ofo已經開始在城市區投放，這是否意味著原有以手機獲取地理位置的模式會改變，和競爭對手的車那樣在車上安裝GPS？

我們最初對車的想法是簡單可依賴。過去一直也是延續著這種思路，以用戶手機來獲取上車下車的地理位置，這種方式的準確率在90%以上。未來在城市區域，我們和競爭對手之間都會進一步互相學習各自值得借鑒的地方，雙方確實可能有部分越來越像的趨勢。我們也在用越來越好的車，對方也發布了更輕版的自行車。競爭最終會促進雙方提供更好的服務，最終受益的是用戶。

問題三：密碼鎖的密碼只有一個，會不會有人借此作弊？怎麽應對。

目前密碼鎖的密碼的確只有一個，但我們認為多數人不會只使用一輛車，即便有人這麽多對我們影響也不大。除此之外，我們也在測試有動態密碼的電子鎖，希望其能夠承受低溫和洪水等自然現象。但電子鎖的確不如機械鎖穩定。

（註：本文未經演講者審閱，並有部分刪節。）

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特朗普舌戰《紐約時報》群英，完整版本在這里

美國當選總統特朗普周二與《紐約時報》的記者、編輯和專欄作家等人圍坐在會議桌前，接受了一場“群訪”。《紐約時報》繼續一貫對特朗普不友好的態度，扔出了一個個“難題”。第一財經本文試圖再現當時的情景(略有刪節)，讓讀者感受到當時劍拔弩張的氣氛。

特朗普：我非常尊重《紐約時報》。《紐約時報》總是非常特別。我想我曾遭受粗暴的對待。很明顯，我在一定意義上被極度不公平地對待。我抱怨的不僅是《紐約時報》，但我會說《紐約時報》是所有當中最粗暴的。你可以說《華盛頓郵報》是負面的，但每隔一段時間，我實際上還得到一篇正面的文章。我希望能扭轉現狀，這也將使我今後的工作更容易。我們正在努力工作，並且很快會有偉大的人加入我們團隊。

“這絕對是最惡毒的選舉”

特朗普：在一個新聞報道中，有人說我不熱衷(起訴)。我想翻過(選舉)這頁，我不想倒退。我真的不想傷害克林頓。

她(克林頓)經歷了很多，並在許多不同的方面受到極大的痛苦。我不想傷害他們。競選是險惡的。他們說這次是最惡毒的黨內初選和最險惡的總統競選。我想，把這些加在一起，這絕對是最惡毒的選舉。大概我可以假設你賣了很多報紙。我認為，我們必須把國家的重點放在展望未來上。

馬修·普迪(MATTHEW PURDY，副主編)：那麽你一定會把對克林頓郵件和基金會的調查從議事日程上去掉?

特朗普：不，這個問題已經問過了。我只是不對這件事很感興趣。我對醫療保險非常重視。我也很重視移民法案，並且我認為，甚至這個會議室里的人都會因此開心。你們已經持續談論移民法案50年了，但目前什麽也沒發生。

我非常看重一部公平和公正的移民法案，還有許多其他事情。我不想回顧過去，這是一個非常痛苦的時期。這曾是一個非常痛苦的選舉，充斥著電子郵件事件、基金會事件，以及其他我們和整個國家經歷的一切。

卡羅林·萊恩(CAROLYN RYAN，高級政治編輯)：你認為這會讓你的支持者失望嗎?他們似乎對克林頓事件的問責有動力?你會對他們說什麽?

特朗普：我不認為他們會失望。我想我會解釋一下，我們必須在許多方面拯救我們的國家。

因為我們國家真的面臨糟糕的大麻煩和問題。其中一個我談論到的大問題就是民眾的分裂。我認為很多人會感激我這樣做(不起訴)，因為是時候改變前進的方向了。

伊麗莎白·伯米勒(ELISABETH BUMILLER，駐華盛頓記者站站長)：我只是想跟進一下，你被問及不要對希拉里·克林頓進行任何調查的問題。你的意思是你不會追究電子郵件調查或基金會調查中的任何一個?

