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生仔與生叉燒(1) 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3305

巴黎：

CKM001君時常說，買入一隻好股，年年派好息，你就會錢生錢、仔生仔。
我告訴大家，無論任何投資說話，聽了之後，我們都要去證明它，如果不明白，或未到這個程度，就要去勤力學習，千萬不要隨便附會，我學習價值投資初期，就不斷想找方法證明價值投資法的不完美，亦是這個原因，自已對股票投資的知識才慢慢地增加，才發現Graham是如何對自已的提議嚴謹。

說回生仔，股神巴菲特每年都不派息，而過去數十年每年股本回報(ROE)都有20%，假設如下：

年         股東權益      股價市值                 年尾盈利
1           200億            400億                       40億
2           240億            380億                       48億
3           288億............200億                       58億  


年3第12月財富 ，因為並沒有收過任何現金息，所以= 股東權益
 =  288億+ 58億= 346億

你的股東權益年年都會上升，無論市況是否令你的股價上升或下跌。

有一些股票，例如思捷，年年股本回報(ROE)有50% , 並把盈利75%現金派發：

年       股東權益       股價市值         年尾盈利      現金派    餘下
1           200億            400億                100億        75       25億
2           225億            350億                113 億        85       28
3           253億............180億 .              127億         95       32

後者股東權益數字增長可能上不夠前者，但財富上，連同屋企已收到的現金就仍會高過前者：

年3第12月財富= 253億 + 32 + (3年現金息255) = 540億

因此買股票，若市值比股權益值(P/B)相同，股本回報(ROE)較大的那間就會較好，無論派不派息，都會一直生仔，仔又生仔。

股本回報(ROE)就像一個女人的屁股，越大就越好生養，不過點解同一個女人，有時會生個好仔，有時又會生了隻蛋或舊叉燒呢？CKM001君並沒有說，因此我來說。

我會在下回講解兩個人買同一隻的股票，20年後，為何一個的總財富會高過另一個！

生仔與生叉燒(2) 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3309

巴黎：

兩個人買同一隻的股票，20年後，為何一個的總財富會高過另一個呢？

巴黎以昨天的股神公司假設為例，假如公司有20%股本回報，每年都全派，並且讓股東可選股息或以股代息，而這間公司只有我和股神持有，開始二人分別各佔50%。

我和股神每年的不同選擇如下：

年       以股代息計價   市價     股神選              我選
1              @1               @1         股代息            現金
2              @5               @5.3      現金                股代息
3              @0.5            @0.48    股代息            現金

第 二年、第三年我的選擇都會是一般散戶的選擇，因為在牛市，股價上升，以之前計的市價作為以股代息值，往往出現折讓少少，現有股東都會認為換股價 $5 < 市價 $5.3是有著數。 反之在年三的熊市，之前的計算值因市況續跌，常出現溢價，以股代息價 $0.5>市價 $0.48，股東都會認為無著數而選現金。

現在看看股東真正的權益和財富變化：
           股東   股票     股票                 股神  (佔%)      我 (佔%)
年       權益   市值     市價    賺        增加財富          增加財富  
1       200億    200億   @1     40億    20億股(50%)        20億現金(50%)
2       220億    500億   @5.3  44億    24億現金(54.5%)   4億股    (45.5%)
3      224億.....100億 [email protected]   8億    8.6億股 (53.6%)   3.7億現金(46.4%)

現計一計第四年年頭的二人財富：

股神有100億股+20億股+8.6億股
=128.6億股另有現金24億，

而我就有104億股+23.7億現金，我倆現金差不多，但股票值卻相差兩成有多。

上述的第3年，巴黎有意把股權益回報下降至3.6%，這很邏輯，因為在熊市時，企業的盈利都會下跌，而牛市時，企業的盈利都會上升，巴黎並沒有變更年二的牛市回報率，否則結果更震撼，股神的現金和股數都會多於我。

長抱一隻好股是否王道，還須要閣下動動腦筋，所有媽媽都是好媽媽，生下的都是好仔，所有好股都應能令人賺大錢。但之後好仔如何變成一舊叉燒，好的公司如何令你蝕錢，並非你媽媽的或那公司的責任，而是閣下自已。

