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【新政觀察】二十年糾結 存款保險從起點再出發

編者按：種種跡象表明，推出存款保險制度或將成為金融領域下一個具有實質性突破的改革措施。這項在全世界大部分國家都已建立的金融「防火牆」制度，在中國已歷經二十載沉浮，數次加速，又數度擱置。政策遲遲難推，既有頗為微妙的部門分歧，又受制於欠缺頂層設計的監管協調之困。

為此，南方週末經濟板塊本期特刊發一組文章，記錄此中的政策變遷，以及贊成者、反對者的不同思考。

脆弱的信心崩潰了，存在銀行裡的錢也會有去無回。

一個個營業部，擠滿了情緒激動的人群。人們高聲叫嚷著，取出存款，所有存款。

這是1997年的海南，中國金融史上一場並不久遠的噩夢。

噩夢在此後數年間接二連三地降臨。海南發展銀行、威海市商業銀行、鄭州城市合作銀行、汕頭市商業銀行等陸續發生大規模擠兌。

最終是國家出手。自1997年以來，在中國的11起重要的金融機構市場退出中，除廣東國際信託投資公司外，其他機構的債務清償都由國家兜底——人民銀行被迫以再貸款名義提供資金。

然而，這種國家信用背書的制度，即「隱性全額存款保險」制度之下，代價慘痛，央行亦難堪重負：

公開數據顯示，自1998年至2003年以來，中國有三百多家金融機構關閉破產，兌付自然人的債務超過1700億元。央行對這些即將關閉的金融機構被迫發放的信用貸款顯然收回無望。

不過，如果建立存款保險制度，測算結果顯示，可節約央行的再貸款資金五百多億元。

全世界大部分國家都選擇了這種制度。1933年，一場銀行危機後，美國建起了世界上首個全國性存款保險機構，很快就被各國效仿。國際存款保險機構協會的統計顯示，目前已有111個國家（地區）建立了存款保險制度，而金融穩定理事會的24個成員國（地區）中，絕大多數都已建立存款保險制度，缺席者是南非、沙特阿拉伯和中國。

存款保險，顧名思義，是為儲戶的存款提供的一種支付保障，銀行繳納一定額度的保費，為特定範圍存款賬戶購買保險。一旦銀行面臨破產倒閉，將由存款保險機構向存款者支付部分或全部存款，這樣能迅速、有效地處置問題銀行，降低處置成本。

事實上，在中國，遲遲未能破冰的存款保險制度已醞釀近二十年之久。

「之所以遲遲未能推出，主要受阻於三方面爭議。」中投公司副總經理謝平在《中國金融改革思路：2013-2020》一書中寫道，其中之一即是，人民銀行、銀監會和財政部都想成為存款保險的主管部門，「這既有認識分歧，也有一定程度的『部門權力之爭』」。

而另兩項爭議，則是存款保險機構與銀監會的監管功能、人民銀行的金融穩定機制的協調與銜接問題。

回顧存款保險二十年來時路，堪稱觀察中國式決策的樣本。數次加速，又數次擱置，背後折射的是頗為微妙的部門利益圖譜，以及在此基礎上所建立的、欠缺頂層設計的監管協調機制之困。

存款保險再提速

這是數年之後，相關部門負責人的再度密集公開表態。

2013年兩會上，央行行長周小川破例留任，因政府換屆暫緩的存款保險制度改革得以「無縫銜接」。種種跡象表明，推出存款保險制度或將成為金融領域下一個具有實質性突破的改革。

2013年2月的中國人民銀行工作會議，將存款保險制度視作「今年三項改革重點內容之一」。5月發佈的《金融穩定報告》措辭亦十分急切，「當前建立存款保險制度的各方面條件已經具備，實施方案經過反覆研究和論證，各方面已形成共識，可擇機出台並組織實施」。

所謂的共識是指，推出存款保險制度是完善市場化的金融機構「退出機制」，也為下一步民營銀行的設立做好準備。功能完善的存款保險制度如同一道防火牆——在事前防止銀行遭受擠兌，並阻斷風險向其他銀行和實體經濟傳導。而這項制度，也將成為監管機構的審慎監管、央行「最後貸款人」之後金融安全網的最後一道防線。

當月，發改委發佈《關於2013年深化經濟體制改革重點工作的意見》，罕見地單獨列出了存款保險改革的具體要求，並指明由人民銀行、銀監會、財政部等部門負責。

這是數年之後，相關部門負責人的再度密集公開表態。

央行上海總部副主任凌濤在2013年6月末的陸家嘴論壇新聞發佈會上公開表示，人民銀行會同各有關部門已基本達成共識，就存款保險制度的組建積極做好有關準備工作。

一週後，《中國日報》報導稱，全國人大常委會委員、前央行副行長吳曉靈在上海參加中歐商學院活動時更直言，在歷經多年討論之後，中國可能在2013年底提出存款保險方案。

央行行長周小川也於2013年7月份發表署名文章稱，將推進存款保險制度建設，為小型金融機構創造公平競爭環境。

一位曾參與央行存款保險內部論證會的人士告訴南方週末記者，央行2013年曾召開數次內部論證會，邀請與央行觀點一致的專家學者參與討論。

上述人士稱，用以明確存款保險制度基本功能和組織模式的《存款保險條例》內部論證已經完成，現在需要爭取全國人大和國務院法制辦的支持。「人大這邊是屬於比較支持存款保險條例的，很看好這個。法制辦那邊態度還不是很明朗。」

另一位接近央行的消息人士則稱，存款保險制度已「塵埃落定」，「流程已走完，年底前就會公佈」。

方案浮出水面

數位接近央行人士證實，央行上報的方案是，將成立存款保險基金，由人民銀行金融穩定局存款保險處託管。所有存款性機構將強制參保。每個銀行賬戶的保險上限設置為50萬元還是更多，還沒有定論。

存款保險制度在此時再度加速，業內人士普遍認為原因有三。

一是，美國存款保險制度在這次金融危機中被證明是有效的。2008年，美國聯邦存款保險公司連續出台多項臨時性措施，緩解因流動性壓力而可能導致的償付危機。當年還先後救助、處置了超過22家大型金融機構，包括向花旗銀行的不良資產池提供擔保和處置華盛頓互惠銀行。

「美國倒了上百家銀行，沒有一家出現擠提。如果沒有存款保險制度，美國這次肯定不會這麼消停。」國務院發展研究中心宏觀經濟研究部副部長魏加寧說。

二是，經過此前五年的信貸擴張，金融系統性、區域性風險集聚，而溫州、鄂爾多斯等地民間借貸風險頻發，並已經從民間向銀行系統蔓延。

三是，利率市場化改革提速，加之「金十條」鼓勵民營資本進入金融機構。而存款保險制度的建立，被視為放開民營資本准入、利率自由化的先決條件。未來銀行產權多元化，規模也不一樣。利率市場化後，會真的有銀行破產。

而據數位接近央行人士證實，央行上報的方案是，「考慮到新設一個存款保險機構，行政成本比較高，過程也比較久」，將成立存款保險基金，由人民銀行金融穩定局存款保險處託管。所有存款性機構將強制參保。

據一位接近方案設計的人士稱，每個銀行賬戶的保險上限設置為50萬元還是更多還沒有定論。若為50萬元，則已覆蓋約99.5%左右的賬戶。

上述人士還稱，以中國政府推進存款保險制度的壓力之大，存款保險基金很可能最終將承諾保障受保賬戶的本金安全。另外，存款保險基金來源是向商業銀行收取的保費。可能的方案是，經過20年逐年積累，保費池子達到6000億-7000億元的水平，此後停止收取存款保險。

「基金規模太大將面臨貶損，基金管理人可能不具備匹配的管理能力。基金規模太小，又不一定能夠防範足夠大的局部性金融風險。」上述人士稱。

至於對商業銀行實際利潤的影響，上述人士認為，這取決於保費費率。他稱很可能在5-10個基點之間。「總體上講，應該是一個比較溫和的費率。有20年的耐心把基金池子弄起來，費率應該是不高的。」