特朗普：是的，你知道我們會有人(檢查官)調查各種事情。要是我在這件事上有任何影響，那我的意見是我們要向前看。你可以說，基金會做一些好的工作，他們可能犯了錯誤等等。競選失敗的那天晚上，對她來說很艱難。所以，我態度堅決，我們必須向前。我們有這麽多不同的問題要解決，我不認為我們必須翻舊賬。

我要研究一下巴黎氣候協議

特朗普：我非常仔細地審視這個問題。我有一個開放的心態。這是一個有趣的話題，因為沒有什麽話題比氣候變化有更多的不同意見。但的確有很多人站在氣候變化的對立面……我有一個非常開放的心態。我要研究很多發生在它上面的事情。

亞瑟·薩爾茲伯格(ARTHUR SULZBERGER Jr.，《紐約時報》發行人)：好吧，既然我們住在一個島(曼哈頓)上，我想感謝你有一個開放的心態。我們看到了近年來這些暴風雨帶來的災難，對吧?我們親眼見過。

特朗普：我有一個開放的心態。我們總有暴風雨，亞瑟(薩爾茲伯格)。

薩爾茲伯格：但沒有這樣厲害的。

特朗普：你知道歷史上最熱的一天是在1890年代。你可以為不同的意見舉很多例證。我有一個完全開放的心態。

我的叔叔當麻省理工教授35年。他是一個偉大的工程師、科學家。他長期對這個問題很重視。這是一個非常複雜的問題，我不確定有誰會真的知道。科學家們一方面說，他們有科學依據，但日內瓦氣候大會時，那些科學家之間可怕的郵件被抖露出來了，上面可並不是這麽說的。

(但)我絕對有一個開放的心態。我會告訴你：清潔空氣是非常重要的，清潔的水是至關重要的，安全也至關重要。

你知道，你的文章里曾提到了很多高爾夫球場的問題。我有一些非常棒的高爾夫球場，我還因此收到了許多環保獎。

詹姆斯·班納特(JAMES BENNET，“觀點”版面編輯)：當你說“開放的心態”，你的意思是你只是不知道人類活動是否會導致氣候變化?你認為人類活動和氣候變化有聯系嗎?

特朗普：我想有一些聯系，但這取決於多少，這也取決於美國的公司將花費多少。你必須明白，我們的公司現在沒什麽競爭力。大約四個星期前，我開始在我的許多發言稿內加一句話——自從小布什執政以來，我們已經失去了7萬家工廠。7萬家，當我第一次看到這個數字時，我說：“這肯定是一個書寫錯誤。但這不是一個錯誤，這是正確的。我們已經失去了7萬家工廠。

我們必須使自己具有競爭力。我們失去競爭力的原因很多，(氣候問題)已經越來越成為一個原因。許多公司和我們的總統達成(環保)協議，但他們並不守約，另外，這些公司制造產品的成本更低。所以我要非常努力研究這個問題。

米歇爾·希爾 (MICHAEL D. SHEAR，白宮記者)：澄清氣候變化相關的簡單問題，你打算，正如你所說，退出巴黎氣候協議?

特朗普：我要去研究一下。

希爾：如果外國領導人的反應是提高進口美國商品的關稅，以抵消美國違背減少碳排放的承諾造成的環境損失，你是否能接受?

特朗普：我認為各國不會這樣對我們。我不認為他們的領導者會那麽不理智。無論我做什麽，他們都無能為力。但我會非常嚴肅地研究這個問題。

我不需要錢，我不需要任何東西

這是特朗普的全家福

希爾：第二個問題是關於你的全球商業利益和總統職位的結合。你當選總統後的這兩個星期，你已經見過你的印度商業夥伴……

特朗普：就你所言的潛在利益沖突問題，從立場來看，法律完全站在我身邊。總統不能有利益沖突，這已被報道得非常廣泛，我也不希望有任何利益沖突。

但我已經建立了一個全球性的大型公司。人們開始看到(我在)全球各地包括印度在內(創造的)工作崗位。通過這樣的工作機會，(我們)與印度人民建立了良好的關系。但有些人認為，我永遠不能再看到我的女兒伊萬卡。

有人插話: 那是在你任命伊萬卡成為公司代理總裁的前提下。

特朗普:(按照他們的邏輯)，我唯一被允許見的是我10歲的兒子。

又有人問：你可以賣了你的公司，這樣，你就可以一直看到你的子女了?