夫子形容他的弟子顏回時曾說："回，舉一反三"，Blog友不妨想象自已是顏回，在以後日子，以這篇文的計算，舉一反三，了解一些收購合并換股、發股、回購、發可轉換股債，看看那些是機會，那些是陷阱。

如果閣下仍堅持聽謠言、看技術圖表、並以為花時間做這類麻煩財務分析是多餘，我就送你一碟叉燒，並捉你好運！

續人仔與港紙 寗零

之前同你地講我會將我的人仔轉返港紙，每次股市抄低中資有關的股，就買D中國改革下有關在港上市D中國大公司，包括汽車、鐵路同資訊股。當然亦可以考慮D能源股及消費服務有關等股票。

前幾天李克強總理出席在大連舉辦的達沃斯論壇，再次為他的克強經濟畫上一張很清晰的路線圖，當然他沒有說出某年某月某日會開放什麼，做什麼。但行程方向就是「勢在必行」！以下是李總的開幕講詞及Q&A。希望可以從中得到多點資料去揀你D心水股！

http://www.ftchinese.com/story/001052472?full=y#utm_campaign=1P110215&utm_source=EmailNewsletter&utm_medium=referral

http://finance.sina.com.cn/hy/20130911/182316733923.shtml

他提到三大要點：

1. 兼顧當前和長遠，穩定宏覌經濟政策
2. 堅定不移推進改革開放，著力激發市場活力
3. 著眼轉型升級，調整優化結構

聽來好大路，但有空請看全文，因為它是我們的未來的指南針。

李總說到要推動利率市場化進程、鐵路等基礎設施投融資體制、資源性產品價格、政府購買公共服務等領域改革。

推進結構性改革，發展混合所有制經濟，在金融、石油、電力、鐵路、電信、能源開發、公用事業、服務業等領域放寬市場進入。

要培育新的消費熱點，推動實施「寬帶中國」戰略。

加強薄弱環節建設，增加節能環保、棚戶區改造、城市基礎設施、中西部鐵路等方面的投資，加大對集中連片特困地區的支持力度。

專門出台政策措施，促進養老、健康、文化、教育等服務業發展。

這幾天我地已經聽聞騰訊傳申辦民營銀行，上海自貿區等等的消息，我想今天的中國是有福的，因為科技可以幫助在很多事情都走快D，資訊和運輸是當前政局穩定之外最重要的一環。希望我地中國人可以努力做好龍的傳人！

話講回來，不是每個人都有承受股票巿場的風險，我不是做股票的而是做外匯，利率和信用產品。我只是用top down approach 去買股和非常長缐持有的。我只提醒一些可承受低風險流動性高的投資者，可以考慮這一兩年（到2015年10月前）去買人仔債券或CD。

本港各大銀行（中資，港資及外資）都有出一兩年的CD存款證，年利率都有3%左右。就當是3%兩年加人仔可能升3-5%，兩年總回報都有9-11%。到時轉回港紙等，我的春秋大夢都唔錯呀！

有些私人銀行的大客都是用leverage 買CNH CD賺錢的。試想想，如果你用CNH一千萬買CD，然後銀行給你50% leverage，銀行會借美金給你去轉做CNH一千萬，你總共可以買到二千萬CNH，不過就要俾美金借貸的利息（大慨1.5%p.a.)，如果做一年，ROI 就是大概4.5%p.a.。當然是要assume 無信用風險和CNH對美金無貶值。

以上是好保守的leverage,因為一般這些CNHCD都是年期短，大銀行發的，我聽聞有私人銀行以前是給90%leverge㗎！

女人仔看 Tec：高登仔與碩士男

2樓提及

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高登仔識整個網站?!  上網吹水就有能力整個網站? 寫個apps? 我相信有呢D人, 但唔係個個上去吹水的高登仔都得lor... 你估個個都係阿湯, 真係呀

點解D表情符號變左字

smilefrownbigsmileangrysneakysneakysaint.....

5樓提及

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呢D咪隔行如隔山lor

4樓提及

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現在搞的，應該是壇主整緊，你試試去zkiz.com看看，然後你指出有甚麼東西值得改進吧

7樓提及

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4樓提及

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噫, 新搞作喎, 做乜我上左榜

我Q你答問會：人人問Sammi　點分安仔與Alex

收市閒情：財仔與港媽噩夢