「如果一開始存款保險費率定得非常低，對商業銀行是有利的，但是對基金來說太慢了。基金還沒弄好，風險已經爆發。但存款保險費率收得太高，銀行不一定能承受。」上述人士說。

此前，據申銀萬國的測算，在8-12個基點的費率下，存款保費的徵收將給上市銀行2009年的淨利潤帶來約4-7個百分點的負面影響。

二十年輪迴

最早倡議在中國建立存款保險制度的人士之一魏加寧回憶，最大障礙來自四大國有銀行和監管層。

關於存款保險的官方表述最早可追溯至二十年前。

1993年12月，《國務院關於金融體制改革的決定》指出，「要建立存款保險基金，保障社會公眾利益」。四年後的全國金融工作會議再度提及存款保險，不過，與現在全部存款性機構參保不同，那時的思路是要研究和籌建「全國性中小金融機構的存款保險機構」。

也就在這一年，中國農村發展信託投資公司、中國新技術創業投資公司宣告關閉。此後數年，金融機構風險頻發，儲戶心理恐慌加劇。

當年年底，央行成立了存款保險課題組，時任中國人民銀行監管二司司長的劉士余開始帶隊做基礎性的理論研究。一位老央行工作人員回憶，他們開始介紹、翻譯美國存款保險公司的經驗，並著手研究國內銀行業現狀，包括調研銀行資產負債結構，特別是存款結構，還做了很多預案分析。六年後，課題組起草了一份題為《構建中國存款保險體系的若干思考》的報告。此後草擬的存款保險方案的總體框架，正是以該報告為藍本。

一位接近央行的人士回憶，人民銀行真正積極推進存款保險，是2003年銀監會從央行分拆出來以後開始的。2004年4月，中國人民銀行金融穩定局存款保險處掛牌。這之後，據人民銀行前副行長蘇寧回憶，工作重心從理論研究、模式比較轉向制度設計階段。

在此之前，關於是否有必要建立存款保險制度的話題在央行內部爭議很大。最早倡議在中國建立存款保險制度的人士之一魏加寧回憶，最大障礙來自四大國有銀行和監管層。當時在儲蓄存款市場佔有率高達70%的四大行以國家信用為後盾，認為不可能出現倒閉。而人民銀行有人擔心設立存款保險制度會引發道德風險，因此態度比較慎重。

2005年《中國經濟週刊》的一篇評論亦可看出當時另外一些憂慮：如果由商業銀行按存款額度和自身的風險程度來繳納，這對資本充足率尚未達標（中行建行因注資除外）、目前又處於股份制改革關鍵時期的國有銀行來說，無疑是病中加壓甚至雪上加霜。

國有銀行曾一度持消極否定態度。一位前央行金融穩定局人士回憶，大銀行不願意幹。「有些銀行甚至說得很直白，我要是倒了，你也賠不起。我要是不倒，就是白交保費，拿錢保小銀行，純粹是做貢獻。」上述人士告訴南方週末記者，「說得也是有道理的。在國外，大銀行也是牴觸的。」

金融危機後，關於四大國有行是否加入存保制度的爭議逐漸消散。

在金融危機中，「大而不能倒」的傳說破滅。受金融危機衝擊倒閉的美國美聯銀行、華盛頓互惠銀行，資產規模約在三四千億美元以上，體量只略小於交通銀行，比其他股份制銀行都大。

而在中國現有的體系內，一旦銀行碰到危機，處理起來缺乏必要的事前資金積累，所有處置措施都由臨時個案來決定，需要各級政府、司法部門、監管機構的臨時合作，拖延了處置時機，大大增加了處置成本。

「除了維護系統穩定，從講政治的角度來講，這些大銀行也慢慢理解了。」上述央行人士接受南方週末記者採訪時說，「大銀行如果沒有國家信用支撐，沒有幾次國家注資、改制，能有今天嗎？大銀行做點貢獻也是應該的。」

「我覺得這項制度推開，對我們金融體系的健全，特別是小的金融企業的健康成長和救助，是一個非常好的政策。」時任中國建設銀行黨委書記的王洪章2012年時曾公開表示，「建設銀行過去叫大銀行不能倒，但現在也很難說，所以我們對這項政策是非常歡迎的態度。」

三次擱置

技術問題早已解決，剩下的只是政治博弈。

存款保險制度在中國，曾經歷三次加速，又經歷三次擱置，原因各不相同。

2005年，存款保險制度距離落地幾乎僅有一步之遙。

2004年，在國務院有關領導督促下，存款保險制度的推進工作明顯加快。12月初，《存款保險條例》起草工作展開。一個月後，人民銀行金融穩定局透露，存款保險制度已有初步方案，待成熟後報國務院審批。而據當時媒體報導，2005年3月，央行牽頭的存款保險制度設計方案已經獲國務院原則性批准，由央行金融穩定局負責具體組織實施。該報導援引央行研究局人士消息表示，存款保險制度的有關具體步驟可能在2005年下半年進入會簽，預計年內實施的可能性很大。

此後卻再無音信。魏加寧認為，這一次擱置，錯過了2007年這個最好的時機。「當時經濟增長勢頭很好，企業盈利在上升，銀行包袱甩了，不良資產被剝離，國家財政收入也在上升。但是很遺憾。」

據瞭解，這一次耽擱的原因是，銀監會認為當時農信社特別困難，需要將其納入特別考慮。

一位接近央行和銀監會的人士回憶，銀監會的藉口是「農信社怎麼辦」，「但心裡想的卻另有其事」。

央行方面提出存款保險應具備三大功能：理賠、資產處置和輔助監管功能。「央行提出這個之後，銀監會不干了。」上述人士稱。銀監會方面對於前兩項職能並無異議，但認為第三項「輔助監管職能」將涉及「監管權之爭」。

一位央行人士回憶，2006年8月，人民銀行曾派時任金融穩定局副局長的張健華去美國聯邦存款保險公司工作考察半年。美國方面很重視，安排張從監管部門、研究部門、國際部門，到下面的接管、清算部門都挨個轉過，甚至還讓張健華跟著去現場檢查銀行。

這輪考察的最大體會是，存款保險制度若想真正發揮作用，功能必須相對完善，需要附加監管或及時糾正功能，單一的「付款箱」（paybox）模式絕對不適合中國。

一個經常被拿來做反例的例子是，2008年英國北岩銀行遭受擠提，宣告了「付款箱」模式的徹底失敗。

北岩銀行被擠兌時，被監管機構認為仍具有清償能力，資本超過監管要求，貸款質量良好，但它卻成為英國銀行業近150年歷史中第一家由於擠提而被政府接管的銀行，最直接的原因就是受到流動性的衝擊。但英國「付款箱」式的存保制度，只負責事後埋單，無法起到維護公眾信心的作用。

「我們國內有些部門就希望存款保險機構辦成paybox形式。因為這樣不涉及監管權的劃分。」上述央行人士告訴南方週末記者。

該央行人士回憶，2005、2006年，央行幾乎解決了所有技術層面的問題，「把該研究的問題都研究了，比如存款搬家，大機構到底參不參保，是最簡單的費率還是差別化費率，差別費率怎麼計算，是按很複雜的公式計算，還是分簡單的幾檔去計算。當時農村信用社特別困難，2007年的時候又對農信社的問題單獨研究過一次。」上述人士說，「領導人最後的拍板，就屬於政治博弈了。」

存款保險的再度推進則到了2008年。

2007年初，人民銀行和銀監會會同發改委、財政部、中編辦和國務院法制辦成立了專題小組，具體負責存款保險制度實施方案的設計和《存款保險條例》的起草。

據一位多次參加央行專家座談會的學者回憶，2008年夏天，在一次央行關於存款保險的座談會上，時任央行副行長的蘇寧曾講「這是最後一次會了」。當時座談會邀請了對存款保險制度持反對態度的一位國務院發展研究中心金融研究所研究員和社科院金融所王國剛，還請了兩位來自地方上的同樣持反對意見的年輕人。