特朗普：這是一件非常辛苦的事情，因為我在全球有房地產產業。當我在選舉總統提交表格時，人們說，“這真的是一個大公司”。這個公司有優良的資產。而且，出售房地產和賣股票完全不同。我曾在“60分鐘”新聞節目上提到，我的公司和我現在做的相比是如此不重要，因為我不需要錢，我不需要任何東西。順便說一句，我有非常低的杠桿，我只有很小百分比的債務。

我不在乎我的公司。但如果一個合作夥伴來自印度或加拿大，並且我們剛建了一個漂亮的大建築。如果，他們來到我的辦公室，並想和我拍照。雖然現在我的孩子已經接手我的公司業務，但當初是我和這些人打交道的。那現在我要說什麽?我不會和你說話，不和你拍照?人之常情，我還是會拍的。

但我必須說，我被賦予權力來處理包括衛生保健等方面的各類事務。目前對我唯一重要的是運作我的國家。

別的總統從沒有我這麽巨大的財富

麥克爾·巴爾巴羅(MICHAEL BARBARO，政治記者)：你會建立什麽樣的結構，以保持總統和公司分離?例如，過去24小時你與人會面，談到風力發電場可能幹擾你的高爾夫球場的風景。

特朗普：我可能提出過風力發電廠的問題，但這和我個人無關。風力發電是一個非常有欺騙性的事情。首先，我們不在美國制造風車，它們在德國和日本制造。風車還殺害鳥類。另外，我不認為它們能在沒有政府補貼的情況下工作。一些環保人士非常同意我的意見。

巴爾巴羅：澄清一下，我的問題是結構。你如何正式分開這些事情，以證明不存在你是以總統身份做這些事情的情況?

特朗普：我不想影響任何商業決策，這對我來說並不重要。我很難解釋。現在，根據法律，我可以是美國總統，同時全權經營我的公司，簽署商業文件。但我正在逐步退出我的公司業務，把它轉交給埃里克·特朗普、唐·特朗普、伊萬卡·特朗普以及一些我的高管。我大大減少了與承包商的會議。

我現在的這個情況是前無古人的。因為如果你看別的(總統)，他們從沒有我這麽巨大的資產和財富，這是不同的。所以，我認為你對我必須建立某種類型的信任。另外，我也想嘗試使一些結構正式化，因為我不在乎我的業務。

我已經譴責納粹主義了

特朗普：(回答有關新任白宮首席策略師是種族主義者的質疑)認識班農很久了。如果我認為他是一個種族主義者，或其他任何類似的情況，我甚至不會考慮起用他。首先，我是做出決定的人，不是史蒂夫·班農或任何其他人。他是一個非常非常聰明的家夥。

《布賴特巴特》(極右派媒體，班農曾任執行主席)報道了很多新聞。就和《紐約時報》一樣，包括一些粗糙的故事。本質上，這是一份報紙、一個出版物。我知道那個家夥，他是個體面的家夥。他沒有和我在一起工作那麽久，他在我贏得初選後加入團隊。在許多方面，我認為他的觀點實際上與許多人可能認為的相反。

《布賴特巴特》比《紐約時報》更保守。但它真的只是一個非常成功的新聞組織。它有自己的讀者群。它涵蓋了許多“另類右翼”的主題，但是你不能因此說史蒂夫·班農本人是“另類右翼”成員。認識他的人都喜歡他，包括左派人士。他幫助建立了一個相當成功的新聞組織。我覺得社會對他的評價並不公正。

順便說一下，如果你在任何問題上覺得我錯了，我很想聽到它。你可以打電話給我，唯一一個不允許給我打電話的人是Maureen（Maureen Dowd、《紐約時報》“觀點”專欄作家），她對待我太苛刻。不知道Maureen發生了什麽事！她曾經非常好。

有人插話：總統先生，我想問你，上周末“另類右翼”在華盛頓舉行了一次會議，他們承諾忠於納粹主義。你會譴責他們嗎?

特朗普：我已經譴責他們了。

所有的報紙都認為我會輸掉大選，恥辱！

特朗普：（回答總統如何與共和黨和國會互動的問題）現在他們都喜歡我。保羅·瑞安（眾議院議長）、明奇·麥康奈爾(共和黨籍參議院多數黨領袖)現在都喜歡我，競選勝利的結果如何能改變事態走向，這點非常神奇。我喜歡查克·舒默(紐約州參議員、民主黨籍參議院少數黨領袖)很長一段時間。實際上，我多年來為查克籌集了很多錢，並給了他很多錢。我想我是第一個為舒默捐款的人。當初查克·舒默訪問我在布魯克林的一個小辦公室，我不知道他是否願意承認這一點，但我相信這是他的第一次競選捐款，我給了他500美元。查克·舒默是個好人，我想我們會相處得很好。

迪恩·巴奎(Dean Baquet，《紐約時報》主編、前普利策獎得主)：當你說：“我要推出一個數兆美元的基礎設施項目。”我很好奇明奇·麥康奈爾和保羅·瑞安願意花這些錢嗎?因為他們在共和黨的這邊，會說：“這是偉大的，但你不能夠這樣做，要平衡預算。”

上周面見特朗普前，美國媒體大佬正在緊張通氣

特朗普：讓我們看看我是否能完成吧。現在他們喜歡上了我。四個星期前，他們不喜歡。不幸的是我讀《紐約時報》。是的，如果我不讀，我可能會多活20年左右。

所有的報紙都認為我會輸掉總統選舉，這將是這個國家政治史上最大的恥辱。相反，我很容易贏得總統選舉，你看那些州。

如果你看看密蘇里州，布朗特（共和黨參議員）在選舉前幾天落後了五個百分點，他請我幫助他，我給他幫助，他最終贏得了連任。我幫了很多參議員，只有兩個我沒幫。

新罕布什爾州的那個參議員說她拒絕投票給我，結果落選之後來求一個在行政部門工作的機會，我說：“不，謝謝你，你拒絕投票給我。”另一個內華達州的參議員，曾經背書支持我，但是後來又撤銷背書。然後他在投票前打電話給我，說要我支持他，我說：“謝謝你，祝你好運”。我說，記錄下來，我希望你輸。

弗里德曼（《紐約時報》專欄作家）：我來到這里，認為你會被這個工作嚇得不知所措，但我覺得你對它感到很舒服。

特朗普：我感覺舒服。我對工作感到驚訝，任何人都會這樣，但我老實說，湯姆（弗里德曼），我感覺很舒服，你知道這將是一個偉大的成就。如果我能在一年或兩年後回來這里說，並有很多人也在這里說：“你做了一份偉大的工作。”

剛接到比爾·蓋茨和蒂姆·庫克的電話

特朗普：（談到藍領就業問題)他們稱之為“鐵銹地帶”（美國中部現已衰敗的昔日制造業重鎮）是有原因的。回顧過去20年，他們以前不叫“鐵銹帶”，但是現在大量工廠關閉、設備生銹。對我來說，更重要的是，要照顧到那些被證明是喜歡我的人，而不是政客。如果政治人物不照顧這些人，他們不會贏。

這些工人真的很生氣。他們很聰明。我稱他們是被遺忘的男人和女人。我們要帶回工作。我已經跟這麽多公司說過，如果不遷回你的公司，你將不能賣給我們你的產品。

我相信你會在接下來的幾個月聽到公告，我已與許多把成千上萬工作崗位移送到海外的公司談話。

弗里德曼：那你有沒有擔心，那些公司會把他們的工廠留在這里，但工作將被機器人取代?

特朗普：他們會，我們也會做機器人。這是一件大事。現在我們不做機器人。我們不制造任何東西。但是，機器人產業正變得非常大，我們要制造它。我們將有更多的工廠。我們不能失去7萬家工廠。

我昨天很榮幸地接到比爾·蓋茨的電話，我們有一個很好的對話，我也接到了蘋果公司蒂姆·庫克的電話。我說：“蒂姆，對我來說，最大的成就之一，就是蘋果在美國建立一個大工廠，不再去中國、越南等地方制造產品。”他說：“我明白了。”我說：“我想我們會為你創造激勵措施，我想你會這樣做。我們將為企業制定一個非常大的減稅計劃，你會很高興。”但是我們要減稅，我們必須擺脫監管，無論你主張自由還是保守，我的意思是我可以坐下來，向你展示任何人都認同是可笑的監管規定。而目前的監管造成公司不能運營，它們甚至不能啟動，它們不能擴張，它們被窒息。

我會大幅減稅，並大規模削減監管規定。我會見了包括美國大小企業主在內的許多人。他們對減少監管規定比減稅更感興趣。你知道我們有公司離開美國，因為稅太高了。但它們離開也是因為監管規定。兩者之中，大規模削減監管規定比大幅減稅更重要，更受歡迎。

奧巴馬花了很多錢，沒人知道錢到哪里去了

特朗普：（亞瑟提到了基礎建設）不，它不是核心，但它是一個重要因素。我們要做包括減稅、減少監管方面的很多事情，還有醫療保健體系的替換或廢除等。因為在保健上，人們支付的保費增加了一倍，他們甚至沒有得到任何東西，自付額是如此之高，甚至有的自付額為16000美元。所以他們付出了所有這些錢，他們甚至得不到醫療保健。所以這是非常重要的。