「那次會的意思是，把不同意見的人都請來了，把你們的意見反映上去，然後我們就可以收官了。」上述學者告訴南方週末記者。

此後央行相關負責人亦出面表態。2008年11月28日，時任中國人民銀行研究局局長的張健華說，「有關部門已經基本上達成一致了，到今天為止，我可以正式地跟大家說一下，已經給國務院上報了這個方案，但是什麼時候能出呢？咱們保守一點明年肯定能出了吧？我希望中國存款保險制度能盡快出，但是前期並不一定搞得特別獨立，有可能還是和中央銀行保持密切聯繫，因為存款保險還需要中央銀行的大力支持。」

一位參與推動存保制度的央行人士回憶，那時候各方面的態度都差不多達成一致了。「有一段時間已經協調得差不多了。銀監會也並不是說堅決反對這個制度，核心仍是機構主導權的問題。」

然而期待再度落空。

這次是因為金融危機。2008年底次貸危機襲來，政府高層擔心在這個時候推存款保險，可能會釋放一種國家信用撤離的信號，造成大家對銀行業的不信任，引發系統性風險。

反對者陳述的理由是，國外建存款保險是從無到有，做的是加法，能接受。而中國是從有（國家隱性擔保）到無，是做減法。

上述央行人士回憶，人民銀行還特地向領導層做了解釋，認為這個擔心沒必要，技術上很容易解決。比如，推出存款保險制度，但承諾全額保險。事實上，金融危機期間，美國、英國，以及已經建立存保制度的亞洲國家，大多實行臨時性的全額保險。「搞兩年，過渡一下，正好把存款保險制度建立起來了。」

「但領導人考慮的角度可能更高一點，」上述人士回憶，「金融危機來了看不準，不知道存款保險在金融危機下的影響，看不準於是又放下了。」

2010年後，存款保險方案推進程序再度啟動。但據一位接近央行人士稱，此後又因政府換屆而延緩。

尋找更超脫的方案

「金融危機的影子已經很明顯，所以現在更應該出於公心把方案設計得更萬全。」

除了存款保險機構「及時糾正」或「前置介入」引發的監管權之爭，眼下雙方的分歧還包括，由央行主導的《存款保險條例》和銀監會主導的《銀行業金融機構破產條例》本應作為金融機構市場化退出的一個整體，但由於立法資源有限，兩者究竟是同時立法，先後立法，還是只取其一？

上述參與央行內部論證會的人士告訴南方週末記者，人民銀行曾邀請全國人大、國務院法制辦列席內部論證會。後者提出的建議是：你們立法要想通過審批，必須更講策略。要讓每個人都能接受，而不是覺得在爭權搶利。

上述人士稱，央行態度因此有所轉變。過去是排斥破產條例，現在則只表明優先存款保險立法的態度。

幾乎所有的受訪者都談及，多年來，人民銀行與銀監會一直處於微妙的角力關係之中。

「過去十年，銀監會老想幹宏觀調控的事，央行老想把監管拿回來。雙方都沒有定好位。」一位接近央行和銀監會的學者評價說。2004年，銀監會曾下達電話指令，要求銀行停貸三天。2009年又拚命催貸。

而人民銀行此次的存款保險方案——成立基金，由央行託管，並被要求賦予輔助監管職能——也被外界解讀為實質上的擴權之舉。

「存款保險的建立，涉及幾千億資金由誰管。每個部門都把幾千億資金看做是自己部門利益跑馬圈地的地方。大家都想搞。」北京師範大學金融研究中心主任鐘偉說。

事實上，2005年的那版方案中，央行還傾向於成立相對獨立的存款保險公司，以市場化法人的形式進行運作。在上述方案中，存款保險的啟動資金可能主要來自財政部和央行，並將逐步建立存款保險的保費徵收機制，之後的來源主要包括財政和央行資金、保費收入、保費的投資收益。

一位曾參與存款保險方案設計的央行人士認為，考慮到成立機構行政成本高、週期長，現在的基金模式可能只是過渡方案，未來應該會成立獨立性更強的機構。但在成為像美國的聯邦存款保險公司那麼大、強勢的機構之前，中國的存款保險公司不是依附於央行，就是依附於銀監會，「這是肯定的」。「人民銀行和銀監會本身已經有這麼大的溝通成本，再加上第三方機構，溝通協調難度更大。」

魏加寧並不認同。他認為，諸如機構如何設置、資金來源等問題，屬於基本框架，「一開始就不能搭歪，不然部門利益就摻進去了」。他說，這無異於「分兩步跨過同一條河流」，「現在弄成基金，以後若是分離出來還要打架」。

一種市場觀點認為，存款保險基金應放在銀監會下面，理由是保護存款人合法權益本身是銀監會的職責，而且能更瞭解監管信息，從市場准入、日常監管到問題處置、市場退出進行全過程監督。缺點則是監管部門可能掩蓋監管失誤，把監管失誤造成的問題用基金埋單。

反對者則認為，存款保險基金由央行託管，理由是基金不足時，央行可以提供流動性；與央行最後貸款人配合，大家更有信心；與證券業、保險業不同，銀行業作為金融業絕對主體與金融穩定關係重大。缺點則是，職責容易混淆，本來央行能救的，結果讓存款保險埋單，或者本來應該存款保險出的，卻讓央行再貸款救活了。

魏加寧認為，更優的方案應該是，央行、銀監會、存款保險機構，三者分離，互相制衡、監督。監管機構的審慎監管、中央銀行的最後貸款人以及存款保險，構成金融安全網的三大支柱。他認為，「監管權」其實可以分為檢查權和處罰權。關於檢查權的協調，三家機構的職責重點並不相同：監管部門主要檢查金融機構是否違法違規，中央銀行主要檢查財務狀況和流動性狀態，而存款保險機構主要檢查存款人信息是否完備。而實踐中，中央銀行和存款保險機構可以委託監管部門代理檢查，或提出信息共享。

至於行使處罰權的手段，也各不相同。監管部門可以進行行政處罰或追究法律責任，中央銀行則通過接觸清算合同或進行信息披露，存款保險機構則通過提高費率等形式。

「違法違規則銀監會管，出現流動性問題則央行救，資不抵債則由存款保險處置。」魏說。

至於啟動資金，魏加寧建議，由於存款保險首先具有公共職能，所以財政應該出1/3；再者存款保險分擔央行再貸款的負擔，所以央行出1/3；然後又事關商業銀行自身，所以銀行業協會出1/3。由於中國銀行業協會資金來源有限，可由匯金減持國有股變現後注資。

在魏加寧看來，如果以部門牽頭推改革，「容易出現把自己部門的利益塞進去」。他建議，推動金融改革應該成立一個跨部門的金融改革委員會。

「金融危機的影子已經很明顯，所以現在更應該出於公心把方案設計得更萬全。」一位接近央行和銀監會的學者說。

鏈接:存款保險制度模式的國際經驗

加拿大存款保險公司總裁R.N.羅伯遜曾在2005年人民銀行舉辦的大連「存款保險國際論壇」上提出，按照國際經驗，存款保險機構分為 「付款箱」型、「成本最小化」型和「風險最小化」型三類。

「付款箱」是指僅負責「埋單」，沒有權力對參保機構進行干預。「成本最小化」型是指，儘管它很可能沒有權力關閉一家銀行或干預其事務，但是有權參與並瞭解銀行的全面信息，一旦銀行倒閉，將有權決定如何更好處置倒閉銀行的資產和負債。「風險最小化」型則具有最廣泛的權力，既有完善的風險處置職能，又有一定的審慎監管權。

新加坡、荷蘭等中小型經濟體或者長期未發生大規模金融風險的國家主要採取「付款箱」型。美日等大型經濟體存款保險制度主要採取「成本最小化」型和「風險最小化」型。

在美國，與監管當局平起平坐的存款保險公司甚至有權在銀行資本充足率低於2%時下令關閉。而功能最為齊全的聯邦存款保險公司被認為是世界上最成功的模式。（樊殿華 整理）

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籌備大半年，才出發就下雨

雕爺內部郵件：河貍家估值已達10億，出發的太久不要忘記為何出發

這是一封雕爺自稱內部郵件的公開信。據雕爺透露，河貍家僅用半年，估值已達10億人民幣，正在洽談B輪融資中。在信中，雕爺說到，他們做的三家公司其實有相同的定義——收窄客群，創新價值;顛覆行業，闡述未來。
 