但基礎設施，將成為它的一部分。我甚至不認為它是大部分。這將是一個大數字，但我認為我會做比進行基礎設施建設更重要的事情，但基礎設施仍然是它的一部分，我們在談論一個非常大規模的基礎設施賬單。這不是一個非常“共和黨”的做法，但坦率地說，我事先不知道。

不幸的是，奧巴馬沒有花錢在基礎設施上，而是很多其他的東西上。我們要確保錢用在基礎設施、道路和高速公路上。奧巴馬花了很多錢，沒人知道這些年來錢都花到哪里去了。

我有一個大卡車司機朋友，他曾購買那些非常昂貴而性能好的卡車。但他大約兩個月前打電話給我說：“我要買最便宜的卡車。”我說：“為什麽?”他說：“我的卡車從紐約到加利福尼亞，它們都壞了。高速公路的路況不好，卡車總碰到坑坑窪窪。我不再買這些卡車了，我要買最便宜的、並且輪胎最牢固的卡車。”

美國領導的世界秩序到底是怎樣的？

希爾：在你會見奧巴馬總統後，他描述你似乎被他告訴你的東西弄得不知所措。所以我不知道你是否被你將要繼承的工作的重要性所淹沒，如果你能告訴我們更多關於與總統的談話，以及以後你們在電話上的交談內容（那會更好）。然後可以談談一些外交政策，這是我們在這里沒有談到的事情，以及你是否相信這種世界秩序——一個由美國領導的世界秩序，已經存在了幾十年的由這個國家承擔的國際安全責任和自由市場。

特朗普：當然。我與奧巴馬總統見面會談很好。我從來沒有見過他，我真的很喜歡他。我認為他的意思是，這是一個非常有壓力的工作。但我不會被它壓倒。你可以做事情和修正他的錯誤，（但）我認為他正在做交接期間對國家絕對正確的事情。

弗里德曼：你認為美國在世界上的作用是什麽?我們過去50年扮演全球平衡者的角色，我們對於事情付出更多的代價，是因為這樣符合我們的最終利益。我從你身上聽到的是，我們要縮小這個角色。

特朗普：我不認為我們應該是一個國家創建者。我想我們試過了。我認為進入伊拉克是我國歷史上的大錯誤之一。我想我們錯了，然後很多壞事發生了，包括ISIS（“伊斯蘭國”）的形成。我們曾經可以采取不同的做法。

弗里德曼：北約?俄國?

特朗普：敘利亞，我們必須解決這個問題，因為我們將只是繼續戰鬥，永遠戰鬥。我對敘利亞有不同於其他許多人的看法。我不得不聽（參議員）格雷厄姆(Lindsey Graham)談論，攻擊敘利亞和攻擊俄羅斯，攻擊伊朗。你攻擊，不斷的攻擊，但是我們得到什麽?

我對敘利亞有一些非常強烈而確定的想法。我想那里正在發生可怕的事情。看看死亡，我不只是說我們人員的死亡，我的意思是你看看這些城市，亞瑟，它們在哪里？它們變成了大面積的碎石，還有數千人死亡。我認為這是一個恥辱。理想情況下，我們可以得到與敘利亞相關的協議。你知道普京打電話給我。

有人問：你怎麽看待這種關系?

特朗普：基本上每個人都打電話給我，所有的主要領導人，大多數我已經通過話了。

弗里德曼：你會重置與俄羅斯的關系嗎?

特朗普：我是很想能夠使俄羅斯與我們一起，這是我們共同的利益。我不會有任何先入為主的概念，但是在競選期間，媒體說唐納德·特朗普喜歡普京，普京愛唐納德·特朗普。

如果我們能與俄羅斯一起，將是一個積極的事情。我們不僅可以跟俄羅斯，而且我們可以與其他國家相處。

希望女婿做那個為以色列和巴勒斯坦帶來和平的人

約瑟夫·康(Joseph Kahn，《紐約時報》國際新聞主編)：在敘利亞，你說你對如何處理敘利亞沖突有很強的想法，你能對我們描述一下嗎?