公司的全體小夥伴們，不好意思哈，寫這封郵件給大家時，我其實正在和另外七個公司高管在大溪地度假，其實這是阿芙早幾年留下的傳統，因為七八月份是傳統上化妝品行業的淡季，所以這幾年來一直都保持著這個時間段去海島避暑的習慣。

但現在好像不太一樣了，我們不僅僅有阿芙這一個業務，阿芙在去年就已經達到12億人民幣的投資估值報價。而雕爺牛腩，則在2家店開業後就已經被VC給出的Term sheet中估值4億，而現在我們已經有了8家雕爺牛腩，還有天天爆滿的薛蟠烤串、2家皮娜鮑什下午茶，和切客鬧小醜煎餅，這套品牌矩陣形成的“以中央廚房為供應鏈核心”的成本控制體系和針對Shopping Mall的談判能力，競爭力越發凸顯——雖然餐飲板塊現金流良好用不著去融資，但我猜接近10億的估值應不算誇張。

而河貍家則在幾天前，我們在日本轉機途中，接到“以太資本”的FA李悅給我發來的微信，一家知名VC已經發出正式Term sheet，此次B輪融資對河貍家的估值接近10億人民幣(其實對方是美元基金啦，但我喜歡換算成我熟悉的幣種，還顯得多一些)，A輪的IDG也明確表示會跟投。

達到10億估值這件小事，阿芙用了整整8年，雕爺牛腩用了2年，而河貍家如果從3月11日接第一單美甲開始算，僅僅半年。

大部分外界的解讀，一定是“風口上的豬”原則啦，雖然這也不能算錯。如果河貍家是做自行車補胎業務的，我想無論如何沒法太值錢。但O2O確實是今天風口浪尖上的東東，無論美國還是中國，這個概念火得一塌糊塗，我們的河貍家美甲則剛好在這個時間段切入，甚至短短時間迅速超過500名美甲師，且日單量已然上千，成長速度驚人，如果把我們想象成一家美甲店，毫無疑問是中國第一大，而且每隔幾個月就翻倍——但我想說的不是這個，所謂估值，都是浮雲，那只是個數字，而且是個容易令人迷茫的數字，“出發的太久，以致忘了我們為何出發”，這才是我想和大家談談的。

我對咱們的這三家企業，都有相同的定義。做為願景——精油、餐飲、美業服務O2O三個完全不搭的行業，居然可以共用這兩句話16個字：“收窄客群，創新價值;顛覆行業，闡述未來”。

你看，阿芙品牌是國產品牌里賣得最貴的，但我們目前在全球簽了7座著名老牌莊園，為阿芙契約種植，直供精油原料。意思是我們根本不會做平價品牌、低廉售價，因為我們的成本確實高，這就是“收窄客群”。雕爺牛腩也一樣，不做家庭用戶的生意，不接待兒童，克制售賣酒水，雖然只有十幾道菜，但舍得用好食材，開業至今不放一粒味精，調味只用熬制的傳統金湯……所以人均客單150，差不多是Shopping Mall里最高。甚至薛蟠烤串為了搞定優質羊肉，先去內蒙錫盟買了個牧場，所以我們怎麽照顧普羅大眾低消費要求?吃個烤串人均近200我也不想，但保證了各種細節精美後，你讓我賣得便宜，“臣妾做不到啊!”

河貍家這個O2O項目籌備時，我們也知道比如做家庭保潔之類的上門服務，受眾比美甲大很多。但只有一個問題：誰都接受、但低客單價的項目，咱們團隊完全沒靈感。咱們只會做那些挑剔客人的生意，這些挑剔客人雖然難伺候，但容忍較高價格呀!嗯，這麽一收窄，咱們就腦洞大開，靈感源源不絕。美甲客人多挑剔呀，根本賣得不是好不好，而是美不美!咱們連賣碗牛腩面都能賣得那麽美、那麽雲霧繚繞有儀式感，難道還怕指尖上畫油畫麽?

目標客群一收窄，創造全新的“顧客價值”就容易了。大家看看那些阿芙、牛腩、河貍家的死忠客人，為何愛我們愛得死去活來?不是因為咱們便宜啊!而是市場上幾乎沒有同類競爭者，能和咱們一樣，為她們提供如此享受的細節、充滿靈感與創造力的貼心服務。

那什麽是“顛覆行業、闡述未來”呢?這是咱們的夢想。我總在內部說，上市?咱們不感興趣，有一天上市了也沒所謂，也不令人反感而已。但那不應該是一個優秀企業追求的目標——至少咱們興奮的東東，是如何顛覆一下所在的行業，闡述一下未來這個行業的前景。

精油行業和餐飲行業不說了，咱們這兩個品牌早就引發了業內大討論;說說河貍家美甲，“顛覆行業”已經開始了，據說北京上海兩地的美甲店老板，最恨的人就是雕爺，因為這王八蛋把他們店里最優秀的美甲師都挖走了……哦，其實，嚴格說，不是我挖的啦，而是她們聞著味道主動就投奔河貍家來了，因為我不當他們老板呀!我當她們的合作者，河貍家APP上其實是個美甲師的平臺，只要你手藝過關，你自己定價作品、自己管理自己的工作時間，想玩就玩，想幹就幹，想怎麽賣你的美麗作品都行——只要你能賣得掉!不過，虛標高價但服務不給力，得到差評，嘿嘿，那您也得自己忍受。說白了，誰不喜歡賺更多呀?誰不喜歡工作時間更自由啊?你是個美甲師，你說你是在美甲店當打工者，還是投奔河貍家，當自由職業者?

顛覆的力度足夠大時，“闡述未來”就開始了。在這一點上，我很贊同羅輯思維的羅胖子觀點，未來很多人會“U盤化生存”——自帶信息、不裝系統、隨時插拔、自由協作——河貍家做的就是美甲師這些手藝人的大聯盟啊!所以咱們河貍家內部的Slogan是“自由職業者萬歲!”我天天鼓吹的是：毫無個性的商業品牌之後，是“自品牌”的興起，每一個手藝人自己的姓名，就是品牌，憑借手藝吃飯，獲得有尊嚴的收入，不再依靠“組織”，不用阿諛“上司”，不必忍受“壓榨”，用自己雙手獲得尊敬，自覺自發磨練技藝，為顧客創造美好與感動，守護自己的姓名，捍衛自己的自由與獨立，只有這樣的人成為社會中堅，這個社會才能有更多公平，這個國家才會有更多希望!媽的，每次我想到這些，都會微微濕潤眼角呢!

這就是我們的夢想與動力。

北京上海目前都有山寨河貍家模式的，但據我觀察，和我們本質上完全相反：他們只是雇傭美甲師，然後為顧客提供上門服務，他們自己倒成了“無店鋪美甲店”的老板，然後賺打工美甲師的差價……哦，好處是，他們上來就有利潤，畢竟有差價可賺。而河貍家上來封死了自己的路，承諾永遠不收美甲師提成傭金，美甲師永遠是“所見即所得”，你見到的錢100%歸你所有……當然，這也是為啥我一上來就給河貍家融資的前提，否則A輪那幾千萬，還用得著找VC麽?一想到未來河貍家至少要燒掉幾個億現金，我也覺得菊花一緊呀!所以，持續的融資之路，不得不一早就開始。

再艱難，只要能夠“闡述未來”就是值得的。當比爾·蓋茨夢想著“每個人的桌面都有一臺電腦”時，當喬布斯夢想著iPhone“重新發明了手機”時，他們都知道一點：預測未來最好的方式就是實現未來。而河貍家夢想著未來有幾百萬上千萬的自由職業者，自己當自己的老板，獲得財務自由、時間自由、心靈自由——在這個過程中，我們每個為之打拼的事業夥伴，也收獲了快樂與意義。

是的，我總在擔心，我們每天上班努力，到底TMD有沒有意義?這個世界上那麽多企業，難道少我們這一家麽?如果我們倒閉了，是不是和非洲大草原上某個蟻穴覆滅一樣?幾百萬只螞蟻被一場天災或食蟻獸消滅，死掉了，可是，這個世界有什麽變化麽?真的有人關心麽?如果毫無意義，那麽我們這些企業人，和這些螞蟻一樣每天辛勤搬運勞作，還那麽努力，有啥價值咩?