特朗普：我只能這樣說：我們必須結束敘利亞正在發生的瘋狂（事件）。(敘利亞話題轉入私下交流，未公開。)

哈格曼德：賈瑞德·庫什納(Jared Kushner，伊萬卡的丈夫、特朗普的女婿)在你的管理團隊中的角色是什麽?

“第一女婿”庫什納

特朗普：哦。也許沒什麽。因為我不想有人說“利益沖突”。即使美國總統被允許有任何他想要的沖突，但我不想這樣做。賈瑞德是一個非常聰明的家夥，可以對我非常有幫助。但是我很願意他能夠成為為以色列人和巴勒斯坦人帶來和平的人。這將是一個偉大的成就，因為沒有人能夠做到。

哈格曼德：你認為他能成為(推動和平協議努力的)一部分嗎?

特朗普：我想他會很擅長。我的意思是他很了解這個地區，熟悉有影響力的人(賈瑞德是猶太人)。我很願意把(和平協議)列入許多我想要做的事情。現在很多人告訴我，這是不可能的，你不能做到。我不同意，我想和平可以實現。我認為人們現在已經對殺人和被殺感到疲憊。我想我們可以這樣做。我有理由相信我可以做到。

哈格曼德：你的副總裁對重新使用水刑保持開放的思想。你在競選活動中談到這一點。我希望你能談談你如何看待酷刑這一點。

特朗普：我見到了馬修斯將軍，他是一個很受人尊敬的人，我們認真考慮提名他為國防部長。我和他有個很長的會面，我問他這個問題。我說：“你覺得怎麽樣?”令我驚訝，他說：“我從來沒有發現（上刑）它是有用的。”他說：“我總是發現，給我一包香煙和幾杯啤酒，我能做得更好。我用不著酷刑。”我對這個答案印象深刻。他是個強硬的人，被稱為“瘋狗將軍”。連他都這麽說。他改變了我的想法。

湯未生特約: 草根補習王國(完整版本)

未生想起小時候，成績還可以，但實際上未生在公開試未試過補習。雖然不補習也不值得自豪，但直至到今時今日補習社成行成市，小學補習班已不是新鮮事，但最近的金匯教育(8160)招股，卻令我驚訝到連屋邨補習社也可以有出頭天，實在始料不及。想起前文港鐵商對論中的亞貝提過，考試考核的除了科目認識、就是學習能力和臨場反應，所以莫說是補習，就連做Past Paper都覺得是作弊，或許天地萬物間總要陰陽調和，在一個這麼強調自然學習的人的樓下，就要開一間補習社調和一下。

話說從頭，金匯教育的核心其實就是活躍於屯元天(屯門、天水圍及元朗)地區的勵致研習中心，由一個媽媽在20多年前創立，在2010年由兒子們接手。未生在前文《天一商城》提到，未生和怪獸老婆都有住在天水圍的朋友，在該區遊走下，當然不會不知道，加上未生住的當區附近的啟晴村也有一家，當然自然會引發好奇心。根據未生隨機調查幾家補習社，包括屯門、天水圍北及啟晴村的一家，可能因為這家公司的宣傳不多，只靠街坊口碑相傳，或者是到訪不是放學時間，生意似乎頗為淡薄。但靠口碑相傳，在今天的社會中，也不得不可說是股清流。

公司的網頁並沒有直接提及是勵致研習中心的母公司，談及所經營的業務，但卻提供招股書和申請新股的表格。看來新界西排名第三的中小學補習機構確實想踏實經營生意，不想自己的公司和股票扯上任何關係，在今時今日個個想搞財技賣殼的股市中，也算是罕見了。

看看招股書，金匯教育的收益每年約3,000萬左右，上下浮動很少，約100萬。而主要收益來自常規班，亦即是學生放學後的功課班。收益每年2,700萬，佔總年收益約90%，比起現代教育（1082）的更為依賴常規班。可以稍微推理出金匯的補習業務更像是帶孩子做功課再順面溫習一下的模式。如果真要為公開試準備，或者要有比較針對性的補習要求，更多人都偏好比較有名氣的補習社。未生也曾做過這類補習社，其實這類補習社更像是託兒所，負擔父母親因工作未能照顧子女的責任吧。