但如果我們闡述了未來，一切就不太一樣。即使是蘋果，有一天也會倒閉。事實上，拉長時間來看，任何企業都是速朽的，和人的生命一樣，都是短暫無比。但有一種可能，成為不朽，做為人，你可以成為畫家、音樂家、戲劇家，幾百年以後，人們仍然看著梵高的向日葵感受陽光，聽著貝多芬的命運交響曲心潮澎湃，而小孩子則聽著安徒生《小美人魚》帶著淚光入眠……做為企業，闡述未來世界之摸樣，激勵一代又一代企業家去開啟明天人類新的生活方式，征戰未知的疆域——波音使人們跨洋飛行如此便利廉價，福特使汽車走進千百萬中產階級的家庭，任天堂使得全世界人們的童年如此快樂難忘，就算是今天慘淡求生、已無法獨立存在的摩托羅拉，畢竟也是發明了移動電話的先賢，當年雄心勃勃的“銥星計劃”，66顆衛星環繞地球組成無縫網絡，讓這顆星球的溝通再沒有死角——沒錯，我知道那次計劃從商業上失敗了，但那種人類的熱血夢想，野心勃勃、膽大包天的創舉，令我今天依然記得銥星電話當年的廣告語，“溝通看不見，但無遠弗屆。”

好了，我抒情完畢。

回到現實，我記得有一次，有記者問馬雲，為何王峻濤做8848電子商務時，明明比你早很多，但他失敗了而你做成了?馬雲回答，“噢，我和他都是特能講演，各個場合大談未來的人，所不同的是，我負責外面吹牛，而家里有一群兄弟把我吹的牛實現出來。他嘛……他吹完了就是真吹完了。”

無論精油、牛腩、還是美甲，咱們從事的本質都是服務業。服務業是啥?就是“手上全是老繭”——技藝的打磨，沒有一天可以止歇。魯賓斯坦說，我一天不練琴，我自己就能感覺到，我兩天不練，樂評家就能感覺到，我三天不練，普通觀眾都能感覺到……而我們的每一樁生意，都是這個類型的苦逼生意呀各位!精油，線下就是一個一個手護做出來的，線上就是一個一個咨詢培育出來的。牛腩?那真是一碗一碗端出來的，端一碗，賺5塊錢，烤串烤好一串賺2塊，嗯，啤酒賺得多點，鼓勵顧客多喝一杯……但得罪一位顧客，這輩子再別想賺他一毛錢……美甲?簡直集大成了，一方面要服務好美甲師端，教她們禮儀規範，為她們找頂尖的培訓老師(9月份甚至請來個美國TOP級美甲專家教學)，一方面還得伺候好每一位顧客，小到一副進門穿的一次性鞋套都不能隨便。什麽是細節?就是每一個人都變成處女座、強迫癥、控制狂、以及完美主義大變態。

但這不就是服務的本質麽?讓每一個顧客在每一個細節上都無可挑剔，付錢時恨不能多介紹幾個朋友下次一塊來，分享她的滿意——如果我們做不好這些服務細節，那我們和中石油、中石化、工商銀行還有什麽區別?!

最後，我想說的是，目前O2O實在是太火爆了。每天打開朋友圈，都是各種O2O項目融到錢的新聞，而且金額都挺高。但是，根據歷史經驗，我們都知道任何事火爆到極點，就是拐點呀!所以我大膽預測，這一輪O2O融資的熱潮，應該半年到一年內就該熄火了——不是說O2O本身，而是資本市場的投資熱情，往往和企業發展節奏，是不匹配的。2000年的時候，門戶互聯網興起，火爆過後就是大家再也不投互聯網了，但不代表沒價值呀。潮水退去，沒褲衩的自然消失，但手上有老繭的，則真正強壯起來。我還記得2011年初，大家都覺得網絡商品品牌會崛起，VC們瘋狂投資淘品牌，很多VC誤以為阿芙也是淘品牌——其實阿芙上網前就已經上百家高檔商場專櫃，是線下精油中國第二了，只不過在網絡彎道超車，很快變為第一罷了——那幾個月，阿芙也收到很多邀約，但突然間，市場就冷了，VC全都躲起來看不見啦，阿芙反正也沒拿錢，人若無名專心練劍嘛，苦練內功，直到今天仍然在行業里遙遙領先。可當初不少拿到錢的淘品牌，今天不見了。

O2O多半也是這樣，大潮來了，人人都弄潮，這是好事。唯一問題是，每天問自己一遍，潮水退去呢?褲衩在哪里?咱們也不例外，一疏忽，咱家的褲衩也保不住!所以，回到前文那麽多啰里啰唆，“有名沒名，專心練劍”就對了。唯有手上的老繭，能抵得過一切浮躁與行業周期，唯有手上的老繭，是顧客埋單時滿意微笑的基石。

貌似這篇文字，更應該起名叫《夢想與老繭》，但為了PR效果嘛，現在的名字更狗血一些。咦?這不是”內部郵件“麽?對呀，這年頭，凡註明“內部郵件”都是寫給外人看的……不過，你真的以為只是寫給外人看的，又錯了，這篇文章，恰恰也是寫給我自己和全體小夥伴看的，且認真無比。

陳年：凡客和我，重新出發

陳年是一個極富文人氣質的商人，他善於總結，善於反思，這一次，他帶著自己總結的經驗走進黑馬營課堂與十期學員分享他的創業之路。

“也許太多的錢讓人們的智力下降”

正像那句老話“旁觀者清，當局者迷”說的那樣，陳年曾經清醒地總結過PPG敗北的原因。這家以在網上做男士襯衫直銷起家的公司曾經是凡客最直接的借鑒對象，但最終消失在激烈的市場競爭中。陳年在2008年的一次采訪中指出，PPG的失敗就在於在廣告上一擲千金，卻在解決庫存上一籌莫展。然而讓人奇怪的是，在凡客的發展過程中，他自己卻並沒有因為前車之鑒而繞過這兩個陷阱。

“愛網絡，愛自由，愛晚起，愛夜間大排檔，愛賽車;也愛 59元的帆布鞋，我不是什麽旗手，不是誰的代言，我是韓寒，我只代表我自己。我和你一樣，我是凡客。”……這樣的凡客體曾經借助各路媒體活躍在人們生活的每一個角落並且打造了社會熱點，成功地將凡客推上了營銷的高峰。與此同時，凡客的產品品類也多達五百多個。它儼然是一個電商行業的小巨人：很大的公司，很多的產品，很多的員工。但是這些華麗的外殼卻漸漸成為了讓凡客捉襟見肘，步履維艱的沈重包袱。

最讓陳年感到難受的是，相交十幾年的好友雷軍這樣對自己說：“為啥我覺得凡客不是一個品牌店而像一個百貨市場?”後來在凡客發展遭遇寒冬的時候，雷軍再一次問了陳年一把鋼針一般的問題：“十幾年前那個憑一張《大話西遊》就讓卓越網活下來的陳年，你難道不是了嗎?”