再理解公司歷史，原來公司在2012年早已利用英倫教育之名上市，可以說是兒子們主導了上市的行為。但當年港交所接獲相關的投訴後，包括補習材料違反版權條例、營銷材料失實等，當時因為未能確定所需時間及成本，故容許上市失效。花了2年糾正行為後，再捲土重來。根據招股書稱，本次上市開支約1,800萬，加上上市失敗的開支相約，以及糾正的成本等，估計花了4,000萬。考慮今次集資淨額只是1,500萬及每年盈利約1,000萬，其實上市得不償失，可能只是想證明給媽媽他們能夠把媽媽畢生心血發揚光大，這些是金錢買不到的。但根據2016年6月港交所指引信HKEX-GL68-13A，該公司有多個特點包括低市值及絕大部分資產為流動資產的「輕資產」模式，使上市理由及目的讓人質疑，如果日後他們真的搞財技殘害股東，相信港交所是難辭其咎的。

說起補習社，大約十年前有線(1097)有拍過一部《補習天后》，而在香港電視劇中，以補習社為題的電視劇也只有這一部了，但搞財技、搞商戰應該一大堆。雖然未生也沒有看過《補習天后》，但搞教育和財技的劇相信是有很大市場的，隨此之也可以加入有關教育理念思辨，引發一下社會迴響吧。

湯未生特約: 你咩名?(完整版本)

湯未生特約: 嬰兒的誕生(完整版本) (股票掌故)

湯未生特約: 元朗搵食地圖(完整篇)

湯未生特約: 周大福邊城化?(完整版本)

最近未生好像常常寫周大福集團，例如《新巴城巴的故事》、《華夏動漫的核心》等。作為香港股市界的過往最大金主，隨著中國內地上市的公司更多，近年的金主地位地位似乎已被國家級的金融公司取代，如華融(2799)、信達(1359)、建銀等等，隨著鄭裕彤先生的逝世、鄭家純先生身體抱恙下，未來的金主地位亦可能繼續遭到削弱。

但近月，周大福集團決策開始慢慢進行變化。據報導，在鄭家純主導下，於去年底修改公司章程，讓董事碰到涉及利益衝突的交易或安排時，在滿足到按例作出申報的條件下，容許參與投票，並且計入法定投票人數之內。若出現爭議，甚至未能夠透過自願放棄投票解決問題時，就交由大會主席最後裁決，除非出現未有公平披露涉利益衝突的利益者才作例外，以簡化內部運作及改善決策流程。其實未生認為，在鄭裕彤死後，已沒有家長式的共主可以進行影響集團的決策，隨著鄭氏家族子孫繁衍，後代負責的業務各有重疊之處，慢慢形成山頭，改為更多利益共同體參與，有利集團的穩定，況且過往共主的影響下，做出一些令上市公司股東理以理解的交易，未來有各利益團體制衡下，這些交易有望減少，對股東權益是有利的。

過去兩星期周大福集團做了兩單較大的交易，很多人多數留意新時代能源(166)的供股，但是別人可能刻意忽略情人節當日周大福集團出售國際娛樂(1009)予蔡朝暉的交易。

該公司前身是科網時代於創業板上市、由蕭若元、黃毓民等人創辦的Cyber 日報，後來輾轉落入周大福集團之手，在2007年獲注入菲律賓賭場51%股權及澳門賭場業務，並改名國際娛樂，其後出售澳門業務，在2010年轉主板上市，2014年初曾與周焯華注入疊碼仔業務進行接觸但失敗，去年底周大福集團出售菲律賓賭場49%股權，在完成後不久，即出售控股權，極有退出經營賭業的意思。

綜合該公司的股權披露及中央結算紀錄，估計周大福透過直接及和有密切關係的海通證券(665，前大福證券)持倉接近87%，至於3%股權由新主蔡朝暉有關的聯合證券持有。據資料顯示，蔡朝暉曾參與德州撲克比賽獲獎，或許和賭業有一些淵源。有些人或許看到國際娛樂貨源集中，股價或許有良好的反應，又有人說周焯華先生會把賭業資產注入另外一家剛以大比例供股集中股權的太陽城集團(1383)，所以國際娛樂發展空間有限。

不過更重要的是看到周大福集團下一代無意再繼承需要以人事關係維繫的中國及賭業資產，反而增加了有合約綁定的西方地區投資，以保障其集團資產的安全性，2016年1月新創建(659)售出的新礦資源(1231)更可反映了這一點，相信周大福集團旗下上市公司在消去人情交易下，有望朝更有利小股東方向發展，未生也希望他們堅持下去，樂見其成，不要像《新紮師兄1988》的退出江湖的邊城放棄原來的路線，結果走入不歸路。