這個問題刺痛了陳年。他想起當初做卓越網的情景。2003年下半年，卓越網的銀行賬戶上只有300萬人民幣，而當時僅僅發放員工工資就需要80萬，但是卓越網還是頂住了資金壓力，成為了當時電商行業的一匹當之無愧的黑馬。

“當我們只有300萬人民幣的時候，我們會認真地對待每一本書，每一張碟，每一張唱片。我們試圖讓每本書、每部電影、每張唱片都成為卓越網生存的希望。當時我們真是嚴陣以待，不放過任何一個機會。”但是反觀當時的凡客，錢，不再是問題，卻並沒有帶來更大的優勢。在黑馬營的課堂上，陳年感慨地對學員們說：“也許太多的錢讓人們的智力下降了。”

幾乎是在“一念之間”，陳年決定給凡客搬家、瘦身。他發現，自己的工作內容與辦公室離天安門的距離之間並沒有直接關系。而搬家不僅會在一定程度上削減公司的開支，還可以過濾掉一部分湊熱鬧的人。所以即使房租遠未到期，陳年還是決定：搬!

這之後，關於凡客破產、沒錢交房租、合作夥伴跳樓、陳年被堵辦公室的傳聞甚囂塵上，而陳年覺得這一階段最艱難的莫過於“審視自己”。2010年，“凡客體”帶給了凡客瘋狂的增長，巨大的發展讓陳年自我膨脹，而現在，他決心自己戳破這個泡沫，其痛或許可以想象。

慶幸的是，陳年還是選擇堅持，哪怕被如此唱衰。8月28日，他為所有凡客用戶展示的是VDP80免燙襯衫。不久之後，羊毛西服、牛仔褲也成就了凡客最本真的模樣，倒有幾分洗盡鉛華的純粹可人。

“產品是一個品牌最有價值的事情”

一位黑馬營學員這樣問陳年：“將會為凡客產品賦予怎樣新的內涵來吸引用戶再次購買?”陳年的回答毫不猶豫：“產品。”他承認，之前凡客有太多的精力都投註在營銷上，這樣自然而然就忽視了產品本身。他認為，把產品做好，然後只需要等待用戶的回歸，而一個品牌最有價值的事情就是做出有價值的產品。

一件襯衫，應該受到怎樣的尊重?陳年告訴學員，現在他要用三個小時才能把手中這件凡客襯衫講明白。

今年3月，陳年決定為“襯衫”開一個發布會，這個決定並沒有受到同事的贊成：一件襯衫有什麽好講的，難道凡客之前做的襯衫都是垃圾嗎?但是陳年還是開始訂場地，把自己往絕路上逼。這時候的他，聽不見人們的嘲笑：陳年要學雷軍講手機一樣講襯衫。開會之前也不是沒有猶豫，但他還是決定走出這一步。他拆解了一件襯衫能夠受到消費者青睞的痛點，力求打造一件貼心的襯衫。

原材料、版型、設計細節……陳年一步步講起一件襯衫的誕生。在測試襯衫的時候，有很多用戶反映，這件襯衫完全沒有版型可言，寬大、不修身。陳年和他的團隊找了很多人，咨詢了全球各地的版型師，仍然無果。答案在一次日本之行中浮出水面。陳年在日本遇上了一位老師傅。老師傅所服務的公司有120年的襯衫制作歷史，而他本人也有35年的從業經驗。領子、衣長、袖口、扣子，老師傅以日本職人特有的嚴謹和虔誠與陳年探討一件襯衫的所有。也正是從這個時候開始，陳年感悟到：“好的設計不是花哨，都是為了解決舒不舒適的問題。”

凡客的重置其實也意味著陳年的重新出發，他害怕如果凡客拿不出一件像樣的襯衫來與其他品牌競爭，那麽凡客存在的理由是什麽?

現在人們談起“凡客”，“凡客體”仍然是一個無法回避的話題，並且人們還在期待陳年為凡客打造的營銷新招。但是陳年坦言：“今天回顧凡客體是在揭我的傷疤，那是我最不喜歡的字體。因為凡客體浮躁、燒錢，那代表了最為虛榮的垃圾的我自己，所以今天我羞於提凡客體，我也羞於提營銷手段，我想告訴大家凡客最好不要做任何營銷，讓凡客的產品說話。”他建議挑戰陳年就挑戰陳年的產品：一件不粘毛的黑T恤，一件不發黃的白T恤，免燙的襯衫，不鉆絨的羽絨服。現在的陳年，是為了做好產品不惜折騰所有人的陳年。

從2011年的12000名員工到現在的不足300人，凡客為自己進行了一場頗受矚目的“瘦身”。像是熱鬧的煙花終究把沈靜還給夜空，陳年帶領著凡客回到原點，回到那個為一件襯衫找出80個毛病的時代。

從2011年的12000名員工到現在的不足300人，凡客為自己進行了一場頗受矚目的“瘦身”。像是熱鬧的煙花終究把沈靜還給夜空，陳年帶領著凡客回到原點，回到那個為一件襯衫找出80個毛病的時代。
 

“像我這麽倔強的人，總歸會回來的！”——周鴻祎的管理經、反思及再出發

本文轉載於微信公眾號：世紀名堂，雲中筆錄整理。

絲路再出發：國家戰略落地三問

　　這也同樣是「一帶一路」的戰略精髓。在中國經濟增速下滑、全球貿易格局生變的大環境中，通過擴大對中亞、西亞等睦鄰友國的「基建輸出」等，既能轉移中國過剩的產能，也能推動區域內經濟一體化，打造新的貿易長廊。不過，這一戰略與冷戰時期的「馬歇爾計劃」有著本質區別。

　　從中央頂層設計到地方具體規劃，從400億美元絲路基金到各企業的踴躍出海，以及普通國人對中國的自信，政府規劃、市場力量與民心有機融合，成為「一帶一路」戰略的實力保障。

　　資本市場更已成為「一帶一路」戰略最堅定的擁躉，自2014年便點燃了做多建築工程、交通運輸、裝備製造、原材料、文化旅遊等相關領域概念股的激情，券商研究所甚至放出「牛市源起一帶一路，未來10年看一帶一路」的豪言壯語。

　　這是一場宏偉的戰略，風險與不確定性同樣高企，中國的投入與收益將決定下一個10年的發展基調。

　　陶娟、趙俊、陳永謙 / 文

　　2015年1月期的《名利場》雜誌上，諾貝爾經濟學獎得主約瑟夫 斯蒂格利茨（Joseph Stieglitz）撰文預言，「中國世紀從2015年開始」。

　　對於中國的未來，看多與看空的聲音一直激烈地存在著，我們屢屢被預言「經濟即將崩潰」，卻又一次次以事實上的奇蹟挑破所有虛妄的擔憂。在經濟高速運行30餘年之後，「中國元年」是否已經到來？

　　當下看未來，多與空的分化更趨兩極：2014年中國GDP增速下滑至1990年以來的低點，但另一邊廂，中國GDP總量首次突破10萬億美元，中國成為美國之後又一個「10萬億美元俱樂部」成員，超越美國也已在望；2015年，中國的對外直接投資也將超越外國對華直接投資（FDI），實現資本淨輸出。

　　站在歷史的關口，「一帶一路」大戰略已遠遠不是2015年中國的政經頭條這麼簡單，其必將成為主導後10年中國經濟走勢與地緣政治格局的關鍵力量。在部分觀察家眼中，這一戰略的重要性甚至有望比肩「改革開放」。

　　一帶一路（One Belt &One Road）指「絲綢之路經濟帶」與「21世紀海上絲綢之路」的簡稱，其概念出自頂層設計。2013年9月7日，習近平主席在哈薩克斯坦的扎爾巴耶夫大學發表重要演講時，倡議用創新的合作模式，首提共同建設「絲綢之路經濟帶」；1個月後，習近平在印度尼西亞國會發表重要演講，首提「21世紀海上絲綢之路」 （圖1）。

　　圖1：新絲綢之路

　　隨著亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金的陸續啟動，「一帶一路」漸成流行語，但大多數人並未真正領會其戰略深意，甚至對其概念還是一知半解。中國為何打出這樣一手牌？中國實力與戰略目標匹配嗎？在21世紀的絲綢之路上，中國會怎麼做？值得注意的是，不少輿論將其解讀為中國版「馬歇爾計劃」，這其中是否存有謬誤？要想深刻理解新絲路，不妨先回顧古絲綢之路的歷史。

　　古絲路關鍵詞：貿易與共贏

　　產自中國的絲綢是歷史上最負盛名的頂級奢侈品。公元1世紀左右，羅馬人接入絲綢之路的商道，就此陷入對絲綢的狂熱追捧。據史料記載，那個迷倒了羅馬兩任執政官—凱撒大帝和繼任的安東尼—的埃及豔后，克利奧帕特拉七世，正是絲綢製品的超級粉絲。在羅馬集市上，絲綢曾上揚至12兩黃金/磅的天價，造成羅馬帝國黃金大量外流。這甚至迫使當時的元老院不得已制定法令，禁止人們穿著絲織品。

　　這種狂熱，大概不僅是因為絲綢輕靈飄逸的非凡質地，更體現了為了得到它所付出的路途與心血。1910年，德國史學家赫爾曼做出了對絲綢之路的基本定義，即它是連接亞洲、非洲和歐洲的古代商業貿易路線，絲綢為其中代表性的大宗商品。這一概念因形象貼切而廣受認可。絲綢之路起點在中國，時間跨度逾2000多年，按歷史劃分為先秦、漢唐、宋元、明清4個時期，按線路有陸上絲路與海上絲路之別。陸上絲路因地貌景觀差異區分，又細分為「草原森林絲路」、「高山峽谷絲路」和「沙漠綠洲絲路」。

　　貿易是貫穿其中的主題詞，從起點到終點，絲綢的價格可以翻上千百倍。在一個沒有飛機、火車、輪船甚至自行車的年代，只能靠人背馬駝實現7000餘公里的運輸，其中的艱辛，可想而知。在一條經典的路線中，一丈絲綢要從古中國的桑女輾轉至古羅馬的貴婦手中，需要翻越無數道地理屏障，它將依次越過黃土高原—崑崙山脈、天山山脈—塔里木盆地—帕米爾高原—圖蘭低地—伊朗高原—扎格羅斯山脈—美索不達米亞平原—托羅斯山脈—小亞細亞半島—黑海海峽—巴爾幹半島—多瑙河中下游平原—阿爾卑斯山脈—波河平原，最終抵達今日意大利所在的亞平寧山脈（半島）。

　　關山重重多險阻。史學家一般將西漢張騫出使西域視作絲綢之路的發源點，而張騫率領的100多人使團，最終只有他和一名隨從倖存而歸。即使這樣，絲綢之路依然繁榮發展起來，其不僅是貿易通道，令沿途各國物種互通有無，更連接起了中國、印度與希臘三大文明，成為東西方文明的融合、交流之路。

　　1998年，中國向聯合國申報絲綢之路為世界文化遺產，未果。2004年中國轉變思路，聯合吉爾吉斯斯坦、哈薩克斯坦共同申報，2014年6月22日舉辦的第38屆世界遺產大會上，絲綢之路跨國項目成功申遺。項目線路跨度近5000公里，涉及中哈吉3國的33處遺蹟，其中，中國境內有22處考古遺址。

　　新絲路為何而來？

　　古絲綢之路寫滿傳奇與輝煌，與中國燦爛的歷史文明相映成輝。因為擁有超級穩定的小農經濟結構，中國經濟曾經遙遙領先於世界各國。按照麥迪森所著的《世界經濟千年統計》，16-19世紀，中國經濟佔世界的比重保持在20%-35%之間，長期位居全球第一（表1）。19世紀後的200年裡，國力衰弱，戰亂連連，中國GDP份額連續下跌，對世界經濟的影響日漸式微。

　　改革開放政策重新喚醒了中國的經濟活力，1978年，中國GDP約1482億美元，在全球位居第十，人均收入僅為190美元，處於全球最不發達的低收入國家行列。2010年，中國超過日本，成為全球經濟第二大國，且中國經濟的增量佔世界經濟增量的30%，相比之下，美國經濟增量僅佔全球的9%。

　　當我們逐漸回歸往日榮光時，問題同樣在集聚。近年來，中國經濟增速下滑至個位數，國內大規模的基建投資引致地方政府債務高居不下，環境、資源等要素同樣逼近承載力，最近聚焦於霧霾調查的紀錄片《穹頂之下》爆紅，引起國人對於經濟轉型更深層的思考；而出口也遭遇疲態—人力成本逐年攀升，而歐美經濟下滑導致貿易保護主義盛行；從地緣格局來講，美國正試圖繞開中國，推進TPP（跨太平洋夥伴關係協議）和TTIP（跨大西洋貿易夥伴談判），重新制定全球新的貿易規則。

　　面對經濟金融新常態，「一帶一路」戰略提供了新的發展思路，試圖打造出有別於TPP及TTIP的第三個貿易軸心。「絲綢之路經濟帶」東聯亞太經濟圈，西抵歐盟經濟帶，縱貫亞歐大陸，沿線多是新興經濟體和發展中國家，覆蓋人口約46億，經濟總量21萬億美元，分別佔全球的63%、29%。沿線國家普遍面臨著基礎設施等公共品不足，亞洲開發銀行預測2010-2020年亞太地區有8萬億美元的基礎建設的資金需求。而IMF在2014年出版的《世界經濟展望》中也著重強調，基礎設施需求存有缺口的國家，是時候大力搞建設了。

　　中國不僅有龐大的外匯儲備，且在基建、裝備等行業具有產業優勢，利用「走出去的基建投資」，幫助沿線國家發展經濟，改善區域內經濟活性，從而打造一條世界最長、最有潛力的經濟走廊（表2）。按照中科院地理所目前的表述，絲綢之路經濟帶的初步思路是，在空間走向上以歐亞大陸橋為主的北線、以石油天然氣管道為主的中線、以跨國公路為主的南線三條線。

　　從資本實力上，中國目前持有全球最高的外匯儲備，並已陸續啟動亞洲基礎設施投資銀行、400億美元的絲路基金等項目。這也就意味著，中國不僅幫助參與「一帶一路」的國家建設其基礎設施，還將慷慨提供「供應商融資」。

　　出錢出力建設他國人的家鄉，圖什麼？對於中國自身，同樣將從此戰略中受益良多。最淺顯的一層，是藉以消化國內的過剩產能，擴大市場。其次，能夠改變過往「向東」（主要針對美國）輸出低端製造業產品的貿易格局，轉而「向西」、「向南」輸出高端裝備和過剩產能，實現出口升級，將中國對外開放提升至新高度。

　　再次，當規劃中的道路連通項目完成後，將極大提高中國的能源和糧食安全指數。如由中國援建的巴基斯坦第三大港口瓜達爾港已經基本竣工，2015年4月將投入使用，並已由中國公司取得運營權。一旦從新疆喀什到瓜達爾港的高鐵順利貫通，中東石油運到瓜達爾港（此港口距迪拜直線距離600公里），再由陸路輸往中國，中國將可以繞開馬六甲海峽和印度半島，且石油運輸路程將縮短85%，從而有效保證能源安全。同樣，與中亞哈薩克斯坦、土庫曼斯坦等石油天然氣儲量豐富國家的深度合作，也將加強能源上的供給（圖2）。

　　當經貿合作達到一定程度，正如古絲路那樣，伴隨道路聯通的必是文化相通、民心相通，目前中國人出境游重心在歐美及東南亞，以後中西亞等地有望獲得更多關注，如土耳其等國旅遊資源豐富，卻少有國人踏足。貿易合作與旅遊暢通將會給中國周邊營造更穩定的政治環境。

　　經略周邊的政治基礎

　　推出如此巨大的宏偉藍圖，可想而知，受到邀請的沿線各國態度並不一致，贊成者有之，觀望者有之，抱有狐疑甚至敵意者也有之。也因此，沒有比絲綢之路更適合的形象代言人了。借用古絲綢之路的符號，不僅是歷史路線有重合，更看中其傳達出的文化內涵：習近平曾詮釋道，千百年來，絲綢之路承載的和平合作、開放包容、互學互鑑、互利共贏精神薪火相傳。要推進「一帶一路」戰略，贏取夥伴國家的認可合作，實現共贏，經濟貿易上的互惠互利將成為概念落地的關鍵。這些要素無不與古絲綢之路的精髓相對應。

　　目前，「一帶一路」的具體規劃還未出爐，其建設旨在實現五通：政策溝通、道路聯通、貿易暢通、貨幣互通、民心相通。大方向則包括「開闢交通和物流大通道、實現貿易和投資便利化、打破地區經濟發展瓶頸、推進各國金融產業合作、成立能源俱樂部組織、建立糧食合作機構」等。

　　從條件上看，我們與周邊國家邊疆關係相對穩定，陸路中除印度、不丹之外已無國界糾紛；且中國已身處金磚峰會、上合組織等既有的區域合作平台中；在此基礎上，中國打出「親誠惠容」的外交理念，主動發展與沿線國家的經濟合作，既能用活手中的資源，化產能過剩的難題為經濟增長的動力，也能為自己創造一個更為有利的生存環境，從而推動周邊諸國打造成政治互信、經濟融合、文化包容的利益共同體。

　　不少周邊國家已表現出對「一帶一路」戰略的濃厚興趣。蒙古國為了鼓勵中國企業投資建設，最近特地修改《外國投資法》，並對一些項目開出了進口材料免關稅的優惠政策。根據中國社科院新近發佈的《中國周邊安全形勢評估（2015）：一帶一路與周邊國家》分析，日本學界對「一帶一路」極為關注，已著手研究中國國內形勢及與周邊國家間的複雜關係。印度則對「一帶一路」戰略謹慎歡迎、密切觀察、保持溝通，並推出「印度製造」，搶回話語權。

　　需要清醒認識的是，儘管需著眼長遠，對外投資的政治收益與投資回報間的平衡必不可少。中國試圖把中國機會變成世界的機會，但各國自身的利益立場不盡相同，發展層次也各有差異，戰亂及天災人禍都有可能導致爛尾工程的誕生。伴隨這一歷史機遇的，風險與不確定性亦同樣並存。

　　不等同於馬歇爾計劃

　　「一帶一路」合作倡議提出後，很多機構將其同「馬歇爾計劃」相提並論，儘管兩者都有推動區域一體化、促進經濟發展的共同目標，有一定可比之處，但必須指出，這兩者存有根本性區別。

　　美國於二戰結束後推行的「馬歇爾計劃」出現在冷戰時代，從一開始就帶著濃厚的意識形態，其本質是服務於杜魯門的「遏制計劃」。這個被冠以「歐洲復興計劃」的工程，明確將當時的8個東歐社會主義國家排除在外，意在扶持一方，壓制另一方。

　　與之相對的是，「一帶一路」戰略出現在「one world，one dream」的和平年代，絕大部分國家地區早已接受「文化多元化、經濟全球化」求同存異的發展理念，且「一帶一路」倡議明確歡迎任何一個沿途國家參與進來，共同受益，無論其政治制度、宗教信仰、發展形式上有何差異，中國均一視同仁，不搞排他性框架。

　　其次，「馬歇爾計劃」儘管是經濟援助計劃，卻附加了很多政治條件。時任美國總統顧問克利福德就說過，「我們擔心的不是市場，而是預防蘇聯擴大其控制範圍」。對參與援助計劃的西歐各國，美國也對其經濟政策多有干預，如要求受援國平衡預算、穩定匯率、廢除價格控制等，從而間接確定了美元的霸權地位。

　　而「一帶一路」繼承了古絲綢之路平等互利的基因，抓的是發展這個最大公約數，不附加任何其他條件，沿線各國完全可以根據自身情況，選擇合適的方式參與進來。中國並不謀求單向輸出或是強加於人，而是將快速發展的中國經濟同沿線各國的利益結合起來，互惠互利，推動歐亞大陸的整體繁榮進步。

　　從經濟受益的角度來看，兩者也有不同之處。馬歇爾計劃的本質是美國出錢給歐洲，讓後者購買商品，而這些商品主要進口自美國；「一帶一路」則是幫助周邊國家發展基礎設施，「要致富，先修路」，基礎設施落成後留在了當地，最大的受益方是本地經濟。

　　根據華泰證券的測算，這兩種方式對輸出國、接受援助國家的經濟拉動效應並不相同。一帶一路戰略重在進行基建輸出，1單位的基建產出將拉動上游相關產業1.89單位的生產擴張（中國受益），但會給當地生產激發出3.05單位的供給擴張（基礎設施所在國）；而馬歇爾計劃中，美國輸歐資金總量為130億美元（贈款90%，貸款10%），其中高達88億美元流入了貨品採購中，這一行業1單位的消費對於美國的經濟拉動效應係數為2.57，而對受援助國的推動效應只有0.87（表3）。

　　2015年2月1日，「一帶一路」建設工作領導小組正式亮相，國務院副總理張高麗任組長，下一步，將是中國拿出更明確的規劃內容，並與沿線各國平等協商，共同充實完善合作形式，推動「一帶一路」從倡議、理念發展為更實在的經濟成果。■

　　（感謝興業證券、中國銀河證券、招商證券、華創證券、華泰證券、海通證券、國泰君安證券、申銀萬國證券、廣發證券、中信證券、民生證券等研究所對本專題研究的大力支持。）

連續創業者段然：從康壹寶手環出發，做銀發生態

康壹寶利用的語音交互是康壹科技吸引老人用戶群的武器，同時輔以硬件免費、返還服務費的營銷，並將增值服務交給老人健康管理呼叫中心這類精準渠道來實現。當手環的便捷讓老人在互聯網門口站穩後，段然再利用未來新產品去搭建老人生活方式智能平臺。“搭建節奏會很快，但老人接受這一切是潛移默化的。在這個銀發生態里，老人會用互聯網的方式享受社交、購物等生活服務。”

段然對這個平臺有很多規劃。比如超市可以通過產品通知周圍老人某商品在打折，比如某退休阿姨可以召喚方圓2公里內的夥伴跳廣場舞。“這就像老人的豆瓣，老人雖然不會使用APP，但依然能更新自己在這個時代的生活方式。當然，我也算為自己老去的那天做準備。”
 
從互聯網折騰少年，到老人市場安穩青年

從小到大，段然沒有安靜的時候，仿佛具有天生帶著人“折騰”的基因。

1999年他讀大學，辦了一個學生社交網站“Uspace”，比2004年的Facebook和2005年的人人網早了幾年；

2003年，他想做“搜酒食”，解決喝酒吃飯找不到店的問題。當時，搜食網因為技術資源不足而夭折；而同期，大眾點評網誕生。

2009年，他的眾籌類網站“百萬智匯”上線，但因為當時律師認為不合法，只能無疾而終。不禁讓人感嘆，2014年展露頭角的京東眾籌生在了好時代里。

康壹科技創始人段然在發布會致辭（左手佩戴的為康壹寶）

 
屢敗屢戰，段然如是調侃。“若說失敗教訓，沒資源是一大原因。PC時代，創業者拼的就是踏實拓資源，但當時我是一個人悶頭做，沒註意要擴圈子。現在，移動互聯網改變了創業方式，哪怕資源少，借助好的營銷也能基本做到成功。”

當然，從興趣出發做創業實驗，也是失敗的另一原因。段然說，能讓自己咬牙堅持認準的事業只有兩個，教育和老人健康。“這兩個都是人離不開的產業。之前做教育為我積累了可觀的資本；現在，我要做老人市場，因為它充滿未知。”

在段然看來，教育行業難有突破性創新，只有老人這個群體還隱藏著互聯網奇跡，因為目前，還沒有一個互聯網方案能改變老人的生活方式。至於這種方式是什麽，能不能做成功，這些未知都是他此次創業的動力所在。
 
未知的刺激給段然帶來動力，競技性運動則煉造了好身體。這一陣，段然習慣淩晨3點睡，“創業真的拼體力，好在我皮實，但經常把同事熬病了。”這段時間，段然團隊還要繼續擴經銷商渠道，踩實線下銷售這條路。版權聲明：本文作者馬行易，由i黑馬編輯，文章為原創，i黑馬版權所有，如需轉載請與zzyyanan聯系，未經授權，轉載必究。

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